燃料油周評(13-18日)

1、燃料油周評（13-18日）§國際原油綜述：國際原油上周五收盤60.83美圓/桶，上周均價60.88美圓/桶，進入本周國際原油一直在62美圓以上徘徊震蕩，從周一開始到筆者截稿之前，收盤區(qū)間在62.22-63.91美圓/桶，目前均價已超上周均價1.41美圓/桶，上周國際能源署和歐佩克都發(fā)布了最新的石油市場報告，這兩個報告的最大“看點”是削減2006年預(yù)測需求量。國際能源署把2006 年全球需求增長量從178 萬桶削減到149 萬桶，降幅為29 萬桶，歐佩克的降幅沒有那么大，從157 萬桶到146 萬桶，日需求預(yù)測值降低了11 萬桶。第二個“看點”是兩個機構(gòu)都對非歐佩克產(chǎn)出抱有較大期望，國

2、際能源署預(yù)測今年非歐佩克產(chǎn)出增幅為120 萬桶，歐佩克預(yù)測增長135 萬桶。我們對這兩個組織的供需預(yù)測都很懷疑。國際能源署和歐佩克調(diào)降需求的主要理由是年初北美和亞洲非經(jīng)合組織國家石油需求增幅不及預(yù)期?？墒菑拿绹臄?shù)據(jù)來看，年初對成品油的需求是比較強勁的，三月份主要成品油需求量同比增幅達到1.7%。中國二月份原油日投入煉制量達到634 萬桶的歷史高點，同比增長6.2%，二月份原油進口量累計同比增長超過34%，都說明今年中國石油需求會從去年的疲軟增長中反彈。尤其值得懷疑的是他們對非歐佩克產(chǎn)量增幅的樂觀態(tài)度。近期召開的八國能源安全會議上，普京對西方國家的要求寸步不讓，根本不愿意降低國家對油氣生產(chǎn)和流

3、通的控制，因此西方對俄羅斯的懷疑態(tài)度不會降低，提高俄羅斯石油生產(chǎn)投資還有很長一段路要走。去年非歐佩克國家的產(chǎn)量增幅已經(jīng)讓市場大失所望，今年年初的生產(chǎn)狀況也不如人意，俄羅斯一月和二月的石油產(chǎn)出增幅平均只有14 萬桶。國際能源署去年年初預(yù)測2005 年非歐佩克產(chǎn)量增幅為116 萬桶，現(xiàn)在他們認(rèn)為去年非歐佩克產(chǎn)量根本沒有增長。今年一月份他們預(yù)測第一季度非歐佩克產(chǎn)量會增長130 萬桶，三月份他們把預(yù)測值下調(diào)到了30 萬桶?，F(xiàn)在國際能源署預(yù)測今年非歐佩克產(chǎn)量增幅有120 萬桶，第四季度產(chǎn)量增幅更要達到220萬桶。從他們預(yù)測的歷史記錄來看，這些數(shù)字就值得懷疑，何況第四季度要增長220 萬桶談何容易，即使美

4、國今年秋季不再有颶風(fēng)，非歐佩克產(chǎn)量要增長這么多也不大可能。我們認(rèn)為，經(jīng)過去年一年的適應(yīng)和消耗，除非今年經(jīng)濟出現(xiàn)急劇滑坡，否則石油需求就要大幅增長?，F(xiàn)在如北海那樣的老油田產(chǎn)量連年下降，新油田不要說沒有發(fā)現(xiàn)，就是發(fā)現(xiàn)新油田，也不可能在短期內(nèi)投產(chǎn)，對非歐佩克石油生產(chǎn)根本不能太樂觀，今年對歐佩克石油的需求還會很高，減產(chǎn)余地不大。因此，從供需狀況出發(fā)，我們堅持認(rèn)為油價還有向上空間，至少會在高位盤整。從2 月17 日原油價格下探57.55 美元的60 周均線以來，已經(jīng)盤整了五周了，價格波動區(qū)間大致在60-64 美元之間。從上周的市場氣氛和價格走勢看，油價已經(jīng)逐步脫離了低迷狀態(tài)，可以確認(rèn)57.55 美元是局

5、部低點，筑底過程已經(jīng)完成，就等時機向上突破了。上周一油價從60 美元以下拉起來，其后四天就在62-64 美元的區(qū)間震蕩，阻力位64 美元，支撐在62 美元附近。我們預(yù)計本周可以突破64 美元的阻力線，突破64 美元之后就會向6668 美元的區(qū)間進發(fā)。除了前文對油市基本供需格局的分析以為，我們看好本周油價的直接原因有三點。一，目前安理會五大國正在就伊朗問題的安理會聲明討價還價，預(yù)計本周就會發(fā)布這個聲明。西方國家要求國際原子能機構(gòu)在14 天之內(nèi)就伊朗問題提出一個最后報告，中俄則認(rèn)為14 天太短。雙方可能會就期限達成妥協(xié)，但是聲明的基本論調(diào)不會偏離英法的草案太遠(yuǎn)，因此該聲明可能會刺激油價。二，從上周

6、美國庫存報告看，成品油需求依然強勁，原油投入煉制量有所提高，如果本周的報告延續(xù)這個特點，庫存數(shù)據(jù)也可能刺激油價，尤其是成品油價格。三，現(xiàn)在接近季末，投資基金要發(fā)布季度收益報告，該到推動油價上升的時候了。§燃料油現(xiàn)貨綜述：上周新加坡燃料油價格還是漲多跌少，但在表面的強勢中也可以看出和前幾周的區(qū)別。前幾周現(xiàn)貨紙貨市場都在大力上漲，但是上周推動價格上漲的主要力量來自現(xiàn)貨交易，紙貨價格面臨很大壓力。黃埔市場還是倒掛，因為消費受到高價打擊，進口商無力抬價，也不愿意降價銷售，所以價格波動幅度不大。受到黃埔和新加坡市場狀況的約束，上周滬燃油市場經(jīng)常低開高走、高開低走，呈現(xiàn)震蕩市的典型特征。一周現(xiàn)貨

7、、紙貨價格統(tǒng)計最新價格前一周價格變化新加坡180cst四月紙貨（美圓/噸）335.25324.1311.12新加坡180cst現(xiàn)貨（離岸價美圓/噸）335.25330.554.7黃埔過駁價（元/噸）3405339510黃埔本周有約14萬噸的船貨抵港，其中兩船為新加坡油占45.78%，預(yù)計下周有約22萬噸的進口油抵達，分別為兩船韓國油和三船新加坡油，新加坡油所占份額仍居首位在64.12%。預(yù)計3月共有80萬噸到貨，新加坡油約占一半，但目前市場對裂解油的消化速度受高價打壓頗為緩慢，有進口商表示，目前的銷路主要是以有固定需求的老客戶為主。屆時較為集中的到貨，仍將繼續(xù)沖擊著黃埔價格的上漲。盡管1月中旬

8、至今的倒掛令各貨主苦不堪言，但近期料無擺脫的跡象。新加坡燃料油紙貨價格繼續(xù)跟隨原油價格走高。華東市場混調(diào)180CST在資源供應(yīng)緊張的支持下，庫提成交本周走高20元至3410-3440元/噸。 而純進口高硫180CST因華東本地市場需求并未跟近上漲，銷售不見起色，庫提成交穩(wěn)定于3470-3520元/噸。隨著混調(diào)180CST價格的上漲，終端用戶接受吃力。上海市場，上海燃料公司目前調(diào)合180CST的原料繼續(xù)吃緊，因此批發(fā)繼續(xù)停止。 零售市場供應(yīng)穩(wěn)定，但伴隨市場上委內(nèi)瑞拉380CST資源的消化完畢，混調(diào)180CST的報價也開始向3520元/噸看齊，預(yù)計成交在3420-3440元/噸，走高20元。另外國

9、產(chǎn)250CST庫提報價漲至3400元/噸，成交量小。上海中石化大量批發(fā)基本停止，以保老客戶供應(yīng)為主，資源非常有限。舟山市場，因本地市場需求不夠旺盛，因此委內(nèi)瑞拉180CST報價還維持在3470-3500元/噸,據(jù)悉此批貨近幾日有銷往山東和福建市場的，主要是地?zé)掃M行加工，銷量還不錯。另外， 委內(nèi)瑞拉380CST貨源基本已經(jīng)銷售完畢，貨主已經(jīng)停止對外報價。寧波市場，因資源緊張，混調(diào)高硫180CST船提價走高20元至3410-3430元/噸。 另外據(jù)貿(mào)易商的消息，寧波大榭石化近期準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，因此周四大幅提高渣油報價至3300元/噸。資源緊張。山東市場進口燃料油價格一直上漲，均價上漲40元/噸，直餾高硫180CST庫提成交在3560-3590元/噸；俄羅斯M100庫提成交在3700-3730元/噸。目前山東市場進口燃料油現(xiàn)貨庫存非常少，因此現(xiàn)貨買賣交易比較清淡。一些地?zé)捲谶M口燃料油成本居高不下的情況下，沒有直接選擇做進口，而是轉(zhuǎn)向華東市場尋貨，據(jù)悉近期有不少來自岙山的委內(nèi)瑞拉180CST抵達山東市場，預(yù)計到岸成本在3550元/噸左右。渣油和油漿價格繼續(xù)穩(wěn)定，低硫渣油預(yù)計成交在3050-3150元/噸； 油漿預(yù)計市場成交在2850-3980元/噸。§燃油期貨建議：現(xiàn)在滬燃油的主力合約是六月，三月過后會換到七月，和現(xiàn)貨市場的直接關(guān)聯(lián)