上汽集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、上汽集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表分析4.1上汽集團(tuán)行業(yè)選擇和定位4.1.1上汽集團(tuán)基本信息上海汽車集團(tuán)股份有限公司（以下統(tǒng)一簡(jiǎn)稱為“上汽集團(tuán)”，股票代 碼為600104）是國(guó)內(nèi)a股市場(chǎng)上最大的汽車上市公司，主要業(yè)務(wù)涵蓋整車板塊、零部 件板塊、汽車服務(wù)貿(mào)易板塊和汽車金融板塊。其中，整車板塊涉及乘用車和商用 車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售；零部件板塊包括發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、動(dòng)力傳動(dòng)、底盤、內(nèi) 外飾、電子電器等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售；汽車服務(wù)貿(mào)易板塊涉及物流、車載信息、 二手車等業(yè)務(wù)，并打造”安吉“和“安悅“兩大傘品牌為核心的品牌體系；汽車金融 板塊主要涉及汽車金融、公司金融和股權(quán)投資業(yè)務(wù)。到2013年底，上汽集團(tuán)總股本達(dá)到11

2、0億股，其整車銷量超過(guò)510萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.7%,在國(guó)內(nèi)大集團(tuán)整車銷售中首次突破500萬(wàn)輛的水平，繼續(xù)保持 國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)領(lǐng)先地位。上汽集團(tuán)實(shí)際控制人為上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員 會(huì)，下圖為上汽集團(tuán)與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖。|上海市國(guó)有造產(chǎn)監(jiān)悴管理委鬲會(huì)100°o上海汽牟工業(yè)（集團(tuán)總公戸1100%r74.30%上海汽車工業(yè)有限公司3.03%l1 '卜海汽車集團(tuán)股份令限公祠圖41上汽集團(tuán)實(shí)際控制人關(guān)系圖（圖片來(lái)源：匕汽集團(tuán)2013年年報(bào)）4.1.2上汽集團(tuán)行業(yè)定位1. 從分部報(bào)告信息看行業(yè)選擇上汽集團(tuán)按照集團(tuán)內(nèi)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、管理要求及內(nèi)部報(bào)告制度分為兩個(gè)報(bào)告

3、分部，分別是整車及零部件和金融業(yè)。上汽集團(tuán)所有對(duì)外交易收入兒乎均來(lái)源 于中國(guó)，所有資產(chǎn)幾乎均位于中國(guó)。根據(jù)上汽集團(tuán)2013年年報(bào)中分部報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2013年接近100%的收入來(lái) 源于整車及零部件業(yè)務(wù)，接近97%的利潤(rùn)來(lái)源于整車及零部件業(yè)務(wù)；2012年接近 99%的收入來(lái)源于整車及零部件業(yè)務(wù)，接近95%的利潤(rùn)來(lái)源于整車及零部件業(yè)務(wù)。 2013年接近89%的資產(chǎn)配置整車及零部件業(yè)務(wù)，接近83%的負(fù)債用于整車及零部 件業(yè)務(wù)；2012年接近91%的資產(chǎn)配置于整車及零部件業(yè)務(wù)，接近84%的負(fù)債用于 整車及零部件業(yè)務(wù)。2. 從銷量及世界500強(qiáng)排名看行業(yè)定位以上數(shù)據(jù)說(shuō)明上汽集團(tuán)仍以整車及零部件業(yè)務(wù)為主，

4、2013年上汽集團(tuán)整車銷量達(dá)到510.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.7%,在國(guó)內(nèi)大集團(tuán)整車銷量中第一個(gè)跨越500 萬(wàn)輛臺(tái)階，保持國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并以合并銷售收入達(dá)920.2億美元，第 十次入選雜志世界500強(qiáng)財(cái)富，排名第85位，比上一年上升了 18位。整午及零部件金融合計(jì)2013年度2012年度2013年度2012年度2013年度2012年度營(yíng)業(yè)收入563,345.67478,432.582,957.692,975.24565,807.01480,979.67掙利潤(rùn)34,548.1231,957.751,958.471,734.78|35,583.9433,528.25 |分部資產(chǎn) 總額332,

5、976.42287,108.3291,045.2177,245.43373,640.74317,203.00分部負(fù)債 總額175,223.66145,091.4683,550.7170,919.40211,908.65172,196.64（數(shù)據(jù)來(lái)源：上汽集團(tuán)2013年年報(bào)）江長(zhǎng)廣長(zhǎng)東上一北華吉 淮城汽安風(fēng)汽汽汽晨利圖i. 3匕汽集團(tuán)財(cái)富世界500強(qiáng)排名m 1.2 2013年汽乍企業(yè)銷址排名（圖片來(lái)源:作占整理得出）（圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)汽車企業(yè)銷鐫排名）4.2上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及其實(shí)施效果分析4.2.1上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)概述1 .上汽集團(tuán)資源規(guī)模及結(jié)構(gòu)分析以上汽集團(tuán)2009年12月31日至2013年12

6、月31日的合并資產(chǎn)負(fù)債表和母公司資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)計(jì)算hi上汽集團(tuán)資源規(guī)模及其結(jié)構(gòu)，如下表：表4. 2合并財(cái)務(wù)報(bào)表資源規(guī)模及結(jié)構(gòu)表單位：百萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31投資性資產(chǎn)70,629.3566,433.6245,983.4446,850.0035,952.51經(jīng)莒性資產(chǎn)303,011.39250,769.38272,649.74238,194.60102,205.85總資產(chǎn)373,640.74317,203.00318,633.18285,044.60138,158.36投資性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比19%21%14%16%2

7、6%經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比81%79%86%84%74%總資產(chǎn)比100%100%100%100%100%（數(shù)據(jù)來(lái)源:上汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）我們將各資產(chǎn)項(xiàng)目按照資源配置戰(zhàn)略重新分類為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)， 英屮投資性資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)和長(zhǎng) 期股權(quán)投資。根據(jù)表4.2可知：上汽集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表中2013年年末總資產(chǎn)規(guī)模較2012年年末總資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的上漲，其屮經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的規(guī)模上漲幅 度較大，說(shuō)明上汽集團(tuán)2013年增加了經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的投入量。表4.3母公司財(cái)務(wù)報(bào)表資源規(guī)模及結(jié)構(gòu)表和位：白萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.

8、12.312010.12.312009.12.31投資性資產(chǎn)79,532.4070,731.3967,299.783& 102.8334,871.23經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)63,587.8966,276.5653,637.0542,464.7021,893.96總資產(chǎn)143,120.29137,007.95120,936.8380,567.5356,765.19投資性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比56%52%56%47%61%經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比44%48%44%53%39%總資產(chǎn)比100%100%100%100%100%（數(shù)據(jù)來(lái)源:上汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）通過(guò)表4.2和表4.3可以看出：上汽集

9、團(tuán)母公司戰(zhàn)略為投資與經(jīng)營(yíng)并重型， 偏重于投資；而上汽集團(tuán)整體戰(zhàn)略為以經(jīng)營(yíng)為主導(dǎo)，對(duì)集團(tuán)外部非控制性投資比 例約為20%左右。2. 上汽集團(tuán)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)配置的匹配度分析以上已說(shuō)明上汽集團(tuán)的資產(chǎn)配置方式和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，那么，上汽集團(tuán)母 公司報(bào)表與合并財(cái)務(wù)報(bào)表中利潤(rùn)與資產(chǎn)的配置是否相匹配？表4.4合并利潤(rùn)狀況表單位：百萬(wàn)元2013年度2012年度2011年度2010年度2009年度核心利潤(rùn)14,721.5423,891.9728,557.3522,279.95398.53投資收益25,453.2015,436.4813,126.1411,067.158,374.73利潤(rùn)總額41,493.00鞭

10、156.3642,028.1633,163.568,597.18投資收益占利潤(rùn)總額比61%38%31%33%97%核心利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比35%59%68%67%5%利潤(rùn)總額比100%100%100%100%100%（數(shù)擁來(lái)源：卜汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）表4.5母公司利潤(rùn)狀況表單位：百萬(wàn)元2013年度2012年度2011年度2010年度2009年度核心利潤(rùn)-6,716.07-4,068.46-3,512.16-2,519.05-1,584.62投資收益23,938.7320,714.1819,011.2915,394.558,638.30利潤(rùn)總額17,385.5216,987.21

11、15,552.5612,737.667,074.69投資收益占利潤(rùn)總額比138%122%122%121%122%孩心利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比-39%-24%-23%-20%-22%利潤(rùn)總額比100%100%100%100%100%（數(shù)抑;-來(lái)源：上汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理） 我們將利潤(rùn)表中的利潤(rùn)整理為核心利潤(rùn)、投資收益和利潤(rùn)總額，其中核心利 潤(rùn)二營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金及附加。通過(guò)表 4.4和表4.5可以看出：上汽集團(tuán)母公司報(bào)表的利潤(rùn)主要來(lái)源于投資收益，而經(jīng)營(yíng)對(duì)應(yīng)的核心利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明上汽集團(tuán)母公司經(jīng)營(yíng)一直處于虧損狀態(tài)；上汽集 團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的利潤(rùn)來(lái)源不穩(wěn)定，其中

12、兩年以投資收益為主，四年以核心利潤(rùn) 為主，但是投資收益占利潤(rùn)總額比幾乎都高于上汽集團(tuán)對(duì)外部資產(chǎn)投資比例，說(shuō) 明上汽集團(tuán)合并形成的主體中，投資資產(chǎn)帶來(lái)的效益較好。3. 上汽集團(tuán)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置的匹配度分析以上說(shuō)明上汽集團(tuán)主業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳，投資獲得的收益超過(guò)其投資比例，給上汽 集團(tuán)補(bǔ)充了 “血液”。那么經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流狀況如何，是否能 與上汽集團(tuán)的資產(chǎn)配置和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)相一致呢？80%64%81%75%71%60%40%20%0%19%19%16%13%» 2010201120122013-汽車制造業(yè)t金融業(yè)134.4 2010-2013年分行業(yè)毛利率情況圖20130%

13、20%6w o金刮:務(wù)勞務(wù)及其矗貿(mào)易必竽辭業(yè)務(wù)夠蟒2012圖45 2012-2013年分產(chǎn)品毛利率情況圖表46合并現(xiàn)金流量表概況單位：百萬(wàn)元2013年度2012年度2011年度2010年度2009年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流址掙額20,602.5119,591.1320,209.3429,353.5021,572.50投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流總凈額22,709.77-17,023.35-5,001.87-8,477.36-12,285.12籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-15,681.89-15,277.10-16,125.967,669.46-4,153.60（數(shù)據(jù)來(lái)源：i：汽集團(tuán)2009-2013年

14、年報(bào)數(shù)據(jù)整理）（圖片來(lái)源:根據(jù)上汽集團(tuán)2010-2013年年報(bào)數(shù)據(jù).作者整理得出這的個(gè)圖）通過(guò)表4.6可以看出：上汽集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 始終為止，說(shuō)明上汽集團(tuán)主業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況雖然不是很穩(wěn)定，但是卻能帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn) 金流，為企業(yè)的正常運(yùn)作補(bǔ)充了現(xiàn)金流，但是上汽集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表屮投資活動(dòng) 產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量卻只有2013年度為正數(shù)，說(shuō)明2013年前投資收益雖然占利潤(rùn) 總額的比例超過(guò)了 30%,但是卻未能給上汽集團(tuán)帶來(lái)正的現(xiàn)金流，仍然處于上汽 集團(tuán)對(duì)外加大投資的狀態(tài)。4. 上汽集團(tuán)行業(yè)及業(yè)務(wù)毛利率分析經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)以上是從資產(chǎn)配置、利潤(rùn)與資產(chǎn)配置的匹配稈度以及現(xiàn)金流的匹配度來(lái)看上 汽

15、集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)情況，下面從行業(yè)以及產(chǎn)品毛利率來(lái)看上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)趨 勢(shì)。通過(guò)圖4.4可以看出：從2011年起，上汽集團(tuán)汽車制造業(yè)和金融業(yè)的毛利 率均處于下滑狀態(tài)，上汽集團(tuán)兒近于100%的收入來(lái)源于汽車制造業(yè)，97%的利潤(rùn) 來(lái)源于汽車制造業(yè)，但是汽車制造業(yè)的毛利率卻一直再下滑，這就要求上汽集團(tuán) 需要重點(diǎn)考慮如何來(lái)提高產(chǎn)品的毛利率，增加企業(yè)的利潤(rùn)空問(wèn)。進(jìn)一步看圖4.5,發(fā)現(xiàn)整車業(yè)務(wù)、零部件業(yè)務(wù)以及金融業(yè)務(wù)的毛利率下浮較 大，說(shuō)明上汽集團(tuán)需要在整車業(yè)務(wù)上在開(kāi)拓市場(chǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品的生產(chǎn) 管理，一方面降低產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本，一方面加快產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)，減少庫(kù)存，降 低倉(cāng)儲(chǔ)成本。5. 上汽集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交

16、易度分析上市公司合并報(bào)表附注中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的披露均為聯(lián)合營(yíng)企業(yè)及上汽總公司及其子公司和聯(lián)營(yíng)企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易信息，屬于外部關(guān)聯(lián)交易。而內(nèi)部關(guān)聯(lián)交 易在編制合并報(bào)表的時(shí)候都已經(jīng)抵消，在合并報(bào)表中不予反映，由此可推斷，集 團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易依賴程度越高，經(jīng)合并抵消后，受關(guān)聯(lián)交易影響的項(xiàng)目金額越小。 通過(guò)比較母公司和合并財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收股 利、其他應(yīng)收款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)和其他應(yīng)付款，存貨、營(yíng)業(yè)收 入、營(yíng)業(yè)成木和投資收益等金額，發(fā)現(xiàn)合并報(bào)表數(shù)據(jù)都比母公司數(shù)據(jù)大，說(shuō)明上 汽集團(tuán)對(duì)內(nèi)部控制性投資的子公司間的關(guān)聯(lián)交易的依賴程度很小。4.2.2上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量分析表4.

17、2為按照資源配置戰(zhàn)略重分類資產(chǎn)項(xiàng)目的資源規(guī)模及結(jié)構(gòu)，我們還需要 知道針對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目而言，上汽集團(tuán)的資源規(guī)模及其結(jié)構(gòu)，通過(guò)比較合并資產(chǎn) 負(fù)債表和母公司資產(chǎn)負(fù)債表的差異，可以分析集團(tuán)和子公司在資源結(jié)構(gòu)及分布情 況方面表現(xiàn)出的特征，下文針對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行了詳細(xì)的分析。1.貨幣資金質(zhì)量分析表4. 7貨幣資金分配表單位：百萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31現(xiàn)金6.728.237.918.451.91銀行存款75,825.5446,095.5661,362.6761,578.7626,562.82其他貨幣資金13,265.3814,

18、742.6310,787.999,180.013,935.06貨幣資金合計(jì)89,097.6460,846.4372,158.5770,767.2230,499.79總資產(chǎn)373,640.74317,203.00318,633.18285,044.60138,158.36貨幣資金占總資產(chǎn)比24%19%23%25%22%（數(shù)據(jù)來(lái)源：上汽集團(tuán)2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）通過(guò)上表可以看111：上汽集團(tuán)持有的貨幣資金85%均為銀行存款，銀行存款 中約合20%為上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)公司按規(guī)定繳存中央銀行的一般性存款準(zhǔn)備金，該部 分銀行存款不得用于財(cái)務(wù)公司日常業(yè)務(wù)，屬于受限制的貨幣資金。通過(guò)表4.7和表4.8可以看出：

19、上汽集團(tuán)在貨幣資金的管理上屬于分權(quán)管理，母公司和子公司均保有貨幣資金，并且子公司持有的貨幣資金量遠(yuǎn)超過(guò)母公司持 有的貨幣資金量。上汽集團(tuán)整體貨幣資金持有量較為均衡，均為總資產(chǎn)的22%左 右。通過(guò)表4.9可知：除了 2010年和2011年外，上汽集團(tuán)均需要支付額外的營(yíng)運(yùn)資金才可以保持存貨的正常周轉(zhuǎn)。一方面是存貨金額的持續(xù)上漲，一方面是應(yīng) 收預(yù)付款金額的持續(xù)大幅上漲，這說(shuō)明上汽集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)存在問(wèn)題，同時(shí)上汽 集團(tuán)的賒銷政策和催收賬款工作可能需要改進(jìn)。通過(guò)表4.10可以看出：上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能提供足額的現(xiàn)金供企業(yè)營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)，而籌資活動(dòng) 則是凈的現(xiàn)金流出，不能給企業(yè)的運(yùn)營(yíng)提供資金。2.營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)質(zhì)量分析

20、表4.8合并報(bào)表與母公司報(bào)表貨幣資金差額及占總資產(chǎn)比單位：百萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31貨幣資金49,133.0522.925.3844,402.6349,640.3225,480.73總資產(chǎn)230,520.45180,195.05197,696.35204,477.0881,393.17貨幣資金占總資產(chǎn)比21%13%22%24%31%（數(shù)據(jù)來(lái)源：i：汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）表4.9營(yíng)運(yùn)資金需求表單位：百萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.

21、31存貨30,914.5324,950.8029,256.8823,870.148,314.15應(yīng)收預(yù)付80,529.51&0,348.1764,867.6654,820.8425,176.77應(yīng)付預(yù)收92,501.0372,805.2495,917.9084,475.8132,531.63現(xiàn)金凈需求竝18,943.0112,493.74-1,793.36-5,784.83959.29（敵抑:來(lái)源上汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)敵摞整理）表4.10經(jīng)營(yíng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流雖表單位：白萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31經(jīng)營(yíng)

22、活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)688,551.33600,909.81526,421.24454,325.63187,388.29經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)667,948.82581,318.68506,211.90424,972.13165,815.79經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流址凈額20,602.5119,591.1320,209.3429,353.5021,572.50籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)16,880.8611,411.7812,161.9322,534.894,714.63籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)32,562.7526,683.8828,287.8914,865.438,868.23籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-15

23、,681.89 15,277.1016,125.967,669.46 4,153.60（數(shù)據(jù)來(lái)源:i：汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）表4.11合并報(bào)表與母公司報(bào)表營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)項(xiàng)ii金額單位：百萬(wàn)兀2013.12.312012.12.31合井母公司合并母公司存貨30,914.531,270.6624,950.801,124.28應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)80,529.512,669.5360,348.172,517.16應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng)92,501.037,586.8072,805.246,319.91總資產(chǎn)373,640.74143,120.29317,203.00137,007.95存貨占總資產(chǎn)比8%1

24、%8%1%應(yīng)收預(yù)付款占總資產(chǎn)比22%2%19%2%應(yīng)付預(yù)收款占總資產(chǎn)比25%5%23%5%（數(shù)據(jù)來(lái)源:匕汽集團(tuán)2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）通過(guò)表4.11 nj知：在上汽集團(tuán)中，子公司持有大量的存貨及商業(yè)債權(quán)，而母公司的存貨及商業(yè)債權(quán)都控制的較好，占總資產(chǎn)規(guī)模較小。上汽集團(tuán)存貨占總 資產(chǎn)比例兒乎穩(wěn)定于8%左右，應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)占總資產(chǎn)比例上升，應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng) 占總資產(chǎn)比例上升。說(shuō)明上汽集團(tuán)整體存貨管理控制的較好，對(duì)供應(yīng)商的談判能 力較強(qiáng)，而對(duì)客戶的談判能力下降了，2014年需要加強(qiáng)對(duì)客戶的管理，增強(qiáng)對(duì) 于賒銷客戶的資格審核，同時(shí)及時(shí)催收貨款。表：112營(yíng)業(yè)周期及現(xiàn)金周期'2013.12.31201

25、2.12.312011.12.312010.12.312009.12.31存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)20.7324.6627.5319.8823.72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)28.6635.0939.2330.8546.96莒業(yè)周期49.3959.7566.7650.7370.68應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)39.9355.6569.8551.4863.16現(xiàn)金周期9.464.10-3.09-0.757.52（數(shù)據(jù)來(lái)源：上汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）注：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天松365/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率二（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+期末存貨成本期汕 1弋成本）/平均應(yīng)付賬款x100表4.13存貨結(jié)構(gòu)表2013.12.3120

26、12.12.312011.12.312010.12.312009.12.31原材料10%13%27%30%29%在產(chǎn)品3%4%4%4%5%產(chǎn)成品87%s3%69%65%65%存貨100%100%100%100%100%（敵據(jù)來(lái)源：i：汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)敵據(jù)整理）表4.14按存貨分類計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)大數(shù)2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)2.335.067.795.957.94在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)0.6s1.011.220.941.43產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)17.7318.5918.5213.0014.35存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)20.

27、7324.6627.5319.8823.72（數(shù)據(jù)來(lái)源:i：汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）圖4.6存貨跌價(jià)準(zhǔn)備人民幣元林年砒面輛變更w-:本曰棒當(dāng)杲臍1張£：4；16苗wr6163662.2:3.20yiw.4009毀妙飛1鄧4521163 j55.lt58j15j4s.產(chǎn)般22.862.63 j.to)4615,40 r.&02m：,35140遼43064gxwp如妙6】<24,723,99.00)3 口 wu431刖&013】980（圖片來(lái)源:上汽集團(tuán)2013年年報(bào)）從表4.12可以看出：上汽集團(tuán)的營(yíng)業(yè)周期正在改善，但是由于應(yīng)付賬款周 轉(zhuǎn)天數(shù)的大幅

28、減少，上汽集團(tuán)需要備用的現(xiàn)金卻越來(lái)越多，從2011年還可以有 多余的現(xiàn)金供上汽集團(tuán)使用3天左右，到2013年上汽集團(tuán)需要提前備用10天左 右的周轉(zhuǎn)資金，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的時(shí)間較z前延長(zhǎng)了 13天左右，使得上汽集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)管理出現(xiàn)了困境。（1）存貨質(zhì)量分析從表4.13和表4.14中可以看出：第一，從2011年起，存貨結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，減少了原材料的比例，增加了 產(chǎn)成品的比例，說(shuō)明上汽集團(tuán)提高了存貨的需求預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，也與原材料供應(yīng) 商達(dá)成了很好的供貨機(jī)制，保證了原材料的及時(shí)供應(yīng)。第二，從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上來(lái)看，從2011年起，原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品的 周轉(zhuǎn)天數(shù)都在改善，尤英是原材料的管理越發(fā)完善，備貨量在持續(xù)減

29、少。比較母 公司與合并報(bào)表存貨與營(yíng)業(yè)成本金額，發(fā)現(xiàn)子公司相對(duì)于母公司用較少的存貨水 平推動(dòng)營(yíng)業(yè)成本，說(shuō)明子公司存貨的利用效率較高。17從上圖4.6可以看出：2013年上汽集團(tuán)針對(duì)產(chǎn)成品提了 4.6億元的跌價(jià)準(zhǔn)備，同吋由于毛利上升重回了 0.2億元的產(chǎn)成品跌價(jià)準(zhǔn)備，結(jié)合上汽集團(tuán)2013年存貨中產(chǎn)成品原值279億元，說(shuō)明上汽集團(tuán)有2%的產(chǎn)成品可變現(xiàn)凈值已經(jīng)低于成本價(jià), 這表明上汽集團(tuán)的存貨中產(chǎn)成品的質(zhì)量在下降，庫(kù)存管理還有改善的空間，結(jié)合汽車制造業(yè)的毛利率一直在下滑，上汽集團(tuán)需要及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)對(duì)于企 業(yè)產(chǎn)品的銷售反應(yīng)，并及時(shí)減少市場(chǎng)反應(yīng)不好的產(chǎn)品的生產(chǎn)量，并及時(shí)增加促銷 手段，盡快將公司的產(chǎn)成品售出

30、，減少存貨的保有量。（2）應(yīng)收預(yù)付、應(yīng)付預(yù)收質(zhì)量分析從表4.9和表4.11中可以看出：應(yīng)收預(yù)付的金額始終呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，應(yīng)收預(yù)付款占總資產(chǎn)的比例也呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，說(shuō)明上汽集團(tuán)的客戶和供應(yīng)商占用 上汽集團(tuán)的資金用于其自身的發(fā)展，上汽集團(tuán)對(duì)供應(yīng)鏈上下游的議價(jià)能力均有所 下降。結(jié)合應(yīng)收預(yù)付的賬齡分析和前五名主要客戶和供應(yīng)商占用資金情況，繼續(xù) 分析上汽集團(tuán)采購(gòu)付款安排和銷售收款安排。圖4；應(yīng)收賬款賬齡分析人民幣元金稅砒林的值鉀比俺%）1年11&950.431493.3】95ms077l844.b18 869 659.648 89is229273 j18c896014s7ts 554 c6151

31、k498 263 421至2仔3t9.775.751.w44.377.525 j8335398.22548318.548.796422.01to3.65t.53129214.8975 b106,795.432.990 5476.324.301.0030.471.bt 9950.45tf.127m03224.172.8939120123312v： 31401.160.19305.74low.m8.7w.143.25264.3w.898.5q1.66258.132.418106.174.430401v51w37.56too 00507.214.(7.95wm2w.149m15.s62.585.w0

32、 031ww434.732,3979615421,853,24207（圖片來(lái)源：上汽集團(tuán)2013年年報(bào)）圖48應(yīng)收賬款前五大客戶人民幣元單位名稱與本集r1關(guān)系金額年隈占應(yīng)收賬次總額的比例（）單位-合營(yíng)企業(yè)2.941012372.061年以內(nèi)14.90單位二合營(yíng)企業(yè)1,53匕33&32821年以內(nèi)7.75單位三合背企業(yè)l 107,434,627.651年以內(nèi)5.61單位四聯(lián)營(yíng)企業(yè)1.019.312.396.531年以內(nèi)5.16單位五合營(yíng)企業(yè)905.355.216.801年以內(nèi)4.58合計(jì)7j05.451941.1638.00（圖片來(lái)源:上汽集團(tuán)2013年年報(bào)）從圖4.7和圖4.8可以看出

33、：上汽集團(tuán)應(yīng)收賬款96%都為一年以內(nèi)的款項(xiàng)， 說(shuō)明應(yīng)收賬款收冋的可能性還是比較大的；前五大客戶均為合營(yíng)或者聯(lián)營(yíng)企業(yè), 前五大客戶應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總額的38%,結(jié)合表4.9和4.11,說(shuō)明上汽 集團(tuán)的合營(yíng)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)占用上汽集團(tuán)資金來(lái)發(fā)展白身，上汽集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于合 營(yíng)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的應(yīng)收賬款管理，及吋收回款項(xiàng)，減少營(yíng)運(yùn)資金的墊付，提高資金 的使用效率和效益。通過(guò)查詢上汽集團(tuán)年報(bào)可知，上汽集團(tuán)的應(yīng)收款項(xiàng)大部分均為應(yīng)收票據(jù)，回款有保證，計(jì)算應(yīng)收款項(xiàng)期末與期初的差額可以看出來(lái)，除了 2012年將2011年的應(yīng)收票據(jù) 多收冋來(lái)外，其余各年上汽集團(tuán)均較當(dāng)年銷售少收回貨款，2013年少收回81億元。再計(jì)算

34、預(yù)收賬款期末與期初的差額可以看出來(lái)，上汽集團(tuán)預(yù) 收款能力不斷增強(qiáng)，2013年年底較2013年年初多收預(yù)收款51億元。2013年債 權(quán)少收回81億元，預(yù)收款多收回51億元，還有30億元的缺口，說(shuō)明上汽集團(tuán) 銷售收款安排的不好，被客戶占用公司人量資金。上汽集團(tuán)應(yīng)該增加收款的力度， 減少客戶占用資金量，提高資金的周轉(zhuǎn)效率和效益。圖4.9預(yù)付賬款賬齡分析人民市元賬齡年末數(shù)年初數(shù)金額比例（）金額比例（。0）1年以內(nèi)31736.147.709 1099 0319.826.969j 81.5699.251至2年282.869.214.290.88100.538,690.220.502至3年644.030.5

35、40.0229.492,641.210.153年以上2l214.111.510.0720.600.927.380.10二132.046.375,065 14100 0019,977.601.44037100.00（圖片來(lái)源：上汽集團(tuán)2013年年報(bào)）圖4.10預(yù)付賬款前五大單位人民幣元單位名稱與本集團(tuán)關(guān)系金額年眼單w 合營(yíng)企業(yè)18 j14.457.241.211年以內(nèi)單位二合營(yíng)企業(yè)9.228374.12s.351年以內(nèi)單位三第三方450,476.384.801年以內(nèi)單位四笫三方246,280.049.401年以內(nèi)單位五第三方233j26.os3.291年以內(nèi)合計(jì)2&373.313$870

36、5-圖片來(lái)源:i 汽集團(tuán)2013年年報(bào)）從圖4.9和圖4.10中可以看111：上汽集團(tuán)預(yù)付賬款99%都為一年以內(nèi)的款 項(xiàng)，但2013年年底預(yù)付款較2013年年初預(yù)付款增幅達(dá)到60%左右，說(shuō)明上汽集 團(tuán)2013年對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力大幅下降，需要提前支付大量的預(yù)付款項(xiàng)才能保 證供應(yīng)商的供貨；再結(jié)合預(yù)付賬款前五大單位及其金額來(lái)看，一年以內(nèi)的預(yù)付賬 款中87%為合營(yíng)企業(yè)，說(shuō)明上汽集團(tuán)的合營(yíng)企業(yè)大量占用其資金來(lái)提供貨物，上 汽集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于合營(yíng)企業(yè)的預(yù)付賬款管理，及時(shí)與合營(yíng)企業(yè)上層管理人員溝 通，減少預(yù)付賬款金額或者改變采購(gòu)付款方式，減少營(yíng)運(yùn)資金的墊付，提高資金 的使用效率和效益。通過(guò)查詢上汽集團(tuán)年報(bào)

37、可知，上汽集團(tuán)的應(yīng)付款項(xiàng)大部分均為應(yīng)付賬款，付 款壓力相對(duì)不大。通過(guò)計(jì)算存貨與應(yīng)付款項(xiàng)的差額可知，2009年至2011年，上 汽集團(tuán)節(jié)約了大量的付款資金，約為存貨金額的1.5倍以上，而預(yù)付款金額僅為 節(jié)約款項(xiàng)的三分之一左右，剩余的資金均用于上汽集團(tuán)周轉(zhuǎn)及增加現(xiàn)金存量；而 2012年至2013年，上汽集團(tuán)存貨金額與應(yīng)付款項(xiàng)幾乎相等，同時(shí)，上汽集團(tuán)的預(yù)付款項(xiàng)金 額也接近于存貨金額，這說(shuō)明上汽集團(tuán)與供應(yīng)商的議價(jià)能力大幅下降，大量增加預(yù)付款的同時(shí)還降低了應(yīng)付款金額。由此可知，上汽集團(tuán)需要加強(qiáng) 供應(yīng)商管理，一方而增加單家供應(yīng)商采購(gòu)量，以獲得相應(yīng)的價(jià)格優(yōu)惠；一方而加 強(qiáng)供應(yīng)商資質(zhì)管理，形成優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)

38、制，減少供應(yīng)商數(shù)量，增強(qiáng)對(duì)供應(yīng)商 的議價(jià)能力。3. 長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量分析表115合并報(bào)表與母公司報(bào)表長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)項(xiàng)ii金額單位：仃萬(wàn)元2013.12.312012.12.31合并母公司合井母公司投資性房地產(chǎn)2,982.69347.342,873.08359.20固定資產(chǎn)38,130.525,084.4432,825.924,824.93無(wú)形資產(chǎn)5,666.641,633.326.176.323j42.93總資產(chǎn)373,640.74143,120.29317,203.00137,007.95投資性房地產(chǎn)占總資產(chǎn)比1%0%1%0%固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比10%1%9%1%無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比2%0%2

39、%1%（數(shù)據(jù)來(lái)源:上汽集團(tuán)2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）從表4.15可以看出：第一，上汽集團(tuán)子公司保有較多的投資性房地產(chǎn)，母公司的投資性房地產(chǎn)金 額較2012年末有小幅下降，2013年末上汽集團(tuán)整體的投資性房地產(chǎn)較2012年 末有小幅增加。第二，上汽集團(tuán)子公司保有較多的固定資產(chǎn)及在建工程，固定資產(chǎn)整體質(zhì)量 較2012年年底有所下滑。結(jié)合報(bào)表附注屮固定資產(chǎn)和在建工程相關(guān)的信息，上 汽集團(tuán)2013年末的固定資產(chǎn)規(guī)模較年初有大幅增加，增幅約為15%,減值準(zhǔn)備 較年初也有大幅增加，說(shuō)明上汽集團(tuán)整體固定資產(chǎn)質(zhì)量有所下降。比較母公司與 合并報(bào)表固定資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入金額，發(fā)現(xiàn)子公司對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率遠(yuǎn)高于母 公司

40、的利用效率。笫三，上汽集團(tuán)子公司擁有較多的無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)發(fā)支出，母公司的無(wú)形資產(chǎn) 和開(kāi)發(fā)支出的金額較2012年末下降了 48%o結(jié)合報(bào)表附注中無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)發(fā)支 111的信息，母公司開(kāi)發(fā)支hi 2013年全部計(jì)入當(dāng)期損益，使得開(kāi)發(fā)支出期末余額 為0；母公司無(wú)形資產(chǎn)小非專利技術(shù)集體大量減值準(zhǔn)備，使得非專利技術(shù)由2013 年期初9億元降為2013年期末余額0.28億元。（1）投資性房地產(chǎn)質(zhì)量分析表4.16投資性房地產(chǎn)狀況表單位：百萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31投資性房地產(chǎn)原值4,028.563.s5s.353,929.293,4

41、47.861,747.11投資性房地產(chǎn)凈值2,982.692,873.082,917.642,549.451,289.65（敵據(jù)來(lái)源：i .汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)敵冊(cè)整理）上汽集團(tuán)投資性房地產(chǎn)采用成本模式計(jì)量。2013年較2012年投資性房地產(chǎn)賬面原值本年增加中，因自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)而從固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入人民 幣44,800萬(wàn)元，從無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)入人民幣1,000萬(wàn)元，因在建工程轉(zhuǎn)入而增加人 民幣25,550萬(wàn)元，本年購(gòu)置人民幣275萬(wàn)元，共計(jì)增加71,650萬(wàn)元。2013年較2012年投資性房地產(chǎn)賬面原值本年減少屮，因處置而減少人民幣 42,500萬(wàn)元，因投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為自用房地產(chǎn)

42、而轉(zhuǎn)出至固定資產(chǎn)人民幣3,300 萬(wàn)元，轉(zhuǎn)11!至無(wú)形資產(chǎn)人民幣&800萬(wàn)元，共計(jì)減少54,600萬(wàn)元。根據(jù)上汽集團(tuán)各年度年報(bào)報(bào)表附注顯示，投資性房地產(chǎn)中80%為房屋及建筑 物，其中截至2013年年末凈額為人民幣8,100萬(wàn)元的房屋及建筑物己作為銀行 借款的抵押物，占房屋及建筑物總額的4%。截至2013年年末未辦妥產(chǎn)權(quán)證書(shū)的 投資性房地產(chǎn)凈額為人民幣15,800萬(wàn)元，占房屋及建筑物總額的8%«（2）固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量分析表1圻 固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)狀況表單位：百萬(wàn)元2013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31固定資產(chǎn)新

43、舊程度52%53%48%50%62%固定資產(chǎn)新舊程度（考慮在建工程）48%44%47%49%56%產(chǎn)值率6.706.173.663.653.99存貨周轉(zhuǎn)率17.6014.s013.2618.3615.391處置固定資產(chǎn)、無(wú)形 資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資 產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額415.os723.761,218.901.014.94101.46購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形 資產(chǎn)和具他k期資 產(chǎn)支付的現(xiàn)金15,659.4416,008.5416,165.1710,366.283,758.88（數(shù)據(jù)來(lái)源：上汽集團(tuán)2009-2013年年報(bào)數(shù)抑:整理）注：固定資產(chǎn)新舊程度二固定資產(chǎn)凈值/i的定資產(chǎn)煉值產(chǎn)值率=（存貨變化飆+營(yíng)業(yè)成

44、本）/ （固定資產(chǎn).無(wú)形資產(chǎn)、在建工程）i京伉仃計(jì)根據(jù)表4.17可知：固定資產(chǎn)維持在5（）%左右的新ih程度上，結(jié)合購(gòu)建和處 置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)，可以看出上汽集團(tuán)自2009年后每年都有大量的固 定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等的采購(gòu)，說(shuō)明上汽集團(tuán)從2010年開(kāi)始進(jìn)行了大量的設(shè)備更 新。結(jié)合考慮在建工程后計(jì)算的固定資產(chǎn)新i口程度數(shù)據(jù)，可以看出上汽集團(tuán)有部 分設(shè)備更新尚未結(jié)轉(zhuǎn)至固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2014年固定資產(chǎn)新舊程度將會(huì)更高。 通過(guò)產(chǎn)值率的計(jì)算可知：固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及在建工程的產(chǎn)值率不斷增加， 結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)值，上汽集團(tuán)從2010年起，存貨周轉(zhuǎn)率和產(chǎn)值率同方向變 化，說(shuō)明上汽集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)較為

45、協(xié)調(diào)。4.2.3上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)效益分析從表4.18可知：第一，上汽集團(tuán)的對(duì)外銷售活動(dòng)主要集中在子公司，母公司營(yíng)業(yè)收入占合并 報(bào)表營(yíng)業(yè)收入的3%左右。結(jié)合報(bào)表附注中關(guān)于營(yíng)業(yè)收入的披露信息，母公司主 營(yíng)業(yè)務(wù)為整車業(yè)務(wù)和零部件業(yè)務(wù)，子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)除了整車業(yè)務(wù)和零部件業(yè)務(wù) 外，還包括汽車貿(mào)易業(yè)務(wù)和汽車金融業(yè)務(wù)。其屮，母公司業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入有小幅上 漲，各子公司業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入中零部件業(yè)務(wù)收入增幅為超過(guò)32%,汽車金融業(yè)務(wù)收 入增幅為25%,整車業(yè)務(wù)收入增幅超過(guò)16%,由此說(shuō)明上汽集團(tuán)對(duì)外銷售活動(dòng)主 要集中在子公司，且子公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展迅速，前景看好。第二，子公司的毛利率水平比母公司高。綜合來(lái)看，合并報(bào)表的毛利率（1

46、2%） 顯著高于上市公司毛利率（7%）,說(shuō)明子公司的獲利能力遠(yuǎn)高于母公司獲利能力。 但合并報(bào)表2013年毛利率較2012年減少3%,說(shuō)明上汽集團(tuán)整體毛利率出現(xiàn)下 滑趨勢(shì)，而母公司毛利率水平2013年與2012年相當(dāng)，說(shuō)明子公司各業(yè)務(wù)板塊毛 利率有所下降。結(jié)合圖4.4和圖4.5可以看出，子公司整車業(yè)務(wù)毛利率下降約為表4.18合并報(bào)表與母公司報(bào)表利潤(rùn)項(xiàng)li金額單位：i了萬(wàn)元2013年度2012年度合并母公可合并母公司營(yíng)業(yè)收入565,807.0118,585.57480,979.6717,811.02毛利率12%7%15%7%核心利潤(rùn)14,721.54-6,716.0723,891.974068.4

47、6核心利潤(rùn)率3%36%5%-23%管理費(fèi)用18,344.61 476.3118,534643,253.59銷售費(fèi)用34,730.502,455.2627,208.162,030.11管理費(fèi)用率3%29%4%18%銷售費(fèi)用率6%13%6%11%（數(shù)據(jù)來(lái)源:上汽集團(tuán)2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）4%、零部件業(yè)務(wù)毛利率下降約為3%,以及金融業(yè)務(wù)的毛利率下降4%。 第三，母公司的核心利潤(rùn)為負(fù)，且2013年的核心利潤(rùn)率降為-36%,說(shuō)明母 公司的盈利能力亟待提高，母公司毛利率為7%,核心利潤(rùn)率為36%,說(shuō)明母公 司的三大費(fèi)用的發(fā)生額太高，不僅吃掉了母公司的毛利，還出現(xiàn)了大額的虧損。 比較母公司和合并報(bào)表的核心

48、利潤(rùn)的差額，可以看出子公司的盈利能力很強(qiáng)，提 供了約214億元的核心利潤(rùn)。笫四，從管理費(fèi)用的絕對(duì)額來(lái)看，2013年較2012年母公司管理費(fèi)用增加幅 度較大，而合并報(bào)表管理費(fèi)用金額還有小額下降，說(shuō)明子公司對(duì)于管理費(fèi)用的控 制較嚴(yán)。從管理費(fèi)用率來(lái)看，母公司管理費(fèi)用率較高，并且管理費(fèi)用率由2012 年的18%上漲至2013年的29%,說(shuō)明母公司管理效率下降，管理費(fèi)用的增幅遠(yuǎn)大 于營(yíng)業(yè)收入的增幅；而合并報(bào)表管理費(fèi)用率較2012年不僅沒(méi)有上升，反而還由 2012年的4%降為3%,進(jìn)一步說(shuō)明子公司的管理效率較高。結(jié)合2013年年報(bào)報(bào) 表附注可知，管理費(fèi)用中管理人員工資占比達(dá)30%以上，研究開(kāi)發(fā)費(fèi)占比約為

49、30%,說(shuō)明母公司2013年可能大幅增加管理人員人數(shù)或者大量增加研允開(kāi)發(fā)投 入。第五，上汽集團(tuán)營(yíng)銷管理屬于分權(quán)管理，母子公司均有相應(yīng)的銷售費(fèi)用支出。 從銷售費(fèi)用的絕對(duì)額來(lái)看，2013年較2012年母公司銷售費(fèi)用增加幅度不大，而 合并報(bào)表銷售費(fèi)用金額有較大幅度的增加，說(shuō)明子公司對(duì)于銷售費(fèi)用的控制較 松。從銷售費(fèi)用率來(lái)看，母公司銷售費(fèi)用率較高，并且銷售費(fèi)用率由2012年的 11%上漲至2013年的13%,說(shuō)明母公司銷售管理效率下降，銷售費(fèi)用的增幅大于 營(yíng)業(yè)收入的增幅；而合并報(bào)表銷售費(fèi)用率較2012年持平，說(shuō)明子公司的銷售管 理效率要高于母公司的銷售管理效率。結(jié)合2013年年報(bào)報(bào)表附注可知，上汽集

50、團(tuán)銷售費(fèi)用中售后服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)幅度超過(guò)55%,說(shuō)明上汽集團(tuán)的產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)了問(wèn) 題，2014年及以后上汽集團(tuán)需要加強(qiáng)生產(chǎn)管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，減少售后服務(wù) 支岀。4.2.4上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析通過(guò)表4.19可以看出：合并報(bào)表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流量金額均大于 母公司報(bào)表的，進(jìn)一步說(shuō)明上汽集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易較少，對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)兒 乎沒(méi)有影響。合并財(cái)務(wù)報(bào)表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量規(guī)模在2013年要大于合并利潤(rùn) 表中的核心利潤(rùn)，說(shuō)明企業(yè)集團(tuán)對(duì)外通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力是及其強(qiáng) 大的。母公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)的，與母公司核心利潤(rùn)為負(fù)是一致的。進(jìn)一步觀察可知，購(gòu) 買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)

51、金增幅快于銷售上平、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)收冋的現(xiàn)金不夠支付采購(gòu)付款的情況發(fā)生；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2013年較2012年增加了 16.7%,這與管理費(fèi)用中工資薪 酬大幅增加是一致的。表4.19合并財(cái)務(wù)報(bào)表打母公司報(bào)表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流雖單位：百萬(wàn)兀2013年度2012年度合并母公司合并母公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金672,810.7921,571.77593,380.1920,019.49收到貳他與經(jīng)莒活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金15,231.291,101.867,029.90546.20購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金597.515.8518,314.06506,378.0916,1

52、73.45支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金13,536.922,012.4813,538.061j24.17支付的各項(xiàng)稅費(fèi)26,541.04445330,387.29618.52支付貳他與經(jīng)昔活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金30,355.023,315.3131,015.243,318.07經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流址凈額20,602.514,413.2619,591.13 1,088.52核心利潤(rùn)14,721.54-6,716.0723,891.97-4,068.46（數(shù)據(jù)來(lái)源:i：汽集團(tuán)2013年年報(bào)數(shù)據(jù)整理）表4. 20將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流嚴(yán)單位：疔萬(wàn)元'2013年度2012年度2011年度2010年度2009年度凈利潤(rùn)35,583.9433,528.2534,989.6328,532.468,108.03非現(xiàn)金耗費(fèi)8,063.688,909.578,641.279,718.113,451.32非經(jīng)莒性損益-24,573.49-14,791.74-12,313.37 10,445.78-7,712.61營(yíng)運(yùn)資本項(xiàng)目1,528.39054.95-11,108.19