BOT項目融資模式與abs教學(xué)內(nèi)容

1、精品文檔1BO項目融資模式1.1 基本思路通常所提的BOT融資模式，是Build Operate Transfer的英文縮寫，即：建設(shè)一經(jīng) 營一轉(zhuǎn)讓，表示一種項目融資模式， 是項目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特 許權(quán)授予承包商，承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項目設(shè)計、融資、建設(shè)和運(yùn)營，并在有限的時間內(nèi)回收成本、償還債務(wù)、承擔(dān)風(fēng)險、賺取利潤，特許期結(jié)束后根據(jù)協(xié)議將項目所有權(quán)無償?shù)匾平唤o政府機(jī)構(gòu)。1.2 政府對BOT1目的支持程度政府在BO項目中的影響，貫穿于確定項目招標(biāo)、特許權(quán)協(xié)議的簽訂、法律法規(guī)的制 定、稅收、外匯政策的調(diào)整，政府風(fēng)險的避免等多方面。從主觀上講，政府既然希望采用 BOTT式建

2、設(shè)項目，也希望項目實(shí)施成功。針對與BOT1目的特殊性，其不同于一般商業(yè)項目、對特許權(quán)協(xié)議以來很大的特性，政府在選擇項目時， 項目規(guī)模要足夠大。因為 BOTa目的復(fù)雜結(jié)構(gòu)決定了這類項目較高的前期費(fèi)用，若項目規(guī)模較小，前期費(fèi)用占投資比例很大， 項目在財務(wù)可行性上就會遇到問題.在風(fēng)險的合理分配問題時，政府還應(yīng)適當(dāng)承擔(dān)一些政府可以控制的風(fēng)險，因為項目的風(fēng)險全部由項目發(fā)起人承擔(dān)，風(fēng)險與回報之間的關(guān)系是對應(yīng)的，根據(jù)風(fēng)險定價原理，項目的收費(fèi)很高，將會超出用戶和政府的承受能力。在進(jìn)行一個大的項目時，投資者往往更關(guān)心如果事情進(jìn)展的不順利時會怎樣？不喜歡政府含糊的保證，而更希望將寄托于法律、規(guī)章和擔(dān)保之上，所以B

3、O項目的成敗很大程度取決于政府的支持程度。1.380 T融資模式的成功范例一一刺桐大橋的建設(shè)福建省泉州刺桐大橋是我國首仞由民營企業(yè)發(fā)起興建的BOT融資項目，總投資為 2.5億元，全長1530mb寬27m,雙向6車道，于1996年12月建成通車。其采用的是國際上通 用的BOT融資方式，即由項目投資法人建設(shè)經(jīng)營30年，期滿后全部無償移交給政府，以解決基礎(chǔ)建設(shè)資金不足的矛盾。泉州市人民政府1994年初決定在市區(qū)邊緣再造一座過江大橋， 精品文檔精品文檔實(shí)現(xiàn)過境車輛和城市交通分流。建設(shè)刺桐大橋的消息傳出后，先后有5家外商前往洽談，因其條件苛刻而未成功，當(dāng)?shù)卣斄τ邢蓿瑹o法建立承建。此時，由泉州15家私

4、有企業(yè)合股成立的名流公司主動“請纓”，獲市政府批準(zhǔn)后，隨即成立了注冊資金為6000萬元的泉州刺桐大橋開發(fā)有限公司，其中名流公司占60%勺股份，泉州市政府占40%勺股份引。一年后，代表市政府的路橋公司又將其中的30%殳份轉(zhuǎn)給福建省公路開發(fā)總公司和福建省交通建設(shè)投資有限公司。投資超出資本金不足的部分，由各股東按比例分別籌措。這樣，一個國家與民營相結(jié)合、以民營為主的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資主體就率先出現(xiàn)在泉州。由于刺桐大橋真正實(shí)行了建設(shè)項目的法人責(zé)任制，資金及時到位，責(zé)、權(quán)、利明確，機(jī)制靈活，建設(shè)效率很高。經(jīng)認(rèn)真投標(biāo)篩選， 工程由交通部二航局承建，并聘請其競爭對手 鐵道部大橋局為工程監(jiān)理，僅用一年多時間建成

5、通車，創(chuàng)造了國內(nèi)同類橋梁建設(shè)罕見的高速 度。該項目在國內(nèi)首次引進(jìn) BOT融資模式，開以少量國家投資帶動大量民間資金參入基礎(chǔ) 設(shè)施建設(shè)之先河。 經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為， 其影響和意義已超過了建橋本身：走出了一條基礎(chǔ)設(shè)施投資體制改革的可行之路，提供了小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營企業(yè)走向聯(lián)合投資的范例。1.381 BOT模式對我國的現(xiàn)實(shí)意義加快我國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)我國有世界上最大的BOT投資方式的市場，內(nèi)外商有充分的選擇余地，若政府把擬建的部分基礎(chǔ)設(shè)施項目轉(zhuǎn)讓給外商設(shè)計、籌資、建造和運(yùn)營，這不僅可以減輕政府直接的財政負(fù)擔(dān)，在一定程度上也可彌補(bǔ)政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的不足，：解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金短缺的矛盾，而且還可以把原來必

6、須用于該項目的建設(shè)資金轉(zhuǎn)用于其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使政府投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金有寬綽的回旋余地。拓寬利用外資的渠道我國利用外資主要有外商直接投資和借用國外貸款兩種主要方式。BOT投資方式既與這些投資方式相聯(lián)系，同時又有其特殊性。雖然在一定意義上BOT投精品文檔精品文檔資方式與中外合作經(jīng)營企業(yè)相類似，但二者無論在與政府的關(guān)系，還是資金來源等方面都存在著明顯差別。因此，采用 BOTT式引進(jìn)外資，無疑是突破了利用外資的模式。另外，多數(shù)BOT®目的建設(shè)資金，全部由外商解決，政府不需擔(dān)保，也無需承諾支付項目借款，這不僅 不會增加政府的財政負(fù)擔(dān)，也不會增加外債負(fù)擔(dān)。有利于提高項目的運(yùn)作效率由于BOK目

7、一般都涉及到巨額資金的投入，并且項目建設(shè)的周期較長，經(jīng)濟(jì)生活的不確定性使得項目的建設(shè)、運(yùn)營中潛伏著極大的風(fēng)險。私營機(jī)構(gòu)為了減少或避免風(fēng)險， 獲得較高的收益，客觀上要求在項目建設(shè)前進(jìn)行科學(xué)的論證、合理的設(shè)計，在項目建設(shè)、運(yùn)營過程中加強(qiáng)管理、科學(xué)組織，這對我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域管理水平的提 高無疑將起到帶動和示范作用。有利于政府對重大項目的宏觀管理改革開放以來，在與外商合作過程中，重復(fù)建設(shè)、 達(dá)不到規(guī)模經(jīng)濟(jì)等問題相當(dāng)嚴(yán)重，有些項目還使國家利益蒙受重大損失。而采用BOT投資方式，項目的整個決策、簽約都有政府參與，都由政府直接負(fù)責(zé)，政府對項目的可行性、經(jīng)濟(jì) 效益等進(jìn)行充分論證后才能確定，這樣就有效地避免了項

8、目建設(shè)的盲目性。此外，采用BOT投資方式，還能促進(jìn)我國投資體制改革，使投資主體向多元化發(fā)展，確立企業(yè)的投資主體地位；同時，還能起到帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綜合效應(yīng)。BOT莫式迄今為止仍然是一種出現(xiàn)時間較短的新型項目融資模式，還沒有任何一個項目足以證明其是一種十分完善成功的模式。國際金融界較為一致的看法是，BOT模式在項目融資中表現(xiàn)出無限的發(fā)展?jié)摿?，但是，還需要做大量的工作才能將其真正移植到不同的項目中去。BOT莫式涉及的方面多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，項目融資前期成本高， 且對于不同國家的不同項目沒有固定的模式可循。BOT模式近3年來已經(jīng)在我國引起了廣泛的重視，并且在若干大型基礎(chǔ)設(shè)施項目融資中獲得了應(yīng)用。然而，B

9、OT融資模式能否在我國的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)中大規(guī)模地加以利用，及如何 進(jìn)行結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，還是一個有彳f探討的問題。但是，BOT莫式的基本思路，在當(dāng)前改革開放的形勢下，絕對是加快我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，解決大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的一種創(chuàng)新途徑。另一方面，出口我國大型成套設(shè)備，以及施工和管理技術(shù)，在其他發(fā)展中國家利用 BOT模式建 設(shè)一些公共基礎(chǔ)設(shè)施，也是這一模式帶來的最好啟迪。2ABSfAsset BackedSecuritization)項目融資模式2.1 概念 精品文檔精品文檔ABS融資是Asset-BackedSecuritization的英文縮寫，指的是以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。概括說就是“以項目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式”。2.2 特點(diǎn)資產(chǎn)形成的在未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流，可以同其他資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流相分離，即該資產(chǎn)權(quán)益相對獨(dú)立，出售時不易與其他資產(chǎn)權(quán)益相混淆。這是資產(chǎn)可被證券化的基本前提。從技術(shù)上看，被證券化的資產(chǎn)還必須達(dá)到一定的量。 如果規(guī)模較小，就需要找到與其