股權激勵主要模式

1、股權激勵的主要模式目前國際通行的股權激勵模式主要有股票期權、員工持股計劃（ESOP）、管理層收購（ MBO ）、股票增值權、業(yè)績股票、限制性股票等 10 種。一、期股期權是通過激勵對象部分首付、 分期還款而擁有企業(yè)股份的一種股權激勵方式，其實行的前提條件是激勵對象必須購買本企業(yè)的相應股份。實施方式：企業(yè)貸款給激勵對象作為其股份投入， 激勵對象對其擁有所有權、 表決權和分紅權。 其中所有權是虛擬的， 必須將購買期股的貸款還清后才能實際 擁有；表決權和分紅權是實在的，但分紅必須按協(xié)議來償還貸款。優(yōu)點：1、股票的增值和企業(yè)資產的增值、效益緊密連接，促使激勵對象更加關注 企業(yè)的長遠發(fā)展和長期利益。2、

2、有效解決激勵對象購買股票的融資問題。3、克服了一次性重獎帶來的收入差距矛盾。缺點：1、如公司經營不善，激勵對象反而有虧本的可能，降低了激勵對象對期股 的興趣。2、激勵對象的收益難以短期內兌現。適用企業(yè)：1 、經改制的國有控股企業(yè)；2、國有獨資企業(yè)。二、股票期權股票期權是較常用的股權激勵模式， 也稱認股權證， 指公司授予激勵對象的 一種權利，激勵對象可以在規(guī)定時間內（行權期）以事先確定的價格（行權價） 購買一定數量的本公司流通股票（行權） 。實施方式：公司向激勵對象發(fā)放期權證書， 承諾在一定期限內或一定條件達 成時（如公司上市時）激勵對象以較低價格購買股權。優(yōu)點：1、股票期權只是一種權利而非義務

3、，持有者在股票價格低于行權價的時候 可以放棄權利，因此對持有者沒有風險。2、由于股票期權是需要在達到一定時間或條件的時候實現，激勵對象為促 使條件達到， 或為使股票升值而獲得價差收入， 必然會盡力提高公司業(yè)績， 使公 司股票價值不斷上升，具有長期激勵效果。3、可提高投資者信心。缺點：1、行權有時間數量限制。2、激勵對象行權需支出現金。3、存在激勵對象為自身利益而采用不法手段太高股價的風險。4、公司內部工資差距拉大。適用企業(yè)：上市公司和上市公司控股企業(yè)。三、業(yè)績股票實施方式： 在開始時確定一個較為合理的業(yè)績指標， 如激勵對象到預定期限 達到預定目標，則公司授予其一定數量的股票或提出一定獎勵用于購

4、買公司股 份。優(yōu)點：1、對激勵對象而言，工作績效和所獲激勵之間聯系緊密，且激勵僅取決于 工作績效，不涉及股市風險等不可控因素。2、對股東而言，對激勵對象有明確的業(yè)績目標約束，權責利對稱性強，能 形成雙方共贏局面。3、對公司而言，業(yè)績股票激勵受限制較少，一般只要股東會通過即可，可 操作性強，成本低。缺點：1、對初創(chuàng)期企業(yè)不適合，主要是和于業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)增長、現金流充裕的 企業(yè)。2、業(yè)績目標的科學性很難保證。3、存在激勵對象為獲取業(yè)績而弄虛作假的風險。4、激勵對象拋售股票受限制。適用企業(yè)：業(yè)績穩(wěn)定的上市公司及其集團公司、子公司。四、賬面價值增值權賬面價值增值權， 指直接拿每股凈資產的增加值來激勵激

5、勵對象。 它不是真 正意義上的股票，因此激勵對象并不具有所有權、表決權和配股權。 、/ - 、 、實施方式：1、購買型：激勵對象在期初按股權實際價值購買一定數額公司股權，期末 在按實際價值回售給公司。2、虛擬性：激勵對象在期初不需資金，公司授予一定數量的名義股份，在 期末按照公司的每股凈資產的增量和名義股權的數量來計算激勵對象收益， 并支 付現金。優(yōu)點：1、激勵效果不受股價影響。2、激勵對象無需現金支出。3、方式操作簡單，只需公司股東會通過即可。 缺點：每股凈資產的增加幅度有限，難以產生較大激勵作用。適用企業(yè)： 現金流充裕且股價穩(wěn)定的上市或非上市企業(yè)。五、員工持股計劃（ ESOP） 指公司內部

6、員工個人出資認購本公司部分股份， 并委托公司進行集中管理的 股權激勵方式。 、/ - 、 、實施方式：1、通過信托基金組織用計劃實施免稅的部分利潤回購股東手中的股權，分 配給員工。2、企業(yè)建立員工信托基金組織（如員工持股會）購買股東股權，按照員工 持股計劃向員工出售。優(yōu)點：1、員工持股有利于員工對企業(yè)運營有充分的發(fā)言權和監(jiān)督權，更加關注企 業(yè)的發(fā)展，增強企業(yè)凝聚力、競爭力，調動員工積極性。2、員工承擔了一定的投資風險，有助于激發(fā)員工的風險意識。3、可抵御敵意收購。缺點：1、員工可能需要支出現金或承擔貸款。2、員工所持股權不能轉讓、交易、繼承。3、福利性較強，激勵性較差。4、平均化會降低員工積極

7、性。5、操作上缺乏法律基礎和政策指導。適用企業(yè)：行業(yè)較成熟、有穩(wěn)定增長的公司。六、虛擬股票虛擬股票指公司授予激勵對象一種虛擬的股票， 激勵對象可據此享受分紅權 和股價升值收益，但沒有所有權、表決權，也不能轉讓和出售，離開企業(yè)自動失 效。實施方式：企業(yè)與激勵對象簽訂合約，約定授予數量、行權時間和條件，明 確雙方權利義務， 按年度給予分紅。 在一定時間和條件達成時， 虛擬股票可轉為 真正的股票，激勵對象可真正掌握所有權。優(yōu)點：1、不影響公司的總資本和所有權架構。2、避免因變數導致對公司股價的非正常波動。3、操作簡單，股東會通過即可。缺點：1、兌現激勵時現金支出較大。2、行權和拋售時價格難以確定。適

8、用企業(yè)：現金流較為充裕的上市或非上市公司。七、股票增值權股票增值權指公司授予激勵對象的一種權利， 如公司股價上漲， 激勵對象可 以通過行權來獲得相應數量的股權升值收益， 激勵對象不用為行權付出現金， 行 權后可獲得相應的現金或等值的公司股票。 、/ - 、 、實施方式：公司指定規(guī)定數量的股票給激勵對象作為股票增值權的對象， 如行權期內公 司股價上升， 激勵對象可選擇兌現權利， 獲得股價升值帶來的收益， 可選擇獲得 現金或兌換成相應金額的股票。優(yōu)點：1、激勵對象沒有股票的所有權，也不擁有表決權、配股權。2、行權期一般超過任期，這樣可約束激勵對象的短期行為。3、激勵對象無需現金支出。4、操作簡單，

9、股東會批準即可。缺點：1、資本市場的弱有效性使股價與激勵對象業(yè)績關聯不大，對績效對象無太 大激勵性。2、公司的現金壓力較大。適用企業(yè)：現金流較為充裕且股價較為穩(wěn)定的上市或非上市公司。八、限制性股票計劃實施方式：公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數量的本公司股票， 但激勵對象不得隨意處置股票，只有在規(guī)定的服務期限后或完成特定業(yè)績目標 是，才能出售股票收益。否則公司有權將免費贈與的限制性股票收回。優(yōu)點：1、激勵對象無需現金付出。2、可激勵激勵對象將精力集中于公司長期戰(zhàn)略目標上。缺點：1、業(yè)績目標和股價的科學確定困難。2、現金流壓力較大。3、激勵對象實際擁有股票，享有所有權，公司對激勵對象的約束

10、困難。4、激勵對象有股東權利。適用企業(yè)：1、業(yè)績不佳的上市公司；2、產業(yè)調整過程中的上市公司；3、初創(chuàng)期的企業(yè)。九、管理層收購（ MBO ）管理層收購又稱“經營層融資收購”， 指公司的管理層利用借貸所融資本購 買本公司的股權， 從而改變公司所有者結構、 控制權結構和資產結構， 實現持股 經營，實現被激勵著與公司利益、股東利益的完整統(tǒng)實施方式：公司管理層和員工共同出資成立職工持股會或公司管理層出資 （一般是信貸融資） 成立新的公司作為收購主體， 一次性或多次性收購原股東持 有的公司股權，從而直接或間接成為公司的控股股東。一般管理層為獲得收購資金， 會以私人財產作抵押向投資公司或投資銀行融 資，收

11、購成功后改用公司股權抵押。有事，投資公司也會成為股東。優(yōu)點：1、有助于減少經理人代理成本，促進企業(yè)長期、健康發(fā)展。2、有利于強化管理層激勵，提升人力資本價值，增強企業(yè)執(zhí)行力。3、有利于企業(yè)內部監(jiān)督和對管理層的約束。4、有利于增強投資者信心。缺點：1、公司價值準確評估困難。2、收購資金融資困難。3、若處理不當，收購成本將激增。適用企業(yè)：1、國有資本退出的企業(yè)；2、集體性質企業(yè)；3、反收購時期企業(yè)。十、延期支付實施方式：延期支付， 也稱延期支付計劃， 是公司未激勵對象設計的一攬子 收入計劃， 包括部分年度獎金、 股權激勵收入等不在當年發(fā)放， 而是按當日公司 股票市場價格折算成股票數量， 存入公司為