上市公司重大資產(chǎn)重組操作流程介紹

1、關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組操作流程的簡(jiǎn)要介紹一、基本概念與法規(guī)適用（一）定義上市公司及其控股或控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購(gòu)買、 出售資產(chǎn)或者通 過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例， 導(dǎo)致上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、 資產(chǎn)、收 入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。要點(diǎn) 1、日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外；要點(diǎn) 2、資產(chǎn)層面的購(gòu)買與出售，與上市公司股權(quán)層面的重組（上市公司收 購(gòu)）不同，但一般情況下資產(chǎn)層面的重組與股權(quán)層面的重組結(jié)合進(jìn)行；要點(diǎn) 3、達(dá)到一定比例， 50%。（二）標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)凈額比例：變化達(dá)到 50%基準(zhǔn)：以上市公司最近一年度、經(jīng)審計(jì)、合并報(bào)表為基準(zhǔn)。三）類型1、單純資產(chǎn)重組型（1）資產(chǎn)出

2、售型；（2）資產(chǎn)購(gòu)買型；（3）資產(chǎn)置換型（資產(chǎn)購(gòu)買與出售）2、資產(chǎn)重組與發(fā)行股份組合型（1）非公開發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)； （ 2）換股吸收合并；（3）其他組合型。 注：發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)與換股吸收合并的區(qū)別點(diǎn)：非公開發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行對(duì)象不得超過 10 人，換股吸收合并可以； 換股吸收合并需要設(shè)計(jì)債權(quán)人保護(hù)和異議股東選擇權(quán)機(jī)制， 發(fā)行股份購(gòu)買資 需要。四）發(fā)行部與上市部的分工1、所有的單純資產(chǎn)重組型，都是上市部審核；2、關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股份的審核，上市部與發(fā)行部分工如下：（五）由上市部審核的部分，需要上重組委的有如下類型：1、上市公司出售和購(gòu)買的資產(chǎn)總額均達(dá)到 70%；2、上市公司出售全部

3、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買其他資產(chǎn)的；3、上市公司實(shí)施合并、分立的；4、發(fā)行股份的；5、證監(jiān)會(huì)認(rèn)為的其他情形。（六）上市部?jī)?nèi)部的審核分工 審核分工原則：專業(yè)審核與日常監(jiān)管相結(jié)合， 并購(gòu)處與監(jiān)管處負(fù)責(zé)具體審核。 具體處室職責(zé)： 監(jiān)管一處負(fù)責(zé)監(jiān)管上海交所的公司； 監(jiān)管二處負(fù)責(zé)監(jiān)管深交 所主板的公司； 監(jiān)管三處負(fù)責(zé)監(jiān)管中小板的公司， 監(jiān)管五處負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板的公司監(jiān) 管；并購(gòu)一處負(fù)責(zé)法律審核；并購(gòu)二處負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)審核。具體審核分工： 兩名審核人員共同審核， 一般是由監(jiān)管處確定具體審核人員 （法律或財(cái)務(wù)），與并購(gòu)一處或者并購(gòu)二處相應(yīng)人員進(jìn)行配對(duì)， 并購(gòu)處是主審處。（七）所需的中介機(jī)構(gòu)1、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問（牽頭人，預(yù)案核查

4、、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、申報(bào)、反饋回 復(fù)及核查、實(shí)施的核查）2、律師事務(wù)所（自查報(bào)告的法律意見、重組報(bào)告書法律意見書、反饋核查 意見、實(shí)施的法律意見）3、會(huì)計(jì)師事務(wù)所（審計(jì)報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告）4、資產(chǎn)評(píng)估師（土地估價(jià)、礦權(quán)估價(jià)、珠寶估價(jià)） 資產(chǎn)置換的重組，資產(chǎn)購(gòu)買方和出售方要聘請(qǐng)不同的會(huì)計(jì)師與評(píng)估師。（八）適用的法規(guī)、規(guī)范性文件、備忘錄等二、萬(wàn)豐奧威重組過程的簡(jiǎn)要回顧（一）重組方案介紹浙江萬(wàn)豐奧威汽輪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)豐奧威” ）于 2006年 11月 28 日在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市，控股股東為萬(wàn)豐集團(tuán)，實(shí)際控制人為 陳愛蓮家族。重組前主營(yíng)業(yè)務(wù)為了汽車鋁合金車輪及零部件的生產(chǎn)、

5、 銷售及研發(fā)。萬(wàn)豐集團(tuán)為了實(shí)現(xiàn)鋁合金車輪整體上市的目的， 決定把摩托車鋁合金車輪業(yè) 務(wù)與資產(chǎn)注入到上市公司，因而啟動(dòng)了萬(wàn)豐奧威的本次重大資產(chǎn)重組工作。具體方案為：萬(wàn)豐奧威向萬(wàn)豐集團(tuán)、張錫康、蔡竹妃、倪偉勇非公開發(fā)行股 票方式，購(gòu)買前述發(fā)行對(duì)象合計(jì)持有的浙江萬(wàn)豐摩輪有限公司 （以下簡(jiǎn)稱 “萬(wàn)豐 摩輪”或“目標(biāo)公司” ）75%股權(quán)。本次交易屬于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)類型，且資產(chǎn)購(gòu)買行為構(gòu)成重大資產(chǎn)重組， 因此需要走上市部的重組委審核程序， 信息披露按深交所中小板信息披露備忘錄 17、18 號(hào)的要求進(jìn)行。（二）項(xiàng)目時(shí)間表（三）幾點(diǎn)體會(huì)1、重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目周期長(zhǎng)，環(huán)節(jié)多，以萬(wàn)豐奧威重組為例， 2010 年

6、7 月 22日停牌， 2011年 7 月 21 日發(fā)行股份上市，整整一年。2、重組項(xiàng)目信息披露是主線，材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)之前，均已公開披露，制作 材料的工作量主要集中在停牌之后至重組報(bào)告書公告日這段時(shí)間。 尤其重組預(yù)案 要在停牌 30 日內(nèi)公告，制作預(yù)案材料的時(shí)間尤為緊張。3、嚴(yán)格做好保密工作、防止內(nèi)幕交易。4、自查報(bào)告的要求（1）自查期間為停牌前 6 個(gè)月至重組報(bào)告書公告日。（2）自查對(duì)象的范圍：1）上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，以及前述自然人的配偶、直系親屬。2）交易對(duì)方及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（或主要負(fù)責(zé)人） ，以及前述自 然人的配偶、直系親屬。3）本次重大資產(chǎn)交易聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)

7、及相關(guān)經(jīng)辦人員， 以及前述自然人的配 偶、直系親屬。4）其他知悉本次重大資產(chǎn)交易內(nèi)幕信息的法人和自然人， 以及前述自然人的 配偶、直系親屬。（這里的法人一般含標(biāo)的公司、自然人要包含在交易進(jìn)程備忘 錄上簽字的人）注：直系親屬一般指父母、成年子女。 敏感期內(nèi)買賣股票對(duì)重組進(jìn)程影響很大，停牌后盡快向登記公司申請(qǐng)查詢。5、評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇，可以不是 3、6、9 月末，應(yīng)盡可能靠后來延長(zhǎng)財(cái)務(wù) 報(bào)告和評(píng)估報(bào)告的有效期。財(cái)務(wù)報(bào)告有效期為 6 個(gè)月，評(píng)估報(bào)告有效期為 12個(gè) 月，核準(zhǔn)批文下發(fā)必須在財(cái)務(wù)報(bào)告和評(píng)估報(bào)告有效期內(nèi)， 否則需要重新審計(jì)或者 評(píng)估。6、充分與交易所進(jìn)行溝通、重視預(yù)案的制作。重組預(yù)案公告后

8、，股票將復(fù) 牌，且重組預(yù)案對(duì)股價(jià)影響極大， 因此重組預(yù)案的審核是交易所對(duì)重組監(jiān)管的重 點(diǎn)。重組預(yù)案提交的時(shí)間要求是停牌后 25 日內(nèi)，由監(jiān)管員和重組審核小組進(jìn)行 雙重審核，且會(huì)進(jìn)行多次反饋。交易所審核關(guān)注點(diǎn)主要如下幾個(gè)方面：（1）預(yù)估值，預(yù)估值要盡可能接近于評(píng)估值，差異不能超過10%，且需要披露預(yù)估的方法、 增值的原因等。 因此需要評(píng)估師在預(yù)案披露之前要形成相對(duì)成 型的評(píng)估結(jié)論和評(píng)估報(bào)告，時(shí)間非常緊張。（2）利潤(rùn)承諾，目前中小板傾向于要求采取股份補(bǔ)償?shù)姆绞健＃?）股份鎖定：不僅遵循上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法關(guān)于股份鎖 定的規(guī)定，還有符合上市公司收購(gòu)管理辦法關(guān)于股份鎖定的規(guī)定。存量股份的鎖定要

9、求：上市公司收購(gòu)管理辦法 第六十二條 （三）經(jīng)上市公司股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股 東批準(zhǔn)，收購(gòu)人取得上市公司向其發(fā)行的新股， 導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份 超過該公司已發(fā)行股份的 30%，收購(gòu)人承諾 3 年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且 公司股東大會(huì)同意收購(gòu)人免于發(fā)出要約；上市公司收購(gòu)管理辦法第七十四條 在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的 被收購(gòu)公司的股份，在收購(gòu)?fù)瓿珊?12 個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。收購(gòu)人在被收購(gòu)公司中 擁有權(quán)益的股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述 12 個(gè) 月的限制，但應(yīng)當(dāng)遵守本辦法第六章的規(guī)定。7、重組停牌后，發(fā)行對(duì)象，標(biāo)的對(duì)象、交易價(jià)格發(fā)生變更，屬于方案重大 調(diào)整，需要重新

10、召開董事會(huì)確定發(fā)行底價(jià)， 通過股東大會(huì)表決后， 重新上報(bào)申請(qǐng) 文件。8、上重組會(huì)的情況允許進(jìn)去不超過 10 個(gè)人，企業(yè)的相關(guān)人員、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、律師、評(píng)估師、 會(huì)計(jì)師都要參加。（1）評(píng)估是重點(diǎn)， 一般會(huì)直接問評(píng)估師評(píng)估增值的原因及評(píng)估參數(shù)的選?。唬?）公司法人治理情況及完善公司治理方面的措施；（3）法律、財(cái)務(wù)問題直接問律師和會(huì)計(jì)師；（4）發(fā)行定價(jià)的合理性、核查類等問題會(huì)問獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問。 回答問題時(shí)要簡(jiǎn)練，針對(duì)問題進(jìn)行回答，不要擅自展開。附件: 關(guān)于修改上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條及第六十三條的決定一、第六十二條修改為： “有下列情形之一的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提 出免于以要約方式增持股份的

11、申請(qǐng)：（一）收購(gòu)人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生 變化；（二）上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難， 收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得 該公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購(gòu)人承諾 3 年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益；（三）經(jīng)上市公司股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)， 收購(gòu)人取得上市公司向其發(fā)行 的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購(gòu)人承諾 3 年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股， 且公司股東大會(huì)同意收購(gòu)人免于發(fā)出要 約；四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形收購(gòu)人報(bào)送的豁免申請(qǐng)文件符合規(guī)定，并且已經(jīng)按照本辦法的規(guī)定履行報(bào) 告、公告

12、義務(wù)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以受理；不符合規(guī)定或者未履行報(bào)告、公告義務(wù) 的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予受理。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在受理豁免申請(qǐng)后 20 個(gè)工作日內(nèi)，就收 購(gòu)人所申請(qǐng)的具體事項(xiàng)做出是否予以豁免的決定； 取得豁免的， 收購(gòu)人可以完成 本次增持行為。收購(gòu)人有前款第（三）項(xiàng)規(guī)定情形，但在其取得上市公司發(fā)行的 新股前已經(jīng)擁有該公司控制權(quán)的， 可以免于按照前款規(guī)定提交豁免申請(qǐng)， 律師就 收購(gòu)人有關(guān)行為發(fā)表符合該項(xiàng)規(guī)定的專項(xiàng)核查意見并經(jīng)上市公司信息披露后， 收 購(gòu)人憑發(fā)行股份的行政許可決定， 按照證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定辦理相關(guān)事宜。 ” 二、第六十三條修改為： “有下列情形之一的，當(dāng)事人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提 出免于發(fā)出要約

13、的申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)自收到符合規(guī)定的申請(qǐng)文件之日起 10 個(gè)工 作日內(nèi)未提出異議的， 相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦 理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)； 中國(guó)證監(jiān)會(huì)不同意其申請(qǐng)的， 相關(guān)投資者應(yīng)當(dāng)按照 本辦法第六十一條的規(guī)定辦理：（一）經(jīng)政府或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、 變更、合 并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超 過 30%；（二）因上市公司按照股東大會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東回購(gòu)股份而減少 股本，導(dǎo)致當(dāng)事人在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；（三）證券公司、 銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)依法從事承銷、 貸款等

14、業(yè) 務(wù)導(dǎo)致其持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份超過 30%，沒有實(shí)際控制該公司的行為或 者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案；（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而 認(rèn)定的其他情形。有下列情形之一的， 相關(guān)投資者可以免于按照前款規(guī)定提出豁免申請(qǐng)， 直接 向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)：（一）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的 30%的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后， 每 12 個(gè)月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的 2%的股份；（二）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的 50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位；（三）因繼承導(dǎo)致在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份 的 30%。相關(guān)投資者應(yīng)在前款規(guī)定的權(quán)益變動(dòng)行為完成后 3 日內(nèi)就股份增持情況做 出公告，律師應(yīng)就相關(guān)投資者權(quán)益變動(dòng)行為發(fā)表符合規(guī)定的專項(xiàng)核查意見并由上 市公司予以披露。相關(guān)投資者按照前款第（一）項(xiàng)、第（二）項(xiàng)規(guī)定采用集中競(jìng) 價(jià)方式增持股份，每累計(jì)增持