ST亞華反向購買并購案例分析ppt課件

1、 企業(yè)并購案例 反向購買勝利案例 以對*ST亞華反向購買為案例chapter 1 反向購買的概述chapter 2 反向購買案例分析 chapter 3 反向購買的優(yōu)勢分析chapter 4 反向購買的總結 chapter 1 反向購買的概述 反向收買反向收買Reverse Merger ，又稱買殼上市，又稱買殼上市是指非上市公司股東經(jīng)過收買一家殼公司上市是指非上市公司股東經(jīng)過收買一家殼公司上市公司的股份控制該公司，再由該公司反向收買公司的股份控制該公司，再由該公司反向收買非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務，使之成為上市公司的非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務，使之成為上市公司的子公司，原非上市公司的股東普通可以獲得

2、上市子公司，原非上市公司的股東普通可以獲得上市公司公司70%-90%的控股權。的控股權。 民營企業(yè)由于受一切制要素困擾，無法直接上市。民營企業(yè)由于受一切制要素困擾，無法直接上市。普通而言，買殼上市這種間接上市的方案是民營普通而言，買殼上市這種間接上市的方案是民營企業(yè)的較佳選擇。企業(yè)的較佳選擇。 chapter 1 反向購買的概述 在中，反向購買被定義為：非同一控制下的企業(yè)合并，以發(fā)行權益性證券交換股權的方式進展的，通常發(fā)行權益性證券的一方為購買方。但某些企業(yè)合并中，發(fā)行權益性證券的一方因其消費運營決策在合并后被參與合并的另一方所控制的，發(fā)行權益性證券的一方雖然為法律上母公司，但其為會計上的被購

3、買方，該類企業(yè)合并通常稱為“反向購買。 chapter 2 反向購買案例分析 以*ST亞華反向購買為例section 1 *ST亞華公司的簡介section 2 反向購買過程section 3 案例分析section 2 section 2 反向購買過程反向購買過程 2021年，為到達將旗下的房地產(chǎn)業(yè)務整合上年，為到達將旗下的房地產(chǎn)業(yè)務整合上市的目的，浙江省商業(yè)集團經(jīng)過反向收買市的目的，浙江省商業(yè)集團經(jīng)過反向收買*ST亞華。亞華。 此次買賣主要可劃分為兩大階段：艱苦資產(chǎn)出此次買賣主要可劃分為兩大階段：艱苦資產(chǎn)出賣和定向發(fā)行股份購買資產(chǎn)，買賣過程如以下圖所賣和定向發(fā)行股份購買資產(chǎn)，買賣過程如以下

4、圖所示：示： *ST亞華公司為推進股權分置改革程序，改善資產(chǎn)質(zhì)量，改動當時面臨的運營和財務困局，對公司實施艱苦資產(chǎn)重組，將公司的主營業(yè)務從牧草禽畜良種，農(nóng)藥、飼料及添加劑等農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的消費與銷售置換為具有良好開展前景的房地產(chǎn)開發(fā)與運營。從2021年4月啟動重組方案。至2021年lO月實現(xiàn)非公開發(fā)行股份的勝利上市，歷時一年半。section 3 section 3 案例分析案例分析 浙江省商業(yè)集團反向收買*ST亞華公司是反向購買中的一個勝利案例，也是國有企業(yè)整治改革的勝利案例。主要表達在三個方面。 1 1并購使公司運營效益大大提高并購使公司運營效益大大提高 浙江省商業(yè)集團經(jīng)過反向收買浙江省商業(yè)集團

5、經(jīng)過反向收買* *STST亞華，亞華，既到達將旗下的房地產(chǎn)業(yè)務整合上市的目的，既到達將旗下的房地產(chǎn)業(yè)務整合上市的目的，同時一改同時一改* *STST亞華亞華20072007年大幅度虧損達年大幅度虧損達1.871.87億億元的局面，公司運營效益大大提高。據(jù)公司元的局面，公司運營效益大大提高。據(jù)公司20212021年的年度報告顯示，年的年度報告顯示，20212021年實現(xiàn)凈利潤年實現(xiàn)凈利潤134016.33134016.33萬元，同比上年增長萬元，同比上年增長106.38%106.38%2 2公司的資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善公司的資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善 利安達事務所出具的利安達事務所出具的 顯示，公司流動資產(chǎn)占公

6、司總資產(chǎn)顯示，公司流動資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)比例由比例由45.6%45.6%上升到上升到89%89%，償債才干、繼，償債才干、繼續(xù)運營才干也得到了不同程度的加強。續(xù)運營才干也得到了不同程度的加強。3 3開展前景被看好開展前景被看好 鑒于本次買賣所注入房地產(chǎn)業(yè)務資產(chǎn)的凈利潤程度位居該行業(yè)前列，市場對其未來的開展前景相當看好，如國泰君安證券就對其股票增持并作出了重點引薦的評級。 停牌長達停牌長達28個月期間短暫復牌個月期間短暫復牌5個買賣日的個買賣日的S*ST亞華亞華000918月日發(fā)布公告稱，公司的股月日發(fā)布公告稱，公司的股權分置改革及資產(chǎn)重組已正式實施，股票簡稱改為權分置改革及資產(chǎn)重組已正式實施，股

7、票簡稱改為*ST亞華，亞華，4月月30日股票復牌買賣，首個買賣日不設日股票復牌買賣，首個買賣日不設漲跌幅限制，該日股票漲幅高達漲跌幅限制，該日股票漲幅高達108%，這闡明重組，這闡明重組后的后的*ST亞華遭到投資者熱烈的高度認可。亞華遭到投資者熱烈的高度認可。*ST亞華此次股改式重組主要內(nèi)容是將公司原來的資亞華此次股改式重組主要內(nèi)容是將公司原來的資產(chǎn)全部出讓，浙商集團等以每股產(chǎn)全部出讓，浙商集團等以每股3.9元價錢以地產(chǎn)認元價錢以地產(chǎn)認購亞華定向增發(fā)的購亞華定向增發(fā)的11.71億股股權，定向增發(fā)億股股權，定向增發(fā)之后，之后，ST亞華總股本變?yōu)閬喨A總股本變?yōu)?4.43億股，公司資產(chǎn)包括億股，公司

8、資產(chǎn)包括0.8億元現(xiàn)金及五家房地產(chǎn)公司股權，這五家房地產(chǎn)億元現(xiàn)金及五家房地產(chǎn)公司股權，這五家房地產(chǎn)公司截止公司截止2007年年9月月30日，凈資產(chǎn)日，凈資產(chǎn)9.14億元，評價值億元，評價值45.68億元，評價增值億元，評價增值36.54億元，增值率高達億元，增值率高達400%，亦即亦即*ST亞華市盈率是亞華市盈率是5倍，這遠遠超越房地產(chǎn)上市倍，這遠遠超越房地產(chǎn)上市公司公司3倍的平均市盈率程度倍的平均市盈率程度chapter 3 反向購買的優(yōu)勢 *ST亞華順利完成股權分置改革和艱苦資產(chǎn)重組，最終勝利實現(xiàn)借殼和反向購買，是房地產(chǎn)公司借殼上市大潮中一個勝利的典范，對中國企業(yè)上市有很大的自創(chuàng)意義。 在此簡要談談企業(yè)采用反向購買借在此簡要談談企業(yè)采用反向購買借殼上市相對于殼上市相對于IPOIPO方式上市的三點優(yōu)勢：方式上市的三點優(yōu)勢：(1)(1)放低了上市門檻放低了上市門檻(2)(2)降低了上市本錢降低了上市本錢(3)(3)上市勝利率更高上市勝利率更高直接上市與反向收買的比較 IPO直接上市 Reverse Merger反收購 費用 $1,000,000以上 $500,000-$700,000 時間 一年以上 3-6個月 成功率 沒有成功保證 有成功保證 融資 立即融到資金，但上市機會低 可二次發(fā)行融資私募、并購方便ch