注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理試題及解析.doc

1、本試題卷使用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下：（1)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)56789%10%111210。95240.94340.93460。92590.91740。909l0.90090。892920。90700。89000。87340。85730。84170.82640.81160.797230.86380。83960.81630.79380。77220。75130。73120.711840.82270.79210.76290。73500。70840.68300.65870。635550.78350。74730.71300。68060.64990.62090.59350。567460.74620.705

2、00.66630。63020。59630.56450.53460。506670。71070。66510.62270。58350.54700。51320.48170。452380。67680。62740。58200.54030.50190.46650.43390.403990。64460。59190。54390.50020.46040。42410。39090.3606100。61390。55840。50830。46320.42240。38550.35220.3220(2)普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)56789%10%1112l0.95240。94340。93460.92590.91740。909l0。

3、90090.892921.85941。83341.80801.78331.75911。73551。71251.690l32。72322。67302。62432。57712。53132。48692。44372。401843.54603。46513.38723.312l3。23973.16993。10243。037354.32954.21244。10023。99273。88973。79083。69593.604865。07574.91734.76654.62294。48594。35534.23054。111475。78645.58245.38935。20645。03304.86844.71224.

4、563886.46326,20985。97135.74665。53485。33495.14614.967697。10786.80176。51526。24695.99525。75905。53705。3282107.72177。36017.02366。710l6。41776。14465。88925。6502（3）復(fù)利終值系數(shù)表期數(shù)5%6%789101 11211。05001.06001。07001。08001.09001.10001.11001。120021.10251。12361.14491.16641。18811.21001。23211.254431。15761。19101。22501。259

5、71。29501.33101。36761.404941-21551.26251.31081。36051。41161。46411.51811。573551.27631。33821.40261。46931.53861。61051。685l1.762361。34011。41851.50071.58091。67711.77161.87041.973871。40711.50361.60581.77381.82801.94872.07622。210781。47751.59381.71821.85091.99262。14362.30452。476091.55131.68951。83851.99902。171

6、92.35792。55802.773l101。62891.79081.96722.15892。36742.59372.83943。1058一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10小題,每小題1分，共10分，每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼，答案寫(xiě)在試卷上無(wú)效。）1機(jī)會(huì)成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是(    ）。A.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則    B貨幣時(shí)間價(jià)值原則C比較優(yōu)勢(shì)原則           D自利行為原則【

7、答案】D 【解析】P15  2下列關(guān)于投資組合的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是（    ).A。有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,既可以用資本市場(chǎng)線描述,也可以用證券市場(chǎng)線描述B。用證券市場(chǎng)線描述投資組合(無(wú)論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)C.當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值    D.當(dāng)投資組合包含所有證券時(shí)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】C【解析】P1091143。使用股權(quán)市價(jià)比率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確

8、定一個(gè)關(guān)鍵因素,并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正.下列說(shuō)法中，正確的是(    ）。A修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益B修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率C修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率D修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率【答案】C【解析】P1864.某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為l0元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為35元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（    ）。A該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)B該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元C該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3。5元D買(mǎi)入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元【

9、答案】C【解析】P2365下列關(guān)于股利分配理論的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(    )。A稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策B客戶(hù)效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者,應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策C“一鳥(niǎo)在手”理論認(rèn)為,由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過(guò)未來(lái)預(yù)期資本利得,應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策D代理理論認(rèn)為,為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策【答案】B【解析】P2986下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說(shuō)法中，正確的是(    ）。A市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級(jí)市場(chǎng)平均市盈

10、率確定普通股發(fā)行價(jià)格B凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā)行價(jià)格C現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià)格D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià)【答案】D【解析】P3187如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計(jì)算范圍是（    ）。A直接材料、直接人工B直接材料、直接人工、間接制造費(fèi)用   C直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用D直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用、變動(dòng)管理及銷(xiāo)售費(fèi)用【答案】C【解析】P4498某企業(yè)只生產(chǎn)一種

11、產(chǎn)品，生產(chǎn)分兩個(gè)步驟在兩個(gè)車(chē)間進(jìn)行,第一車(chē)間為第二車(chē)間提供半成品,第二車(chē)間將半成品加工成產(chǎn)成品。月初兩個(gè)車(chē)間均沒(méi)有在產(chǎn)品.本月第一車(chē)間投產(chǎn)100件，有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車(chē)間，月末第一車(chē)間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為60%;第二車(chē)間完工50件，月末第二車(chē)間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為50。該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，各生產(chǎn)車(chē)間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。月末第一車(chē)間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為(    )件。A12    B27C42    D50【答案】C【解析】P4449下列成本

12、估計(jì)方法中,可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是(    )。A歷史成本分析法    B工業(yè)工程法C契約檢查法D賬戶(hù)分析法【答案】B【解析】P50110下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（    )。A計(jì)算基本的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，不需要對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整B。計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，應(yīng)從公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中獲取調(diào)整事項(xiàng)的信息C計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資金成本D計(jì)算真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資金成本【答案】D【解析】P547二、多項(xiàng)選擇題（本題型共12小題，每小題2分

13、,共24分。每小題均有多個(gè)正確答案,請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案,在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼.每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效.)1。假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。A。從使用賒銷(xiāo)額改為使用銷(xiāo)售收入進(jìn)行計(jì)算B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算C。從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算D。從使用已核銷(xiāo)應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷(xiāo)應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算【答案】AB【解析】P462.在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,下

14、列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有（    )。A本期資產(chǎn)增加=(本期銷(xiāo)售增加基期銷(xiāo)售收入)×基期期末總資產(chǎn)B.本期負(fù)債增加=淵SeAx銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率×（基期期末負(fù)債基期期末股東權(quán)益)C本期股東權(quán)益增加=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率X利潤(rùn)留存率D。本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×(基期凈利潤(rùn)基期期初股東權(quán)益)X利潤(rùn)留存率【答案】AD【解析】P813假設(shè)其他因素不變,下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（    ）。A提高付息頻率B延長(zhǎng)到期時(shí)間C提高票面利率D等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

15、【答案】ABD【解析】P125  4下列關(guān)于計(jì)算加權(quán)平均資本成本的說(shuō)法中，正確的有(    ).A計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，理想的做法是按照以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計(jì)量每種資本要素的權(quán)重B計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，每種資本要素的相關(guān)成本是未來(lái)增量資金的機(jī)會(huì)成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本C計(jì)算加權(quán)email=T-S-T-S/email，務(wù)本成本時(shí),需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)分開(kāi),分別計(jì)量資本成本和權(quán)重D計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，如果籌資企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境,需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本ABC【答案】ABC【解析】

16、P1475。在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價(jià)值增加的有 (    ).A期權(quán)執(zhí)行價(jià)格提高        B期權(quán)到期期限延長(zhǎng)C股票價(jià)格的波動(dòng)率增加    D無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高【答案】CD【解析】P2386下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中，正確的有（    )。A在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小B在不考慮企業(yè)所得稅的情況下,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加C在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均

17、資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比1歹0的增力口而增力口D一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高【答案】AB【解析】P2757從財(cái)務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說(shuō)法中，正確的有(    )。A經(jīng)營(yíng)租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才能獲利B融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)C經(jīng)營(yíng)租賃中，出租人購(gòu)置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人D融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償【答案】ABC【解析】P3398某企業(yè)采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金的持有

18、量。下列事項(xiàng)中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有(    )。A有價(jià)證券的收益率提高B管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高C企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需要量提高D企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加【答案】CD【解析】P3839某企業(yè)的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)為120萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為100萬(wàn)元。下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的有（    )。A該企業(yè)采用的是配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資鼓策B該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于lC該企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1D該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，可將20萬(wàn)元閑置資金投資于短期有價(jià)證券【答案】BCD【解析】P39810

19、下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計(jì)算方法）比較的說(shuō)法中,正確的有(    oA傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法對(duì)全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配，作業(yè)成本法只對(duì)變動(dòng)成本進(jìn)行分配B傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法按部門(mén)歸集間接費(fèi)用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用C作業(yè)成本法的直接成本計(jì)算范圍要比傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法的計(jì)算范圍小D與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比,作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)【答案】BD【解析】P45711下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤(rùn)表預(yù)算編制的說(shuō)法中，正確的有（    ）。A“銷(xiāo)售收入"項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算B“銷(xiāo)貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),來(lái)自生產(chǎn)預(yù)

20、算C“銷(xiāo)售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算D“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤(rùn)表預(yù)算中的“利潤(rùn)”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的【答案】AC【解析】P53512某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,當(dāng)年的稅前利潤(rùn)為20 000元.運(yùn)用本量利關(guān)系對(duì)影響稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為一25，銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)為l5,固定成本的敏感系數(shù)為05。下列說(shuō)法中，正確的有(    )。A上述影響稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的B當(dāng)單價(jià)提高l0時(shí)，稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8 000元C當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò)

21、40時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損D企業(yè)的安全邊際率為6667【答案】ABCD【解析】P517三、計(jì)算分析題（本題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題最高得分為8分;如果作用英文解答，須全部使用英文,該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答，每小題8分。本題型最高得分為37分.要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答,答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司，正在對(duì)2010年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下:(1）A公司2010年的銷(xiāo)售收入為2 500萬(wàn)

22、元，營(yíng)業(yè)成本為1 340萬(wàn)元，銷(xiāo)售及管理費(fèi)用為500萬(wàn)元，利息費(fèi)用為236萬(wàn)元。(2）A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5 200萬(wàn)元，平均金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為100萬(wàn)元，平均股東權(quán)益為2 000萬(wàn)元。（3）目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為8；2010年A公司董事會(huì)對(duì)A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25.要求：（1）計(jì)算A公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。(2）計(jì)算A公司的剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益.(3）計(jì)算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值.計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：為擴(kuò)大

23、市場(chǎng)份額，A公司2010年年末發(fā)生營(yíng)銷(xiāo)支出200萬(wàn)元，全部計(jì)入銷(xiāo)售及管理費(fèi)用，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用資本化（提示：調(diào)整時(shí)按照復(fù)式記賬原理，同時(shí)調(diào)整稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）。（4）與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)？【答案】（1）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=（2500-1340500）×(125%）=495（萬(wàn)元)稅后利息支出=236×（125）=177（萬(wàn)元)凈利潤(rùn)=（2500-1340-500236）×（1-25%）=318(萬(wàn)元）（或者凈利潤(rùn)=495177=318（萬(wàn)元）平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=520

24、0100=5100(萬(wàn)元）  平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=5100100=5000（萬(wàn)元）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=495/5000=9.9權(quán)益凈利率=318/2000=15。9【解析】P67（2)平均凈負(fù)債=50002000=3000（萬(wàn)元)加權(quán)平均必要報(bào)酬率=15%×(2000/5000）+8×（1-25%)×(3000/5000）=9。6剩余經(jīng)營(yíng)收益=4955000×9.6%=15(萬(wàn)元）剩余凈金融支出=177-3000×8×（1-25%）= 3（萬(wàn)元）剩余權(quán)益收益=3182000×15%=18(萬(wàn)元）【解析】P544

25、（3）加權(quán)平均資本成本=12×（2000/5000）+8%×（1-25%）×(3000/5000）=8。4%披露的經(jīng)濟(jì)增加值=495+200×（1-25）-（5000+200/2） ×8.4%=216.6（萬(wàn)元）【解析】P546（4）剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn):剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程。剩余收益理念的核心是獲取超額收益,即為股東創(chuàng)造價(jià)值.有利于防止次優(yōu)化?；谑Ｓ嗍找嬗^念，可以更好的協(xié)調(diào)公司各個(gè)部門(mén)之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化。剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)：不便于不同規(guī)模的公司和部門(mén)的業(yè)績(jī)比較。剩余收益指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo),因

26、此不便于不同規(guī)模的公司和部門(mén)的比較，使其有用性下降。依賴(lài)于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。如果資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，剩余收益也不會(huì)可靠,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的結(jié)論也就不可靠?！窘馕觥縋544經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增加值最直接與股東財(cái)富的創(chuàng)造相聯(lián)系.經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架。經(jīng)濟(jì)增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來(lái)了。經(jīng)濟(jì)增加值還是股票分析家手中的一個(gè)強(qiáng)有力的工具.經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)：由于經(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo),它的缺點(diǎn)之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力。經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)，例

27、如處于成長(zhǎng)階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值可能較高。不利于建立一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，只能在一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)中使用?！窘馕觥縋5472.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下:個(gè)人收集整理，勿做商業(yè)用途文檔為個(gè)人收集整理，來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)金額項(xiàng)目 2010年2009企資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末)：凈負(fù)債600400股東權(quán)益1 600t1 000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)2 2001 400利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度）:銷(xiāo)售收入5 4004 200稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)440252減：稅后利息

28、費(fèi)用4824凈利潤(rùn)392228要求：（1）   假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平,請(qǐng)分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。（2)   利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）.（3)   B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次,稅后經(jīng)營(yíng)凈

29、利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？【答案】（1）項(xiàng)目2010年2009年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=440/2200=20%=252/1400=18%稅后利息率=48/600=8%=24/400=6%經(jīng)營(yíng)差異率20%8%=12%18%6=12%凈財(cái)務(wù)杠桿=600/1600=37.5%=400/1000=40杠桿貢獻(xiàn)率=12%×37.5%=4。5%12%×40=4.8%(2)上年數(shù)=18+(18%-6%)×40=22.8%替代凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：=20%+（206)×40=25。6替代稅后利息率：=20%+（20%-8)×40=24.8%替代凈財(cái)務(wù)杠

30、桿:=20+（20%-8）×37.5=24。5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=25。622.8=2.8稅后利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=24.825。6=0。8%凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=24。5-24。8=-0。3（3）25%=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率8)×37。5凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=20.36%稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入，而凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率/(銷(xiāo)售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/）=20.36%/3=6。79%（或者20.36=稅后經(jīng)

31、營(yíng)凈利率×3,稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=6。79）【解析】P67693C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理,該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：    (1)C公司2010年的銷(xiāo)售收入為l 000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為l0%、8；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段,增長(zhǎng)率為5%。    （2）C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20，凈負(fù)債股東權(quán)益=11.公司稅后凈負(fù)債成本為6，股權(quán)資本

32、成本為12.評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。    （3）公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：(1）計(jì)算c公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量。(2）計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值?！敬鸢浮浚?）本文為互聯(lián)網(wǎng)收集，請(qǐng)勿用作商業(yè)用途本文為互聯(lián)網(wǎng)收集，請(qǐng)勿用作商業(yè)用途項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年銷(xiāo)售收入10001000×1。1=11001100×1。08=11881188×1。05=1247.4經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本1000/4=250凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)1000/2=50

33、0凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)250+500=750=750×1。1=825稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)750×20%=150=150×1。1=165165×1。08=178。2=178。2×1.05=187。11股東權(quán)益750×1/2=375=375×1.1=412.5412.5×1.08=445。5=445。5×1.05=467。78凈負(fù)債375412。5445.5467。78稅后利息=凈負(fù)債×稅后利息率=375×6%=22.5=412.5×6=24。75=445.5×6=26。73=467。

34、775×6%=28.07凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息127.5140。25151。47159。04股東權(quán)益的增加=412.5375=37。5=445.5412。5=33=467.78-445.5=22.28股權(quán)現(xiàn)金流=凈利潤(rùn)股東權(quán)益的增加102.75118.47136.76（2）項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年股權(quán)現(xiàn)金流量102。75118.47136.76復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.89290.79720.7118預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值186.1991。7594.44后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值1557.5136.76/（125）=1953。71股權(quán)價(jià)值合計(jì)1743。69【解析】17

35、21754D公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用標(biāo)準(zhǔn)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，期末對(duì)材料價(jià)格差異采用“調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法”進(jìn)行處理，將材料價(jià)格差異按照數(shù)量比例分配至已銷(xiāo)產(chǎn)品成本和存貨成本，對(duì)其他標(biāo)準(zhǔn)成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”進(jìn)行處理。7月份有關(guān)資料如下：    (1)公司生產(chǎn)能量為1 000小時(shí)月，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本如下：    直接材料(6千克×26元千克）           156元    直接人工(2小時(shí)×12元小時(shí))   

36、;         24元    變動(dòng)制造費(fèi)用(2小時(shí)×6元小時(shí))         12元    固定制造費(fèi)用（2小時(shí)×4元小時(shí)）          8元    單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本                  

37、60;    200元     (2）原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生.公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用，月初、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50。    （3）月初在產(chǎn)品存貨40件,本月投產(chǎn)470件，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫(kù)；月初產(chǎn)成品存貨60件，本月銷(xiāo)售480件。    (4)本月耗用直接材料2 850千克,實(shí)際成本79 800元;使用直接人工950小時(shí),支付工資ll 590元；實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用5 605元,固定制造費(fèi)用3 895元。   

38、; (5)月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為465元.要求：（1）計(jì)算7月末在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本、產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本。（2)計(jì)算7月份的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)成本差異（其中固定制造費(fèi)用按三因素分析法計(jì)算）.（3)計(jì)算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本、產(chǎn)成品存貨成本(提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進(jìn)行分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進(jìn)行分配，然后在本月銷(xiāo)售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進(jìn)行分配)。【答案】(1）月末在產(chǎn)品=40+470450=60（件）在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本=60×156+60×50%×(2

39、4+12+8)=10680（元）月末產(chǎn)成品存貨=60+450-480=30（件）產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本=200×30=6000（元）（2）材料價(jià)差=(79800/285026）×2850=5700（元）材料量差=(2850-6×470）×26=780(元）實(shí)際生產(chǎn)約當(dāng)量=450+60×50%-40×50%=460（件）直接人工工資率差異=（11590/950-12)×950=190(元)直接人工效率差異=(9502×460）×12=360(元）變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=（5605/9506)×950=

40、95（元）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（950-2×460)×6=180（元）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3895-1000×4=105（元)固定制造費(fèi)用閑置能量差異=1000×4950×4=200（元)固定制造費(fèi)用效率差異=950×42×460×4=120（元）（3）待分配在產(chǎn)品存貨與完工產(chǎn)品的材料價(jià)格差異=420+5700=6120（元)完工與在產(chǎn)品間的差異分配率=6120/(450+60）=12（元）完工產(chǎn)品分配的差異=12×450=5400(元）月末在產(chǎn)品分配的差異=12×60=720（元）待分配的

41、產(chǎn)成品存貨與已銷(xiāo)存貨的材料價(jià)格差異=（465+5400)/（30+480)=11。5（元）月末產(chǎn)成品承擔(dān)的差異=11。5×30=345（元)月末在產(chǎn)品存貨的成本=10680+720=11400（元）期末產(chǎn)成品存貨的成本=6000+345=6345（元）【解析】P477481四、綜合題(本題型共2小題，每小題l7分，共34分.要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1E公司是一家民營(yíng)醫(yī)藥企業(yè)，專(zhuān)門(mén)從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售.公司自主研發(fā)并申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利的BJ注射液自上市后銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)

42、，目前生產(chǎn)已達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴(kuò)充BJ注射液的生產(chǎn)能力，有關(guān)資料如下：BJ注射液目前的生產(chǎn)能力為400萬(wàn)支年.E公司經(jīng)過(guò)市場(chǎng)分析認(rèn)為，BJ注射液具有廣闊的市場(chǎng)空間，擬將其生產(chǎn)能力提高到l 200萬(wàn)支年。由于公司目前沒(méi)有可用的廠房和土地用來(lái)增加新的生產(chǎn)線，只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線，新建一條生產(chǎn)能力為1 200萬(wàn)支年的生產(chǎn)線.當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用，現(xiàn)已使用2年半,目前的變現(xiàn)價(jià)值為l l27萬(wàn)元.生產(chǎn)線的原值為l 800萬(wàn)元,稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5，按照直線法計(jì)提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線時(shí)計(jì)劃使用l0年,項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為115萬(wàn)元。新建生

43、產(chǎn)線的預(yù)計(jì)支出為5 000萬(wàn)元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5%,按照直線法計(jì)提折舊。新生產(chǎn)線計(jì)劃使用7年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1 200萬(wàn)元.BJ注射液目前的年銷(xiāo)售量為400萬(wàn)支，銷(xiāo)售價(jià)格為每支l0元,單位變動(dòng)成本為每支6元，每年的固定付現(xiàn)成本為l00萬(wàn)元.擴(kuò)建完成后,第l年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為700萬(wàn)支，第2年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為1 000萬(wàn)支，第3年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為l 200萬(wàn)支，以后每年穩(wěn)定在1 200萬(wàn)支.由于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、市場(chǎng)需求巨大，擴(kuò)產(chǎn)不會(huì)對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格、單位變動(dòng)成本產(chǎn)生影響。擴(kuò)產(chǎn)后，每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220萬(wàn)元。項(xiàng)目擴(kuò)建需用半年時(shí)間，停產(chǎn)期間預(yù)計(jì)減少200萬(wàn)支BJ注射液的

44、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生。生產(chǎn)BJ注射液需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷(xiāo)售額的變化而變化，預(yù)計(jì)為銷(xiāo)售額的l0%。擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)能在201 1年年末完成并投入使用。為商化計(jì)算，假設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在201 1年年末(零時(shí)點(diǎn)），營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營(yíng)運(yùn)資本在各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回.E公司目前的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債權(quán)益）為11，稅前債務(wù)成本為9，口權(quán)益為l.5，當(dāng)前市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為625，權(quán)益市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6。公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴(kuò)建項(xiàng)目籌資，稅前債務(wù)成本仍維持9不變。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25。要求：(1)計(jì)算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否

45、使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建項(xiàng)目的折現(xiàn)率?請(qǐng)說(shuō)明原因。(2)計(jì)算擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量（零時(shí)點(diǎn)的增量現(xiàn)金凈流量）、第l年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中）,判斷擴(kuò)建項(xiàng)目是否可行并說(shuō)明原因。（3)計(jì)算擴(kuò)建項(xiàng)目的靜態(tài)回收期、.如果類(lèi)似項(xiàng)目的靜態(tài)回收期通常為3年，E公司是否應(yīng)當(dāng)采納該擴(kuò)建項(xiàng)目？請(qǐng)說(shuō)明原因?！敬鸢浮浚?）股權(quán)資本成本=6。25%+1。5×6%=15.25加權(quán)資本成本=15。25%×50+9×(125%)×50=11%可以使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為新項(xiàng)目的資本成本，因?yàn)樾马?xiàng)目投資沒(méi)有改變?cè)?/p>

46、有的風(fēng)險(xiǎn),也沒(méi)有改變資本結(jié)構(gòu)。(2) 文檔為個(gè)人收集整理,來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)文檔為個(gè)人收集整理，來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年舊設(shè)備初始的變現(xiàn)流量1188。38新增設(shè)備投資-5000擴(kuò)建期間喪失的流量-621。38營(yíng)運(yùn)資本投資3003002000000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量886178623862386238623862386回收殘值增量流量1210回收營(yíng)運(yùn)資本800增量現(xiàn)金流量4733586158623862386238623864396折現(xiàn)系數(shù)10。90090.81160.73120.65870。59350。53460。4817現(xiàn)值4733527.931287.21744.6

47、41571.661416.091275.562117。55凈現(xiàn)值合計(jì)5207。63【解析】本題考查的是第六章、第八章的內(nèi)容。舊生產(chǎn)線目前賬面凈值=18001800×（1-5%）/10 ×2.5=1372。5(萬(wàn)元）舊生產(chǎn)線變現(xiàn)損失=1372。51127=245.5（萬(wàn)元）舊設(shè)備初始的變現(xiàn)流量=1127+245.5×25=1188。38(萬(wàn)元）擴(kuò)建喪失的200萬(wàn)支的相關(guān)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=-(200×10-200×6）×（125）+171×0。5×25%=-621.38（萬(wàn)元）新設(shè)備折舊=5000×（1-5)/1

48、0=475(萬(wàn)元）營(yíng)運(yùn)資本投資估算:項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1年第2年第37年銷(xiāo)售收入300×10=3000600×10=6000800×10=8000營(yíng)運(yùn)資本300600800800營(yíng)運(yùn)資本投資3003002000投產(chǎn)后的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量估算：項(xiàng)目第1年第2年第37年增加的銷(xiāo)量700400=3001000400=6001200400=800單價(jià)101010單位變動(dòng)成本666增加的固定付現(xiàn)成本120120120增加的折舊475-171=304304304營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅300×（10-6）120×（125）+304×25=

49、88617862386預(yù)計(jì)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)舊生產(chǎn)線的變現(xiàn)流量=115（1151800×5%）×25%=108。75（萬(wàn)元）新生產(chǎn)線結(jié)束時(shí)賬面凈值=5000-475×7=1675(萬(wàn)元)變現(xiàn)損失=1675-1200=475（萬(wàn)元）預(yù)計(jì)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)新生產(chǎn)線的變現(xiàn)流量=1200+475×25=1318。75（萬(wàn)元）預(yù)計(jì)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)新生產(chǎn)線相比舊生產(chǎn)線回收的增量現(xiàn)金流量=1318.75-108.75=1210（萬(wàn)元）（3)項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年增量現(xiàn)金流量4733586158623862386238623862386累計(jì)現(xiàn)金流量-4733-4

50、147-2561-1752211459769839369靜態(tài)投資回收期=3+ /2386=3.07(年）由于擴(kuò)建項(xiàng)目的靜態(tài)回收期3。07年大于類(lèi)似項(xiàng)目的靜態(tài)回收期3年，所以，E公司不應(yīng)當(dāng)采納該擴(kuò)建項(xiàng)目.2。F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為l0 000萬(wàn)股，每股價(jià)格為10元，沒(méi)有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16 000萬(wàn)元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下四個(gè)備選籌資方案：方案一：以目前股本10 000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股，配股價(jià)格為8元股.方案二:按照目前市價(jià)公開(kāi)增發(fā)股票l 600萬(wàn)股。方案三：發(fā)行l(wèi)0年期的公司債券,債券面值為每份1 000元，票面利率為9,每

51、年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格擬定為950元份。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10。方案四：按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券，債券面值為每份l 000元，票面利率為9，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第5年末行權(quán),行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可按l5元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)l股普通股。公司未來(lái)僅靠利潤(rùn)留存提供增長(zhǎng)資金，不打算增發(fā)或回購(gòu)股票，也不打算增加新的債務(wù)籌資，項(xiàng)目投資后公司總價(jià)值年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為l2.目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為l0。假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì).要求:(1)如果要使方案一可行,企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿(mǎn)足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。（2）如果要使方