第八章_汽車服務企業(yè)財務管理

1、第八章 汽車服務企業(yè)財務管理第一節(jié) 概述財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它以企業(yè)資金運動為重點，對企業(yè)資金的取得和有效使用進行管理。財務管理的核心是企業(yè)的資金。汽車服務企業(yè)財務管理具體表現(xiàn)為對企業(yè)資金供需的預測、組織、協(xié)調(diào)、分析、控制等方面。通過有效的理財活動，可以理順企業(yè)資金流轉(zhuǎn)程序和各項分配關(guān)系，以確保服務工作的順利進行，使各方面的利益要求得到滿足。一、財務管理的基本理念汽車服務企業(yè)在進行財務管理中，最基本、最重要的理念包括四個方面：資金的時間價值、風險報酬、利率與通貨膨脹、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。1、資金的時間價值財務管理中最基本的觀念就是資金的時間價值。在一個理想化的完美資本市場中，資金在資本市場

2、中會得到不斷升值，也就是說現(xiàn)在的一元錢比未來的一元錢更值錢。資金會隨著時間的延續(xù)而不斷增值，這就是資金的時間價值。樹立資金的時間價值觀念，可以幫助企業(yè)更好地管理資金，提高資金的使用效率，減少資金的浪費。2、風險報酬任何投資都會有風險不同投資項目的風險與收益是互不相同的。風險越高。其預期收益也越高；反之亦然。在財務管理中。任何財務決策都是在風險與收益的博弈中做出的均衡決策。承擔風險的同時，也可能會獲得較高的報酬，即風險報酬。3、利率與通貨膨脹利率的波動會影響到財務管理活動對企業(yè)的融資成本、投資期望等產(chǎn)生作用。隨著我國利率市場化進程的加快，利率的波動將會更加頻繁這將對企業(yè)財務管理帶來巨大影響。通貨

3、膨脹是經(jīng)濟發(fā)展不可避免的后果，對于企業(yè)財務工作也會產(chǎn)生巨大影響，對于企業(yè)采購成本、人工成本將會帶來巨大壓力。4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性越來越受到重視。其中現(xiàn)金流量及其流轉(zhuǎn)是重要的一環(huán)。財務管理重視的是現(xiàn)金流量而不是會計學上的收入與成本。企業(yè)的現(xiàn)金流量必須足以償還債務和購置為達到其經(jīng)營目標所需要的資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量的充足與否將影響到公司的償債能力。二、財務管理的目標對以提高經(jīng)濟效益作為企業(yè)的理財目標的認識并無分歧，但是對如何實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化這一點，人們的看法并不一致。隨著市場經(jīng)濟體制的建立，人們對財務管理的目標有了重新的認識，并日漸重視。根據(jù)現(xiàn)代財務管理理論和實踐，財務管理目標主要有以下幾種觀

4、點。1、利潤最大化利潤最大化在西方經(jīng)濟理論中是根深蒂固的，是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎(chǔ)。西方經(jīng)濟學家一般都是以利潤最大化為標準來分析和評價企業(yè)行為和業(yè)績的。從傳統(tǒng)的觀念來看，以利潤最大化作為財務管理目標，能夠促進企業(yè)加強管理，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。2、股東財富最大化股東財富是指股東持有企業(yè)的股份的市場價值，股東財富最大化是指股東持有股份的市場價值達到最大。尤其對于上市公司而言公司經(jīng)營狀況會影響到股票市場價格的表現(xiàn)。高收益、高成長性、低風險的公司股票價格會表現(xiàn)良好。因此，股東持有這類上市公司股票，其財富會隨著公司盈利能力的提高而增長。3、企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，

5、采用最優(yōu)的財務決策，在考慮資金的時間價值和風險的情況下使企業(yè)的總價值達到最高，進而使股東價值和債權(quán)人價值達到最大。這是現(xiàn)代西方財務管理理論普遍公認的財務目標，也是衡量企業(yè)財務行為和財務決策的合理標準。三、財務管理的內(nèi)容財務管理的內(nèi)容應反映企業(yè)財務活動的全過程。企業(yè)的財務活動是由籌資、投資、營運、分配四方面引起的，所以財務管理的內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理。1、籌資管理 籌資也稱融資?；I資管理要解決的是如何取得企業(yè)所需資金，它主要回答四方面的問題?；I集多少資金。籌資是為生產(chǎn)經(jīng)營服務的，籌資數(shù)量的多少要考慮投資的需要。企業(yè)應根據(jù)經(jīng)營計劃和投資計劃預測出一定時期的資金缺口量

6、，以確定籌資量。向誰取得資金。目前企業(yè)的籌資渠道較廣，企業(yè)可從企業(yè)內(nèi)部籌資，也可從企業(yè)外部籌資。國家、法人、個人都可成為企業(yè)資金的提供者。針對不同的提供者采取不同的籌資方式。什么時候取得資金。資金取得的時間應與資金的使用時間相匹配。資金到位不及時，會影響項目進度、交貨期等，進而帶來不能及時抓住市場機會的直接損失和失去信譽的間接損失。獲取資金的成本是多少。不同渠道、不同方式獲取的資金，其付出的成本是不同的。企業(yè)在及時、足額地保證資金需要的前提下，應力求降低資金成本，盡可能使企業(yè)價值最大化。2、投資管理投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)投資主要有兩方面：一方面是進行長期投資，

7、即對固定資產(chǎn)和長期有價證券的投資，也稱資本性投資；另一方面是進行短期投資，即對短期有價證券、存貨、應收賬款等流動資產(chǎn)進行的投資。流動資產(chǎn)投資屬于營運資金投資。這里主要針對長期投資而言。由于長期投資時間長、風險大，決策時應重視資金的時間價值和投資的風險價值，合理確定投資規(guī)模、投資方向和投資方式等，使投資收益較高而風險較低。3、營運資金管理營運資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金管理是在綜合考慮成本、收益和風險的前提下，為保證企業(yè)日常經(jīng)營活動而對資金產(chǎn)生的需要。營運資金管理主要包括：合理確定流動資產(chǎn)的占用水平；加強流動負債的管理；研究流動資產(chǎn)與流動負債的合理配置；制定合理的

8、營運資金政策。3、利潤分配管理利潤分配是指在企業(yè)賺得的凈利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在企業(yè)作為再投資。利潤分配政策直接影響著企業(yè)的內(nèi)部籌資能力。過高的股利支付率必然會減少企業(yè)的內(nèi)部積累，影響企業(yè)未來的獲利能力，導致股價下跌；過低的股利支付率，甚至不做分配，雖然提高了內(nèi)部積累水平，卻可能引起股東不滿，股價也會下跌。各個企業(yè)應認真分析影響利潤分配的各種因素，確定最佳的股利分配政策。除上述四部分內(nèi)容外，企業(yè)設立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)等事項的管理也是財務管理的內(nèi)容，它們構(gòu)成財務管理不可分割的統(tǒng)一體。四、汽車服務企業(yè)財務管理的基礎(chǔ)工作汽車服務企業(yè)財務狀況的好壞與企業(yè)財務管理工作的好

9、壞有直接聯(lián)系，而搞好財務管理工作的一個重要前提，是做好以下幾方面的財務管理基礎(chǔ)工作。1、建立、健全財務管理規(guī)章制度企業(yè)財務管理的規(guī)章制度，既包括由國家和主管部門統(tǒng)一制定的，也包括企業(yè)自身為加強財務管理而具體制定的規(guī)章制度，它們都是財務管理的實踐總結(jié)，同時又為實際的管理工作服務。而服務企業(yè)的制度主要包括：企業(yè)的設備、工具管理制度，企業(yè)的現(xiàn)金管理制度，費用開支標準及審批制度，材料成本管理制度，配件采購、倉儲、領(lǐng)發(fā)制度，工資利潤的分配制度及往來關(guān)系的管理制度等。2、建立、健全完整統(tǒng)一的原始記錄汽車服務企業(yè)的原始記錄是記載企業(yè)服務活動開展的最初記錄，它是企業(yè)各項管理的第一手資料，是組織服務活動，進行會

10、計、統(tǒng)計和業(yè)務核算以及進行企業(yè)決策所不可缺少的條件和依據(jù)，也是加強企業(yè)財務管理和進行科學管理的保證。汽車服務企業(yè)的各個職能部門與環(huán)節(jié)，應從其經(jīng)濟活動的特點和實際需要出發(fā)，根據(jù)加強經(jīng)濟核算，改善服務管理，建立正常汽車服務秩序及簡單易行的原則，建立健全能夠正確反映服務活動中的各方面原始數(shù)據(jù)資料的原始記錄。3、建立、健全相應的定額體系汽車服務企業(yè)的定額是指汽車服務活動過程中，對人力、物力、財力的配備、利用和消耗，以及獲得利潤應遵守的標準和達到的水平。它的合理性反映了企業(yè)的技術(shù)進步，服務管理水平的高低。4、做好各環(huán)節(jié)的計量工作和信息工作汽車服務企業(yè)的計量工作好壞直接影響到各方面數(shù)據(jù)資料的準確性，而加強

11、汽車服務企業(yè)的計量及統(tǒng)計工作，對改善企業(yè)的經(jīng)濟效益和準確計算生產(chǎn)經(jīng)營成果具有重要意義。當前，汽車服務企業(yè)面臨激烈的市場競爭，努力做好信息工作，加強對潛在市場的分析，對配件市場、銷售量等的研究，對企業(yè)的經(jīng)營工作具有十分重要的意義。第二節(jié) 資金籌集與籌資風險分析一、企業(yè)資金籌集的意義和原則從發(fā)展的角度來看，資金對每個企業(yè)都是稀缺資源，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營和長遠發(fā)展時時刻刻又離不開資金。因此，籌資就成為企業(yè)財務管理部門一項極其重要的基本活動。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措資金的過程。資金籌措是企業(yè)資金運動的起點

12、，如果沒有資金的籌措，企業(yè)的服務活動難以開展。資金籌措意義是：（1）企業(yè)通過多渠道和合理的方式進行籌資，可以彌補自身資金的不足。（2）有利于保證企業(yè)技術(shù)進步和擴大服務范圍以及企業(yè)的設備更新和工人的技術(shù)培訓等資金的需要。（3）有利于汽車服務需求波動性對資金的需要。如汽車服務需求臨時增加等。（4）可以促進企業(yè)以最低的籌資成本保證企業(yè)的資金需要。汽車服務企業(yè)的籌資渠道和方式是多樣化的，哪種方式和渠道風險最小，成本最低，應是企業(yè)多加研究的課題。汽車服務企業(yè)的籌資方式是一種涉及面廣、政策性強、復雜細致的管理活動。進行籌資不僅要分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，而且應遵守一定的原則：第一，應遵守資金的使用效果原則。即

13、用盡可能少的資金投入取得盡可能多的成果。這一方面需要企業(yè)盡可能減少資金的占用額，節(jié)約使用資金；另一方面要盡可能發(fā)揮資金的作用，增加服務成果，多創(chuàng)稅利。第二，堅持先內(nèi)部后外部的原則。汽車服務企業(yè)，由于某些原因，可能存在著閑置設備工具等占用的資金。那么，在籌集資金時，可以先內(nèi)部挖潛，賣掉閑置的設備和工具，搞活內(nèi)部資金，然后，如果資金的需要量仍大于企業(yè)可供支配的資金，再向外籌集。第三，應正確確定合理資金需要原則。正確確定合理的資金需要量，是從財力上保證企業(yè)服務活動順利進行的基本條件，也是企業(yè)籌資的重要原則之一。無論你通過何種方式、渠道籌資，籌資多少，都應在廣開財路的同時，確定企業(yè)資金需要量的合理界限

14、。資金不足，固然會影響企業(yè)服務活動的開展，而資金過剩，也會影響資金的使用效果。資金的時間價值決定了汽車服務企業(yè)籌資過多或籌資過少都會影響企業(yè)經(jīng)濟效益的提高。第四，確保資金及時供應原則?；I資不僅要從數(shù)量上滿足服務活動的合理開展的需要，而且，必須充分估量資金供應時間上的協(xié)調(diào)一致。因為，企業(yè)籌資的目的，是為了用好資金，而企業(yè)在全年汽車服務活動中所需資金在時間上是不平衡的，有的月增加，有的月減少，因此，必須考慮資金供應的時效性原則。另外，由于企業(yè)籌資可以采用的渠道和方式多種多樣，不同的籌資渠道和方式的籌資難易程度、資金成本和財務風險也不同。企業(yè)必須考慮籌資以后應當保持一個良好、合理的財務結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)

15、，使得財務風險處于安全水平，同時綜合資金成本又相對滿意。在這種總體的籌資戰(zhàn)略下，設計多個籌資方案，對這些方案進行財務上的優(yōu)劣排序，以便在具體的籌資實踐中實施動態(tài)選優(yōu)。二、企業(yè)籌資的渠道和方式籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。資金從哪里來和如何取得資金，既有聯(lián)系，又有區(qū)別。同一渠道的資金往往可以采用不同的方式取得，而同一籌資方式又往往可適用于不同的資金渠道。所以，對于各種籌資渠道和各種籌資方式的特點應該分別加以研究，以便確定最理想的資金來源結(jié)構(gòu)。1、企業(yè)籌資渠道1）國家渠道國家是全民企業(yè)投資的主體，在改革之前，這是國有企業(yè)獲得資金的主要渠道，但是改革

16、之后，這種方式的地位越來越小。對于汽車服務企業(yè)，從這個渠道考慮的是稅務部門的減免稅政策或稅前還貸等。2）銀行渠道隨著我國市場經(jīng)濟地位的確立，企業(yè)通過銀行渠道進行籌資的地位日益加強。汽車服務企業(yè)通過銀行可獲得各種借款。3）社會籌資社會集資主要是指通過發(fā)行股票、債券等方式把個人、企事業(yè)單位閑置不用資金集中起來，用于生產(chǎn)經(jīng)營，這一方式是企業(yè)日后籌資的主要方式，但是，對于目前的汽車服務企業(yè)，現(xiàn)實意義不大，不過規(guī)模大的汽車服務企業(yè)可進行這方面的嘗試。4）內(nèi)部積累企業(yè)內(nèi)部積累是企業(yè)籌資的重要來源，企業(yè)的稅后利潤如職工福利費和獎勵金等，可視為一種資金的積累，另外，折舊金中當年未使用的部分也可以視為企業(yè)的一種

17、積累。5）利用外資在當前對外經(jīng)濟開放和擴大經(jīng)濟交往的形勢下，這一渠道顯得尤為重要。汽車服務企業(yè)可通過發(fā)展中外合資、聯(lián)營企業(yè)等方式來吸收外來資金。2、企業(yè)的籌資方式企業(yè)籌資按資金權(quán)益性質(zhì)的不同可分為權(quán)益資本籌資和負債資本籌資。權(quán)益資本，亦稱自有資本或自有資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主調(diào)配運用的資金。企業(yè)權(quán)益資本包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤四部分。按照國際慣例，一般分為實收資本(或股本)和留存收益兩部分。企業(yè)的負債資本，亦稱借入資本或借入資金，是企業(yè)依法籌措并依約使用、必須按期償還的資金來源。負債資本的出資人是企業(yè)的債權(quán)人，對企業(yè)擁有債權(quán)，有權(quán)要求企業(yè)按期還本付息。權(quán)益資本

18、籌資主要有吸收直接投資及股票籌資。吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入企業(yè)資金的一種籌資方式。它是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的一種基本方式。股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。股票持有者為企業(yè)的股東。股東按照企業(yè)組織章程，參加或監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理，分享紅利，并依法承擔以購股額為限的企業(yè)經(jīng)營虧損的責任。負債資本按其使用時間的長短，可分為短期負債資本和長期負債資本。短期負債是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?，主要包括短期借款、短期信用兩種形式。長期負債是指償還期在一年以上或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務，主要

19、有長期借款、長期債券和融資租賃等形式。三、企業(yè)的籌資決策由于存在眾多的籌資渠道和方式，那么，就不可避免的產(chǎn)生眾多的矛盾，如籌資成本的高低，風險的大小等，必須面對這些問題，加以權(quán)衡利弊，選擇籌資方式，做出決策。因此，籌資管理的關(guān)鍵在于決策。1、籌資決策的基本程序汽車服務企業(yè)的籌資程序，與其他企業(yè)沒有不同，也分為：籌資準備階段和籌資階段，這里不作具體的闡述。2、籌資方式的比較籌資方式的選擇，首先要了解各種籌資方式的優(yōu)缺點，并對它們加以比較。評價不同方式的優(yōu)劣，主要從以下幾方面入手。（1）資金成本的高低 是指汽車服務企業(yè)取得資金和使用資金所應負擔的成本，用百分率表示，不同籌資方式其資金成本是不一致的

20、，具體情況具體分析。（2）還本付息風險大小 籌資方式還本付息風險的大小可以從企業(yè)違約是否導致投資者采取法律行為，是否導致企業(yè)破產(chǎn)這兩點來表示出來。另外，還與籌資期長短有關(guān)，在相同條件下，企業(yè)償還債務的時間越短，風險越大。（3）機動性大小 這是針對籌資借入資金而說的。它是指企業(yè)在需要資金時能否及時籌集到，而不需要時企業(yè)及時還款，提前還款是否會受到懲罰等。（4）籌資的方便程度 這可以從企業(yè)和企業(yè)的投資者兩方面加以分析。從企業(yè)方面分析，方便程度表現(xiàn)在企業(yè)有無自主權(quán)通過各種籌資方式取得資金以及自主權(quán)的大?。粡耐顿Y者方面分析，方便程度表現(xiàn)在通過該方式，投資者是否愿意提供資金，以及提供資金的條件是否苛刻，

21、手續(xù)是否復雜。（5）投資者是否對資金的使用方向加以限制 一般來說，投資者對資金的使用方向限制越少，企業(yè)越有利。（6）籌資使用期限的長短 投資者對汽車服務企業(yè)資金的使用期限越長，企業(yè)還款壓力越小。如果短期內(nèi)就要求還款，則對企業(yè)會形成短期內(nèi)的資金壓力。四、企業(yè)籌資風險分析財務風險是企業(yè)籌資決策中的一個重要的財務概念。由于財務風險與財務杠桿關(guān)系密不可分。因此，分析時應結(jié)合財務杠桿來分析財務風險。為了進一步分析，還將引入經(jīng)營風險、營業(yè)杠桿以及復合杠桿的概念。1、企業(yè)風險概述所謂風險是指某一事件的不確定性。它能給投資者帶來超出預期的收益，也可能給投資者帶來超出預期的損失。由于人們對意外損失的關(guān)注往往要大

22、于意外收益，因此，風險主要是從損失角度來考慮的。企業(yè)的風險主要來自兩個方面。經(jīng)營風險和財務風險(籌資風險)。經(jīng)營風險與財務風險是不同的兩個財務概念。所謂經(jīng)營風險是指企業(yè)在不使用債務或不考慮投資來源中是否有負債的前提下未來收益的不確定性，它與企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營效率直接相關(guān)，一般主要反映在企業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域或市場領(lǐng)域的風險。由于在企業(yè)的生產(chǎn)領(lǐng)域中存在著生產(chǎn)成本的不確定性，企業(yè)在市場領(lǐng)域里存在著市場需求的不確定性，這些因素都使得任何企業(yè)無一例外地都存在著經(jīng)營風險。而所謂財務風險是指由于負債籌資而引起的到期不能按時償還本息的不確定性。財務風險只是對負債企業(yè)而言的，沒有負債的企業(yè)不存在財務風險，但都存在著經(jīng)營風險

23、。2、企業(yè)經(jīng)營風險的衡量及其分析1）經(jīng)營杠桿的含義經(jīng)營杠桿也稱為營業(yè)杠桿，它是指企業(yè)在經(jīng)營決策中對經(jīng)營成本中固定成本的利用。也就是說，企業(yè)固定成本的客觀存在，是經(jīng)營杠桿發(fā)揮作用的前提。企業(yè)運用經(jīng)營杠桿，既可以獲得一定的經(jīng)營杠桿利益，同時也將會承受相應的經(jīng)營風險。 特別指出，經(jīng)營杠桿作用只是企業(yè)總經(jīng)營風險的重要組成部分。產(chǎn)生經(jīng)營風險的根源是市場行情的不確定性和企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或勞務成本的可變性。在企業(yè)市場營銷水平和生產(chǎn)成本水平基本不變的條件下，經(jīng)營杠桿作用的增強將會提高企業(yè)稅息前利潤的可變性，從而也會增加企業(yè)的經(jīng)營風險。2）經(jīng)營杠桿現(xiàn)象分析關(guān)于經(jīng)營杠桿現(xiàn)象，可以做出如下分析：在其他條件不變的情況下，

24、產(chǎn)銷量(周轉(zhuǎn)量)的增加，雖然一般不會改變固定成本的總額，但它卻降低了單位固定成本。在價格不變的條件下，它就提高了單位產(chǎn)品或服務的獲利性，從而使得營業(yè)利潤的變動率大于產(chǎn)銷量的變動率。假設企業(yè)不存在固定成本，所有的成本都是變動的，這時企業(yè)的邊際貢獻就是企業(yè)的利潤，這時企業(yè)產(chǎn)銷量的變動率將與邊際貢獻的變動率是完全一致的。這種由于固定成本不變而造成的利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象，即稱為營業(yè)杠桿現(xiàn)象。3）經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算與分析經(jīng)營杠桿系數(shù)雖然不能完全反映出企業(yè)是否存在經(jīng)營風險，但在企業(yè)具有經(jīng)營風險的前提下，一般可以用經(jīng)營杠桿系數(shù)來反映企業(yè)的經(jīng)營風險程度。經(jīng)營杠桿計量的指標是經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿程

25、度。用公式表示即為：其中：經(jīng)營杠桿系數(shù)變動前稅息前利潤稅息前利潤變動額變動前產(chǎn)銷量產(chǎn)銷量變動額為了方便計算，上述表達式還可以分別用銷售額或成本來表示。（1）當企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營一種商品或勞務時：其中：企業(yè)銷售數(shù)量銷售單價單位變動成本固定成本總額（2）當企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營多種商品或勞務時：其中：變動成本總額在實際計算中，我們可以直接用基期的有關(guān)資料，計算該業(yè)務水平下的經(jīng)營杠桿系數(shù)。計算公式為：從上述計算分析，我們可以得出如下結(jié)論：經(jīng)營杠桿系數(shù)的經(jīng)濟意義是：企業(yè)稅息前利潤的增長率是企業(yè)產(chǎn)銷量增長率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)的值一般是大于1的。在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)表明了企業(yè)產(chǎn)銷量增長(或減少)所引

26、起稅息前利潤增長(或減少)的幅度；經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響就越強，產(chǎn)銷量變動引起稅息前利潤變動的幅度也越大，營業(yè)風險也就越高。在固定成本不變的情況下，企業(yè)的營業(yè)額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營風險也就越大。當企業(yè)的業(yè)務量越接近盈虧平衡點業(yè)務量時，經(jīng)營杠桿系數(shù)越接近于無窮大，營業(yè)風險也就越高，當業(yè)務量越遠離盈虧平衡點的業(yè)務量時，經(jīng)營杠桿系數(shù)越接近1，營業(yè)風險也就越低。經(jīng)營杠桿本身并不是經(jīng)營風險的根源，它只是計量經(jīng)營風險大小的指標，兩者關(guān)系是：經(jīng)營杠桿系數(shù)大，說明企業(yè)經(jīng)營風險大；反之亦然。要降低企業(yè)經(jīng)營風險，一是可以通過適當減少固定成本總額，二是要大幅度地增加產(chǎn)銷量。經(jīng)營杠桿只對

27、稅息前利潤發(fā)生影響，它并不對稅后利潤發(fā)生影響。3、企業(yè)財務風險的衡量及其分析1）財務杠桿的含義財務杠桿是指企業(yè)在籌資決策時對債務資金的利用；是債務利率一定時，由于負債比例不同及利息的固定成本形態(tài)共同作用對自有資金利潤率升降變化所產(chǎn)生的影響。其核心正是在于利息的支付不以企業(yè)的盈虧為條件，恰如杠桿支點作用一樣，使其總資本利潤的微小變動都會引起自有資金利潤的急劇變化。這種由于債務利息固定不變使每股盈余的變動率大于稅息前利潤變動率的現(xiàn)象，就是財務杠桿現(xiàn)象。如果企業(yè)采取了負債經(jīng)營的策略，財務管理理論上也叫做“利用了財務杠桿”；當增加企業(yè)總資金中負債資本的比重時，財務概念里就叫做“提高了企業(yè)的財務杠桿”。

28、2）財務杠桿現(xiàn)象分析在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定時，由于企業(yè)的負債資本總額既定，在債務利息率不變的情況下，企業(yè)所支付的利息費用將是固定不變的。如果企業(yè)的稅息前利潤迅速增長，由于債務利息的固定性態(tài)的作用，稅后利潤必將以大于稅息前利潤的增長率增長。這種稅后利潤增長率大于稅息前利潤增長率的現(xiàn)象，就是財務杠桿現(xiàn)象。財務杠桿的作用有兩種形態(tài)：(1)在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)與負債結(jié)構(gòu)不變的情況下，由于稅息前利潤而對所有者權(quán)益產(chǎn)生的影響；(2)在稅息前利潤不變的情況下，改變不同的資本與負債結(jié)構(gòu)比例對所有者權(quán)益的影響。由于財務杠桿現(xiàn)象的存在，企業(yè)客觀上就可以獲得一定的財務杠桿利益。所謂財務杠桿利益，是指利用債務籌資(債務資本具有

29、節(jié)稅功能)給企業(yè)的所有者權(quán)益帶來的額外收益。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，從稅息前利潤中支付的債務利息是相對固定的，當稅息前利潤增加時，每一元稅息前利潤所負擔的債務利息就會相應降低，扣除所得稅可分配給所有者的利潤就會增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外收益。3）財務杠桿系數(shù)的計算與分析財務杠桿系數(shù)，是指普通股每股稅后利潤變動率相當于稅息前利潤變動率的倍數(shù)。利用財務杠桿系數(shù)，可以反映財務杠桿的作用程度，估計財務杠桿利益的大小，評價企業(yè)財務風險的高低。財務杠桿系數(shù)的計算公式為：其中：財務杠桿系數(shù)每股盈余變動額變動前每股盈余同樣，財務杠桿系數(shù)也可以用基期資料來計算，其演變公式為：所以：其中：利息所得稅率普通

30、股數(shù)根據(jù)上述計算分析，可以得出如下分析結(jié)論：財務杠桿系數(shù)的經(jīng)濟意義是：財務杠桿系數(shù)反映了每股收益的變動率相當于稅息前利潤變動率的倍數(shù)。不同稅息前利潤水平下的財務杠桿系數(shù)是不同的，財務杠桿對每股收益或資本利潤率的作用是利息的固定性態(tài)作用的結(jié)果。財務杠桿系數(shù)越大，對財務杠桿利益的影響也越強，財務風險也就越高。當企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、利息率、稅息前利潤等因素發(fā)生變化時，企業(yè)的財務杠桿系數(shù)也會發(fā)生變動，從而表示不同程度的財務杠桿利益和財務風險程度。一般來說，當企業(yè)的稅息前利潤一定時，債務利息越大，財務杠桿系數(shù)越大，反映了企業(yè)負債經(jīng)營的力度也越大，籌資的財務風險程度也就越大。當企業(yè)沒有負債籌資時，財務杠桿系數(shù)

31、等于l；這時企業(yè)不存在財務風險。從企業(yè)經(jīng)營的角度來說，當企業(yè)稅息前利潤增加時，由于財務杠桿的作用，每股盈余的增加速度會更快。所以，適當利用負債性資金，發(fā)揮財務杠桿作用，可增加每股收益，使股票價格上漲，增加企業(yè)價值?，F(xiàn)代企業(yè)推崇的負債經(jīng)營戰(zhàn)略的意義就在于此。在資產(chǎn)總額和負債籌資總額保持不變的情況下，由于財務杠桿作用，會使資本利潤率(或每股收益額)以稅息前利潤的倍數(shù)增長。其表達式為：財務風險是指企業(yè)為了取得財務杠桿收益而采用負債資金時，增加了企業(yè)破產(chǎn)的機會或普通股每股盈余大幅度變動帶來的風險。要降低財務風險，一方面是要減少負債，另一方面是要大幅度地提高稅息前利潤。如果企業(yè)沒有負債，就只有經(jīng)營風險，

32、沒有財務風險。也就是說，當企業(yè)的財務風險適當，且借入資金利息率小于全部資金利潤率時，企業(yè)的自有資金利潤率就會上升。當企業(yè)財務風險過大，且借人資金利息率大于全部資金利潤率時，企業(yè)的自有資金利潤率就會下降。也即只有在企業(yè)經(jīng)營效益良好時，負債經(jīng)營才是有利的。在確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和進行籌資決策時，不僅要考慮資金成本的大小，還需要考慮財務風險的大小，這是企業(yè)籌資決策時的基本原則和出發(fā)點。財務風險的規(guī)避與管理，應針對不同的風險類型來進行：對于現(xiàn)金性財務風險，應特別要注重資產(chǎn)占用與資金來源間合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。為了避免因負債籌資而產(chǎn)生的到期不能歸還本息的風險，提高資本利潤率，現(xiàn)代財務管理理論認為

33、：如果借款期限與借款周期和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿足資金的需要。所以，按照資產(chǎn)運用期限的長短來安排和籌集相應期限的債務資本，是回避現(xiàn)金性財務風險的方法之一；同時，合理規(guī)劃企業(yè)的現(xiàn)金流量，是減少債務風險、提高資金利潤率的一項重要的管理策略。在籌資政策上，企業(yè)要盡量利用長期性負債和股本來滿足固定資產(chǎn)與恒定性流動資產(chǎn)的需要；要用短期資金來滿足企業(yè)短期流動資產(chǎn)的需要。對于收支性財務風險，應注重優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強經(jīng)營管理和實施債務重組等。首先，資本結(jié)構(gòu)的安排對企業(yè)的收支性財務風險影響很大，在資本結(jié)構(gòu)不當?shù)那闆r下，就有可能出現(xiàn)由于暫時性的收不抵支，使企業(yè)不能按時償還本息，從而產(chǎn)生收

34、支性的財務風險?？少Y借鑒的做法是：在靜態(tài)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，就是要適當增加主權(quán)資本的比重，降低總體債務風險。在動態(tài)經(jīng)營與決策時，要分析比較資產(chǎn)利潤率和債務利息率的大小，如果資產(chǎn)利潤率高于債務利息率，可以適當增加負債比例，相反則要考慮減少負債比例。其次，加強企業(yè)經(jīng)營管理，增加企業(yè)的盈利能力，是降低企業(yè)收支性財務風險的最好方法。無論是企業(yè)債務在總量上還是在期限上，只要企業(yè)有足夠的盈利能力，收支性的財務風險就能降低。最后，實施債務重組，也能有效地降低收支性財務風險，從根本上來說，債務重組不僅減少了企業(yè)的收支性財務風險，而且在很大程度上也降低了債權(quán)人的終極破產(chǎn)的風險。 4、復合杠桿及其復合杠桿系數(shù) 復合杠

35、桿也稱為總杠桿，經(jīng)營杠桿和財務杠桿的綜合作用可以通過復合杠桿來體現(xiàn)。經(jīng)營杠桿是通過擴大企業(yè)產(chǎn)銷量影響稅息前利潤，而財務杠桿是通過擴大稅息前利潤來影響每股利潤(稅后利潤)。如果企業(yè)同時利用這兩種杠桿，對普通股每股利潤的影響就更大，但同時，總風險也就越高。復合杠桿系數(shù)（）相當于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)的乘積，它反映的是每股收益的變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。即表達式為：分析和計算復合杠桿與復合杠桿系數(shù)的意義在于：通過計算和分析復合杠桿系數(shù)來估計業(yè)務量變動對每股收益的影響；同時，也可以通過計算和分析復合杠桿系數(shù)來體現(xiàn)經(jīng)營杠桿與財務杠桿的內(nèi)在統(tǒng)一關(guān)系。第三節(jié) 汽車服務企業(yè)資產(chǎn)管理資產(chǎn)是企業(yè)所擁有或

36、控制，能用貨幣計量，并能為企業(yè)提供經(jīng)濟效益的經(jīng)濟資源。包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。資產(chǎn)的計價著重以貨幣作為計量單位，反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的某一個時點上所實際控制資產(chǎn)存量的真實狀況，以及在生產(chǎn)經(jīng)營的某一個期間，企業(yè)資產(chǎn)流量的真實狀況。企業(yè)是資產(chǎn)實際控制權(quán)的空間范圍。在這個范圍內(nèi)的資產(chǎn)，企業(yè)對其具有實際經(jīng)濟管理權(quán)，能夠自主地運用資產(chǎn)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，同時享有并承擔與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的經(jīng)濟利益和相應的風險。因此，對于企業(yè)來說，管好用好資產(chǎn)是關(guān)系到企業(yè)興衰的大事，必須予以高度的重視。汽車服務企業(yè)資產(chǎn)按其流動性通?？梢苑譃榱鲃淤Y產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。這里僅介紹流動資產(chǎn)和固定

37、資產(chǎn)。一、流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)是指可以在1年內(nèi)或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。按資產(chǎn)的占用形態(tài)，流動資產(chǎn)可分為現(xiàn)金、短期投資、應收及預付款和存貨。這里僅介紹現(xiàn)金、應收賬款及存貨的管理。1、現(xiàn)金管理現(xiàn)金是指可以立即用來購買物品、支付各項費用或用來償還債務的交換媒介或支付手段。主要包括庫存現(xiàn)金和銀行活期存款，有時也將即期或到期的票據(jù)看作現(xiàn)金。現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，擁有足夠的現(xiàn)金對降低企業(yè)財務風險、增強企業(yè)資金的流動性具有十分重要的意義?，F(xiàn)金管理的目的是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利息收入。企業(yè)庫存現(xiàn)金沒有收益，銀行存款的利息率也遠

38、遠低于企業(yè)的資金利潤率。現(xiàn)金結(jié)余過多，會降低企業(yè)的收益，但現(xiàn)金太少，又可能會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，影響生產(chǎn)經(jīng)營活動?，F(xiàn)金管理應力求做到既保證企業(yè)日常所需資金，降低風險，又避免了企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收益。汽車服務企業(yè)現(xiàn)金管理的內(nèi)容主要包括：編制現(xiàn)金收支計劃，以便合理地估算未來的現(xiàn)金需求；對日常的現(xiàn)金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款；用特定方法確定理想的現(xiàn)金余額，即當企業(yè)實際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時，采用短期融資或歸還借款和投資于有價證券等策略來達到比較理想的狀況?，F(xiàn)金收支計劃是在預定時期，企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況，并對現(xiàn)金進行平衡的一種打算。它是企業(yè)財務管理的一個重要內(nèi)容。企業(yè)可通過現(xiàn)金

39、周轉(zhuǎn)模式、存貨模式及因素分析模式等方法確定最佳現(xiàn)金余額，作為企業(yè)實際應持有現(xiàn)金的標準，并進行現(xiàn)金的日?？刂啤Ｆ渲饕獌?nèi)容是：一要加速收款，盡可能地加快現(xiàn)金的收回。二要控制支出，盡量延緩現(xiàn)金支出的時間。三要進行現(xiàn)金收支的綜合控制。因此，要實施現(xiàn)金流入與流出同步管理；實行內(nèi)部牽制制度，即在現(xiàn)金管理中，要實行管錢的不管賬，管賬的不管錢，使出納人員和會計人員相互牽制，相互監(jiān)督；及時進行現(xiàn)金的清理，庫存現(xiàn)金的收支做到日清月結(jié)，確保庫存現(xiàn)金的賬面額與銀行對賬單余額相互符合；現(xiàn)金、銀行存款日記賬款額分別與現(xiàn)金、銀行存款總賬款額相互符合，作好銀行存款的管理，對超過庫存限額的現(xiàn)金應存入銀行統(tǒng)一管理，并按期進行清查

40、，保證存款完全完整。當企業(yè)有較多閑置不用的現(xiàn)金時，可投資于國庫券、企業(yè)股票等，以獲得較多的利息收入；當企業(yè)現(xiàn)金短缺時，再出售各種有價證券獲取現(xiàn)金。這樣，既保證企業(yè)有較多的利息收人，又能增強企業(yè)的變現(xiàn)能力。2、應收賬款管理應收及預付款是一個企業(yè)對其他單位或個人有關(guān)支付貨幣、銷售產(chǎn)品或提供勞務而引起的索款權(quán)。它主要包括應收賬款、應收票據(jù)、其他應收款、預付貨款等。汽車服務企業(yè)所涉及有關(guān)應收及預付款的業(yè)務主要是：企業(yè)提供汽車服務而發(fā)生的非商品交易的應收款項、企業(yè)向外地購買設備或材料配件等而發(fā)生的預付款項、其他業(yè)務往來及費用的發(fā)生涉及的其他應收款項。應收賬款是企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材料，提供勞務等業(yè)務，應向購

41、貨單位或接受勞務單位收取的款項。汽車服務企業(yè)因提供汽車配件及汽車服務等發(fā)生的收入，在款項尚未收到時屬于應收賬款。近年來，由于市場競爭的日益激烈，汽車服務企業(yè)應收賬款數(shù)額明顯增多，已成為流動資產(chǎn)管理中的一個日益重要的問題。應收賬款的功能在于增加銷售、減少存貨。同時，也要付出管理成本，甚至發(fā)生壞賬。為此，要加強對應收賬款的日常控制，作好企業(yè)的信用調(diào)查和信用評價，以確定是否同意顧客賒欠款。當顧客違反信用條件時，還要作好賬款催收工作，確定合理的收賬程序和付債方法，使應收賬款政策在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮積極作用。3、庫存管理庫存是指汽車服務企業(yè)在提供汽車服務過程中，為銷售或耗用而儲存的各種物資。對于汽車服務企業(yè)

42、來說，庫存主要是為耗用而儲備的物資，一般是指汽車維修的材料、配件等。由于它們經(jīng)常處于不斷耗用與不斷補充之中，具有鮮明的流動性，且通常是企業(yè)數(shù)額最大的流動資產(chǎn)項目。庫存管理的主要目的是控制庫存水平，在充分發(fā)揮庫存功能的基礎(chǔ)上，盡可能減少存貨，降低庫存成本。為此，企業(yè)要首先制定庫存規(guī)劃，即在確定企業(yè)存貨占用資金數(shù)額的基礎(chǔ)上，編制存貨資金計劃，以便合理確定存貨資金的占用數(shù)量，節(jié)約實用資金，并且要在存貨的日?？刂品矫孢M行嚴格管理，在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照庫存計劃的要求，對存貨的使用和周轉(zhuǎn)情況進行組織、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。常用存貨控制的方法是分級分口控制，其主要包括三項內(nèi)容：在廠長經(jīng)理的領(lǐng)導下，財務部門對

43、存貨資金實行統(tǒng)一管理，包括制定資金管理的各種制度，編制存貨資金計劃，并將計劃指標分解落實到基層單位和個人，對各單位的資金運用情況進行檢查和分析，統(tǒng)一考核資金的使用情況。實行資金的歸口管理，按照資金的使用與管理相結(jié)合、物資管理與資金管理相結(jié)合的原則，每項資金由哪個部門使用，就歸哪個部門管理。實行資金的分級管理，即企業(yè)內(nèi)部各管理部門要根據(jù)具體情況將資金計劃指標進行分解，分配給所屬單位或個人，層層落實，實行分級管理。二、固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)是使用年限在1年以上，單位價值在規(guī)定的標準以上，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是汽車服務企業(yè)中資產(chǎn)的主要種類，是資產(chǎn)管理的重點。1、固定資產(chǎn)的種

44、類及固定資產(chǎn)投資的特點按經(jīng)濟用途將固定資產(chǎn)分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、銷售用固定資產(chǎn)、科研開發(fā)用固定資產(chǎn)和生活福利用固定資產(chǎn)四種。汽車服務企業(yè)的固定資產(chǎn)主要是生產(chǎn)性固定資產(chǎn)，且多為專用設備。按使用情況不同，將固定資產(chǎn)分為：使用中的固定資產(chǎn)、未使用的固定資產(chǎn)和不需用的固定資產(chǎn)三種。按所屬關(guān)系不同，將固定資產(chǎn)分為：自有固定資產(chǎn)和融資租入的固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)投資一般具有如下特點：回收時間較長、變現(xiàn)能力較差、資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定、實物形態(tài)和價值形態(tài)可以分離。2、固定資產(chǎn)的日常控制為了提高固定資產(chǎn)的使用效率，保護固定資產(chǎn)的安全完整，作好固定資產(chǎn)的日常管理工作至關(guān)重要。其主要包括以下幾個方面。1）實行固定資產(chǎn)的分

45、級分口管理企業(yè)固定資產(chǎn)種類和數(shù)量較多，其使用涉及到企業(yè)內(nèi)部各部門及各單位。為此，應在企業(yè)內(nèi)部建立各職能部門，如各單位在固定資產(chǎn)管理方面的責任制。實行固定資產(chǎn)的分級分口管理，即在企業(yè)財務部門的統(tǒng)一協(xié)商下，按固定資產(chǎn)的類別由廠部各職能部門負責歸口管理，按各類固定資產(chǎn)的使用地點，由各級使用單位負責具體管理，并進一步落實到班組和個人。這樣，便可做到層層負責，物物有人管，使固定資產(chǎn)的安全保管和有效利用得到可靠保證。2）建立固定資產(chǎn)卡片和固定資產(chǎn)登記簿制度為了詳細反映和監(jiān)督企業(yè)各項固定資產(chǎn)的使用及增減變動情況，管好用好固定資產(chǎn)，需要設置固定資產(chǎn)卡片和固定資產(chǎn)登記簿，以進行固定資產(chǎn)的明細核算。固定資產(chǎn)卡片由

46、財會部門填制，一份留存作為固定資產(chǎn)明細核算之用，一份交管理部門保存作為管理的依據(jù)。固定資產(chǎn)在使用過程中，由于改建、擴建或技術(shù)改良等原因引起原值、折舊額的變動，應根據(jù)有關(guān)憑證及時登記入卡。固定資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部各使用部門之間轉(zhuǎn)移時，應由固定資產(chǎn)管理部門填制必要的憑證，通知移交、接收的部門和財會部門，據(jù)此辦理固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)，并將固定資產(chǎn)卡片一并轉(zhuǎn)移。為了按使用部門分類反映固定資產(chǎn)的增減變動和存在情況，財會部門應設置固定資產(chǎn)登記簿，每一類固定資產(chǎn)開設賬頁，并按使用保管部門將固定資產(chǎn)的年初余額匯總?cè)氲怯洸緝?nèi)。固定資產(chǎn)發(fā)生增減變動時，應根據(jù)經(jīng)過核簽的增減憑證，逐筆或匯總記入登記簿內(nèi)，并結(jié)出月末金額。通過建

47、卡和登記辦法，有利于促進使用單位加強對設備的維修提高設備的完好程度，做到賬實相符，為管好用好固定資產(chǎn)打下良好基礎(chǔ)。3）按財務規(guī)定計提固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊是指固定資產(chǎn)因磨損而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的那部分價值。管好用好固定資產(chǎn)折舊，認真計提固定資產(chǎn)折舊是固定資產(chǎn)日常管理的重要內(nèi)容?，F(xiàn)行規(guī)定的固定資產(chǎn)折舊的計提范圍為：房屋和建筑物，在用的機器設備、儀器儀表。運輸車輛、工具器具，季節(jié)性停用和修理的設備，以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)及以融資租賃方式租人的固定資嚴。不計提折舊的固定資產(chǎn)包括：房屋建筑物以外的未使用、不需用的固定資產(chǎn)，以經(jīng)營租賃方式租人的固定資產(chǎn)及已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)等。計提折舊的起

48、止時間的計算。固定資產(chǎn)從投入使用開始，即發(fā)生價值損耗，應開始計提折舊，分攤資產(chǎn)的成本；固定資產(chǎn)報廢或停止使用應停止計提折舊，按現(xiàn)行制度規(guī)定：折舊按足月原價計提，月份內(nèi)開始使用的從下月起計提折舊，月份內(nèi)減少或停止使用的從下月起停止計提折舊。折舊計算方法的選擇。按現(xiàn)行制度規(guī)定，企業(yè)計提固定資產(chǎn)折舊時一般用平均年限法。經(jīng)審批同意，對機器設備也可采用雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和計提折舊法。后兩種方法屬于加速折舊法，其有利于加速資金的回收和周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)財務狀況。4）合理安排固定資產(chǎn)的修理固定資產(chǎn)在使用過程中，由于受機械磨損、化學腐蝕等而發(fā)生損耗，但各個部件的磨損程度并不相同。為了保證其正常使用，并發(fā)揮應

49、有的功能和維持良好的狀態(tài)，必須經(jīng)常對其進行維護和修理。在進行固定資產(chǎn)修理時所發(fā)生的修理費可直接計人有關(guān)費用，但若企業(yè)的修理費用發(fā)生不均衡且數(shù)額較大時，為了均衡企業(yè)的成本或費用負擔，可采用待攤或者預提的辦法。采用預提的辦法，實際發(fā)生的修理支出沖減預提費用。當實際支出大于預提費用的差額，計入有關(guān)費用，小于預提費用的差額沖減有關(guān)費用。5）科學地進行固定資產(chǎn)的更新固定資產(chǎn)的更新是指對固定資產(chǎn)的整體補償，也就是以新的固定資產(chǎn)來更換需要報廢的固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)更新有兩種形式：一種是完全按原樣進行更新，即按原來的技術(shù)基礎(chǔ)、原來的規(guī)模、原來的結(jié)構(gòu)和原來的用途進行更新，以實現(xiàn)固定資產(chǎn)的實物再生產(chǎn)；另一種是在先進

50、技術(shù)基礎(chǔ)上的更新，也就是以先進的、效率和性能更好的、能產(chǎn)生更大經(jīng)濟效益的設備更新陳舊落后的設備，不斷提高企業(yè)的技術(shù)水平，特別是近年來隨著汽車工業(yè)的迅速發(fā)展，對汽車服務業(yè)的技術(shù)進步要求越來越高，更需要企業(yè)以這種內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)的更新途徑，加速企業(yè)上規(guī)模、上水平，有重點、有步驟地進行固定資產(chǎn)更新。第四節(jié) 投資管理投資是企業(yè)開展正常生產(chǎn)經(jīng)營活動并獲取利潤的前提，也是企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、降低經(jīng)營風險的重要手段。投資按其回收時間的長短可分為短期投資和長期投資。短期投資又可稱為流動資產(chǎn)投資，它是指能夠并且準備在一年內(nèi)收回的投資，主要指對現(xiàn)金、應收賬款、存貨、短期有價證券等的投資。長期投資是指在一年以上才能收

51、回的投資，主要指對廠房、機器設備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對無形資產(chǎn)和長期有價證券的投資。企業(yè)在進行投資分析與決策時，需要認真考慮與投資相關(guān)的影響因素。一般來說，企業(yè)投資應重點考慮的因素有：投資收益的大小、投資風險的高低、投資的約束條件和投資的彈性分析等。一、現(xiàn)金流量的定義現(xiàn)金流量也稱現(xiàn)金流動量，它是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應該發(fā)生的各項現(xiàn)金收支，其中現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的差額稱為現(xiàn)金凈流量，現(xiàn)金凈流量也稱凈現(xiàn)金流量(Net Cash Flow，NCF)。在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量?，F(xiàn)金流量是計算項目

52、投資決策評價指標的主要依據(jù)和重要信息之一。必須注意的是，本章闡述的現(xiàn)金流量與財務會計中現(xiàn)金流量表中使用的現(xiàn)金流量，無論是具體構(gòu)成內(nèi)容還是計算口徑方面兩者都存在較大的差異。這里的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指投資方案需要投入或收回的相關(guān)的非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設備等)的重置成本或變現(xiàn)價值。二、項目投資評價指標投資決策是對各個投資方案進行分析和評價，從中選擇最優(yōu)方案的過程。為了客觀、科學地分析評價各種投資方案是否可行，應使用不同的決策指標，從不同的側(cè)面或不同的角度反映投資方案的內(nèi)涵。各項指標在大多數(shù)情況下對于方案的取舍是一致的，但有時也會出現(xiàn)不一致的情況。所以按某一指標來確定對

53、投資方案的取舍，有時會造成偏差。在投資決策的分析評價中，應根據(jù)具體情況采用適當?shù)姆椒▉泶_定投資方案的各項評價指標，以供決策參考。項目投資決策評價指標可分為非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指標兩大類。其區(qū)別在于：非貼現(xiàn)指標不考慮資金的時間價值，計算比較簡單，又稱靜態(tài)指標。其評價指標有投資回收期(靜態(tài))、平均報酬率等。貼現(xiàn)指標考慮資金的時間價值，計算較為復雜，又稱動態(tài)指標。其評價指標有凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部收益率等。在實際運用中，以某一指標作為評價投資方案的標準，又可稱該指標法，如凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法等。1、非貼現(xiàn)指標1）投資回收期投資回收期(Payback Period，PP)是指投資項目收回全部

54、投資所需要的時間。為了避免意外情況，投資者總是希望盡快收回投資，即投資回收期越短越好。投資回收期越短，說明該項投資所冒的風險越小，方案越佳?；厥掌趎可以利用下式確定：其中：投資年限第年現(xiàn)金流入量第年現(xiàn)金流出量將計算的投資回收期與期望投資回收期相比，若方案回收期短于期望回收期，則方案可行；否則，方案不可行，應該放棄投資。如果幾個方案都達到既定的回收期，且只能選擇一個方案時，則應選擇回收期最短的方案。投資回收期計算簡單，易于理解，有利于促進企業(yè)加快投入資本的回收速度，盡早收回投資。但它存在兩個缺點：一是忽視現(xiàn)金流量的發(fā)生時間，未考慮貨幣的時間價值；二是忽略了投資回收期后的現(xiàn)金流量，注重短期行為，忽

55、視長期效益。因此，運用投資回收期對備選方案只能進行初步的評價，必須與其他決策指標結(jié)合使用，才能做出較正確的決策。2）平均報酬率平均報酬率(Average Rate of Return，ARR)是投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率。平均報酬率也稱平均投資報酬率，它有多種計算方法，最常用的計算公式為：其中：年平均現(xiàn)金凈流量原始投資額采用平均報酬率進行決策時，將投資項目的平均報酬率與決策人的期望平均報酬率相比，如果平均報酬率大于期望的平均報酬率，則可接受該項投資方案；否則，拒絕該項投資方案。若有多個可接受的投資方案選擇，則應選擇平均報酬率最高的方案。平均報酬率指標的優(yōu)點是計算簡單、明了，易于掌握，

56、克服了投資回收期沒有考慮回收期后現(xiàn)金流量的缺點，即考慮了整個方案在其壽命周期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量。平均報酬率指標的缺點是忽視現(xiàn)金流量的發(fā)生時間，未考慮貨幣的時間價值，所以不能較為客觀、準確地對投資方案的經(jīng)濟效益做出判斷。2、貼現(xiàn)指標1）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NetPresent Value，NPV)是投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資金成本率或企業(yè)要求達到的報酬率折合為現(xiàn)值，減去原始投資額現(xiàn)值以后的余額，即從投資開始至項目壽命終結(jié)時所有一切現(xiàn)金流量(包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量)的現(xiàn)值之和。其計算公式為：其中：投資年限第年現(xiàn)金流入量第年現(xiàn)金流出量預定貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點有兩方面：一是考慮了貨幣的時間價值，

57、能反映投資方案的凈收益額；二是凈現(xiàn)值考慮了投資的風險性，因為貼現(xiàn)率由公司根據(jù)一定風險確定的預期報酬率或資金成本率制定。凈現(xiàn)值指標的缺點有兩方面：一是不能動態(tài)地反映投資項目的實際收益水平，且各項目投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定投資方案的優(yōu)劣，必須與其他動態(tài)評價指標結(jié)合使用，才能做出正確的評價；二是貼現(xiàn)率的確定比較困難，而貼現(xiàn)率的高低對凈現(xiàn)值的計算結(jié)果有重要影響。2）現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)(Present Value Index，PVI)也稱獲利指數(shù)，是投資方案的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。其計算公式為：從計算公式可見，現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明方案實施后的投資報酬率高于預期的投資報酬率，投資方案

58、可行；現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明方案實施后的投資報酬率低于預期的投資報酬率，投資方案不可行?，F(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好?，F(xiàn)值指數(shù)指標的優(yōu)點是考慮了貨幣的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)，所以現(xiàn)值指數(shù)克服了凈現(xiàn)值指標在項目投資額不相等時，無法判斷方案好壞的缺點?，F(xiàn)值指數(shù)指標的缺點與凈現(xiàn)值指標的缺點一樣，不能動態(tài)地反映投資項目的實際收益水平。3）內(nèi)部報酬率內(nèi)部報酬率(Internal Rate of Return，IRR)也稱內(nèi)含報酬率，它是指能夠使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率的計算公式為：其中：投資項目在第年產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 項目預計經(jīng)濟使用年限凈現(xiàn)值法和現(xiàn)