第六章貨幣市場(chǎng)

1、.1第六章 貨幣市場(chǎng)o 掌握貨幣市場(chǎng)的功能；掌握貨幣市場(chǎng)的功能；o 了解貨幣市場(chǎng)各個(gè)子市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及作用；了解貨幣市場(chǎng)各個(gè)子市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及作用；o 了解我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r了解我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r.2第一節(jié) 貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能o 一、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)一、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)o 1、交易期限短、交易期限短o 2、流動(dòng)性強(qiáng)、流動(dòng)性強(qiáng)o 3、安全性高、安全性高o 4、交易額大、交易額大.3第一節(jié) 貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能o 二、貨幣市場(chǎng)的功能二、貨幣市場(chǎng)的功能o 1、政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期資金、政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期資金需要的場(chǎng)所需要的場(chǎng)所o 2、銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的場(chǎng)所

2、、銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的場(chǎng)所o 3、中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所、中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所o 4、市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所、市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所.4第二節(jié) 同業(yè)拆借市場(chǎng)o 一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的含義一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的含義o 金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。o 二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與功能二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與功能o 同業(yè)拆借形成市場(chǎng)源于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行法同業(yè)拆借形成市場(chǎng)源于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金的要求，目的是為了調(diào)劑準(zhǔn)備金定存款準(zhǔn)備金的要求，目的是為了調(diào)劑準(zhǔn)備金頭寸的多余或不足。頭寸的多余或不足。.5第二節(jié) 同業(yè)拆借市場(chǎng)o 三三、同

3、業(yè)拆借的期限與利率、同業(yè)拆借的期限與利率o （一）期限：隔夜、（一）期限：隔夜、7天、天、14天、天、20天、天、1個(gè)個(gè)月、月、2個(gè)月、個(gè)月、3個(gè)月、個(gè)月、4個(gè)月、個(gè)月、6個(gè)月、個(gè)月、9個(gè)月、個(gè)月、1年等。年等。o （二）同業(yè)拆借利率（二）同業(yè)拆借利率o 競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)利率，由拆借利率雙方議定，競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)利率，由拆借利率雙方議定，沒有固定交易場(chǎng)所；為社會(huì)資金的合理配置提沒有固定交易場(chǎng)所；為社會(huì)資金的合理配置提供了有利條件。中央銀行對(duì)其有重要的影響，供了有利條件。中央銀行對(duì)其有重要的影響，影響機(jī)制是同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金供給，影響影響機(jī)制是同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金供給，影響工具是貨幣市場(chǎng)工具。工具是貨

4、幣市場(chǎng)工具。.6第二節(jié) 同業(yè)拆借市場(chǎng)o 四、我國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)四、我國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)o 起步起步1984年，年，1996年我國(guó)才真正啟動(dòng)。年我國(guó)才真正啟動(dòng)。2007年，上海銀行間同業(yè)拆放利率正式運(yùn)行，標(biāo)志中國(guó)貨幣年，上海銀行間同業(yè)拆放利率正式運(yùn)行，標(biāo)志中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率培育工作全面啟動(dòng)。市場(chǎng)基準(zhǔn)利率培育工作全面啟動(dòng)。.7第三節(jié) 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)o 一、回購(gòu)協(xié)議與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)一、回購(gòu)協(xié)議與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)o 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)又稱為證券購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)，是指回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)又稱為證券購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)，是指通過回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所，市場(chǎng)通過回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所，市場(chǎng)活動(dòng)由回購(gòu)與逆回購(gòu)組成。這里

5、的回購(gòu)協(xié)議是指資活動(dòng)由回購(gòu)與逆回購(gòu)組成。這里的回購(gòu)協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買者簽訂的、金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券在一定期限內(nèi)按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券的協(xié)議。作為質(zhì)押品的債券可以是國(guó)庫(kù)券、政府債的協(xié)議。作為質(zhì)押品的債券可以是國(guó)庫(kù)券、政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場(chǎng)工具。轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場(chǎng)工具。 o 與上述證券交易方向相反的操作就是逆回購(gòu)協(xié)議。與上述證券交易方向相反的操作就是逆回購(gòu)協(xié)議。.8二、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者及

6、其目的二、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者及其目的o 回購(gòu)協(xié)議參與者十分廣泛，中央銀行、商業(yè)銀行等金融回購(gòu)協(xié)議參與者十分廣泛，中央銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、非金融性企業(yè)都是這個(gè)企業(yè)的重要參與者。機(jī)構(gòu)、非金融性企業(yè)都是這個(gè)企業(yè)的重要參與者。o 中央銀行中央銀行參與參加回購(gòu)協(xié)議大市場(chǎng)的慕斯是進(jìn)行貨幣市參與參加回購(gòu)協(xié)議大市場(chǎng)的慕斯是進(jìn)行貨幣市場(chǎng)政策操作。場(chǎng)政策操作。o 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是為了在參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是為了在保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上能獲得更高的收益。保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上能獲得更高的收益。o 非金融性企業(yè)非金融性企業(yè)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的積極性很高，因?yàn)槟鎱⑴c回

7、購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的積極性很高，因?yàn)槟婊刭?gòu)協(xié)議可以使它們暫時(shí)閑置的資金在保證安全的前提回購(gòu)協(xié)議可以使它們暫時(shí)閑置的資金在保證安全的前提下獲得高于銀行存款利率的收益，而回購(gòu)協(xié)議則可以使下獲得高于銀行存款利率的收益，而回購(gòu)協(xié)議則可以使它們以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來(lái)源。它們以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來(lái)源。.9二、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者及其目的二、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者及其目的o 回購(gòu)市場(chǎng)o我國(guó)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)上回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的，可用于我國(guó)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)上回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的，可用于在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行

8、交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。o回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)從幾個(gè)方面吸引投資者。首先，該市場(chǎng)為剩余資金的短回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)從幾個(gè)方面吸引投資者。首先，該市場(chǎng)為剩余資金的短期投資提供了現(xiàn)成的工具。實(shí)際上，大量的回購(gòu)協(xié)議交易是一個(gè)晚上的時(shí)期投資提供了現(xiàn)成的工具。實(shí)際上，大量的回購(gòu)協(xié)議交易是一個(gè)晚上的時(shí)間進(jìn)行的，稱為隔夜回購(gòu)。隔夜回購(gòu)的利率通常比聯(lián)邦基金的利率低，盡間進(jìn)行的，稱為隔夜回購(gòu)。隔夜回購(gòu)的利率通常比聯(lián)邦基金的利率低，盡管利率很低，但對(duì)那些無(wú)法進(jìn)入聯(lián)邦基金市場(chǎng)的投資者來(lái)說，總比沒有回管利率很低，但對(duì)那些無(wú)法進(jìn)入聯(lián)邦基金市場(chǎng)的投資者來(lái)說，總比沒有回報(bào)要好。第二點(diǎn)，在剩余資金數(shù)量每日不定的情況下，投資者

9、可通過滾動(dòng)報(bào)要好。第二點(diǎn)，在剩余資金數(shù)量每日不定的情況下，投資者可通過滾動(dòng)隔夜回購(gòu)的辦法來(lái)有效地管理可能的剩余資金隔夜回購(gòu)的辦法來(lái)有效地管理可能的剩余資金國(guó)債回購(gòu)；國(guó)債回購(gòu)；調(diào)劑資金頭寸；活躍國(guó)債市場(chǎng)；調(diào)劑資金頭寸；活躍國(guó)債市場(chǎng)；利于公開市場(chǎng)操作；套期保值或利于公開市場(chǎng)操作；套期保值或投機(jī)投機(jī).10三、回購(gòu)協(xié)議的期限與利率o 回購(gòu)協(xié)議的期限由回購(gòu)協(xié)議的期限由1天道數(shù)月不等，期限只有一天的稱天道數(shù)月不等，期限只有一天的稱為隔夜回購(gòu)，為隔夜回購(gòu)，1天以上的稱為期限回購(gòu)協(xié)議，最常見的天以上的稱為期限回購(gòu)協(xié)議，最常見的回購(gòu)協(xié)議在回購(gòu)協(xié)議在14天之內(nèi)。天之內(nèi)。o 回購(gòu)協(xié)議收益受本金、期限和回購(gòu)利率的綜合

10、影響?；鼗刭?gòu)協(xié)議收益受本金、期限和回購(gòu)利率的綜合影響?；刭?gòu)利率隨行就市，但因?yàn)槠溆凶C券作為質(zhì)押，利率水平購(gòu)利率隨行就市，但因?yàn)槠溆凶C券作為質(zhì)押，利率水平一般低于同業(yè)拆借利率，其收益主要為買賣雙方協(xié)定的一般低于同業(yè)拆借利率，其收益主要為買賣雙方協(xié)定的利息。在回購(gòu)市場(chǎng)中，利率的確定取決于多種因素，主利息。在回購(gòu)市場(chǎng)中，利率的確定取決于多種因素，主要有（要有（1）用于回購(gòu)的證券的質(zhì)地。（）用于回購(gòu)的證券的質(zhì)地。（2）回購(gòu)期限的）回購(gòu)期限的長(zhǎng)短。（長(zhǎng)短。（3）貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率水平，一般參）貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率水平，一般參照同業(yè)拆借市場(chǎng)利率而確定。照同業(yè)拆借市場(chǎng)利率而確定。o .11三、回購(gòu)

11、協(xié)議的期限與利率o o 有關(guān)回購(gòu)協(xié)議的幾個(gè)重要公式：有關(guān)回購(gòu)協(xié)議的幾個(gè)重要公式：o 回購(gòu)收益回購(gòu)利息回購(gòu)本金回購(gòu)收益回購(gòu)利息回購(gòu)本金回購(gòu)利率回購(gòu)利率期限期限/基礎(chǔ)天數(shù)基礎(chǔ)天數(shù)o 回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)本金回購(gòu)利息回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)本金回購(gòu)利息o 回購(gòu)利率（回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)利率（回購(gòu)價(jià)格-售出價(jià)格）售出價(jià)格）/售出價(jià)格）售出價(jià)格）（ 360天天/距到期日天數(shù)）距到期日天數(shù)） 100%o .12第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)o 國(guó)庫(kù)券發(fā)行、流通的市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券發(fā)行、流通的市場(chǎng)。o 一、國(guó)庫(kù)券的發(fā)行市場(chǎng)一、國(guó)庫(kù)券的發(fā)行市場(chǎng)o （一）國(guó)庫(kù)券的發(fā)行人（一）國(guó)庫(kù)券的發(fā)行人o 1、發(fā)行人：政府及政府授權(quán)部門、發(fā)行人：政府及政

12、府授權(quán)部門 ，尤以財(cái)政部為主，尤以財(cái)政部為主 在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，所有由政府發(fā)行的債權(quán)統(tǒng)稱為公債，在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，所有由政府發(fā)行的債權(quán)統(tǒng)稱為公債，只有中央政府發(fā)行的一年以內(nèi)的債券稱為國(guó)庫(kù)券。只有中央政府發(fā)行的一年以內(nèi)的債券稱為國(guó)庫(kù)券。o 2、目的、目的o （1）政府為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)資金臨時(shí)不足）政府為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)資金臨時(shí)不足o （2)調(diào)劑經(jīng)濟(jì)調(diào)劑經(jīng)濟(jì) .13第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)o （二）發(fā)行方式（二）發(fā)行方式o 1、貼現(xiàn)發(fā)行，計(jì)算國(guó)庫(kù)券的年收益率公式：、貼現(xiàn)發(fā)行，計(jì)算國(guó)庫(kù)券的年收益率公式：o i=（F-P）P *（360n）o 2、拍賣方式定期發(fā)行：美國(guó)式招標(biāo)和荷蘭式、拍賣方式定期發(fā)行：美

13、國(guó)式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)招標(biāo)o 3、現(xiàn)金管理券：政府財(cái)政出現(xiàn)臨時(shí)性資金短、現(xiàn)金管理券：政府財(cái)政出現(xiàn)臨時(shí)性資金短缺缺.14o （三）發(fā)行市場(chǎng)的一級(jí)交易商（三）發(fā)行市場(chǎng)的一級(jí)交易商o 一級(jí)交易商具備一定資格，可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)行一級(jí)交易商具備一定資格，可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)體。一般包括實(shí)部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)體。一般包括實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。批發(fā)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。批發(fā)-零售一體化。零售一體化。o 三、國(guó)庫(kù)券的流通市場(chǎng)三、國(guó)庫(kù)券的流通市場(chǎng)o 1、參與主體：中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融、參與主體：中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人、國(guó)外投

14、資者等。機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人、國(guó)外投資者等。o 2、中央銀行不能直接在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫(kù)券、中央銀行不能直接在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫(kù)券.15第五節(jié) 票據(jù)市場(chǎng)o 票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)是票據(jù)發(fā)行、流通和轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。分是票據(jù)發(fā)行、流通和轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。分商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)和銀行承兌匯票市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)和銀行承兌匯票市場(chǎng)。o 一、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)一、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)o 由企業(yè)開具、無(wú)擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)由企業(yè)開具、無(wú)擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資工具。只有信譽(yù)卓越的大公司才有資格性融資工具。只有信譽(yù)卓越的大公司才有資格開具。開具。 期限不超過期限不超過270天，通常在天，通常在20天和天和45天之間。天之間。.16第五節(jié)

15、票據(jù)市場(chǎng)o （一）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行市場(chǎng)（一）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行市場(chǎng)o 1、發(fā)行人和投資人：信譽(yù)等級(jí)高的企業(yè)發(fā)行、發(fā)行人和投資人：信譽(yù)等級(jí)高的企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)易于銷售，信譽(yù)等級(jí)低的企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)易于銷售，信譽(yù)等級(jí)低的企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)易遭違約風(fēng)險(xiǎn)，有到期不能償還的的商業(yè)票據(jù)易遭違約風(fēng)險(xiǎn)，有到期不能償還的可能。投資人主要是金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人，如商業(yè)可能。投資人主要是金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人，如商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、年金組織、投資公司等等銀行、保險(xiǎn)公司、年金組織、投資公司等等 o 2、發(fā)行方式：直接募集和交易募集、發(fā)行方式：直接募集和交易募集o 3、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與貸款承諾、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與貸款承諾o （二）商業(yè)票

16、據(jù)的流通市場(chǎng)（二）商業(yè)票據(jù)的流通市場(chǎng).17o 二、銀行承兌匯票市場(chǎng)o 在商品交易活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貸款在商品交易活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貸款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款人在票面上承諾到期付款的而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款人在票面上承諾到期付款的“承兌承兌字樣并簽章后，就成為承兌匯票。經(jīng)購(gòu)貨字樣并簽章后，就成為承兌匯票。經(jīng)購(gòu)貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票。由于銀行承兌匯票由銀行承諾即為銀行承兌匯票。由于銀行承兌匯票由銀行承諾承擔(dān)最后付款責(zé)任，實(shí)際上是銀行將其信用出借給承擔(dān)最后付款責(zé)任，實(shí)際上是銀行將其信用出借給企業(yè)，因

17、此企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費(fèi)。這里，企業(yè)，因此企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費(fèi)。這里，銀行是第一責(zé)任人，而出票人則只負(fù)第二手責(zé)任。銀行是第一責(zé)任人，而出票人則只負(fù)第二手責(zé)任。以銀行承兌匯票作為交易對(duì)象的市場(chǎng)即為銀行承兌以銀行承兌匯票作為交易對(duì)象的市場(chǎng)即為銀行承兌匯票市場(chǎng)。匯票市場(chǎng)。 .18o 三、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)三、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)o 是指未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資是指未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資金融通的市場(chǎng)金融通的市場(chǎng)o 貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=票據(jù)金額票據(jù)金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率貼現(xiàn)日至到期貼現(xiàn)日至到期日時(shí)間日時(shí)間o 貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額=票據(jù)金額票據(jù)金額-貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息o 計(jì)算：計(jì)算：o 票面金額票面金

18、額10000，6個(gè)月后到期，年貼現(xiàn)率為個(gè)月后到期，年貼現(xiàn)率為8%o 貼現(xiàn)金額為多少？貼現(xiàn)金額為多少？.19o 答案：答案：9600元元o 如貼現(xiàn)銀行又將銀行承兌匯票向其他金融機(jī)構(gòu)如貼現(xiàn)銀行又將銀行承兌匯票向其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓給其他商業(yè)銀行，叫轉(zhuǎn)貼現(xiàn)；進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓給其他商業(yè)銀行，叫轉(zhuǎn)貼現(xiàn)；轉(zhuǎn)讓給中央銀行叫再貼現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓給中央銀行叫再貼現(xiàn)。o 我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)主體為承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)合我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)主體為承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)合稱票據(jù)市場(chǎng)稱票據(jù)市場(chǎng).20四、中央銀行票據(jù)市場(chǎng)o 中央銀行票據(jù)中央銀行票據(jù)(Central Bank Bill)是中央銀行是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)

19、行的短為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據(jù)中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看，期限最短的已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看，期限最短的3個(gè)月，最長(zhǎng)個(gè)月，最長(zhǎng)的也只有的也只有3年年 o 1、中央銀行票據(jù)將成為央行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和短中央銀行票據(jù)將成為央行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和短期利率的重要工具期利率的重要工具 o 2、為中央銀行票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的交易提供基礎(chǔ)為中央銀行票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的交易提供基礎(chǔ) o 3、中央銀行票據(jù)將成為各家資金富裕機(jī)構(gòu)運(yùn)用臨中央銀行票據(jù)將成為各

20、家資金富裕機(jī)構(gòu)運(yùn)用臨時(shí)資金頭寸的重要工具時(shí)資金頭寸的重要工具 .21第六節(jié)第六節(jié) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)o 銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)算，到期銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)算，到期前可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的證券化存款憑證。前可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的證券化存款憑證。 o 一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展o 大額定期存款單是由美國(guó)花旗銀行發(fā)明，是為銀行大額定期存款單是由美國(guó)花旗銀行發(fā)明，是為銀行業(yè)逃避美國(guó)金融法律（業(yè)逃避美國(guó)金融法律（Q條例）的監(jiān)管而創(chuàng)造的新條例）的監(jiān)管而創(chuàng)造的新的金融工具銀行發(fā)行的證明存入款項(xiàng)的憑證。為存的金融工具銀行發(fā)行的證明存入款項(xiàng)的憑證。為存款單的一種，但與銀行一般簽發(fā)的定期存單不同，款單的一種，