財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型指標(biāo)探析

1、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型指標(biāo)探析企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，一再地惡化下去卻沒有得到合理調(diào)控 和整治，則會演變成為財(cái)務(wù)危機(jī)。通過對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)先 測量和分析，可以在危機(jī)爆發(fā)之前對企業(yè)進(jìn)行預(yù)警，找出導(dǎo) 致危機(jī)的關(guān)鍵原因，對癥下藥，提前預(yù)防調(diào)整，免除管理者 的后顧之憂。大型企業(yè)可以定期進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)分析，而中小型企業(yè)在 考慮是否進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)分析之前，可以根據(jù)一些表面現(xiàn)象考 慮是否要求財(cái)務(wù)人員進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)分析，這些表面現(xiàn)象大致 可以包括如下幾方面：一、管理層動蕩事件頻發(fā)之所以把這方面排在首位，是因?yàn)檫@種現(xiàn)象無論是發(fā)生 在大型企業(yè)還是中小型企業(yè)，很可能都是意味著企業(yè)在經(jīng)歷 某種變革或者是財(cái)務(wù)方面的危機(jī)。管理層人員頻繁更

2、換，大 股東多次變賣股份等現(xiàn)象都屬于管理層動蕩事件，每當(dāng)發(fā)生 這種情況時(shí)，無論企業(yè)員工和投資者都應(yīng)對此引起重視。此 時(shí)即需要財(cái)務(wù)危機(jī)分析。二、企業(yè)自身資金管理不規(guī)范企業(yè)若不能按照國家制定的各項(xiàng)財(cái)務(wù)有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，例 如定期送審報(bào)表以及會計(jì)披露延遲等現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，則可能有 資金管理不規(guī)范的情況出現(xiàn)，這往往是中小企業(yè)常見的現(xiàn) 象。此時(shí)外部投資者應(yīng)在無法分辨的情況下要求專業(yè)人士進(jìn) 行財(cái)務(wù)危機(jī)分析，以避免危機(jī)爆發(fā)給自身帶來的虧損。三、銷售狀況不穩(wěn)定或收入急速下降當(dāng)企業(yè)銷售收入發(fā)生不穩(wěn)定變化時(shí)，可能是由于收賬政 策的變化引起，但也可能是由于市場引起。總之一旦收入產(chǎn) 生變化就會影響現(xiàn)金收入，收入是保障生產(chǎn)資金

3、回流的關(guān) 鍵，如果收入至終不能以現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn)且發(fā)生突然下降和不 穩(wěn)定變化，很可能會影響企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，資金鏈一旦斷 裂則直接影響償債能力，則會帶來財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，甚至宣 告破產(chǎn)。因此一旦發(fā)生銷售不穩(wěn)定狀況時(shí)則應(yīng)及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù) 危機(jī)分析。由上可見，在上述情況或其他類似情況發(fā)生時(shí)，財(cái)務(wù)危 機(jī)預(yù)測的必要性非常大。無論是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)的 財(cái)會人員都有必要把握適合自身企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)分析方法。但是，面對如今涌現(xiàn)出的大量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，筆者卻依 然抱有一定的疑問。我國現(xiàn)今選入教材和專著的財(cái)務(wù)分析模 型,都是一些較為基本的模型，目前學(xué)者們大部分較認(rèn)可的 是多邊量模型中的z模型，而z模型在不斷發(fā)展過程

4、中大致 上也對根據(jù)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)和上市與否進(jìn)行了區(qū)分，很明顯 已經(jīng)發(fā)展得越來越貼合企業(yè)需要。但筆者對z模型中的各指 標(biāo)在使用時(shí)的準(zhǔn)確性以及與財(cái)務(wù)比率法的對應(yīng)性仍然存在疑問。財(cái)務(wù)比率分析法是選取兩類同年的報(bào)表數(shù)據(jù)之后，因著兩者之間的一定聯(lián)系，計(jì)算兩類數(shù)據(jù)的比率，由該比率可以 體現(xiàn)企業(yè)某一方面的專項(xiàng)能力。不同報(bào)表數(shù)據(jù)在選取的過程 中，應(yīng)注意該數(shù)據(jù)是屬于靜態(tài)數(shù)據(jù)還是動態(tài)數(shù)據(jù)。若數(shù)據(jù)來 自資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表本身屬于靜態(tài)報(bào)表，其中的 數(shù)據(jù)均是期末靜態(tài)數(shù)據(jù)，所以反映的是在本期末這個(gè)時(shí)點(diǎn)上 的擁有值；而數(shù)據(jù)若來自利潤表或現(xiàn)金流量表，因?yàn)槔麧櫛?和現(xiàn)金流量表都屬于動態(tài)報(bào)表，其中的數(shù)據(jù)均為動態(tài)數(shù)據(jù), 所

5、以反映的是本期每日不斷積累到期末的累計(jì)值。由此可以 看出，當(dāng)利潤表數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)存在一定聯(lián)系，要放 在一起計(jì)算其財(cái)務(wù)比率時(shí)，應(yīng)將不同類型的數(shù)據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)換， 然后才能計(jì)算比率。而多變量模型z模型中則未注意此類問 題的解決。z模型的基本公式如下:z二 0.012x1+0.014x2+0.033x3+0.006x4+0.999x5x1二凈營運(yùn)資本/資本總額,x2=留存收益/資產(chǎn)總額,x3= 息稅前利潤/資產(chǎn)總額，x4二市場價(jià)值總額/負(fù)債總額，x5 = 銷售收入/資本總額按z模型的使用方法，筆者認(rèn)為應(yīng)該歸入財(cái)務(wù)比率綜合 分析的應(yīng)用中，因此，應(yīng)使用財(cái)務(wù)比率分析法的原則，不同 性質(zhì)的數(shù)據(jù)應(yīng)變換成為同類

6、數(shù)據(jù)。而很明顯z模型中x2、x3、x5這三類數(shù)據(jù)都并未依循財(cái)務(wù)比率分析法的原則來進(jìn)行計(jì)算與分析。此處的資產(chǎn)總額與留存收益相對應(yīng)時(shí)，應(yīng)注 意留存收益屬于當(dāng)期凈利潤的一部分，因此亦屬于動態(tài)數(shù) 據(jù)，是當(dāng)期積累值，而資產(chǎn)總額是靜態(tài)指標(biāo)，因此當(dāng)兩類指 標(biāo)數(shù)據(jù)相除時(shí)，選擇哪類指標(biāo)進(jìn)行性質(zhì)變換應(yīng)是注意的問 題。而息稅前利潤與總資產(chǎn)相對應(yīng)時(shí)也是同樣的問題，息稅 前利潤是利潤總額加利息費(fèi)用所得，此處利息費(fèi)用與利潤總 額同屬于動態(tài)指標(biāo)，兩者之和的息稅前利潤也屬于動態(tài)指 標(biāo)，與總資產(chǎn)對應(yīng)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)也應(yīng)注意其應(yīng)用方式。而 銷售收入與資本總額對應(yīng)也一樣，銷售收入屬于動態(tài)指標(biāo), 資本屬于靜態(tài)指標(biāo)，也同樣有此類問題。z模型在使用過程 中應(yīng)注意的問題大概如上。另外，面對中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，是否依然選取5 年為最短期限，也是筆者一直在思考的問題。中小企業(yè)如果 出現(xiàn)上述及的表面現(xiàn)象，危機(jī)爆發(fā)程度恐防比大型企業(yè)更 快，企業(yè)破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)更大，所以是否應(yīng)適當(dāng)縮短中小企 業(yè)的數(shù)據(jù)歷史期限。這也是筆者考慮的問題。綜上所述，筆者以為眾多學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)分析的探討已使該方面的理論和模型日趨成熟，但選擇一些基礎(chǔ)理論作為 模型構(gòu)建的依據(jù)也同樣應(yīng)引起注意。參考文獻(xiàn) 張琳，王春和財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究綜述j企業(yè)活 力，2011(01 ).2 李東，閔云鶴，陳洪上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系 解析j.商場現(xiàn)代化