武漢鋼鐵股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析畢業(yè)論文

1、. 畢業(yè)論文 題 目： 鋼鐵股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析 學(xué)生所在學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 專 業(yè) 會(huì) 計(jì) 學(xué) 目 錄第1章鋼鐵公司行業(yè)狀況與經(jīng)營(yíng)狀況1.1公司簡(jiǎn)介1.2鋼鐵公司行業(yè)狀況 1.3鋼鐵公司經(jīng)營(yíng)狀況第2章鋼鐵公司償債能力2.1短期償債能力分析2.2長(zhǎng)期償債能力分析第3章鋼鐵公司營(yíng)運(yùn)能力3.1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析3.2營(yíng)運(yùn)能力因素分析第第4章鋼鐵公司盈利能力4.1盈利能力指標(biāo)分析第5章鋼鐵公司發(fā)展能力5.1發(fā)展能力指標(biāo)分析5.2可持續(xù)增長(zhǎng)能力分析第6章鋼鐵公司股票價(jià)值估計(jì)6.1股票價(jià)值估計(jì)方法6.2鋼鐵公司股票價(jià)結(jié)論15 / 15摘 要本文采用定性分析與定量分析相反結(jié)合的方法對(duì)鋼鐵行業(yè)上市公司鋼鐵公司的償

2、債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力以與增長(zhǎng)能力進(jìn)行全面分析。分析認(rèn)為公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有待提高，償債能力較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力一般，盈利能力較差；有一定的可持續(xù)增長(zhǎng)能力，綜合財(cái)務(wù)狀況一般。股票價(jià)值區(qū)間估計(jì)為：1.32元2.86元關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析，償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力，增長(zhǎng)能力，價(jià)值估值第一章 鋼鐵公司的概況1.1公司簡(jiǎn)介（簡(jiǎn)介，主營(yíng)業(yè)務(wù)）武鋼是新中國(guó)成立后興建的第一個(gè)特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，于1955年開(kāi)始建設(shè)，1958年9月13日建成投產(chǎn)，是中央和國(guó)務(wù)院國(guó)資委直管的國(guó)有重要骨干企業(yè)。本部廠區(qū)座落在省市東郊、長(zhǎng)江南岸，占地面積21.17平方公里。武鋼擁有從礦山采掘、煉焦、煉鐵、煉鋼、軋鋼與配套

3、公輔設(shè)施等一整套先進(jìn)的鋼鐵生產(chǎn)工藝設(shè)備，是我國(guó)重要的優(yōu)質(zhì)板材生產(chǎn)基地，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代化建設(shè)作出了重要貢獻(xiàn)。武鋼聯(lián)合重組鄂鋼、柳鋼、昆鋼股份后，已成為生產(chǎn)規(guī)模逾4000萬(wàn)噸的大型企業(yè)集團(tuán)，居世界鋼鐵行業(yè)第四位。武鋼的相關(guān)產(chǎn)業(yè)有，焦炭、耐火材料、化工、粉末冶金制品、水渣、氧氣、稀有氣體、煤焦油、粗苯、硫酸銨等鋼鐵副產(chǎn)品，并對(duì)國(guó)外承擔(dān)工程設(shè)計(jì)建設(shè)、機(jī)械制造加工、交通運(yùn)輸、物流倉(cāng)儲(chǔ)、自動(dòng)化技術(shù)、海外資源開(kāi)發(fā)和投資融資等業(yè)務(wù)。1.2行業(yè)狀況（現(xiàn)狀，前景）由于外圍經(jīng)濟(jì)的不確定和不穩(wěn)定性，再加上國(guó)通脹壓力持續(xù)加大，國(guó)鋼鐵生產(chǎn)高位釋放，鋼鐵下游需求增速放緩，國(guó)鋼鐵市場(chǎng)在供大于求、金融屬性凸顯的整體形勢(shì)下

4、，呈現(xiàn)頻繁波動(dòng)特征，下游行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)鋼鐵需求較為旺盛，但作為把握國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的鋼鐵行業(yè)，在GDP中占有很大比重。國(guó)家肯定不會(huì)讓這個(gè)行業(yè)蕭條。目前鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合像是拉開(kāi)序幕，這是好的方向。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重供大于求，在出口受阻的情況下，只能加大基礎(chǔ)建設(shè)投資來(lái)帶動(dòng)需。另一方面，鋼廠也會(huì)逐漸壓縮普材類的產(chǎn)能，逐漸向優(yōu)質(zhì)精品品種材發(fā)展。這樣達(dá)到產(chǎn)能平衡再能進(jìn)入良性發(fā)展。鋼鐵行業(yè)必須要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手搞資源整合，淘汰落后產(chǎn)能。鋼鐵期貨的上市也是資源整合的一種形式。我個(gè)人相信國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)不會(huì)拿國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)玩笑，中國(guó)鋼鐵將會(huì)加大產(chǎn)能整合力度，淘汰落后產(chǎn)能，向精品鋼材產(chǎn)品發(fā)展，與發(fā)達(dá)國(guó)家接軌。以后鋼廠信息逐漸透明化，鋼廠直供鋼

5、材的比例也會(huì)增加；而中間的貿(mào)易商因?yàn)槔麧?rùn)的逐步壓縮而削減，逐漸向加工和物流配送方向發(fā)展。1.3公司經(jīng)營(yíng)狀況（技術(shù)-供應(yīng)-生產(chǎn)-銷售-管理）武鋼現(xiàn)有三大主業(yè)，即鋼鐵制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和國(guó)際貿(mào)易。目前武鋼三大戰(zhàn)略產(chǎn)品基地基本建成，武鋼已成為全球最大、質(zhì)量品種一流的硅鋼生產(chǎn)基地；自主研發(fā)的汽車面板具備中高檔轎車整車供貨能力；高性能工程結(jié)構(gòu)用鋼、精品長(zhǎng)材等保持國(guó)領(lǐng)先地位。其中，冷軋硅鋼片和船板鋼獲“中國(guó)名牌產(chǎn)品”稱號(hào)，汽車板、橋梁用鋼、管線鋼、壓力容器鋼、集裝箱用鋼、簾線鋼、耐火耐候鋼、電工系列用鋼等優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品在國(guó)外市場(chǎng)享有廣泛的聲譽(yù)，50多年來(lái)，武鋼秉承“質(zhì)量效益，誠(chéng)信共贏、創(chuàng)新超越”的核心價(jià)值

6、理念歷經(jīng)了三次創(chuàng)業(yè)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和改革發(fā)展取得了突出成就：中西南戰(zhàn)略扎實(shí)推進(jìn)，本部產(chǎn)能成倍增長(zhǎng)，三大品種基地基本形成，自主創(chuàng)新能力大幅提升，“走出去”戰(zhàn)略取得突破，部改革持續(xù)深化，相關(guān)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，節(jié)能減排成效顯著，企業(yè)文化形成特色，職工生活持續(xù)改善。第2章 償債能力分析2.1短期償債能力分析（指標(biāo)分析，因素分析）2.1.1指標(biāo)分析表2-1，短期償債能力指標(biāo)2009年2010年2011年項(xiàng)目指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)流動(dòng)比率0.34 1.04 1.34 1.61 2.34 1.31 速動(dòng)比率0.13 0.67 0.13 0.71 0.14 0.85 現(xiàn)金比率0.09 -0.06 -0.03 -

7、圖2-1由表可知，（1）流動(dòng)比率：2009年的流動(dòng)比率僅為0.34較低，短期償債能力弱，而2010年，2011年逐漸增高，2010年同比增長(zhǎng)了1,2011年比2009年增長(zhǎng)了2，償債能力增強(qiáng)，而一般認(rèn)為在2以上較好，短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)才小，債權(quán)人安全度高；但與行業(yè)相比，該公司的流動(dòng)比率在2011年比行業(yè)好，該公司的償債能力還是可以接受的,但總的償債能力較差。（2） 速動(dòng)比率：指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，而該公司三年的速動(dòng)比率都在0.13左右，變動(dòng)小且數(shù)值都小于1，短期償債能力較差，說(shuō)明每一元的流動(dòng)負(fù)債只能有很小的速動(dòng)資產(chǎn)來(lái)支付，與行業(yè)相比，雖然行業(yè)的也都小于1，但接近1，而該公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于

8、行業(yè)的平均水平，說(shuō)明它的償債能力仍然不太樂(lè)觀。（3） 現(xiàn)金比率：呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，2010年比2009年下降了0.03,2011年比2010年下降了0.03，該公司的現(xiàn)金比率出現(xiàn)了過(guò)低的現(xiàn)象，企業(yè)的直接償付能力很差，償債能力較差2.1.2因素分析該公司三年的資產(chǎn)都在增加，但幅度較小，而負(fù)債也在增加，但存貨資產(chǎn)的比重增加的幅度較大，而存貨的變現(xiàn)速度低，因此，嚴(yán)重影響了速動(dòng)比率，所以速動(dòng)比率較低，償債能力并不是良好的，而貨幣資金存在下降的趨勢(shì)，導(dǎo)致現(xiàn)金比率極低，總的來(lái)說(shuō)短期償債能力較差。2.2長(zhǎng)期償債能力分析（指標(biāo)分析，因素分析）2.2.1指標(biāo)分析表2-2長(zhǎng)期償債指標(biāo)分析項(xiàng)目指標(biāo)2009年2010年

9、2011年資產(chǎn)負(fù)債率0.63 0.63 0.61 股東權(quán)益比率0.37 0.37 0.39 權(quán)益乘數(shù)2.68 2.70 2.58 產(chǎn)權(quán)比率1.69 1.70 1.64 由表可知：（1）資產(chǎn)負(fù)債率：三年都在0.60左右，雖然在2011年下降了0.02，但幅度小，基本處于偏高不下的情況，每一元的負(fù)債只有較低的資產(chǎn)作保障，說(shuō)明該公司在獲取資產(chǎn)時(shí)更傾向于依賴負(fù)債，長(zhǎng)期償債能力較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。( 2 )股東權(quán)益比率：與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1，資產(chǎn)負(fù)債率大，權(quán)益比率小，償換債務(wù)的保證程度低，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大( 3 )權(quán)益乘數(shù)：是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，2010年最高，而在2011年降低了0.12，對(duì)負(fù)債的依賴

10、程度降低了，償債能力有所增加，但是總的來(lái)說(shuō)數(shù)值挺大，說(shuō)明該公司對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用的越充分，償債能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，債權(quán)人受保護(hù)程度低（4） 產(chǎn)權(quán)比率：在2010年高達(dá)1.7，說(shuō)明該公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿但增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而在2011年下降了0,06，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)降低，股東權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力有所增加，但總的來(lái)說(shuō)是一種高風(fēng)險(xiǎn)，弱的償債能力。2.2.2因素分析該公司的負(fù)債額較大，利用了長(zhǎng)期負(fù)債獲得杠桿效益與避稅的效果，但是股東權(quán)益比重較小，而資產(chǎn)變動(dòng)幅度小，所以長(zhǎng)期償債能力低，并且面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第3章 營(yíng)運(yùn)能力分析3.1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析表3-1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2009年2010年

11、2011年項(xiàng)目指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率275.27 759.76 253.21 361.49 284.43 478.42存貨周轉(zhuǎn)率5.96 5.74 7.35 6.21 6.71 5.87流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.27 -5.25 -4.87 -固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.34 -1.59 -1.81 -總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.73 1.10 1.01 1.25 1.17 1.23由表可知：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2010年比2009年降低了22.06，周轉(zhuǎn)率有所下降，應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度有所下降，但2011年比2010年增加了31.22，周轉(zhuǎn)率提高了，營(yíng)運(yùn)周期縮短了，資產(chǎn)的效率提高了，但與行業(yè)相比，在2

12、009和2011年，相差很大，2010年差距相對(duì)小點(diǎn)，但是從行業(yè)來(lái)說(shuō)，該公司的應(yīng)收賬款的管理效率不高，公司的營(yíng)運(yùn)能力還有待提高。( 2 )存貨周轉(zhuǎn)率：2010年比2009年增加了1.39提高了周轉(zhuǎn)率，公司存貨變現(xiàn)速度加快了，存貨的運(yùn)用效率提高，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和質(zhì)量增強(qiáng)了，2011年比2000年下降了0.64，公司的營(yíng)運(yùn)能力有所降低，但與行業(yè)相比，都大于行業(yè)，說(shuō)明該公司在行業(yè)中的營(yíng)運(yùn)能力比較良好，但是不一定高的存貨周轉(zhuǎn)率就好，它可能是公司提高了銷售價(jià)格而存貨成本沒(méi)變引起的。（3 )流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2010年比2009年增加了0.98，表明公司流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)利用效果較好，公司的經(jīng)營(yíng)效率提高，近而

13、，公司的償債能力和盈利能力都有所增強(qiáng)，而在2011年又下降了，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)效率下降了（4） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：三年逐年增加，并且增加的幅度大于0.2，在穩(wěn)中求得了增長(zhǎng)，說(shuō)明該公司的固定資產(chǎn)利用較好，相對(duì)充分，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果越來(lái)越多，發(fā)揮了資產(chǎn)的運(yùn)用效率，公司的營(yíng)運(yùn)能力也在緩慢增強(qiáng)。（5） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：三年也都在逐年增加，總資產(chǎn)的速度加快了，公司的經(jīng)營(yíng)效率提高了，盈利能力得到增強(qiáng)，但與行業(yè)相比，略低于行業(yè)，在行業(yè)中的營(yíng)運(yùn)能力一般，還有待提高。3.2營(yíng)運(yùn)能力因素分析 圖3-1該公司的營(yíng)業(yè)收入增加的幅度相對(duì)較大，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也都是逐年增加，但存貨和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定而且比行業(yè)低，說(shuō)

14、明存貨管理存在問(wèn)題，而且應(yīng)收賬款和存貨對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率帶來(lái)了影響，總之，該公司的營(yíng)運(yùn)能力發(fā)展的一般，但還是有實(shí)力的。第4章 盈利能力分析4.1盈利能力指標(biāo)分析表4-1盈利指標(biāo)2009年2010年2011年盈利指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)銷售毛利率8.1111.078.3211.456.1710.51營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.542.292.794.541.352.56銷售凈利潤(rùn)率2.831.052.203.870.942.73總資產(chǎn)收益率3.824.044.176.472.615.31凈資產(chǎn)收益率5.566.385.739.153.026.85由表可知：( 1 )銷售毛利率：2010年比2009年增加了0

15、.21，公司的營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后形成的營(yíng)業(yè)能力增強(qiáng)，2011年比2000年降了2.15，營(yíng)業(yè)能力有了較大幅度的下降，明顯減弱，但是與行業(yè)相比，沒(méi)有達(dá)到行業(yè)的平均水平，公司的盈利能力沒(méi)有良好的發(fā)展。（2） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：三年持續(xù)下降，說(shuō)明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重下降，公司的盈利能力減弱，而同比行業(yè)的平均水平，只有在2009年高于行業(yè)，說(shuō)明盈利能力還是比較好的，而在2010年和2011年明顯低于行業(yè)，說(shuō)明該公司的盈利能力確實(shí)很差，出現(xiàn)了不好的趨勢(shì)。（3） 銷售凈利潤(rùn)：2010年比2009年下降了0.63，2011年比2010年下降了1.26，下降的程度加大了，公司的盈利能力趨于減弱，且減弱的程度

16、增大，與行業(yè)相比，在2009年高于行業(yè)，盈利能力一般，而在2010年和2011年都嚴(yán)重地低于行業(yè)，公司出現(xiàn)嚴(yán)重的盈利能力減弱.（4） 總資產(chǎn)收益率：2010年比比2009年增加了0.22，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快和息稅前利潤(rùn)率的提高使資產(chǎn)的運(yùn)用效率的提高，盈利能力增強(qiáng)，而2011年又大幅下降，說(shuō)明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度出現(xiàn)問(wèn)題，與行業(yè)相比，低于行業(yè)平均水平的幅度一年比一年嚴(yán)重，從行業(yè)看該公司資產(chǎn)的運(yùn)用出現(xiàn)不良好，盈利能力減弱。（5） 凈資產(chǎn)收益率：在2010年達(dá)到最高，資本的增值能力最強(qiáng)，股東權(quán)益所獲得的利潤(rùn)多，公司的盈利能力強(qiáng)，但在2011年下降了2.51，是凈利潤(rùn)的降低影響的，但與行業(yè)相比，都嚴(yán)重

17、低于行業(yè)，說(shuō)明公司的盈利能力較低。4.2盈利能力質(zhì)量分析公司的利潤(rùn)來(lái)源主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)外收支凈額，投資后得的收益，而主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入最為重要，通過(guò)對(duì)該公司指標(biāo)的綜合分析以與盈利的結(jié)構(gòu)，該公司的盈利主要來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，收入比較穩(wěn)定，但是各項(xiàng)指標(biāo)都在下降，且有波動(dòng)，穩(wěn)定性不好，此外，與行業(yè)相比都處于劣勢(shì)，說(shuō)明該公司的盈利能力質(zhì)量較差，需要進(jìn)一步改進(jìn)和創(chuàng)新 第5章發(fā)展能力分析5.1發(fā)展能力指標(biāo)分析表5-1發(fā)展指標(biāo)項(xiàng)目指標(biāo) 2009年2010年2011年銷售增長(zhǎng)率（%）26.76 40.74 33.68 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）70.73 12.37 44.42 資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）0.01 4.07 25

18、.94 股東權(quán)益增長(zhǎng)率（%）1.41 3.39 27.36 由表可知：（1）銷售增長(zhǎng)率：2010年比2009年增長(zhǎng)了13.98%，銷售增長(zhǎng)的速度加快了，增長(zhǎng)能力提高，而在隨后的2011年又下降了，說(shuō)明市場(chǎng)需求有所下降，該公司總的銷售增長(zhǎng)率受市場(chǎng)影響波動(dòng)大。（2） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：在2009年最高，2010年突然猛降了58.36%，說(shuō)明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降，營(yíng)業(yè)外收入的減少嚴(yán)重影響了該指標(biāo)，而在2011年回升了，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了，公司出現(xiàn)了增長(zhǎng)的階段。（3） 資產(chǎn)增長(zhǎng)率：三年連續(xù)增加，增長(zhǎng)的速度加大，但是，2009年，2010年的負(fù)債額是比較大的，資產(chǎn)增長(zhǎng)慢，說(shuō)明該公司處于積極擴(kuò)的增長(zhǎng)階段，規(guī)模也越來(lái)越

19、大，（4） 股東權(quán)益增長(zhǎng)率：三年連續(xù)增加，增減幅度也是遞增的現(xiàn)象，股東的權(quán)益增加的越來(lái)越多，在2011年增加的最多，說(shuō)明2009年，2010年的負(fù)債所得的收益在2011年才顯現(xiàn)出來(lái)。 圖5-15.2可持續(xù)增長(zhǎng)能力分析 通過(guò)計(jì)算各指標(biāo)并進(jìn)行分析，該公司的銷售增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)不太穩(wěn)定，有升有降但仍然較高，說(shuō)明該公司經(jīng)歷了一個(gè)波動(dòng)期但很快又進(jìn)入了比較穩(wěn)定的狀態(tài)，而資產(chǎn)增長(zhǎng)率和股東權(quán)益增長(zhǎng)率都是遞增的，說(shuō)明該公司有著良好的發(fā)展，通過(guò)其他指標(biāo)間的相互比較，以與之間的協(xié)調(diào)性和效益性得出，該公司有著一定的可持續(xù)增長(zhǎng)能力。第6章 公司價(jià)值估計(jì)6.1估值方法市盈率法市盈率乘數(shù)法是專門針對(duì)上市公司價(jià)值評(píng)估的,被評(píng)估企業(yè)股票價(jià)格=同類型公司平均市盈率×被評(píng)估企業(yè)股票每股收益。市盈率在一個(gè)公司幾年的數(shù)值能夠表明公司盈利能力的穩(wěn)定性，可在一定程度上反映公司管理部門的經(jīng)營(yíng)能力和公司盈利能力與潛在的成長(zhǎng)能力。同時(shí)，該指標(biāo)還反映此股票市價(jià)是否具有吸引力。把多個(gè)公司的股票價(jià)格與收益比率進(jìn)行比較，并結(jié)合對(duì)所屬行業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景的了解，可以作為選擇投資目標(biāo)的參考。6.2公司估值估計(jì)該公司的每股市價(jià)，需要有不同時(shí)期的市盈率和每股收益這兩個(gè)數(shù)據(jù)。市盈率是由2