包裝行業(yè)簡要分析(doc13頁)(精華優(yōu)質(zhì)版)

1、正業(yè)集團整體解決方案一、包裝行業(yè)分析1、包裝介紹包裝( packaging )是指并生產(chǎn)容器或包扎物的一系列活動，使商品 生產(chǎn)過程在流通中的繼續(xù)，主要是盛裝商品的容器或包扎、裝盛、打包、 裝潢等作業(yè)過程，是商品進入流通、消費領(lǐng)域不可缺少的條件。包裝的 左右有以下幾個方面：實現(xiàn)商品價值和使用價值，并是增加商品價值 的一種手段；保護商品，免受日曬、風吹、雨淋、灰塵沾染等自然因 素的侵襲，防止揮發(fā)、滲漏、溶化、沾污、碰撞、擠壓、散失以及盜竊 等損失；給流通環(huán)節(jié)貯、運、調(diào)、銷帶來方便，如裝卸、盤點、碼垛、 發(fā)貨、收貨、轉(zhuǎn)運、銷售計數(shù)等；美化商品、吸引顧客，有利于促銷。包裝作為國民經(jīng)濟的配套服務(wù)行業(yè)，伴

2、隨著中國社會主義建設(shè)不斷 發(fā)展壯大，特別是改革開放以來，在社會主義市場經(jīng)濟體制下，包裝行 業(yè)得以迅速發(fā)展，正在形成一個以紙、塑料、金屬、玻璃、印刷、機械 為主要構(gòu)成， 擁有一定現(xiàn)代化技術(shù)與裝備， 門類較齊全的現(xiàn)代工業(yè)體系。 從包裝材料分類來看，包裝分為四種，其中紙類印刷約占40，塑料印刷 30，金屬印刷 25，其他類包裝印刷 5。紙類包裝(也稱瓦楞紙箱包裝)原材料在主要為瓦楞紙，主要用于 家電、電子、食品、醫(yī)藥、日化、紡織等行業(yè)。紙質(zhì)包裝產(chǎn)品既輕便又 牢固，具備保護產(chǎn)品和便于運輸?shù)葍?yōu)勢，且產(chǎn)品耗材較低，廢棄物較少， 易于分解和回收再利用，屬于綠色環(huán)保產(chǎn)品，市場的需求日益旺盛。2、市場狀況目前我

3、國的紙質(zhì)包裝 （瓦楞紙箱） 發(fā)展迅速，年增長幅度在 18%-20%， 2009年總產(chǎn)值約 1460億元，其中廣東約占 1/4 。經(jīng)過多年的發(fā)展，目前 我行的紙質(zhì)包裝市場出現(xiàn)了兩極情況， 一方面是越來越多的高端客戶 （如 美的、格蘭仕等）急需高品質(zhì)的瓦楞紙箱和附加服務(wù)，而能提供此類產(chǎn) 品和服務(wù)的產(chǎn)商產(chǎn)能卻跟不上此類市場的需求增量，由于高端客戶本身 優(yōu)秀的盈利能力使他們對紙箱包裝成本不太敏感，再加上對高品質(zhì)紙箱 和服務(wù)的迫切需求，他們接受彈性定價的意愿比較高，因此包裝企業(yè)競 爭不激烈，利潤較高，正業(yè)包裝就屬于這一行列；另一方面，眾多低端 客戶只需“能裝東西的容器”，對瓦楞紙箱的品質(zhì)和附加服務(wù)卻沒有

4、任 何要求，此類產(chǎn)品需求增量有限且進入門檻不高，供大過于求，市場競 爭激烈，因此平常所說的包裝行業(yè)產(chǎn)能過剩主要是指后一種。包裝的需求量與國內(nèi)的社會商品總零售額緊密聯(lián)系，尤其是食品、 家電和 IT 電子產(chǎn)品三大類，隨著我國經(jīng)濟的快速、健康發(fā)展，國內(nèi)對包 裝的需求每年仍保持超過 15%的增長，尤其是高端的紙箱包裝需求更大。 按照中國包裝行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)分析， 包裝占整個工業(yè)成本的 5%左右， 同時由于包裝印刷品的銷售半徑受 100 公里 150 公里的特性所限，一 般下游企業(yè)都是就近取材，也就是說工業(yè)發(fā)展程度高的地區(qū)，市場的需 求量也就越大，包裝行業(yè)就發(fā)展得越快，所以，珠三角地區(qū)就成為包裝 印刷

5、行業(yè)相對集中的地區(qū)，中山也就順理成章成為包裝印刷基地。3、中山地區(qū)包裝企業(yè)的情況 根據(jù)權(quán)威部門公布的數(shù)據(jù)（見附件 1），在中國包裝龍頭企業(yè)、中國包裝優(yōu)秀企業(yè)、中國包裝品牌產(chǎn)品的評選中，中山地區(qū)已上榜的包裝印刷企業(yè)有九家，分別為正業(yè)包裝（中山）有限公司、中山市松德包裝 機械有限公司、中山市星達集團有限公司、中山天彩包裝有限公司、歐 亞包裝（中山）有限公司、中山市新中升包裝材料有限公司、中山中粵 馬口鐵工業(yè)有限公司、中山新亞洲膠粘制品有限公司和中山富洲膠粘制 品有限公司等，其中正業(yè)包裝在 16家上榜的紙質(zhì)品制造企業(yè)中排名第 二，反映了該企業(yè)在市場中的地位。本名單只是已上榜客戶名單，中山 作為國家級

6、包裝印刷產(chǎn)業(yè)基地，實際上開發(fā)區(qū)包裝印刷基地及分布在各 鎮(zhèn)區(qū)的小規(guī)模企業(yè)還很多， 公司部下一步將嘗試辦理包裝行業(yè)集群貸款。二、正業(yè)集團介紹1、正業(yè)集團股權(quán)結(jié)構(gòu)目前正業(yè)包裝集團的股權(quán)架構(gòu)如下：胡正正業(yè)（香港）擬上-市有限公司正業(yè)包裝 （中山）有 限公司股本構(gòu)成情 況：（金額，占 總股份比例）1中山市正業(yè) （集團）有限公司1600萬， 80%; 2、胡漢 朝 400 萬,20%股本構(gòu)成情況：（金額，占總股份 比例）1、中山市 正業(yè)（集團）有限 公司700萬，70%2、正業(yè)國際有限 公司300萬，30%股本構(gòu)成情況：（金額，占總股 份比例）1、中 山市正業(yè)（集 團）有限公司30 萬，60% 2胡漢朝2

7、0萬，40%股本構(gòu)成情況：（金額，占總股份 比例）1、中山市 正業(yè)（集團）有限 公司120萬， 10%、2正業(yè)國際 有限公司 1080萬，90%股本構(gòu)成情 況：（金額， 占總股份比 例）1、正業(yè) 國際有限公司2000萬港 元，100%中山永發(fā) 紙業(yè)有限 公司從上圖可以看出，正業(yè)集團是以胡正為實際控制人的家族企業(yè)，未 來正業(yè)集團的主要資產(chǎn)為正業(yè)包裝、永發(fā)紙業(yè)和中糖廢紙三部分。未來 正業(yè)集團擬撥離或關(guān)閉的子公司中，將出現(xiàn)以下幾種情況：第一，中發(fā) 紙業(yè)目前所有業(yè)務(wù)已全部轉(zhuǎn)至永發(fā)紙業(yè)，中發(fā)紙業(yè)將隨股改的要求而消 失。第二，正業(yè)中糖實際上就是原來的黃圃電廠，市政府早在上報國家 發(fā)改委為嘉明電廠立項時就已

8、明確要關(guān)停這 5 臺小機組（見附件 2）， 但企業(yè)目前仍以熱電聯(lián)產(chǎn)的形式保留了下來，按其每年 1.3 億元（ 2009 年）左右的銷售額，除自用電、熱氣供造紙以外，還上網(wǎng)賣給了廣電公 司以及部分周邊企業(yè)。2、正業(yè)中糖問題 正業(yè)中糖目前作為自備電廠以熱電聯(lián)產(chǎn)的形式保留了下來，但由于 企業(yè)自備電廠政策目前不明確，目前國家對企業(yè)自備電廠的政策支持依 據(jù)主要有：1、國家發(fā)改委 關(guān)于加快關(guān)停小火電機組的若干意見 第十三條“改 進并加強對企業(yè)自備電廠的管理，對自備電廠自發(fā)自用電量征收國家規(guī) 定的三峽工程建設(shè)基金、農(nóng)網(wǎng)還貸資金、城市公用事業(yè)附加費、可再生 能源附加、 大中型水庫移民后期扶持資金等， 并按規(guī)定

9、收取備用容量費， 禁止公用電廠轉(zhuǎn)為企業(yè)自備電廠。具體辦法由發(fā)展改革委另行制定?！?第十五條“自備電廠或躉售電網(wǎng)的機組按期關(guān)停后，電網(wǎng)企業(yè)可對躉售 電網(wǎng)和符合國家產(chǎn)業(yè)政策并關(guān)停自備電廠的企業(yè)給予適當?shù)碾妰r優(yōu)惠。 鼓勵關(guān)停自備電廠的企業(yè)或原躉售電網(wǎng)直接向發(fā)電企業(yè)購電，電網(wǎng)企業(yè) 按照有關(guān)規(guī)定收取合理的過網(wǎng)費?！?、國家發(fā)改委、國家電監(jiān)會關(guān)于進一步落實差別電價及自備電廠 收費政策有關(guān)問題的通知（發(fā)改電【 2004】159 號）第三條“向企業(yè) 自備電廠征收基金及附加的使用范圍為：除國家鼓勵發(fā)展的資源綜合利 用（利用余熱、余壓發(fā)電、媒千石發(fā)電等），熱電聯(lián)產(chǎn)自備電廠之外的 自備電廠。資源綜合利用電廠、熱電聯(lián)

10、產(chǎn)電廠分別按原國家經(jīng)貿(mào)委關(guān) 于印發(fā) 資源綜合利用電廠（機組）自定管理辦法的通知（國經(jīng)貿(mào) 資源（ 2000）660 號）和關(guān)于做好關(guān)停小火電機組工作中小型熱電聯(lián) 產(chǎn)機組審核工作的通知（國經(jīng)貿(mào)電力（ 2000）879 號）予以認定。對 按國家政策規(guī)定免征三峽基金、農(nóng)網(wǎng)還貸基金或城市公用事業(yè)附加費的 企業(yè)，其擁有的自備電廠不交納相應(yīng)的基金或附加。應(yīng)急備用柴油發(fā)電 機組與企業(yè)自備電廠性質(zhì)不同， 不交納政府性基金及附加。 ”第四條“對 企業(yè)自備電廠征收的基金僅限于三峽基金、農(nóng)網(wǎng)還貸基金和城市公用事 業(yè)附加，不得再加收其它基金及附加。農(nóng)網(wǎng)還貸基金征收標準統(tǒng)一為每 千瓦時 0.02 元?！钡谖鍡l“對以上三項

11、資金及附加，原則上按企業(yè)自備 電廠自發(fā)自用電量征收；對不具備電量計量條件的企業(yè)，也可按自備電 廠裝機容量和所有省上一年度平均發(fā)電利用小時確定總發(fā)電量，扣除上 網(wǎng)電量和廠用電量后按相應(yīng)標準征收。具體使用管理辦法有關(guān)部門將另 行下達。”第六條“與電網(wǎng)連接的所有企業(yè)自備電廠（含資源綜合利用、 熱電聯(lián)產(chǎn)電廠）均應(yīng)向接網(wǎng)的電網(wǎng)公司支付系統(tǒng)備用費。系統(tǒng)備用費標 準按合理補償成本的原則確定，可參照所有省電網(wǎng)現(xiàn)行大工業(yè)銷售電價 中基本電價水平（按變壓器容量計收標準）確定，也可按自備電廠與電 網(wǎng)已協(xié)商一致的水平確定。系統(tǒng)備用費按并網(wǎng)協(xié)議中約定的電網(wǎng)所能提供的備用容量交納；對沒有約定備用容量的，按企業(yè)變壓器容量或

12、最大 需量扣減電網(wǎng)向其供電的平均負荷確定。具體水平由省級價格主管部門 按以上原則制定，報國家發(fā)展改革委備案。”第八條“鑒于向自備電廠 征收基金、附加以及收取系統(tǒng)備用費工作比較復雜，為做好準備工作， 可適當推遲執(zhí)行時間，電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵等 6 個高能耗企業(yè)的自備電廠不得晚于 10 月 20 日執(zhí)行，其他企業(yè)的自備電 廠不得晚于 12 月 31 日執(zhí)行。省級價格主管部門要合同發(fā)改、經(jīng)貿(mào)等部 門調(diào)研摸清企業(yè)自備電廠的名單、類型、電量等基本情況并制定具體征 收辦法，報國家發(fā)展改革委和國家電監(jiān)會備案。”根據(jù)上述文件規(guī)定，正業(yè)中糖作為自備電廠，以熱電聯(lián)產(chǎn)形式保存 了下來并接入電網(wǎng)，如

13、企業(yè)能夠提供相關(guān)的省級政策文件，可以作為信 貸客戶予以支持，包括電廠自身的項目更新改造工程。三、我行分析1、對正業(yè)集團 IPO 的分析 按照正業(yè)集團在香港 IPO 的路演優(yōu)勢，就是全產(chǎn)業(yè)鏈的循環(huán)綜合利 用題材，主要有以下 5 點：（ 1）依托珠三角大型白色家電集中發(fā)展的客戶群優(yōu)勢， 立足于美的、 格力、格蘭仕、TCL長虹、萬和等大型知名企業(yè)的發(fā)展而不斷壯大正業(yè) 集團的包裝主業(yè)，該主業(yè)目前銷售額約 5 億元，由下屬的正業(yè)包裝（中 山）有限公司來完成。按照下游用戶的擴展目標，正業(yè)包裝已跟隨美的 到合肥、跟隨格力到鄭州形成全球知名白色家電戰(zhàn)略配套聯(lián)盟。（2）正業(yè)包裝因為具備了國內(nèi)白色家電龍頭企業(yè)的配

14、套能力， 能將 白色家電銷售包裝物廢棄后再回收，并由關(guān)聯(lián)的廢紙回收公司中糖廢紙 來完成。中糖廢紙目前主要從事國內(nèi)廢紙回收，回收處理后全部按市場 公允價格全部銷售給關(guān)聯(lián)的永發(fā)紙業(yè)，年銷售額約 1 億元。（3）中糖廢紙通過國內(nèi)廢紙回收后以完整交易的模式提供給關(guān)聯(lián)的 永發(fā)紙業(yè)進行廢舊紙再造，完成包裝用原 的生產(chǎn)過程。（4）永發(fā)紙業(yè)利用從中糖廢紙、 國外收購的廢紙和紙漿利用正業(yè)中 糖自備發(fā)電廠提供的電及熱流來加工成瓦楞紙，達到對資源綜合利用的 目的。（5）永發(fā)紙業(yè)將所造瓦楞紙?zhí)峁┙o主業(yè)的正業(yè)包裝來完成包裝紙箱 的生產(chǎn)，提供給白色家電商家用戶使用從而完成循環(huán)交易的一個完整鏈 條。目前永發(fā)紙業(yè)的年銷售收入

15、約 6 億元，除銷售給正業(yè)包裝約占 25 以外，其他銷售給珠三角地區(qū)的包裝印刷企業(yè)。2、我行對造紙行業(yè)的政策 目前，我行造紙行業(yè)的政策依據(jù)是我行的信貸產(chǎn)業(yè)政策，對造紙行 業(yè)的總體信貸原則是“嚴控新增，調(diào)整結(jié)構(gòu)”，要求信貸資金應(yīng)向行業(yè) 原材料儲備、技術(shù)和裝備水平較高、污染治理好、具有區(qū)域或子行業(yè)內(nèi) 壟斷競爭優(yōu)勢的大型造紙企業(yè)傾斜。對新客戶的進入（包裝用紙）要求 產(chǎn)能在 40 萬噸及以上，單條生產(chǎn)線產(chǎn)能在 10 萬噸及以上，信用等級在 AA-級（含）以上，具有明顯區(qū)域競爭優(yōu)勢，主要財務(wù)指標處于行業(yè)良 好水平。對新建項目的準入要求項目須符合所在省區(qū)造紙行業(yè)發(fā)展規(guī)劃 要求，并經(jīng)政府有權(quán)部門批復、核準或

16、備案，“四證”和環(huán)評齊全以外，還要求項目資本金比例在 30以上，投資主體須具備較高技術(shù)水平、資金實力雄厚且資產(chǎn)負債率在 70%以內(nèi)、我行信用等級AA級（含）以上。由于永發(fā)紙業(yè)目前生產(chǎn)能力為 30 萬噸 /年，單機為 7.5 萬噸/ 年，不 符合我行產(chǎn)能 40 萬噸/ 年、單機 10 萬噸/年的最低要求，因此被我行列 入了限制類客戶，只能辦理貿(mào)易融資或低風險業(yè)務(wù)，且新增貿(mào)易融資應(yīng) 以基于應(yīng)收款的貿(mào)易融資品種為主。目前永發(fā)紙業(yè)要獲得我行支持，主要有三個途徑，一是將所有產(chǎn)能 全部供給下游的正業(yè)包裝，即自產(chǎn)自用；二是擴大產(chǎn)能規(guī)模，達到產(chǎn)能 40 萬噸/年、單機 10 萬噸/ 年以上；三是利用下游貿(mào)易鏈

17、條來辦理融資 業(yè)務(wù)，間接獲得銀行融資。四、方案的整體思路 綜上分析，實際上正業(yè)集團上市的主業(yè)只有一個就是包裝，其他均 為關(guān)聯(lián)企業(yè)之間產(chǎn)生的配套服務(wù)，形成內(nèi)部抵消，所以我行支持正業(yè)包 裝的切入點在正業(yè)包裝。在正業(yè)集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)企業(yè)真實交易的基礎(chǔ)上， 我行為正業(yè)集團設(shè)計了可實行又能降低融資成本的綜合方案，該方案包 括正業(yè)包裝方案和供應(yīng)鏈融資方案兩部分：（一）方案思路1、正業(yè)包裝方案 合肥項目貸款 待安徽合肥項目“四證”辦齊后，可由我行聯(lián)合合肥工行組成行內(nèi)銀團，發(fā)放一筆 5-8 年期的工業(yè)項目貸款，其中企業(yè)需自籌50%，我行和合肥工行承貸 50%，具體額度需根據(jù)項目的總投入進行測算。 辦理核心客戶應(yīng)收

18、帳款融資比照美的供應(yīng)鏈融資的模式，辦理美的、格力、格蘭仕等核心企業(yè) 應(yīng)收帳款融資業(yè)務(wù)。 流貸固化項目貸款：將企業(yè)長期以來用于購買土地、建設(shè)廠房、購買設(shè)備等投入款重新梳理后，打包成為一個工業(yè)項目，測算項目總投入，按照企業(yè)自籌占50% 其余50%由我行發(fā)放5-8年期的工業(yè)項目貸款，置換現(xiàn)有的各家銀行流 動資金貸款，貸款實行每月等額還款。該業(yè)務(wù)可由我行單獨承貸或與中 行組成行外銀團的模式予以解決。2、供應(yīng)鏈融資方案本供應(yīng)鏈融資方案以正業(yè)包裝為核心，正業(yè)包裝收到下游銀承后不 直接背書轉(zhuǎn)讓，而是重新簽發(fā)電票或以現(xiàn)金的形式向上游支付貨款，然 后再向永發(fā)紙業(yè)、正業(yè)中糖、中糖廢紙等層層支付，形成一個完整的產(chǎn)

19、業(yè)鏈條，具體供應(yīng)鏈如下圖:行可以為各個關(guān)聯(lián)企業(yè)辦理以下業(yè)務(wù)品種:(1)正業(yè)包裝接到下游包裝需求者美的、格力、格蘭仕、TCL等核心企業(yè)的銀行承兌匯票后不直接辦理貼現(xiàn)，而直接入資金池等待銀行承 兌匯票到期自動兌付，這樣貨款就直接回籠到我行。對此，正業(yè)包裝除 了辦理核心企業(yè)的應(yīng)收帳款融資以外， 還可以直接簽發(fā) 1 2個月的電子銀 行承兌匯票給永發(fā)紙業(yè)用于支付貨款，或者簽發(fā)給東莞玖龍、理文等供 應(yīng)商。電子銀行承兌匯票可以直接在我行辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利息由雙方共 同協(xié)商予以解決。( 2)下游對瓦楞紙的旺盛需求，帶動了上游永發(fā)紙業(yè)的快速發(fā)展， 作為該供應(yīng)鏈中重要環(huán)節(jié)的永發(fā)紙業(yè)，由于不能直接獲得我行直接，融 資

20、必須依托下游銷售商的交易鏈，因此，永發(fā)紙業(yè)接收正業(yè)包裝的電票 后可以直接背書給正業(yè)中糖、中糖廢紙或者給其他的廢紙供應(yīng)上，也可 以雙方協(xié)商后在我行辦理貼現(xiàn)再以現(xiàn)金支付，這樣就能巧妙的將融資轉(zhuǎn) 嫁給下游又能做大銷售規(guī)模。( 3)由于中糖廢紙是貿(mào)易型企業(yè)， 因此其收到永發(fā)紙業(yè)的電票后可 以選擇背書轉(zhuǎn)讓給上游廢紙銷售公司，也可以在我行辦理貼現(xiàn)后再通過 現(xiàn)金支付給對方；或者將電票質(zhì)押給我行，由我行簽發(fā)電子銀行承兌匯 票給上游公司。另外，對上游公司還可以辦理信用證及信用證買方融資 等業(yè)務(wù)。( 4)正業(yè)中糖作為制造型企業(yè)， 接收到永發(fā)紙業(yè)的電票后可以選擇 背書轉(zhuǎn)讓給上游煤炭公司，也可以在我行辦理貼現(xiàn)后再通過

21、現(xiàn)金支付給 對方。二)擔保方式鑒于正業(yè)集團無法提供有效的抵（質(zhì)）押擔保方式，為進一步降低 融資風險，本方案項下的融資其關(guān)聯(lián)企業(yè)正業(yè)包裝、永發(fā)紙業(yè)、中糖廢 紙等必須提供互保， 同時最好落實胡正等 3 個股東的無限連帶責任擔保。（三）解決的問題通過本方案，可以解決正業(yè)集團目前遇到的幾個問題：1、通過對格蘭仕、 格力等比照美的供應(yīng)鏈融資的模式辦理以核心企 業(yè)為還款來源的應(yīng)收帳款融資，可以放大對正業(yè)包裝的貸款額度，滿足 企業(yè)融資需求。2、正業(yè)包裝接收下游銀行承兌匯票后不立即背書轉(zhuǎn)讓給上游而是等 待銀承到期兌付后資金回籠我行，再由我行簽發(fā)以永發(fā)紙業(yè)為受益人的 12 個電子銀行承兌匯票，好處有三個：一是正業(yè)包裝一次性購買大量的 瓦楞紙，能提前鎖定原材料成本，降低采購成本；二是通過電票獲得融 資實現(xiàn)做大銷售規(guī)模的目的；最后是能解決正業(yè)包在我行銷售回行不足 問題。3、由于永發(fā)紙業(yè)無法直接獲得我行融資支持， 通過本方案永發(fā)紙業(yè) 可以一次性收到正業(yè)包裝的