第5章權(quán)益資本籌資

1、第五章第五章權(quán)益資本籌資權(quán)益資本籌資1、實(shí)收資本、實(shí)收資本v是指企業(yè)實(shí)際收到投資者投入的資本。一般應(yīng)與企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資本一致。v在股份公司稱為股本，我國(guó)每股面值為一元。v公司法規(guī)定，開(kāi)辦公司必須達(dá)到最低注冊(cè)資本要求。投資者可以以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)作為出資形式，一般按出資比例分享利潤(rùn)和承擔(dān)責(zé)任。2、資本公積、資本公積v是指由投資者或其他人（或單位）投入，所有權(quán)歸屬于投資者，但不構(gòu)成實(shí)收資本的那部分資本或者資產(chǎn)。v主要來(lái)源有：資本（或股本）溢價(jià)、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)、撥款轉(zhuǎn)入、外幣資本折算差額等。資本（或股本）溢價(jià)接受捐贈(zèng)資產(chǎn)撥款轉(zhuǎn)入外幣資本折算差額資本公積資本公積3、盈余公積、盈余公

2、積v從稅后利潤(rùn)中提取的積累資金。一般盈余公積法定公益金法定盈余公積任意盈余公積按稅后利潤(rùn)的10%提取按股東大會(huì)決議提取按稅后利潤(rùn)的5%-10%提取4、未分配利潤(rùn)、未分配利潤(rùn)v留待以后年度進(jìn)行分配的結(jié)存利潤(rùn)或待分配的利潤(rùn)。v未分配利潤(rùn)=期初未分配利潤(rùn)+本期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)-提取的各種盈余公積-分配利潤(rùn)v企業(yè)對(duì)未分配利潤(rùn)的使用分配有較大的自主權(quán)。v特點(diǎn)特點(diǎn)：權(quán)利與風(fēng)險(xiǎn)并存權(quán)益資金非清算情況下不得收回，但可以轉(zhuǎn)讓投資收益不確定投資風(fēng)險(xiǎn)較大v籌集方式籌集方式：吸收投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累權(quán)益資本籌資權(quán)益資本籌資第一節(jié)第一節(jié) 吸收直接投資吸收直接投資v吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等吸收國(guó)家、其他法人單位、個(gè)人

3、和外商等直接投入的資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。v吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序一、吸收投資的種類(lèi)一、吸收投資的種類(lèi) 1、吸收國(guó)家投資 2、吸收法人投資 3、吸收個(gè)人投資 4、吸收外商投資二、吸收直接投資的形式二、吸收直接投資的形式1、現(xiàn)金投資：2、實(shí)物投資：評(píng)估作價(jià)手續(xù)復(fù)雜3、無(wú)形資產(chǎn)投資：專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán) 公司法規(guī)定：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)企業(yè)注冊(cè)資本的20%。因情況特殊，需要超過(guò)20%的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)有關(guān)部門(mén)審查批準(zhǔn)，但是最高不得超過(guò)30%。法律另有規(guī)定的，從其規(guī)定。三、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)三、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)v優(yōu)點(diǎn)：（1）有利

4、于提高企業(yè)信譽(yù)（2）快速形成生產(chǎn)能力（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較?。?）有利于資產(chǎn)組合和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整（5）法律程序相對(duì)簡(jiǎn)單，籌資速度快v缺點(diǎn)：（1）籌資成本高。（2）分散企業(yè)控制權(quán)。（3）產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性差。第二節(jié)第二節(jié) 普通股籌資普通股籌資什么是股票什么是股票v股份公司籌集股本的方式v股票是股份公司簽發(fā)的、證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面憑證，是股份公司籌集長(zhǎng)期資金而公開(kāi)發(fā)行的一種有價(jià)證券。一、股票的種類(lèi)一、股票的種類(lèi) 按股東享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)不同：普通股和優(yōu)先股按票面是否記名：記名股票和無(wú)記名股票按股票是否有票面金額：有面值股票和無(wú)面值股票按投資主體的不同：國(guó)有股、法人股、個(gè)人股和外商股按發(fā)行對(duì)

5、象和上市地區(qū)不同：A股、B股和H股等普通股的基本特征普通股的基本特征沒(méi)有到期日：不得退股，只能轉(zhuǎn)讓股利不確定持有者的投資風(fēng)險(xiǎn)最大：償債順序在債權(quán)人、優(yōu)先股持有人之后普通股籌資資金成本高：風(fēng)險(xiǎn)大，投資報(bào)酬率要求高，稅后支付股利。 普通股與優(yōu)先股的區(qū)別：普通股與優(yōu)先股的區(qū)別： 企業(yè)轉(zhuǎn)入清算時(shí)，優(yōu)先股股東具有優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利 優(yōu)先股股東享有固定的股息，具有有限分配股利的權(quán)利 普通股的股東享有公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，同時(shí)與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧 在公司增發(fā)新股時(shí)，普通股的股東具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán) 普通股的活力水平一般高于普通股A股股vA股：人民幣普通股票。v它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（

6、不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。vA股不是實(shí)物股票，以無(wú)紙化電子記賬，實(shí)行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國(guó)大陸機(jī)構(gòu)或個(gè)人。 vT+1制度制度，即投資者當(dāng)日買(mǎi)入的證券，在當(dāng)投資者當(dāng)日買(mǎi)入的證券，在當(dāng)日不能賣(mài)出，須第二天才能賣(mài)出日不能賣(mài)出，須第二天才能賣(mài)出。B股股vB股：人民幣特種股票，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。vB股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)。只不過(guò)投資者在境外或在中國(guó)香港，澳門(mén)及臺(tái)灣。v以前只對(duì)國(guó)外投資者開(kāi)放，現(xiàn)國(guó)內(nèi)投資者只要有美元就可以開(kāi)戶投資。vB股不是實(shí)物股票，以無(wú)紙化電子記帳，有

7、漲跌幅（10%）限制，實(shí)行T+1制度。制度。v滬市掛牌B股以美元計(jì)價(jià)，而深市B 股以港元計(jì)價(jià) H股股vH股，也稱國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。v中國(guó)地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者可以投資于H股，大陸地區(qū)個(gè)人目前尚不能直接投資于H股。在天津，個(gè)人投資者可以在中國(guó)銀行各銀行網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)辦“港股直通車(chē)”業(yè)務(wù)而直接投資于H股。但是，國(guó)務(wù)院目前尚未對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)最后的開(kāi)閘放水。個(gè)人直接投資于H股尚需時(shí)日。國(guó)際資本投資者可以投資H股。 vH股為實(shí)物股票，實(shí)行“T+0”交割制度，無(wú)漲跌幅限制。N股股 S股股vN股：在中國(guó)大陸注冊(cè)、在紐約上市的外資股 vS股：在中國(guó)大陸注冊(cè)、在新加坡上市的外資股 二、普通股股東的權(quán)利和

8、義務(wù)二、普通股股東的權(quán)利和義務(wù)1、普通股股東的權(quán)利、普通股股東的權(quán)利v共益權(quán)v自益權(quán)2、普通股股東的義務(wù)、普通股股東的義務(wù)v遵守公司章程v以其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股本v以其繳納的出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任v不得擅自抽回股本v法律、行政法規(guī)及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行的基本要求 ： 股份有限公司的資本劃分為股份，每股金額相等；股份有限公司的資本劃分為股份，每股金額相等； 股份的發(fā)行，實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，同股同權(quán)，同股股份的發(fā)行，實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，同股同權(quán)，同股同利；同利； 同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行

9、條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同； 股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額；低于票面金額； 股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記成立日期、股票種類(lèi)、票面股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記成立日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)；金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)； 向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)名股票，對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。記名股票。 三、股票

10、的發(fā)行三、股票的發(fā)行1、設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的條件、設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的條件v其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策v發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)v發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不得少于公司擬發(fā)行股本總額的35%v在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不少于人民幣3000萬(wàn)元，國(guó)家另有規(guī)定的除外（一）股票發(fā)行的條件（一）股票發(fā)行的條件v向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%；公司擬發(fā)行的股本總額超過(guò)4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例。但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15%v發(fā)起人近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料無(wú)虛假記載。v發(fā)行股票前一年末的凈資

11、產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例不低于不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于不高于20%，另有規(guī)定的除外；v公司近三年連續(xù)盈利，預(yù)期利潤(rùn)率超過(guò)銀行同期存款利率2、原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司、原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票的條件申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票的條件v發(fā)行股票前一年末的凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例不低于不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于不高于20%，另有規(guī)定的除外；v公司近三年連續(xù)盈利3、股份有限公司增資申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行、股份有限公司增資申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票的條件股票的條件v具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)v具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好v最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違

12、法行為v從前一次公開(kāi)發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說(shuō)明書(shū)所述的用途相符，且資金使用效益良好v距前一次公開(kāi)發(fā)行股票的時(shí)間不少于12個(gè)月v從前一次公開(kāi)發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間無(wú)重大違法行為（二）股票發(fā)行的程序（二）股票發(fā)行的程序1、設(shè)立發(fā)行股票的程序、設(shè)立發(fā)行股票的程序(1) (1) 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股份，交付出資額發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股份，交付出資額(2) (2) 提出募集股份申請(qǐng)?zhí)岢瞿技煞萆暾?qǐng)(3) (3) 公告招股說(shuō)明書(shū)公告招股說(shuō)明書(shū)(4) (4) 招認(rèn)股份，繳納股款招認(rèn)股份，繳納股款(5) (5) 召開(kāi)公司創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)召開(kāi)公司創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)(6) (6) 辦理設(shè)立登記，交割股

13、票。辦理設(shè)立登記，交割股票。2、增資發(fā)行新股的程序、增資發(fā)行新股的程序（1 1）股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議）股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議（2 2）提出發(fā)行新股的申請(qǐng)）提出發(fā)行新股的申請(qǐng)（3 3）公告招股說(shuō)明書(shū)）公告招股說(shuō)明書(shū)（4 4）招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票）招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票（5 5）改選董事會(huì)、監(jiān)理會(huì)、辦理變更登記并）改選董事會(huì)、監(jiān)理會(huì)、辦理變更登記并予以公告予以公告（三）股票的發(fā)行方式（三）股票的發(fā)行方式1、公開(kāi)發(fā)行 不公開(kāi)發(fā)行2、直接發(fā)行 間接發(fā)行3、有償增資 無(wú)償增資 搭配增資（四）股票的發(fā)行價(jià)格（四）股票的發(fā)行價(jià)格v等價(jià)發(fā)行v時(shí)價(jià)發(fā)行v中間價(jià)發(fā)行四、股票上市四、股票上市

14、（一）股份公司申請(qǐng)股票上市的目的（一）股份公司申請(qǐng)股票上市的目的v資本大眾化，防止股權(quán)過(guò)于集中v提高股票的流通性和實(shí)現(xiàn)力v提高公司的知名度v便于籌措新資金v便于確定公司價(jià)值v（二）股票上市條件（二）股票上市條件v（三）股票上市的暫停與終止（三）股票上市的暫停與終止v見(jiàn)課本見(jiàn)課本v優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：v(1) (1) 發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無(wú)到期日，無(wú)須償還發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無(wú)到期日，無(wú)須償還 v(2) (2) 發(fā)行普通股沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，發(fā)行普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)小發(fā)行普通股沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，發(fā)行普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)小 。v(3)(3)發(fā)行普通股籌資能增強(qiáng)公司的信譽(yù)發(fā)行普通股籌資能增強(qiáng)公

15、司的信譽(yù) v(4)(4)發(fā)行普通股限制較少發(fā)行普通股限制較少 v(5)(5)預(yù)期收益較高，抵消通脹影響預(yù)期收益較高，抵消通脹影響v缺點(diǎn)缺點(diǎn); ;v(1) (1) 資本成本高資本成本高 v(2) (2) 普通股籌資容易分散原有股東的控制權(quán)普通股籌資容易分散原有股東的控制權(quán) （3 3）不能享受財(cái)務(wù)杠桿利益）不能享受財(cái)務(wù)杠桿利益五五. 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第三節(jié)第三節(jié) 優(yōu)先股籌資優(yōu)先股籌資一、優(yōu)先股股東的權(quán)利一、優(yōu)先股股東的權(quán)利v優(yōu)先分配股東股利的權(quán)利v優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)的權(quán)利v優(yōu)先股股東通常沒(méi)有表決權(quán)二、優(yōu)先股的特征二、優(yōu)先股的特征優(yōu)先股兼具普通股股票和債券特點(diǎn)優(yōu)先股兼具普通股股票和債券特點(diǎn)v優(yōu)先股的權(quán)益資本特征v優(yōu)先股的債務(wù)資本表現(xiàn)三、優(yōu)先股的種類(lèi)三、優(yōu)先股的種類(lèi)v累計(jì)優(yōu)先股v非累計(jì)優(yōu)先股v可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股v不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股v參與優(yōu)先股部分參與優(yōu)先股全部參與優(yōu)先股v不參與優(yōu)先股v