資本預(yù)算新PPT學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1資本預(yù)算新資本預(yù)算新提出投資項目估計現(xiàn)金流計算投資項目的評價指標(biāo)評估指標(biāo)分析相關(guān)因素項目優(yōu)化與再評估一、資本投資的管理程序第1頁/共66頁第2頁/共66頁第3頁/共66頁第4頁/共66頁第5頁/共66頁第6頁/共66頁第7頁/共66頁第8頁/共66頁第9頁/共66頁n第10頁/共66頁項目0123910固定資產(chǎn)投資-100-50流動資金墊支-50銷售收入360付現(xiàn)成本240每年折舊17.25稅前利潤102.75稅后凈利77.06營業(yè)現(xiàn)金流量94.3194.31凈殘值12回收流動資金50現(xiàn)金流量合計-100-50-5094.31156.31第11頁/共66頁非貼現(xiàn)方法貼現(xiàn)方法第12頁/共

2、66頁年年份份A A項目項目B B項目項目C C項目項目凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量-1200-1200-12001400800100500180580210050020060018058030400300700180580合計合計500500600600540540第13頁/共66頁第14頁/共66頁n0ttt0ttn0tttk)(1NCFNPVk)(1Ok)(1INPVnt或K：預(yù)定的貼現(xiàn)率 NCF：凈現(xiàn)金流量It：現(xiàn)金流入量 Ot：現(xiàn)金流出量第15頁/共66頁37.242120037.14421200)3%,10,/(58033.276120033.14761200%

3、)101 (700%)101 (600%)101 (50002.241120002.14411200%)101 (400%)101 (500%)101 (800321321APNPVNPVNPVCBA第16頁/共66頁0)I(1NCFn0tttRR或0)I(1O)IRR(1I0ttn0tttntRR第17頁/共66頁貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值20%45.3722%11.9524%-19.86項目A每年NCF不相等，采用逐次測試法 (插值法，Interpolate)%75.22)86.19(95.11095.11%2%22AIRR第18頁/共66頁貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值20%38.4222%-1.5521%

4、18.16項目項目B B每年每年NCFNCF不相等，采用逐次測試法不相等，采用逐次測試法%92.21)55. 1(16.18016.18%1%21BIRR第19頁/共66頁項目C每年NCF相等，查表線性內(nèi)插法或逐次測試法（1）查表法查表法1200=580(P/A)(P/A) =2.0690，查表：i1=20%, (P/A) =2.1065i2=24%, (P/A) =1.9813IRR3=20%+4%（2.1065-2.0690）/（2.10651.9813）=21.20%第20頁/共66頁%17.21)50.15(76.21076.21%2%20CIRR貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值20%21.7622%-1

5、5.50結(jié)論：項目A最好，項目B次之，項目C最差第21頁/共66頁ttk)1k)1PI(O(Itt現(xiàn)金流出現(xiàn)值現(xiàn)金流入現(xiàn)值流出現(xiàn)值流出現(xiàn)值或NPVPI第22頁/共66頁2020. 11200/37.14422303. 11200/33.14762001. 11200/02.1441CBAPIPIPI第23頁/共66頁每年NCF每年NCF原始投資額原始投資額投資回收期投資回收期 PPA=1+400/500=1.8PPB=2+100/700=2.14PPC= 1200 / 580=2.07第24頁/共66頁nt 0ttn0tttk)(1Ok)(1I動態(tài)投資回收期nn動態(tài)投資回收期：考慮時間價值情況

6、下，抵償全部投資所需時間。第25頁/共66頁年份現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)值尚未收回的現(xiàn)金流量0-1200-1200-12001800727.27-472.732500413.22-59.513400300.530第26頁/共66頁年份現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)值尚未收回的現(xiàn)金流量0-1200-1200-12001500454.55-745.452600495.87-249.583700525.920第27頁/共66頁年份現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)值尚未收回的現(xiàn)金流量0-1200-1200-12001580527.27-672.732580479.34-193.393580435.760第28頁/共66頁ARRA=(

7、5003）/1200=13.89%ARRB=(600 3）/1200=16.67%ARRC=180/1200=15%第29頁/共66頁第30頁/共66頁第31頁/共66頁第32頁/共66頁第33頁/共66頁第34頁/共66頁（5）決策該投資項目是否可行。第35頁/共66頁第36頁/共66頁第37頁/共66頁第38頁/共66頁*折舊均包括攤銷，下同第39頁/共66頁第40頁/共66頁第41頁/共66頁第42頁/共66頁解答解答第43頁/共66頁項目現(xiàn)金流量時間現(xiàn)值繼續(xù)使用舊設(shè)備：舊設(shè)備變現(xiàn)價值舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅每年稅后付現(xiàn)成本每年折舊抵稅兩年后大修成本殘值變現(xiàn)收入殘值變現(xiàn)收入納稅現(xiàn)金流量合計-1

8、0 000（10000-33000）0.4=-92008600（1-0.4）=-51609000*0.4=360028000（1-0.4）=-168007000（7000-6000）0.4=-400001- 41- 324-10000-9200-16357.28953.2-13876.84781-273.2-35973第44頁/共66頁項目現(xiàn)金流量時間現(xiàn)值更換新設(shè)備：設(shè)備投資每年稅后付現(xiàn)成本每年折舊抵稅： 第一年 第二年 第三年 第四年殘值收入殘值收入納稅現(xiàn)金流量合計-500005000（1-0.4）=-300018000*0.4=720013500*0.4=54009000*0.4=3600

9、4500*0.4=180010000（10000-5000）0.4=-200001- 4123444-50000-95106544.84460.42703.61229.46830-1336-39107.8第45頁/共66頁第46頁/共66頁NPV0，更新有利。第47頁/共66頁第48頁/共66頁/10 n= 9000第49頁/共66頁1984751001446. 646.90614%40*9000%)401 (14500)10%,10,/%)101 (10009100010AP（新設(shè)備平均年成本129464%40*8000%)401 (19000)4%,10,/300

10、00AP（舊設(shè)備平均年成本使用舊設(shè)備的平均年成本更低，舊設(shè)備好，不宜更新。第50頁/共66頁),/()i)(1Ci)(1S(n1tttnnniAPCUAC第51頁/共66頁否則A項目好第52頁/共66頁第53頁/共66頁),/(nkAPNPV等額年金第54頁/共66頁第55頁/共66頁項目項目投資額投資額獲利指數(shù)獲利指數(shù)編號編號A1001.402B1501.285C4001.187D2001.353E2501.421F3001.304G3501.256當(dāng)選擇EADFB五個項目時，投資組合的凈現(xiàn)值為最高。第56頁/共66頁第57頁/共66頁第58頁/共66頁第59頁/共66頁第60頁/共66頁)1)(11 (通貨膨脹率（）實際名義rr)1 (1 (通貨膨脹率實際現(xiàn)金流量名義現(xiàn)金流量）trNPV)1名義（名義現(xiàn)金流量trNPV)1實際（實際現(xiàn)金流量或u名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率折現(xiàn)u實際現(xiàn)金流量用實際折現(xiàn)率折現(xiàn)u近似地，實際年利率=名義年利率通貨膨脹率第61頁/共66頁ntttiCFNPV0)1 (調(diào)整調(diào)整現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量調(diào)整貼調(diào)整貼現(xiàn)率現(xiàn)率調(diào)整期限