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1、 表1 假設(shè)的一個企業(yè)管理層股票期權(quán)計劃的基本參數(shù) 來源：FASB123文件。 其次，由于管理層在等待期中可能會離開工作崗位，導(dǎo)致期權(quán)作廢，減少了企業(yè) 的期權(quán)價值成本。假設(shè)表1的等待期3年中每年管理層離職率為3%，那么期權(quán)的 成本就是 65.1515.1797. 097. 097. 0 美元。 如果該企業(yè)該次期權(quán)計劃授予了10萬份的期權(quán)，那么該次期權(quán)計劃對企業(yè)的總成本就是 156500065.15100000 美元。這就是FASB提出的企業(yè)股票期權(quán)的價值評估方法。 如果運用二叉樹模型，那么6年期的期權(quán)價值就是17.25美元，經(jīng)離職率調(diào)整后為15.75 美元，和Black-Scholes模型的計

2、算結(jié)果差別甚小。總之，F(xiàn)ASB修正的Black-Scholes 模型就是目前美國企業(yè)對經(jīng)理股票期權(quán)進行價值評估的主要方法。 在FASB123號文件頒布后，實際上美國絕大多數(shù)的企業(yè)并不采用文件中的公允價值 法，仍然采用內(nèi)在價值法，也就是等于不將期權(quán)計劃的真實成本記入財務(wù)報表。隨著 2001年美國安然公司事件及隨后的一系列財務(wù)丑聞爆發(fā)后，美國薩班尼斯奧克斯 利（Sarbanes-Oxley）法案通過，公允價值法的強迫實施成為只是時間早晚的事情。 1 2 1 2 t 1 t 2 1 2 1 2 21 表2 管理層股票期權(quán)的修正二叉樹期權(quán)估值模型計算舉例 , 注：模型計算中運用了表1中的所有參數(shù)。計算結(jié)果為每股股票期權(quán)計劃的價值，單位為美元。表中 ，是因為等待期前離職會使得所有期權(quán)作廢，等待期后離職實值期權(quán)可以行權(quán)獲得 收益，

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