燃料油周評(píng)(13-18日)

1、燃料油周評(píng)（13-18日）§國(guó)際原油綜述：國(guó)際原油上周五收盤(pán)60.83美圓/桶，上周均價(jià)60.88美圓/桶，進(jìn)入本周國(guó)際原油一直在62美圓以上徘徊震蕩，從周一開(kāi)始到筆者截稿之前，收盤(pán)區(qū)間在62.22-63.91美圓/桶，目前均價(jià)已超上周均價(jià)1.41美圓/桶，上周國(guó)際能源署和歐佩克都發(fā)布了最新的石油市場(chǎng)報(bào)告，這兩個(gè)報(bào)告的最大“看點(diǎn)”是削減2006年預(yù)測(cè)需求量。國(guó)際能源署把2006 年全球需求增長(zhǎng)量從178 萬(wàn)桶削減到149 萬(wàn)桶，降幅為29 萬(wàn)桶，歐佩克的降幅沒(méi)有那么大，從157 萬(wàn)桶到146 萬(wàn)桶，日需求預(yù)測(cè)值降低了11 萬(wàn)桶。第二個(gè)“看點(diǎn)”是兩個(gè)機(jī)構(gòu)都對(duì)非歐佩克產(chǎn)出抱有較大期望，國(guó)

2、際能源署預(yù)測(cè)今年非歐佩克產(chǎn)出增幅為120 萬(wàn)桶，歐佩克預(yù)測(cè)增長(zhǎng)135 萬(wàn)桶。我們對(duì)這兩個(gè)組織的供需預(yù)測(cè)都很懷疑。國(guó)際能源署和歐佩克調(diào)降需求的主要理由是年初北美和亞洲非經(jīng)合組織國(guó)家石油需求增幅不及預(yù)期?？墒菑拿绹?guó)的數(shù)據(jù)來(lái)看，年初對(duì)成品油的需求是比較強(qiáng)勁的，三月份主要成品油需求量同比增幅達(dá)到1.7%。中國(guó)二月份原油日投入煉制量達(dá)到634 萬(wàn)桶的歷史高點(diǎn)，同比增長(zhǎng)6.2%，二月份原油進(jìn)口量累計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)34%，都說(shuō)明今年中國(guó)石油需求會(huì)從去年的疲軟增長(zhǎng)中反彈。尤其值得懷疑的是他們對(duì)非歐佩克產(chǎn)量增幅的樂(lè)觀態(tài)度。近期召開(kāi)的八國(guó)能源安全會(huì)議上，普京對(duì)西方國(guó)家的要求寸步不讓，根本不愿意降低國(guó)家對(duì)油氣生產(chǎn)和流

3、通的控制，因此西方對(duì)俄羅斯的懷疑態(tài)度不會(huì)降低，提高俄羅斯石油生產(chǎn)投資還有很長(zhǎng)一段路要走。去年非歐佩克國(guó)家的產(chǎn)量增幅已經(jīng)讓市場(chǎng)大失所望，今年年初的生產(chǎn)狀況也不如人意，俄羅斯一月和二月的石油產(chǎn)出增幅平均只有14 萬(wàn)桶。國(guó)際能源署去年年初預(yù)測(cè)2005 年非歐佩克產(chǎn)量增幅為116 萬(wàn)桶，現(xiàn)在他們認(rèn)為去年非歐佩克產(chǎn)量根本沒(méi)有增長(zhǎng)。今年一月份他們預(yù)測(cè)第一季度非歐佩克產(chǎn)量會(huì)增長(zhǎng)130 萬(wàn)桶，三月份他們把預(yù)測(cè)值下調(diào)到了30 萬(wàn)桶。現(xiàn)在國(guó)際能源署預(yù)測(cè)今年非歐佩克產(chǎn)量增幅有120 萬(wàn)桶，第四季度產(chǎn)量增幅更要達(dá)到220萬(wàn)桶。從他們預(yù)測(cè)的歷史記錄來(lái)看，這些數(shù)字就值得懷疑，何況第四季度要增長(zhǎng)220 萬(wàn)桶談何容易，即使美

4、國(guó)今年秋季不再有颶風(fēng)，非歐佩克產(chǎn)量要增長(zhǎng)這么多也不大可能。我們認(rèn)為，經(jīng)過(guò)去年一年的適應(yīng)和消耗，除非今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇滑坡，否則石油需求就要大幅增長(zhǎng)。現(xiàn)在如北海那樣的老油田產(chǎn)量連年下降，新油田不要說(shuō)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，就是發(fā)現(xiàn)新油田，也不可能在短期內(nèi)投產(chǎn)，對(duì)非歐佩克石油生產(chǎn)根本不能太樂(lè)觀，今年對(duì)歐佩克石油的需求還會(huì)很高，減產(chǎn)余地不大。因此，從供需狀況出發(fā)，我們堅(jiān)持認(rèn)為油價(jià)還有向上空間，至少會(huì)在高位盤(pán)整。從2 月17 日原油價(jià)格下探57.55 美元的60 周均線以來(lái)，已經(jīng)盤(pán)整了五周了，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間大致在60-64 美元之間。從上周的市場(chǎng)氣氛和價(jià)格走勢(shì)看，油價(jià)已經(jīng)逐步脫離了低迷狀態(tài)，可以確認(rèn)57.55 美元是局

5、部低點(diǎn)，筑底過(guò)程已經(jīng)完成，就等時(shí)機(jī)向上突破了。上周一油價(jià)從60 美元以下拉起來(lái)，其后四天就在62-64 美元的區(qū)間震蕩，阻力位64 美元，支撐在62 美元附近。我們預(yù)計(jì)本周可以突破64 美元的阻力線，突破64 美元之后就會(huì)向6668 美元的區(qū)間進(jìn)發(fā)。除了前文對(duì)油市基本供需格局的分析以為，我們看好本周油價(jià)的直接原因有三點(diǎn)。一，目前安理會(huì)五大國(guó)正在就伊朗問(wèn)題的安理會(huì)聲明討價(jià)還價(jià)，預(yù)計(jì)本周就會(huì)發(fā)布這個(gè)聲明。西方國(guó)家要求國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)在14 天之內(nèi)就伊朗問(wèn)題提出一個(gè)最后報(bào)告，中俄則認(rèn)為14 天太短。雙方可能會(huì)就期限達(dá)成妥協(xié)，但是聲明的基本論調(diào)不會(huì)偏離英法的草案太遠(yuǎn)，因此該聲明可能會(huì)刺激油價(jià)。二，從上周

6、美國(guó)庫(kù)存報(bào)告看，成品油需求依然強(qiáng)勁，原油投入煉制量有所提高，如果本周的報(bào)告延續(xù)這個(gè)特點(diǎn)，庫(kù)存數(shù)據(jù)也可能刺激油價(jià)，尤其是成品油價(jià)格。三，現(xiàn)在接近季末，投資基金要發(fā)布季度收益報(bào)告，該到推動(dòng)油價(jià)上升的時(shí)候了。§燃料油現(xiàn)貨綜述：上周新加坡燃料油價(jià)格還是漲多跌少，但在表面的強(qiáng)勢(shì)中也可以看出和前幾周的區(qū)別。前幾周現(xiàn)貨紙貨市場(chǎng)都在大力上漲，但是上周推動(dòng)價(jià)格上漲的主要力量來(lái)自現(xiàn)貨交易，紙貨價(jià)格面臨很大壓力。黃埔市場(chǎng)還是倒掛，因?yàn)橄M(fèi)受到高價(jià)打擊，進(jìn)口商無(wú)力抬價(jià)，也不愿意降價(jià)銷售，所以價(jià)格波動(dòng)幅度不大。受到黃埔和新加坡市場(chǎng)狀況的約束，上周滬燃油市場(chǎng)經(jīng)常低開(kāi)高走、高開(kāi)低走，呈現(xiàn)震蕩市的典型特征。一周現(xiàn)貨

7、、紙貨價(jià)格統(tǒng)計(jì)最新價(jià)格前一周價(jià)格變化新加坡180cst四月紙貨（美圓/噸）335.25324.1311.12新加坡180cst現(xiàn)貨（離岸價(jià)美圓/噸）335.25330.554.7黃埔過(guò)駁價(jià)（元/噸）3405339510黃埔本周有約14萬(wàn)噸的船貨抵港，其中兩船為新加坡油占45.78%，預(yù)計(jì)下周有約22萬(wàn)噸的進(jìn)口油抵達(dá)，分別為兩船韓國(guó)油和三船新加坡油，新加坡油所占份額仍居首位在64.12%。預(yù)計(jì)3月共有80萬(wàn)噸到貨，新加坡油約占一半，但目前市場(chǎng)對(duì)裂解油的消化速度受高價(jià)打壓頗為緩慢，有進(jìn)口商表示，目前的銷路主要是以有固定需求的老客戶為主。屆時(shí)較為集中的到貨，仍將繼續(xù)沖擊著黃埔價(jià)格的上漲。盡管1月中旬

8、至今的倒掛令各貨主苦不堪言，但近期料無(wú)擺脫的跡象。新加坡燃料油紙貨價(jià)格繼續(xù)跟隨原油價(jià)格走高。華東市場(chǎng)混調(diào)180CST在資源供應(yīng)緊張的支持下，庫(kù)提成交本周走高20元至3410-3440元/噸。 而純進(jìn)口高硫180CST因華東本地市場(chǎng)需求并未跟近上漲，銷售不見(jiàn)起色，庫(kù)提成交穩(wěn)定于3470-3520元/噸。隨著混調(diào)180CST價(jià)格的上漲，終端用戶接受吃力。上海市場(chǎng)，上海燃料公司目前調(diào)合180CST的原料繼續(xù)吃緊，因此批發(fā)繼續(xù)停止。 零售市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定，但伴隨市場(chǎng)上委內(nèi)瑞拉380CST資源的消化完畢，混調(diào)180CST的報(bào)價(jià)也開(kāi)始向3520元/噸看齊，預(yù)計(jì)成交在3420-3440元/噸，走高20元。另外國(guó)

9、產(chǎn)250CST庫(kù)提報(bào)價(jià)漲至3400元/噸，成交量小。上海中石化大量批發(fā)基本停止，以保老客戶供應(yīng)為主，資源非常有限。舟山市場(chǎng)，因本地市場(chǎng)需求不夠旺盛，因此委內(nèi)瑞拉180CST報(bào)價(jià)還維持在3470-3500元/噸,據(jù)悉此批貨近幾日有銷往山東和福建市場(chǎng)的，主要是地?zé)掃M(jìn)行加工，銷量還不錯(cuò)。另外， 委內(nèi)瑞拉380CST貨源基本已經(jīng)銷售完畢，貨主已經(jīng)停止對(duì)外報(bào)價(jià)。寧波市場(chǎng)，因資源緊張，混調(diào)高硫180CST船提價(jià)走高20元至3410-3430元/噸。 另外據(jù)貿(mào)易商的消息，寧波大榭石化近期準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，因此周四大幅提高渣油報(bào)價(jià)至3300元/噸。資源緊張。山東市場(chǎng)進(jìn)口燃料油價(jià)格一直上漲，均價(jià)上漲40元/噸，直餾高硫180CST庫(kù)提成交在3560-3590元/噸；俄羅斯M100庫(kù)提成交在3700-3730元/噸。目前山東市場(chǎng)進(jìn)口燃料油現(xiàn)貨庫(kù)存非常少，因此現(xiàn)貨買賣交易比較清淡。一些地?zé)捲谶M(jìn)口燃料油成本居高不下的情況下，沒(méi)有直接選擇做進(jìn)口，而是轉(zhuǎn)向華東市場(chǎng)尋貨，據(jù)悉近期有不少來(lái)自岙山的委內(nèi)瑞拉180CST抵達(dá)山東市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到岸成本在3550元/噸左右。渣油和油漿價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)定，低硫渣油預(yù)計(jì)成交在3050-3150元/噸； 油漿預(yù)計(jì)市場(chǎng)成交在2850-3980元/噸。§燃油期貨建議：現(xiàn)在滬燃油的主力合約是六月，三月過(guò)后會(huì)換到七月，和現(xiàn)貨市場(chǎng)的直接關(guān)聯(lián)