央行提高利率的背景及作用

1、央行提高利率的背景及作用作者:日期:央行提高利率的背景及作用雖然今年以來數度有“加息傳言泛濫，但央行一直未見動作 ,正在加息傳 言逐漸匿跡之時，央行加息了。央行宣布自2 0 10年1 0月20日起上調金融機 構人民幣存貸款基準利率0. 2 5個百分點。這次重新祭出加息利器距離 200 7 年12 月 21日的最后一次加息，已時隔兩年又 10 個月。加息背景一 上調三大原因1、【物價高燒】 前9月財政收入增2 2. 4 %物價上漲是原因之一財政部昨天公布“2 01 0年 9 月份財政收支情況，前三季度全國財政收入 63039.51 億元,同比增加 1152 064 億元,增長 224%。9 月份

2、，全國財政收入 6287.19 億元， 同比增加6 77 . 84億元，增長1 2. 1%。財政部稱，前三季度財政收入呈逐步回落態(tài)勢。 在各項收入中 , 增長較快的主要是關稅、進口貨物增值稅消費稅以及車輛購置稅。車輛購置 稅主要是受汽車銷量較快增長和今年起對 1.6 升及以下小排量乘用車由減按 5%調至減按 7 . 5 %征收車輛購置稅的影響。此外，營業(yè)稅增幅明顯回落。其主要原因是，房地產市場成交量下滑，房地產營業(yè)稅有較大幅度下降。2 .、 【通脹預期】 美國發(fā)動貨幣戰(zhàn) 大舉向中國輸出通脹(1 強抬升值預期 吞掉所欠債務 人為輸出通脹9 月 23 日，正在美國紐約出席聯合國大會的中國總理溫家寶

3、與美國總統(tǒng)奧巴馬舉行了雙邊會談。 此次聯大的會議議題是 “千年開展方案， 但在此前圍繞人民幣匯率而產生的嘈雜聲難免會使得中美兩位領導人的談話內容脫離講稿。 雙方領導人均表示將在會見中談及人 民幣匯率問題。 距此會談前一周， 美國總統(tǒng)奧巴馬、 財長蓋特納以及美國國會連續(xù)向人民幣 匯率發(fā)起攻擊。從國會兩天三場聽證會討論對人民幣匯率采取反補貼懲罰立法,到蓋特納表示美國對人民幣問題的耐心正在耗盡， 再到奧巴馬的美國將有可能先于世界貿易組織對中國 實施更多制裁的表態(tài) ,關于人民幣匯率的戰(zhàn)爭正在由“口水戰(zhàn)向“實彈戰(zhàn)升級。2) 平衡貿易只是幌子貿易再平衡， 是美國政府屢次向人民幣匯率發(fā)起挑戰(zhàn)時出現頻率最高的

4、詞匯。 所謂貿易 再平衡是美國政府希望通過擴大出口 ,重振美國 制造業(yè) 輝煌，降低美國創(chuàng)歷史記錄的失業(yè)率 從而將美國經濟拉出衰退的一張 “處方。 人民幣匯率那么一直以來被當成了這張 “處方 的“藥引?！白鳛閿[脫衰退的臨時措施，通過施壓人民幣擴大美國出口,確實能為美國經濟的復蘇提供一定動力。 但是， 在全球產業(yè)分工已經確立之后， 生產價格和本 錢遠遠高于其他國家的美國會再次將制造業(yè)回移作為自己的下一個新經濟增長 點似乎很難說通。中國宏觀經濟協會副會長兼秘書長王建在承受?華夏時報 ?采訪時表示 :“貿易很可能只是美國人施壓人民幣的幌子。3 、【規(guī)劃變革】“十二五規(guī)劃謀變 調構造步入攻堅之旅在決策層

5、強調 “加快經濟開展方式轉變關系改革開放和社會主義現代化建立的全局這 一背景下 ,市場普遍認為 ,“ 十二五期間 ,政府將致力于擴大內需、 完善收入分配、 區(qū)域振興、 產業(yè)升級等重大戰(zhàn)略任務的完成。 1)首要任務仍為擴內需 (2) 收入分配改革有望突破 3)區(qū)域振興邁向深入 4) 產業(yè)升級加速JOO辛卿-20 IGO J悽G円那靛和PPIirift CF1CM RPK*1、存款利率連續(xù)7個月為負 負利率與房價飆升相伴我國CPI同比漲幅自去年底以來持續(xù)走高，在今年2月份到達2.7%的高點，超過了 2.2 5%的一年期存款利率，居民實際存款利率也由正轉負。而根據最新公布的數據，當前物價水平不但超過

6、了 2.25%、2.79 %的一年期、兩年期存款利率，而且首次超過3.33%的三年期存款利率，居民實際存款已連續(xù)7個月為負。存款負利率給儲戶帶來的影響顯而易見。7月份當CPI同比漲幅到達3 . 3%后，居民一年期存款實際貶值首次超過1%,到達1 . 0 5 % ,8月份CP I同比漲幅再創(chuàng)新高，居民一年期定期存款實際貶值到達1 . 25%。這意味著長期下來，居民手中的一萬元存款一年后實際縮水超過125元。除了導致存款縮水外，如果存款負利率進一步擴大，將導致我國居民對自身財富的重新配置行為，助推通脹預期，并令投資行為發(fā)生扭曲，居民財富將涌進樓市、股市，最終不利于當前的經濟調控。有研究發(fā)現，正是在

7、上一次持續(xù)負利率狀態(tài)下，資產價格出現了大幅飆升。根據中國社科院金融所尹中立的觀察 ，當20 0 7年出現物價快速上漲、負利率變得較為嚴重后，中國 房地產市場恰好迎來價格猛漲時期?！?00 7年的CP I從7月份超過5%的關鍵點,在8月份到達6.5%,與之相對，我國股市在這兩個月間分別大漲 17%和16. 7 %,房價也出現飆 升。尹中立說。2 房地產調控效果不彰緣于“寬容負利率日前 ,國土部、住建部聯合下發(fā) ?關于進一步加強房地產用地和建立管理調控 的通知 ?，重申了國務院對房價調控政策的堅持，并且細化了防止土地投機的假 設干政策。 這一通知的出臺， 與近期房地產價格在高位繼續(xù)上漲、 地產調控

8、新政 效果不彰有關。坦率地說，之所以調控不力 ,主要是防止“政策效果疊加，用負利率政策 來“沖銷房地產新政。 不過中國房地產泡沫在構造上和日本的商業(yè)地產泡沫有 很大不同。 這需要政策統(tǒng)籌部門對不同泡沫的內部構造和經濟含義做出區(qū)分， 來 支持政策實施并化解不同泡沫帶來的不同經濟風險。3中國利率金磚四國最低 印度本周四或第五次加息印度?經濟時報 ?今天報道說，印度央行本周將進展今年內的第五次加息以遏 制物價上漲。 盡管今年以來印度央行已經連續(xù)四次加息， 但是目前印度物價水平 與去年同期相比漲幅仍然高達 10 ,在二十國集團 G20 ）中是最高的一個經濟學家們預測，印度央行在本周四舉行的議息會議上將

9、會把基準的反向回 購利率上調0. 2 5個百分點，而商業(yè)銀行的現金存款準備金率那么可能上調 25 - 5 0個基點。印度央行上一次加息是在 7月27日，當前基準的反向回購利率為 4.5% 。在金磚四國 中目前中國利率最低 ,中國基準的人民幣一年期存款利率為 2 . 2 5%,巴西基準的Se lie年利率為10.25 %,俄羅斯基準的再融資利率為 7.7 5%。央行提高利率的作用股市將導致股市短期波動信達證券研發(fā)中心副總經理劉景德表示， 此次央行加息對市場影響相對較大， 因為 在上次存款準備金率上調之后，大家都普遍認為今年加息的可能性不大,有些出乎意料。當談到會對股市有何影響時， 他認為，可以肯

10、定的是 , 央行的加息對股市是偏利空的消息。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為， 加息對于股市將產生構造性的影響。 再加上股 指在國慶長假之后已經漲了八個交易日 ,本身就需要回調 , 因此，此次加息短期內會對行情形 成一定的打壓。但他同時強調，由于宏觀經濟仍然走勢未變,加息只是導致股市短期波動 ,而且從加息的幅度來看，低于此前市場的預期，因此 ,不會導致大勢掉頭。尤其是目前股市估 值本身就很低 , 很多行業(yè)已經根本沒有泡沫的存在。市場可能先抑后揚大成基金首席宏觀策略分析師薛華認為 ,央行突然加息未必是壞事 ,因為這預示管理層對 宏觀經濟有信心， 在經濟向好的大背景下 ,整個股市有向上空間

11、。 一般而言 ,經濟上升初中期 , 通脹明顯上升之前，緊縮政策對經濟和市場影響很小 ,只有累積到一定程度之后負面效應才 逐漸表達 ,目前遠未到擔憂負面效應的時候。 不過 ,此前上調六家銀行的存款準備金率 ,使市場 預期加息政策會進一步延后 ,此次突然加息超出預期，因此可能會在短期內對市場形成沖擊,A股應會走出先抑后揚行情。薛華指出 ,近日公布的數據顯示，領先指標繼續(xù)上升 ,順差縮小內需上揚，應是管理 層看好經濟趨勢的客觀依據。 由于此輪加息幅度正常， 并不是嚴厲的大幅調整， 仍然可以視 為是貨幣政策的微調，相對寬松的貨幣政策的大基調其實還是沒有變。樓市進一步抑制購房需求北京中原三級市場部總監(jiān)張

12、大偉認為本次加息的影響有幾點：首先,加劇二次調控威力。相比第一輪調控效果欠佳的主要原因購房者對通貨膨脹預期強烈，投資渠道單一,第二次調控不僅收緊了限購 ,北京還在四季度增加了超過 50 塊土地供給。 加息打擊了看漲房價 的最大理由通貨膨脹。其次 ,進入再次的加息通道。 雖然相比之前的政策 ,僅加息了不到 025 個基點， 但 是本次是繼2008年1 2月2 3日后首次加息，接近兩年的貨幣寬松政策已開場明顯收緊，市場流動性將明顯收緊。第三，增加炒房者本錢。雖然僅加息0 2 5個基點，但是對于已收緊了首付的政策， 購房者將面臨直接的利息支出增加。 在一定程度上， 將限制市場上那些資金實力不強、 還款 能力有限的購房者的購房需求。熱錢熱錢可能大量涌入中國建立銀行高級研究員趙慶明指出， 加息會使得中外利差進一步擴大， 人民幣升 值壓力進一步增加。同時 ，加息使中國對熱錢的吸引力也進一步提高。趙慶明分析 ，熱錢不一 定都直接流入股市和樓市， 有相當一局部熱錢就 “趴在銀行賬戶中， 分享利息收益和匯率 收