方向光電的故事謊言制造者

1、方向光電的故事：謊言制造者一、 公告所演繹的故事（一）四川方向光電股份有限公司董事會致歉公告2005年9月30日，方向光電公司董事會刊登了致歉公告：由于公司存在為關(guān)聯(lián)方-沈陽北泰電子有限公司（控股股東-沈陽北泰方向集團有限公司的控股子公司）提供擔保，未履行必要的審議程序，也未及時履行信息披露義務；2003年、2004年、2005年控股股東及其關(guān)聯(lián)方頻繁非經(jīng)營性占用公司資金，方向光電未履行必要的審議程序，也未及時履行信息披露義務等行為，嚴重違反了深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2004年修訂）的有關(guān)規(guī)定。深圳證券交易所決定對方向光電及負有主要責任的公司董事曹邦俊、劉汝泉、陳建中、陳爭、獨立董事左曉仕

2、、歷任董事穆昕、張玉明予以公開譴責。2004年方向光電由于控股子公司-內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司沒有按照會計謹慎性原則規(guī)定進行帳務處理，導致公司2004年全年業(yè)績預告披露滯后和出現(xiàn)較大偏差。對此，公司董事會誠懇接受深圳證券交易所公開譴責的懲戒，并向廣大投資者真誠致歉。數(shù)億元的資產(chǎn)被掏空，廣大投資者的利益被嚴重侵害，一個簡短的公告就推卸了所有責任？難道這就是我們所說的“保護投資者的利益是我們工作的重中之重”的“公開、公平、公正”的資本市場？讓我們接下來看看致歉公告所指的擔保與關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容。（二）2005年5月10日的關(guān)于自查擔保有關(guān)情況的公告2005年5月10日，四川方向光電股份有限公司刊登了

3、關(guān)于自查擔保有關(guān)情況的公告，“截止本公告日，公司已經(jīng)查實的、沒有履行信息披露義務的擔保余額共計47875.5 萬元，其中對關(guān)聯(lián)方-沈陽北泰電子有限公司的擔保8375.5 萬元；對控股子公司以外的非關(guān)聯(lián)方-深圳民鑫實業(yè)有限公司的擔保3500 萬元；對控股子公司擔保36000 萬元?！薄敖?jīng)自查，截止本公告日，公司累計擔保總額為71867.5 萬元，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的157.89%，其中逾期擔保12333.5 萬元。公司累計對外擔?？傤~已超過方向光電2004 年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%，違反了中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)（2003）56 號文關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知的

4、規(guī)定?！本唧w擔保如下表所列：被擔保人沈陽北泰電子有限公司（以下簡稱“北泰電子”），系方向光電的第一大股東沈陽北泰方向集團有限公司的控股子公司，公司住所沈陽市于洪區(qū)白山路108 號，法定代表人王嘉斌，該公司于1991 年10 月注冊成立，由沈陽北泰方向集團有限公司與香港廣貿(mào)興業(yè)有限公司共同出資組建，注冊資本397 萬美元，其中沈陽北泰方向集團有限公司出資占63%，香港廣貿(mào)興業(yè)有限公司出資占37%。經(jīng)營范圍為設計計制造電子反射蓋、顯示器、電腦（含電腦板卡）以及電腦外部設備制造。截止2004 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為43050 萬元，總負債為30854 萬元，凈資產(chǎn)為12196 萬元，凈利潤

5、-415 萬元。公司對沈陽北泰電子的違規(guī)擔保，系公司2001 年投入新的IT產(chǎn)業(yè)后因流動資金需求量大幅增加，為支持方向光電生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展，北泰方向集團為方向光電提供了大量的銀行貸款擔保。北泰電子系北泰方向集團的控股子公司，為支持方向光電發(fā)展，北泰方向集團在人力、物力和技術(shù)方面給予了公司全方位的支持，致使北泰方向集團自身經(jīng)營受到很大影響，擔保實力減弱。為此，銀行強烈要求北泰電子原由北泰方向集團提供的銀行貸款追加方向光電為其擔保。為使方向光電在銀行的貸款擔保不受影響，公司同意作為第二擔保人為其提供擔保。以上擔保事項沒有履行信息披露義務。深圳民鑫實業(yè)有限公司（以下簡稱“民鑫實業(yè)”），成立于1997 年

6、11 月，注冊地為深圳市南山區(qū)，注冊資本3000 萬元，法定代表人毛華，經(jīng)營范圍為電子零部件、塑料五金制品（不含限制性項目）。方向光電與深圳民鑫實業(yè)有限公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。方向光電因與該公司無法聯(lián)系，故無法取得該公司近期財務狀況資料。對深圳民鑫實業(yè)有限公司的擔保始于2001 年，由于新投入IT產(chǎn)業(yè)需要大量融資，而深圳民鑫實業(yè)有限公司也有融資需求，雙方商議互保。2001 年8 月，該公司貸款順利審批通過，而方向光電在銀行申報貸款的申請卻因該公司擔保實力不足而未獲批準。故形成了方向光電單方面為該公司提供擔保的事實。2002 年方向光電向該公司提出解除擔保，該公司也于2002 年7 月為方向光電出具

7、了由方向光電提供擔保的貸款已全部歸還的說明。2003 年元月，該公司與深圳發(fā)展銀行相關(guān)人員到公司，要求為其繼續(xù)提供擔保。此時，方向光電才知道，2001年8 月由方向光電為其提供擔保的貸款并未足額歸還，而且在該項貸款到期后，在未經(jīng)方向光電同意的情況下，銀行已對該公司的此項貸款辦理了轉(zhuǎn)貸，故方向光電的貸款擔保責任并未解除。迫于無奈，方向光電被迫繼續(xù)為其提供擔保。對深圳民鑫實業(yè)有限公司的擔保，2001 年8 月的貸款擔保事項經(jīng)方向光電三屆十二次董事會審議通過并履行了相關(guān)信息披露義務，2003 年元月的貸款擔保事項未經(jīng)公司董事會審議并沒有履行相關(guān)信息披露義務。（三）四川方向光電股份有限公司關(guān)于擔保自查

8、情況的公告在上述自查擔保公告一個月后，方向光電于2005年6月18日，又刊登了四川方向光電股份有限公司關(guān)于擔保自查情況的公告，前后兩則公告之間存在諸多不一致之處，看完之后反而讓人更加疑竇叢生。2005年6月18日的公告指出，截止2005 年5 月20 日，公司已經(jīng)查實的，沒有履行信息披露義務的擔保共計17079.2 萬元。其中對非關(guān)聯(lián)方提供擔保6238萬元(其中5438 萬元屬公司上市前的歷史遺留擔保)，對控股子公司提供擔保7685.2 萬元，控股子公司對非關(guān)聯(lián)方提供擔保3156 萬元。經(jīng)自查，截止本公告日，經(jīng)公司查實的對外擔?？傤~（含控股子公司對外擔保）共計87522.0418 萬元，占最近

9、一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的192.3%。其中：對控股子公司擔保共計51605.20 萬元，逾期擔保共計17771.5 萬元。擔保情況具體如下：2005年6月18日的公告與2005年5月10日公告相比，公司已經(jīng)查實的、沒有履行信息披露義務的擔保余額從47875.5 萬元減少到17079.2 萬元。后面的公告減少了對關(guān)聯(lián)方-沈陽北泰電子有限公司的擔保8375.5 萬元；對控股子公司以外的非關(guān)聯(lián)方-深圳民鑫實業(yè)有限公司的擔保3500 萬元，對控股子公司的擔保由36000萬元也變成了7685.2萬元，那么這些擔保到哪里去了呢？遍查該公司的公告，未能得知任何信息。此外，新公告增加了中山置業(yè)的3800萬元擔保與

10、川內(nèi)油漆廠的156萬元擔保。前后兩個自查公告，差異如此之大，不知到底應該作何解釋？（四）關(guān)于大股東及其關(guān)聯(lián)方占用資金的關(guān)聯(lián)交易公告2005年7月30日，方向光電公布了關(guān)于大股東及其關(guān)聯(lián)方占用資金的關(guān)聯(lián)交易公告。截止2005 年6 月30 日，公司第一大股東沈陽北泰方向集團公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)沈陽北泰電子有限公司、沈陽北泰電腦工程有限公司占用公司資金余額為18425.22 萬元(非經(jīng)營性占用)，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的40.5%。詳見下表。沈陽北泰電子有限公司（簡稱“北泰電子），系方向光電的第一大股東沈陽北泰方向集團有限公司的控股子公司，公司住所沈陽市于洪區(qū)白山路108 號，法定代表人王嘉斌，該公

11、司于1991 年10 月注冊成立，由沈陽北泰方向集團有限公司與香港廣貿(mào)興業(yè)有限公司共同出資組建，注冊資本397 萬美元，其中沈陽北泰方向集團有限公司出資占63%，香港廣貿(mào)興業(yè)有限公司出資占37%。經(jīng)營范圍為設計制造電子反射蓋、顯示器、電腦（含電腦板卡）以及電腦外部設備制造。截止2004 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為43050 萬元，總負債為30854萬元，凈資產(chǎn)為12196 萬元，凈利潤-415 萬元。沈陽北泰方向集團有限公司系方向光電第一大股東，其有關(guān)情況前文已經(jīng)有介紹，這里不再重復。沈陽北泰電腦工程有限公司（簡稱“北泰電腦），系方向光電的第一大股東沈陽北泰方向集團有限公司的控股子公司，

12、公司住所沈陽市于洪區(qū)白山路108 號，法定代表人牛忠元，該公司于1999 年11 月注冊成立，由北泰集團和牛忠元共同出資組建，注冊資本390 萬元，其中北泰集團出資占70%，牛忠元出資占30%。經(jīng)營范圍是計算機、計算機配件、計算機外部設備、電子產(chǎn)品批發(fā)、零售、計算機軟件開發(fā)、網(wǎng)絡集成、綜合布線。截止2004 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為763 萬元，總負債為467 萬元，凈資產(chǎn)為296 萬元，凈利潤-21 萬元。獨立董事對關(guān)聯(lián)方資金占用的如下意見：截止2005 年6 月30 日，公司第一大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用公司資金余額為18425.22 萬元，占最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值的40.5%。該事

13、項違反了中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)(2003)56 號文的規(guī)定。公司未履行相關(guān)審議程序，我們也未簽署相關(guān)決議。2、我們認為方向光電董事會的違規(guī)行為性質(zhì)是嚴重的，也是造成公司目前困境的主要原因之一。當然在發(fā)現(xiàn)違規(guī)事項后，公司董事會及時凍結(jié)了大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的有效資產(chǎn)，積極促成大股東還款事宜，在一定程度上保證了公司資金的安全性。目前我們正密切關(guān)注此事的進展，并將敦促董事會徹底解決大股東占用上市公司資金問題。一個董事會無效運作，大股東控制上市公司，將上市公司作為提款機的故事再次上演。（五）四川方向光電股份有限公司大股東占用資金還款計劃的公告方向光電于2005年9月29日收到第一大股東-沈陽北泰方向集團有限公

14、司（以下簡稱北泰集團）就大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用上市公司資金問題的還款承諾，根據(jù)中國證監(jiān)會和深圳證券交易所有關(guān)要求，現(xiàn)予公告如下：經(jīng)查實，截止2005年6月30日，公司第一大股東-北泰集團及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用上市公司資金余額共計17251.84萬元(非經(jīng)營性占用)，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的37.9%。北泰集團及其關(guān)聯(lián)企業(yè)擬以經(jīng)評估，按市場公允價值確認的可處置土地、房產(chǎn)、機器設備等或其他有效資產(chǎn)清償，于2006年年底前全部還清占用的上市公司資金。具體還款計劃是：擬于2005年12月底前清償4000萬元；于2006年6月30日前清償7000萬元；于2006年12月30日前清償6251.84萬元?！鞍词?/p>

15、場公允價值確認的可處置土地、房產(chǎn)、機器設備等或其他有效資產(chǎn)清償”，這些資產(chǎn)到底是什么樣的資產(chǎn)?。侩y道我們真的可以相信那些荒唐的資產(chǎn)評估報告？至此，公告中講述的故事暫告一個段落占用上市公司資金、利用上市公司進行違規(guī)擔保等手段掏空上市公司后，公司董事會致歉，大股東用資產(chǎn)進行抵債的老套的故事進入了尾聲。且讓我們拭目以待，看看證券監(jiān)管部門和大股東如何收拾這一個一地雞毛的殘局。二、 方向光電年度報告中的陷阱（一） 陷阱一：高貨幣資金陷阱2001年末貨幣資金余額為261,236,431.99元，2002年末貨幣資金余額為253，594，044.91元，2003年末貨幣資金余額為293，834，182.76

16、元，2004年末貨幣資金余額為502,679,533.18元，2005年9月30日貨幣資金余額為52,610,074.55元。而讓人懷疑的是，該公司相對應的短期借款也居高不下，2001年末短期借款余額為430，000，000.00元，2002年末短期借款余額為533,800,000.00元，2003年末短期借款余額為689,325,934.19元，2004年末短期借款余額為776,723,639.60元，2005年9月30日短期借款余額為1,093,724,149.59元。在歷年年報中，一方面是高額的貨幣資金余額，一方面是不斷增加的短期借款，這種現(xiàn)象讓人無法解釋。且讓我們看一下該公司2004年

17、年度報告中對貨幣資金項目是如何解釋的：真是讓人不可思議，增加將近9000萬元的短期借款的目的，居然是為了增加貨幣資金余額，難道公司不知到銀行貸款的利率遠遠高于銀行存款的利率？也許，可能的解釋是公司為了應付審計，對貨幣資金項目進行了粉飾。在ST哈慈2005年半年報審計意見“變臉”事件中，江蘇天華大彭會計師事務所對其審計的哈慈股份的半年報審計報告由“非標無保留意見”更改為“無法表示意見”，主要是對該公司在2005年半年度報告中所稱“2005年8月26日以及8月30日先后收到關(guān)聯(lián)方還款6000萬元和3000萬元”。他們又殺了個回馬槍，在他們要求對*ST哈慈已收到的9000萬元還款進行追加查驗時，發(fā)現(xiàn)

18、上述款項在劃進哈慈股份的賬戶不久，就被*ST哈慈劃出去了。也許，方向光電的貨幣資金項目也存在相似的地方。在2005年第一季度季報中，貨幣資金余額從2004年年報的502，679，533.18元，減少到了277,130,773.21元，到2005年半年報進一步減少到95,207,817.37元。截止到2005年9月30日，該公司短期借款已經(jīng)高達10.93億元之巨，而貨幣資金余額卻從2005年初的5億元減少到0.52億元，試問2005年1-9月份什么項目需要花費4.5億元貨幣資金并且增加3億元的短期借款？從現(xiàn)金流量表看，似乎是因為經(jīng)營性應收項目增加了183778347.26元，經(jīng)營性應付項目減少了

19、417836975.02元導致的?？墒瞧婀值氖牵F(xiàn)金流量表中經(jīng)營性應付項目減少的金額，與根據(jù)資產(chǎn)負債表計算出來的數(shù)據(jù)并不一致，報表之間的簡單的邏輯關(guān)系都不存在！隱藏在這個變化的背后，也許是上市公司的大股東進一步占用上市公司的資金，意圖榨取上市公司最后一點可以利用的價值。大股東占用上市公司的資金金額，也許還沒有全部履行信息披露義務。上市公司的大股東資金非常緊張，一方面可以從上述自查擔保公告以及資金占用公告看出來，另一方面從方向光電2003年年報關(guān)于股東信息的披露也可以看出端倪：方向光電第一大股東沈陽北泰集團方向集團公司于2003年7月11日已經(jīng)將其持有的方向光電法人股4500萬股質(zhì)押給上海浦東發(fā)

20、展銀行成都分行。（二） 陷阱二：虛增收入在該公司2005年6月18日的自查擔保公告中，該公司提到：“公司的擔保行為屬于正常生產(chǎn)經(jīng)營需要，特別是03 年以來，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型，IT 和機械兩大板塊生產(chǎn)經(jīng)營呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，為了加快公司的跨越式發(fā)展，滿足客戶對公司產(chǎn)品的需求，公司加大了IT 和機械產(chǎn)品的投入力度，IT 行業(yè)項目已上馬，市場增長快的規(guī)?；?jīng)營特性使液晶公司流動資金需求量過大，公司在沒有新的融資渠道的情況下，增大了銀行流動資金貸款，相應的擔保也隨之增加。由于得到金融機構(gòu)的大力支持，公司生產(chǎn)經(jīng)營取得快速發(fā)展，實現(xiàn)年銷售收入從2001 年的3 億元提高到了2004

21、年的11 億元，出口創(chuàng)匯由2001 年的不足700 萬美元增加到了2004 年的8700 萬美元。”我們懷疑，該公司在收入方面存在嚴重造假行為。1、2001年和2002年的主營業(yè)務收入方向光電銷售收入從2001年的3億元提高到2004年的11億元，其中顯示器的銷售收入功不可沒。2002年顯示器銷售收入達到2.52億元（其中應當還包括1758萬元的內(nèi)存條銷售收入）。在2002年度報告中提到，“報告期內(nèi)控股子公司內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司經(jīng)過一年半的運行其生產(chǎn)管理和營銷體系建設已步入良性發(fā)展軌道全年在全國31 個大中城市建立了銷售代表處形成了自已獨具特色的營銷體系,“方向”品牌知名度進一步擴大2

22、002 年產(chǎn)銷各類液晶顯示器22.8 萬臺，實現(xiàn)銷售收入2.19 億元，實現(xiàn)凈利潤1108.08 萬元?！鼻易屛覀兛纯从嘘P(guān)內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司的披露信息。根據(jù)2002年度報告披露，內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司于2001年2月12日領(lǐng)取工商執(zhí)照，2001年度實現(xiàn)銷售收入大約為66621509.46元。按2002年度2.52億元銷售收入計算，每個月實現(xiàn)銷售收入2000萬元左右，則2001年度實現(xiàn)銷售收入66621509元至少需要4個月左右（先期銷售啟動需要時間準備、銷售代表處的建立更需要時間）。作為一個液晶顯示設備公司，從2月中旬立項、實施、完工、投產(chǎn)到實現(xiàn)銷售收入，居然只需要5個月左右時

23、間（廠房建造、機器設備引進與安裝、尤其是合格的技術(shù)人才的招聘與培訓，在內(nèi)江這個西部城市恐怕不是這么容易的事情），如此高的效率，簡直令同行業(yè)中的領(lǐng)頭羊明基公司也深感佩服。2002年顯示器銷售收入達到2.52億元，但是在前五名銷售客戶中，似乎只有重慶潤海電子有限公司能夠跟顯示器沾上邊，其他的客戶都是農(nóng)機公司，應當都是屬于柴油機和汽配的客戶。難道2.52億元的銷售收入都是源自金額低于13513231元的客戶？這2.52億元的銷售收入到底來自哪里，值得令人深思。而關(guān)于重慶潤海電子有限公司，我們在網(wǎng)絡上也根本得不到任何信息。我們很難想象在信息時代經(jīng)營信息產(chǎn)品的公司居然在互聯(lián)網(wǎng)上找不到任何信息。因此，我們

24、懷疑這個公司的真實性，也許這只是方向光電為了虛構(gòu)收入而設立的一個殼公司而已。不知注冊會計師在審計的時候是否注意到了這些問題。2、2003年的主營業(yè)務收入：一顆衛(wèi)星2003年，方向光電放了一顆衛(wèi)星，主營業(yè)務收入達到10.09億元，其主要的業(yè)務增長來自海外銷售，這有一點類似于當年的銀廣夏。公司前5名客戶也都成為了外國客戶，比較難以查證。2003年年報會計附注中披露的主營業(yè)務收入如下：注30.主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本本年發(fā)生數(shù) 上年發(fā)生數(shù)類別主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本 主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本柴油機236,995,343.01212,959,238.83 191,521,781.66163,512,

25、438.49顯示器672,101,503.30593,356,082.29 252,856,159.21194,739,111.87汽配100,040,423.3574,785,409.18 70,694,177.1753,808,240.37合計1,009,137,269.66881,100,730.30 515,072,118.04412,059,790.73本年度主營業(yè)務收入較上年增長95.92%,主要原因是子公司內(nèi)江液晶顯示設備有限公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后產(chǎn)銷大幅度提升,柴油機、汽配行業(yè)在上年基礎上穩(wěn)步增長所致。前五名客戶銷售情況列示如下：客戶名稱 金額 占總收入比例(%)B.荷蘭(CELL

26、INKCO.LTD) ELECTRONICS 52,237,873.115.08合計 359,823,744.7834.96我們在互聯(lián)網(wǎng)上對上述客戶進行了搜索，無法找到任何一家信息完全一致的公司的網(wǎng)站。作為從事顯示器等電子產(chǎn)品交易的、有一定規(guī)模的企業(yè)，在如今的信息時代沒有建立自己的網(wǎng)站，這簡直是不可思議的事情。如果你告訴我DELL、INTEl、HP沒有自己的網(wǎng)站，只能讓大家笑掉大牙。荷蘭CELLINK CO. LTD在環(huán)球資源網(wǎng)收集的信息中有簡單的介紹（請見），是一家荷蘭公司，主要從事藍牙（Bluetooth）產(chǎn)品的制造和出口業(yè)務。在簡短的介紹中，一處提到其2003年總出口額為500萬美元，另

27、一處則提到其藍牙產(chǎn)品的出口為2800萬美元，不知哪一處是正確。如果是500萬美元，則方向光電的銷售收入毫無疑問就是虛構(gòu)的，如果是2800萬美元，則該荷蘭公司40%左右的采購為從方向光電進口，但在該公司介紹中只字未提及方向光電，也未提及該公司有進口業(yè)務。西班牙INFINITY SYSTEMSL，在網(wǎng)絡上除了方向光電的公司年報中提到之外，根本就找不到任何信息。荷蘭的LION ELECTRONICS INTERNATIONAL也沒有找到，在網(wǎng)絡上倒是找到了一家名字相同的公司，但是不是荷蘭公司，而是德國公司（見http:/www.lion-electronics.de/）。該公司主要是電子產(chǎn)品銷售商，

28、自己的制造能力有限，員工350人，每天只能生產(chǎn)自己品牌的電腦2000臺，除此以外都是三星、LG、Canon、Epson等品牌產(chǎn)品的銷售。該公司倒是有顯示器銷售業(yè)務，但是并未找到任何有關(guān)方向電子的產(chǎn)品介紹。在其合作伙伴介紹中，列舉了二十多個合作伙伴，但卻沒有提到任何有關(guān)方向電子的情況。不知道荷蘭的這家LION ELECTRONICS INTERNATIONAL是從哪里冒出來的。法國的MIDI公司由于方向光電的年報沒有詳細披露該公司的全稱，無法查找。法國的Tatung UK LTD，網(wǎng)址為，根據(jù)域名分析，應當為一家英國的公司。果然，在該公司的網(wǎng)站上的公司歷史介紹里提到，該公司由臺灣人于1981年在

29、英國設立。真不知法國的這家公司又是從哪里來的。為了查證該公司是否與方向光電有業(yè)務往來，我們給該公司發(fā)了一封Email（commercial），目前尚未得到答復。3、2004年的主營業(yè)務收入2004年年度報告主營業(yè)務收入為1，151，997，344.30元，其在會計附注中的披露具體如下：原來LION ELECTRONICS INTERNATIONA果真為德國公司，但是其在2003年年度報告中居然把其作為荷蘭公司，簡直是天大的笑話，這么大的銷售額居然連客戶是哪個國家的都沒有搞清楚。2003年年度報告中的其他幾個大客戶，包括西班牙INFINITY SYSTEMSL、法國的MIDI、法國的Tatung

30、 UK LTD只是瀟灑走一回，2004年已經(jīng)不知跑到哪里去了。交易金額如此巨大的客戶，業(yè)務往來一年以后就跑了，常人似乎真的很難理解。2004年的前五名客戶換成了法國的UFP Hardware、加拿大的Direction，讓我們來看看這兩家公司：我們在互聯(lián)網(wǎng)上找到了法國UFP Hardware的網(wǎng)站：http:/www.ufp- HARDWARE 公司并非一家大公司。在互聯(lián)網(wǎng)上沒有找到加拿大Direction公司的信息。不知加拿大的Direction是否是方向光電的關(guān)聯(lián)公司，其26977989元的銷售是否是真實的。從披露的年度報告信息來看，似乎加拿大的Direction不是方向光電的關(guān)聯(lián)公司，因

31、為其披露的關(guān)聯(lián)交易只有2600萬元，低于26977989元的交易金額。難道取用跟方向光電一樣的英文名字只是巧合？（三） 陷阱三：激進的會計估計該公司長期以來還采用了激進的會計估計，例如，壞賬核算方法。該公司在歷年年度報告中均指出，壞賬損失采用備抵法核算決算日壞賬準備根據(jù)方向光電以往經(jīng)驗債務單位的實際財務狀況和現(xiàn)金流量情況以及其他相關(guān)信息進行合理的估計對公司應收款項(包括應收賬款其他應收款預付帳款)中沒有把握能夠收回的按賬齡分析法計提壞賬準備并計入當年度損益類賬項計提壞賬準備的比例列示如下：3年以上的應收款項只計提15%的壞賬準備，其會計政策和會計估計的激進由此可見一斑。（四） 陷阱四：虛假的投

32、資項目既然該公司存在著虛增收入的可能性，那么，由此引起的一個問題就是虛假的投資項目。我們懷疑內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司整個項目都是虛假的。讓我們來看一下這個公司的詳細資料：“控股子公司內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司:2001年2月10日，由方向光電和自然人吳旭、覃立共同簽定內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司（籌）投資協(xié)議書，經(jīng)四川省經(jīng)濟貿(mào)易委員會川經(jīng)貿(mào)投資（2001）190號 “四川省經(jīng)貿(mào)委關(guān)于內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司生產(chǎn)液晶顯示器系列產(chǎn)品技改項目可行性研究報告（代項目建議書）的批復”批準，及方向光電三屆三次董事會同意，并經(jīng)方向光電2000年度股東大會審議通過，由方向光電和自然人吳旭、覃立共同出

33、資組建。該公司注冊資本為10,000萬元人民幣，其中方向光電出資9,700萬元，占注冊資本97% ；自然人吳旭出資200萬元，占注冊資本2%；自然人覃立出資100萬元，占注冊資本1%。上述出資已經(jīng)四川泰信會計師事務所川泰信驗2001（79）號驗資報告驗證。2001年2月12日在四川省內(nèi)江工商行政管理局辦理了工商登記，領(lǐng)取注冊號的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。2004年7月，方向光電增加對該公司的投資15000萬元，出資額為24700萬元，占總股本的98.8%。2004年9 月,方向光電將持有的該公司股份15000萬股轉(zhuǎn)讓給控股子公司深圳方向科技有限公司, 至此, 方向光電在該公司股本為9700 萬股, 占

34、總股本的38.80%，上述出資已經(jīng)四川旭東會計師事務所川旭東會所(2004)132號驗資報告驗證，2004年12月1日已在內(nèi)江市工商行政管理局辦理了變更登記，法定代表人變更為黃志剛，注冊資本變更為25000萬元，該公司會計報表由深圳方向科技有限公司合并，方向光電不再直接合并該公司會計報表”。我們前面已經(jīng)提到，正是這個公司為方向光電主營業(yè)務收入的增長提供了巨大的貢獻。因此，方向光電對該公司增加投資似乎也是合乎情理。問題是，這增加投資的15000萬元到底是什么東西？2004年8月3日，方向光電發(fā)布了四川方向光電股份有限公司關(guān)于四川金誠評估事務所對增加投資實物資產(chǎn)的評估結(jié)果公告：“方向光電四屆五次董

35、事會審議通過關(guān)于增加內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司投資的議案,公司擬以經(jīng)評估確認后的實物資產(chǎn)單方增加對方向光電控股子公司內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司增加投資15000萬元,相關(guān)公告刊登在2004年7月9日的上海證券報上。方向光電聘請四川金誠評估師事務所進行了評估。根據(jù)評估機構(gòu)2004年6月14日出具的川金資評報字(2004)第050號資產(chǎn)評估報告書,對方向光電申報的實物資產(chǎn),評估對象為：2736項合格的原材料、11413臺合格的產(chǎn)成品及1133臺(套)能正常使用的機器設備進行了評估。評估結(jié)果：截止2004年4月30日,方向光電申報列入本次評估范圍的資產(chǎn)價值為15765萬元取整?！闭垎枺较蚬怆娫?/p>

36、來為機械制造企業(yè)，1.5億元的實物資產(chǎn)怎么會適合用于液晶顯示器的生產(chǎn)呢？難道液晶顯示器生產(chǎn)跟柴油機的生產(chǎn)設備、原材料、產(chǎn)成品一樣？豈不是滑天下之大稽？資產(chǎn)評估報告書全文中提到了這些資產(chǎn)的來源：“評估目的：委托方擬將抵債資產(chǎn)作為投資需為其了解該資產(chǎn)的現(xiàn)行公允價值提供參考依據(jù)?！辈恢降资悄膫€債務人提供的抵債資產(chǎn)居然能用于生產(chǎn)液晶顯示器？難道這又是大股東變現(xiàn)資產(chǎn)的招數(shù)？果真如是，那么內(nèi)江方向液晶顯示設備有限公司投資的真實性就真值得我們好好進行懷疑了。 三、 遍地雞毛，如何收拾也許是意識到牛皮吹過了頭，也許是意識到泡沫終歸要破滅，2004年，方向光電在經(jīng)過了業(yè)績預告的鬧劇之后，終于公布了凈利潤為-5

37、6,046,305.37元的2004年年報。（一）業(yè)績公告的鬧劇且看一下方向光電的業(yè)績預告鬧劇：2004年4月7日，發(fā)布董事會公告：“2004年4月6日,上海證券報頭版方向光電進軍 CEBIT2004一文中提及的“2003年,方向光電就以近1億美元的出口業(yè)績成為四川省出口創(chuàng)匯增長速度最快的企業(yè)”、“2004年,預計該公司僅LCD液晶顯示器一項出口就將增長100%”。對此,公司董事會認為：公司確屬四川省出口創(chuàng)匯增長最快的企業(yè),2003年預計實現(xiàn)銷售收入10億元(其中出口收入6.7億元),預計實現(xiàn)利潤總額2200萬元(未經(jīng)審計)。2004年LCD液晶顯示器預計出口增長將達100%。”2004年4月

38、9日，發(fā)布董事會補充公告：“根據(jù)深圳證券交易所股票上市規(guī)則的有關(guān)規(guī)定,公司董事會現(xiàn)就 L CD液晶顯示器的出口銷售情況補充公告如下：2003年公司預計實現(xiàn)銷售收入10億元,其中出口收入6.7億元, L CD液晶顯示器的出口收入5.6億元,占出口收入的84%(未經(jīng)審計)。根據(jù) L CD液晶顯示器的行業(yè)發(fā)展趨勢和公司收到的訂單反饋信息,2004年公司 L CD液晶顯示器預計出口增長將達100%,但由于存在原材料采購、產(chǎn)品價格下降、匯率及出口退稅政策變化等不確定因素影響,該經(jīng)營目標的實現(xiàn)存在一定的不確定性。”2004年4月13日，發(fā)布董事會業(yè)績預告的公告：“由于公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的成功轉(zhuǎn)型和市場營銷網(wǎng)絡平

39、臺的成功構(gòu)建,一季度公司生產(chǎn)經(jīng)營呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的形勢。據(jù)公司財務部測算,預計2004年第一季度實現(xiàn)凈利潤較上年同期(上年同期數(shù)為218.6萬元)增長100%以上,具體數(shù)據(jù)將在2004年4月21日公布的第一季度報告中披露。特此公告?！?004年4月14日，發(fā)布董事會業(yè)績預告的更正公告：“由于數(shù)據(jù)傳輸有誤,本公司2004年4月14日在上海證券報刊登的業(yè)績預告公告中預計2004年第一季度實現(xiàn)凈利潤較上年同期(上年同期數(shù)為218.6萬元)增長100%以上應當更正為預計2004年第一季度實現(xiàn)凈利潤較上年同期(上年同期數(shù)為218.6萬元)增長200%以上?！?004年10月21日在2004年第三季度報告中公告：預計2004年度全年實現(xiàn)凈利潤與