財報數(shù)據(jù)分析企業(yè)財務(wù)和運營狀況的

1、導(dǎo)讀：財務(wù)報表是反映企業(yè)整體財務(wù)狀況和經(jīng)營的結(jié)果呈現(xiàn)，但其實財報數(shù)據(jù)背后展現(xiàn)的是企業(yè)動態(tài)的發(fā)展過程。只是這些數(shù)據(jù)是如何得出的，怎樣通過分析三張報表得知企業(yè)償債能力、營運能力及獲利能力如何，又怎樣利用這三種能力指標的相互關(guān)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行綜合的分析與合理的評價，是每位財務(wù)人員和管理者都關(guān)注的事情。今天就以中色股份有限公司的財報為例，為大家仔細研讀每個環(huán)節(jié)和數(shù)據(jù)，以期在最大程度上幫助大家正確解讀報表。一、中色股份有限公司簡介中國有色金屬建設(shè)股份有限公司（英文縮寫NFC，簡稱：中色股份，證券代碼：000758）1983年經(jīng)國務(wù)院批準成立，主要從事國際工程承包和有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)。1997年

2、4月16日進行資產(chǎn)重組，剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制組建中色股份，并在深圳證券交易所掛牌上市。多年來，中色股份重視培植企業(yè)的核心競爭能力，形成了獨具特色的社會資源整合能力和大型有色工業(yè)項目的管理能力，同時確立了以伊朗為基地的中東地區(qū)，以哈薩克斯坦為中心的中北亞地區(qū)，以贊比亞為中心的中南非洲地區(qū)以及越南、老撾、蒙古、朝鮮、印尼、菲律賓等周邊國家的幾大主要市場區(qū)域。通過不斷的開拓進取，資產(chǎn)總額和盈利能力穩(wěn)步增長，成為“深證100指數(shù)”股、“滬深300綜合指數(shù)”股。二、資產(chǎn)負債比較分析資產(chǎn)負債增減變動趨勢表（一）資本結(jié)構(gòu)分析（1）資產(chǎn)負債率該企業(yè)的資產(chǎn)負債率202007年為58.92%，202008年為61.1

3、4%202009年為59.42%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是是穩(wěn)中有降的，說明該企業(yè)開始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低負債帶來的企業(yè)風險，資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱，債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長期償債能力雖然不強，但是該企業(yè)的風險系數(shù)卻較低，對債權(quán)人的保證程度較高。（2）產(chǎn)權(quán)比率該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率202007年為138.46%，2008年為157.37%，202009年為146.39%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是穩(wěn)中有降的，從該比率可以看出，該企業(yè)對負債的依賴度還是比較高的，相應(yīng)企業(yè)的風險也較高。該企業(yè)的長

4、期償債能力還是較低的。不過，該企業(yè)已經(jīng)意識到企業(yè)的風險不能過大，一旦過大將帶來重大經(jīng)營風險，所以，該企業(yè)試圖從高風險、高回報的財務(wù)結(jié)構(gòu)向較為保守的財務(wù)結(jié)構(gòu)過渡，逐漸增大所有者權(quán)益比例。（3）權(quán)益乘數(shù)該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)202007年為2.38，2008年為2.57，202009年為2.46。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。說明一開始企業(yè)較多依賴負債，當意識到帶來的企業(yè)風險也較大時，股東就加大了權(quán)益性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重，選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財務(wù)杠桿的作用。（二）增減變動分析從上表可以清楚看

5、到，中色股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢的。從負債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對數(shù)額每年都在增長，但是其增長幅度明顯沒有負債增長幅度大，該公司負債累計增長了20.49%，而股東權(quán)益僅僅增長了13.96%，這說明該公司資金實力的增長依靠了較多的負債增長，說明該公司一直采用相對高風險、高回報的財務(wù)政策，一方面利用負債擴大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風險。（1）資產(chǎn)的變化分析2008年度比上年度增長了8%，2009年度較上年度增長了9.02%；該公司的固定資產(chǎn)投資在2009年有了巨大增長，說明2009年度有更大的建設(shè)發(fā)展項目?？傮w來看，該公司的資產(chǎn)是在增長的，說明該企業(yè)

6、的未來前景很好。（2）負債的變化分析從上表可以清楚的看到，該公司的負債總額也是呈逐年上升趨勢的，2008年度比2007年度增長了13.74%，2009年度較上年度增長了5.94%；從以上數(shù)據(jù)對比可以看到，當金融危機來到的2008年，該公司的負債率有明顯上升趨勢，2009年度公司有了好轉(zhuǎn)跡象，負債率有所回落。我們也可以看到，2008年當資產(chǎn)減少的同時負債卻在增加，2009年正好是相反的現(xiàn)象，說明公司意識到負債帶來了高風險，轉(zhuǎn)而采取了較穩(wěn)健的財務(wù)政策。（3）股東權(quán)益的變化分析該公司2008年與2009年都有不同程度的上升，所不同的是，2009年有了更大的增幅。而這個增幅主要是由于負債的減少，說明股

7、東也意識到了負債帶來的企業(yè)風險，也關(guān)注自己的權(quán)益，怕影響到自己的權(quán)益。（三）短期償債能力分析（1）流動比率該公司2007年的流動比率為1.12，2008年為1.04，2009年為1.12，相對來說還比較穩(wěn)健，只是2008年度略有降低。1元的負債約有1.12元的資產(chǎn)作保障，說明企業(yè)的短期償債能力相對比較平穩(wěn)。（2）速動比率該公司2007年的速動比率為0.89，2008年為0.81，2009年為0.86，相對來說，沒有大的波動，只是略呈下降趨勢。每1元的流動負債只有0.86元的速動資產(chǎn)作保障，是絕對不夠的，這表明該企業(yè)的短期償債能力較弱。（3）現(xiàn)金比率該公司2007年的現(xiàn)金比率為0.35，2008

8、年為0.33，2009年為0.38，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該公司的現(xiàn)金即付能力較強，并且呈逐年上升趨勢的，但是相對數(shù)還是較低，說明了一元的流動負債有0.38元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，其短期償債能力還是可以的。（四）長期償債能力分析（1）利息保障倍數(shù)該企業(yè)的資產(chǎn)負債率2007年為10.78，2008年為2.92，2009年為3.19。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。2008年金融危機來的當年影響最大，后又緩慢上升，說明企業(yè)經(jīng)營開始好轉(zhuǎn)。利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)償還債務(wù)能力越有保障，該企業(yè)2007年到2009年期間，利潤有了大幅下降，而同時財務(wù)費用卻有進一步增長，對債務(wù)

9、的償還能力有所降低，所以應(yīng)該要多加注意。（2）有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率2007年為203.64%，2008年為227.15%，2009年為205.51%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率是呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。該項指標越大，企業(yè)的經(jīng)營風險就越高，長期償債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力降低該指標，以進一步有效提高企業(yè)的長期償債能力。三、經(jīng)營效益比較分析（一）資產(chǎn)有效率分析（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2007年為0.87，2008年為0.59，2009年為0.52。從這些數(shù)據(jù)可

10、以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其是2008年下降幅度最大，充分看出金融危機對該公司的影響很大。之所以下降，是因為該公司近三年的主營業(yè)務(wù)收入都在下降，雖然主營業(yè)務(wù)成本也在同時下降，但是下降的幅度沒有收入下降的幅度大，這說明企業(yè)的全部資產(chǎn)經(jīng)營效率降低，償債能力也就有所下降了?？傮w來看，該企業(yè)的主營收入是呈現(xiàn)負增長狀態(tài)的。（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2007年為1.64，2008年為1.18，2009年為1.02。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其也是2008年下降幅度最大，說明2008年的金融危機對該公司的影響很大。總的來說，企業(yè)

11、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以占用相同流動資產(chǎn)獲得的銷售收入越多，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)使用效率越好。以上數(shù)據(jù)看出，該企業(yè)比較注重盤活資產(chǎn)，較好的控制資產(chǎn)運用率。（3）存貨周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率2007年為6.19，2008年為4.15，2009年為3.58。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率同樣是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)的存貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業(yè)務(wù)收入的增長水平，不僅耗費存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2007年為8.65，2008年為5.61，2009年為4.91。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企

12、業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依然是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)有較多的資金呆滯在應(yīng)收賬款上，回收的速度變慢了，流動性更低并且可能拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。（二）獲利能力分析（1）銷售利潤率該企業(yè)的銷售利潤率2007年為22.54%，2008年為22.53%，2009年為19.63%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售利潤率比較平衡，但是2009年度有較大下降趨勢。主要原因是2009年度主營收入有較大的下降，而成本費用并沒有隨著大幅下降，面對這種情況，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利潤。（2）營業(yè)利潤率該企業(yè)的營業(yè)利潤率2007年為14.5%，2008年為6.39%，2009年為5.2%。從這些數(shù)據(jù)可

13、以看出，該企業(yè)的營業(yè)利潤率有較大下降趨勢。從其近三年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以看出，是因為由于主營業(yè)務(wù)收入不斷降低，同時營業(yè)總成本的降低低于收入的增長，因而企業(yè)應(yīng)注重要加強管理，以降低費用。（三）報酬投資能力分析（1）總資產(chǎn)收益率該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率2007年為15.99%，2008年為5.8%，2009年為5.4%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率比較平衡，但是2008年度以后有較大下降趨勢。該企業(yè)的此指標為正值，說明企業(yè)的投資回報能力較好，但是不可避免的是該企業(yè)的收益率增長是負數(shù)，說明該企業(yè)的投資回報能力在不斷下降。（2）凈資產(chǎn)收益率該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率2007年為30.61%，2008年

14、為6.1%，2009年為4.71%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也是自2008年度以后有較大下降趨勢。說明該企業(yè)的經(jīng)營狀況有較大波動，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率日漸降低，投資者的保障程度也隨之降低。（3）每股收益該企業(yè)的每股收益2007年為0.876，2008年為0.183，2009年為0.133。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每股收益也是自2008年度以后有較大下降趨勢。該公司的每股收益不斷下降，就是因為其三年的總資產(chǎn)收益率都是呈負增長，凈資產(chǎn)收益率也同樣是負增長，營業(yè)利潤也不平穩(wěn)，因此每股收益會比較低。因此，該公司應(yīng)及時調(diào)整經(jīng)營策略，改善公司的財務(wù)狀況。（四）發(fā)展能力分析（1）銷售增長

15、率該企業(yè)的銷售增長率2007年為96.06%，2008年為-9.14%，2009年為-6.33%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售增長率是自2008年度以后有較大幅度下降的趨勢。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營狀況不容樂觀，連續(xù)兩年負增長，尤其是2008年度更是大幅下降，突然出現(xiàn)的負的銷售收入增長、銷售增長率的負增長會對該企業(yè)未來的發(fā)展帶來不利影響。（2）總資產(chǎn)增長率該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率2007年為89.14%，2008年為4.95%，2009年為9.02%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率也是自2008年度以后有較大幅度下降的趨勢，但是總體來看，還是增長的，說明企業(yè)還是在發(fā)展的，只不

16、過是擴張的速度有所減緩，2007年應(yīng)該是高速擴張的一年。四、現(xiàn)金流量比較分析（一）現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析通過以上數(shù)據(jù)不難看出，該企業(yè)基本上是依靠正常經(jīng)營活動來產(chǎn)生現(xiàn)金收入的，其中，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是負值，說明該企業(yè)基本在投資固定資產(chǎn)等較大的投資，以促進企業(yè)的壯大發(fā)展。而在2009年度有所減緩，并且擴大投資也需要一定的籌資來彌補了。（二）債務(wù)保障率分析該企業(yè)的債務(wù)保障率2007年為8.08%，2008年為4.05%，2009年為10.11%。債務(wù)保障率反映的是經(jīng)營現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力，由于企業(yè)每年的經(jīng)營現(xiàn)金流量都被許多不確定因素所影響，因而該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量有較大波動，沒有

17、一個確定的趨勢。好在該公司的該比率高于同期銀行貸款利率，說明公司仍然能夠按時支付利息，從而維持當前債務(wù)規(guī)模。（三）美元現(xiàn)金銷售凈流量分析該企業(yè)的美元現(xiàn)金銷售凈流量比率2007年為6.84%，2008年為4.29%，2009年為12.13%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的美元現(xiàn)金銷售凈流量比率上下波動幅度很大，沒有什么趨勢可言，但是2008年下降的幅度最大，反映在其財務(wù)報表上就是用于支付的現(xiàn)金額度很大，從而導(dǎo)致該年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額很低?？偟膩砜?，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率還是比較穩(wěn)定，該企業(yè)還有足夠的現(xiàn)金可以隨時用于支付的需要。五、業(yè)績的綜合評價通過以上分析，我們對中色股份有限公司有了一個比較詳細的了解。但是單獨的分析任何一類財務(wù)指標，都不足以全面評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務(wù)指標進行綜合、系統(tǒng)的分析，才能對企業(yè)的財務(wù)狀況做出全面合理的評價。因此，現(xiàn)在利用企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力各指標之間的相互關(guān)系，對該企業(yè)的情況進行綜合分析。從上