《財務(wù)管理實務(wù)》課程教案第二章

1、項目二籌資管理實務(wù)總體要求：一、學(xué)時分配：10學(xué)時其中：理論課6學(xué)時，實訓(xùn)課4學(xué)時二、教學(xué)目的與要求了解企業(yè)財務(wù)關(guān)系與財務(wù)管理環(huán)境。理解財務(wù)管理的概念、目標及內(nèi)容。掌握資金的時間價值、利息率、風(fēng)險與報酬的概念。三、教學(xué)重點與難點教學(xué)重點是辨別與計算資金時間價值與計量與應(yīng)用風(fēng)險價值講課內(nèi)容任務(wù)1.1判定財務(wù)管理目標任務(wù)1.2辨別與計算資金時間價值任務(wù)1.3計量與應(yīng)用風(fēng)險價值 。實訓(xùn)練習(xí)實訓(xùn)1:資金時間價值的計算本章具體內(nèi)容：一、判定財務(wù)管理目標一、財務(wù)管理的概念財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。二、財務(wù)活動財務(wù)活動包括以下四個方面：（一）籌資活動（二）投資活動（

2、三）資金營運活動（四）分配活動三、財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。（一）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系（二）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系投資者通常與企業(yè)發(fā)生以下財務(wù)關(guān)系：1 對企業(yè)進行一定程度的控制；2參與企業(yè)利潤的分配；3對企業(yè)的凈資產(chǎn)享有分配權(quán)；4對企業(yè)承擔一定的經(jīng)濟法律責任。（三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)與其債權(quán)人屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。（四）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。（五）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與其債務(wù)人體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)了

3、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。（七）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動成果上的分配關(guān)系。第二節(jié) 財務(wù)管理的目標一、財務(wù)管理目標的含義（一）利潤最大化優(yōu)點：1 可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少；2一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和社會貢獻的大?。?利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。局限性：1 沒有考慮資金時間價值；2沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；3沒有考慮風(fēng)險因素；4片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為。（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化優(yōu)點：除以上優(yōu)點外，考慮了投入與產(chǎn)出之比。局限性：1 沒有考慮資金時間價值；2沒有考慮風(fēng)險因素；3也不能避免企業(yè)的

4、短期行為。（三）企業(yè)價值最大化優(yōu)點：1 考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值；2反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3有利于克服管理上的片面性和短期行為；4有利于社會資源合理配置。局限性：總而言之，在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。二、財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)措施：1 解聘：是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。2接收：是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。3激勵：即將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取滿足企業(yè)價值最大化的措施。激勵的兩種基本方式：（ 1）股票選擇權(quán)；（ 2）績效股。（二）所有者與債權(quán)人的

5、矛盾與協(xié)調(diào)措施：1 限制性借債；2收回借款或不再借款。第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)節(jié)1、 財務(wù)預(yù)測2、 財務(wù)決策三、財務(wù)預(yù)算四、財務(wù)控制五、財務(wù)分析第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境影響財務(wù)管理的三大環(huán)境：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境一、經(jīng)濟環(huán)境影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要有經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟政策二、法律環(huán)境影響財務(wù)管理的主要法律環(huán)境因素有企業(yè)組織形式的法律規(guī)定和稅收法律 規(guī)定。三、金融環(huán)境影響財務(wù)管理的主要金融環(huán)境因素有金融機構(gòu)、金融市場、利息率。1.利率的類型任務(wù)二、辯別與計算資金時間價值教學(xué)方式：面授教具：多媒體課件結(jié)合黑板板書教學(xué)目的：通過本章學(xué)習(xí)，要求對貨幣時間價值和風(fēng)險報酬這兩個觀念有一個

6、全面、深刻的理解和掌握，熟練掌握貨幣時間價值中各種終值與現(xiàn)值的含義及 計算方法，了解風(fēng)險與風(fēng)險價值的概念、構(gòu)成要素，掌握風(fēng)險價值的衡量方法。 教學(xué)重點：時間價值，風(fēng)險報酬。教學(xué)難點：貨幣時間價值中各種終值與現(xiàn)值的含義及計算方法教學(xué)過程時間分配（包括組織教學(xué)、復(fù)習(xí)舊課、講授新課、鞏固新課、布置作 業(yè)）第一節(jié)資金時間價值一、資金時間價值的概念1.資金時間價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。2.資金的時間價值相當于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。3.資金時間價值以商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件或存在基礎(chǔ)。4.資金時間價值的表現(xiàn)形式絕對數(shù)形式例：利息相對

7、數(shù)形式 例工利率=饕 本金二、一次性收付款項的終值與現(xiàn)值終值F,又稱本利和，發(fā)生的時點在期末，n年。現(xiàn)值P,又稱本金，發(fā)生的時點在期初，0年。（1） 單利的終值和現(xiàn)值（2） 復(fù)利的終值和現(xiàn)值1 .復(fù)利的終值本利和第一年尸幣+M = pQ+i）；第二年用二及+穌二尸1（1+力= 第三年鳥氾+沖二p（l+鏟；第n年定義：簡稱復(fù)利終值系數(shù)；符號：（1+l=（明i,冷。則："I'；2 .復(fù)利的現(xiàn)值本金，終值的逆運算，簡稱折現(xiàn)。P=FW定義：（1+廣簡稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；符號：（1+，尸=曰凡b小則：；二；,一.二者的關(guān)系：(1)互為逆運算(2)復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。三、系列

8、收付款項的終值與現(xiàn)值年金A的特征：等額性，等時性，系列性年金的分類：普通年金、即付年金、逆延年金、永續(xù)年金(一)普通年金1 .定義：普通年金是指在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項,又稱后付年金。N）n-12 .提值產(chǎn)(用,b_ 103.年償債基金PA （尸/乩 3 n）年資本回收額4 .現(xiàn)值5 .逆運算 力二一（產(chǎn)/A i 基本公式 F =尸（"凡P=F®F、i, F - A（F/A, h P=A（P/Ai h基本系數(shù)(“凡 g «)=a+o"任/孔j,加(1+i尸(F/A, j, m) = Q+:T(p/4j,期=1-(1+】尸P37, 6,例

9、：如果(F/P, 5% 5) = 1.2763,貝U (A/P, 5% 5)的值為()A 0.2309 B. 0.7835 C. 4.33 D. 4.3295(二)即付年金1.定義：即付年金是指在一定時期內(nèi)每期期初等額發(fā)生的系列收付款項, 又稱先付年金。3.現(xiàn)值產(chǎn)二原F/4 z, «-1)+1期數(shù)減1,系數(shù)加1;(三)遞延年金1 .定義：兩個要素(1)它是普通年金的特殊形式；(2)凡不是從第一期開始的普通年金即為遞延年金。2 .遞延期S年金發(fā)生的次數(shù)：n-S = p品?的關(guān)系經(jīng)驗公式：K年末發(fā)生，S二七-1；K年初發(fā)生，SM-2；3 .遞延年金終值的計算與普通年金終值的計算相同。4

10、.遞延年金現(xiàn)值的計算:(1)補缺法公式'1' - 1一P14,例 1例：應(yīng)試精華P37 31T有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10%,其現(xiàn)值為()萬元解：S=2P=500 x (ip外,P14,例 2例：應(yīng)試精華P36 21T有人在期初存入一筆資金，存滿6年后，每年初取出1000元，則遞延期為 ()年。A 7B. 6C. 5 D. 4 P40, 14P40, 14例：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房產(chǎn)提出兩種付款方案：(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；(2)從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬

11、P(P/4 3 同二一1.計算年金現(xiàn)值系數(shù)二假設(shè)該公司的資金成本率(即最低報酬率)為10%你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案？答案 p = 20x(P/A0%,9) + l=20x(5.7590+1)= 135.18(萬元) P = 25x(P/At10%f10) x (P/F,10%= 25x6,1446x0.7513= 115.41(萬元)該公司應(yīng)選擇第二方案。四)永續(xù)年金1.定義：(1)它是普通年金的特殊形式；(2)期限趨于無窮，沒有終止時間。2.現(xiàn)值：p=-四、折現(xiàn)率、期間的推算(一)折現(xiàn)率的推算運用(F/A, i,對算式已知P, A, n,求i值步驟：2.查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，沿 n行查找確

12、定口的兩個臨界值及對應(yīng)的折現(xiàn)率:設(shè)，<'-I! =.+ 4 .（一句）3 .代入內(nèi)插公式一 ,一1一例：某公司擬購置一項設(shè)備，目前有 A B兩種可供選擇。A設(shè)備的價格比 B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費等費用10000元。假設(shè)A設(shè)備的經(jīng) 濟壽命為6年，利率為8%該公司在A B兩種設(shè)備中必須擇一的情況下，應(yīng)選 擇哪一種設(shè)備？答案根據(jù)題意，已知：P=50000 A=10000, i=8%,則 = 50000/10000 = 5 = aP/A 渺Q* 蜴）= 5查1元年金現(xiàn)值系數(shù)表。在i=8%的列上縱向查找，不能找到恰好為 5的系 數(shù)值，于是找其臨界值，分別為：陽5.206

13、4>5= 4,6229<5對應(yīng)的臨界期間分別為：與二6則：=7+5 2604-5/點5.2064-4.6229可見A設(shè)備至少應(yīng)使用6.6年對企業(yè)來講才合算，而其經(jīng)濟壽命只有6年,所以必須選擇B設(shè)備。五、名義利率與實際利率的換算實際利率i ,每年復(fù)利一次的年利率；名義利率r,每年復(fù)利m次（m>。的年利率。換算公式： m 換算公式2: F = F（F/F 二懈通 mP33, 8,例：某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每 個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應(yīng)為 （ ）。A. 2%2000x4100000P39, 3,B. 8%D.

14、10.04%POZ=冽 2 = (1+/-1 = 8.24%,4C. 8.24%例：某人退休時有現(xiàn)金20萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入4000元補貼生活，至第5年末，該人能得到多少實際報酬？答案16000/ 二r = 0%,物=4 用=320000尸=式1 + 5 =20x(1 + )20 = 29/7區(qū)萬元) m4任務(wù)三：計量與應(yīng)用風(fēng)險價值按個別理財主體的角度風(fēng)險分為是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。（二）財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。二、風(fēng)險報酬期望投資報酬率=資金時間價值+風(fēng)險報酬率三、風(fēng)險衡量（一） 概率分布、

15、二）期望值經(jīng)濟意義：（三）衡量風(fēng)險大小的統(tǒng)計指標1 .標準離差kjz （廠針產(chǎn)2 .標準離差率二? = -E風(fēng)險衡量指標的理解與運用風(fēng)險衡量指標的理解與運用1 .標準離差與標準離差率均為衡量風(fēng)險大小的標志變異指標，性質(zhì)上屬于反指標。2 .標準離差是絕對數(shù)標準離差率是相對數(shù)3 .標準離差僅適用于期望值相同的決策方案，風(fēng)險程度的比較；對于期望 值不同的決策方案，風(fēng)險程度的比較只能借助標準離差率。P39, 6,例：某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲公司、 乙公司和丙公司，這三家公司的年預(yù)期收益及其概率的資料如下表所示：好股差 良一較要求：假定你是該企業(yè)集團的穩(wěn)健型決策者，請依據(jù)風(fēng)險與收益原理作出 選擇。凈案(1)計算三家公司的收益期望值：=0.3x40+0,5x20+0,2x5= 23(7JTC)Er = 0,3x50+0.5x20-0.2x5= 24(7) 7L)Ep =0,3x80-0,5x20-0.2x30 = 8(717C)(2)計算各公司收益期望值的標準離差:)(40-23)2x0 3+(20-23)2x0.5+(5-23)ax0 2=)867+4.5+648