最新高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)其他特殊融資方式

1、學(xué)習(xí)好資料2018高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)：其他特殊融資方式【知識(shí)點(diǎn)】：其他特殊融資方式其他特殊融資方式過(guò)橋貸款是指投資銀行為了促使并購(gòu)交易迅速達(dá)成而提供的貸款，這筆貸款 日后由并購(gòu)企業(yè)公開(kāi)發(fā)行新的高利率、高風(fēng)險(xiǎn)債券所得款項(xiàng)，或以并購(gòu) 完成后收購(gòu)者出售部分資產(chǎn)、部門(mén)或業(yè)務(wù)等所得資金進(jìn)行償還?！咎崾尽客顿Y銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易、企業(yè) 重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀 行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。杠桿收購(gòu)是指通過(guò)增加并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿去完成并購(gòu)交易的一種并購(gòu)方 式。實(shí)質(zhì)上是并購(gòu)企業(yè)主要以借債方式購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，繼而以 被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或現(xiàn)金流來(lái)償

2、還債務(wù)的方式。賣(mài)方融資企業(yè)并購(gòu)中一般都是買(mǎi)方融資，但當(dāng)買(mǎi)方?jīng)]有條件從貸款機(jī)構(gòu)獲得 抵押貸款時(shí)，或市場(chǎng)利率太髙，買(mǎi)方不愿意按市場(chǎng)利率獲得貸款時(shí)，而 賣(mài)方為了出售資產(chǎn)也可能愿意以低于市場(chǎng)的利率為買(mǎi)方提供所需資金。 買(mǎi)方在完全付清貸款以后才得到該資產(chǎn)的全部產(chǎn)權(quán)，如果買(mǎi)方無(wú)力支付 貸款，則賣(mài)方可以收回該資產(chǎn)。信托信托融資并購(gòu)是由信托機(jī)構(gòu)向投資者融資購(gòu)買(mǎi)并購(gòu)企業(yè)能夠產(chǎn)生 現(xiàn)金流的信托財(cái)產(chǎn)，并購(gòu)企業(yè)則用該信托資金完成對(duì)目標(biāo)企業(yè)的收購(gòu)。資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將具有共冋特征的、流動(dòng)性較差的盈利資產(chǎn)集中起 來(lái)，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流為支撐，在資本市場(chǎng)發(fā)行證券進(jìn)行融資的行為。【知識(shí)點(diǎn)】：混合融資混合融資主要有

3、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券【定義】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定 的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券?！緝?yōu)點(diǎn)】（1）靈活性較高，企業(yè)可以設(shè)計(jì)出不冋?qǐng)?bào)酬率和轉(zhuǎn)換溢價(jià) 的可轉(zhuǎn)換債券，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。（2 ）可轉(zhuǎn)換債券融資的報(bào)酬率一般較低，大大降低了企業(yè)的籌資成本。（3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資本供給?！救秉c(diǎn)】（1 ）受股價(jià)影響較大，當(dāng)企業(yè)股價(jià)上漲大大高于轉(zhuǎn)換價(jià)格 時(shí)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而使企業(yè)財(cái)務(wù)蒙受損失。（2 ）當(dāng)股價(jià)未如預(yù)期上漲，轉(zhuǎn)換無(wú)法實(shí)施時(shí)，會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)的信任危機(jī)，從而對(duì)未來(lái)融資造成障礙；順利轉(zhuǎn)換時(shí)，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。認(rèn)股權(quán)證【

4、定義】認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長(zhǎng)期選擇權(quán)證，它允許持有人按照某一特定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)額的普通股。它通常被用來(lái)作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨冋債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者?！緝?yōu)點(diǎn)】（1 ）在金融緊縮時(shí)期或企業(yè)處于信用危機(jī)邊緣時(shí)，可以有效地推動(dòng)企業(yè)有價(jià)證券的發(fā)行。（2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低。（3）認(rèn)股權(quán)證被行使時(shí)，原來(lái)發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債?！救秉c(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證的缺點(diǎn)類(lèi)同于可轉(zhuǎn)換債券融資?！竞x】?jī)?yōu)先股是指依據(jù)公司法，在一般規(guī)定的普通種類(lèi)股份之外，另行規(guī)定的其他種類(lèi)股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公 司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與

5、公司決策管理等權(quán)利受到限制?！居猛尽堪凑兆C監(jiān)會(huì)于2014年3月21日出臺(tái)的優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法規(guī)定，上市公司可公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為并購(gòu)的支付方式， 也可在發(fā)行優(yōu)先股的同時(shí)募集配套資金。但以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段僅可用于收購(gòu)或吸收合并其他上市公司的情形。優(yōu)先股【優(yōu)點(diǎn)】（1 ）優(yōu)先股可按照交易需求嵌入個(gè)性化條款，增加了交易的靈活性。 除商業(yè)銀行外，上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股只可采用固定股息， 必須發(fā)行累計(jì)股息優(yōu)先股，不可嵌入?yún)⑴c條款，不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。上市公司發(fā)行優(yōu)先股自由度相對(duì)較高，除不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外，優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法對(duì)上述條款并未列明其他限制。須注意的是，以發(fā)行優(yōu)先股的方式作為

6、并購(gòu)支付工具時(shí)，優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法規(guī)定的各項(xiàng)發(fā)行條件，且受“上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過(guò)公司普通股股份總數(shù) 的50%，且籌資金額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50% ”的限制。(2) 發(fā)行優(yōu)先股作為支付方式，還可避免上市公司實(shí)際控制人控制權(quán)的喪失，規(guī)避借殼上市。若標(biāo)的公司資產(chǎn)規(guī)模較大，超過(guò)上市公司資產(chǎn) 總額的100%，單純用普通股作為支付方式，會(huì)造成上市公司實(shí)際控制人變化，形成借殼上市。優(yōu)先股不具有上市公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，以其作為支付方式，可以保持原控股股東控制權(quán)，同時(shí)規(guī)避上述借殼情形， 簡(jiǎn)化審核流程。(3) 優(yōu)先股具備一定的流動(dòng)性，加大了其作為支付手段的可接受度?！局R(shí)點(diǎn)】：權(quán)益融資權(quán)益融資1. 發(fā)

7、行普通股融資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)普通股融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；(2)普通股沒(méi)有固定的到期日，不需 要償還股本；(3)利用普通股融資風(fēng)險(xiǎn)?。?4)普通股融資能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)。缺點(diǎn)：(1)分散企業(yè)控制權(quán)；(2)普通股的發(fā)行成本較高;(3)由于股利需稅后支付, 故企業(yè)稅負(fù)較重。2. 發(fā)行普通股票并購(gòu)具體形式在企業(yè)并購(gòu)中，運(yùn)用發(fā)行普通股票融資具體又分為兩種不同的形式：一種是并 購(gòu)企業(yè)在股票市場(chǎng)發(fā)行新股或向原股東配售新股實(shí)現(xiàn)并購(gòu)；另一種是以換股方式實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。更多精品文檔學(xué)習(xí)-好資料發(fā)行新股并購(gòu)并購(gòu)企業(yè)在股票市場(chǎng)上發(fā)行新股或向原股東配 售新股，即企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票并用銷(xiāo)售股票所 得價(jià)款為并購(gòu)支付交易價(jià)款。換股

8、并購(gòu)換股并購(gòu)以股票作為并購(gòu)的支付手段。根據(jù)換 股方式的不冋可以分為增資換股、母子公司交 叉換股、庫(kù)藏股換股等。其中比較常見(jiàn)的是并購(gòu)企業(yè)通過(guò)發(fā)行新股 或 從原股東手中回購(gòu)股票，然后再進(jìn)行交換。【知識(shí)點(diǎn)】：債務(wù)融資債務(wù)融資并購(gòu)貸款是指商業(yè)銀行向并購(gòu)企業(yè)或并購(gòu)企業(yè)控股子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。票據(jù)融資用票據(jù)為企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行融資可以有兩種途徑：其一，票據(jù)本身可以作為一種支付手段直接進(jìn)行融資；其二，可以在并購(gòu)前出售票據(jù)，以獲取并 購(gòu)所需資金。債券融資企業(yè)債券的種類(lèi)很多，主要包括：（1 ）抵押債券。（2）信用債券。（3 ）無(wú)息債券。（4）浮動(dòng)利率債券。（5）垃圾債券。租賃融資融資租

9、賃和經(jīng)營(yíng)租賃；直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和售后租回；單一投資租賃和桿桿租賃。企業(yè)可以通過(guò)售后回租等租賃手段獲取并購(gòu)所需資金。主要掌握并購(gòu)貸款:（1）含義及規(guī)定并購(gòu)貸款是指商業(yè)銀行向并購(gòu)企業(yè)或并購(gòu)企業(yè)控股子公司發(fā)放的，用于支付并 購(gòu)交易價(jià)款和費(fèi)用的貸款。2015年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引（以下簡(jiǎn)稱指 引）。該指引所規(guī)范的并購(gòu)貸款用于支持我國(guó)境內(nèi)并購(gòu)企業(yè)通過(guò)受讓現(xiàn)有股權(quán)、更多精品文檔學(xué)習(xí)好資料認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)。(2)與發(fā)行債券相比利弊分析好處：由于銀行貸款所要求的低風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致銀行的收益率也很低，因而使企業(yè)的融資成本相應(yīng)降低；銀行貸款發(fā)放程序比發(fā)行債券、股票簡(jiǎn)單，發(fā)行費(fèi)用低于證 券融資，可以降低企業(yè)的融資費(fèi)用，其利息還可以抵減所得稅；通過(guò)銀行貸款可以獲得巨額資金，足以進(jìn)行金額巨大的并