我國壽險(xiǎn)公司的增長(zhǎng)方式和可持續(xù)發(fā)展問題

1、我國壽險(xiǎn)公司的增長(zhǎng)方式和可持續(xù)發(fā)展問題中國保監(jiān)會(huì)吳定富主席在 2006 年全國保險(xiǎn)工作會(huì)議上提出，“要推動(dòng)我國保險(xiǎn)業(yè)切 實(shí)轉(zhuǎn)入科學(xué)發(fā)展的軌道， 努力實(shí)現(xiàn)又快又好地發(fā)展” ，并把“業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)”、“效益 穩(wěn)步提高”作為具體目標(biāo)。速度與效益的關(guān)系，是保險(xiǎn)業(yè)的老話題。又快又好地發(fā)展，就是在業(yè)務(wù)較快增 長(zhǎng)的前提下， 效益穩(wěn)步提高， 既要速度，也要效益。 壽險(xiǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)又快又好地發(fā)展， 就必須樹立和落實(shí)科學(xué)的發(fā)展觀，駛?cè)敫咚?、低成本的發(fā)展軌道。、我國壽險(xiǎn)業(yè)的盈虧狀況壽險(xiǎn)公司經(jīng)營商業(yè)性人壽保險(xiǎn)，理應(yīng)盈利。股東出資設(shè)立壽險(xiǎn)公司的主要目的 是獲得投資收益。公司有盈利，股東才能有收益。分析近年來壽險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告

2、、精算報(bào)告等資料，可以得出二個(gè)結(jié)論。（一）絕大多數(shù)壽險(xiǎn)公司處于虧損或需要彌補(bǔ)虧損的狀態(tài)2004 年底我國營業(yè)的壽險(xiǎn)公司共27 家 （友邦各分公司計(jì)為一家 ）。平安人壽分業(yè)和中國人壽股份分拆上市后一直盈利，賬面無需要彌補(bǔ)的虧損，新華、泰康近年有盈利，但尚有需要彌補(bǔ)的虧損，其余23 家壽險(xiǎn)公司基本上是自開業(yè)后一直每年發(fā)生虧損。（二）費(fèi)差損是壽險(xiǎn)公司虧損的主要原因壽險(xiǎn)公司的利潤或虧損來源于死差、利差、費(fèi)差三個(gè)因素。1999 年 6 月，我國把壽險(xiǎn)保單的預(yù)定利率降低到 2.5% ，以后各年壽險(xiǎn)行業(yè)的 資金運(yùn)用收益率均超過 2.5% ，已不可能發(fā)生系統(tǒng)性利差損。死差是實(shí)際死亡率高于或低于定價(jià)死亡率產(chǎn)生的

3、盈余或虧損。一般認(rèn)為 2005年以前所用的定價(jià)生命表死亡率低于實(shí)際死亡率， 所以死亡險(xiǎn)會(huì)有盈余， 生存險(xiǎn) （年金險(xiǎn)）會(huì)有虧損，但二者相抵后凈額不大。各壽險(xiǎn)公司的精算報(bào)告中的利源分析，也表明死差、利差在絕大多數(shù)年份都是 盈余，是壽險(xiǎn)公司盈利的因素。壽險(xiǎn)公司的虧損，基本上都是費(fèi)差損造成的。長(zhǎng)期 存在費(fèi)差損導(dǎo)致的虧損，已成為妨礙我國壽險(xiǎn)高速提高效益，制約壽險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展 的重要原因。二、壽險(xiǎn)公司費(fèi)差損的種類和程度（一）壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生費(fèi)差損的原因壽險(xiǎn)公司的費(fèi)差損，是實(shí)際支出的費(fèi)用超過當(dāng)期保費(fèi)中所含附加保費(fèi)造成的。分析具體原因，可以把壽險(xiǎn)公司的費(fèi)差損分為五種，并且往往交織在一起，同時(shí)存 在。1. 結(jié)構(gòu)性費(fèi)差

4、損。指雖然按照產(chǎn)品定價(jià)時(shí)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)開支營業(yè)費(fèi)用和支付傭金、手續(xù)費(fèi)，但由于當(dāng)年保費(fèi)收人中分期繳費(fèi)的新單保費(fèi)所占比重較大造成費(fèi)差損。分 期繳費(fèi)的長(zhǎng)期壽險(xiǎn)產(chǎn)品在定價(jià)時(shí)的假設(shè)，是在保單有效期內(nèi)附加保費(fèi)總額要大于或 等于實(shí)際費(fèi)用開支。分期繳費(fèi)的長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單，第一個(gè)保單年度支付的傭金較高， 還要發(fā)生核保、體檢、出單等費(fèi)用，費(fèi)用開支超過以后保單年度。所以新單保費(fèi)占 比重大時(shí)，會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性費(fèi)差損。2. 超標(biāo)性費(fèi)差損。指超過定價(jià)時(shí)設(shè)定的傭金、手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)支付傭金或手續(xù)費(fèi)，如高薪挖營銷員、高手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)銀行代理渠道、對(duì)銷售人員給予額外獎(jiǎng)勵(lì)等，造成銷售費(fèi)用超支。3. 分?jǐn)傂再M(fèi)差損。指設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐太快或每個(gè)分支機(jī)構(gòu)

5、的籌建費(fèi)用過大，分支機(jī)構(gòu)開業(yè)后需分?jǐn)偟幕I建費(fèi)用過多造成的費(fèi)差損。4. 成本失控費(fèi)差損。指由于成本失控，如冗員過多、薪酬過高、職務(wù)消費(fèi)過高、奢侈浪費(fèi)等，開支的經(jīng)常性管理費(fèi)用過多造成的費(fèi)差損。5. 規(guī)模性費(fèi)差損。指由于保費(fèi)規(guī)模小、單位保費(fèi) （每萬元保費(fèi) ）分?jǐn)偟臓I業(yè)費(fèi)用過多造成的費(fèi)差損。維持一家壽險(xiǎn)公司運(yùn)行必須的基本營業(yè)費(fèi)用，屬于固定成本，不 因保費(fèi)規(guī)模小而減少。結(jié)構(gòu)性費(fèi)差損、分?jǐn)傂再M(fèi)差損、規(guī)模性費(fèi)差損是壽險(xiǎn)公司在設(shè)立初期都會(huì)發(fā)生 的，屬于壽險(xiǎn)公司設(shè)立初期的正常費(fèi)差損。隨著公司經(jīng)營年限的增加、業(yè)務(wù)規(guī)模的 不斷擴(kuò)大、保費(fèi)收人中續(xù)期保費(fèi)所占比重的增加，正常費(fèi)差損會(huì)自然逐年減少、消 失。超支性費(fèi)差損、成

6、本失控費(fèi)差損是公司管理不善、人為造成的，屬于非正常費(fèi) 差損。（二）壽險(xiǎn)公司費(fèi)差損的程度1. 輕微費(fèi)差損。指當(dāng)年費(fèi)差損小于當(dāng)年的死差益、利差益之和，只是使當(dāng)年利潤減少，不造成當(dāng)年虧損。2. 中等費(fèi)差損。指當(dāng)年費(fèi)差損大于當(dāng)年死差益和利差益之和，但小于現(xiàn)存保單未來利潤，使公司當(dāng)年發(fā)生虧損，但可以用現(xiàn)存保單以后年度產(chǎn)生的利潤彌補(bǔ)?，F(xiàn)存保單未來利潤，是指當(dāng)年內(nèi)的有效保單 （無論當(dāng)年還是以前年度簽發(fā) ）未來能夠?qū)崿F(xiàn)的利潤?，F(xiàn)存保單未來利潤，不能用會(huì)計(jì)方法計(jì)量和確認(rèn)，而是用計(jì)算方 法評(píng)估，只具有一定程度的確定性。3. 嚴(yán)重費(fèi)差損。指當(dāng)年費(fèi)差損大于現(xiàn)存保單未來利潤，造成的虧損只能由以后年度簽發(fā)的保單所產(chǎn)生的利

7、潤彌補(bǔ)。上述劃分費(fèi)差損程度的標(biāo)準(zhǔn)，不是費(fèi)差損的絕對(duì)額的大小，而是與公司業(yè)務(wù)規(guī) 模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系的費(fèi)差損相對(duì)水平。中等費(fèi)差損、嚴(yán)重費(fèi)差損都使公司當(dāng)年發(fā)生虧損，是對(duì)資本的耗費(fèi)。如果資本 耗費(fèi)低于保單未來利潤 （中等費(fèi)差損 ），還是屬于“費(fèi)有所值” 。資本耗費(fèi)超過保單未 來價(jià)值的部分，如果能夠形成公司未來盈利能力，而且未來盈利能力所帶來的效益 大于資本耗費(fèi)，也屬于“費(fèi)有所值” 。否則屬于無效益的資本耗費(fèi)。但是，由于公司 未來盈利能力沒有確定評(píng)估方法，所以很難比較資本耗費(fèi)與未來盈利能力所帶來的 效益，從而也容易掩蓋沒有價(jià)值的高成本和資本耗費(fèi)。公司未來盈利能力指公司擁有的分支機(jī)構(gòu)、銷售隊(duì)伍、業(yè)務(wù)管理能

8、力、產(chǎn)品開 發(fā)能力、品牌社會(huì)認(rèn)知度等資源，這些資源可以使公司以較低成本擴(kuò)展業(yè)務(wù)，獲得 盈利。如果公司長(zhǎng)期持續(xù)虧損，不能盈利，說明資本耗費(fèi)并未產(chǎn)生應(yīng)有的效益，資 本耗費(fèi)得不償失。三、壽險(xiǎn)公司發(fā)展階段（一）初創(chuàng)階段公司設(shè)立后首先進(jìn)入初創(chuàng)階段。公司設(shè)立后要分?jǐn)偣痉ㄈ说幕I建費(fèi)用，要籌 建分支機(jī)構(gòu)，分?jǐn)偡种C(jī)構(gòu)的籌建費(fèi)用，最初幾年保費(fèi)收入構(gòu)成中，續(xù)期保費(fèi)少， 首年保費(fèi)多，保費(fèi)收入規(guī)模小，所以要發(fā)生分?jǐn)傂?、結(jié)構(gòu)性、規(guī)模性費(fèi)差損。因此， 在初創(chuàng)階段，公司每年發(fā)生虧損，累計(jì)虧損不斷擴(kuò)大，使公司的凈資產(chǎn)、實(shí)際償付 能力不斷下降，如果實(shí)際償付能力不足以支撐保費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，就需要增加資本。（二）成長(zhǎng)階段自公司開始盈

9、利， 進(jìn)入成長(zhǎng)階段。 在成長(zhǎng)階段， 公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐放慢， 業(yè)務(wù)初具規(guī)模，在保費(fèi)中，續(xù)期保費(fèi)已占一定比例，所以分?jǐn)傂?、?guī)模性、結(jié)構(gòu)性 費(fèi)差損都會(huì)減少。因此，在成長(zhǎng)階段公司開始盈利，凈資產(chǎn)和實(shí)際償付能力不斷增 加 （恢復(fù)性增加 ）。但是，如果業(yè)務(wù)發(fā)展較快，實(shí)際償付能力的增長(zhǎng)趕不上最低償付能力要求的增長(zhǎng)，還需要增加資本金。（三）成熟階段公司可以靠自身積累滿足保費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)實(shí)際償付能力的需要以后，就進(jìn)入成熟階 段。在成熟階段，公司很少再設(shè)立新的分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)較大，保費(fèi)結(jié)構(gòu)中 續(xù)期保費(fèi)所占比重較大，公司一般不再發(fā)生費(fèi)差損，不但可以穩(wěn)定地盈利，而且留 存收益所增加的實(shí)際償付能力完全能夠滿足保費(fèi)

10、增長(zhǎng)對(duì)最低償付能力的要求，不需 要再增加資本?？梢姡瑝垭U(xiǎn)公司不同發(fā)展階段的實(shí)質(zhì)，是由于費(fèi)差損的發(fā)生、減少、消失所導(dǎo) 致的虧損、開始盈利、長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的過程。家壽險(xiǎn)公司處于何種發(fā)展階段，與公司的開業(yè)年限有一定關(guān)系，但又沒有必然聯(lián)系。公司設(shè)立后，以多大的資本耗費(fèi)、用多少時(shí)間走出初創(chuàng)階段，取決于公司 的增長(zhǎng)方式。四、壽險(xiǎn)公司的增長(zhǎng)方式壽險(xiǎn)公司的增長(zhǎng)方式，是指壽險(xiǎn)公司設(shè)立后，如何控制保費(fèi)增長(zhǎng)速度和成本費(fèi) 用，以多大的資本耗費(fèi)、用多少時(shí)間從初創(chuàng)階段跨入成長(zhǎng)階段，并最終進(jìn)人成熟階 段。因此，增長(zhǎng)方式分析的是初創(chuàng)階段保費(fèi)增速與成本之間的關(guān)系。（一）增長(zhǎng)方式的類型我國壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)速度相差極大。同是 200

11、0 年開業(yè)，到 2004 年（第三個(gè) 完整會(huì)計(jì)年度 ），某公司保費(fèi)收入達(dá) 66.15 億元，而另一公司保費(fèi)收入不足 1 億元， 相差幾十倍。我們可以把保費(fèi)增長(zhǎng)速度分為高速、中速、低速三種。我們?cè)侔殉杀痉譃楦?、中、低三種。這里的成本僅指費(fèi)用開支，以嚴(yán)重費(fèi)差損 為高成本，以中等費(fèi)差損為中成本，以輕微費(fèi)差損為低成本。那么從理論上講，就可以有九種增長(zhǎng)方式，即：（二）保費(fèi)增速與成本的關(guān)系成本高低取決于保費(fèi)增速和管理水平兩個(gè)因素。 如果暫不考慮管理因素 （假設(shè)不發(fā)生成本失控費(fèi)差損和超標(biāo)性費(fèi)差損 ） ，保費(fèi)增速是決定成本的主要因素。 在保費(fèi)低 速增長(zhǎng)條件下，保費(fèi)多年規(guī)模較小，必然發(fā)生較大的規(guī)模性費(fèi)差損，在保

12、費(fèi)高速增 長(zhǎng)條件下，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐較快，必然發(fā)生較大的分?jǐn)傂再M(fèi)差損。所以，在公 司設(shè)立的最初幾年，低速低成本和高速低成本都是不現(xiàn)實(shí)的，低速和高速一般都是 高成本，至少是中成本。（三）成本與資本耗費(fèi)、初創(chuàng)階段持續(xù)時(shí)間的關(guān)系壽險(xiǎn)公司從初創(chuàng)階段進(jìn)入成長(zhǎng)階段的臨界點(diǎn)時(shí)，所需的時(shí)間為初創(chuàng)階段持續(xù)時(shí) 間，累計(jì)虧損 （資本耗費(fèi) ）達(dá)到最大值。成本高低決定資本耗費(fèi)的大小和初創(chuàng)階段持續(xù)的時(shí)間。成本越高，資本耗費(fèi)就 越大，初創(chuàng)階段持續(xù)的時(shí)間就越長(zhǎng)。1. 公司設(shè)立后，如果能夠一直維持低成本，公司不發(fā)生虧損，就是直接進(jìn)入了成長(zhǎng)階段。這種情況雖好，但現(xiàn)實(shí)中一般并不存在。2. 公司設(shè)立后，如果一直處于高成本狀態(tài)，由于

13、每年的費(fèi)差損都抵消當(dāng)年簽發(fā)保單未來可能實(shí)現(xiàn)的利潤，所以公司每年都會(huì)發(fā)生虧損，而且累計(jì)虧損不斷擴(kuò)大， 公司永遠(yuǎn)不能走出初創(chuàng)階段。股東永遠(yuǎn)需要不斷增資。因此，高成本是不可持續(xù)的 增長(zhǎng)方式。如果公司的高成本雖不能使公司當(dāng)期盈利，但形成了公司未來的盈利能力，那 么公司經(jīng)歷一定時(shí)期的高成本狀態(tài)后就應(yīng)該自然過渡到高速低成本狀態(tài)。因?yàn)橛?能力是公司低成本擴(kuò)張業(yè)務(wù)的條件。如果公司長(zhǎng)期處于高成本狀態(tài)，說明付出的高 成本并未形成相應(yīng)的盈利能力。3. 如果公司設(shè)立之初把成本控制在中成本水平，雖然最初幾年發(fā)生虧損，由于費(fèi)差損低于保單未來利潤，若干年后就會(huì)體現(xiàn)利潤。而出現(xiàn)盈利，意味著已處于低 成本狀態(tài)，進(jìn)入成長(zhǎng)階段。

14、所以中成本是可持續(xù)的增長(zhǎng)方式。（四）增長(zhǎng)方式的優(yōu)化選擇壽險(xiǎn)公司設(shè)立后，不必始終采用一種增長(zhǎng)方式，而是應(yīng)該根據(jù)自己的資本實(shí)力（包括初始資本、股東持續(xù)出資的意愿和能力 ）選擇適合自己的最優(yōu)增長(zhǎng)方式，包括最初的增長(zhǎng)方式和適時(shí)調(diào)整、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)方式。1. 資本實(shí)力強(qiáng)資本實(shí)力強(qiáng)的公司，可以承受較大的資本耗費(fèi)，適合采用“高速高成本高速 中成本高速低成本”的增長(zhǎng)方式：最初高速高成本，形成業(yè)務(wù)規(guī)模和未來盈利能 力，然后轉(zhuǎn)入高速中成本，最后實(shí)現(xiàn)高速低成本 （進(jìn)入成長(zhǎng)階段 ）。即始終保持保費(fèi)高速增長(zhǎng)，成本逐步降低。雖然資本耗費(fèi)較大，初創(chuàng)階段持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，但進(jìn)入成長(zhǎng)階段后，盈利潛力大。必須警惕的是，避免發(fā)生成本失控費(fèi)差

15、損和超標(biāo)性費(fèi)差損，避免發(fā)生不能形成未來盈利能力的資本耗費(fèi)。2.資本實(shí)力中等資本實(shí)力中等的公司，資本耗費(fèi)的承受能力一般，適合采用“中速中成本高速中成本高速低成本”的增長(zhǎng)方式：最初中速中成本，具備一定業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力后，加快增長(zhǎng)速度，轉(zhuǎn)為高速中成本，然后降低成本，實(shí)現(xiàn)高速低成本，步人成長(zhǎng)階段。3.資本實(shí)力弱資本實(shí)力弱的公司，資本耗費(fèi)的承受能力小，適合采用“低速中成本中速中成本中速低成本高速低成本”的增長(zhǎng)方式：最初低速中成本，業(yè)務(wù)積累到一定規(guī)模后提高保費(fèi)增長(zhǎng)速度，實(shí)現(xiàn)中速中成本，然后降低成本，實(shí)現(xiàn)中速低成本，進(jìn)入成長(zhǎng)階段，最后再實(shí)現(xiàn)高速低成本。五、我國壽險(xiǎn)公司增長(zhǎng)方式的分析目前，要具體判斷一家壽險(xiǎn)

16、公司在某個(gè)時(shí)期屬于何種增長(zhǎng)方式， 還有一定困難。我們可以根據(jù)我國壽險(xiǎn)市場(chǎng)的實(shí)際情況，把各壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)增長(zhǎng)速度進(jìn)行合理的分組，如開業(yè)后第三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度保費(fèi)收入不足 1億元為低速， 1 5（或 10）億元為中速，超過 5（或 10） 億元為高速，使每個(gè)組均有幾個(gè)樣本。如果公司當(dāng)年盈利，我們可以斷定該公司發(fā)生費(fèi)差益或只是輕微費(fèi)差損，屬于低成本。當(dāng)公司發(fā)生虧損時(shí)，我們可以斷定公司發(fā)生了中等或嚴(yán)重費(fèi)差損，但不能確定究竟是中等費(fèi)差損， 還是嚴(yán)重費(fèi)差損。 因?yàn)槟壳斑€缺乏各壽險(xiǎn)公司保單未來利潤 （保單內(nèi)含價(jià)值 ）的數(shù)據(jù)，難以把費(fèi)差損與保單未來利潤進(jìn)行比較。盡管如此，目前我們還是可以進(jìn)行一些分析和判斷。首先

17、，大多數(shù)公司自成立起，一直處于虧損狀態(tài)，說明這些公司是高成本或中 成本的增長(zhǎng)方式。其次，從某個(gè)時(shí)點(diǎn)上看，保單未來利潤一般只能占準(zhǔn)備金余額的一定比例。具 體多大比例，因這些保單的產(chǎn)品類型 （死亡、兩全、年金，團(tuán)體、個(gè)人）、繳費(fèi)方式 （躉繳、期繳以及繳費(fèi)期限 ）等而有所不同。 一些壽險(xiǎn)公司的累計(jì)虧損額占準(zhǔn)備金余額的 很大比例，甚至累計(jì)虧損額接近、超過準(zhǔn)備金余額，我們基本上可以判斷，這些公 司的累計(jì)虧損 （資本耗費(fèi) ）超過保單未來利潤，每年發(fā)生嚴(yán)重費(fèi)差損，屬于高成本增長(zhǎng)方式。2005 年保監(jiān)會(huì)已要求各壽險(xiǎn)公司自 2006 年起進(jìn)行內(nèi)含價(jià)值評(píng)估， 其中包括對(duì) 保單內(nèi)含價(jià)值的評(píng)估。有了保單內(nèi)含價(jià)值的數(shù)據(jù)

18、后，區(qū)分中等費(fèi)差損和嚴(yán)重費(fèi)差損 將不再困難。六、壽險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式我國壽險(xiǎn)業(yè)要做大做強(qiáng)，又快又好地發(fā)展，必須使更多的壽險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)高速低 成本增長(zhǎng)的方式。但壽險(xiǎn)公司設(shè)立后，不可避免地要有一個(gè)高成本或中成本階段， 這就需要在保持保費(fèi)較高增長(zhǎng)速度的條件下，盡快從最初的高成本、中成本增長(zhǎng)方 式轉(zhuǎn)變?yōu)榈统杀驹鲩L(zhǎng)方式。轉(zhuǎn)變的過程，就是不斷降低成本，減少、消除利差損的 過程。（一）降低成本的困難1.降低成本會(huì)降低內(nèi)部人 （公司高級(jí)管理人員、員工 ）的福利，如薪酬、 獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ) 貼、職務(wù)消費(fèi)等，內(nèi)部人沒有積極性，甚至可能抵制。2.股東作為外部人， 一般并不了解壽險(xiǎn)公司的發(fā)展規(guī)律， 難以對(duì)成本有效約束。3.有的股東不關(guān)心公司的利潤和分紅，把興趣放在資本運(yùn)作上，希望通過轉(zhuǎn)讓股份或擴(kuò)股獲得高收益。4. 保監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一般只能