降息或使儲戶不受損失-刺激樓市回暖

1、降息或使儲戶不受損失，刺激樓市回暖在日漸濃厚的市場預期中，降息的靴子落地了。2012年6月7日晚間，央行宣布，自6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點。降息后，一年期存款和貸款利率分別為3.25%和6.31%。這是三年半來首次降息。上次降息要追溯到2008年12月23日，當時，央行將金融機構一年期存貸款基準利率分別下調了0.27個百分點。降息可視為“穩(wěn)增長”政策的組成部分有利于擴大投資需求，未來利率可能沒有大幅下調的空間“此次降息應當是近期加大預調微調力度、出臺擴大需求的一系列政策措施的重要組成部分。釋

2、放了一個強烈信號：把穩(wěn)增長放在更加重要的位置;將起到一個重要作用：有利于擴大投資需求”，交通銀行首席經濟學家連平分析。當前，我國經濟運行總體平穩(wěn)，但下行壓力仍然較大。今年一季度，經濟增長8.1%，增速比去年四季度回落0.8個百分點，這是在2011年連續(xù)四個季度經濟增速放緩后第五個季度增速回落，回落幅度超出各方預期。最近公布的5月份中國制造業(yè)PMI出現(xiàn)大幅回落，重新逼近制造業(yè)經濟收縮區(qū)間。連平坦言：“我們預計即將公布的5月份宏觀經濟數據仍然不好看，二季度經濟增速很可能掉到8%以下，為7.8%左右。如果經濟增速慣性下滑，就會因有效需求不足而使企業(yè)虧損面不斷擴大，下崗失業(yè)人員也會增加”。今年以來，貨

3、幣政策在保持總體穩(wěn)健基調的前提下，操作上朝著進一步釋放流動性的方向繼續(xù)微調，貨幣市場利率和貸款利率都出現(xiàn)了下行走勢。“降息進一步推動了貸款利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本，增強其對未來投資的信心，從而有利于擴大投資需求，把經濟增速穩(wěn)定在合理區(qū)間”，連平說。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松則認為，降息也能為通過積極的財政政策來“穩(wěn)增長”，比如中央政府發(fā)國債、地方政府發(fā)城投債等，提供一個相對低利率的貨幣環(huán)境。降息不僅必要而且可行?！拔覀冾A計5月份CPI漲幅將回落到3.1%，6、7月份將繼續(xù)下行甚至破3，物價形勢的穩(wěn)定為降息解除了后顧之憂”，連平說。連平坦言，CPI從今年四季度起很可能返身向

4、上，重新步入上升通道。“因此，未來利率可能沒有大幅下調的空間，很可能就只降這一次息!”調整存款利率上限和貸款利率下限意義重大儲戶很可能因此而不會產生損失，降息后仍有望維持正利率這次央行降息還有一個重要“看點”，那就是在降息的同時，央行宣布將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限調整為基準利率的1.1倍，將貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的0.8倍。“這實質上是以漸進的方式在推進利率市場化改革，從某種意義上說，這項舉措比降息更為重要，影響更為深遠”，巴曙松說。1992年，我國確立了建立社會主義市場經濟體制的改革目標，要讓市場在資源配置中起基礎性作用。利率作為非常重要的資金價格，應該在市場有效配置資源

5、過程中起基礎性調節(jié)作用，實現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化?！?0世紀90年代以來，我國一直在有序推進利率市場化，現(xiàn)在只剩下最后的堡壘存款利率管住上限，不能超過基準利率，貸款利率管住下限，下浮幅度不能超過基準利率的0.9倍。這次宣布擴大存款利率上限和貸款利率下限，雖然沒有完全放開上下限管制，但朝著利率市場化的方向又邁出了堅實的一步，也有利于銀行、企業(yè)、市場逐步適應利率市場化”，連平說。另一方面，調整存款利率上限和貸款利率下限還有利于“優(yōu)化”降息效果：儲戶很可能因此而不受降息影響，不會產生損失。連平認為，存款的兩個重要來源分別是信貸投放和外匯占款。今年以來，銀行信貸增量減少、外匯占款增長趨勢性放緩，導

6、致存款增長困難。4月份，人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元?！叭缃?，銀行拉存款競爭非常激烈，存款上限擴大到基準利率的1.1倍后，我們預計絕大部分銀行都會將存款利率上浮到基準利率的1.1倍。這樣一來，雖然一年期存款基準利率降了0.25個百分點，但儲戶享受的存款利率很可能上浮10%，算下來為3.575%，比降息前3.5%的基準利率還高一些!”有儲戶擔心降息后“負利率”又卷土重來，對此，連平表示：“預計今年全年CPI漲幅為3.3%，降息加上存款利率上限擴大，使儲戶很可能享受3.575%的存款利率，因此降息后仍有望維持正利率?！苯迪⒁咽官J款基準利率下浮，擴大貸款利率下限則可能使貸款利率進

7、一步下浮，從而進一步降低企業(yè)融資成本。巴曙松則認為，從抽樣調查的情況看，目前貸款利率下浮比例不到5%，此次降息加上貸款利率下限擴大，會使更大范圍的貸款需求受益，對擴大貸款需求有積極作用。有利于提振股市信心對股民來說是一場“及時雨”，但對后市還應持謹慎態(tài)度央行降息的消息公布后，在全球資本市場迅速傳遞。正在交易的歐洲各主要股指在得知消息后，都有一個明顯的沖高動作。同樣，對于A股投資者而言，這也是一個“重磅”消息。很多投資者認為，在A股市場連續(xù)多日下跌，不斷創(chuàng)出本輪調整新低點之時，降息對于市場信心是一個鼓舞。本周以來，受多重因素影響，A股市場出現(xiàn)持續(xù)調整，上證綜指本周前四日連收四根陰線，并在本周四跌

8、破2300點整數關口,市場未來走勢“岌岌可?！?。此時宣布降息，對于股民來說確實是一場“及時雨”。中信建投首席策略分析師劉獻軍認為，近期市場出現(xiàn)下跌，對于宏觀經濟走勢的擔憂是主要原因。近期全球主要經濟體都發(fā)出了寬松貨幣政策的信號，我們的降息應當說也不意外。政策面的放松，有利于全球經濟在底部企穩(wěn)，這對資本市場未來運行方向有非常大的影響。此外，利率的降低有助于股票市場的估值水平相應提高，提振投資者的信心，尤其是利率敏感型和高負債率的上市公司，會從降息中受益較多。有市場人士分析，目前A股市場整體市盈率只有13.9倍，市凈率也只有1.88倍，均處于歷史低位。但產業(yè)資本對于當前股市的看法仍存在一定分歧。數

9、據顯示，5月產業(yè)資本凈減持57.55億元，其中主板凈減持13億元、中小板凈減持31億元、創(chuàng)業(yè)板凈減持13億元，中小板和創(chuàng)業(yè)板的凈減持力度顯著加大。與此同時，國資背景的上市公司在5月實現(xiàn)了凈增持，共計增持資金18億元，是繼今年1月以來最大的月度增持。劉獻軍說，國內宏觀政策的穩(wěn)增長方向已明確，但目前市場對于后續(xù)政策力度的預期仍存在較大分歧，這意味著股市可能會出現(xiàn)比較寬幅的震蕩。一般而言，結構調整之年難有牛市。市場更大的可能是在政策刺激和增長回落之間尋求平衡，難以形成趨勢性的上漲或下跌。財政及貨幣政策可能更傾向于積極，并為資本市場帶來一定的支撐，但經濟依然沒有脫離本輪調整周期的低谷，市場估值整體提升

10、的空間有限。也有投資者對降息利好的效果并不樂觀。從相對悲觀的角度看，目前股市的下跌趨勢剛剛形成，從歷史上看，一個降息就能力挽狂瀾，扭轉市場趨勢的可能很小，對于后市還應持謹慎態(tài)度。或將刺激樓市繼續(xù)回暖此次降息對樓市的影響將更加明顯，但房價全面反彈的可能性基本不存在此次利率調整后，對貸款買房的人來說，按照貸款100萬元、20年等額本息還款法，降息后如果按照基準利率，月供將減少150元;按照首套房85折利率優(yōu)惠政策，降息后月均還款額減少122元，購房者的負擔將進一步減輕。今年4、5月份，隨著信貸政策有所寬松、一些項目價格明顯調整，以及不少地方政府微調樓市調控政策、鼓勵剛需入市，各地成交量出現(xiàn)明顯反彈

11、。尤其是5月份，北京、廣州等城市成交量達到實施限購政策以來的最高水平。房價也基本止跌，部分項目房價甚至出現(xiàn)反彈。在這種背景下，業(yè)內人士普遍認為，與去年以來的幾次下調存款準備金率不同，在當前樓市快速明顯回暖的背景下，此次降息對樓市的影響將更加明顯。今年信貸政策比2011年有了明顯的松動，盡管放松銀根是為了穩(wěn)增長，并不是要救樓市，但房地產行業(yè)仍將從降息中受益。對大部分開發(fā)商而言，降息是利好消息。目前房地產市場整體資金鏈比較緊張，主管部門也仍然強調嚴控銀行信貸流向房地產行業(yè)。但貸款利率下調意味著開發(fā)商從銀行貸款的利率更低，融資成本更低，加上市場的回暖，開發(fā)商的困難日子得以緩解。對購房者而言，降息則進

12、一步降低了剛性需求的購房門檻，將促進樓市成交量進一步回升。鏈家地產副總裁林倩認為，如果政府不出臺更嚴厲的調控政策，降息將促使今后一段時間成交量延續(xù)前兩個月的回暖態(tài)勢。在此基礎上，房價止跌的態(tài)勢將更為明顯，部分前期價格調整較大的項目，價格將可能回升?！百彿空邔彿啃袨榈臎Q策除了居住需求以外，最主要的就是對房價走勢的預期?！北本┲性禺a市場研究部總監(jiān)張大偉分析認為，目前房地產調控政策中影響力最大的是信貸政策，信貸額度及利率水平可以說是人們判斷房地產市場的風向標。針對市場上房地產調控有可能放松的傳聞，近日住房和城鄉(xiāng)建設部有關負責人再次公開表示，要堅持樓市調控不動搖，絕不能出現(xiàn)反復。但此次降息可能在很大程度上改變市場預期，對一直在觀望的購房者，可能會將降息的舉動理解為“政策底”已經出現(xiàn)，從而盡快出手買房。那么，隨著信貸政策的放松，房價會不會出現(xiàn)2009年那樣的大幅反彈?專家認為，宏觀政策的利好將在下半年繼續(xù)刺激剛性需求的釋放，但房價全面反彈的可能性基本不存在。首先，由于3-5月份市場剛性需求的釋放，銀行可用的貸款額度正在快速減少，部分二線城