CIMA精英挑戰(zhàn)賽案例資料

1、CIMA杯精英挑戰(zhàn)賽案例資料 YJ-石油和天然氣行業(yè)案例行業(yè)背景石油是在地殼里面自然形成并被保存了幾百萬(wàn)年的一種液體，一直以來(lái)，人們對(duì)石油的開(kāi)采量也在不斷增加，石油在工業(yè)發(fā)展和所有形式的運(yùn)輸中都起著重要的作用。天然氣也被用于各式各樣的工業(yè)生產(chǎn)中，比如用于發(fā)電以及家庭取暖。天然氣被認(rèn)為是所有華師燃料里面“最干凈”的燃料，因?yàn)樗a(chǎn)生的碳的排放量是所有化石燃料中的最低水平。由于沙特獨(dú)自擁有的儲(chǔ)油占世界已知儲(chǔ)油量的20%，中東地區(qū)仍然擁有全世界最大的已探明石油儲(chǔ)量。此外，英國(guó)北海和美國(guó)，加拿大和俄羅斯地區(qū)也有大量的儲(chǔ)備，更多的石油和天然氣的勘探工作目前也正在亞洲和非洲國(guó)家的海岸以及其周圍展開(kāi)。世界石

2、油的儲(chǔ)量還可以持續(xù)多久我們不太清楚，石油工業(yè)曾經(jīng)表明當(dāng)前的探明儲(chǔ)量只能持續(xù)40年。然而，隨著技術(shù)的改進(jìn)，我們有能力從已知的儲(chǔ)量中開(kāi)采出得更多的石油，這樣一來(lái)，石油儲(chǔ)量的持續(xù)時(shí)間將超過(guò)之前預(yù)計(jì)的40年。但是，也有另外一個(gè)影響石油儲(chǔ)量持續(xù)時(shí)間的因素，那就是消耗的速度，人們預(yù)計(jì)消耗速度將會(huì)在未來(lái)快速增長(zhǎng)（相對(duì)于最近幾年的速度），所以說(shuō)進(jìn)一步減少石油的消費(fèi)量也會(huì)延長(zhǎng)全世界儲(chǔ)油量的壽命。按照目前全球的消耗速度來(lái)講，天然氣儲(chǔ)量預(yù)計(jì)將持續(xù)超過(guò)60年，然而，隨著新的天然氣儲(chǔ)量得到確認(rèn)和正式投產(chǎn)，這個(gè)數(shù)據(jù)可能被低估了，這些天然氣存量是從地質(zhì)和工程信息以及現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)與營(yíng)運(yùn)條件而得出的，新的天然氣儲(chǔ)存地正在被發(fā)現(xiàn)，

3、隨著新技術(shù)的應(yīng)用，天然氣儲(chǔ)存可以在世界上氣候比較嚴(yán)厲的區(qū)域進(jìn)行生產(chǎn)，包括在亞北地區(qū)。水力壓裂是用于提取天然氣的技術(shù)，包括頁(yè)巖氣（來(lái)自于地下巖層，通過(guò)使用加壓流體得到），這種技術(shù)在美國(guó)得到廣泛應(yīng)用。對(duì)于天然氣的需求在持續(xù)增加，尤其是亞洲，這種情況很可能會(huì)引起天然氣價(jià)格的上漲。幾乎所有的海上油田都含有天然氣儲(chǔ)備，因此鉆井和石油生產(chǎn)也給我們提供了生產(chǎn)和銷售天然氣儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)。術(shù)語(yǔ)和定義詞匯表在第12頁(yè)。以下是石油和天然氣行業(yè)中的三個(gè)重要領(lǐng)域：1：上游-這部分主要涉及勘探，勘探井的鑿鉆，后期鑿鉆以及原油和天然氣的生產(chǎn)。這被稱為“勘探和生產(chǎn)”（E&P)業(yè)務(wù)部門。2：中游-這部分主要涉及石油在世界各

4、地的郵輪運(yùn)輸以及原油精煉。天然氣輸送有兩種方式，一種是通過(guò)天然氣管道，另一種是把氣體改造成液體然后將其輸入特殊的郵輪中進(jìn)行運(yùn)輸，這種液體形式被稱為液化天然氣（LNG）3：下游-這部分主要涉及分配成品油和天然氣的副產(chǎn)品到零售層面。副產(chǎn)品包括汽油，柴油和其他各種產(chǎn)品。許多大型的國(guó)際石油和天然氣公司被稱作是“整合體”，因?yàn)樗麄兘Y(jié)合上游活動(dòng)（石油和天然氣的勘探和開(kāi)采），中游（交通運(yùn)輸石油，天然氣和煉油工藝）和下游業(yè)務(wù)（分銷以及零售產(chǎn)品）為一體。本案例研究只涉及石油和天然氣上游業(yè)務(wù)。在石油和天然氣領(lǐng)域里有多種類型的公司，其中包括： 運(yùn)營(yíng)類公司-這些公司持有勘探和生產(chǎn)許可證以及經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)設(shè)施。他們當(dāng)中的大部

5、分是家喻戶曉的大的跨國(guó)公司。 鉆井公司-這些公司的業(yè)務(wù)都會(huì)承包給專門從事鉆探工作的集體，這些集體通常擁有并能夠維護(hù)自己的移動(dòng)鉆機(jī)，這類公司通常是全球經(jīng)營(yíng)。 主要承包商-這些是給大的運(yùn)營(yíng)公司提供外包的運(yùn)作和維修服務(wù)的公司。 浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油卸油船（FPSOs）-這些公司運(yùn)營(yíng)和維護(hù)浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸油設(shè)施，看起來(lái)像船，但卻在某一時(shí)間被定在石油和天然氣生產(chǎn)基地多年。 服務(wù)公司-這些外包商提供一系列的專業(yè)支持服務(wù)，包括測(cè)試鉆井，潛水和海上鉆井設(shè)施甚至餐飲服務(wù)。經(jīng)營(yíng)許可證所有勘探和生產(chǎn)（E&P)行業(yè)的公司都需要有一個(gè)許可證來(lái)操作各油氣田。世界上的每一個(gè)國(guó)家對(duì)于其地下或者其領(lǐng)海領(lǐng)域內(nèi)的石油和天然氣都具有礦物

6、權(quán)。國(guó)家希望借此權(quán)力從任何石油和天然氣中所產(chǎn)生的利潤(rùn)中取得一定份額，對(duì)于礦產(chǎn)豐富的國(guó)家來(lái)說(shuō)，這將是一筆巨大的收入。擁有陸地或海上土地的國(guó)家政府將會(huì)辦法基于一套標(biāo)準(zhǔn)的許可證，任何希望在E&P領(lǐng)域運(yùn)作的公司需要就以下方面對(duì)政府作出證明：能夠帶來(lái)潛在的石油和天然氣投產(chǎn)的技術(shù)能力其有關(guān)環(huán)境問(wèn)題的認(rèn)識(shí)和追蹤記錄公司在生產(chǎn)石油和天然氣的投資需求方面的財(cái)務(wù)能力當(dāng)一個(gè)E&P公司已經(jīng)通過(guò)調(diào)查工作確定了一個(gè)潛在地點(diǎn)（但在此之前任何鉆探已開(kāi)始），就需要申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)許可證。在世界上不同的地區(qū)，許可證的辦理有許多不同的方法，許可證的應(yīng)用會(huì)有很多種。一個(gè)E&P公司可以僅僅申請(qǐng)一個(gè)用于確認(rèn)石油和天然氣的

7、存在和大小的許可證，然后這個(gè)許可證可以賣給另一家公司，像用于石油天然氣生產(chǎn)許可證也可以這樣進(jìn)行先申請(qǐng)后出售的方式?；蛘咭粋€(gè)E&P公司也可以直接申請(qǐng)生產(chǎn)許可證，這個(gè)許可證允許鉆探以及采取油氣田 投入生產(chǎn)。許多許可證可以轉(zhuǎn)讓，但是這必須通過(guò)發(fā)證政府的同意。有石油和天然氣自然資源的國(guó)家的政府通過(guò)發(fā)放鉆井許可證和油氣田投入生產(chǎn)許可證籌集到了大量的收入。政府有多種方法通過(guò)發(fā)放許可證籌集資金，包括通過(guò)與石油天然氣公司的合資協(xié)議來(lái)分享利潤(rùn)。授權(quán)許可的最常用的方式是通過(guò)一個(gè)“產(chǎn)品分成協(xié)議”（PSA）的許可證。在PSA許可證之下，政府將通過(guò)協(xié)商從石油和天然氣的生產(chǎn)中取得一定的分成，即 銷售石油和天然氣的

8、收入（鉆探的攤銷成本+任何特許權(quán)稅（見(jiàn)下文）+所有生產(chǎn)成本），然而，如果沒(méi)有石油和天然氣的產(chǎn)出，那么整個(gè)損失將由石油和天然氣公司進(jìn)行承擔(dān)。由于政府只在真正有石油天然氣產(chǎn)出的時(shí)候分配利潤(rùn)，因此，利潤(rùn)的分割通常允許石油和天然氣公司擁有最大的份額，但是這一點(diǎn)隨著政府的談判技巧而有所改變。此外，大多數(shù)政府會(huì)按照石油天然氣的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)公司進(jìn)行特許權(quán)稅的征收。根據(jù)談判技能和E&P公司申請(qǐng)?jiān)S可證的數(shù)量，擁有石油和天然氣領(lǐng)域的政府可以獲得很大一部分的利潤(rùn)，這使得石油和天然氣的生產(chǎn)對(duì)公司來(lái)講是不經(jīng)濟(jì)的。是否能夠成功取得經(jīng)營(yíng)許可證將取決于有關(guān)利潤(rùn)分割的談判以及在一些國(guó)家 石油和天然氣公司與政府之間的關(guān)系。

9、投標(biāo)企業(yè)為了獲得經(jīng)營(yíng)許可權(quán)優(yōu)勢(shì)會(huì)賄賂政府官員使他們的公司獲得青睞。由于投標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司的能力，或者公司和政府之間的關(guān)系等眾多復(fù)雜的因素，我們很難確定一個(gè)室友和天然氣公司是否贏得了標(biāo)的。一些小的E&P公司最初申請(qǐng)一個(gè)執(zhí)照去確認(rèn)某塊石油和天然氣領(lǐng)域的儲(chǔ)存量的大小，接著將探明的石油和天然氣的儲(chǔ)量賣給較大的石油和天然氣生產(chǎn)公司，后者在生產(chǎn)可以開(kāi)始之前還需要再去申請(qǐng)一個(gè)生產(chǎn)許可證。然而，一些E&P公司會(huì)直接申請(qǐng)一個(gè)生產(chǎn)許可證然后開(kāi)始生產(chǎn)他們?cè)谑袌?chǎng)上銷售的石油和天然氣，最后按照許可證上的相關(guān)要求和政府進(jìn)行利潤(rùn)分配。一旦油氣田已經(jīng)完成鉆探測(cè)試并確定了探明儲(chǔ)量的大小，生產(chǎn)鉆探就可以開(kāi)始了，這

10、個(gè)過(guò)程大概需要1到3年不等。每一個(gè)授權(quán)進(jìn)行生產(chǎn)的鉆井資本投資可能達(dá)到一億美元，有時(shí)甚至?xí)^(guò)這個(gè)數(shù)，這個(gè)資本要求取決于多重因素。比如在深水地點(diǎn)的油氣田，成本可能會(huì)超過(guò)五億美元，然而大多數(shù)生產(chǎn)井是設(shè)立在深水地點(diǎn)的。獨(dú)立的石油和天然氣勘探和生產(chǎn)公司（E&P)獨(dú)立的石油和天然氣勘探和生產(chǎn)公司在全球自由化能源市場(chǎng)中是一個(gè)重要的部分。英國(guó)和其他一些歐洲國(guó)家有大量的和不斷增長(zhǎng)=加的石油天然氣勘探和生產(chǎn)業(yè)務(wù)行業(yè)，這其中包括一系列小型上市公司。一些是在另類投資市場(chǎng)（AIM）的，而另一些在一個(gè)完整的證券交易所上市。投資者通常是大型機(jī)構(gòu)投資者，在公司成功探測(cè)油氣并將其投入生產(chǎn)時(shí)，投資者希望看到他們所持股票

11、的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。這些歐洲的小型石油天然氣勘探生產(chǎn)公司在遍布50多個(gè)國(guó)家里有近200個(gè)海上鉆井許可證。這些公司在石油天然氣勘探生產(chǎn)行業(yè)里扮演者重要的角色，因?yàn)樗麄儞碛芯哂袕V泛知識(shí)的業(yè)內(nèi)人士以及其員工具備專業(yè)知識(shí)和技能去研究和確定可能出現(xiàn)石油天然氣并可以投入生產(chǎn)的地方。YJ有限責(zé)任公司YJ有限責(zé)任公司是一家在2007年1月在AIM上市，初步公開(kāi)募捐為6000萬(wàn)美元的英國(guó)公司。其主要股東是12個(gè)大型機(jī)構(gòu)投資者，他們擁有96%的股權(quán)。上市之前，YJ公司已經(jīng)存在了兩年，這期間，其目的是確認(rèn)可以進(jìn)行投入生產(chǎn)的石油和天然氣地域。YJ的主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是石油和天然氣田的勘探和生產(chǎn)，該公司的策略是安全負(fù)責(zé)地進(jìn)行探索、測(cè)

12、評(píng)然后開(kāi)發(fā)生產(chǎn)其授權(quán)的油氣田。當(dāng)YJ結(jié)束了初期階段的探索工作并過(guò)度到生產(chǎn)時(shí)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就會(huì)有價(jià)值產(chǎn)生。YJ當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)情況將會(huì)在第6頁(yè)進(jìn)行總結(jié)。迄今為止，YJ已經(jīng)成功確定并投入生產(chǎn)的有三處石油天然氣領(lǐng)域。這包括在這三個(gè)位置獲得所需許可證、試鉆然后進(jìn)行生產(chǎn)鉆探。因此，這三個(gè)地方已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了投資者的預(yù)期。然而，在任何油或氣體空余帶入生產(chǎn)和銷售之前，石油和天然氣的勘探是巨大的資本密集型產(chǎn)業(yè)，因此，僅僅只有股權(quán)融資是不足以資助YJ的計(jì)劃的。繼YJ前兩個(gè)油氣田的確認(rèn)，在2008年，他成功取得了一筆貸款，總額1.04億美元，以支持生產(chǎn)鉆探。該貸款以每年11%的利息在2018年還清。在成功測(cè)試鉆井獲得生產(chǎn)許

13、可以及獲得對(duì)探明油氣儲(chǔ)量的獨(dú)立第三方證明報(bào)告后，這筆貸款可以獲得抵押。YJ 的銀行還提供了最高500萬(wàn)美元的透資額度，以滿足運(yùn)營(yíng)資本的高峰需求，透支利率為每年12%。YJ的董事會(huì)YJ的董事會(huì)由一名非執(zhí)行董事主席、五名非執(zhí)行董事以及六名執(zhí)行董事組成。關(guān)于YJ董事會(huì)的概要列于第13頁(yè)的附錄1.首席執(zhí)行官（CEO），奧利費(fèi).佩恩一直想要成立一個(gè)E&P公司，聘請(qǐng)一批可以和他共享成功的并在其專業(yè)領(lǐng)域有出色表現(xiàn)的專家。他對(duì)于自從2005年以來(lái)YJ所取得的成功而感到欣慰。然而因?yàn)樗F(xiàn)在的神態(tài)狀況不佳，所以他選擇在2013年10月退休。新上任的CEO，烏拉沙阿，自從2013年12月上任以來(lái)已經(jīng)在公司里

14、就職一個(gè)多月，在這一個(gè)多月里，他走訪了YJ所有目前正在運(yùn)營(yíng)的油氣田，并和地質(zhì)學(xué)家和調(diào)查隊(duì)就目前的潛在石油天然氣田進(jìn)行了談話。在烏拉沙阿上任之后的第一次董事會(huì)里，他告訴同事，他希望YJ可以以比現(xiàn)在更快的速度來(lái)識(shí)別油氣田并投入生產(chǎn)。Orit Mynde 關(guān)注的是，YJ目前沒(méi)有足夠的資金用于測(cè)試和生產(chǎn)鉆探的新位置，這是因?yàn)閹缀跛械慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流已經(jīng)被用在當(dāng)前運(yùn)營(yíng)的石油天然氣領(lǐng)域以及調(diào)查潛在的心得石油天然氣領(lǐng)取。如果YJ在未來(lái)某個(gè)時(shí)間里可以被授予進(jìn)一步的許可證，用于測(cè)試和生產(chǎn)鉆探任何新的油氣田將需要更多的心得資金來(lái)源。YJ的股票和融資YJ擁有10億股已發(fā)行股份，股票面值為1美元，該股份在首次公

15、開(kāi)招募的價(jià)格為6美元每股，這其中包括1美元面值加上每股5美元的股份溢價(jià)。公司擁有50億股的法定股本，自2007年首次公開(kāi)發(fā)行以來(lái)，該公司并沒(méi)有發(fā)行任何額外股份。然而，新的CEO烏拉沙阿正計(jì)劃在2014年年初在市場(chǎng)上購(gòu)買200，000股。迄今為止，YJ董事會(huì)并無(wú)宣派任何股息。股份持有情況如下： 股票數(shù)量（百萬(wàn)） 所持股票份額百分比 2013年9月30日 2013年9月30日 大型機(jī)構(gòu)投資者 9.60 96% 奧利費(fèi).佩恩（剛剛退休） 0.20 2.0% Orit Mynde 0.05 0.5% Milo Purdeen 0.10 1.0% Jason Oldman 0.05 0.5% Total

16、 10.00 100% 股份數(shù)目（百萬(wàn)） 所持股權(quán)百分比 2013年9月30日 2013年9月30日 盡管YJ是在英國(guó)上市的公司，但他和其他在石油天然氣行業(yè)運(yùn)營(yíng)的公司一樣，賬目是以美元為貨幣單位的。所有銷售石油和天然氣所得都是以美元定價(jià)的。其經(jīng)營(yíng)費(fèi)用有歐洲、非洲以及亞洲等多種貨幣，因此他面臨著貨幣波動(dòng)所帶來(lái)的影響，如果條件允許，YJ會(huì)采用一系列的對(duì)沖技術(shù)來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。YJ的收入在2012/13年度為174，000,000美元，該公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示其稅后利潤(rùn)為41,000，000美元（2011/12年度為20，000，000美元）。由于高額的開(kāi)采成本，該公司之前的每年（包括2010/11）都是運(yùn)

17、營(yíng)虧損。該公司的首個(gè)獲利年是2011年9月30日-2012年9月30日，由于其之前的經(jīng)營(yíng)虧損，所以這一年無(wú)需繳納稅費(fèi)。截止2013年9月30日這個(gè)財(cái)務(wù)年度，其利潤(rùn)水平達(dá)到了很高的水平以至于這個(gè)年度需要繳納小額的費(fèi)用。YJ 2013年9月30日財(cái)務(wù)年度的報(bào)表摘錄見(jiàn)第14頁(yè)的附錄2。YJ 2013年9月30日財(cái)務(wù)年度的現(xiàn)金流量表摘錄見(jiàn)第15頁(yè)的附錄3.石油天然氣的鉆探Y(jié)J所承擔(dān)的一切鉆井作業(yè)都是在海上進(jìn)行。YJ的地質(zhì)學(xué)家和調(diào)查隊(duì)里的所有專家在研究和掃描潛在石油天然氣儲(chǔ)量領(lǐng)域里有著很好的專業(yè)技能。在申請(qǐng)?jiān)S可證和測(cè)試鉆探開(kāi)始之前，YJ的團(tuán)隊(duì)會(huì)在潛在的石油天然氣田里開(kāi)展廣泛的調(diào)研工作，包括二維和三維的地

18、震測(cè)量和受控源電磁映射來(lái)對(duì)可能存在的石油天然氣儲(chǔ)量建立尺寸和深度。一旦某個(gè)位置已經(jīng)被確定并獲得許可，離岸設(shè)置將會(huì)被安裝。石油天然氣的離岸設(shè)置被稱作是海上“工業(yè)鎮(zhèn)”，它承載著施工人員和存取石油天然氣的所需儲(chǔ)備。YJ采用外包鉆井隊(duì)和外包服務(wù)人員在海上進(jìn)行安裝。YJ租用移動(dòng)式鉆井平臺(tái)和浮式生產(chǎn)設(shè)備，因?yàn)橹苯淤?gòu)買這些設(shè)備的成本太高。每個(gè)鉆孔生產(chǎn)淺水井的成本可能超過(guò)30,000,000美元，因此在石油天然氣開(kāi)始生產(chǎn)之前，有必要做一些初期實(shí)驗(yàn)來(lái)確定石油天然氣儲(chǔ)量的確切地理位置以及其儲(chǔ)量的大小。完成初次的鉆探測(cè)試后，如何從海中提取石油的方法就會(huì)被確立。根據(jù)鉆探原因和井的類型，石油天然氣田可以被分為以下幾種：

19、“測(cè)試”或“勘探井”被定義為純粹以收集信息為目的的鉆探，檢測(cè)調(diào)查資料是否準(zhǔn)確描述了一個(gè)千載的石油天然氣儲(chǔ)備。試驗(yàn)孔也被用來(lái)評(píng)估一個(gè)成熟的石油天然氣儲(chǔ)備以便確定如何能更好地把石油天然氣投入生產(chǎn)?！吧a(chǎn)井”被認(rèn)為是主要用來(lái)進(jìn)行石油和天然氣的生產(chǎn)。一旦油氣儲(chǔ)量被確認(rèn)以及其大小被證明，那么最安全有效的提取這些油氣的方法將會(huì)被確立。YJ公司當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)情況YJ目前有三處油氣田，跟一些跨國(guó) 經(jīng)營(yíng)的大型石油企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的油氣田相比，這三處油氣田是比較小的。這三個(gè)油氣田都在離岸淺水井處。其中一個(gè)油氣田位于非洲海岸周圍，為AAA級(jí)領(lǐng)域，另外兩個(gè)位于亞洲海岸周圍，分別為BBB、CCC領(lǐng)域。這三個(gè)油氣田在公司成立的初期

20、就已經(jīng)得到確認(rèn)和調(diào)研，其中兩個(gè)在2011年就投入生產(chǎn)，CCC領(lǐng)域也在2012年10月便投入生產(chǎn)。YJ從政府那里得到了這三個(gè)油氣田的PSA許可證，據(jù)此，政府有權(quán)獲得減去特許權(quán)稅和生產(chǎn)費(fèi)用后的所得利潤(rùn)。特許權(quán)稅和許可證費(fèi)用包括在利潤(rùn)表的生產(chǎn)成本（cost of sales）里面。YJ公司當(dāng)前所擁有的三處油氣田已經(jīng)得到第三方獨(dú)立檢查以確認(rèn)其尤其量的商業(yè)儲(chǔ)備，這些探明商業(yè)儲(chǔ)量為：-石油：9.198百萬(wàn)桶-天然氣：12.780百萬(wàn)桶這些儲(chǔ)量不包括石油和天然氣的“后備資源”。后備資源是指利用現(xiàn)有的商業(yè)技術(shù)還不能夠進(jìn)行提取的資源。關(guān)于這三個(gè)油氣田在過(guò)去兩個(gè)財(cái)務(wù)年度的生產(chǎn)詳情見(jiàn)第16頁(yè)的附錄4.YJ的地質(zhì)學(xué)家

21、和調(diào)查小組目前正在對(duì)12個(gè)潛在的油氣田進(jìn)行勘探，這其中包括正在申請(qǐng)鑿鉆許可證的亞洲和非洲的4個(gè)油氣田。這四個(gè)許可證的申請(qǐng)結(jié)果在接下來(lái)的6個(gè)月里將會(huì)公布。 Milo Purdeen 和Jason Oldman 正在密切合作以滿足這四個(gè)油氣田許可證的申請(qǐng)要求。然而他們發(fā)現(xiàn)，和擁有海岸和土地資源的非洲 亞洲國(guó)家的政府打交道是很困難的，有時(shí)還會(huì)面臨道德的挑戰(zhàn)。一些亞洲和非洲國(guó)家的政府官員要求支付一些“費(fèi)用”，這些費(fèi)用在Jason Oldman看來(lái)是一種賄賂行為。他已經(jīng)明確表示這不是YJ做生意的方式并且在Oliver Penn.的支持下明確了自己的道德立場(chǎng)。其余8個(gè)在亞洲和非洲的潛在油氣田目前正處于早期

22、的調(diào)查和探索工作階段。自從YJ2007年在AIM上市，它已經(jīng)申請(qǐng)了八個(gè)許可證（包括正在等待結(jié)果的四個(gè)申請(qǐng)），這些油氣田中的三處儲(chǔ)量已經(jīng)獲得獨(dú)立第三方的確認(rèn)并且現(xiàn)在正在進(jìn)行生產(chǎn)（AAA,BBB,CCC領(lǐng)域），只有DDD領(lǐng)域因?yàn)槠湟?guī)模要比預(yù)期小而沒(méi)有投入生產(chǎn)。DDD領(lǐng)域的全部測(cè)試鉆探成本在2010/11年度的利潤(rùn)表中被核銷了，核銷金額為15,000,000美元。在此次核銷之后，YJ的地址學(xué)家在識(shí)別和確認(rèn)新的石油天然氣領(lǐng)域時(shí)更加謹(jǐn)慎?，F(xiàn)在的情況是，YJ目前的這一個(gè)沒(méi)有投入生產(chǎn)的石油氣田被認(rèn)為是在一個(gè)可以接受的風(fēng)險(xiǎn)層面，因?yàn)橐恍└?jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)歷著更多沒(méi)有投入生產(chǎn)的油氣田以及更大數(shù)目的核銷成本。YJ現(xiàn)在把他

23、的鉆探工作外包給了一個(gè)專業(yè)公司。截止2013年9月底，員工人數(shù)低于200，這些員工中，有一半人負(fù)責(zé)新的潛在油田的探測(cè)工作，在剩下的員工中，有一個(gè)小的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，主要負(fù)責(zé)許可證的申請(qǐng)工作，其余的人參與了YJ目前三個(gè)正在生產(chǎn)的三個(gè)油田的管理和監(jiān)督工作（這些工作通常會(huì)外包給專業(yè)公司）。投資者預(yù)期總體來(lái)說(shuō)，YJ的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于YJ在經(jīng)歷了5年的虧損之后，現(xiàn)在正在投入生產(chǎn)的三處油氣田所產(chǎn)生的收入還是很滿意的，對(duì)于一個(gè)剛剛啟動(dòng)的E&P公司來(lái)說(shuō)，前幾年有所虧虧損也屬于正?，F(xiàn)象。市場(chǎng)對(duì)于在DDD領(lǐng)域發(fā)生的核銷成本表現(xiàn)出一點(diǎn)驚慌，但總的來(lái)說(shuō)一個(gè)失敗的石油天然氣田在這一領(lǐng)域被認(rèn)為是可以接受的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，其

24、他勘探與生產(chǎn)公司經(jīng)歷著更高比例的核銷成本。因此，YJ的地質(zhì)學(xué)家和調(diào)查隊(duì)被認(rèn)為在研究工作方面做得比較出色。YJ在2007年上市時(shí)候的股價(jià)是每股6美元，上市不久后漲到了每股7美元左右。在YJ2008年發(fā)現(xiàn)它前兩個(gè)潛在油氣田之前，YJ公司的股價(jià)沒(méi)有哦很大的實(shí)質(zhì)性的變動(dòng)。2013年，由于 Oliver Penn備受矚目的疾病以及人們對(duì)公司未來(lái)的擔(dān)憂，YJ股價(jià)出現(xiàn)了下跌，但在Ullan Shah任命后得到反彈。截止2013年12月份，YJ的股價(jià)為每股26.8美元。投資者現(xiàn)在對(duì)于YJ所擁有的探明油氣儲(chǔ)量是比較滿意的，所以他們沒(méi)有要求對(duì)這些儲(chǔ)量用凈現(xiàn)值（NPV）方法做一個(gè)估值。YJ的機(jī)構(gòu)投資者希望YJ對(duì)于能

25、否成功申請(qǐng)到那四個(gè)潛在油氣田的許可證做一個(gè)通告，其他E&P公司也申請(qǐng)了這四個(gè)油氣田的許可證。收入和成本的會(huì)計(jì)處理石油天然氣行業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是很迊的，基本的一些確認(rèn)準(zhǔn)則如下：收入的應(yīng)該是在銷售和所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的同一時(shí)間進(jìn)行確認(rèn)。這通常發(fā)生在石油和天然氣按照銷售合同中的數(shù)量運(yùn)送到該國(guó)的各個(gè)港口。因此，YJ一般是負(fù)責(zé)把石油和天然氣從開(kāi)采地運(yùn)輸?shù)缴潭▏?guó)家的各個(gè)端口（這通常是個(gè)接近各國(guó)石油和天然氣田的端口）。YJ的客戶負(fù)責(zé)從約定端口進(jìn)行下游的輸送或者儲(chǔ)存，液化天然氣在進(jìn)行下游輸送之前通常儲(chǔ)存在靠近巨大LNG管道中，這些管道就在端口附近。YJ石油天然氣的銷售-以現(xiàn)貨價(jià)格在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行銷售-在商品期

26、貨交易所進(jìn)行商品交易，在這種交易中石油和天然氣被當(dāng)做是一種金融衍生品，這個(gè)衍生品在未來(lái)某個(gè)特定的時(shí)間以某個(gè)特定價(jià)格和特定數(shù)量進(jìn)行銷售。YJ可以隨時(shí)出售其石油和天然氣，它通常在石油和天然氣被運(yùn)上岸之前就會(huì)進(jìn)行銷售。和銷售數(shù)量相對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)成本被記錄在利潤(rùn)表里。營(yíng)業(yè)成本（cost of sales)從每一個(gè)井里鉆取石油的相關(guān)運(yùn)營(yíng)成本。生產(chǎn)成本往往包括特許專利權(quán)稅，PSA許可證費(fèi)用，將石油天然氣運(yùn)到港口的費(fèi)用還有就是探測(cè)鉆探的攤銷成本。管理費(fèi)用包括健康、安全、環(huán)境管理的費(fèi)用，這些費(fèi)用以權(quán)責(zé)發(fā)生制被計(jì)入到利潤(rùn)表當(dāng)中。石油天然氣探測(cè)成本的會(huì)計(jì)處理YJ對(duì)探測(cè)成本的處理是將所有發(fā)生在成功生產(chǎn)出石油天然氣領(lǐng)域的

27、探測(cè)成本資本化。GAAP的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是將石油天然氣的探測(cè)成本認(rèn)定為資產(chǎn)，石油和天然氣田在資產(chǎn)負(fù)債表中被列為長(zhǎng)期資產(chǎn)。YJ已經(jīng)將現(xiàn)在正在投入生產(chǎn)的三個(gè)油氣田的探測(cè)費(fèi)用進(jìn)行了資本化，這些費(fèi)用每年沖減這收入。2013年9月底，資本化的探測(cè)費(fèi)用的凈現(xiàn)值加上其他一些非流動(dòng)資產(chǎn)，合起來(lái)的價(jià)值是189,000,000美元。IT系統(tǒng)自YJ2005年成立以來(lái)，它使用的軟件都是通過(guò)許可的現(xiàn)成軟件包（通用軟件包），如果可以的話，YJ會(huì)選擇行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平的軟件。整個(gè)IT系統(tǒng)是高度整合的，包括產(chǎn)生執(zhí)行摘要報(bào)告以及升入獲得關(guān)于每個(gè)條目或者事件特定數(shù)據(jù)的能力。YJ使用的IT系統(tǒng)范圍如下：-一個(gè)集銷售和采購(gòu)為一體的多幣種分類賬

28、。每個(gè)油氣田的項(xiàng)目和其指定區(qū)域都有所標(biāo)示，因此成本可以通過(guò)成本類型，以及探測(cè)范圍，測(cè)試鉆孔位置等要素來(lái)確認(rèn)。-固定資產(chǎn)注冊(cè)表-調(diào)查和掃描軟件包，使得地質(zhì)學(xué)家可以在潛在油氣田區(qū)域內(nèi)進(jìn)行數(shù)據(jù)共享以及三維圖像的形成。 -健康、安全和環(huán)境的IT系統(tǒng)是用來(lái)監(jiān)控并對(duì)采取預(yù)防措施以及發(fā)生的多有實(shí)質(zhì)性事件進(jìn)行報(bào)告。該系統(tǒng)使得管理者能夠獲得風(fēng)險(xiǎn)管理和防范措施或者對(duì)未來(lái)安全方面計(jì)劃的報(bào)告。-環(huán)境影響報(bào)告所涉及的領(lǐng)域主要包括潛在油氣田、測(cè)試勘探領(lǐng)域以及目前正在進(jìn)行生產(chǎn)的三個(gè)探明油氣田。健康、環(huán)境、安全內(nèi)容健康、安全、環(huán)境等相關(guān)內(nèi)容被放在YJ目標(biāo)的首要位置。YJ希望能夠在艱苦的環(huán)境中它能夠積極準(zhǔn)備并管理其所面臨的經(jīng)營(yíng)

29、風(fēng)險(xiǎn)。健康、安全與環(huán)境部門主任 Lee Wang認(rèn)為事故預(yù)防在石油天然氣領(lǐng)域是一個(gè)關(guān)鍵因素，因?yàn)榧词故禽p微的意外也可能帶來(lái)顯著的甚至是毀滅性的的影響。在未知區(qū)域，尤其是在海上的未知區(qū)域，進(jìn)行研究和測(cè)試勘探是有著很大風(fēng)險(xiǎn)的。YJ在過(guò)去7年里成功完成了各項(xiàng)研究和測(cè)試勘探工作，而且沒(méi)有任何健康、安全、環(huán)境事故的發(fā)生。 Lee Wang通過(guò)以下方面盡力在YJ公司維持高標(biāo)準(zhǔn)的健康、安全、環(huán)境條件：-公司內(nèi)部以及外包商有著強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)力和對(duì)HSE事項(xiàng)的明確責(zé)任分工。-委任有能力的員工去進(jìn)行各項(xiàng)管理工作。-按照潛在油田所在地區(qū)環(huán)境的不同制定不同的HSE實(shí)施方案。-有效地選擇、委任、管理外包商。-提前制定和測(cè)

30、試計(jì)劃以確保突發(fā)情況能夠被及時(shí)控制處理，并保證類似情況不再發(fā)生。-通過(guò)監(jiān)督、報(bào)告和現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)HSE方面的表現(xiàn)進(jìn)行持續(xù)性提高。-對(duì)HSE的IT系統(tǒng)進(jìn)行定期復(fù)核以確保該系統(tǒng)能夠滿足甚至超過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。隨著2013年年初發(fā)生的一些國(guó)際恐怖事件，Lee Wang 建議董事會(huì)任命一個(gè)國(guó)際安全公司，該公司為YJ的實(shí)驗(yàn)鉆井和生產(chǎn)鉆井領(lǐng)域提供受過(guò)培訓(xùn)的人員來(lái)確保這些地方的安全。2013年4月開(kāi)始，這個(gè)提議就開(kāi)始實(shí)施了。該安全公司的人員還護(hù)送所有的YJ的員工以及合同外包公司員工來(lái)往于YJ的各個(gè)施工地域。企業(yè)社會(huì)責(zé)任健康安全：盡一切所能保證員工工作安全企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR)是YJ經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的核心。為了滿足所有股東和

31、利益相關(guān)者，YJ一直以來(lái)都把其行為的影響以及CSR和管理系統(tǒng)步驟相結(jié)合。YJ定義按照國(guó)際最佳行為準(zhǔn)則來(lái)定義自己的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，如下圖：社會(huì)交流：和利益相關(guān)者保持良好關(guān)系環(huán)境：保護(hù)我們所經(jīng)營(yíng)的地區(qū)的環(huán)境。YJ公司CSR概況商業(yè)道德：始終堅(jiān)持以誠(chéng)信為本。人力資源：賞罰YJ公司所面臨的商業(yè)挑戰(zhàn)像其他石油和天然氣公司一樣，YJ面臨的一系列挑戰(zhàn)，主要?dú)w納如下：-可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。-遵守日益復(fù)雜的監(jiān)管和報(bào)告要求-提高運(yùn)營(yíng)績(jī)效-風(fēng)險(xiǎn)管理，包括金融、政治以及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)-招聘并留住有高技能以及高度積極性的員工-油氣田探索的失敗-管理事故的風(fēng)險(xiǎn)-提高應(yīng)對(duì)恐怖事件的能力來(lái)確保安全。2010年4月發(fā)生的石油災(zāi)難引起的深水

32、地平線石油爆炸和天然氣鉆井平臺(tái)沉沒(méi)震驚世界。爆炸的導(dǎo)火索是天然氣的泄漏，這次事故造成了多名在石油天然氣鉆井平臺(tái)的公認(rèn)受傷以及11人死亡。這期事故也引起了大量的石油泄漏，大約490萬(wàn)桶原油泄漏入海。隨之而來(lái)的還有一次重大的自然災(zāi)害。包入和包出的可能性：在石油和天然氣行業(yè)，公司可以購(gòu)買一個(gè)現(xiàn)有的E&P許可證或者將自己手中的許可證賣給另外一家公司。買房必須滿足頒發(fā)證書政府所給出的條件。這些許可證之間交換的可能性定義如下：包入：指獲得(收購(gòu)）另一家E&P的經(jīng)營(yíng)許可證包出：是指將自己手中經(jīng)營(yíng)許可證的部分經(jīng)營(yíng)權(quán)分配或者出售給另一家公司。迄今為止，YJ公司沒(méi)有任何一種包出或包入的行為，目前投

33、入生產(chǎn)的三處石油田都是由YJ獨(dú)自確認(rèn)發(fā)現(xiàn)以及進(jìn)行生產(chǎn)，沒(méi)有別的公司加入。YJ目前有足夠的資金去支持這三處石油田的生產(chǎn)，但是現(xiàn)在YJ公司正在為4個(gè)潛在石油田申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)許可，并且在另外8個(gè)潛在油田區(qū)域進(jìn)行探測(cè)，然而，假如這些潛在油田都成功申請(qǐng)到許可證并被證明有足夠的油氣儲(chǔ)量，現(xiàn)在公司內(nèi)部還沒(méi)有足夠的資金去支持潛在油田投入生產(chǎn)。YJ需要它現(xiàn)在所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和重新進(jìn)行股權(quán)融資來(lái)保證新油田的生產(chǎn)。還有一種方法就是，YJ可以考慮包出合約，把他們手中許可證的權(quán)利分享一部分給另外一個(gè)公司，這種方式被很多小型E&P應(yīng)用。 術(shù)語(yǔ)表E&P 探測(cè)和生產(chǎn)LNG 液化天然氣，天然氣被凍結(jié)，以形成液體，使運(yùn)輸

34、和儲(chǔ)存更簡(jiǎn)單和緊湊FPSO 浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油卸油船Licence 政府授權(quán)一家公司或集體在指定的時(shí)間內(nèi)在制定的地點(diǎn)進(jìn)行石油天然 氣的勘探和生產(chǎn)。PSA 產(chǎn)量分成協(xié)議，許可證常見(jiàn)形式，其中，政府將獲得協(xié)定利潤(rùn)。Bopd 每天生產(chǎn)的石油桶數(shù)（單位：萬(wàn)桶）Mmbbl 數(shù)百萬(wàn)桶石油，這是Bopd乘以365來(lái)計(jì)算的年產(chǎn)量Boepd 天然氣的計(jì)算Mmbble 數(shù)百萬(wàn)桶的相等量，Boepd乘以365Farm-in 收購(gòu)另一個(gè)E&P公司特許證的部分權(quán)力Farm-out 與另一個(gè)公司分享（一般是通過(guò)轉(zhuǎn)讓）特許證里的權(quán)力HSE 健康 安全 環(huán)境 附錄1 YJ公司的董事會(huì)Jeremy Lion-非執(zhí)行董事會(huì)主席

35、Jeremy Lion，50歲，自從YJ公司成立2005年以來(lái)他一直都是董事會(huì)主席，他在石油天然氣行業(yè)里擔(dān)任過(guò)多種角色的高管，人們因?yàn)樗贓&P公司領(lǐng)域豐富的經(jīng)驗(yàn)而佩服他。他最開(kāi)始是一名石油工程師，他對(duì)該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)非常了解并且是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者。CEO首席執(zhí)行官：Oliver Penn-剛剛退休 Dr Oliver Penn-新任命的首席執(zhí)行官Oliver Penn，現(xiàn)年52歲，自從YJ公司2005年成立以來(lái)他一直擔(dān)任CEO的職位，他已經(jīng)在石油天然氣行業(yè)工作超過(guò)了三十年。他是一個(gè)鼓舞人心的領(lǐng)導(dǎo)者，YJ現(xiàn)如今的成功就是因?yàn)樗?dāng)時(shí)為YJ所招募的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。然而他有嚴(yán)重的健康問(wèn)題，在2013年1

36、0月退休。他任然持有200000YJ公司的股份，這200000股份是他在公司2007年上市的時(shí)候購(gòu)入的。Ullan Shah，現(xiàn)年55歲，在2013年12月1日被任命為YJ公司的首席執(zhí)行官，他是被獵頭從另外一個(gè)成功的比YJ大的E&P石油天然氣公司介紹過(guò)來(lái)的。他短期內(nèi)可以將潛在油田從探測(cè)階段轉(zhuǎn)入到生產(chǎn)階段的能力眾所周知，另外，他在這個(gè)行業(yè)里有很多重要的人脈。Orit Mynde-首席財(cái)務(wù)總監(jiān)Orit Mynde，現(xiàn)年46歲，自從YJ公司成立以來(lái)他一直擔(dān)任公司的首席財(cái)務(wù)總監(jiān)，在加入YJ公司之前他是一家跨國(guó)石油公司的財(cái)務(wù)高管。他希望自己能夠進(jìn)入一個(gè)新的E&P公司來(lái)接受挑戰(zhàn)，YJ近年來(lái)

37、的快速擴(kuò)張及發(fā)展已經(jīng)超出了他的想象，在2007年公司上市的時(shí)候，他買了公司50000股的股份。Adobe Ayorinde-鉆井運(yùn)營(yíng)總監(jiān)Adobe Ayorinde，現(xiàn)年58歲，已經(jīng)有在大型國(guó)際能源公司就職超過(guò)三十年的經(jīng)歷，但是他對(duì)于這些大型公司在鉆井過(guò)程中對(duì)環(huán)境和安全問(wèn)題的蔑視而感到困惑。他4年前加入YJ。Adobe Ayorinde現(xiàn)在負(fù)責(zé)選擇 任命 管理所有的外包鉆井團(tuán)隊(duì)。他沒(méi)有持公司股份。Jason Oldman -法律事務(wù)總監(jiān)Jason Oldman ，現(xiàn)年39歲，是一個(gè)在能源行業(yè)有著12年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的合格律師。他在協(xié)商PSA方面很有經(jīng)驗(yàn)并且在包出合約領(lǐng)域也有豐富的經(jīng)驗(yàn)。他在2005年

38、加入YJ，擁有50000YJ 的股份。Lee Wang-HSE部門總監(jiān)Lee Wang，現(xiàn)年48歲，已經(jīng)在石油天然氣行業(yè)工作了近25年。他很清楚員工、外包合同者在石油勘探和生產(chǎn)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。他在YJ公司沒(méi)有股份。5名非執(zhí)行董事5名非執(zhí)行董事都有非常豐富的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)，他們能夠幫助董事會(huì)通過(guò)各種挑戰(zhàn)。 附錄2 YJ公司的利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、所有者權(quán)益變動(dòng)表利潤(rùn)表 2012/13（$000000） 2011/12($000000）營(yíng)業(yè)收入 174 118.4營(yíng)業(yè)成本 94.4 66.1毛利潤(rùn) 79.6 52.3分銷成本 0.5 0.3管理費(fèi)用 22.1 16.3營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 57.0 35.7利息收入 0.1 0.1財(cái)務(wù)費(fèi)用 15.6 15.8稅前利潤(rùn) 41.5 20.0所得稅（24%） 0.5 0凈利潤(rùn) 41 20.0資產(chǎn)負(fù)債表 2013.9.30（$000000） 2012.9.30（$0000000)非流動(dòng)性資產(chǎn)（凈值） 189.0 165.8流動(dòng)性資產(chǎn)存貨 25.0 14.0應(yīng)收賬款 6.5 3.2遞延稅 0 9.5現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物 13.