資產評價第一次作業(yè)

1、21. 被評估機組為5年前購置，賬面價值20萬元人民幣，評估時該類型機組已不再 生產了，已經被新型機組所取代。經調查和咨詢了解到，在評估時點，其他企業(yè) 購置新型機組的取得價格為30萬元人民幣，專家認定被評估機組與新型機組的功 能比為0.8，被評估機組尚可使用8年，預計每年超額運營成本為1萬元。假定其 他費用可以忽略不計。要求：試根據所給條件(1) 估測該機組的現時全新價格；(2) 估算該機組的成新率；(3) 估算該機組的評估值。解：(1)被評估機組的現時全新價格最有可能為 24萬元：30 X 80%=24 (萬元)(2) 該機組的成新率=8 - (5+8) X 100%=61.54%(3) 該

2、機組的評估值=24 X 61.54%=14.77 (萬元)22. 某上市公司欲收購一家企業(yè)，需對該企業(yè)的整體價值進行評估。已知該企業(yè) 在今后保持持續(xù)經營，預計前5年的稅前凈收益分別為40萬元，45萬元，50萬元, 53萬元和55萬元；從第六年開始，企業(yè)進入穩(wěn)定期，預計每年的稅前凈收益保持 在55萬元。折現率與資本化率均為10%企業(yè)所得稅稅率為40%試計算該企業(yè)的 評估值是多少？命昆：前5年企業(yè)稅前凈收益的現值為：40/(1 + 10%)+45/(1+10%)2+50/(1 + 10%) 3+53/(1 + 10%) 4+55/(1 + 10%) 5=181.47 (萬元)穩(wěn)定期企業(yè)稅前凈收益的

3、現值為：55/10%/ (1 + 10% ) 5=341.51 (萬元)企業(yè)稅前凈收益現值合計為：181.47+341.51=522.98(萬元)該企業(yè)的評估值為：522.98 X ( 1-40% ) =313.79 (萬元)23.被評估企業(yè)預計未來五年的預期收益為100萬、120萬、150萬、160萬和200萬，假設折現率和資本化率均為10%企業(yè)永續(xù)經營，試用年金法估測企業(yè)整體 價值。另外假定被評企業(yè)從未來第6年開始，企業(yè)的年收益維持在200萬元水平, 試采用分段法估測企業(yè)整體價值。(1) 運用年金法估測企業(yè)整體價值接近丁 1414.82萬元。具體計算過程如下：企業(yè)整體價值=(100 X 0

4、.9091+120 X 0.8264+150 X 0.7513+160 X 0.6830+200X 0.6209) X (A / P ,10%,5) -10%=91+99.168+112.695+109.28+124.18) X 0.2638 士 10% =536.323 X 0.2638 士 10% =141.482 士 10% =1 414.82(萬元)(2) 采用分段法估測企業(yè)整體價值接近丁 1778萬元。具體計算過程如下：企業(yè)整體價值=536.323+2 000 X 0.6209=536.323+1 241.8=1 778(萬元)24.被評估生產線年設計能力為10,000噸，評估時，由

5、丁受政策調整因素影響， 產品銷售市場不景氣，如不降價銷售產品，企業(yè)必須減產至年產量6,000噸，或者采取降價措施以保持設備設計生產能力的正常發(fā)揮，假設政策調整將會持續(xù)3年，降價造成每噸產品凈損失100元，該企業(yè)正常報酬率為10%生產線的規(guī)模經 濟效益指數x為0.6。試根據所給的條件：(1)估測所能出現的經濟性貶值率；(2)計算該設備的經濟性貶值額。解： 經濟性貶值率=1-(6000- 10000)0.6 X 100%=26.40%(2)經濟性貶值額=10 000X 100X (1 - 25%) X (P/ A, 10% , 3)=750 000X 2.4869=1 865 175(元)25.某

6、土地面積為1000平方米，每平方米征地費100元、開發(fā)費150元，土地開發(fā) 期為兩年，開發(fā)費在開發(fā)期內均勻投入，開發(fā)商要求的回報率為10%當地土地出讓增值收益為12%銀行貸款利率為6%試用成本法評估土地價格。解：計算取得費利息100X : (1+6% 2 1: =12.36計算開發(fā)費利息150X : (1+6% 1 =9計算開發(fā)商利潤(100+150) X 10%=25土地單價求取(100+150+12.36+9+25 ) X ( 1 + 12% =331.9232求取土地總價 331.9232 X 1000=33192如26.被評估債券為4年期一次性還本付息債券10 000元，年利率18%,

7、不計復利， 評估時債券的購人時間已滿3年，當年的國庫券利率為10%,評估人員通過對債 券發(fā)行企業(yè)了解認為應該考慮2%的風險報酬率，試評估該債券的評估值。解：根據題意：P=F ( 1+I) -nF=1000OX (1+18%< 4) =17200 (元)P=1720(X ( 1+12% -1=15358 (元)27.假定社會平均資金收益率為8%,無風險報酬率為4%,被評估企業(yè)所在行業(yè)的平 均風險與社會平均風險的比率為1.5,被評估企業(yè)長期負債占全部投資資本的 40%, 平均利息為6%所有者權益占投資資本的60%,試求用丁評估該企業(yè)投資資本價值 的資本化率。解：企業(yè)評估的折現率=長期負債占投

8、資資本的比重X長期負債利率+所有者權益占投資資本的比重X凈資產投資要求的回報率(1) 確定被評估企業(yè)自有資本要求的回報率社會風險報酬率：8% 4% = 4%行業(yè)風險報酬率：4% X 1.5 = 6%自有資本要求的報酬率=4%+ 6%= 10%(2) 用丁企業(yè)評估的資本化率是：40% X 6%+ 60% X 10%= 8.4%。28. 某被評估企業(yè)，基本情況如下 ：該企業(yè)未來5年預期凈利潤分別為100萬元、110萬元、120萬元、120萬元、130萬元；(2) 該企業(yè)適用的所得稅稅率為 33% ;(3) 據查，評估基準日社會平均收益率為9%,無風險報酬率為4%,被評估企業(yè)所在行業(yè)的基準收益率為9

9、%,企業(yè)所在行業(yè)的平均風險與社會平均風險的比率(3 )為1.2;(4) 該企業(yè)長期負債占投資資本的 50%,平均長期負債利息為6%,未來5年中年平均長期負債利 息額為20萬元，年流動負債利息額為10萬元；(5) 被評估企業(yè)生產經營比較平穩(wěn) ，將長期經營下去。試用年金法評估該企業(yè)的投資資本價值 解：企業(yè)自有資本收益率：(9 % -4 %) X 1. 2+4% =10%投資資本收益率：6% X 50 % +10% X 50% =8%則投 資資本 價值： =113.4X0 .9259+123 .4X0. 8573+133. 4X 0. 7938+133. 4X 0. 7350+143. 4X 0.

10、6806 - (0 . 9259+0 .8573+0. 7938+0. 735+0. 6803) - 0. 08=1604. 56(萬元)29. 甲企業(yè)有購買了 A企業(yè)發(fā)行的三年期一次還本付息債券，面值10000元，票面利率為7%單利計息，評估日距到期日一年，當時國庫券利率為 6%據評估人員 分析調查，發(fā)行企業(yè)經營業(yè)績較好，兩年后有還本付息的能力，風險不大，取 2% 的風險報酬率。同時還投資了 B企業(yè)的非上市普通股20000股，每股面值1元。在 持股期間，B公司每年紅利一直很穩(wěn)定，收益率保持在 16%£右，經評估人員調 查分析，B企業(yè)經營比較穩(wěn)定，預測今后收益率保持在12%!有把握的，取折現率10%評估甲企業(yè)這兩項長期投