chapterseven國(guó)際儲(chǔ)備

1、International reserves Key termslInternational reserves 國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備lForeign Exchange Reserve 外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備lReserve Position in the IMF 儲(chǔ)備頭寸儲(chǔ)備頭寸lSpecial Drawing Rights 特別提款權(quán)特別提款權(quán)1. characters of international reservesl1.Can be gainedl2. fluidityl3.be acceptable lBroad sense-international liquidityBroad sense

2、 international reserveslconceptl（International Reserve）is all kinds of assets held by currency institution , be used to make up deficit of balance of payments and maintain the stable of exchange rate, and also as the guarantee of debitlTypes of broad senselOwnership reserves borrowing reservesl國(guó)際清償力

3、國(guó)際清償力 (international liquidity)（一）（一）narrow sensel（l l）（Gold Reserve）l（2 2）（Foreign Exchange Reserve）l（3 3）（Reserve Position in the IMF）l（4 4）（Special Drawing Rights）第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備政策1、gold reserve http:/ part of international reservelforeign current deposit and foreign government securities 20世紀(jì)世紀(jì)70年代初期以來(lái)，

4、由于美元價(jià)值的相對(duì)不年代初期以來(lái)，由于美元價(jià)值的相對(duì)不穩(wěn)定，出現(xiàn)了穩(wěn)定，出現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣多元化儲(chǔ)備貨幣多元化的趨勢(shì)。的趨勢(shì)。2、foreign exchange reserve： liquidity assets of kinds of currencies held by currency institutionl1999-2001年間，我國(guó)共使用了1251億美元的外匯，其中796億用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券，44億用于購(gòu)買(mǎi)德國(guó)證券，15億用于購(gòu)買(mǎi)日本證券，396億存放于BIS BIS 年來(lái)各國(guó)的外匯儲(chǔ)備年來(lái)各國(guó)的外匯儲(chǔ)備日期：2007-3-10 9:35:18 (單位：億美元)國(guó)家(地區(qū)) 2006年

5、底 2005年底 2004年底 2003年底 2002年底 2001年底 中國(guó) 10663 8189 6099.32 4032.51 2864.07 2121.65新加坡 1368.1 1166.5 1127.67 963.24 822.76 758.01臺(tái)灣 2661.48 2532.9 2417.38 2066.32 1616.56 1222日本 8953.2 8468.97 8445.4 6735.29 4697.28 4019.59南韓 2389.6 2146.6 1990.7 1553.52 1214.13 1028.21俄羅斯 2992 1740 1140 769.38 477.9

6、3 366.22中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備（中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備（10億美元）億美元）Impact: l resolve the problem “特里芬難題特里芬難題”。l improve the coordination of monetary policesl be benefit for avoiding exchange rate risk-有有利于防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。利于防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備政策3、 reserve position in the IMF成員國(guó)在成員國(guó)在IMFIMF的普通提款的普通提款權(quán)權(quán)Reserve positionThe first The first ：2525Poss

7、ible Possible borrowing borrowing reservesreservesThe second The second （credit drawing credit drawing ：2525The third The third （credit drawing credit drawing authorityauthority）：）：2525The fourth The fourth ：2525The fifth The fifth ：2525第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備政策lBackground：since 1969,IMF dispensed to member countri

8、es according to quotientl美國(guó)美國(guó) 48.99億，億，l英國(guó)英國(guó)19.13億，億，l德國(guó)德國(guó)12.11億億l法國(guó)法國(guó)10.80億億l日本日本8.92億億l中國(guó)中國(guó)2.37億億l發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家 145.95億，億，l發(fā)展中國(guó)家發(fā)展中國(guó)家 68.38億億4 4、SDRslCharacters of SDRSlNo real valuelBe dispensed by IMF freelStrict restriction about how and what it is usedl最近一次分配- how it can be used :lObtain other curr

9、encies 獲得可兌換貨幣獲得可兌換貨幣lTo discharge debt of IMF 清償清償IMF的帳務(wù)的帳務(wù)lTo discharge debt of other countries清償對(duì)其他清償對(duì)其他國(guó)家的債務(wù)國(guó)家的債務(wù)lPay for quotients繳納份額繳納份額lBasic of domestic currency exchange rate本幣匯本幣匯率的基礎(chǔ)率的基礎(chǔ)lReserve assets儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn) （二）（二）borrowing reserves: 1（Stand-by Credits）備用信貸協(xié)議）備用信貸協(xié)議 2 （Swap Arrangement

10、s）互惠信貸協(xié)議）互惠信貸協(xié)議 1， Stand-by Credits: signed with IMF 2， Swap Arrangements: signed between two member countries to allow to use mutual currenciesInternational reserveOwnership reservesBorrowing reservesGold reserveForeign exchange reserveReserves position in IMFSDRSStand-by CreditsSwap arrangementSou

11、rces of international reserveslSurplus of balance of paymentslreceived foreign currencies when central bank intervene in the foreign exchange marketlGold pursed by central bankslAccept other countries SDRlother elselthe surplus of balance of payments is the main source of these第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備政策lCoordination

12、 of the scale and structure of international reserves according to domestic economic developing demand and situation of the balance of payments in a period, in order to make reserve asset scale more moderate and the structure more reasonable. Management of international reserveManagement of scaleIt

13、is not much better to hold more international reservesfactors should be concerned:lCost of holding international reserveslAbility of borrowing foreign currencies lStatus of domestic currencylExchange rate arrangement（二）適度國(guó)際儲(chǔ)備量的參照標(biāo)準(zhǔn)（二）適度國(guó)際儲(chǔ)備量的參照標(biāo)準(zhǔn)Generally speaking ,developed country tend to hold low

14、er level, developing countryTend to hold more .測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的主要方法測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的主要方法 1 1拇指法則拇指法則 拇指法則也就是經(jīng)驗(yàn)法則，它是指測(cè)拇指法則也就是經(jīng)驗(yàn)法則，它是指測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的具有較強(qiáng)操作性且度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的具有較強(qiáng)操作性且簡(jiǎn)便易行的方法。測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模簡(jiǎn)便易行的方法。測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的拇指法則包括：的拇指法則包括： （1 1）非黃金儲(chǔ)備進(jìn)口比例法）非黃金儲(chǔ)備進(jìn)口比例法 （2 2）外匯儲(chǔ)備外債比例法）外匯儲(chǔ)備外債比例法l全部外債，全部外債，l短期外債，短期外債， （3 3）外匯儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)量比

15、例法。）外匯儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)量比例法。 （4 4）圭多惕格林斯潘規(guī)則）圭多惕格林斯潘規(guī)則 (Guidotti-Greenspan)(Guidotti-Greenspan)2 2國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間 國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間的國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間的下限下限是經(jīng)常儲(chǔ)備量，它指的是保是經(jīng)常儲(chǔ)備量，它指的是保證一國(guó)最低限度進(jìn)出口貿(mào)易總量所必需的儲(chǔ)備資產(chǎn)量證一國(guó)最低限度進(jìn)出口貿(mào)易總量所必需的儲(chǔ)備資產(chǎn)量。國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間的。國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間的上限上限是保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，它指的是一國(guó)是保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，它指的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)可能出現(xiàn)的進(jìn)出口貿(mào)易總量與其他國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)可能出現(xiàn)的進(jìn)出口貿(mào)易總量與其他國(guó)際支付所需要的儲(chǔ)備資產(chǎn)量。際支付所需要的儲(chǔ)

16、備資產(chǎn)量。Management of structureManagement of structureHow a country hold international reserves in purpose to keep the appropriateProportion of kinds of assets.1 1外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理（1 1）應(yīng)選擇多種儲(chǔ)備貨幣，）應(yīng)選擇多種儲(chǔ)備貨幣，“不把所有雞蛋不把所有雞蛋放進(jìn)同一只籃子里放進(jìn)同一只籃子里”。（2 2）國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)的方便性）國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)的方便性 2 2外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理 現(xiàn)以英格蘭銀行對(duì)

17、美元儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理為例現(xiàn)以英格蘭銀行對(duì)美元儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理為例，對(duì)外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理予以說(shuō)明：，對(duì)外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理予以說(shuō)明： 美元儲(chǔ)備資產(chǎn)被分為三檔：美元儲(chǔ)備資產(chǎn)被分為三檔： （1 1）一級(jí)流動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)；（）一級(jí)流動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)；（2 2）二級(jí)流動(dòng)儲(chǔ)備）二級(jí)流動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)；（資產(chǎn)；（3 3）高收益但流動(dòng)性差的儲(chǔ)備資產(chǎn)。）高收益但流動(dòng)性差的儲(chǔ)備資產(chǎn)。 從英格蘭銀行對(duì)美元儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理中不難從英格蘭銀行對(duì)美元儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理中不難發(fā)現(xiàn)：在外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理上，儲(chǔ)備資產(chǎn)的高發(fā)現(xiàn)：在外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理上，儲(chǔ)備資產(chǎn)的高流動(dòng)性被置于優(yōu)先地位，營(yíng)利性則被擺到比較次要流動(dòng)性被置于優(yōu)先地位，營(yíng)利性則

18、被擺到比較次要的位置。的位置。 3 3國(guó)際外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理的新趨勢(shì)國(guó)際外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理的新趨勢(shì) 已經(jīng)有已經(jīng)有2020多個(gè)國(guó)家把自己的外匯儲(chǔ)備交給美林、多個(gè)國(guó)家把自己的外匯儲(chǔ)備交給美林、高盛等實(shí)力雄厚、信譽(yù)卓著的大公司來(lái)操作運(yùn)營(yíng)。高盛等實(shí)力雄厚、信譽(yù)卓著的大公司來(lái)操作運(yùn)營(yíng)。 20002000年年1010月月3131日，巴西宣布從即日起將日，巴西宣布從即日起將1212億美元億美元的外匯儲(chǔ)備委托給摩根投資管理基金、薩洛蒙兄弟和的外匯儲(chǔ)備委托給摩根投資管理基金、薩洛蒙兄弟和巴克萊全球投資基金等巴克萊全球投資基金等6 6家國(guó)際投資基金和國(guó)際清算銀家國(guó)際投資基金和國(guó)際清算銀行經(jīng)營(yíng)，以提高外匯儲(chǔ)備的投資收益。行經(jīng)營(yíng)，以提高外匯儲(chǔ)備的投資收益。 國(guó)家外匯投資公司國(guó)家外匯投資公司各國(guó)如何使用外匯儲(chǔ)備各國(guó)如何使用外匯儲(chǔ)備l俄羅斯：還外債，設(shè)立基金俄羅斯：還外債，設(shè)立基金 l還債務(wù)還債務(wù) l建立了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基金建立了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基金 l日本：政府購(gòu)買(mǎi)別國(guó)債券日本：政府購(gòu)買(mǎi)別國(guó)債券l日本自年月以來(lái)一直保持著世界最大日本自年月以來(lái)一直保持著世界最大外匯儲(chǔ)備國(guó)的地位，直到今年上半年才被中國(guó)取代外匯儲(chǔ)備國(guó)的地位，直到今年上半年才被中