無人駕駛迎來盛宴 概念股具備長(zhǎng)期投資價(jià)值中國證券網(wǎng) 2016

1、無人駕駛迎來盛宴 概念股具備長(zhǎng)期投資價(jià)值 中國證券網(wǎng) 2016-03-24 09:03:05 券商研究報(bào)告認(rèn)為，傳統(tǒng)汽車巨頭和互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局無人駕駛掘金，技術(shù)突破和商業(yè)化進(jìn)程遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。從行業(yè)空間的角度來講，無人駕駛是一座大得難以想象的金礦。建議積極關(guān)注駕駛輔助系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)、汽車電子元器件等相關(guān)受益標(biāo)的。海通證券：無人駕駛推薦邏輯我們認(rèn)為，無人駕駛在計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資邏輯包括幾個(gè)方面。1、從環(huán)境感知角度來看，我們認(rèn)為需要兩個(gè)基本核心組件。一個(gè)是高精度地圖，一個(gè)是對(duì)環(huán)境進(jìn)行感知的設(shè)備。(1)高精度地圖。無人駕駛的實(shí)現(xiàn)需要汽車對(duì)車道、道路標(biāo)識(shí)、路況信息都達(dá)到準(zhǔn)確、實(shí)時(shí)、高精度的標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，

2、這其中包括兩個(gè)核心的點(diǎn)。一個(gè)是地圖數(shù)據(jù)的量和精度，一個(gè)是數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)和實(shí)時(shí)更新。(2)環(huán)境感知設(shè)備。從目前發(fā)展來看，有兩條技術(shù)路徑，一種是從機(jī)器視覺角度出發(fā)，另一種是，利用毫米波雷達(dá)來獲取周圍道路數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為，未來可能會(huì)是一個(gè)攝像頭與雷達(dá)等多重技術(shù)相疊加的環(huán)境感知產(chǎn)品。2從道路規(guī)劃設(shè)計(jì)來講，我認(rèn)為，其中包括兩方面能力，一個(gè)是對(duì)數(shù)據(jù)的計(jì)算能力-涉及到海量數(shù)據(jù)的處理和挖掘，一個(gè)是深度學(xué)習(xí)能力。3、從無人駕駛的后市場(chǎng)來看，涉及到智能停車、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)(UBI)等，我們認(rèn)為，這些領(lǐng)域也都是非常大的市場(chǎng)。4、從推薦的標(biāo)的來看，第一，高精度地圖領(lǐng)域，我們推薦四維圖新，第二，環(huán)境感知領(lǐng)域，我們推薦東軟集團(tuán)

3、，第三，無人駕駛后市場(chǎng)，關(guān)注：千方科技、啟明信息、數(shù)字政通、捷順科技等。風(fēng)險(xiǎn)提示：無人駕駛推進(jìn)進(jìn)程低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。(海通證券 魏鑫)海通證券：無人駕駛迎政策颶風(fēng)，硬件起步進(jìn)放量節(jié)奏近期高密度產(chǎn)業(yè)布點(diǎn)，自動(dòng)駕駛迎政策颶風(fēng)。自谷歌百度發(fā)布原型車以來，無人/自動(dòng)駕駛成為行業(yè)熱點(diǎn)。近期產(chǎn)業(yè)事件密集，寶馬16 日發(fā)布未來戰(zhàn)略，從電動(dòng)化向自動(dòng)駕駛轉(zhuǎn)變；美國車企承諾2022 年9 月前標(biāo)配自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)(AEB)；中國汽車工業(yè)“十三五”規(guī)劃輔助駕駛滲透率50%，自動(dòng)駕駛滲透10%。持續(xù)推薦自動(dòng)駕駛，堅(jiān)定看好2016 年最強(qiáng)技術(shù)浪潮。我們2015 年12 月前瞻強(qiáng)調(diào)無人駕駛是2016 最大紅包，

4、能夠類比2013 年特斯拉帶動(dòng)新能源汽車主題投資，產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇巨大；近期發(fā)布AlphaGo 加速無人駕駛上路，持續(xù)推薦無人駕駛，行情持續(xù)展開。投資建議。高密度產(chǎn)業(yè)布點(diǎn)事件，政策與產(chǎn)業(yè)快速磨合，未來汽車“自動(dòng)駕駛”快速發(fā)酵，必將成為絕對(duì)方向。產(chǎn)業(yè)颶風(fēng)將至，龍頭顯著起步。我們預(yù)計(jì)，行情將圍繞【智能硬件放量智能系統(tǒng)開拓智慧交通生態(tài)】陸續(xù)展開，其中ADAS相關(guān)智能硬件放量邏輯已首先確定，堪比動(dòng)力電池之后最大紅利，堅(jiān)定看好。把握風(fēng)險(xiǎn)偏好和行業(yè)催化劑，強(qiáng)烈建議關(guān)注【亞太股份、金固股份、萬安科技】等。風(fēng)險(xiǎn)提示。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)或產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)低于預(yù)期。(海通證券 鄧學(xué))海通證券：AlphaGo加速無人駕駛上路A

5、lphaGo 以4:1 戰(zhàn)勝圍棋名將，人工智能熱度開啟。2016 年3 月9 日至15 日，由“谷歌深度學(xué)習(xí)”開發(fā)的人工智能AI“AlphaGo”以4:1 擊敗圍棋名將李世石，受到廣泛關(guān)注。卷積神經(jīng)系統(tǒng)+深度學(xué)習(xí)算法，構(gòu)建普適性人工智能。AlphaGo 是一個(gè)由模擬人腦的卷積神經(jīng)系統(tǒng)和具普適性的深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)模型所組成的人工智能系統(tǒng)，其中，卷積神經(jīng)系統(tǒng)是由多節(jié)點(diǎn)、多臺(tái)超級(jí)計(jì)算機(jī)組成的網(wǎng)狀神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)模型是一個(gè)能夠智能判斷、并進(jìn)行未來決策的算法模型。算法普適性使得該系統(tǒng)將能廣泛使用在無人駕駛汽車、人臉識(shí)別、筆記識(shí)別等多種要求智能判斷、智能決策的場(chǎng)景。深度學(xué)習(xí)是無人駕駛的核心環(huán)節(jié)及痛點(diǎn)

6、。主流車企、科技型企業(yè)等巨頭玩家，高度重視深度學(xué)習(xí)模型的研發(fā)(算法)、以及深度學(xué)習(xí)速度提升(芯片處理速度)。受益算法加速成熟，無人駕駛在“判斷、決策”環(huán)節(jié)的痛點(diǎn)將有望破除，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)全面加速、迎來產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的高速上漲。投資建議。自動(dòng)駕駛是2016 年最強(qiáng)勁的技術(shù)浪潮，巨頭加入生態(tài)布局、科技成熟超預(yù)期，行情將圍繞【電子器件放量智能系統(tǒng)開拓智慧交通生態(tài)】陸續(xù)展開。建議關(guān)注龍頭【金固股份、亞太股份、中原內(nèi)配、四維圖新、千方科技、數(shù)字政通、保千里、歐菲光】等。風(fēng)險(xiǎn)提示。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)或產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)低于預(yù)期。(海通證券 鄧學(xué))國泰君安：無人駕駛主題從0到1不是夢(mèng)本報(bào)告導(dǎo)讀：隨著國家層面展開無人駕駛競(jìng)賽，

7、寶馬、奔馳等傳統(tǒng)汽車巨頭與谷歌、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局掘金無人駕駛，鯰魚效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，無人駕駛從0到1將遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。摘要：1、無人駕駛主題從0到1不是夢(mèng)。傳統(tǒng)汽車巨頭和互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局無人駕駛掘金，技術(shù)突破和商業(yè)化進(jìn)程遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。從行業(yè)空間的角度來講，無人駕駛是一座大得難以想象的金礦。無人駕駛是汽車發(fā)展的終極目標(biāo)，但現(xiàn)階段國內(nèi)ADAS產(chǎn)業(yè)率先受益。我們推出“三龍奪嫡”組合掘金無人駕駛主題： 1)積極布局ADAS，無人駕駛戰(zhàn)略有序推進(jìn)：亞太股份；2)高起點(diǎn)啟動(dòng)ADAS研發(fā)，新能源汽車等外延加速：萬安科技；3)最純粹互聯(lián)網(wǎng)汽車企業(yè)，汽車后市場(chǎng)龍頭，跨界打造ADAS產(chǎn)業(yè)預(yù)期強(qiáng)烈：金固股份。2、繼

8、續(xù)推薦無人駕駛主題(汽車王炎學(xué))。無人駕駛在2016年現(xiàn)在是第一波上漲，預(yù)計(jì)未來會(huì)有2-3次甚至3-4次的翻倍機(jī)會(huì)，無人駕駛是終極方向，已成產(chǎn)業(yè)共識(shí)。只要看到風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，第一波配無人駕駛，有望獲得可觀的超額收益。推薦：萬安科技、亞太股份、保千里、東軟集團(tuán)、金固股份3、穿越反彈，迎接4月無人駕駛主題爆發(fā)行情(計(jì)算機(jī):符健)。從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)變化來看，2016年無人駕駛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期有望從硬件逐步過渡至軟件。重點(diǎn)推薦三個(gè)標(biāo)的：模塑科技、東軟集團(tuán)、金固股份。4、從內(nèi)生和外延角度布局無人駕駛主題(電子：王聰)。我們認(rèn)為A股上市公司機(jī)會(huì)來自兩方面，內(nèi)生角度：感知層的攝像頭、判斷層的ADAS系統(tǒng)集成和執(zhí)行

9、層的HMI等；外延角度：并購獲得新技術(shù)和前裝渠道的公司有望勝出。重點(diǎn)推薦歐菲光和均勝電子。5、為無人駕駛保駕護(hù)航(通信:宋嘉吉)。汽車已成為新的流量載體，華為、中興等傳統(tǒng)通信設(shè)備巨頭紛紛踏入這一領(lǐng)域。推薦永鼎股份，受益盛路通信、國脈科技。6、建議關(guān)注移動(dòng)娛樂(傳媒：陳筱)。無人駕駛會(huì)給傳媒領(lǐng)域帶來更多、要求更高、時(shí)間更長(zhǎng)的媒介和互動(dòng)娛樂的環(huán)境。推薦愷英網(wǎng)絡(luò)，受益標(biāo)的樂視網(wǎng)、萬家文化。(國泰君安 戴康，喬永遠(yuǎn))國泰君安：計(jì)算機(jī)板塊互聯(lián)網(wǎng)金融之后，聚焦無人駕駛主題本周計(jì)算機(jī)觀點(diǎn)：互聯(lián)網(wǎng)金融超跌反彈之后，聚焦無人駕駛主題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融方面，政策縮緊已至最悲觀狀態(tài)，后續(xù)互金協(xié)會(huì)成立有望推動(dòng)創(chuàng)新與監(jiān)管協(xié)同

10、并進(jìn)。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融整體產(chǎn)業(yè)依然處于高速成長(zhǎng)期，且在小微金融服務(wù)領(lǐng)域和數(shù)據(jù)金融技術(shù)升級(jí)層面對(duì)我國金融體系有重要意義；自律與監(jiān)管的協(xié)同也將推動(dòng)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管措施的進(jìn)一步的優(yōu)化。無人駕駛方面，本周再迎重量級(jí)巨頭，鯰魚效應(yīng)正持續(xù)發(fā)酵。無人駕駛產(chǎn)業(yè)大勢(shì)所趨，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)周期將從硬件逐步過渡至軟件。前期，無人駕駛在感知層的硬件產(chǎn)業(yè)有望爆發(fā)，寶馬無人駕駛相關(guān)廠商顯著受益；基于硬件，軟件撬動(dòng)的更是下一個(gè)應(yīng)用分發(fā)的十萬億藍(lán)海。市場(chǎng)層面，在利空出盡的情況下，本輪反彈有望持續(xù)，建議投資者把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，重申從習(xí)慣平流層投資到重回地平面投資，持續(xù)關(guān)注絕對(duì)低估值安全邊際品種和確定性高成長(zhǎng)品種，注重安全邊際

11、。主題方面，短期關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融及無人駕駛主題；長(zhǎng)期持續(xù)推薦共享經(jīng)濟(jì)、未來汽車、共享醫(yī)療、人工智能主題。行業(yè)動(dòng)態(tài): 【行業(yè)新聞】交通部鼓勵(lì)網(wǎng)約車發(fā)展 滴滴再獲肯定；【相關(guān)政策】監(jiān)管層叫停P2P資金安全險(xiǎn) 陽光保險(xiǎn)全線解約；【公司速遞】菜鳥網(wǎng)絡(luò)完成首輪融資 金額超百億人民幣。公司動(dòng)態(tài):【投資并購/中標(biāo)】東軟集團(tuán)：對(duì)熙康子公司增資7,200萬美元；聯(lián)絡(luò)互動(dòng)：對(duì)全資孫公司聯(lián)絡(luò)金服增資20,200萬元；銀江股份：與浙江省湖州市吳興區(qū)人民政府簽署框架協(xié)議。推薦組合：低估值安全邊際品種：模塑科技、捷成股份、聚龍股份、世紀(jì)瑞爾、長(zhǎng)高集團(tuán)；確定性高成長(zhǎng)品種：網(wǎng)宿科技、數(shù)字政通、潤和軟件、金洲管道、東軟集團(tuán)。(國

12、泰君安 符健)國泰君安：無人駕駛再次迎來盛宴維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。無人駕駛再次迎來盛宴，AR/VR技術(shù)的融合、高精度地圖布局、V2X等新技術(shù)成為熱點(diǎn)。奧迪、奔馳、Rinspeed、福特、起亞等整車廠推出無人駕駛概念車或相關(guān)系統(tǒng)產(chǎn)品。豐田的“自動(dòng)生成高精度地圖"技術(shù)、德爾福V2E通信技術(shù)，及博世已經(jīng)獲獎(jiǎng)的最新觸摸屏技術(shù)都將驚艷亮相。汽車是半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、通訊等科技企業(yè)的新藍(lán)海：英偉達(dá)、黑莓QNX推出無人駕駛相關(guān)產(chǎn)品；蘋果和安卓的互聯(lián)產(chǎn)品將更具聯(lián)通性和智能性；吊足大眾胃口的樂視全生態(tài)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，與阿斯頓阿斯頓?馬丁合作的首輪成果也將一起揭曉；隨著NHTSA V2V標(biāo)準(zhǔn)的不斷推進(jìn)，高通、華

13、為、大唐等通訊企業(yè)也將加速國內(nèi)車車交互的標(biāo)準(zhǔn)制定。新能源汽車技術(shù)繼續(xù)推進(jìn)，節(jié)能與智能密不可分：大眾與通用展示最新能源汽車，Rinspeed的無人駕駛跑車采用混合動(dòng)力技術(shù)。頗受關(guān)注的、樂視投資的Faraday Future法拉第電動(dòng)概念車屆時(shí)也將解開神秘面紗，目標(biāo)直指特斯拉。從感知、執(zhí)行、互聯(lián)三個(gè)層面，增持四維圖新、歐菲光(電子覆蓋)、東軟集團(tuán)(計(jì)算機(jī)覆蓋)、亞太股份、保千里、均勝電子(電子覆蓋)、滬電股份，萬安科技、中原內(nèi)配等受益。(國泰君安 王炎學(xué)、符健、王聰)國泰君安：從百度看無人駕駛發(fā)展1、百度構(gòu)建無人駕駛生態(tài)系統(tǒng)，加速無人駕駛落地百度嵌入式車載平臺(tái)，背靠百度大腦，在圖像識(shí)別與深度學(xué)習(xí)領(lǐng)

14、域優(yōu)勢(shì)顯著預(yù)測(cè)百度將開放API，感知、執(zhí)行、互聯(lián)廠商都能顯著受益。2、感知、執(zhí)行、互聯(lián)是實(shí)現(xiàn)無人駕駛的基礎(chǔ)功能感知： 增持四維圖新(高精度地圖)、保千里(夜視ADAS系統(tǒng))，滬電股份(雷達(dá)PCB制造商)，歐菲光、全志科技受益。執(zhí)行： 增持亞太股份， 萬安科技受益互聯(lián)： 大唐電信、中興通訊受益 3、電動(dòng)化與無人駕駛具有天然血緣關(guān)系純電動(dòng)汽車結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單、供應(yīng)鏈相對(duì)開放，是諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)布局無人駕駛的重要切入點(diǎn)增持駱駝股份(啟停系統(tǒng)+動(dòng)力電池)、中航光電(高壓連接器)、宏發(fā)股份(高壓繼電器)、大洋電機(jī)和信質(zhì)電機(jī)(動(dòng)力總成+車載電機(jī))、奧特佳(電動(dòng)壓縮機(jī)及電動(dòng)空調(diào))。(國泰君安 王炎學(xué)、孫柏蔚)銀河

15、證券：無人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈深度研究報(bào)告核心觀點(diǎn)：2016 年CES 展會(huì)無人駕駛車輛及相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品的集中發(fā)布引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)無人駕駛的空前關(guān)注，而百度無人駕駛車首次亮相開啟了我國無人駕駛商業(yè)化進(jìn)程。后續(xù)車企與互聯(lián)網(wǎng)巨頭密集路試，以及相關(guān)零部件廠商的合作布局等事件使主題熱度持續(xù)發(fā)酵。我們認(rèn)為2016年開啟了無人駕駛投資元年，到2020年初步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，行業(yè)將迎來5到10年中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。單車智能與智慧交通是無人駕駛技術(shù)研究的兩個(gè)階段。其中，單車智能是無人駕駛技術(shù)的基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)無人駕駛終極形態(tài)的根本路徑；車聯(lián)網(wǎng)與智能交通則是推進(jìn)無人駕駛技術(shù)發(fā)展的強(qiáng)力催化劑，將助力無人駕駛技術(shù)的普及。無人駕駛技術(shù)的成熟將最終

16、構(gòu)建城市智能駕駛生態(tài)圈，為未來出行提供新的解決方案。ADAS 是從半自動(dòng)駕駛過渡到全自動(dòng)駕駛必經(jīng)技術(shù)積累階段，目前“后裝-前裝”是我國ADAS 市場(chǎng)的行業(yè)演繹路線。近年來行業(yè)增速接近20%，具有確定性增長(zhǎng)前景。后裝視覺系A(chǔ)DAS 將成為突破口，具備圖像處理技術(shù)優(yōu)勢(shì)并能夠搶占數(shù)據(jù)資源的公司將在無人駕駛商業(yè)化進(jìn)程中優(yōu)先受益。傳感器是無人駕駛的感知入口。在“物聯(lián)網(wǎng)”發(fā)展與無人駕駛技術(shù)雙驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)未來三年車載傳感器市場(chǎng)將保持8%增速，其中以激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)與立體視覺攝像頭三大傳感器受益確定性最高。未來行業(yè)的兩條發(fā)展路線為(1)通過大幅度降低激光傳感器成本以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化；(2)通過優(yōu)化立體

17、攝像頭算法以提高辨識(shí)能力，實(shí)現(xiàn)相對(duì)低成本的視覺系傳感解決方案。我們判斷高精地圖與導(dǎo)航是未來無人駕駛的必備關(guān)鍵技術(shù)。厘米級(jí)高精地圖將重塑現(xiàn)有地圖市場(chǎng)格局，北斗導(dǎo)航提供的高精度定位服務(wù)將助推我國無人駕駛技術(shù)發(fā)展，其中在高附加值運(yùn)營服務(wù)環(huán)節(jié)中有研發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)能夠率先占據(jù)市場(chǎng)份額。市場(chǎng)預(yù)熱階段關(guān)鍵在于技術(shù)積累與產(chǎn)品革新，我們判斷目前行業(yè)有兩大發(fā)展趨勢(shì)值得關(guān)注：一、現(xiàn)階段無人駕駛成熟技術(shù)的商業(yè)化，如ADAS，ADAS 市場(chǎng)滲透率較低，行業(yè)發(fā)展確定性高、市值空間大，建議關(guān)注亞太股份、東軟集團(tuán)、東風(fēng)科技。二、關(guān)鍵技術(shù)突破及進(jìn)口替代的過程，布局地圖導(dǎo)航系統(tǒng)與傳感器等硬件的投資機(jī)會(huì)。傳感器與地圖導(dǎo)航作為無人駕駛

18、的核心技術(shù)，在我國市場(chǎng)仍沒有成熟產(chǎn)品，率先布局實(shí)現(xiàn)技術(shù)積累或與國際巨頭合作的公司將贏得卡位優(yōu)勢(shì)。傳感器市場(chǎng)建議關(guān)注巨星科技、高德紅外、保千里、歐菲光；地圖導(dǎo)航推薦四維圖新、超圖軟件。(銀河證券 楊華超，戴卡娜，張熙)中信證券：無人駕駛，御風(fēng)而行無人駕駛將成為未來5-10年最重要的產(chǎn)業(yè)和投資熱點(diǎn)之一。12 月16 日，百度宣布無人駕駛路試成功，隨后成立無人駕駛事業(yè)部。2016 年1 月6日，CES 消費(fèi)電子展將在美國拉斯維加斯開幕，屆時(shí)464 個(gè)汽車相關(guān)廠商參展，創(chuàng)歷史之最；期間，奧迪、大眾等傳統(tǒng)汽車廠商，以及FaradayFuture 等創(chuàng)新公司有望發(fā)布全新自動(dòng)駕駛車型。2016 年4 月，上

19、汽和阿里或?qū)⒃诒本┸囌拱l(fā)布首款互聯(lián)網(wǎng)汽車，長(zhǎng)安、北汽、樂視等亦有望展出無人駕駛汽車。無人駕駛從理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，必將成為未來5-10年汽車產(chǎn)業(yè)和A股最重要的投資熱點(diǎn)之一。實(shí)現(xiàn)無人駕駛的兩條必經(jīng)之路：1)車輛智能化；2)道路和交通設(shè)施智慧化。交通是“人、車、路”三者的共同作用。無人駕駛情景下，車輛自身通過信息感知、控制和執(zhí)行實(shí)現(xiàn)智能和自動(dòng)行駛，道路和交通設(shè)施通過信息化、智能化，實(shí)現(xiàn)與車輛的信息交換。汽車主流廠商普遍預(yù)計(jì)，無人駕駛有望在2020 年前后開始商業(yè)化，輔助駕駛系統(tǒng)(ADAS)將先于無人駕駛快速普及。國內(nèi)零部件公司積極布局ADAS。無人駕駛技術(shù)分為六個(gè)等級(jí)：完全手動(dòng)駕駛(0 級(jí))、輔助駕駛(

20、1 級(jí))、部分模塊自動(dòng)化(2 級(jí))、特定條件下自動(dòng)化(3 級(jí))、高度自動(dòng)化(4 級(jí))以及全自動(dòng)化的無人駕駛(5 級(jí))。根據(jù)技術(shù)條件和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段，目前處于第一階段向第二階段的發(fā)展期，駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)裝配率將快速提升。預(yù)計(jì)2015 年全球ADAS 相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模約500 億元，2020 年市場(chǎng)規(guī)模接近2000 億元，其中中國市場(chǎng)規(guī)模超過500 億，市場(chǎng)份額接近30%。國內(nèi)傳統(tǒng)零部件上市公司通過參股、技術(shù)合作等方式進(jìn)入，雙方可在技術(shù)研發(fā)和客戶拓展等方面形成互補(bǔ)，有望逐步切入前裝市場(chǎng)。無人駕駛是跨行業(yè)、跨學(xué)科的綜合技術(shù)，建立在信息感知、控制和執(zhí)行等環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上。車輛智能化的基礎(chǔ)包括：信息感

21、知(傳感器、雷達(dá)、攝像頭等)、處理控制(高性能車用芯片、地圖等)、動(dòng)作執(zhí)行(電子轉(zhuǎn)向、電子制動(dòng)等)；車輛智能將經(jīng)由ADAS 向整車自動(dòng)駕駛發(fā)展。道路交通智慧化需要基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，細(xì)粒度實(shí)時(shí)地圖數(shù)據(jù)、高精度導(dǎo)航、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應(yīng)用等，逐步形成智慧交通網(wǎng)。風(fēng)險(xiǎn)因素：短期內(nèi)，無人駕駛?cè)悦媾R三大制約因素：1)技術(shù)安全；2)法規(guī)倫理；3)過度風(fēng)險(xiǎn)，即非自動(dòng)和完全自動(dòng)駕駛并存的混合階段可能引發(fā)較高的事故率。我們認(rèn)為，技術(shù)安全和法規(guī)倫理障礙均有望較快得到突破，但混合階段將是未來無人駕駛汽車的艱難轉(zhuǎn)型期。投資建議：無人駕駛將成為未來5-10 年汽車產(chǎn)業(yè)和A股投資最重要的熱點(diǎn)之一，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，結(jié)合產(chǎn)業(yè)

22、鏈布局完善程度、細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)地位、估值潛力等因素，重點(diǎn)推薦：亞太股份、星宇股份、東風(fēng)科技、中原內(nèi)配、均勝電子、金固股份等；關(guān)注：萬安科技、威帝股份等。(中信證券 許英博，陳俊斌，高登)安信證券：無人駕駛正加速向我們駛來行業(yè)要聞：Visa 將把支付系統(tǒng)整合進(jìn)汽車車載系統(tǒng)五大行停收手機(jī)轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)谷歌DeepMind 試圖將人工智能技術(shù)應(yīng)用于醫(yī)療商務(wù)部：發(fā)展跨境電子商務(wù)是2016 年工作重點(diǎn)之一工信部：正制定中國制造2025與互聯(lián)網(wǎng)+融合指導(dǎo)意見公司動(dòng)態(tài)：長(zhǎng)城信息：擬與長(zhǎng)城電腦換股合并，暫不復(fù)牌科遠(yuǎn)股份：凝汽器在線清洗機(jī)器人首次應(yīng)用于中國華電集團(tuán)藍(lán)盾股份：預(yù)中標(biāo)重大項(xiàng)目，金額約3.71 億元易華錄：

23、控股子公司與濰坊濱海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽署戰(zhàn)略合作(框架)協(xié)議投資建議：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，短期計(jì)算機(jī)板塊可能繼續(xù)承壓。進(jìn)入3月份，兩會(huì)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。十三五戰(zhàn)略方向?qū)⒊蔀閮蓵?huì)探討的核心議題之一，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注這其中以人工智能為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。1、 無人駕駛作為汽車行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，其所帶來的產(chǎn)業(yè)變革和巨大機(jī)遇已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)外共識(shí)，同時(shí)也是我國汽車產(chǎn)業(yè)彎道超車的絕佳機(jī)遇。百度以人工智能為核心的無人駕駛技術(shù)進(jìn)展超市場(chǎng)預(yù)期，此外限制無人駕駛大規(guī)模推廣的法律、成本等因素也有望逐步解決，我們非常看好無人駕駛的發(fā)展前景，重點(diǎn)關(guān)注四維圖新、東軟集團(tuán)、千方科技、雙林股份、索菱股份、捷順科技、數(shù)字政通、

24、安居寶等。2、 此外，無人駕駛作為人工智能落地最快、產(chǎn)業(yè)空間最大的應(yīng)用方向之一，而百度作為國內(nèi)人工智能領(lǐng)域首屈一指的巨頭，其代表的產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)已經(jīng)非常明朗：人工智能真正的向我們走來了！我們持續(xù)推薦“白+黑”組合：思創(chuàng)醫(yī)惠、東方網(wǎng)力、科大訊飛、科遠(yuǎn)股份、漢王科技、長(zhǎng)高集團(tuán)。風(fēng)險(xiǎn)提示：政府支出減少；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。(安信證券 胡又文)廣發(fā)證券：人工智能助推無人駕駛邁入商用化進(jìn)程汽車的機(jī)動(dòng)性能已發(fā)揮到極致，人工智能助推無人駕駛走向產(chǎn)業(yè)化過去，汽車的價(jià)值主要在發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱等機(jī)械設(shè)備上，對(duì)汽車的機(jī)械機(jī)動(dòng)性能挖掘幾乎已經(jīng)到了極致。未來，無人駕駛汽車的價(jià)值將更多地體現(xiàn)在智能系統(tǒng)上，主要依靠車內(nèi)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)

25、無人駕駛。無人駕駛的核心技術(shù)在于感知環(huán)境并且自主規(guī)劃，通過車載傳感系統(tǒng)感知道路環(huán)境，包括雷達(dá)傳感器、視覺傳感器、車姿傳感器和定位傳感器；汽車自主規(guī)劃的整個(gè)過程包含一次規(guī)劃和二次規(guī)劃：一次規(guī)劃基于車況和路況，是靜止的笛卡爾坐標(biāo)系；二次規(guī)劃是實(shí)時(shí)的，包括視覺、感覺和觸覺，是一個(gè)運(yùn)動(dòng)的對(duì)數(shù)坐標(biāo)系，離不開精細(xì)的地圖(通常要達(dá)到厘米級(jí)) ，因此百度在無人駕駛中的地圖優(yōu)勢(shì)比較明顯。無人駕駛產(chǎn)業(yè)應(yīng)用廣泛，可靠性與成本是產(chǎn)業(yè)化兩大重要因素?zé)o人駕駛與人工駕駛的關(guān)系并不是直接替代關(guān)系，而是“騎士與馬”的關(guān)系，無人駕駛的核心是一套智能化系統(tǒng)，基于云端數(shù)據(jù)和傳感器的數(shù)據(jù)，在某些方面彌補(bǔ)人類操作的不足。無人駕駛在產(chǎn)業(yè)化

26、主要考慮兩個(gè)因素：可靠性與成本。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，無人駕駛的可靠性為 10 的負(fù)六次方，而人工駕駛的可靠性為 10 的負(fù)三次方，前者可靠性顯著優(yōu)于后者；成本方面，無人駕駛汽車加上雷達(dá)和車身，比普通的汽車價(jià)格高出 3-5 倍，因此， 無人汽車進(jìn)入平民化，至少在價(jià)格方面，尚需時(shí)日。投資建議： 目前無人駕駛汽車的產(chǎn)業(yè)化處于初級(jí)階段， 直接受益的上市公司較少，我們建議從兩條主線進(jìn)行投資：(1)密切關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)巨頭和汽車巨頭在無人駕駛領(lǐng)域的突破和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，比如百度、谷歌、豐田等； (2)重點(diǎn)挖掘在無人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈中的核心模塊和部件，例如激光雷達(dá)、GPS、傳感器等，就機(jī)械行業(yè)而言，我們建議重點(diǎn)關(guān)注巨星科技。參

27、考中國工程院院士李德毅教授的定義，無人駕駛屬于輪式機(jī)器人的一種，輪式機(jī)器人屬于服務(wù)機(jī)器人的一個(gè)小分支，我們建議積極關(guān)注整個(gè)服務(wù)機(jī)器人板塊的投資機(jī)會(huì)，可以參考的標(biāo)的包括機(jī)器人、巨星科技、博實(shí)股份、科大訊飛、JQY 視訊、慈星股份、楚天科技、金明精機(jī)等。風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能技術(shù)突破低于預(yù)期；市場(chǎng)需求不確定性風(fēng)險(xiǎn)。(廣發(fā)證券 羅立波，劉芷君)國金證券：無人駕駛的未來與ADAS的現(xiàn)在駛向無人駕駛的未來：百度無人駕駛汽車核心是汽車大腦，包括高精度地圖、定位、感知、智能決策與控制四大模塊，采用攝像頭、雷達(dá)及GPS 定位等手段來實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛功能。無人駕駛是人工智能在未來汽車中的具體實(shí)現(xiàn)，芯片運(yùn)算與通信技術(shù)的提

28、升是發(fā)展的重要推動(dòng)力。研發(fā)核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)，擺脫低質(zhì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)：汽車在向無人駕駛的終極目標(biāo)發(fā)展的過程中，安全性需求會(huì)越來越高。目前，被動(dòng)安全技術(shù)已日趨成熟，隨著傳感器和智能圖像處理技術(shù)的使用，主動(dòng)安全技術(shù)將會(huì)有更大的發(fā)展空間，ADAS(Advanced Driver Assistance System)便是一個(gè)主攻方向。同時(shí)，汽車制造商會(huì)更加關(guān)注ADAS 系統(tǒng)的應(yīng)用和優(yōu)化，以滿足消費(fèi)者對(duì)于安全等更高層次的需求。ADAS 尚處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期：2017 年將有大批新款車型配置，預(yù)計(jì)20 年全部車型配置ADAS 系統(tǒng)，其市場(chǎng)規(guī)模將突破3000 億。動(dòng)作執(zhí)行方面包括HMI儀表、HUD、手勢(shì)識(shí)別、制動(dòng)

29、系統(tǒng)ESP、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)EPS 等；環(huán)境感知方面包括攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)等傳感器；投資標(biāo)的：亞太股份(中國汽車制動(dòng)器行業(yè)龍頭，20%參股攝像頭ADAS 公司前向啟創(chuàng)，10%參股毫米波雷達(dá)公司杭州智波)、萬安科技(汽車制動(dòng)器供應(yīng)商，定增1 億自主研發(fā)ADAS、車聯(lián)網(wǎng)和無線充電)、金固股份(20%參股攝像頭ADAS 公司蘇州智華)，中原內(nèi)配(15.336%參股攝像頭ADAS公司靈動(dòng)飛揚(yáng))。(國金證券 張帥)長(zhǎng)江證券：AEB將成標(biāo)配，智能駕駛市場(chǎng)清晰可見3 月17 日，美國多數(shù)汽車企業(yè)確定AEB(Autonomous Emergency Braking)作為在2022 年成為新車標(biāo)配，屆時(shí)絕大多

30、數(shù)在美國的新車將配備AEB 功能。事件評(píng)論AEB 是最實(shí)際主動(dòng)安全技術(shù)，能有效降低碰撞事故。AEB(自動(dòng)緊急制動(dòng))在汽車碰撞前提前自動(dòng)實(shí)現(xiàn)剎車，根據(jù)Euro NCAP 研究表明，AEB能直接減少38%的追尾碰撞。AEB 是最具實(shí)用性并直接接軌半自動(dòng)、全自動(dòng)駕駛的輔助駕駛功能，2022 年十大集團(tuán)標(biāo)配AEB，市場(chǎng)清晰可見。2015 年9 月，美國10 大集團(tuán)宣布未來將標(biāo)配AEB 并在未來數(shù)月公布具體系統(tǒng)技術(shù)和裝配時(shí)點(diǎn)。本次美國車企確定AEB 在2022 年裝配是前次商討的延續(xù)，未來絕大多數(shù)美國新車將配備AEB 功能，僅北美即有百億美元市場(chǎng)。AEB 功能開發(fā)由具備整車控制實(shí)力零部件公司主導(dǎo)，國內(nèi)電

31、控執(zhí)行企業(yè)具有明顯卡位優(yōu)勢(shì)。AEB 原理是通過傳感器導(dǎo)入路況信息經(jīng)過決策通過ESP、EBS 等電控執(zhí)行階段實(shí)現(xiàn)制動(dòng)。目前主要提供商有博世、大陸、天合、德爾福等，他們作為一級(jí)供應(yīng)商具備毫米波雷達(dá)傳感系統(tǒng)及底盤系統(tǒng)集成能力，能獨(dú)立供應(yīng)AEB 產(chǎn)品。Mobileye 作為二級(jí)供應(yīng)商提供視覺ADAS 模塊能提高AEB 檢測(cè)的準(zhǔn)確度和范圍。國內(nèi)具備電控制動(dòng)企業(yè)最具潛力開發(fā)AEB 系統(tǒng)，具有明顯的卡位優(yōu)勢(shì)。投資建議：AEB 是智能駕駛的縮影，涉及“環(huán)境感知+控制執(zhí)行”，優(yōu)良的環(huán)境感知技術(shù)有望快速滲入市場(chǎng)，控制執(zhí)行企業(yè)在智能駕駛具備領(lǐng)導(dǎo)地位。重點(diǎn)推薦標(biāo)的：控制執(zhí)行-拓普集團(tuán)(被忽視的ADAS&新能源

32、汽車部件標(biāo)的)、亞太股份(國內(nèi)制動(dòng)龍頭，在智能駕駛&車聯(lián)網(wǎng)上有最全布局)、萬安科技(商用車ABS 是公司主打產(chǎn)品，并持續(xù)智能駕駛布局)；環(huán)境感知-保千里(低成本夜視系統(tǒng)受多數(shù)車廠青睞，依托核心技術(shù)全面進(jìn)軍智能駕駛)、歐菲光(明星團(tuán)隊(duì)，重磅挺進(jìn)智能駕駛)、 東軟集團(tuán)(深耕ADAS 算法多年，已有商用車ADAS 方案)。風(fēng)險(xiǎn)提示：無人駕駛催化不達(dá)預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。(長(zhǎng)江證券 徐春)海通證券：汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)值鏈的全新解析汽車智能化帶來的汽車電子產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，是下一個(gè)大金礦。智能汽車的邏輯基點(diǎn)是自動(dòng)駕駛解放雙手帶來人類封閉空間首次的無縫連接，智能汽車不是傳統(tǒng)意義上的交通工具，而是書房、客廳

33、以及辦公室，空間性成為智能汽車核心屬性。而車聯(lián)網(wǎng)的將封閉的車內(nèi)空間聯(lián)通，才能為用戶創(chuàng)造出真正的價(jià)值，引爆價(jià)值鏈。但是車聯(lián)網(wǎng)的普及需要?dú)⑹旨?jí)應(yīng)用，UBI 將會(huì)迅速崛起。電子化、傳感識(shí)別與自動(dòng)駕駛是智能汽車三大核心技術(shù)。電子化為智能汽車提供硬件基礎(chǔ)。汽車電子產(chǎn)業(yè)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)且格局穩(wěn)定的良性擴(kuò)張期，是智能汽車最具確定性的領(lǐng)域。傳感識(shí)別是汽車智能化的前提，未來車載傳感器市場(chǎng)將會(huì)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，而 MEMS 傳感器比例也會(huì)大幅提升。同時(shí)傳感器+攝像頭的傳感器融合將成為識(shí)別技術(shù)主流解決方案。自動(dòng)駕駛預(yù)計(jì)將在 2020 年時(shí)機(jī)成熟，國內(nèi)市場(chǎng)是塊大蛋糕。 國外主流法律、大型跨國公司都在積極推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)

34、展，預(yù)計(jì) 2020 年自動(dòng)駕駛時(shí)代將會(huì)來臨，并且從應(yīng)用場(chǎng)景的豐富性以及安全必要性兩個(gè)角度來說，中國市場(chǎng)是快大蛋糕。車聯(lián)網(wǎng)是汽車智能化第二個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：打通數(shù)據(jù)鏈，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，下沉價(jià)值鏈，參與者眾多。自動(dòng)駕駛、傳感器與電子化影響的是傳統(tǒng)汽車的產(chǎn)業(yè)鏈，車聯(lián)網(wǎng)更多的是影響價(jià)值鏈。車聯(lián)網(wǎng)將“封閉空間”聯(lián)通，起到智能汽車系統(tǒng)應(yīng)用平臺(tái)的作用，通過 V2V、V2I、V2C 為用戶創(chuàng)造出真正的價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛入局有望打破行業(yè)封閉，創(chuàng)造新的盈利模式。UBI 解決了車聯(lián)網(wǎng)誰付費(fèi)的問題與傳統(tǒng)車險(xiǎn)業(yè)的痛點(diǎn)，是智能汽車的殺手級(jí)應(yīng)用。其關(guān)鍵意義在于解決了車聯(lián)網(wǎng)誰付費(fèi)的關(guān)鍵問題，為車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，用戶，傳統(tǒng)車險(xiǎn)公司三方都創(chuàng)造

35、了價(jià)值。前面討論的是智能汽車的必備條件，UBI 則告訴你如何走向智能汽車。UBI 將會(huì)引爆整個(gè)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，帶來車聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模普及。智能汽車即將重塑汽車產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在是智能汽車最佳布局階段。梳理智能汽車的幾個(gè)投資領(lǐng)域，推薦關(guān)注保千里、 得潤電子、 歐菲光、長(zhǎng)信科技、晶方科技以及港股上市公司舜宇光學(xué)(2382.HK)等。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求爆發(fā)進(jìn)度和國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平的提升的不確定性。(海通證券 陳平，董瑞斌)國金證券：我國汽車電子企業(yè)的突圍之路 投資建議行業(yè)策略：我們看好汽車電子行業(yè)未來的發(fā)展空間，在投資邏輯上，推薦兩條主線：首先，在汽車電子的前裝市場(chǎng)，關(guān)注通過海外并購實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越的公司，特別是能夠借并購

36、切入供應(yīng)商體系的公司；在后裝方面，重點(diǎn)在于公司的盈利模式，我們比較看好具備打通汽車后市場(chǎng)能力的公司，同時(shí)建議關(guān)注擁有核心算法的公司。推薦組合：通過海外并購切入國外汽車整車廠商供應(yīng)鏈的均勝電子、得潤電子、東風(fēng)科技、寧波華翔等；深耕汽車零配件行業(yè)，并布局ADAS的亞太股份、保千里；汽車電子領(lǐng)域技術(shù)龍頭，全志科技、索菱股份、京威股份等。行業(yè)觀點(diǎn) 汽車電子市場(chǎng)未來空間可期：我國汽車銷量和保有量的增長(zhǎng)帶動(dòng)了我國汽車電子市場(chǎng)的快速發(fā)展，國內(nèi)汽車電子市場(chǎng)規(guī)模已占到全球市場(chǎng)的25%；智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，將會(huì)打開汽車電子行業(yè)未來的增長(zhǎng)空間，隨著新技術(shù)在我國的應(yīng)用和滲透，我國汽車電子市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。

37、海外并購實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越：汽車電子前裝市場(chǎng)利潤率高，但產(chǎn)品需要汽車整車廠商認(rèn)證，我國的汽車電子廠商并被列入國際大型汽車制造商的供應(yīng)體系；國內(nèi)汽車品牌以合資為主，自主汽車品牌實(shí)力較弱，且以中低端市場(chǎng)為主，無法給予國內(nèi)汽車電子廠商足夠的支持，因此國內(nèi)前裝市場(chǎng)被國外汽車電子巨頭壟斷。國內(nèi)汽車電子企業(yè)可以通過海外并購實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越，切入國際大型汽車制造商供應(yīng)體系，供應(yīng)層次的根本性轉(zhuǎn)變，決定了未來的盈利水平。利用互聯(lián)網(wǎng)思維轉(zhuǎn)變盈利模式：由于產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和限定較少，進(jìn)入門檻不高，國內(nèi)汽車電子后裝競(jìng)爭(zhēng)激烈。與前裝不同，后裝市場(chǎng)應(yīng)以規(guī)模和模式取勝，企業(yè)的重點(diǎn)不在于產(chǎn)品本身的利潤，而是產(chǎn)品背后的數(shù)據(jù)和資源，企業(yè)盈利的模式

38、將從賣產(chǎn)品向提供數(shù)據(jù)和服務(wù)轉(zhuǎn)變，客戶資源和互聯(lián)網(wǎng)思維將助力企業(yè)擺脫紅海邁入藍(lán)海，此外擁有核心算法的公司也有望在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。(國金證券 張帥)東北證券：智能汽車成長(zhǎng)期熱點(diǎn)，汽車電子御風(fēng)而行汽車電子化程度持續(xù)提高，成為汽車電子行業(yè)快速增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng) 力。智能化、節(jié)能化和車聯(lián)網(wǎng)化成為汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，推動(dòng)汽車電子萬億級(jí)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。在消費(fèi)電子增長(zhǎng)勢(shì)頭轉(zhuǎn)弱的當(dāng)下，汽車電子市場(chǎng)將成為電子行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)德勤測(cè)算，2016年全球汽車電子規(guī)模將達(dá)到2，348億美元，2012-2016年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.8%。2014年，中國汽車電子市場(chǎng)總規(guī)模同比增長(zhǎng)13.8%，達(dá)579.2億美元。預(yù)計(jì)2015-2016年

39、中國汽車電子市場(chǎng)規(guī)模將分別增長(zhǎng)13.4%和12.7%，分別超過650和740億美元。智能化帶動(dòng)安全控制、互聯(lián)互通和無人駕駛技術(shù)需求大增。安全化是實(shí)現(xiàn)智能化和無人駕駛的前提，由此帶動(dòng)安全控制系統(tǒng)(包括ADAS、TPMS 等)的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。汽車作為未來的智能移動(dòng)終端，互聯(lián)互通是市場(chǎng)的剛性需求，因此，以導(dǎo)航、通信和娛樂為主的智能硬件有較大的市場(chǎng)需求。 新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)汽車電子需求拉動(dòng)強(qiáng)于傳統(tǒng)汽車。在國家加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的背景下，發(fā)展新能源汽車作為國家戰(zhàn)略將得到更多的政策支持，新能源汽車市場(chǎng)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。今年上半年我國新能源汽車生產(chǎn)76，223輛，銷售72，711輛，分別比去年同期增長(zhǎng)

40、2.5倍和2.4倍。據(jù)國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2030年電動(dòng)汽車將占世界汽車銷量的30%。在新能源汽車中，汽車電子占成本比例更高， 因此，對(duì)汽車電子的需求更大。國際大廠布局中國搶食汽車電子市場(chǎng)，國內(nèi)廠商把握機(jī)遇快速成長(zhǎng)。我國是汽車新興市場(chǎng)，也是汽車電子市場(chǎng)開拓重點(diǎn)及利潤增長(zhǎng)點(diǎn)， 博世、大陸、德爾福等國際領(lǐng)先廠商紛紛布局中國。國內(nèi)企業(yè)依靠成本優(yōu)勢(shì)和靈活的市場(chǎng)策略，并通過并購、參股國外公司等模式，實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。投資建議。我們認(rèn)為國內(nèi)汽車電子廠商面臨千載難逢的發(fā)展機(jī)遇， 汽車電子行業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。在上市公司中，我們重點(diǎn)推薦：均勝電子(買入)、得潤電子(買入)、立訊精密(買入)、深天馬A(買入)、通富微電(增持)、中芯國際(增持)、環(huán)旭電子(增持)；建議關(guān)注：信維通信F10個(gè)股資料(增持)、全志科技(未評(píng)級(jí))、大唐電信(未評(píng)級(jí))等。風(fēng)險(xiǎn)提示。全球汽車市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)速度持續(xù)下滑；新能源汽車推廣速度不及預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷等風(fēng)險(xiǎn)。(東北證券 分析師周思立)國元證券：汽車電子，打開未來汽車之門的鑰匙汽車電子已經(jīng)成為汽車工業(yè)中成長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，已被公認(rèn)引導(dǎo)了汽車技術(shù)發(fā)展進(jìn)程中的又一次革命，預(yù)計(jì)2020 年，電子系統(tǒng)的成本將占到整車成本的50%(現(xiàn)階段是40%)。伴隨著汽車電子滲透率的提升，未來汽車必將朝著智能化方向發(fā)展，而汽車電子成為實(shí)現(xiàn)智能化關(guān)鍵。汽車電子有望繼消費(fèi)電