股權(quán)激勵(lì)相關(guān)案例匯總-新版

1、股權(quán)激勵(lì)相關(guān)案例匯總一、股權(quán)激勵(lì)通常模式(一)股票期權(quán)股票期權(quán)模式是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象(如經(jīng)理人員)購(gòu)買(mǎi)本公司股票的選 擇權(quán)，具有這種選擇權(quán)的人，可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股票(此過(guò)程稱為行權(quán))，也可以放棄購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利，但股票 期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員能否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì) 目標(biāo)(股價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià))。在行權(quán)期內(nèi)，如果股價(jià)高于行權(quán)價(jià)，激勵(lì)對(duì)象可以通過(guò) 行權(quán)獲得市場(chǎng)價(jià)與行權(quán)價(jià)格差帶來(lái)的收益， 否則。將放棄行權(quán)。目前，清華同方、 中興科技等實(shí)行該種激勵(lì)模式。1.優(yōu)點(diǎn)(1

2、)將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期利益“捆綁”在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與所 有者利益的一致，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來(lái)。通過(guò)賦予經(jīng)營(yíng)者參與企業(yè)剩余 收益的索取權(quán)，把對(duì)經(jīng)營(yíng)者的外部激勵(lì)與約束變成自我激勵(lì)與自我約束。經(jīng)營(yíng)者要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須努力經(jīng)營(yíng).選擇有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略， 使 公司的股價(jià)在市場(chǎng)上持續(xù)看漲，進(jìn)而達(dá)到“雙贏”的目標(biāo)。(2)可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒(méi)有任何額外的損失。 由于經(jīng)營(yíng)者事先沒(méi)有支付成本或支付成本較低，如果行權(quán)時(shí)公司股票價(jià)格下跌， 期權(quán)人可以放棄行權(quán)，幾乎沒(méi)有損失。(3)股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營(yíng)者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的 預(yù)期收入，企業(yè)沒(méi)有

3、任何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本.這也是企業(yè)以較 低成本吸引和留住人才的方法。(4)股票期權(quán)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益， 因此激勵(lì)力度比較大。另外， 股票期權(quán)受證券市場(chǎng)的自動(dòng)監(jiān)督，具有相對(duì)的公平性。2缺點(diǎn)(1)來(lái)自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和不確定性，可能導(dǎo)致公 司的股票真實(shí)價(jià)值與股票價(jià)格的不一致， 持續(xù)“牛市時(shí)公司經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)收入 可能過(guò)高，會(huì)產(chǎn)生“收入差距過(guò)大”的問(wèn)題；當(dāng)期權(quán)人行權(quán)但尚未售出購(gòu)入的股票時(shí)，股價(jià)便跌至行權(quán)價(jià)以下，期權(quán)人將 同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票跌破行權(quán)價(jià)的雙 重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)。(2)可能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)者的短期行為。由于股票期權(quán)的收益取決于行權(quán)之日市 場(chǎng)上的股票價(jià)格高于

4、行權(quán)價(jià)格，因而可能促使公司的經(jīng)營(yíng)者片面追求股價(jià)提升的 短期行為，而放棄對(duì)公司發(fā)展的重要投資，從而降低了股票期權(quán)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相 關(guān)性。(3)國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律對(duì)實(shí)施期權(quán)的股票來(lái)源問(wèn)題還存在障礙，因此，尚有待 于相關(guān)的政策法律出臺(tái)。3 .適用情況：比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，在資本增 值過(guò)程中人力資本增值效果明顯的公司。如高科技行業(yè)。4 .例子：2008年安泰科技(000969)、2008年誠(chéng)志股份(000990)、2008 年深長(zhǎng)城(000042)、2008年濤興股份(002098)(二)“業(yè)績(jī)股票”模式業(yè)績(jī)股票是指公司根據(jù)業(yè)績(jī)水平，以股票作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給管理層。 公司在年初設(shè)定

5、業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果年末達(dá)到目標(biāo)，則公司為管理層提取一定的激勵(lì) 基金用以購(gòu)買(mǎi)本公司股票。1 .優(yōu)點(diǎn)：(1)業(yè)績(jī)股票符合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)，符合國(guó)際慣例，比較規(guī)范，經(jīng)股東大 會(huì)通過(guò)即可實(shí)行，操作性強(qiáng)(2)管理層所獲得的激勵(lì)基金必須購(gòu)買(mǎi)為公司股票且在任職期間不能轉(zhuǎn)讓， 因此該模式有一定的長(zhǎng)期激勵(lì)約束效用。(3)業(yè)績(jī)股票模式使經(jīng)營(yíng)者真正持有股票，一旦將來(lái)股票下跌，經(jīng)營(yíng)者會(huì)承 受一定損失，因此有一定約束作用。(4)每年實(shí)行一次，因此，能夠發(fā)揮滾動(dòng)激勵(lì)。滾動(dòng)約束的良好作用。2 .缺點(diǎn)：(1)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得 業(yè)績(jī)股票而弄虛作假；(2)激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付

6、現(xiàn)金的壓力3 .適用情況只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定 型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司(三)“虛擬股票”模式虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)， 不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件 下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值 的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過(guò)其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)， 將他們的 長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。上海貝嶺實(shí)行該種激勵(lì)模式。1.優(yōu)點(diǎn)：(1)它實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑

7、證， 除此之外，不再享有其他權(quán)利， 因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。(2)虛擬股票具有內(nèi)在的激勵(lì)作用。虛擬股票的持有人通過(guò)自身的努力去經(jīng) 營(yíng)管理好企業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進(jìn)而取得更多的分紅收益，公司的業(yè)績(jī)?cè)胶茫?其收益越多；同時(shí)，虛擬股票激勵(lì)模式還可以避免因股票市場(chǎng)不可確定因素造成 公司股票價(jià)格異常下跌對(duì)虛擬股票持有人收益的影響。(3)虛擬股票激勵(lì)模式具有一定的約束作用。因?yàn)楂@得分紅收益的前提是實(shí) 現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收益是在未來(lái)實(shí)現(xiàn)的。2缺點(diǎn)：(1)激勵(lì)對(duì)象可能因考慮分紅，減少甚至于不實(shí)行企業(yè)資本公積金的積累， 而過(guò)分地關(guān)注企業(yè)的短期利益。(2)在這種模式下的企業(yè)分紅意愿

8、強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。 因此，虛擬股票激勵(lì)模式比較適合現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。(3)經(jīng)營(yíng)者不實(shí)際持有股票，一旦下跌，其可以選擇不行權(quán)而避免任何損失， 因此是一種純激勵(lì)的方式。3 .適用情況：比較適合現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。4 .例子：2008年華菱管線( 000932):考慮到外籍人士持有A股的限制，公司在實(shí)際限制性股票激勵(lì)的同時(shí)，實(shí)施由公司買(mǎi)單的“股票增值權(quán)”，以虛擬股權(quán)的形式實(shí)施激勵(lì)。(四)“武漢”模式/延期支付模式此種模式由于在武漢市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司控股的上市公司中普遍采用，在業(yè)界通常被稱為“武漢模式”，其實(shí)質(zhì)是用經(jīng)營(yíng)者年薪的一部分購(gòu)買(mǎi)流通股

9、，延遲 兌現(xiàn)年薪。公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，一攬子薪酬收入中有一部 分屬于股權(quán)收入，股權(quán)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市場(chǎng)價(jià)折算成股 票數(shù)量，并存于托管賬戶，在規(guī)定的年限期滿后，以股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市 值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。這實(shí)際上也是管理層直接持股的一種方式，只不 過(guò)資金來(lái)源是管理人員的獎(jiǎng)金而己。1.優(yōu)點(diǎn)：(1)把經(jīng)營(yíng)者一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長(zhǎng)時(shí)間鎖定，增加了其退出成本， 促使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，減少了經(jīng)營(yíng)者的短期行為，有利于長(zhǎng)期激勵(lì)， 留住并吸引人才(2)這種模式可操作性強(qiáng)，無(wú)需證監(jiān)會(huì)審批(3)管理人員部分獎(jiǎng)金以股票的形式獲得，因此具有減稅作用2缺點(diǎn)：

10、(1)武漢模式是由上市公司大股東主導(dǎo)進(jìn)行的，有不規(guī)范的嫌疑(令人產(chǎn)生 對(duì)上市公司與大股東之間獨(dú)立性的懷疑)；(2)業(yè)績(jī)股票模式是提取專門(mén)的激勵(lì)基金，而武漢模式將其納入了經(jīng)營(yíng)者收 入的一個(gè)組成部分(3)公司高管人員持有公司股票數(shù)量相對(duì)較少，難以產(chǎn)生較強(qiáng)的激勵(lì)力度3.適用情況：比較適合那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司(五)強(qiáng)制持股此模式是指公司強(qiáng)制管理層購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的該公司股票并加以鎖定。其與業(yè)績(jī)股票、武漢模式的區(qū)別在于購(gòu)買(mǎi)股票的資金來(lái)源不是公司授予而是經(jīng)營(yíng)者自身 承擔(dān)。1.優(yōu)點(diǎn):經(jīng)營(yíng)者自身持有公司股票，一旦公司業(yè)績(jī)下降、股價(jià)下跌，經(jīng)營(yíng)者就要完全 承擔(dān)損失，從而給經(jīng)營(yíng)者以相對(duì)程度的壓力

11、和約束。2缺點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)者完全自己出資購(gòu)買(mǎi)股票，金額太小則不能起到約束作用，金額太大則 可能超過(guò)經(jīng)營(yíng)者的購(gòu)買(mǎi)能力，因此有一定的局限性。例子：紹興百大(600840,現(xiàn)名新湖創(chuàng)業(yè))是實(shí)施這一種方式的典型代表。 此外，在去年中興通訊由于宣布 H股增發(fā)而導(dǎo)致股權(quán)持續(xù)下跌之際，也采取了 由公司高管人員在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票的方式。此舉一方面旨在加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公 司的信心，而一方面也會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者施加相當(dāng)程度的約束。3.適用情況：股價(jià)持續(xù)下跌之際(六)股票增值權(quán)股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利，如果經(jīng)營(yíng)者努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)， 在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格上升或公司業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營(yíng)者就可以按一定比例 獲得這種由股價(jià)上

12、揚(yáng)或業(yè)績(jī)提升所帶來(lái)的收益， 收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng) 股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司 支付現(xiàn)金，股票或股票和現(xiàn)金的組合。1.優(yōu)點(diǎn)(1)這種模式簡(jiǎn)單易于操作，股票增值權(quán)持有人在行權(quán)時(shí)，直接對(duì)股票升值 部分兌現(xiàn)。(2)審批程序簡(jiǎn)單，無(wú)需解決股票來(lái)源問(wèn)題。2缺點(diǎn)(1)激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正意義上的股票，激勵(lì)的效果相對(duì)較差(2)由于我國(guó)資本市場(chǎng)的弱有效性，股價(jià)與公司業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度不大，以股價(jià)的 上升來(lái)決定激勵(lì)對(duì)象的股價(jià)升值收益，可能無(wú)法真正做到“獎(jiǎng)勵(lì)公正”，起不到股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的長(zhǎng)期激勵(lì)作用，相反，還可能引致公司高管層與莊家合謀操縱公 司股價(jià)等問(wèn)題。(3)增值權(quán)的收

13、益來(lái)源是公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司的現(xiàn)金支付壓力較大。3 .適用情況：較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非 上市公司。4 .例子：2008年華菱管線（ 000932）:本次激勵(lì)計(jì)劃采用股票增值權(quán)工具，以華菱管 線為虛擬標(biāo)的股票，在滿足業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)的前提下，由華菱管線以現(xiàn)金方式支付 行權(quán)價(jià)格與兌付價(jià)格之間的差額。二、企業(yè)是否具各了實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的條件？人才選聘機(jī)制是否公正績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)是否科學(xué)公司治理是否完善業(yè)績(jī)指標(biāo)是否先進(jìn)合理三、相關(guān)法律規(guī)定針對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等有關(guān)部門(mén)已出臺(tái)了多 部文件予以規(guī)范，但關(guān)于未上市公司股權(quán)激勵(lì)，我國(guó)目前并無(wú)專門(mén)法律規(guī)

14、定。相 關(guān)重要法律條文如下：公司法第143條規(guī)定，經(jīng)股東大會(huì)決議，股份有限公司可以收購(gòu)本公司 股份用于獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工，但不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五， 并 且用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出， 所收購(gòu)的股份也應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi) 轉(zhuǎn)讓給職工。由于公司法強(qiáng)制要求用于獎(jiǎng)勵(lì)公司職工的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn) 讓給職工，所以對(duì)于定位于對(duì)企業(yè)高管進(jìn)行中長(zhǎng)期激勵(lì)的股權(quán)激勵(lì)意義不大。中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前對(duì)擬上市企業(yè)的上市前股權(quán)激勵(lì)的基本態(tài)度：1 .基于對(duì)公司股權(quán)穩(wěn)定性的考慮（尤其是要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)股權(quán)清晰，控股股東 和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛 ）, 要求公司上市前確定

15、的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必須執(zhí)行完畢才能上市， 或者終止該計(jì)劃后 再上市。2 .新三板:申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán) 激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況。四、業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)的討論1 .通常以凈資產(chǎn)收益率2 .歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）遞增 +扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平 均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)：2007長(zhǎng)電科技（600584）,公司歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）07-09 年分別比2006年遞增30%、76咐口 111%。獎(jiǎng)勵(lì)基金所產(chǎn)生的費(fèi)用計(jì)入下一年 度；近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)意見(jiàn)為“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”。扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均

16、凈資產(chǎn)收益率為 8%以上。3 .凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率+每股收益增長(zhǎng)率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)：2008誠(chéng)志股份（000990）,以2007年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，公司2009年度凈利潤(rùn)增 長(zhǎng)率不低于30%,且每股收益增長(zhǎng)率不低于 10%; 2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于 40%,且每股收益增長(zhǎng)率不低于20%; 2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于50%,且每股 收益增長(zhǎng)率不低于30%。4 .加權(quán)凈資產(chǎn)收益率與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)：2008深長(zhǎng)城（ 000042）,深長(zhǎng)城股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核條件：在行權(quán)考核期 內(nèi)即T年度、T+1年度、T+2年度三期行權(quán)考核期內(nèi)的業(yè)績(jī)條件均應(yīng)滿足：各行權(quán)考核年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比本計(jì)劃

17、實(shí)施前三年（即T-1、T-2和T-3年度）的平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng) 50%以上；各行權(quán)考核年度的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益）比本計(jì)劃實(shí)施 前三年（即T-1、T-2和T-3年度）的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益） 增長(zhǎng)50%以上；各行權(quán)考核年度的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益）不低于同行業(yè)滬深上市公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益）的平均水平。5 .凈資產(chǎn)收益率+主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率+凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：撫順特鋼（600399）,公司年度業(yè)績(jī)考核達(dá)標(biāo)，具體指標(biāo)為：年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率不低于 20% （含20%）;年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于 10% （含10%）;年凈資產(chǎn)收益率不低于2.2

18、%。其中："凈利潤(rùn)"為扣除非經(jīng)常性 損益前的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中的低者， 且為扣除提取激勵(lì)基 金所產(chǎn)生的費(fèi)用后的指標(biāo)。6 .凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率+加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率+營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：2008年華菱管線（000932）,確定以下三個(gè)指標(biāo)作為公司層面的主要考核指標(biāo):EOE在資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率卜扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 （RO6、 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。其中將 EOE指標(biāo)達(dá)標(biāo)作為每期計(jì)劃授予限制性股票的條件， ROE 和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)作為限制性股票鎖定期和解鎖期的考核條件。7 . 一系列考核指標(biāo)綜合打分：2008年招商銀行（600036）,平均凈資產(chǎn)收

19、益率20分；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 15分；平均資產(chǎn)收益率20分；非利息收入比例15分；準(zhǔn)備金覆蓋率15 分；不良貸款率15分；平均凈資產(chǎn)收益率無(wú)分?jǐn)?shù)，但不能低于某值否則直 接不合格；在公司業(yè)績(jī)考核達(dá)標(biāo)的基礎(chǔ)上，公司可以根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的年度績(jī)效考評(píng)結(jié)果 確定考核年度解鎖限制性股票額度。（見(jiàn)下表）考評(píng)結(jié)果（S） 100>S> 80S< 80評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)合格不合格限制性股票額度解鎖比例 100%0個(gè)人當(dāng)年實(shí)際解鎖額度=個(gè)人當(dāng)年計(jì)劃解鎖額度 *制性股票額度解鎖比例 個(gè)人當(dāng)年未能解鎖的部分由公司回購(gòu)注銷。8 .分期的業(yè)績(jī)考核和行權(quán)安排：2008年通威股份（600438）,第一期行權(quán)安排：當(dāng)公司 20

20、08年度的凈禾U 潤(rùn)與2007年度相比的增長(zhǎng)率分別達(dá)到 50%、75%?口 100%以上時(shí)，滿足行權(quán)條件 的激勵(lì)對(duì)象可以在可行權(quán)日行權(quán)，激勵(lì)對(duì)象的可行權(quán)股票認(rèn)購(gòu)權(quán)數(shù)量總額分別為 450萬(wàn)份、600萬(wàn)份和750萬(wàn)份。第二期行權(quán)安排：當(dāng)公司2009年度的凈利潤(rùn) 與2008年度相比的增長(zhǎng)率分別達(dá)到 50%、75%口 100%以上時(shí)，滿足行權(quán)條件的 激勵(lì)對(duì)象可以在可行權(quán)日行權(quán)，激勵(lì)對(duì)象的可行權(quán)股票認(rèn)購(gòu)權(quán)數(shù)量總額分別為 450萬(wàn)份、600萬(wàn)份和750萬(wàn)份。第三期行權(quán)安排：當(dāng)公司2010年度的凈利潤(rùn) 與2009年度相比的增長(zhǎng)率分別達(dá)到 50%、75%口 100%以上時(shí)，滿足行權(quán)條件的 激勵(lì)對(duì)象可以在可行權(quán)

21、日行權(quán)，激勵(lì)對(duì)象的可行權(quán)股票認(rèn)購(gòu)權(quán)數(shù)量總額分別為 600萬(wàn)份、800萬(wàn)份和1000萬(wàn)份。2008年?yáng)|百集團(tuán)（000693）,自股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授權(quán)日滿12個(gè)月后，滿足行權(quán)條件的激勵(lì)對(duì)象可以在可行權(quán)日分 4次行權(quán)。五、股票、激勵(lì)資金的來(lái)源1 .多數(shù)公司采用按當(dāng)時(shí)市價(jià)直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的方式2008年撫順特鋼（ 600399）,公司在業(yè)績(jī)指標(biāo)達(dá)標(biāo)的前提下，委托管理人在 公司股權(quán)激勵(lì)額度和激勵(lì)對(duì)象自籌資金額度內(nèi)， 從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司A股股票授 予激勵(lì)對(duì)象。2008年浙富股份（ 002266）:本計(jì)劃采取限制性股票激勵(lì)模式，即公司提取 股權(quán)激勵(lì)基金從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)本公司股票無(wú)償授予激勵(lì)對(duì)象并附鎖定期，鎖

22、定期滿后根據(jù)考核結(jié)果分批解鎖的股權(quán)激勵(lì)模式。2008年華菱管線（ 000932）:從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股票，一次性授予激勵(lì)對(duì) 象并鎖定兩年，鎖定期滿后根據(jù)依據(jù)本計(jì)劃規(guī)定的解鎖條件和安排在三年內(nèi)分批 勻速解鎖。2 .借增發(fā)之機(jī)由管理層直接購(gòu)買(mǎi)，例如2008年開(kāi)灤股份（600997）公開(kāi)增發(fā)：大股東“兜底”（承諾全額申購(gòu)）；2008年深天馬A （000050）計(jì)劃所涉及的股權(quán)來(lái)源于上海天馬的增資擴(kuò)股2008年招商銀行（600036）本計(jì)劃限制性股票來(lái)源為招商銀行向激勵(lì)對(duì)象 定向發(fā)行新股3 .現(xiàn)金花紅計(jì)劃激勵(lì)管理層并鼓勵(lì)其購(gòu)買(mǎi)本公司股票2008年華新水泥（600801）:該計(jì)劃設(shè)計(jì)的是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的現(xiàn)

23、金花紅計(jì)劃。 對(duì)象是公司首五層的管理人員 732人。雖然計(jì)劃的對(duì)象沒(méi)有必要用所得的花紅 購(gòu)買(mǎi)華新股票，可是公司鼓勵(lì)他們至少用一些所得到的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)華新股票。4 .股東提供股票來(lái)源的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃萬(wàn)業(yè)企業(yè)（600641）股票來(lái)源于外資控股股東授予價(jià)格遠(yuǎn)低于市價(jià)： 由于不 涉及上市公司本身及其它股東利益， 可以采用授予價(jià)格遠(yuǎn)低于市價(jià)的做法， 理論 上也不需要由證監(jiān)會(huì)審批即可自行實(shí)施。濤興股份（002098）:大股東提供股票來(lái)源的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃5 .股東直接提供現(xiàn)金用于管理層業(yè)績(jī)激勵(lì)2008年新中基（000972）:股東通過(guò)捐贈(zèng)方式提供1500萬(wàn)元資金給上市公 司，用于上市公司管理團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)。簡(jiǎn)析

24、：雖然是由股東直接買(mǎi)單，而非期權(quán)等實(shí)質(zhì)由市場(chǎng)“買(mǎi)單”（僅管上市公司要計(jì)提期權(quán)費(fèi)用，但沒(méi)有實(shí)際現(xiàn)金流出）的激勵(lì)方式，但對(duì)股東來(lái)說(shuō)，也可 以理解為“市值管理”的一種形式。雖然要掏出真金白銀，但只要上市公司能實(shí) 現(xiàn)業(yè)績(jī)指標(biāo)，正常情況（估值水平不發(fā)生大的變化）下公司股東擁有的股權(quán)增加 的市值將大大超過(guò)實(shí)際付出。六、到期后未達(dá)到業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)、行權(quán)條件的處理1 .若未達(dá)到業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，則公司可以并注銷已行權(quán)尚未解鎖的股權(quán)激勵(lì)股票， 例如：2009年中捷股份（002021）中捷股份自2006年7月起實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2008年2月，公司將 全體激勵(lì)對(duì)象（十名）所持可行權(quán)股票期權(quán)予以統(tǒng)一行權(quán)，行權(quán)價(jià)格4.02元，

25、行權(quán)數(shù)量636.48萬(wàn)股。本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象均為前任或現(xiàn)任高管，在大股東違規(guī) 占用公司資金事件中負(fù)有一定責(zé)任，因此，公司董事會(huì)擬回購(gòu)該股權(quán)激勵(lì)已行權(quán) 但尚未解鎖的全部股份636.48萬(wàn)股，并予以注銷。2 .公司年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于 10%的行權(quán)條件未能達(dá)到，公司董 事會(huì)決定中止公司首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第三個(gè)行權(quán)期行權(quán)，當(dāng)期公司激勵(lì) 對(duì)象對(duì)應(yīng)股票期權(quán)作廢。例如 2009年寶新能源（000690）七、股權(quán)激勵(lì)基金提取與管理1 .計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的基數(shù)：報(bào)告期歸屬母公司的凈利潤(rùn)減去加權(quán)平均凈資產(chǎn)的 6%; 2007 長(zhǎng)電科技（600584）2 .計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的比例：報(bào)告期歸屬母公司凈利潤(rùn)比上年凈

26、利潤(rùn)目標(biāo)增長(zhǎng)的 百分比減去10%,增長(zhǎng)幅度超過(guò)40%以上白以30%計(jì)提；2007長(zhǎng)電科技（600584）3 .計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的限制：計(jì)提的獎(jiǎng)勵(lì)基金年度總額不得超過(guò)年度凈利潤(rùn)的10%。2007 長(zhǎng)電科技（600584）4 .放棄股權(quán)激勵(lì)基金，股權(quán)激勵(lì)通過(guò)管理層自籌資金解決：2008年農(nóng)產(chǎn)品（000061）考慮到公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，以及讓全體股東分享公司成長(zhǎng)的收益， 公司高 管人員向董事會(huì)提議，放棄計(jì)提股權(quán)激勵(lì)基金，未來(lái)股權(quán)激勵(lì)款通過(guò)自籌方式解 決。董事會(huì)經(jīng)研究，同意公司高管人員提出的放棄計(jì)提激勵(lì)基金的方案。八、股權(quán)激勵(lì)的法律障礙1、證券市場(chǎng)非有效性問(wèn)題。我國(guó)證券市場(chǎng)目前有效性較低，經(jīng)常出現(xiàn)股價(jià) 與

27、業(yè)績(jī)不對(duì)稱的現(xiàn)象。在這種環(huán)境下實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃有可能出現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司的股票期權(quán)不能獲利，或獲利很小，而虧損公司的股票期權(quán)獲利豐厚的不合理現(xiàn)象。2、行權(quán)所需股票來(lái)源問(wèn)題。在目前的制度體系下，我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán) 激勵(lì)的股票來(lái)源模式均存在一定的問(wèn)題。(1)回購(gòu)股份作為股票來(lái)源時(shí)：公司法對(duì)公司回購(gòu)股份采用“原則禁止，例外允許”的嚴(yán)格態(tài)度。 公 司法第一百四十三條明文規(guī)定“公司不得收購(gòu)本公司股份，但是，有下列情形 之一的除外：(一)減少公司注冊(cè)資本；(二)與持有本公司股份的其他公司合并； (三)將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；(四)股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分 立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的”。公司法自1993年制定至今，僅在2005年修訂時(shí)放寬了兩條例外條款，即 第3和第4條，原則上并無(wú)根本變化。上市公司股份回購(gòu)須經(jīng)股東大會(huì)批