CPA財務管理公式巧記全

1、重化分析方法趣解01講債務及普通股資本成本量化分析方法趣解趣：快步趨之投資活動票 A 股權(quán)算可 與期代資 券融本運-X 債金資營I經(jīng)營活就I分析與預測資本成本 資本結(jié)構(gòu)必有所取鵬本計量、 塞里利公析. 1期地算一/籌資活動一、債務資本成本稅后債務資本成本=稅前債務資本成本x （ 1-所得稅稅率）1 .到期收益率法（已發(fā)行上市的長期債券）市仰利息利息利息利息利息和面值01234n市價卻息心十面值二（F/F/小門）2 .發(fā)行日貼現(xiàn)法（新發(fā)行的長期債券）籌集資金凈賺入利息利息利息利息利息和面值01234n發(fā)行價格Ml發(fā)行費用率）評息K（P/& K*n）/面值工小出必n） 求解二、普通股資本成本一一股

2、利增長模型市伯（? D Di x （14） Dx x01234R r 口。斗) 4(1 + 用A(1困a十a(chǎn) (hkj- Kr式中：k,TIS股資本成本；口一頊期F年現(xiàn)金股利前；R普通股當前市儉熱區(qū)一現(xiàn)金股利頊計年增長率.對于新發(fā)行的普通股，則需要考慮發(fā)行費用，如果發(fā)行費用率為F,則4= + g琦Q-玲第02講 杠桿系數(shù)的衡量、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券籌資成本三、杠桿系數(shù)的衡量減：變動成本固定成本（E克舸更至相;_=闞利息2 |扁刑潤（田L據(jù)所得稅O）稅同凈利潤后看 減:優(yōu)先分段點網(wǎng)歸星于普通1股收益一4n亞=顯卜引普.二一門，T空0 曲n-pup-n期芟=MF3肛辰上一 .西 血獷才T LBIT

3、-7-PD-Ty普通股段數(shù)的 每股收益（EF與；四、每股收益無差異點分析口國-例n即_（呻 n-戶口耳耳二即區(qū)鵬.iiiiaa U.HA Ji hi & ijjia di i.iHi in kviki g EH廳二 gFTQ-F3里=，或0?=箕均可聶示無差異點心,3e-vb * nr - ： BnHa hi 口 *: *五、認股權(quán)證債券籌資成本債券期限10年，認股權(quán)證5年到期；每份債券附 N張認股權(quán)證，每張認股權(quán)證 購買1股普通股；執(zhí)行價格 X,行權(quán)前月i票市價P。認蹤故與憧券的玉什利息 利息行tl現(xiàn)金爭史兌=古密為看的認腰求證虻表累=FT亍校M二 毋居融營查刖息/利息5S5 利息01334

4、 f 6 F S 9 IQ面值父票面利空x（P/A,iil吶面值x 0FJ J 0+十行權(quán)現(xiàn)叁串流入x （P/L55階nl=N投資者的期望報酬空,即債務稅前資本成本）結(jié)論：等風險債券必要報酬率4 i稅前普通股資本成本措施：降低執(zhí)行價格或提高票面利率六、可轉(zhuǎn)換債券籌資成本債券期限10年，不可贖回期5年；轉(zhuǎn)換比率N,轉(zhuǎn)換價格x,當前股票市價P, 年增長率go辱弟r楚:黑洋和共仁px w貨零通:第5年末-w值券百種犁用工3 國十面值qrw啟息 彳 息 t. 官 利 & 札 鼻 刷總利面值X票面利率網(wǎng)P/啟/。計在換階值,CP/FJ5 =買步 nr （投資者的期望報酬率,即債務稅前資本成本）結(jié)論：等風

5、險債券必要報酬率4 i稅前普通股資本成本措施：提高票面利率或提高轉(zhuǎn)換比率或延長贖回保護期第03講時間價值的計算投資活動一、復利終值計算四、預付年金現(xiàn)值計算方法一1100WOO xl*10XI. 101210FF+Q，” + (1 包.(It FxQ+或:尸F(xiàn)k2，尸上閶A三、普通年金現(xiàn)值計算_AF-P x(l +i)x(l+f) - 5l +i) = F x1+i)P卷 f- Px(F/P.i.n)二、復利現(xiàn)值計算1000+1.1(1 + 0AA iTTT? Ap=(i+i)(i+jy (i+斤=H JT1+ 訃 =AP 同lOA六、預付年金終值計算方法一或,F = j1x(F/X)；-!)+

6、!五、普通年金終值計算n-1*4x(l h- fI聞乂 Q4，）月，Qf】yT方法二-101*qinA 1I工lfLA14P = AX(P/A,i.n) X+i)F = A + AX(1 +j)+XXX + AX(1 + i)rt-i + AX(l4-i)rt-1 + AX(1 +if上(1 +if-l=AX-：AX(F/Aj,n)n-1 杜AAAAA AF= AX(F/AtiTni4 1) -A或：F = A/(F/ A/n 十 1)- l方法二T 口12 an-l| *h AAJlAAX(1FF = AX，F(xiàn)V n第04講遞延年金現(xiàn)值計算、資本市場線七、遞延年金現(xiàn)值計算方法一012 nm*

7、n| 一 . - * 1 ，A AA,1.P= ax ( P/A, i , n) x ( P/F, i , M)方法二P= Ax ( P/A, i , mn) Ax ( P/A, i , mi)八、內(nèi)插法運用的基本原理假設有一投資機會，要求現(xiàn)在投資1000元，6年后將得到2000元，計算你要求 的利率是多少？2000 - 10D0X(F /PJ，6) n(P / P工句-2查表：(F/PJ 29 =1.9738(巳1%.6尸乙195。-2% _2-1,9738- 2.1950-L973S九、投資組合期望報酬率與標準差V1r(Rf4)=Cov(Ri5)R=Cov(A1 民 + A士 R* + A

8、eR ；) =汽R J + A1A工口丫（11,12）十 1cdM（R2 ,RJ + HUq請（K 型R.=凡；1辭（區(qū)1）4人玳（艮之）4 24淮之仁已W11，11V川廣A；: +匕%； +工4/5皿口廠口RJ = gpj = JdL +孫A- Cov(A +RC Cow(A,C)+ Cov(B?C)Cov(mA,P) - mCoir(A,B)又因為：小心=UaX 到期日服僑6,十三、期權(quán)投資策略保護性看跌期權(quán)（買股票拋補看張期權(quán)（買股票+該股票空頭看漲期權(quán)）多頭對敲（股票多頭看漲期權(quán) +該股票多頭看跌期權(quán)）空頭對敲（股票空頭看漲期權(quán) +該股票空頭看跌期權(quán)）十四、風險中性原理立I1&股票投信

9、報酬率=Q刊? 一環(huán)）二卷，=盧s,*=s上彳解數(shù)= 1+股價上升百分比=5,/ So 下彳翦陽）=1 一股價下降百分比二5 J Eo無鳳臉利率折現(xiàn)上行概率乂股價上升百分比乜1-上行概率）對-股價下降百分也 =上行概率=：1無風險利率折現(xiàn)cD =（cu耳上行概率十匚世乂下彳蠲率上（i +）期投到期日利用日期望價值-C一手雙校初級中級注會稅務師高會綜合階段課件押題聯(lián)系QQ3T863298十五、二叉樹模型鯽日amfrU，一石產(chǎn)上行橫生十匚/下行概空-0+）十 %乂 匚二)“l(fā)-r) u- d第06講資本預算、債券價值評估十六、凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)川十力期權(quán)到期Sq，三Hiffl醒又(9一爐(Lffif

10、fiW) MHTJ =_tf5=zit-a NPV大于零，項目可行P工二弓黑、/投資葡PI大于1t項目可行十七、內(nèi)含報酬率儂大于投空要求的報酬率.欣巨可行十八、新建項目現(xiàn)金流量新建項目（新添置固定資產(chǎn)項目）通常會增加企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入。（1）初始期（建設期）的現(xiàn)金流量項目闡釋備注生產(chǎn)線（設備）投資額包括買價、運輸 費、安裝費、調(diào)試費等（一） 一次投資或分次投資（一）資本化利息應計入折舊總額，但 不屬于初始投資額營運資本增加.一次墊支或分次墊支（一）項目結(jié)束按原墊支數(shù)收回（2）經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金流量項目闡釋備注營業(yè)收入生產(chǎn)能力擴充形成的營業(yè)收假設于經(jīng)營期內(nèi)每年年末收到的增加數(shù)（+ ）_現(xiàn)金付現(xiàn)成本甫

11、奏支付現(xiàn)金的營業(yè)成本增 加數(shù)（-）非付現(xiàn)成本如折舊與攤銷；利息 屬于籌資成本所得稅受到折舊方法、利潤和所得 稅稅率局低的影響（一）息稅前利潤X所得稅稅率營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅【提示】營業(yè)現(xiàn)金流量計算營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入（營業(yè)成本折舊）息稅前利潤X所得稅稅率=（營業(yè)收入營業(yè)成本）息稅前利潤X所得稅稅率+折舊=息稅前利潤X （ 1所得稅稅率）+折舊【備注】息稅前利潤計算能夠結(jié)合本量利分析計算，即營業(yè)成本包括變動付現(xiàn) 成本、固定付現(xiàn)成本和固定非付現(xiàn)成本（即折舊）【提示】營業(yè)現(xiàn)金流量計算息稅前利潤X （ 1所得稅稅率）+折舊=（營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）X （ 1所得稅稅

12、率）+折舊=營業(yè)收入X （ 1所得稅稅率）付現(xiàn)成本X （ 1所得稅稅率）+折舊X所 得稅稅率（3）項目處置期現(xiàn)金流量項目闡釋處置或出售資產(chǎn)的變現(xiàn)價 值（十）提前變現(xiàn)（項目壽命期短于稅法規(guī)定折舊年限） 正常使用終結(jié)（項目壽命期等于稅法規(guī)定折舊 年限）延期使用（項目壽命期大于稅法規(guī)定折舊年限）變現(xiàn)凈收益（凈損失）影 響所得稅變現(xiàn)價值大于賬面價值形成凈收益多繳所得稅 視為現(xiàn)金流出（）變現(xiàn)價值小于賬面價值形成凈損失少繳所得稅 視為現(xiàn)金流入（+）營運資本收回墊支營運資本的收回視為現(xiàn)金流入（+）十九、互斥項目決策方法概念互斥項目是指選定一個項目必須放棄另外其他項目的選擇決策方法投資額不同（壽命期相同）凈現(xiàn)

13、值法壽命期不同共同年限法（最小公倍壽命） 等額年金法1.共同年限法NCFjHTR-決策原則：共同年限法下，選擇凈現(xiàn)值最大的項目2.等額年金法HCFs HCFu BCFqI I I0 I 2昉案的籌酬金二15。防案的永續(xù)凈現(xiàn)值二白方案的等題年金修叩；郎?；?午 12：HP%HPVS昉案的等額（2汨方案的永續(xù):爭現(xiàn)值=些邈逑途決策原則：當i AW i B,選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的項目；當i A= i B,第二步驟可以省略，直接選擇等額年金最大的項目二十、投資項目系統(tǒng)風險衡量新項目經(jīng)營風險或資本結(jié)構(gòu)與現(xiàn)有公司顯著不同，需要尋找一個經(jīng)營業(yè)務與待 評價項目類似的上市公司，以該上市公司貝塔值作為待評價項目的貝

14、塔值（如果可 比公司資本結(jié)構(gòu)與項目所在企業(yè)顯著不同，應對資本結(jié)構(gòu)差異作出調(diào)整）% =理乂1+目標公司產(chǎn)權(quán)比至51-目標公司所得稅稅率）（1）卸載可比公司財務杠桿3資產(chǎn)=類比上市公司的 3權(quán)益/1 + （1類比上市公司適用所得稅稅率）x類比上市公司的產(chǎn)權(quán)比率(2)加載目標企業(yè)財務杠桿目標公司的3權(quán)益=3資產(chǎn)x1+ (1 目標公司適用所得稅稅率)x目標公司的 產(chǎn)權(quán)比率(3)根據(jù)目標公司的3權(quán)益計算股東要求的報酬率股東要求的報酬率=無風險報酬率+ 3權(quán)益x市場風險溢價(4)計算目標公司的加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本=Kdx (1所得稅稅率)x負債比重+ KsX權(quán)益比重二十一、投資項目敏感性分析敏

15、感性分析是一種研究不確定性的方法，通常假定在其他變量不變的情況下， 分析某一個變量(如單價、銷售量、單位變動成本、固定成本、初始投資、營運資 本、壽命期、建設期等)發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值(或內(nèi)含報酬率)的影響。主要 包括兩種方法，即最大最小法和敏感程度法。二十二、投資項目敏感性分析1 .最大最小法1IP? = C銷售量空今單價二？今單位變成本二？今固定成本=?【提示】與凈現(xiàn)值同方向變化的變量，計算出的是最小臨界值；與凈現(xiàn)值反方 句變化的變量，計算出的是最大臨界值。二十三、投資項目敏感性分析2 .敏感程度法(1)根據(jù)給定變量的預期值計算基準的凈現(xiàn)值；(2)假設其他變量不變，計算某個變量變化后的凈

16、現(xiàn)值;(3)計算該變量的敏感系數(shù)，即：敏感系數(shù)=目標值變動百分比/選定變量變動百分比二十四、債券價值評估利息.利息二利息：利息L利息二和面值I,利息1,利息號工，利息一面值Q+獷(1+ry Q+爐 QW決策原則：債券價值大于市價，該債券可以投資債券形式價值評估方法平息債券即分期支付利息、到期償還面值PV=面值x計息票面利率x (P/A,i,n )+面值x (P/F,i,n ) 式中：i 計息期市場利率；n計息期數(shù)。純貼現(xiàn)債券到期按面值償還，期內(nèi)不支付利息PV=面值x ( P/F,i,n )式中：i 等風險市場利率；n債券到期年數(shù)。到期一次還本付 息到期償還面值和期內(nèi)的利息(利息按單利計算)PV

17、=面值x ( 1+票面利率x n) x ( P/F,i,m ) 式中：i 等風險市場利率；n債券到期年數(shù)； m-購買債券至到期的年數(shù)永久債券永久性的定期支付利息，沒有到期時間PV=(面值x票面利率)/i式中：i 等風險市場利率第07講股票價值評估、存貨經(jīng)濟批量分析二十五、債券到期收益率利息利息利息利息4利息和面值曲格=面值工計息期票面利率K P/& I,n十面值EP療J LH=廠計息期市場利率（捫果一年多次計息，再轉(zhuǎn)換為有效年率）基本模型式中:鳥-投資必要報酬率（股權(quán)資本成本零增長股票評估模型股利 股利 股利 股利rv =r 十T + - +十1式中：尺-投資必要報酬率（股權(quán)資本成本）固定增長

18、股票評估模型叩 股利1,股利產(chǎn)。十）,股年4工口+g）“股和1（1 + V（1+足。+風）R豆式中1尺-投賁必要報酬率（股權(quán)貫本成本）二十七、普通股期望報酬率期望報酬率是股票未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于投資購買價格的折現(xiàn)率。股利二股利二股利殿利;股利一股利：股利;股利L市市以股東的期望艮酬率昉折現(xiàn)率prr_股利1股利戶（1+g）股利/Mg產(chǎn)* _股利（1+MP（黑尸（1+典）R皂ns=鬻+且=心股利收益率十股利增長率（資本利得收益率） 市價殷利.股利；股利s股利.TIII1234在市場均衡條件下，即股票價值等于股票市價，則必要報酬率等于期望報酬率;股票價值大于股票市價，必要報酬率小于期望報酬率，該股票

19、可以投資；相反 不可投資。二十八、存貨經(jīng)濟批量分析皿=以7 + 4(4+用+日十工基本模型陸續(xù)供應和使用模型存里T陸續(xù)貝應和i蛹模型偌沒訂貨桃里?臣關(guān)在貨量產(chǎn)耳關(guān)耗用里去訂貨提前與保險儲備模型TC (B,S) =BK+SNK式中：B保險儲備量；Kc單位儲存變動成本；S-每次訂貨的缺貨數(shù)量；N-年訂貨次數(shù)；Ku 單位缺貨成本。第08講經(jīng)營活動經(jīng)營活動一、輔助生產(chǎn)費用分配 直接分配法交互分配法T氏捻5打甑1對外分配題“對外分配額:a g-g對外服務對象 札西M% 乙! a xJt郎i!詞工 X R ap.wiCrQb現(xiàn)必言黑鬻JH.I IM .工JD 對外分配靚: 同%卜=“務、： S-%）對外服

20、務對象甲E耳乂心乙S風乂冗” *TIT兩二可犬心、變動成本項目的差異分析成本差異二實際價格其實際數(shù)里-標準價格X標準瀕里M價格差異（#二實際數(shù)里（買際價格-標準伯格） 額量差異行）二（實際數(shù)量-標座額量價格i L實際價格A標窟的格S數(shù)里C標準數(shù)里實際數(shù)重項目直接材料直接人工價格差異 價格差異 工資率差異擇差異1數(shù)量差異 效率差異變動制造費用耗費差異效率差異三、固定制造費用的差異分析兩因素分析法三因素分析法第09講分析與預測分析與預測一、財務比率比率漉幼比窣 速幼比軍現(xiàn)金比率 現(xiàn)金左里比率應收賬款周轉(zhuǎn)次敷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)崇動資產(chǎn)周桃次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)負倭率長期資本負佶軍消售凈利率總資產(chǎn)爭利率權(quán)益

21、凈利率、杜邦分析體系,總資產(chǎn)凈利率,權(quán)益乘數(shù)頡然&日說_凈利潤_凈利潤 總資產(chǎn)|_浮利潤總資產(chǎn)伊利率-股東權(quán)益-股東權(quán)益總責產(chǎn)21里!1番匾律利潤 銷售收入 總資產(chǎn)二尊利潤 錯售收入 總資產(chǎn)工銷售收入k股東權(quán)益-銷售收入總資產(chǎn)$股東權(quán)益引銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)欽教父權(quán)益砌三、改進杜邦分析體系凈利潤股東權(quán)益稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息股東權(quán)益股東權(quán)益稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)稅后利息卜Tn QX權(quán)需凈利率I 股東權(quán)益凈經(jīng)營資產(chǎn)股東權(quán)益一稅后經(jīng)營凈利潤 暫負債+股東權(quán)益稅后利息 凈負債 凈經(jīng)營資產(chǎn) 工股東權(quán)益 掙負債股東權(quán)益二脆鰭凈利潤+稅后鰭凈利潤j凈負債 期利息nrar凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)1股木權(quán)益I

22、凈負債1股東權(quán)益聞錚黃營資產(chǎn)等利率+建斐營資產(chǎn)凈利率疣后利息率, K等財務杠桿四、因素分析法/北q=4&*產(chǎn)G=藥XSj XCg = Pq區(qū)工4xq =君的一巴說明膽素變動的星力向說明5因表變動的戢響說明匚因壽登它曲星并向五、實體現(xiàn)金流量p-srr-i- lhe - -r-E -si- -s-l神器營多利祠十折舊與攤消!管業(yè)現(xiàn)金謙里-營運資本僧加一堂本支實體現(xiàn)金流里就后剎直二新招愫高禾金了隹瓶卷莠禾全;mmimnmririarnEBn irpniin nrwFErWHEF-wvE nBFSFnwiiramrawwnr4-ii wi I _i -s a- -r- rwsii-i i -s r-I

23、 t-e - s -s-趣后利息二里里遇超相.偌立金激次等經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加十折舊與擲請J lw wv* r ivm n mi m m m hjw-r e m mwt h f vwm r fX假板現(xiàn)金款里卜171-S-ST S -S i -e- 1 1 ! , - - -，- Mf潑利分配-股權(quán)資本增加: rqpwi MWiiqKppiniq i-hg|U!晴3.1不彳川pnB mai？HB ran mai?nH giiewHinuii.聯(lián)利分配-新發(fā)行股票+假累則磯 - - - , -rrwf , - -= *s - - - - rm - - r - - - - :-rTS,- - -! s

24、s t-六、外部融資額測算1,LF,Wl ! !H-LLB f f逢經(jīng)營資產(chǎn)=等負倍+股東權(quán)益:蜀那牌管手母劉.惶警產(chǎn)減少UL7全融,負債增加L? T資金總序-1jmrfciSi EWSB InHH “JiBIOrfSSFi山 m I 一q irBjriL J二i.RfeS4鼻iTMSIEWM gi鼻亭曰WiwFi iEiSliZUalHvm 液計請售收入X預計徜售,爭利率X ci -預計股利支付率方-mr-ETW-rrw-s rrwriMmr .（： ii iu-ir-r-=- - -i-ij-tt- - - - - - -ictr ia n i rw ttdh箱售收.M噌加 上年可持續(xù)增長率本年實際十銖率 本年P(guān)J持 續(xù)增長率本年實際土普長率 上年可持 續(xù)增長率個比率上升銷售凈利率或利潤留 存率上升本年P(guān)J持續(xù)增長率 上年可持續(xù)增長率本年實際十銖率一本年P(guān)J持 續(xù)增長率本年實際土普長率 上年可持 續(xù)增長率本年四個財務比率有一權(quán)益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 次數(shù)下降本年P(guān)J持續(xù)土銖率V年P(guān)J持 續(xù)增長率本年實際十銖率V本年P(guān)J持 續(xù)增長率本年實際土普長率上午可持 續(xù)增長率個比率卜降銷售凈利率或利潤留 存率卜降本年P(guān)J持續(xù)增長率V上年可持續(xù)增長率本年實際十銖率一本年P(guān)J持 續(xù)增長率