哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

1、哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析 一、償債能力分析（一）短期償債能力1. 流動(dòng)比率營(yíng)運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債2. 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) -存貨） /流動(dòng)負(fù)債3. 短期償債能力分析根據(jù)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表可得表格如下：報(bào)告年度2014年2013年2012年?duì)I運(yùn)資金379500.00415435.00446248.00流動(dòng)比率1.561.591.70速動(dòng)比率1.071.121.19由表格可以看出：（1）從 2012年到 2014 年，營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都在降低。借鑒同行業(yè)其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，可以發(fā)現(xiàn)，全行業(yè)的這三項(xiàng)指標(biāo)的總體趨勢(shì)都是在降低，而哈藥集團(tuán)的指

2、標(biāo)處于同行業(yè)較高水平。（ 2）單從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率這兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)哈藥集團(tuán)的短期償債能力，哈藥 集團(tuán)近幾年的償債能力實(shí)在不斷降低的。同時(shí)哈藥集團(tuán)總體償債能力不高，企業(yè) 閑置的現(xiàn)金持有量不多。（ 3）從速動(dòng)比率看，速動(dòng)比率能始終保持在略高于1 的水平，說(shuō)明哈藥集團(tuán)的短期償債能力水平較好，同時(shí)也能較充分地利用貨幣資金投資獲利的機(jī)會(huì)。（二）長(zhǎng)期償債能力1. 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 *100%2. 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 / 所有者權(quán)益總額 *100%3. 權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 / 所有者權(quán)益總額 =1+產(chǎn)權(quán)比率 （利息支出為未披露）4. 長(zhǎng)期償債能力分析 根據(jù)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表披露信息

3、可得表格：2014年2013年2012年資產(chǎn)負(fù)債率46%47%45%產(chǎn)權(quán)比率85%88%81%權(quán)益乘數(shù)1.851.881.81（1）從 2012 年到 2014年，哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率能始終保持在45%50%之間這樣一個(gè)比較合適的比重。說(shuō)明哈藥集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力較好，也利于企業(yè)再度舉債。 也說(shuō)明哈藥集團(tuán)能較好的利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)提高其資金利用率。（ 2）根據(jù)表格可知，哈藥集團(tuán) 2012年 2014年產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)偏高，但都保持在行業(yè)的一個(gè)正常水平。其資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)此有直接的影響。（ 3）根據(jù)哈藥集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，哈藥集團(tuán)并未披露其相關(guān)利息費(fèi)用， 無(wú)法對(duì)其利息保障倍數(shù)做出判斷。二、盈利能力

4、分析（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率1. 銷售毛利率 =（銷售收入 -銷售成本 ）/ 銷售收入2. 銷售凈利率 =凈利潤(rùn) /銷售收入3. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析 根據(jù)哈藥集團(tuán)利潤(rùn)表數(shù)據(jù)可知：報(bào)告時(shí)間2014年2013年2012年銷售毛利率27.52%29.55%31.87%銷售凈利率1.20%0.75%3.34%（1）從 2012 年到 2014 年，哈藥集團(tuán)銷售毛利率持續(xù)降低，一定程度上反映其盈 利能力在略有降低。但銷售利潤(rùn)總體水平還是偏高的，它從主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力 和活力水平方面對(duì)凈資產(chǎn)收益率給予進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利 潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度。從這個(gè)指標(biāo)看，這三年中哈藥 集團(tuán)收

5、入中包含的利潤(rùn)較多，產(chǎn)品的附加值高，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)?力大，獲利水平高，而且為提高凈資產(chǎn)收益率奠定了基礎(chǔ)。（ 1）綜合比較哈藥集團(tuán)銷售毛利率和銷售凈利率，可以發(fā)現(xiàn)，其銷售毛利率與銷 售凈利率比重相差過(guò)大，銷售凈利率所占比重較低。（二）資產(chǎn)收益率1. 總資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)平均余額 *100%2. 凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率） =凈利潤(rùn)/ 所有者權(quán)益平均余額 *100%3. 資產(chǎn)收益率分析根據(jù)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，經(jīng)計(jì)算可得：報(bào)告時(shí)間2014年2013年總資產(chǎn)收益率1.21%0.85%凈資產(chǎn)收益率2.25%1.57%（ 1）根據(jù)表格可知，哈藥集團(tuán)的資產(chǎn)收益率比重

6、較低。但2014 年較 2013年比率均有所提高。也反映出企業(yè)的資金運(yùn)用水平有所提高、營(yíng)運(yùn)能力有所提高。（2）哈藥集團(tuán)近兩年總資產(chǎn)收益率較低。越是規(guī)模經(jīng)濟(jì)型的企業(yè)，總資產(chǎn)收益率 越小。對(duì)于哈藥集團(tuán)這樣一個(gè)大型企業(yè)，這也反映出其利用資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利的 能力較低。（ 3）哈藥集團(tuán)近兩年凈資產(chǎn)收益率較低。 這反映出股東權(quán)益所獲得的報(bào)酬比重較 小，公司產(chǎn)品的最終利潤(rùn)較少，同時(shí)企業(yè)利用權(quán)益性籌資實(shí)現(xiàn)盈利的能力也較低。三、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率1. 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 / 存貨平均余額2. 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 存貨周轉(zhuǎn)率 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收

7、入（銷售收入） / 應(yīng)收賬款平均余額2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 / 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 / 固定資產(chǎn)平均余額（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 / 總資產(chǎn)平均余額（六）哈藥集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力分析報(bào)告時(shí)間2014年2013年存貨周轉(zhuǎn)率3.593.89應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3.503.70流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.521.65固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.954.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.011.131. 單就上表數(shù)據(jù)可知， 2013 年到 2014年以上周轉(zhuǎn)比率都有所降低， 反映出哈藥集 團(tuán)近兩年的營(yíng)運(yùn)能力有所降低。

8、 由于經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，企業(yè)要想不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)銷售的規(guī)模，就必然廣泛的采用延 期付款的結(jié)算方式，這樣就會(huì)形成企業(yè)賒銷債權(quán)的不斷增加。企業(yè)賒銷數(shù)額過(guò)大， 不僅會(huì)造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度放慢，而且會(huì)發(fā)生呆賬的可能性。造成企業(yè)應(yīng)收帳 款過(guò)大的原因有以下幾個(gè)方面： 1. 在金融形勢(shì)緊張的情況下，購(gòu)貨單位會(huì)以賒購(gòu) 方式做為企業(yè)籌措資金的手段。2. 賒貨單位由于經(jīng)營(yíng)處境的困難，為不斷擴(kuò)展銷售業(yè)務(wù)而不得不放寬銷售條件。3. 由于企業(yè)不注重對(duì)應(yīng)收賬款的管理，不注重抓資金回收工作，而造成應(yīng)收帳款 過(guò)大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的大小主要取決于企業(yè)的銷售政策。但從流動(dòng)性分析來(lái)說(shuō)，應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，這是因?yàn)槭湛钛杆俨粌H表明企業(yè)

9、資金流動(dòng)性高，償債能力 強(qiáng)，顧客信用狀況良好；而且可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，節(jié)約資金占用，從 而相對(duì)增加收益。 存貨往往在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重，存貨管理好壞對(duì)企業(yè)流動(dòng)資 產(chǎn)的運(yùn)用效率有很大影響，如果企業(yè)存貨資產(chǎn)投資過(guò)大，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)如下不 利影響：1. 由于存貨資金相對(duì)固定，不但使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，而且會(huì)增加相應(yīng)的利息負(fù) 擔(dān)。2. 如一次大量采購(gòu)形成巨大存貨投資，雖然在運(yùn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)和有關(guān)費(fèi)用上會(huì)相對(duì) 便宜，但另一方面又會(huì)增加保管、整理等費(fèi)用，也容易產(chǎn)生損耗、丟失、被盜 等損失。3. 隨著時(shí)代的進(jìn)步，科學(xué)技術(shù)日新月異，新產(chǎn)品、新材料會(huì)不斷出現(xiàn)，如果企業(yè) 存貨投資過(guò)大，不便于靈活的

10、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。4. 存貨資產(chǎn)投資過(guò)大也會(huì)給人形成企業(yè)管理不善的印象，影響企業(yè)的聲譽(yù)。 形成存貨過(guò)多的原因往往有如下因素： 一是就供應(yīng)方面來(lái)說(shuō)，沒(méi)有合理的采購(gòu)計(jì)劃，會(huì)出現(xiàn)盲目的大量采購(gòu)；供應(yīng)與生 產(chǎn)、銷售不配套，會(huì)形成存貨的增加；使用多種材料時(shí)，各種材料儲(chǔ)備不平衡， 會(huì)使某些材料儲(chǔ)備超過(guò)其儲(chǔ)備量；為應(yīng)付材料漲價(jià)，或搶購(gòu)緊俏物資也會(huì)形成庫(kù) 存增大。二是就生產(chǎn)方面來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)組織工作不善，投料與生產(chǎn)不配套、生產(chǎn)與銷售不配 套，產(chǎn)品質(zhì)量不過(guò)關(guān)等原因，也會(huì)形成庫(kù)存半成品、在產(chǎn)品積壓。三是就銷售方面來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品老化，不適應(yīng)市場(chǎng)需求會(huì)形成庫(kù)存積壓；銷售基礎(chǔ)工 作跟不上，如產(chǎn)品包裝、發(fā)運(yùn)、運(yùn)輸設(shè)備等，不能盡快將

11、產(chǎn)品送給消費(fèi)者而形成 過(guò)多庫(kù)存；未能積極處置積壓滯銷的產(chǎn)品，也會(huì)形成庫(kù)存過(guò)多。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱和存貨是否過(guò)量以及存貨流動(dòng)性的指標(biāo)。存 貨周轉(zhuǎn)率以多少為適宜，應(yīng)根據(jù)企業(yè)購(gòu)貨所需的時(shí)間、銷售的商品品種、經(jīng)營(yíng)的 性質(zhì)等因素決定，不存在某一絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨 周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨從投入資金到被銷售收回的時(shí)間越短，其變現(xiàn)速度越 快，短期償債能力越強(qiáng)，用于存貨上的資金越低，資金的利用效率越高，相應(yīng)的 獲利能力也越大。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的銷售凈額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比 例關(guān)系。反映企業(yè)投入在全部流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)的快慢，是企 業(yè)流動(dòng)性分析的重要指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn) 次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越高，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的 經(jīng)營(yíng)利用效果越好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高，進(jìn)而是企業(yè)的償債能力和盈利能力得 到增強(qiáng)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的銷售凈額與全部資產(chǎn)平均占用額之間的比例 關(guān)系。是