5產(chǎn)業(yè)投資的經(jīng)濟評價

1、第五章第五章 產(chǎn)業(yè)投資的經(jīng)濟評價產(chǎn)業(yè)投資的經(jīng)濟評價第一節(jié) 產(chǎn)業(yè)投資的財務(wù)評價第二節(jié) 產(chǎn)業(yè)投資的國民經(jīng)濟評價一、財務(wù)評價的概念和內(nèi)容一、財務(wù)評價的概念和內(nèi)容二、財務(wù)效益分析的程序二、財務(wù)效益分析的程序三、三、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算四、財務(wù)評價的基本報表四、財務(wù)評價的基本報表五、財務(wù)評價的指標五、財務(wù)評價的指標 1 1、財務(wù)評價的概念、財務(wù)評價的概念 是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及

2、外匯考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。行性。 2 2、財務(wù)評價的內(nèi)容、財務(wù)評價的內(nèi)容 財務(wù)效益和費用的識別財務(wù)效益和費用的識別 財務(wù)效益和費用的計算財務(wù)效益和費用的計算 財務(wù)報表的編制財務(wù)報表的編制 財務(wù)效益分析指標的計算與評價財務(wù)效益分析指標的計算與評價 財務(wù)效益與費用的識別財務(wù)效益與費用的識別識別費用、收益的準則是目標削弱目標的是費用，對目標有貢獻的是收益財務(wù)效益：產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入、資產(chǎn)回收、補貼等財務(wù)費用：總投資，經(jīng)營成本和稅金等各項支出 二、財務(wù)效益分析的程序二、財務(wù)效益分析的程序 1 1、收集、整理和

3、計算有關(guān)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)、收集、整理和計算有關(guān)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料據(jù)資料 2 2、編制基本財務(wù)報表、編制基本財務(wù)報表 3 3、財務(wù)效益分析指標的計算與評價、財務(wù)效益分析指標的計算與評價 4 4、進行不確定性分析、進行不確定性分析 5 5、作出項目財務(wù)效益分析的最終結(jié)論、作出項目財務(wù)效益分析的最終結(jié)論 指在項目市場、資源、工程技術(shù)條指在項目市場、資源、工程技術(shù)條件分析評價的基礎(chǔ)上，從項目的角件分析評價的基礎(chǔ)上，從項目的角度出發(fā)，依據(jù)現(xiàn)行的經(jīng)濟法規(guī)和價度出發(fā)，依據(jù)現(xiàn)行的經(jīng)濟法規(guī)和價格政策，對一系列有關(guān)的財務(wù)基礎(chǔ)格政策，對一系列有關(guān)的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行調(diào)查、收集、整理和推算，數(shù)據(jù)進行調(diào)查、收集、整理和推算，并編

4、制有關(guān)的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算表并編制有關(guān)的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算表格的工作。格的工作。 財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算表及其相互關(guān)系財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算表及其相互關(guān)系 （1 1）建設(shè)投資估算表）建設(shè)投資估算表 （2 2）投資使用計劃與資金籌措表）投資使用計劃與資金籌措表 （3 3）流動資金估算表）流動資金估算表 （4 4）總成本費用估算表）總成本費用估算表 （5 5）外購材料、燃料動力估算表）外購材料、燃料動力估算表 （6 6）固定資產(chǎn)折舊估算表）固定資產(chǎn)折舊估算表 （7 7）無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷估算表）無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷估算表 （8 8）銷售收入和稅金及附加估算表）銷售收入和稅金及附加估算表 （9 9）借款還本付

5、息表）借款還本付息表 （1010）損益表）損益表反映項目總投資及投資使用計劃與資金籌措情況反映項目投產(chǎn)后的產(chǎn)品總成本、銷售收入、稅金和利潤情況反映項目投資償還能力情況建設(shè)投資估算表建設(shè)投資估算表流動資金估算表流動資金估算表固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊估算表估算表無形資產(chǎn)及遞延無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表資產(chǎn)攤銷估算表原料、能源成本原料、能源成本估算表估算表投資使用計劃及投資使用計劃及資金籌措估算表資金籌措估算表總成本費用估算表總成本費用估算表收入及稅金估算表收入及稅金估算表固定資產(chǎn)還本付息固定資產(chǎn)還本付息估算表估算表損益表損益表（一）現(xiàn)金流量表（一）現(xiàn)金流量表 1 1、全部投資現(xiàn)金流量表的編制、全

6、部投資現(xiàn)金流量表的編制 2 2、自有資金現(xiàn)金流量表的編制、自有資金現(xiàn)金流量表的編制（二）損益表（二）損益表（三）資金來源與應(yīng)用表（三）資金來源與應(yīng)用表（四）資產(chǎn)負債表（四）資產(chǎn)負債表（五）外匯平衡表（五）外匯平衡表（六）借款還本付息表（六）借款還本付息表 （一）贏利能力指標（一）贏利能力指標 irr、npv、投資回收期、投資利潤率、投資回收期、投資利潤率 （二）清償能力指標（二）清償能力指標 借款償還期、財務(wù)比率借款償還期、財務(wù)比率（資產(chǎn)負債率、流動比率、速（資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率）動比率） （三）外匯平衡能力指標（三）外匯平衡能力指標 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、換匯成本或節(jié)匯成本財務(wù)外匯凈現(xiàn)值

7、、換匯成本或節(jié)匯成本1、irr2、npv3、投資回收期、投資回收期4、投資利潤率、投資利潤率 ntttirrcoci00)1 ()( 1當年凈現(xiàn)金流量上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值年份數(shù)流量開始出累計凈現(xiàn)金tpknbe nttcticocinpv011、借款償還期、借款償還期 以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還借款本金和以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還借款本金和建設(shè)期利息所需要的時間建設(shè)期利息所需要的時間id借款本金和建設(shè)期利息之和；借款本金和建設(shè)期利息之和；pd借款償還期借款償還期rt第第t年可用于還款的資金年可用于還款的資金2、財務(wù)比率、財務(wù)比率（資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率）（資產(chǎn)負債率、流動

8、比率、速動比率）流動比率流動比率 反映項目各年償付流動負債能力速動比率速動比率 反映項目快速償付流動負債能力資產(chǎn)負債率 反映項目各年所面臨的財務(wù)風險程度及償債能反映項目各年所面臨的財務(wù)風險程度及償債能力力%100流動負債總額存貨流動資產(chǎn)總額速動比率%100流動負債總額流動資產(chǎn)總額流動比率%100資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率1 1、財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、財務(wù)外匯凈現(xiàn)值(fnpvf) 分析、評價項目實施后對國家外匯狀況影分析、評價項目實施后對國家外匯狀況影響的重要指標，用以衡量項目對國家外匯響的重要指標，用以衡量項目對國家外匯的凈貢獻的凈貢獻(創(chuàng)匯創(chuàng)匯)或凈消耗或凈消耗(用匯用匯) fi外匯流入量；外匯流

9、入量；fo外匯流出量；外匯流出量；(fi-fo)t第第t年的凈外匯流量；年的凈外匯流量； tnttfifofifnpv11 2.財務(wù)換匯成本及財務(wù)節(jié)匯成本 財務(wù)換匯成本是指換取一美元外匯所需要財務(wù)換匯成本是指換取一美元外匯所需要的人民幣數(shù)額。的人民幣數(shù)額。drt項目在第項目在第t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源 顯然，財務(wù)換匯成本愈低，表明項目財務(wù)效益愈好。顯然，財務(wù)換匯成本愈低，表明項目財務(wù)效益愈好。 nttntttifofiidr1t111財務(wù)換匯成本ntttntttifofiidr11)1 ()()1 (財務(wù)節(jié)匯成本節(jié)匯成本，即節(jié)約節(jié)匯成本，即節(jié)約1美元外匯所需的

10、人民幣金額。美元外匯所需的人民幣金額。 :項目在第項目在第t年為生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源年為生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源 fi:生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所節(jié)約的外匯生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所節(jié)約的外匯 fo:生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的外匯流出生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的外匯流出財務(wù)節(jié)匯成本愈低，則項目的財務(wù)效益愈好。 （二）財務(wù)分析、基本財務(wù)報表與評價指標的對應(yīng)關(guān)系 分析內(nèi)容 基本報表 靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力 現(xiàn)金流量表 投資回收期 npv、irr、pt利潤表投資收益率清償能力資金來源與應(yīng)用表、借款還本付息表、資產(chǎn)負債表借款償還期資產(chǎn)負債率流動比率速動比率 外匯效果 財務(wù)外匯平衡表財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、換匯成本或節(jié)匯成本

11、1、建設(shè)項目建設(shè)期為2年，運營期為6年。 2、項目投資估算總額為3600萬元，其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設(shè)期貸款利息為60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限為10年，凈殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。 3、無形資產(chǎn)在運營期6年中，均勻攤?cè)氤杀尽?4、流動資金為800萬元，項目生命期期末收回。 5、項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件，產(chǎn)品售價為45元/件，銷售稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為33%，基準收益率為8% 6、項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）序號 年份項目12345-81建設(shè)投資：自有資金部分貸款（不含利息）1200 34

12、020002流動資金：自有資金部分貸款部分3001004003年銷售量（萬件）60901204年經(jīng)營成本168223603230l 7、還款方式按實際償還能力測算。長期貸款年利率為6%（按年計息）；流動資金貸款利率為4% （按年計息）。l 編制項目的還本付息表；l 編制項目的總成本費用估算表；l 編制項目的損益表。 解：根據(jù)所給條件，按以下步驟編制還本付息表： 1、建設(shè)期借款累計到投產(chǎn)期，按年實際利率每年計息一次。 2、編制項目還本付息表。序號 年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123451長期借款及還本付息1.1年初借款本息累計20601445.33420.71.2本年借款20001.3本年應(yīng)計利息

13、60123.6086.7225.241.4本年還本614.671024.63420.71.5本年付息123.6086.7225.242償還借款本金的來源614.671024.63420.72.1攤銷9090902.2折舊293.76293.76293.762.3未分配利潤230.91640.8736.94序號 年份項目3456781經(jīng)營成本1682236032303230323032302折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費9090909090904財務(wù)費127.60106.7245.242020204.1長期借款利息123.6086.7225

14、.244.2流動資金借款利息420202020205總成本費用2193.362850.4836593633.763633.763633.76總成本費用估算表 單位：萬元 序號 年份項目3456781銷售收入2700405054005400540054002總成本費用2193.362850.483659.003633.763633.763633.763銷售稅金及附加1622433243243243244利潤總額344.64956.521417.001442.241442.241442.245所得稅*33%113.73315.65467.61475.94475.94475.946稅后利潤230.9

15、1640.87949.39966.3966.3966.37贏余公積金*15%142.40144.95144.95144.958應(yīng)付利潤770.04821.36821.36821.369未分配利潤230.91640.8736.94利潤表 單位：萬元l一、國民經(jīng)濟評價概述一、國民經(jīng)濟評價概述l二、國民經(jīng)濟評價的參數(shù)二、國民經(jīng)濟評價的參數(shù)l三、國民經(jīng)濟評價中的效益費用識別三、國民經(jīng)濟評價中的效益費用識別l四、國民經(jīng)濟評價指標四、國民經(jīng)濟評價指標（一）國民經(jīng)濟評價的概念 按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察和確定項目的效益和費用，運用影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算項

16、目對國家的凈貢獻，以評價項目的經(jīng)濟合理性。目的：把有限的資源用于最需要的投資項目上目的：把有限的資源用于最需要的投資項目上在國民經(jīng)濟中有重大作用和影響的項目在國民經(jīng)濟中有重大作用和影響的項目（二）國民經(jīng)濟評價的對象（1）宏觀上合理配置資源的需要（2）真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻（3）促進投資決策的科學化（三）國民經(jīng)濟評價的作用l例例1：某化溶劑廠，企業(yè)經(jīng)濟評價很好，但從：某化溶劑廠，企業(yè)經(jīng)濟評價很好，但從整個國民經(jīng)濟角度來看，這個項目并不可取。整個國民經(jīng)濟角度來看，這個項目并不可取。l例例2，某城市的市政建設(shè)部門打算拓寬一條城，某城市的市政建設(shè)部門打算拓寬一條城市干道。拓寬后的社會效益是顯著的

17、，但是市干道。拓寬后的社會效益是顯著的，但是這些效益并沒有在市政建設(shè)部門的財務(wù)評價這些效益并沒有在市政建設(shè)部門的財務(wù)評價中反映出來。中反映出來。（四）國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系 1 1、共同點：、共同點： （1 1）評價目的相同）評價目的相同 （2 2）評價基礎(chǔ)相同）評價基礎(chǔ)相同 （3 3）評價的基本方法和主要評價指標相似）評價的基本方法和主要評價指標相似 2 2、區(qū)別、區(qū)別 （1 1）評價的角度不同）評價的角度不同（企業(yè)角度企業(yè)角度 國家的角度）國家的角度） （2 2）評價中使用的價格不同）評價中使用的價格不同（市場價格（市場價格 影子價格）影子價格） （3 3）費用和效益的劃分不同）費用

18、和效益的劃分不同 根據(jù)項目直接發(fā)生的實際收支確定項目的費用和效益根據(jù)項目直接發(fā)生的實際收支確定項目的費用和效益 所耗費的資源所耗費的資源- -費用，所提供的產(chǎn)品費用，所提供的產(chǎn)品- -效益效益 （4 4）評價的判據(jù)不同）評價的判據(jù)不同 行業(yè)基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率行業(yè)基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率社會折現(xiàn)率 財務(wù)效益與費用的識別財務(wù)效益與費用的識別識別費用、收益的準則是目標削弱目標的是費用，對目標有貢獻的是收益財務(wù)效益：產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入、資產(chǎn)回收、補貼等財務(wù)費用：總投資，經(jīng)營成本和稅金等各項支出 兩者結(jié)論都可行，兩者結(jié)論都可行，應(yīng)予通過應(yīng)予通過。 兩者結(jié)論都不可行，兩者結(jié)論都不可行，

19、應(yīng)予否定應(yīng)予否定。 財務(wù)評價結(jié)論可行，國民經(jīng)濟評價結(jié)論不可行，財務(wù)評價結(jié)論可行，國民經(jīng)濟評價結(jié)論不可行， 一般應(yīng)予否定一般應(yīng)予否定。 財務(wù)評價結(jié)論不可行，國民經(jīng)濟評價結(jié)論可行，財務(wù)評價結(jié)論不可行，國民經(jīng)濟評價結(jié)論可行， 一般應(yīng)予推薦一般應(yīng)予推薦。（五）國民經(jīng)濟評價的步驟（五）國民經(jīng)濟評價的步驟 1 1、國民經(jīng)濟效益和費用的識別、國民經(jīng)濟效益和費用的識別 2 2、影子價格的確定、影子價格的確定 3 3、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的調(diào)整、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的調(diào)整 4 4、編制報表、編制報表 5 5、國民經(jīng)濟效益分析、國民經(jīng)濟效益分析 6 6、根據(jù)計算的結(jié)果，對項目的經(jīng)濟合理、根據(jù)計算的結(jié)果，對項目的經(jīng)濟合理性作出判斷。結(jié)合項

20、目的財務(wù)評價結(jié)果，性作出判斷。結(jié)合項目的財務(wù)評價結(jié)果，作出項目經(jīng)濟評價的結(jié)論。作出項目經(jīng)濟評價的結(jié)論。 一、影子價格一、影子價格 （一）影子價格的概念（一）影子價格的概念 資源處于最佳分配狀態(tài)時，其邊際產(chǎn)出價值。資源處于最佳分配狀態(tài)時，其邊際產(chǎn)出價值。 反映在項目的產(chǎn)出上反映在項目的產(chǎn)出上消費者消費者“支付意愿支付意愿” 反映在項目的投入上反映在項目的投入上“機會成本機會成本”（二）貨物影子價格的確定（二）貨物影子價格的確定貨物外貿(mào)貨物：影響國家進出口水平外貿(mào)貨物：影響國家進出口水平非外貿(mào)貨物：影響國家供求關(guān)系非外貿(mào)貨物：影響國家供求關(guān)系特殊投入物：指勞動力和土地特殊投入物：指勞動力和土地1

21、1、外貿(mào)貨物影子價格的確定、外貿(mào)貨物影子價格的確定（1 1）產(chǎn)出物的影子價格）產(chǎn)出物的影子價格（項目產(chǎn)出物的出廠價格）（項目產(chǎn)出物的出廠價格） 直接出口直接出口 間接出口間接出口 替代進口替代進口（2 2）投入物的影子價格）投入物的影子價格（項目投入物的到廠價格）（項目投入物的到廠價格） 直接進口直接進口 間接進口間接進口 減少出口產(chǎn)品減少出口產(chǎn)品 直接出口（外銷）產(chǎn)品的直接出口（外銷）產(chǎn)品的sp sp=f.o.bser(t1+tr1) t1 ，tr1國內(nèi)運費及貿(mào)易費用（國內(nèi)運費及貿(mào)易費用（t+r） 項目t1+tr1口岸f.o.b 間接出口間接出口（內(nèi)銷，替代其他貨物使其增加出口）（內(nèi)銷，替代

22、其他貨物使其增加出口）產(chǎn)品的產(chǎn)品的sp sp=f.o.bser(t2+tr2)+ (t3+tr3)(t4+tr4) 式中：式中：t2，tr2原供應(yīng)廠到口岸的原供應(yīng)廠到口岸的t+r t3，tr3原供應(yīng)廠到用戶的原供應(yīng)廠到用戶的t+r t4，tr4項目到用戶的項目到用戶的t+r 當原供應(yīng)廠和用戶難以確定時，可按直接出口考慮。當原供應(yīng)廠和用戶難以確定時，可按直接出口考慮。 項目用戶供應(yīng)廠口岸t4+tr4t3+tr3t2+tr2 f.o.b 替代進口替代進口（內(nèi)銷，以產(chǎn)頂進，減少進口）產(chǎn)品的（內(nèi)銷，以產(chǎn)頂進，減少進口）產(chǎn)品的sp sp=c.i.fser+ (t5+tr5)(t4+tr4) 式中：式中：

23、t5，tr5口岸到用戶的口岸到用戶的t+r t4，tr4項目到用戶的項目到用戶的t+r 當用戶難以確定時，可按到岸價格考慮。當用戶難以確定時，可按到岸價格考慮。 項目用戶t5+tr5 t4+tr4口岸c.i.f直接進口產(chǎn)品的直接進口產(chǎn)品的sp sp=c.i.fser+(t1+tr1) 式中：式中：t1， tr1國內(nèi)國內(nèi)t+r項目c.i.ft1+tr1口岸 間接進口產(chǎn)品的間接進口產(chǎn)品的sp sp=c.i.fser+(t5+tr5)(t3+tr3)+(t6+tr6) 式中：式中：t5，tr5口岸到原用戶的口岸到原用戶的t+r t3，tr3供應(yīng)廠到原用戶的供應(yīng)廠到原用戶的t+r t6，tr6供應(yīng)廠到

24、項目的供應(yīng)廠到項目的t+r 當原供應(yīng)廠和用戶難以確定時，可按直接進口考慮。當原供應(yīng)廠和用戶難以確定時，可按直接進口考慮。 項目供應(yīng)廠原用戶t6+tr6t3+tr3t5+tr5c.i.f 口岸 減少出口產(chǎn)品的減少出口產(chǎn)品的sp sp=f.o.bser(t2+tr2)+(t6+tr6) 式中：式中：t2，tr2供應(yīng)廠到口岸的供應(yīng)廠到口岸的t+r t6，tr6項目到用戶的項目到用戶的t+r 當供應(yīng)廠難以確定時，可按離岸價格考慮。當供應(yīng)廠難以確定時，可按離岸價格考慮。項目供應(yīng)廠 t6+tr6f.o.bt2+tr2口岸 2 2、非外貿(mào)貨物的、非外貿(mào)貨物的spsp確定確定 （1 1）產(chǎn)出物的）產(chǎn)出物的sp

25、sp 增加供應(yīng)數(shù)量滿足國內(nèi)消費的增加供應(yīng)數(shù)量滿足國內(nèi)消費的 a a 供求均衡，按財務(wù)價格定價；供求均衡，按財務(wù)價格定價； b b 供不應(yīng)求，定價供不應(yīng)求，定價相同質(zhì)量進口產(chǎn)品的價格；相同質(zhì)量進口產(chǎn)品的價格； c c 無法判斷供求情況，無法判斷供求情況，min(a,b) min(a,b) 。 替代其他企業(yè)的產(chǎn)出物替代其他企業(yè)的產(chǎn)出物 a a 質(zhì)量相同，被替代產(chǎn)品的可變成本分解定價；質(zhì)量相同，被替代產(chǎn)品的可變成本分解定價； b b 質(zhì)量提高，取國內(nèi)市場價格。質(zhì)量提高，取國內(nèi)市場價格。 （2 2）投入物的）投入物的spsp 通過原企業(yè)挖潛增加供應(yīng)的，按可變成本通過原企業(yè)挖潛增加供應(yīng)的，按可變成本分解

26、定價分解定價 項目計算期內(nèi)需通過增加投資擴大生產(chǎn)規(guī)項目計算期內(nèi)需通過增加投資擴大生產(chǎn)規(guī)模來滿足擬建項目需要的，按全部成本分解定價。模來滿足擬建項目需要的，按全部成本分解定價。 項目計算期內(nèi)需擠占原用戶供應(yīng)量的，取項目計算期內(nèi)需擠占原用戶供應(yīng)量的，取國內(nèi)市場價格、國家統(tǒng)一價格國內(nèi)市場價格、國家統(tǒng)一價格+ +補貼（如有時）補貼（如有時）中較高者。中較高者。 3 3、特殊投入物、特殊投入物spsp的確定的確定 （1 1）勞動力的影子工資）勞動力的影子工資 ( (工資工資+ +福利費福利費) )* *影子工資換算系數(shù)影子工資換算系數(shù)（由國家統(tǒng)一測定發(fā)（由國家統(tǒng)一測定發(fā)布）布） （2 2）土地價格的確定

27、）土地價格的確定 計算占用土地在占用期內(nèi)逐年凈收益的現(xiàn)值之和，計算占用土地在占用期內(nèi)逐年凈收益的現(xiàn)值之和，作為土地費用計入項目建設(shè)投資中。作為土地費用計入項目建設(shè)投資中。( (一般方法一般方法) ) 將逐年凈收益的現(xiàn)值換算成年度等值收益，作為將逐年凈收益的現(xiàn)值換算成年度等值收益，作為項目每年的投入。項目每年的投入。 二、社會折現(xiàn)率二、社會折現(xiàn)率l從國家角度對資金機會成本和資金時間價值從國家角度對資金機會成本和資金時間價值的估量的估量l投資收益水平、資金機會成本、資金供求狀投資收益水平、資金機會成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模以及項目國民經(jīng)濟評價況、合理的投資規(guī)模以及項目國民經(jīng)濟評價的實際情況

28、，社會折現(xiàn)率取為的實際情況，社會折現(xiàn)率取為12%。 三、影子匯率三、影子匯率（ser） 不同于官方匯率（不同于官方匯率（oer），能反映外匯增），能反映外匯增加或減少對國民經(jīng)濟貢獻或損失的匯率，即外加或減少對國民經(jīng)濟貢獻或損失的匯率，即外匯的影子價格。匯的影子價格。 國家外匯牌價國家外匯牌價*影子匯率換算系數(shù)影子匯率換算系數(shù)（由國家統(tǒng)一測定發(fā)布）（由國家統(tǒng)一測定發(fā)布） （一）識別原則（一）識別原則 對國民經(jīng)濟所作的貢獻，計為效益對國民經(jīng)濟所作的貢獻，計為效益 國民經(jīng)濟為項目付出的代價，計為費用國民經(jīng)濟為項目付出的代價，計為費用效益直接效益間接效益（外部效益）費用直接費用間接費用（外部費用） （

29、二）直接費用與直接效益二）直接費用與直接效益 1 1、直接效益：由項目本身產(chǎn)出，由其產(chǎn)出物提供，、直接效益：由項目本身產(chǎn)出，由其產(chǎn)出物提供，并用并用spsp計算的產(chǎn)出物的經(jīng)濟價值。計算的產(chǎn)出物的經(jīng)濟價值。 直接效益的確定直接效益的確定 增加國內(nèi)市場的供應(yīng)量，效益為所滿足的國內(nèi)需求增加國內(nèi)市場的供應(yīng)量，效益為所滿足的國內(nèi)需求 國內(nèi)供應(yīng)量不變國內(nèi)供應(yīng)量不變 a a 增加了出口量，效益為所獲得的外匯。增加了出口量，效益為所獲得的外匯。 b b 減少了進口量，效益為節(jié)約的外匯。減少了進口量，效益為節(jié)約的外匯。 c c 替代原有項目的生產(chǎn)，效益為原有項目減產(chǎn)或停產(chǎn)替代原有項目的生產(chǎn)，效益為原有項目減產(chǎn)或

30、停產(chǎn)向社會釋放出來的資源。向社會釋放出來的資源。2 2、直接費用：國家為滿足項目投入的需要而付出的代價、直接費用：國家為滿足項目投入的需要而付出的代價 確定方法確定方法 投入物來自國內(nèi)供應(yīng)量的增加，費用為增加國內(nèi)生投入物來自國內(nèi)供應(yīng)量的增加，費用為增加國內(nèi)生產(chǎn)所消耗的資源的價值。產(chǎn)所消耗的資源的價值。 如果國內(nèi)總供應(yīng)量不變?nèi)绻麌鴥?nèi)總供應(yīng)量不變 a a 投入物來自國外，費用為所花費的外匯投入物來自國外，費用為所花費的外匯 b b 投入物本來可以出口，為滿足項目需求，減少了投入物本來可以出口，為滿足項目需求，減少了出口量，費用為減少的外匯收入。出口量，費用為減少的外匯收入。 c c 投入物本來用于

31、其他項目，由于用于擬建項目將投入物本來用于其他項目，由于用于擬建項目將減少其他項目的供應(yīng)，因此而減少的效益，即為費用減少其他項目的供應(yīng)，因此而減少的效益，即為費用 （三）間接費用與間接效益三）間接費用與間接效益外部效果既要考慮外部效果，又要防止外部效果擴大化。既要考慮外部效果，又要防止外部效果擴大化。 間接效益（外部效益）間接費用（外部費用） （四）轉(zhuǎn)移支付（四）轉(zhuǎn)移支付 并不伴隨資源增減的純粹貨幣性質(zhì)的轉(zhuǎn)移并不伴隨資源增減的純粹貨幣性質(zhì)的轉(zhuǎn)移 稅金稅金 補貼補貼 折舊折舊 利息利息（國內(nèi)）（國內(nèi)） 凡是轉(zhuǎn)移支付都不計入收益或費用凡是轉(zhuǎn)移支付都不計入收益或費用 減輕洪水損失減輕洪水損失基建費用

32、基建費用農(nóng)業(yè)增產(chǎn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)航運減少航運減少農(nóng)業(yè)稅增加農(nóng)業(yè)稅增加航運、航道工人待業(yè)航運、航道工人待業(yè)水力發(fā)電凈收益水力發(fā)電凈收益電力降價、國家收入減少電力降價、國家收入減少電力用戶支出減少電力用戶支出減少糧食加工工業(yè)收益增加糧食加工工業(yè)收益增加國家灌溉費收入國家灌溉費收入國家救濟費用節(jié)省國家救濟費用節(jié)省 （一）國民經(jīng)濟盈利能力分析指標（一）國民經(jīng)濟盈利能力分析指標 1、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（eirr） 010tntteirrcbbb經(jīng)濟效益流入量經(jīng)濟效益流入量 cc經(jīng)濟費用流出量經(jīng)濟費用流出量eirreirr社會折現(xiàn)率，項目可行，否則，不可行社會折現(xiàn)率，項目可行，否則，不可行 2 2、經(jīng)濟凈現(xiàn)值（、經(jīng)濟

33、凈現(xiàn)值（enpvenpv） tsntticbenpv10enpv0enpv0，項目可行，項目可行 enpvenpv0 0，項目不可行，項目不可行 （二）建設(shè)項目外匯效果分析指標（二）建設(shè)項目外匯效果分析指標 1 1、經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（、經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（enpvenpvf f） tsnttfifofienpv11經(jīng)濟換匯成本：換取經(jīng)濟換匯成本：換取1 1美元外匯所需要的人民幣金額美元外匯所需要的人民幣金額 nttstnttstifofiidr1111經(jīng)濟換匯成本2 2、經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)匯成本、經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)匯成本 經(jīng)濟換匯成本影子匯率，產(chǎn)品出口是有利的經(jīng)濟節(jié)匯成本：節(jié)約經(jīng)濟節(jié)匯成本：節(jié)約

34、1 1美元外匯所需的人民幣金額美元外匯所需的人民幣金額nttstnttstifofiidr1111經(jīng)濟換匯成本經(jīng)濟節(jié)匯成本影子匯率，項目產(chǎn)品替代進口是有利的第五章第五章 小結(jié)小結(jié)產(chǎn)業(yè)投資的財務(wù)評價產(chǎn)業(yè)投資的國民經(jīng)濟評價l1、試分析如何對產(chǎn)業(yè)投資實施經(jīng)濟評價。l2、國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價有何關(guān)系？ 1、建設(shè)項目建設(shè)期為2年，運營期為6年。 2、項目投資估算總額為3600萬元，其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設(shè)期貸款利息為60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限為10年，凈殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。 3、無形資產(chǎn)在運營期6年中，均勻攤?cè)氤杀尽?4、流動資金為80

35、0萬元，項目生命期期末收回。 5、項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件，產(chǎn)品售價為45元/件，銷售稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為33%，基準收益率為8% 6、項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下（單位：萬元） 7、還款方式按實際償還能力測算。長期貸款年利率為6%（按年計息）；流動資金貸款利率為4% （按年計息）。序號 年份項目12345-81建設(shè)投資：自有資金部分貸款（不含利息）120034020002流動資金：自有資金部分貸款部分3001004003年銷售量（萬件）60901204年經(jīng)營成本168223603230l 編制項目的還本付息表；l 編制項目的總成本費用估算表；l 編制項目

36、的損益表。 解：根據(jù)所給條件，按以下步驟編制還本付息表： 1、建設(shè)期借款累計到投產(chǎn)期，按年實際利率每年計息一次。 2、編制項目還本付息表。 序號 年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123451長期借款及還本付息1.1年初借款本息累計20601445.33420.71.2本年借款20001.3本年應(yīng)計利息60123.6086.7225.241.4本年還本614.671024.63420.71.5本年付息123.6086.7225.242償還借款本金的來源614.671024.63420.72.1攤銷9090902.2折舊293.76293.76293.762.3未分配利潤230.91640.8736.9

37、4序號 年份項目3456781經(jīng)營成本1682236032303230323032302折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費9090909090904財務(wù)費127.60106.7245.242020204.1長期借款利息123.6086.7225.244.2流動資金借款利息420202020205總成本費用2193.362850.4836593633.763633.763633.76總成本費用估算表 單位：萬元 序號 年份項目3456781銷售收入2700405054005400540054002總成本費用2193.362850.483659.003633.763633.763633.763銷售稅金及附加1622433243243243244利潤總額344.64956.521417.001442.241442.241442.245所得稅*33%113.73315.65467.61475.94475.94475.946稅后利潤230.91640.87949.39966.3966.3966.37贏余公積金*15%142.40144.95144.95144.958應(yīng)付利潤770.04821.36821.36821.369未分配利潤230.91640.8736.94利潤表 單位：萬元現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬元 序號 年份項