技術(shù)形態(tài)分析報(bào)告股票場(chǎng)

1、技術(shù)形態(tài)分析 一 橫線（又稱盤局） 2 圖表形狀 我們先從一種最簡(jiǎn)單、最容易理解的圖形開(kāi)始分析技術(shù)形態(tài)。橫線或稱盤局，就是圖 形之中最基本的形狀。圖表雖然淺顯又簡(jiǎn)單但橫線的含義與啟示卻十分重要，能夠確認(rèn)某 種投資是橫線走勢(shì)，密切觀察，一但發(fā)現(xiàn)盤局發(fā)生變化，把握買入賣出訊號(hào)，利潤(rùn)可能以 數(shù)倍計(jì)！ 圖1中的阿城鋼鐵股價(jià)，由 98年9月至12月初的走勢(shì)基本呈一條橫線的形狀，價(jià)位 在 4.5 元左右，每日波動(dòng)幅度不超過(guò)兩三個(gè)價(jià)位，?與 12 月中旬起逐步飆升至 18 元的行情 不可同日而語(yǔ)。 9月至 12月的圖形形狀就是“橫線”， ?技術(shù)上又稱盤局。 3 圖形剖析 除了代表整體股市的上證指數(shù)、深圳指數(shù)

2、，所有個(gè)別股票、債券、基金等可以有機(jī)會(huì) 出現(xiàn)橫線的形狀之外，任何其它投資工具，包括黃金、外匯、期貨、期權(quán)等，全部都有機(jī) 會(huì)出現(xiàn)橫線的走勢(shì)。那么為什么會(huì)形成盤局，橫線走勢(shì)又有什么內(nèi)在啟示呢？我們先解釋 橫線走勢(shì)的構(gòu)成原因： 1. 構(gòu)成盤局的原因之一就是交投清淡，市場(chǎng)對(duì)某一項(xiàng)投資暫時(shí)沒(méi)有大的興趣，持觀望態(tài) 度，成交量可能很低，形成上下兩難的膠著狀態(tài)。 2. 另外一個(gè)原因，尤其是在股票市場(chǎng)最常見(jiàn)，就是有“莊家”正在收集或派發(fā)。如果在低位 形成橫線的話，大戶多在秘密吸納籌碼，所以不想價(jià)位升上去，以免收集時(shí)成本提高。因 而在一定的價(jià)格區(qū)間設(shè)置“夾板”，低吃高拋，形成一條近似橫線的形狀。 3. 些冷門股，

3、本身成交量很小，因?yàn)閰⑴c的投資者不多，有時(shí)甚至三幾天也沒(méi)有成交， 股價(jià)亦多會(huì)形成橫線。 4. 即使一些并未被列入冷門股票，但由于該上市公司暫時(shí)并無(wú)利多或利空消息刺激其股價(jià) 上升或下挫，在圖形上便變成一條直線。 5. 形成盤局的最后一個(gè)可能性就是在這一個(gè)價(jià)位正有兩方大戶對(duì)恃。一方面看好，所以一 路買入；但另一方面卻因另外一些原因看淡或獲利回吐等因素要出貨，恰巧雙方買與賣力 量勢(shì)均力敵。一旦股價(jià)升一兩個(gè)價(jià)位，空方就要打壓，但多方在跌一兩個(gè)價(jià)位時(shí)又按既定 方針入貨，形成價(jià)位在一個(gè)極窄的幅度僵持，直至有其它因素改變這種現(xiàn)象為止。 一條橫線好象平淡無(wú)奇，但從投資角度去看，卻有極深含義。無(wú)論什么投資工具形

4、成 橫線之后，始終有一日會(huì)發(fā)生變化，改變這種盤局的形狀，而更多時(shí)在盤局之后不是暴漲 就是暴跌。圖1所示的阿城鋼鐵由于處夕陽(yáng)行業(yè)，業(yè)績(jī)差，價(jià)格曾長(zhǎng)時(shí)間徘徊在4 元附 近，隨著科利華軟件集團(tuán)買殼上市的進(jìn)程，開(kāi)始受到主力追捧，于是打破悶局上升，出現(xiàn) 可觀的漲幅。至于形成橫線以后一段時(shí)間會(huì)打破悶局的原因不外以下幾點(diǎn)： 1 由于這項(xiàng)投資已漸受投資者留意，由買賣清淡變成交投活躍，已改變漲不上跌不下的僵 局。 2 大戶收集或派發(fā)完成，將價(jià)位挾高或踩低。 3 有政治、經(jīng)濟(jì)或個(gè)別公司的重大消息，使這個(gè)投資品種狂升或暴跌。如阿鋼作為一支冷 門股突然有被重組的消息，受市場(chǎng)追捧，成為熱門貨。 4 若兩派大戶或大集團(tuán)甚

5、至國(guó)際性投資機(jī)構(gòu)對(duì)恃，一方進(jìn)貨，一方出貨，初時(shí)旗鼓相當(dāng)， 但后來(lái)一方不敵而敗退，另一方面就可以控制大局，若多方獲勝，則股價(jià)會(huì)狂飆，而空方 獲勝，價(jià)位會(huì)暴挫。 4 走勢(shì)啟示 既然盤局被突破后會(huì)形成股價(jià)的巨幅變動(dòng)，則橫線圖形的啟示就有以下幾點(diǎn)： 1. 在圖形形成橫線時(shí)要多加留意，不要“走漏眼”，因?yàn)楸P局埋藏巨幅利潤(rùn)或風(fēng)險(xiǎn)， 一旦突破，升跌幅度均驚人。 2. 盤局突破，價(jià)位向上，是一個(gè)極強(qiáng)烈的買入信號(hào)，要趁早入貨，越遲價(jià)位越高。相反， 盤局之后價(jià)位向下突破，要趁早出貨，越慢價(jià)位可能會(huì)越低。 3. 盤局越久，突破向上或向下的威力越大，升跌幅越厲害。 4. 盤局突破之后，如果成交量大增的話，升可以狂升跌

6、可以狂跌的推測(cè)相當(dāng)準(zhǔn)確。因?yàn)榕?合成交量，推動(dòng)力向上或向下都更強(qiáng)，做多或做空也可以更有把握。 二 密集區(qū)域 2 圖表形狀 在了解了橫線走勢(shì)之后，我們可以毫無(wú)困難地把握密集區(qū)域的概念，因?yàn)樗c橫線走 勢(shì)相似處甚多。 密集區(qū)域很象橫線走勢(shì)，唯一不同的就是橫線走勢(shì)在圖形上看基本是一條線，價(jià)位的 波幅少之又少，而密集區(qū)域圖形中盡管價(jià)位的波動(dòng)也在一個(gè)很窄的位置內(nèi)，但已明顯比橫 線波動(dòng)范圍大。以圖 2 所示的方正科技（當(dāng)年的延中實(shí)業(yè)）股價(jià)圖為例，在93 年 5月至 9 月底的五個(gè)月中其價(jià)格始終處于 8 元至 9 元的范圍內(nèi)上下波動(dòng)，盡管不像橫線走勢(shì)那么筆 直，但也是密密麻麻地分布在一個(gè)狹窄的區(qū)域內(nèi)，所以叫

7、做“密集”。 3 圖形剖析 密集區(qū)域的形成原因與橫線走勢(shì)十分相似，不外乎下列幾個(gè)原因： 1 市場(chǎng)交投清淡，并無(wú)特別利好因素或利淡因素去刺激市價(jià)急升或暴跌。 2 某些冷門股參與者不多，成交量又小，上升或下跌的動(dòng)力都不足，形成價(jià)位窄幅變動(dòng)。 3 亦有可能有兩邊對(duì)峙的局面出現(xiàn)，兩個(gè)大機(jī)構(gòu)或大戶莊家，一邊看好要狂吸，另一邊卻 看淡要狂拋，兩邊力量不相伯仲，形成升得高有人沽，使價(jià)位回頭，跌得多有人買，托住 價(jià)位。直至這兩邊勝負(fù)分明，才可以打破這種密集區(qū)域的局面。 4 走勢(shì)啟示 正如橫線突破的后果是狂升或暴跌一樣，密集區(qū)域一旦突破一般有幾個(gè)可能性，一就 是有決定性的利好利淡消息支配價(jià)位大幅度上升或下跌；一

8、就是兩邊對(duì)峙一段時(shí)間之后勝 負(fù)已分，譬如買方力量強(qiáng)大，賣方不愿再沽貨，將賣盤收回，價(jià)位便會(huì)挾高。相反，賣方 力量勝出的話，買方見(jiàn)沽盤如潮，不如等更低位才入市，將買盤縮回，價(jià)位便會(huì)向下。圖 2 所示的延中股票長(zhǎng)期處于密集區(qū)域的走勢(shì)曾在上海股市引起細(xì)心的技術(shù)分析人士的高度 警覺(jué)，當(dāng)9月底深圳寶安公司控股延中的意圖大白之時(shí)，波瀾壯闊的收購(gòu)與反收購(gòu)戰(zhàn)促使 股價(jià)暴漲到令人瞠目結(jié)舌的 40 多元，使適時(shí)跟進(jìn)者大獲其利。所以密集區(qū)域突破之時(shí)亦是 走勢(shì)明朗之際，投資者應(yīng)該注意： 1 密集區(qū)域突破，價(jià)位向上，是入市訊號(hào)。 2 密集區(qū)域突破，而價(jià)位向下，則是出貨訊號(hào)。 3. 密集區(qū)域突破所發(fā)出的買賣訊號(hào)的準(zhǔn)確性稍

9、遜于橫線突破。有時(shí)密集區(qū)域譬如價(jià)位在 3.60 元至 3.90 元，突破之后，升至 4.50 元。有可能只維持三幾日便重新回歸密集區(qū)域 3.60 至 3.90 元。密集區(qū)域突破的準(zhǔn)確性和可信性雖不及橫線，但仍然大致上可靠。 4. 如果突破密集區(qū)域，三幾日之內(nèi)重新走回密集區(qū)域，則是一個(gè)假訊號(hào)，或者是一個(gè) 陷阱。假突破之后重新回歸密集區(qū)域的話，密集區(qū)域?qū)?huì)再維持一段時(shí)間。 5. 密集區(qū)域時(shí)間越久，突破之后的升跌潛力也越大。越短時(shí)間的密集區(qū)域，突破之后 的升跌力量越弱。 6. 密集區(qū)域的突破，如果配合成交量則可信度會(huì)大大提高。突破向上，成交大增，代表進(jìn) 貨力量強(qiáng)大，則是真正突破，可放心跟進(jìn)。突破向下

10、，而又有大手賣單，拋售壓力強(qiáng)大， 價(jià)位仍然會(huì)向下尋底，當(dāng)機(jī)立斷者可以盡早出貨。 密集區(qū)域亦與橫線一樣，非常值得留意。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)任何市價(jià)走勢(shì)成為密集區(qū)域的 話，切勿因?yàn)閮r(jià)位上落不大而產(chǎn)生懈怠，反而要提高警覺(jué)，一有突破訊號(hào)即采取相應(yīng)行 動(dòng)，手急眼快才是致勝之道！ 三 長(zhǎng)方形（又稱箱形） 2 圖表形狀 嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，長(zhǎng)方形的走勢(shì)是一種密集區(qū)域。只不過(guò)長(zhǎng)方形的走勢(shì)較有次序，升跌上落 都在一個(gè)長(zhǎng)方形范圍，比密集區(qū)域較容易看得清楚而已。 從圖 3所示的方正科技股票的走勢(shì)圖中可以看到，在96年 6月至 9月底，方正的股價(jià) 離不開(kāi) 7 至 8 元之間，升跌幅度都很小，形成一個(gè)比密集區(qū)域較有條理的長(zhǎng)方形狀。 3

11、圖形剖析 長(zhǎng)方形走勢(shì)一般為股價(jià)在一個(gè)長(zhǎng)方形內(nèi)波動(dòng)。每次接近長(zhǎng)方形的上邊，價(jià)位就好象有 一種壓力似的，自動(dòng)回落。在技術(shù)分析中把這種將價(jià)位拉下的力量稱為“阻力”。但當(dāng)價(jià) 位跌至接近長(zhǎng)方形的底線時(shí)又有一種力量托住價(jià)格，這種承托力被叫做“支撐”或“支 持”。價(jià)位在長(zhǎng)方形上線遇到阻力，在長(zhǎng)方形下線又有支持，只在長(zhǎng)方形內(nèi)反復(fù)活動(dòng)，其 實(shí)也是密集一種，只不過(guò)圖形較有條理。長(zhǎng)方形狀的形成原因大致有下列幾點(diǎn)： 1. 通常長(zhǎng)方形是一種“整理形態(tài)”，即價(jià)位上升了一段時(shí)間或某個(gè)幅度之后，無(wú)力再大幅 攀升，而演變成牛皮局面。相反，當(dāng)價(jià)位下跌了一段時(shí)間，或下跌了某個(gè)幅度之后，再大 跌的可能性減弱，但價(jià)位又無(wú)力重新攀升，形

12、成在一個(gè)窄幅震蕩的牛皮狀，拉上拉下都不 容易。 2. 在某一段時(shí)間內(nèi)，看好與看淡的雙方勢(shì)均力敵，兩方面都無(wú)力推動(dòng)價(jià)位大幅向上或向 下，從而進(jìn)入長(zhǎng)方形走勢(shì)。與密集區(qū)域一樣，一旦買賣雙方的力量?jī)?yōu)劣立判之后，價(jià)位便 會(huì)涇渭分明，擺脫長(zhǎng)方形的束縛，形成明顯的升勢(shì)或跌勢(shì)。 3 股票的壓價(jià)入貨與托價(jià)出貨最容易出現(xiàn)于長(zhǎng)方形的走勢(shì)中。當(dāng)大戶有內(nèi)幕利多消息，搶 在消息公布之前秘密收集，唯恐價(jià)位漲得過(guò)快造成收集不成或加重成本，一般會(huì)在某個(gè)既 定價(jià)位入貨，又在某個(gè)價(jià)位扮演沽方，使不知就里的投資者不敢跟進(jìn)，反而覺(jué)得行情太過(guò) 牛皮而出貨了事，使大戶達(dá)到收集的目標(biāo)。相反，當(dāng)大戶有內(nèi)幕消息知道某只股票有壞消 息，搶在未公布

13、之前趁高出貨，就會(huì)在某個(gè)價(jià)位出貨，但跌至某個(gè)既定價(jià)位之時(shí)又出來(lái)扮 演買家，象征性地掛些買單托住價(jià)位，但只要有人跟進(jìn)，大戶就乘機(jī)盡量派發(fā)。由于做手 托住價(jià)位來(lái)出貨，當(dāng)然價(jià)格不會(huì)大跌，但一有升機(jī)就出貨又使得價(jià)格無(wú)法升高，從而形成 一種長(zhǎng)方形的走勢(shì)。 4. 長(zhǎng)方形因?yàn)槭且环N整理形態(tài)，成交量應(yīng)該比上升或下降的減少。如果圖形是長(zhǎng)方形，但 成交暴升或比以往反而增加，長(zhǎng)方形態(tài)會(huì)很快改變，向上或向下突破會(huì)迫在眉睫。 4 走勢(shì)啟示 長(zhǎng)方形既然是密集區(qū)域的一種，走勢(shì)啟示亦與密集區(qū)域近似。 1. 當(dāng)長(zhǎng)方形態(tài)出現(xiàn)突破時(shí)，向上突破是上升訊號(hào)，理應(yīng)買入；向下突破是賣出訊號(hào)，理應(yīng) 出貨。 2. 但長(zhǎng)方形突破有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)假突

14、破訊號(hào)，價(jià)位不論向上或向下突破，只三幾天便又重新 回歸長(zhǎng)方形走勢(shì)之內(nèi)。所以一定要待價(jià)位明顯擺脫長(zhǎng)方形，才可相信是真突破，而不是陷 阱。 3. 成交量的配合在長(zhǎng)方形突破訊號(hào)中亦甚為重要。向上突破的話，成交量一定要大幅增加 才可相信是一個(gè)有效突破；如無(wú)大成交量配合，上升的突破多會(huì)是假訊號(hào)。 4 相反，長(zhǎng)方形向下突破卻無(wú)須大手成交才可確認(rèn)。因?yàn)殚L(zhǎng)方形也代表有兩方面在角逐的 可能性。向下突破而無(wú)支持的話，可能是買方已放棄進(jìn)貨念頭，賣方出貨價(jià)位便節(jié)節(jié)敗 退，由于買方力弱，所以成交量一樣可以不增反減，這代表承接力薄弱，對(duì)價(jià)格走勢(shì)大為 不利?？偠灾L(zhǎng)方形向下突破，不管成交量是增是減，理論上都應(yīng)該出貨。

15、四 趨勢(shì)線 2 圖表形狀 在股價(jià)走勢(shì)圖形中，若某只股票的價(jià)位一路反復(fù)上升，盡管中間亦有下跌調(diào)整的時(shí) 間，但從整個(gè)走勢(shì)來(lái)看，每一次由高位回落所造成的低點(diǎn)都向上移，將這些一連串的反復(fù) 上升過(guò)程中的低點(diǎn)兩點(diǎn)以上連接起來(lái)，形成一條總體趨勢(shì)向上的直線，就叫做上升趨勢(shì) 線。如圖4A中的西寧特鋼股票從 98年1月起股價(jià)反復(fù)向上攀升，雖然期間也有過(guò)升后調(diào) 整回落，但每一次的低點(diǎn)都比上一次的低點(diǎn)為高，而且用一條直線可以將大部分的低點(diǎn)貫 穿起來(lái)，且這條直線是趨勢(shì)向上的，構(gòu)成上升趨勢(shì)線。 相反，如果某只股票的價(jià)位一路反復(fù)下跌，其中雖有跌后反彈的時(shí)候，但每一次反彈 的高點(diǎn)都比上一次的高點(diǎn)為低，這些反復(fù)升跌所造成的高點(diǎn)

16、亦可以用一條直線貫穿起來(lái)。 雖然這些高位并非一定緊貼這條直線，但總體上看非常接近，這條直線可以叫做下降趨勢(shì) 線。圖4 E所示的四川長(zhǎng)虹在 98年11月中旬至99年4月中旬期間的走勢(shì)盡管有升有跌, 但總體上是反復(fù)向下的，連接每次反彈的高點(diǎn)可以得到一條趨下的下降趨勢(shì)線。 3 圖形剖析 趨勢(shì)線的構(gòu)成原因可以將上升趨勢(shì)與下降趨勢(shì)分別說(shuō)明。上升趨勢(shì)顯示價(jià)位逐漸攀 升，但又并非急升，升后有調(diào)整，調(diào)整之后又再上升，而且比上一次的高位升得更高。一 些商品期貨或一些利潤(rùn)平穩(wěn)的公司股票走勢(shì)多數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。商品期貨因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀?原因使價(jià)格保持升勢(shì)，隨后遇到獲利盤打壓或由于供應(yīng)量暫時(shí)增加而使價(jià)位下挫。但當(dāng)獲 利盤

17、被消化或新增供應(yīng)量被市場(chǎng)消耗之后價(jià)位又重新攀升。當(dāng)升幅達(dá)到一定程度時(shí)會(huì)再次 引發(fā)出另一批獲利盤及新增的供應(yīng)量，如此一來(lái)價(jià)位新一輪調(diào)整在所難免。盡管如此，循 環(huán)反復(fù)的升升跌跌從整體上看保持著上升的趨勢(shì)。一些經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)、利潤(rùn)隨時(shí)間而增加但又 不會(huì)大幅躍升的股票，譬如公用事業(yè)股，股價(jià)也會(huì)隨時(shí)間而上升，一般亦會(huì)循一條上升趨 勢(shì)線而運(yùn)行。 至于下降趨勢(shì)線所顯示的價(jià)位一路下跌的原因可能是拋售的一方力量比買家強(qiáng)，但拋 售時(shí)又不想一下子將價(jià)位砸得太低，于是有步驟地在市場(chǎng)出貨，因?yàn)橘I方力道不足，使得 沽售壓力占優(yōu)。但同時(shí)因?yàn)楣霖浭鞘芸匕l(fā)生的，所以價(jià)位變成一步一步的向下尋底，而不 是一次大幅暴跌。這種向下尋底的軌跡

18、就形成了一條下降趨勢(shì)線。 形成趨勢(shì)線之后，如果價(jià)位循著趨勢(shì)方向移動(dòng)的話，成交量保持平穩(wěn)數(shù)量便可以支持 該趨勢(shì)的繼續(xù)，而毋須大成交量或一路增加的成交量的配合。 既成的趨勢(shì)，有時(shí)可能在一段時(shí)間之后因?yàn)槭袌?chǎng)另外一些新消息而有所改變。上升的 趨勢(shì)可能因?yàn)槔⒍缮兊?，下跌的趨?shì)則因?yàn)槔孟⒂傻D(zhuǎn)升。這時(shí)就應(yīng)該盡 可能地同時(shí)觀察成交量的變動(dòng)情況。當(dāng)下跌趨勢(shì)改變成上升走勢(shì)時(shí)，如果有大手成交量支 持的話，轉(zhuǎn)勢(shì)便可以信賴。但由上升趨勢(shì)變成下跌的話，則不一定需要大成交量才可確 認(rèn)，因?yàn)橹灰I盤退縮，賣盤即使并無(wú)增加，也可將價(jià)位推低，成交仍然可以十分疏落。 4 走勢(shì)啟示 趨勢(shì)線在各種金融工具中是十分常見(jiàn)的

19、走勢(shì)，了解趨勢(shì)線的各種特色，將有助于投資 抉擇。以買賣策略而言，趨勢(shì)線的啟示如下： 1. 趨勢(shì)向上的話，應(yīng)持貨在手，趁價(jià)格回檔調(diào)整的機(jī)會(huì)吸納，增加持倉(cāng)量。 2. 趨勢(shì)向下的話，保持空倉(cāng)或及早平倉(cāng)離場(chǎng)，每一次反彈上升都是減倉(cāng)出貨的機(jī)會(huì)。 3. 若上升或下跌趨勢(shì)線改變時(shí)，應(yīng)及早轉(zhuǎn)變策略。 4. 提防假的轉(zhuǎn)勢(shì)。技術(shù)分析注重所謂突破的可信度的問(wèn)題。如果趨勢(shì)被破壞，上升的價(jià)格 跌破上升趨勢(shì)線的幅度超過(guò) 3，且?guī)兹罩畠?nèi)價(jià)位仍然不能重返趨勢(shì)線之上，則可確定是 真突破，價(jià)格上升趨勢(shì)將告一段落。若突破不足3，價(jià)位又迅即重返趨勢(shì)線則只是假突 破，價(jià)格仍然會(huì)依循著舊有的趨勢(shì)走向。 5. 如果破壞趨勢(shì)線的走勢(shì)模式是惡

20、性拋售、恐慌性拋售和跳空缺口式下跌的話，更加可以 確信舊有的趨勢(shì)被破壞。 五 趨勢(shì)軌道（趨勢(shì)通道） 1 參考：天橋股份（600657）（圖5A）和中大股份（600704）（圖5B） 2 圖表形狀 前面介紹的趨勢(shì)線顯示出某些投資工具會(huì)依循一個(gè)上升或下降趨勢(shì)而運(yùn)行。了解了趨 勢(shì)線會(huì)有助于理解趨勢(shì)軌道，它比趨勢(shì)線更進(jìn)一步，將價(jià)格變動(dòng)的高點(diǎn)和低點(diǎn)分別用直線 連貫之后，通常會(huì)形成向上或向下的通道，軌道的兩條邊呈接近平行狀。 圖5 A示例的天橋股份股價(jià)由 97年11月底起至98年9月反復(fù)上升，但高位每一次都 比上一次的更高，而低位也比上一次的為高，高位和低位分別可用直線連貫起來(lái)，看起來(lái) 象一條通道或軌道一

21、樣，所以叫做趨勢(shì)軌道。該圖形狀向上稱為上升軌，從圖中可以看到 軌道的兩條邊是接近平行的。 至于另外一個(gè)示例圖 5B的中大股份價(jià)位卻形成一條下降通道，或稱下降軌，高位每 一次皆比上一次為低，輾轉(zhuǎn)回落得到的每一個(gè)低點(diǎn)也比上一次的低位更低，將高低位分別 用直線連接之后亦成平行形狀。 3 圖表剖析 趨勢(shì)軌道與趨勢(shì)線的原理相同，只不過(guò)是價(jià)格更有系統(tǒng)地升升跌跌，而且升到通道的 頂線就會(huì)遇到阻力而回降，跌到通道的底線會(huì)受支撐而回升。不論上升軌道還是下降軌道 都是如此。 趨勢(shì)軌道使價(jià)格變動(dòng)囿于一個(gè)既定的通道之內(nèi)的原因可能是由于有大戶正在系統(tǒng)性地 收集或派發(fā)。至于為什么比趨勢(shì)線更進(jìn)一步演變成通道形狀，則往往是一

22、種市場(chǎng)從眾心 理。股票升至某個(gè)價(jià)位回吐，跌至某個(gè)價(jià)位吸納，當(dāng)市場(chǎng)分析人士發(fā)現(xiàn)其走勢(shì)剛巧與一條 通道走勢(shì)相符合的話，就推測(cè)未來(lái)的價(jià)位，預(yù)先劃出走勢(shì)軌道，在不同的位置采取買或賣 的行為。在市場(chǎng)共識(shí)之下，受羊群心理支配，投資者都按圖行事，導(dǎo)致價(jià)格可能真的會(huì)按 預(yù)期走勢(shì)發(fā)展，這被稱作市場(chǎng)價(jià)格的自我促成，是趨勢(shì)軌道形成的一個(gè)重要原因。當(dāng)然， 趨勢(shì)通道的成因亦有其他因素。譬如在趨勢(shì)線部分提及的公司隨時(shí)間而增加利潤(rùn)，利潤(rùn)又 平穩(wěn)無(wú)波，難有暴升，價(jià)位就有可能演變成一條上升通道。如果有大集團(tuán)在系統(tǒng)性地出 貨，買方承接力不強(qiáng)，價(jià)格就會(huì)向下，但沽方并非一次惡性拋售，而是采取分步沽售，導(dǎo) 致價(jià)位形成有系統(tǒng)性的下降通道

23、。 4 走勢(shì)啟示 趨勢(shì)通道所發(fā)出的訊號(hào)與趨勢(shì)線基本相同，只是增加了從圖形中觀察通道頂部與底部 的價(jià)位的功能。通道頂部是阻力位，底部是支撐位。如果是進(jìn)行短線投機(jī)的話，不論在上 升通道還是下降通道中都可以在軌道頂部做空，在軌道底部做多以搏短差。趨勢(shì)通道主要 的啟示可以概括如下： 1. 上升通道，繼續(xù)進(jìn)貨或持倉(cāng)不動(dòng)。 2. 下降通道，及早出貨或空倉(cāng)不動(dòng)。 3. 突破上升或下降通道，尤其是有成交量配合時(shí)，則要采取與原來(lái)相反的態(tài)度，由原 來(lái)多頭變空頭，或由原來(lái)空倉(cāng)變持倉(cāng)，直至趨勢(shì)又再轉(zhuǎn)變成另一形態(tài)為止。 4. 趨勢(shì)通道是常見(jiàn)的走勢(shì)，比較容易把握，可信程度亦高，長(zhǎng)期運(yùn)用，一定會(huì)有實(shí)質(zhì) 收益。唯一不能把握的

24、是不知走勢(shì)何時(shí)突然轉(zhuǎn)變。在下降通道中出貨，突然轉(zhuǎn)勢(shì)，可能會(huì) 遭受損失；原本在上升通道中做多，突然轉(zhuǎn)變，亦有可能走避不及而遭損失。所以運(yùn)用通 道這個(gè)概念時(shí)，應(yīng)該配合一個(gè)“止蝕盤”，看錯(cuò)行市時(shí)立即停止損失，將風(fēng)險(xiǎn)降低在可控 范圍內(nèi)。 六 階梯形走勢(shì) 2 圖表形狀 階梯形的走勢(shì)可以有向上和向下兩種。示范圖例的天津磁卡股價(jià)圖就是一個(gè)上升階梯 形。 從圖 6可以看到天津磁卡的股價(jià)在 96年 9月以前只作很輕微的上升。但從 10月上旬 開(kāi)始在兩周內(nèi)由 10 元升至 14 元，然后在 14元徘徊兩周后再展開(kāi)升浪，達(dá)到 17 元，經(jīng)過(guò) 一周盤整后第三次飛躍，一舉突破 19 元。由于每一次橫移一段時(shí)間然后疾升，

25、又橫移一段 時(shí)間再疾升，在圖表中形成一個(gè)與階梯相似的走勢(shì)，故名為階梯式。 3 圖形剖析 上升階梯式的走勢(shì)顯示的是一種系統(tǒng)性地收集，下降式的階梯形卻是有步驟的派發(fā)。 通過(guò)圖 6，從天津磁卡投資價(jià)值被逐步挖掘、逐步為市場(chǎng)接受和追捧的過(guò)程可以探知上升 階梯走勢(shì)的形成原因，至于下降階梯走勢(shì)則可從中意會(huì)。 1. 市場(chǎng)有大手買盤正在秘密地系統(tǒng)收集，在橫移階段一路壓價(jià)來(lái)入貨。 2. 但這種進(jìn)貨意愿卻不能掩飾太久，當(dāng)市場(chǎng)感覺(jué)到大戶正在收集時(shí)，不少投資者加入買 方行列，使得股價(jià)直線式上升。 3. 當(dāng)價(jià)位急速上升之后，需要消化大量獲利籌碼，但大戶依然鍥而不舍，一路不肯罷休， 所以即使在消化期間股價(jià)仍然無(wú)法回落，只

26、出現(xiàn)橫向盤整的走勢(shì)。 4橫移了一段時(shí)間后，買盤依舊不減，同時(shí)很可能是吸引了新的資金加入追逐，使價(jià)位又 再以直線式上升。 5. 價(jià)位直線式上升一層之后，又再作消化。但買盤卻源源不絕，甚至壓價(jià)入貨，所以消化 期間，價(jià)位仍然只向橫走，不肯下跌。 6. 在橫移了一段時(shí)間之后，又因買盤強(qiáng)勁，價(jià)位再也按捺不住，又再發(fā)難直線形上升，然 后又再以階梯形發(fā)展下去，直至改變趨勢(shì)為止。 總而言之，上升階梯形是收集，相反，下跌階梯形則是有秩序的派發(fā)。大戶以減低持 倉(cāng)量為目標(biāo)，在做空后托住價(jià)位，使價(jià)位在跌后橫移，但橫移一段時(shí)間后，沽盤仍然龐 大，使價(jià)位直線向下滑，然后大戶又托住價(jià)位來(lái)橫移，如此便形成一種下跌階梯形走勢(shì)。

27、 4 走勢(shì)啟示 上升階梯既然是收集期，在這種走勢(shì)出現(xiàn)時(shí)，不妨入市，因?yàn)樯仙龣C(jī)會(huì)高，下跌的風(fēng) 險(xiǎn)較少，價(jià)位即使不升，也只是在橫移，對(duì)投資者較有保證。相反，在下降的階梯形，既 然象征著派發(fā)就應(yīng)該盡早出貨，尤其是直線下降再走橫線的時(shí)期，趁著價(jià)位未再作直線式 下迭時(shí)盡早賣出，則可以減少相當(dāng)損失。 七 對(duì)稱三角形（或敏感三角形） 2 圖表形狀 從前面介紹的趨勢(shì)通道走勢(shì)中我們可以領(lǐng)略到，股票價(jià)格有時(shí)可以反復(fù)地向上升或向 下跌。在上升軌道中高位一次比一次高，低位也每一次都比上一次低位為高。至于在下降 軌，無(wú)論高點(diǎn)與低點(diǎn)都一路向下移。兩條形成趨勢(shì)通道的趨勢(shì)線可以平行形狀運(yùn)行。 99 年 下面要討論的對(duì)稱三角形

28、卻與趨勢(shì)通道不同。以圖 7 示例的阿城鋼鐵為參考，由 1月 29日開(kāi)始，阿鋼股價(jià)高位一路低移。將大部分高點(diǎn)用一條直線貫連之后，得到一條下 降趨勢(shì)線。但同時(shí)我們將股價(jià)低位貫連起來(lái)，卻發(fā)覺(jué)低位并非如趨勢(shì)軌道那樣一路向下 移，而恰恰相反是一路向上移，逐漸提升的。將低點(diǎn)貫連起來(lái)，形成一條上升趨勢(shì)線，與 高點(diǎn)貫連得到的下降趨勢(shì)線形成對(duì)比。從圖形看來(lái)構(gòu)成一個(gè)對(duì)稱的三角形或等腰三角形。 在金融市場(chǎng)中這種走勢(shì)圖十分常見(jiàn)。 3 圖形剖析 1 對(duì)稱三角形通常是一種整理形態(tài)，即價(jià)位由低位攀升一段時(shí)間之后，無(wú)力突破性地大幅 上升，開(kāi)始作浮沉升跌反復(fù)而形成對(duì)稱三角形。也有可能價(jià)位由高位回落了好一段時(shí)間之 后開(kāi)始穩(wěn)定下來(lái)

29、，不再作大幅下跌，而浮浮沉沉地演變成為對(duì)稱三角形。 2 在對(duì)稱三角形內(nèi)高位一路向下移，但低位卻一路向上移，這種現(xiàn)象顯示出投資者對(duì)價(jià)格 未來(lái)的走勢(shì)持不同觀點(diǎn)，低位有人進(jìn)貨，但一遇到高位又有人獲利了結(jié)。與趨勢(shì)通道能夠 指示出清楚的走向不同，對(duì)稱三角形走勢(shì)的未來(lái)去向顯得較為含糊，究竟是升是跌在理論 上暫時(shí)并無(wú)一個(gè)明確訊號(hào)。 3. 在對(duì)稱三角形內(nèi)價(jià)位未定去向，好淡雙方有可能正在角逐，但因前景不明朗而不敢全力 出擊，使得對(duì)稱三角形走勢(shì)內(nèi)的成交量相對(duì)平穩(wěn)，甚至淡靜或逐漸減低，如果突然之間成 交量大增的話，就有很大可能改變了這種對(duì)稱三角形的走勢(shì)，形成突破。 4. 對(duì)稱三角形在理論上是一種未明朗的形態(tài)，所以突

30、破了這種形態(tài)之后，價(jià)位可以向上亦 可以向下，但根據(jù)技術(shù)分析專家們長(zhǎng)年累月的統(tǒng)計(jì)研究，發(fā)現(xiàn)對(duì)稱三角形基本屬于一種整 理形態(tài)。即上升一大段之后，出現(xiàn)“喘口氣”，價(jià)位暫時(shí)停止向上沖而演變成對(duì)稱三角 形。突破對(duì)稱三角形之后，可能是整固完畢，再展開(kāi)另一個(gè)升浪。同樣原理，當(dāng)價(jià)位下跌 了一大段和一些時(shí)間之后，也停下來(lái)“喘口氣”而整理成一種對(duì)稱三角形。之后的突破意 味著整固已經(jīng)完成，又再繼續(xù)先前的下跌趨勢(shì)。因而對(duì)稱三角形走勢(shì)突破之后的去向，應(yīng) 該參考對(duì)稱三角形之前的走勢(shì)。如果在未形成對(duì)稱三角形的走勢(shì)之前價(jià)位是向上攀升的 話，突破對(duì)稱三角形則多會(huì)再向上沖。若形成對(duì)稱三角形之前是由高位跌下來(lái)的話，突破 對(duì)稱三角形

31、，很多時(shí)都是再繼續(xù)先前的跌勢(shì)，又再出現(xiàn)下跌。 當(dāng)然也有例外，升后經(jīng)整固后不升反跌，或跌后整固然后上漲，所以對(duì)對(duì)稱三角形的 突破方向應(yīng)該密切觀察。 5. 至于判斷對(duì)稱三角形是否真突破，要用三個(gè)準(zhǔn)則。第一個(gè)準(zhǔn)則是突破時(shí)價(jià)位明顯的改 變，遠(yuǎn)離原本的對(duì)稱三角形，這樣才可以確認(rèn)是真突破。第二個(gè)準(zhǔn)則是成交量，成交量增 加幅度越大突破可信度也越高。但如果是向下突破的話，即使成交量沒(méi)有增加，一樣可以 接受，因?yàn)榭赡苁琴I氣匱乏，支持力不足，價(jià)位向下移，成交量因此縮減。第三個(gè)準(zhǔn)則是 突破了對(duì)稱三角形之后，三幾日之內(nèi)價(jià)位沒(méi)有再重新走回對(duì)稱三角形之內(nèi)，這樣可以確信 價(jià)位走勢(shì)已擺脫了對(duì)稱三角形，而形成另一種形態(tài)。 6.

32、 對(duì)稱三角形其實(shí)只是三角形走勢(shì)的一種而已。三角形形態(tài)可以分成幾類，計(jì)為對(duì)稱三角 形、上升三角形、下降三角形及另外一種可歸納為三角形以外的走勢(shì)叫做擴(kuò)散三角形或喇 叭形。上升三角形與下降三角形會(huì)在下面單獨(dú)分析，至于擴(kuò)散三角形則可歸入另一種形 態(tài)，叫做楔形的類別。 4 走勢(shì)啟示 既然對(duì)稱三角形是一種整固形態(tài)，在整固期內(nèi)資金可以暫時(shí)轉(zhuǎn)移到其他投資上，因?yàn)?整固期可長(zhǎng)可短，大筆資金可能會(huì)受到束縛，難以有效率地運(yùn)用。 相反，當(dāng)圖形一旦突破對(duì)稱三角形所發(fā)出的進(jìn)貨或出貨的訊號(hào)則應(yīng)引起投資者的重 視，依其進(jìn)出獲利不菲。 八 上升三角形 2 圖表形狀 上一節(jié)我們已分析過(guò)對(duì)稱三角形（或稱敏感三角形）的走勢(shì)，在此基礎(chǔ)

33、上可以比較容 易地理解上升三角形。 圖8A所示的東方集團(tuán)股價(jià)圖在 94年8月內(nèi)形成一個(gè)上升三角形。這個(gè)圖形的特點(diǎn)就 是在這段時(shí)間中股價(jià)曾多次一接觸到 10 元就有阻力，會(huì)受壓輕微回落或停留，十幾個(gè)交易 日之內(nèi)始終無(wú)法打破。但同時(shí)每次價(jià)格回落的低點(diǎn)是一路向上移的。將這段時(shí)間內(nèi)股價(jià)的 高點(diǎn)連接起來(lái)，可以得到一條橫線，而將大部分低位連接起來(lái)卻是一條上升的趨勢(shì)線。從 兩線相交的走勢(shì)中可以看到這是一個(gè)三角形狀的走勢(shì)圖。正因?yàn)榈臀灰宦飞弦疲栽诩?術(shù)分析中稱為上升三角形。 3 圖形剖析 在分析上升三角形的走勢(shì)時(shí)我們應(yīng)該注意到下列幾點(diǎn)： 1. 通常一個(gè)三角形走勢(shì)多是一種整理形態(tài)，即上升一段時(shí)間后經(jīng)過(guò)整固，

34、然后蓄勢(shì)再發(fā)。 如果是下跌之后，整固一段時(shí)間，暫時(shí)喘定，然后再跌。上升三角形在很多情況下也是符 合這一規(guī)律的。 2. 構(gòu)成上升三角形的基本原因是當(dāng)價(jià)位升至某個(gè)水平時(shí)會(huì)引發(fā)為數(shù)不少的獲利盤，或者持 倉(cāng)頗重的機(jī)構(gòu)大戶在此區(qū)域平倉(cāng)了結(jié)，使得價(jià)格難以突破。但市場(chǎng)從來(lái)都有看好和看淡的 雙重力量，否則交易便不復(fù)存在。在一個(gè)上升三角形之中，盡管存在守著價(jià)位拋售的做空 主力，但多頭卻可能把每一次價(jià)位受阻回落的調(diào)整看作是乘低吸納的良機(jī)，因而價(jià)格低位 一路攀升，顯示買氣濃厚，甚至買方力量十分強(qiáng)大，只不過(guò)為降低進(jìn)貨成本而暫時(shí)慢慢收 集，價(jià)位不致即時(shí)狂升。 3. 如果沽方手中持貨在上升三角形所持續(xù)的時(shí)間之內(nèi)已逐漸出清

35、，而買方仍鍥而不舍，一 路追貨的話，上升三角形在形成一段時(shí)間以后會(huì)面臨突破，突破之后再展另一升浪的機(jī)會(huì) 4. 當(dāng)上升三角形出現(xiàn)突破后，投資者一定要留意成交量這個(gè)指標(biāo)。如果突破上升三角形， 配合有大成交量的話，再展升浪的可信性便會(huì)大大提高；如果突破上升三角形，價(jià)位上 升，但成交量卻并沒(méi)有顯著放大的話，則可能是一個(gè)陷阱，應(yīng)以觀望為宜，因?yàn)樯仙?形出現(xiàn)假突破騙線的可能性是存在的。 5. 上升三角形突破之后，如果價(jià)位不升反跌，一般應(yīng)該出貨。但判斷向下突破的真實(shí)性時(shí) 可以跌幅是否達(dá)到3以上為標(biāo)準(zhǔn)，如果突破上升三角形后的跌幅不足3的話，尚不能 確認(rèn)突破的有效性，不宜立即采取沽售行為，而以觀望為主。 4

36、 走勢(shì)啟示 上升三角形作為上升之后的暫時(shí)整固，如果突破三角形的阻力而上升的話，會(huì)出現(xiàn)可 觀的漲幅。因此投資者一旦發(fā)現(xiàn)突破上升三角形并伴隨大手成交量的股票應(yīng)立即追入搏取 高額利潤(rùn)。當(dāng)然，這里一定要強(qiáng)調(diào)指出的是，上升三角形突破之后，盡管多數(shù)情況下都是 向上突破，但這并不是“鐵律”，并不排除突破后價(jià)位向下的可能，如圖8B 所示申華實(shí) 業(yè)，形成上升三角形后莊家大舉出貨，為一典型的騙線。對(duì)此要具體分析，切忌教條。 九 下降三角形 1 參考：聯(lián)農(nóng)股份 2 圖表形狀 我們既然已經(jīng)了解了什么是對(duì)稱三角形和上升三角形，對(duì)下降三角形應(yīng)不再陌生。在 圖9A的東方集團(tuán)股票走勢(shì)圖中，從 4月上旬開(kāi)始股價(jià)形成了一個(gè)下降三

37、角形，一直延伸到 5 月底。在這個(gè)下降三角形中，高位一路向下移，但低位在 8.70 元處多次找到支撐，將高 點(diǎn)連接起來(lái)得到的是一條下降趨勢(shì)線，但將幾次發(fā)揮作用的低位支撐點(diǎn)連接起來(lái)卻成為一 條橫線，圖形是一個(gè)與上升三角形剛好相反的下降三角形。 3 圖形剖析 與一般的三角形有著相同的性質(zhì)，下降三角形亦大多是一種整固形態(tài)。無(wú)論價(jià)格在上 升或下跌了一段時(shí)間后，都可能出現(xiàn)下降三角形的形態(tài)。在下降三角形中可以發(fā)現(xiàn)下述特 點(diǎn)： 八、 1. 在下降三角形期間，沽方似乎是占了上風(fēng)。從圖9A中可以看到高點(diǎn)一路向下移，每 次高點(diǎn)都比上一次為低，說(shuō)明買方?jīng)]有足夠的力量將價(jià)位托高。 2. 但既然低位出現(xiàn)時(shí)往往可以回彈，

38、也代表有人在低位承接，形成價(jià)位支持。 3. 下降三角形與上升三角形有所不同。上升三角形多是升后整固的形態(tài)，雖然也會(huì)出 現(xiàn)意外，但多數(shù)是完成上升三角形之后，呈現(xiàn)突破向上再展開(kāi)另一個(gè)升浪。但下降三角形 卻比較難以捉摸，一般的技術(shù)分析書籍通常望文生義地聲稱下降三角形大多數(shù)是向下突破 然后再下跌，但事實(shí)上卻有不少例子可以證明下降三角形在呈現(xiàn)突破之后未必價(jià)位向下 走，相反卻有可能暴漲。如圖9B所示聯(lián)農(nóng)股份的走勢(shì)。由于下降三角形不似上升三角形那 樣肯定向上者居多，而是突破后可上可下，投資者宜多留意分析走勢(shì)。 4. 既然下降三角形在突破之后可升可跌，投資者最好將成交量指標(biāo)配合分析。下降三角形 如果突破向下，

39、成交量保持不變或放大而價(jià)格暴挫，則向下趨勢(shì)比較可靠；如果向上突破 而配合大手成交量，也可以確信是真突破，不妨追入。 4 走勢(shì)啟示 在下降三角形的走勢(shì)中，價(jià)位一日未突破則一日不宜入市，買入更為不妥，因?yàn)橐粊?lái) 未來(lái)走勢(shì)暫時(shí)仍然不明朗，可升可跌；二來(lái)在下降三角形中高位一路下移，入市買入承受 暫時(shí)損失的機(jī)會(huì)較大。這時(shí)最佳的策略是靜觀其變，直至有突破的進(jìn)一步信號(hào)才采取相應(yīng) 的行動(dòng)，避免無(wú)謂的風(fēng)險(xiǎn)。 十 菱形（或鉆石形） 1 參考：輕工機(jī)械 2 圖表形狀 菱形的形狀構(gòu)成可以通過(guò)示例的輕工機(jī)械股票走勢(shì)來(lái)說(shuō)明。 如圖 10 所示，我們先看圖形的左邊。菱行的左邊是一個(gè)擴(kuò)散三角形，即喇叭形。價(jià)位 先是一路下滑，低

40、點(diǎn)依次下移，然后反彈上升，形成漸次升高的上升走勢(shì)，從總體上來(lái)看 高點(diǎn)與低點(diǎn)在擴(kuò)散。但菱形的右邊，呈現(xiàn)一個(gè)對(duì)稱三角形，高低點(diǎn)都在縮窄。由左邊的擴(kuò) 散三角形和右邊收縮的對(duì)稱三角形構(gòu)成的圖形就是菱形走勢(shì)，因?yàn)樾螤钕笠涣ｃ@石又稱鉆 石形。 3 圖形剖析 菱形的走勢(shì)一般不常見(jiàn)，至于形成菱形走勢(shì)的原因，大致如下： 1 價(jià)位由高位下跌至某一個(gè)階段時(shí)，市場(chǎng)氣氛較為悲觀，這時(shí)可能開(kāi)始有些朦朧利好消息 左右投資者的行為，使價(jià)格出現(xiàn)反彈。但由于不明朗的因素難以得到廣泛的認(rèn)同，所以多 空雙方進(jìn)出貨的決心都很堅(jiān)定，使價(jià)格波動(dòng)幅度較為劇烈，形成高低位擴(kuò)散的喇叭形，構(gòu) 成菱形的左邊。 2 由于傳聞的消息無(wú)法得到證實(shí)，所以經(jīng)

41、過(guò)一段時(shí)間的爭(zhēng)奪后市場(chǎng)買賣氣氛轉(zhuǎn)趨沉寂，價(jià) 格波動(dòng)幅度開(kāi)始收窄，形成尋求突破的對(duì)稱三角形走勢(shì)。 3 菱形的右邊在等待市場(chǎng)消息的進(jìn)一步發(fā)展。如果利好消息被證實(shí)，價(jià)位就可以突破菱形 的走勢(shì)，向上急升；反之，如果預(yù)期的利好消息未能兌現(xiàn)的話，前期進(jìn)貨的多頭會(huì)趁機(jī)回 吐，使得價(jià)格穿破菱形而急轉(zhuǎn)直下。 4. 既然菱形的右邊是價(jià)格窄幅徘徊待變的類型，其未來(lái)走勢(shì)是相當(dāng)不明確的，不似其他圖 形一般可以推斷去向。 應(yīng)當(dāng)指出的是，菱形的走勢(shì)并非一定是兩邊絕對(duì)對(duì)稱的，有時(shí)菱形的組成比較不規(guī) 則，可能一邊較大一邊較小，投資者在分析菱形走勢(shì)時(shí)要采取彈性態(tài)度。 4 走勢(shì)啟示 菱形的組成，多數(shù)是受消息支配，而這些消息一日未能

42、證實(shí)，一日都未知價(jià)格的未來(lái) 走向，所以在菱形出現(xiàn)時(shí)，投資者所應(yīng)采取的態(tài)度就是觀望，直至圖形出現(xiàn)突破，走勢(shì)向 上還是向下都明朗化以后再順勢(shì)而為。 十一 下降楔形 1 參考：昆明機(jī)床 2 圖表形狀 楔形在形狀上頗類似趨勢(shì)軌道或三角形，其實(shí)可以說(shuō)是二者的結(jié)合。以示例的昆明機(jī) 床來(lái)說(shuō)，在圖 11 中 99 年 3 月的股票價(jià)格走勢(shì)就是一個(gè)下降楔形，它的形狀有點(diǎn)象趨勢(shì)通 道，但兩條線卻并不平行。與三角形走勢(shì)相似的地方在于將楔形的高點(diǎn)價(jià)位和低點(diǎn)價(jià)位分 別貫穿起來(lái)可以得到一個(gè)三角形狀，但不同之處在于下降楔形是兩條線都向下傾斜，上升 楔形兩線都向上傾斜，而不象下降三角形或上升三角形那樣有一條線是橫線。投資者應(yīng)

43、當(dāng) 注意分清楔形與趨勢(shì)軌道及三角形圖形的差異之處。 3 圖形剖析 在一個(gè)下降楔形中，高點(diǎn)不斷向下移，低點(diǎn)也一樣向下移，似乎十分不妙，但技術(shù)分 析專家經(jīng)過(guò)多次分析后，發(fā)現(xiàn)下降楔形走勢(shì)其實(shí)并不那么可怕，一般的下降楔形走勢(shì)都有 以下特點(diǎn)： 1. 通常一個(gè)下降楔形走勢(shì)也是一種整固形態(tài)，即股價(jià)上升了一段時(shí)間后，獲利籌碼充斥市 場(chǎng)，做適度的回吐會(huì)使價(jià)位暫時(shí)顯得疲軟，但在下降楔形完成之后，多數(shù)情況下是繼續(xù)向 上攀升的。 2. 雖然在下降楔形中高位與低位同時(shí)一路向下移，形勢(shì)看似嚴(yán)峻，但從兩條線與三角形相 接近，即振幅越收越窄的跡象來(lái)看，波動(dòng)幅度在縮小，拋售壓力其實(shí)并不太強(qiáng)。 3. 個(gè)下降楔形只是一種暫時(shí)的整固

44、形態(tài)，在接近楔形的完結(jié)期間，價(jià)位便會(huì)出現(xiàn)明顯變 化，當(dāng)然，下降楔形突破之后價(jià)位上升者居多，但亦有機(jī)會(huì)向下跌，突破后向上升并非 “鐵律”。 4 走勢(shì)啟示 1 下降楔形既然是一個(gè)整理形態(tài)，在這段時(shí)間之內(nèi)就不宜急于進(jìn)貨，因?yàn)槭虑盁o(wú)法預(yù)測(cè)下 降楔形會(huì)用多久才完成，以免占用資金，遺失其他投資機(jī)會(huì)。 2 楔形一旦被突破向上的話就是買入訊號(hào)，向下突破是賣出訊號(hào)。 3 成交量指標(biāo)可以用來(lái)配合分析。向上突破要伴隨著成交量大增，否則突破的有效性值得 懷疑。 4. 正如上述，楔形也代表波幅收窄，表明買方與賣方的爭(zhēng)奪漸漸白熱化，越接近楔形的末 端，勝負(fù)越接近明朗。所以在楔形臨近突破時(shí)要密切留意價(jià)位變化并提前做好投資準(zhǔn)

45、備。 十二 上升楔形 1 參考：隧道股份 2 圖表形狀 一般來(lái)講楔形可分為兩種，一種是縮窄型，另外一種是擴(kuò)散型，不論是上升楔形還是 下降楔形都有可能出現(xiàn)縮窄型與擴(kuò)散型。擴(kuò)散型的上升楔形又稱為喇叭形，我們將另行解 釋。 就普通的縮窄型上升楔形而言，將楔形的高點(diǎn)價(jià)位和低點(diǎn)價(jià)位分別貫穿起來(lái)得到的三 角形的兩條邊都向上傾斜。 3 圖形剖析 正如上述，上升楔形與下降楔形有著共通的地方，就是波幅正在收窄。對(duì)于上升楔形 走勢(shì)來(lái)講價(jià)位一路收窄，波幅越小，獲利機(jī)會(huì)也越少，暫時(shí)不是入市時(shí)機(jī)，只宜觀望。 4 走勢(shì)啟示 1理論上講上升楔形大多是在價(jià)位下跌了一段時(shí)間之后的反彈整固形態(tài)。楔形的形 狀，顯示波幅會(huì)一路收窄，

46、也就是說(shuō)跌后反彈的力道并不強(qiáng)大，幅度一路減弱，到楔形末 端的時(shí)候有可能作出向下突破。 2但理論并非可以涵括一切走勢(shì)，既然上升楔形波幅收窄，也有可能出現(xiàn)買方與賣方 的實(shí)力較量向買方傾斜的情況，在楔形末端向上突破。因而投資者一定要從客觀的角度來(lái) 分析，不要先存主觀以為上升楔形突破之后價(jià)位一定會(huì)跌的成見(jiàn)。這種先入為主的觀點(diǎn)對(duì) 金融市場(chǎng)捕捉價(jià)位的走勢(shì)有百害而無(wú)一利。我們應(yīng)當(dāng)大膽假設(shè)，小心求證。 3再提醒大家注意，成交量的分析對(duì)任何圖形都一樣重要。突破上升楔形之后的價(jià)位 走勢(shì)最好配合成交量一起分析。 十三 喇叭形 1 參考：鄭州百文 2 圖表形狀 喇叭形是楔形的一種。 3 圖形剖析 喇叭形的高點(diǎn)越來(lái)越高

47、，低點(diǎn)越來(lái)越低，而高點(diǎn)與低點(diǎn)的差異一路擴(kuò)散，喇叭形的頂 線趨勢(shì)向上，底線則趨勢(shì)向下，其波動(dòng)幅度比楔形更劇烈，正是風(fēng)高浪急，可以狂升暴 跌，最具刺激性。 那么什么因素會(huì)構(gòu)成喇叭形的走勢(shì)呢？可以有以下幾點(diǎn)： 1. 市場(chǎng)對(duì)該種投資的分析資訊不足，不知其來(lái)龍去脈，以至不能按一個(gè)較為穩(wěn)定的預(yù)期判 斷價(jià)位的走勢(shì)。 2. 既然分析該項(xiàng)投資工具的資訊不足，不少投資者就憑市場(chǎng)氣氛去判斷應(yīng)否出貨進(jìn)貨，而 不是從基本分析入手。市場(chǎng)氣氛向好就瘋狂追入，市場(chǎng)氣氛向淡就瘋狂拋出，形成升跌幅 度頗大且擴(kuò)散的態(tài)勢(shì)。 3. 市場(chǎng)可能有一些朦朧消息支配著某項(xiàng)投資，時(shí)而有利好消息，時(shí)而又出現(xiàn)利淡傳聞，在 消息未最后確實(shí)之前，波動(dòng)會(huì)

48、較為劇烈。 4喇叭形的高位一路向上攀升，但低位卻越來(lái)越低，波幅有增無(wú)減。這種情形是最投機(jī)的 時(shí)刻，市場(chǎng)已經(jīng)十分情緒化，甚至盲目地進(jìn)貨和拋售，而最投機(jī)的時(shí)刻也是獲利最易、損 失也最易的時(shí)候。根據(jù)研究，股票市場(chǎng)的牛市第三期經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)喇叭形，在很短時(shí)間內(nèi)價(jià) 格可以大幅上升，也可以在甚短時(shí)間內(nèi)大幅下跌，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)極度情緒化，甚至不問(wèn)情 由。 4 走勢(shì)啟示 1 喇叭形既然是波幅越來(lái)越大的走勢(shì)，有心搏取更大利潤(rùn)的投資者應(yīng)該對(duì)這種圖形多加留 意，手急眼快地抄一把然后作壁上觀是最明智的抉擇。 2 如果喇叭形遇到突破，投資者要十分小心。喇叭形如果向上突破，就會(huì)作無(wú)理性的上 升，升到你無(wú)法置信的地步。突破向下呢

49、？會(huì)跌得令人慘不忍睹。喇叭形始終都是利潤(rùn) 大、風(fēng)險(xiǎn)大的走勢(shì)，承受得起風(fēng)險(xiǎn)才可以在這些圖形走勢(shì)的市委搏取利潤(rùn)，否則不宜胡亂 涉足。 十四雙底或W形 1 參考：藍(lán)田股份 2 圖表形狀 雙底的走勢(shì)圖象一個(gè)英文字母W,所以亦稱W形。在示例圖14中，藍(lán)田股份的股價(jià)在 98 年 12 月中旬到 99 年 4 月中旬的時(shí)間中先由高位 12.5 元跌至 10 元左右，再由 10元回 升至 11.5 元，在 11.5 元處遇到阻力后又回軟至 10 元，獲撐后再次達(dá)到 12 元以上，在圖 形中形成一個(gè)兩次跌至 10 元的底部和幾次在 12元徘徊待變的頂部。由于兩次到達(dá)10元后 回升，所以叫做雙底，又稱W底。 3

50、圖形剖析 雙底的圖形是一種頗為常見(jiàn)的圖形，其特色如下： 1既然在10元的底部?jī)r(jià)位兩次下跌到此后都再次回升，顯示出該W形的底部有良好的支 持力。 2既然在W形的底部獲得了有效的支撐，一旦再加上其他的利好因素的話，在試過(guò)雙底之 后極有可能形成另一次上升趨勢(shì)。在圖 14 中可以看到藍(lán)田股份在 99年 1 月初形成第一個(gè) 底部，在 10元發(fā)揮支撐作用攀升至 11.7 元后又回落，在 2月中旬再受 10 元價(jià)位支撐之后 展開(kāi)一波升浪，由 10 元直至 14 元。 3. 當(dāng)價(jià)位形成雙底之后會(huì)出現(xiàn)反彈，但并不代表在雙底之后，即在圖14中99年1月初的 10 元價(jià)位一定可以進(jìn)貨。因?yàn)樵谑虑笆菬o(wú)法絕對(duì)有把握兩次

51、到達(dá)10 元不再跌破就一定會(huì) 升，這只有在事后才能確認(rèn)。但一個(gè)較為可靠的入貨信號(hào)是價(jià)位突破W形所組成的“頸 線”。參考圖 14，該股票的價(jià)位跌到 10 元后反彈至 11.7 元，在 11.7 元遇到阻力又再回 檔。下一次再反彈的時(shí)侯， 11.7 元就變成了一道阻力線，在 11.7 元處劃上一條與底部橫 線平行的直線，就稱為頸線。當(dāng)圖形構(gòu)成W形之后，價(jià)位組成了兩次底部，然后再反彈， 這時(shí)頸線便成為一條阻力線，但如果組成雙底之后反彈回升突破頸線時(shí)就是進(jìn)貨信號(hào)。在 示例圖中， 99年3月中旬股價(jià)沖破頸線阻力位 12元就是一個(gè)進(jìn)貨時(shí)機(jī)。 4 走勢(shì)啟示 雙底的圖形從兩次試低位而不跌破來(lái)看，已經(jīng)可知其發(fā)揮

52、的支持力是不俗的，對(duì)投資 者來(lái)說(shuō)是一種加強(qiáng)信心的征候。雙底發(fā)揮支持作用，如果再加上價(jià)格未能跌破雙底反而上 升突破上一次反彈的高點(diǎn)，即圖形的頸線時(shí)，更是一個(gè)比較可靠的入貨信號(hào)。因?yàn)榧扔兄?持底線，又有突破訊號(hào)的雙重保障使判斷的理性增強(qiáng)。 十五雙頂或M形 1 參考：贛南果業(yè) 2 圖表形狀 雙頂或稱M形的走勢(shì)與雙底即W形的走勢(shì)剛剛相反，其圖形就如英文字母M樣。以 示例的贛南果業(yè)為例，該股票在 98年 3月從 10元曾一路上沖達(dá)到 14元以上遇阻力位回 落，跌到 12.5 元左右時(shí)又遇上適度支撐，使價(jià)格再跌不下去，反而在這個(gè)支持位發(fā)生反 彈，但在接近 14元的區(qū)域阻力極大，始終沖不破，出現(xiàn)回檔，回落至

53、上次曾經(jīng)發(fā)揮支持力 的 12.5 元時(shí)無(wú)法再支撐下去，價(jià)格向下突破。在 6月至 7 月之間，東北華聯(lián)兩次升至 14 元以上皆未能升破，在圖形上變成兩次到頂不破，出現(xiàn)雙頂。12.5 元的支持位變成第二次 回落時(shí)的一種支持，即是圖形上的頸線。下跌時(shí)下破頸線，一路回落形成圖表上一個(gè)M形 的形狀。 3 圖形剖析 1. M形與W形剛剛相反，兩次到達(dá)某一個(gè)價(jià)位皆未能沖破，縣示這個(gè)價(jià)位的阻力甚大。 2. M形的頂部產(chǎn)生一種阻力，既然難以沖破只有由頂部回落，如果回落到頸線，理論上應(yīng) 發(fā)揮頸線的支持力。 3 如果連頸線也不能發(fā)揮其價(jià)格支撐作用的話，價(jià)位便會(huì)再度大幅回落，因?yàn)榍耙欢螘r(shí)間 的升勢(shì)急促，回落時(shí)獲利籌碼

54、充斥，變成支持力不足，所以跌破頸線，回落的幅度可以比 較大而且比較急劇。在圖 15 的示例中，贛南果業(yè)股票上市后受炒手青睞，一路拉高至14 元以上形成成交密集區(qū)，這段時(shí)間內(nèi)買入的人都有利可圖，當(dāng)價(jià)格回檔的時(shí)侯，獲利盤的 大量壓出使得支撐薄弱。所以當(dāng)價(jià)格跌破頸線時(shí)很急促地作大幅回落，并且再也難以有效 地拉回。 4. M形走勢(shì)最重要的決定因素是頸線和第二次到頂不破而回落。如果第二次到上次高位一 舉而升破的話，M形根本不成立。同一道理，如果頸線能夠在第二次到頂不破回落而發(fā)揮 其有效的支撐作用的話，價(jià)位亦不會(huì)作跌破頸線之后的大幅回落，也就不會(huì)形成M形的右 邊。所以分析M形圖形最重要的是看是否有力沖破上

55、次高位，如果無(wú)力攀升高位則要提防 M形出現(xiàn)的可能性。之后就要留意頸線所發(fā)揮的支撐力，如果頸線生效，發(fā)揮極大力度的 支撐作用，則無(wú)須擔(dān)心形成M形。相反，頸線失效不能支撐的話，則M形可以確認(rèn)，一破 頸線，越早出貨越可以保本及獲利。 5. M形的第二次上升如果成交量不及第一次上升，代表力度減弱，第二次到頂不破，回落 的成交量卻增加，則更加確認(rèn)M形走勢(shì)，代表沽售壓力大。 4 走勢(shì)啟示 M形是破頸線之后會(huì)有大幅下跌的可能性，投資者應(yīng)該在M形成立之后當(dāng)機(jī)立斷沽 出，即使少賺了甚至有些小損失都要在所不惜，立即止損，以免難以自拔。以贛南果業(yè)為 例，在M形成立之后，一破頸線在回試頸線的12元時(shí)應(yīng)該拋售股票，即使

56、有些損失也要壯 士斷臂，將損失止于某個(gè)程度，否則會(huì)越跌越多，一直跌至 8元。如果在 1 2元多不肯依循 M形走勢(shì)的指示而沽貨的話，投資者損失將達(dá)30%。 正如上述所言，第二次到頂不破時(shí)，成交量不及第一次到頂時(shí)那么多，顯示入貨力量 逐漸減弱，這時(shí)已經(jīng)應(yīng)該作出M形走勢(shì)的假設(shè)，開(kāi)始提高戒心。兩次到頂不破，回落時(shí)成 交量反而增加，即使未回落至頸線，M形走勢(shì)的假設(shè)仍可成立，這時(shí)一定不要“趁低吸 納”，因?yàn)橐坏㎝形確立的話，前面還會(huì)有一大段跌勢(shì)。不但不入市，反而這時(shí)倒可以考 慮出貨，在M形未確認(rèn)之前快人一步，早走早安。 十六 圓底（或稱碟形） 1 參考：深寶安 2 圖表形狀 圓底，顧名思義其形狀是略呈圓形

57、的，而且在底部區(qū)域。 通常圓底是由高位回落了一段時(shí)間之后在底位徘徊。徘徊的時(shí)間可能達(dá)一兩個(gè)月甚至 更長(zhǎng)。價(jià)位從高處跌落變成十分緩和的微跌，然后止跌，但并非立即上升，而是在底位緩 緩上升，可能在多個(gè)交易日中只上升兩三個(gè)價(jià)位，在圖形上變成一個(gè)圓形的底部，亦稱碟 形。 從示范的圖 16深寶安走勢(shì)來(lái)看， 97年10月底由 6元下跌至 98年 1月的 4元后開(kāi)始 在低位徘徊至 3 月下旬，完成了這段調(diào)整時(shí)間，消化了大部分沽盤后一飛沖天，直上升到 4月上旬的 8元以上。在 10月底到 4月初可以看到圖形象一個(gè)圓形的底部，或一只碟形， 故稱圓底或碟形。 3 圖形剖析 1. 圓底是由高位跌下來(lái)，經(jīng)過(guò)一段喘息時(shí)

58、間修養(yǎng)生息，價(jià)格已跌至低位，拋盤已收斂，在 低價(jià)區(qū)已有投資者開(kāi)始慢慢收集，但買方并不急于將價(jià)位推高，只趁價(jià)格下跌，仍有人持 觀望態(tài)度時(shí)“偷偷”入市，在低位秘密收集。收集的時(shí)間正如上述，可能達(dá)一兩個(gè)月甚至 三五個(gè)月也未定。在這個(gè)價(jià)位沽售的壓力已逐漸減輕。 2. 在這個(gè)圓底區(qū)域，成交量也通常與圖形走勢(shì)互相吻合，即開(kāi)始下跌時(shí)成交量較高，但在 圓底的低位成交量亦隨之減縮，代表價(jià)跌時(shí)拋售壓力降低。到在圓底的右邊即蓄勢(shì)待發(fā)的 時(shí)侯成交量又會(huì)一路增加。尤其是當(dāng)價(jià)格攀升向上，突破圓底時(shí)，成交量應(yīng)該持續(xù)增加以 配合其升勢(shì)。 3. 圓底由于是跌后喘息，消化沽盤，所以一旦消化了沽盤之后，買氣上升時(shí)升幅往往可以 很大

59、。 4 走勢(shì)啟示 碟形底與以前討論過(guò)的底部橫線潛伏走勢(shì)有著一定的相似之處，兩者都是發(fā)生在收集 期，但唯一不同的地方就是橫線走勢(shì)可以升后橫移，然后突破再升。而碟形底多數(shù)是在跌 后形成，經(jīng)消化沽盤后蓄勢(shì)待發(fā)。既然處于收集期，所以一旦收集完成后價(jià)位可望飆升。 因而一見(jiàn)有碟形底的出現(xiàn)而收集亦過(guò)了一段時(shí)間、成交量逐漸增加時(shí)，要密切留意，價(jià)位 可能很短時(shí)間內(nèi)就出現(xiàn)急升。當(dāng)突破果然出現(xiàn)時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)手急眼快，隨即大膽追進(jìn)， 因?yàn)閿[脫了碟形底的話，價(jià)格升勢(shì)將極為可觀，獲利不菲。 十七 圓頂（或稱碟形） 1 參考：佛山興華 2 圖表形狀 前面我們討論的圓底是在底部形成，呈一個(gè)碟形向上兜著承托。下面要介紹的圓頂卻

60、 相反，通常是價(jià)位先由低位向上攀升，升至某個(gè)水平時(shí)買盤已無(wú)力為繼，開(kāi)始緩緩下墜， 在圖形上如同一只碟子由上向下覆蓋著一樣。 圖17所示的佛山興華股票就是這種走勢(shì)的一個(gè)示例。該股從97年 9月下旬起由低價(jià) 11 元左右開(kāi)始上升，升勢(shì)十分凌厲。到 12 月初時(shí)上升動(dòng)力開(kāi)始慢慢減弱，價(jià)格在高位徘 徊，買盤逐漸被消化，沽盤漸漸涌現(xiàn)，結(jié)果從 12 月下旬開(kāi)始一路下跌，在圖形上的走勢(shì)似 一個(gè)半圓形，因?yàn)樵陧敳砍霈F(xiàn)所以叫做圓頂，亦可稱之為碟形。 3 圖形剖析 前面所講的圓底，是從高位下跌，跌到無(wú)可再跌，在低位有投資者開(kāi)始收集籌碼、消 化沽盤。圓頂?shù)膱D形恰好相反： 1. 一些投資工具從低位上升至某一水平后力有