歐洲主權(quán)債務危機形成原因及其對歐元的影響——報告ppt

1、小組成員：徐麗麗小組成員：徐麗麗 趙亞夢趙亞夢 周周 丹丹 鄔海杰鄔海杰目錄目錄v歐洲債務危機歐洲債務危機v危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v危機造成的影響危機造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示歐洲債務危機歐洲債務危機開端開端升級升級蔓延蔓延發(fā)展發(fā)展全球三大評級全球三大評級公司下調(diào)希臘公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希主權(quán)評級，希臘的債務危機臘的債務危機隨即愈演愈烈。隨即愈演愈烈。比利時、西班比利時、西班牙等歐洲其它牙等歐洲其它國家也開始陷國家也開始陷入危機，希臘入危機，希臘已非危機主角。已非危機主角。德國等歐元區(qū)德國等歐元區(qū)的龍頭國都開的龍頭國都開始感受到危機始感受到危機的影響，整個的影響，整個歐元區(qū)正

2、面對歐元區(qū)正面對成立以來最嚴成立以來最嚴峻的考驗。峻的考驗。歐盟成員國財歐盟成員國財政部長達成了政部長達成了一項總額高達一項總額高達7500億歐元的億歐元的穩(wěn)定機制，避穩(wěn)定機制，避免危機蔓延。免危機蔓延。星星之火，可以燎原！星星之火，可以燎原！開端開端 去年十二月全球三大評級公去年十二月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債務危機隨即愈演愈烈，但金融界務危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經(jīng)濟體系小，發(fā)生債務認為希臘經(jīng)濟體系小，發(fā)生債務危機影響不會擴大。危機影響不會擴大。 20092009年年1212月月8 8日日 惠譽將希臘惠譽將希臘信貸評級由信貸評級由A-A-

3、下調(diào)至下調(diào)至BBB+BBB+，前景，前景展望為負面。展望為負面。 20092009年年1212月月1515日日 希臘發(fā)售希臘發(fā)售2020億歐元國債。億歐元國債。 20092009年年1212月月1616日日 標準普爾標準普爾將希臘的長期主權(quán)信用評級由將希臘的長期主權(quán)信用評級由“A A”下調(diào)為下調(diào)為“BBBBBB”。 20092009年年1212月月2222日日 穆迪穆迪0909年年1212月月2222日宣布將希臘主權(quán)評級從日宣布將希臘主權(quán)評級從A1A1下調(diào)到下調(diào)到A2A2，評級展望為負面。，評級展望為負面。 發(fā)展發(fā)展 歐洲其它國家也開始陷入危歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較

4、機，包括比利時這些外界認為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟實穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟實力較強的西班牙，都預報未來三力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，希臘已非年預算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。危機困擾。 20102010年年1 1月月1111日日 穆迪警告葡穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級。將調(diào)降該國債信評級。 20102010年年2 2月月4 4日日 西班牙財政部西班牙財政部指出，西班牙指出，西班牙20102010年整體公共預年整體公共預算赤字恐將占算赤字恐將占GDPGD

5、P的的9.8% 9.8% 。20102010年年2 2月月5 5日日 債務危機引發(fā)債務危機引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當天急跌市場惶恐，西班牙股市當天急跌6%6%，創(chuàng)下，創(chuàng)下1515個月以來最大跌幅。個月以來最大跌幅。蔓延蔓延v 德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。 v 2010年年2月月4日日 德國預計德國預計201

6、0年預算赤字占年預算赤字占GDP的的5.5% v 2010年年2月月9日日 歐元空頭頭寸歐元空頭頭寸已增至已增至80億美元億美元 創(chuàng)歷史最高紀錄創(chuàng)歷史最高紀錄 v 2010年年2月月10日日 巴克萊資本巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風險敞口達葡萄牙及西班牙的風險敞口達1760億美元億美元 升級升級v 希臘財政部長稱，希臘在希臘財政部長稱，希臘在5月月19日之日之前需要約前需要約90億歐元資金以度過危機。億歐元資金以度過危機。歐盟成員國財政部長歐盟成員國財政部長10日凌晨達成日凌晨達成了一項總額高達了一項總額高達7500億歐元的穩(wěn)定億歐

7、元的穩(wěn)定機制，避免危機蔓延。機制，避免危機蔓延。 v 2010年年4月月23日日 希臘正式向希臘正式向歐盟與歐盟與IMF申請援助申請援助 v 2010年年5月月3日日 德內(nèi)閣批德內(nèi)閣批224億歐元援希計劃億歐元援希計劃 v 2010年年5月月10日日 歐盟批準歐盟批準7500億歐元希臘援助計劃，億歐元希臘援助計劃，IMF可可能提供能提供2500億歐元資金救助希臘億歐元資金救助希臘 目錄目錄v歐洲債務危機歐洲債務危機v危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v危機造成的影響危機造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示誘因誘因根源根源危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因09年年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，月全

8、球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，使其陷入財政危機，歐元兌美元大幅下跌。使其陷入財政危機，歐元兌美元大幅下跌。 歐元區(qū)財政貨幣政策二元性從而導致了主權(quán)債歐元區(qū)財政貨幣政策二元性從而導致了主權(quán)債務問題的產(chǎn)生。務問題的產(chǎn)生。 （借錢過度）歐元區(qū)各國（如歐元區(qū)各國（如PIIGS國家）內(nèi)部經(jīng)濟失衡是國家）內(nèi)部經(jīng)濟失衡是引發(fā)債務問題的深層原因。引發(fā)債務問題的深層原因。 （還錢能力差）歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務危機爆發(fā)的制歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務危機爆發(fā)的制度性因素。度性因素。 （發(fā)展不平衡）肆無忌憚的借錢，當自身還錢能力受到質(zhì)疑，危機就這樣產(chǎn)生了！肆無忌憚的借錢，當自身還錢能力受到質(zhì)疑，危機就這樣產(chǎn)

9、生了！危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v 首先，主權(quán)債務問題實際是本次金融危機的延續(xù)和深化。一般來說，經(jīng)首先，主權(quán)債務問題實際是本次金融危機的延續(xù)和深化。一般來說，經(jīng)濟繁榮期，私人部門的負債相對較高，而每次危機之后，政府的財政赤濟繁榮期，私人部門的負債相對較高，而每次危機之后，政府的財政赤字都會出現(xiàn)惡化。美國次貸危機引發(fā)全球經(jīng)濟衰退，也點燃了歐洲暗藏字都會出現(xiàn)惡化。美國次貸危機引發(fā)全球經(jīng)濟衰退，也點燃了歐洲暗藏于風平浪靜海面下的巨大債務風險。各國為抵御經(jīng)濟系統(tǒng)性風險的救市于風平浪靜海面下的巨大債務風險。各國為抵御經(jīng)濟系統(tǒng)性風險的救市開支巨大，部分國家多年財政紀律松弛、控制赤字不力，使得目前歐元開支

10、巨大，部分國家多年財政紀律松弛、控制赤字不力，使得目前歐元區(qū)區(qū)1616國平均赤字水平超過國平均赤字水平超過6 6，各國財政赤字過高和債務嚴重超標直接，各國財政赤字過高和債務嚴重超標直接引發(fā)了本次債務危機（見下表）。引發(fā)了本次債務危機（見下表）。危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v 其次，歐元區(qū)財政貨幣政策二元性導致了主權(quán)債務問題的產(chǎn)生。一方面，歐元區(qū)其次，歐元區(qū)財政貨幣政策二元性導致了主權(quán)債務問題的產(chǎn)生。一方面，歐元區(qū)財政政策的溢出效應干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運作，分散的財政政策和統(tǒng)一的貨幣財政政策的溢出效應干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運作，分散的財政政策和統(tǒng)一的貨幣政策使得各國面對危機沖擊時，過多依賴財政政策

11、，而且有擴大財政赤字的內(nèi)在政策使得各國面對危機沖擊時，過多依賴財政政策，而且有擴大財政赤字的內(nèi)在傾向；另一方面，歐元區(qū)長期實行的低利率政策，使希臘等國能夠盡享獲得低廉傾向；另一方面，歐元區(qū)長期實行的低利率政策，使希臘等國能夠盡享獲得低廉借貸，促進國內(nèi)經(jīng)濟增長，掩蓋了其勞動生產(chǎn)率低但勞動成本高等結(jié)構(gòu)性問題。借貸，促進國內(nèi)經(jīng)濟增長，掩蓋了其勞動生產(chǎn)率低但勞動成本高等結(jié)構(gòu)性問題。經(jīng)濟危機下這些問題日益凸顯，希臘和西班牙等國越來越難越履行債務，最終引經(jīng)濟危機下這些問題日益凸顯，希臘和西班牙等國越來越難越履行債務，最終引發(fā)大規(guī)模違約。發(fā)大規(guī)模違約。v 再次，歐元區(qū)各國內(nèi)部經(jīng)濟失衡是引發(fā)債務問題的深層原因

12、。如希臘長期財政預再次，歐元區(qū)各國內(nèi)部經(jīng)濟失衡是引發(fā)債務問題的深層原因。如希臘長期財政預算超支，公務員隊伍龐大，偷公共事業(yè)占總算超支，公務員隊伍龐大，偷公共事業(yè)占總GDP的的40%，稅逃稅嚴重，私人部，稅逃稅嚴重，私人部門赤字過大，經(jīng)濟危機造成的政府收入下降使得情況更加嚴重；愛爾蘭經(jīng)濟在過門赤字過大，經(jīng)濟危機造成的政府收入下降使得情況更加嚴重；愛爾蘭經(jīng)濟在過去的兩年陷入衰退，其房地產(chǎn)泡沫破滅嚴重影響了政府稅收和民眾消費能力；意去的兩年陷入衰退，其房地產(chǎn)泡沫破滅嚴重影響了政府稅收和民眾消費能力；意大利經(jīng)濟近年來發(fā)展緩慢，并為高失業(yè)率、高稅收所困擾；西班牙的經(jīng)濟在高于大利經(jīng)濟近年來發(fā)展緩慢，并為高

13、失業(yè)率、高稅收所困擾；西班牙的經(jīng)濟在高于歐盟平均值之上增長十多年之后陷入了嚴重的衰退之中，失業(yè)率在過去的一年里歐盟平均值之上增長十多年之后陷入了嚴重的衰退之中，失業(yè)率在過去的一年里大幅上升，其財政赤字也遠遠超出歐盟所允許的上限。大幅上升，其財政赤字也遠遠超出歐盟所允許的上限。危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v 第四，歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務危機爆發(fā)的制度性因素。一方面，第四，歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務危機爆發(fā)的制度性因素。一方面，由于歐元區(qū)內(nèi)部勞動生產(chǎn)率和競爭力差異的擴大，德國、愛爾蘭等出口由于歐元區(qū)內(nèi)部勞動生產(chǎn)率和競爭力差異的擴大，德國、愛爾蘭等出口大國與希臘等危機國之間存在巨額經(jīng)常項目失

14、衡。德國和愛爾蘭基本一大國與希臘等危機國之間存在巨額經(jīng)常項目失衡。德國和愛爾蘭基本一直處于經(jīng)常項目順差，兩國去年經(jīng)常項下盈余仍高達直處于經(jīng)常項目順差，兩國去年經(jīng)常項下盈余仍高達GDP的的5%（見下（見下圖），而希臘、西班牙等危機最為嚴重的國家則出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字和圖），而希臘、西班牙等危機最為嚴重的國家則出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字和經(jīng)常賬戶赤字。經(jīng)常賬戶赤字。部分歐洲國家經(jīng)常項目盈余占部分歐洲國家經(jīng)常項目盈余占GDP比重比重 危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v 另一方面，迫于政黨和工會組織的壓力，希臘等國多年來過度提高工資另一方面，迫于政黨和工會組織的壓力，希臘等國多年來過度提高工資和養(yǎng)老金等社會福利待遇

15、水平，隨著人口老齡化加速，這不僅給政府帶和養(yǎng)老金等社會福利待遇水平，隨著人口老齡化加速，這不僅給政府帶來巨大的財政壓力，也提高了單位勞動成本，使希臘在與亞洲低成本國來巨大的財政壓力，也提高了單位勞動成本，使希臘在與亞洲低成本國家的競爭中不斷處于劣勢，長時間的積累導致政務債務和對外債務不斷家的競爭中不斷處于劣勢，長時間的積累導致政務債務和對外債務不斷攀升。我們用攀升。我們用1999-2008 年部分歐洲國家的單位勞動成本和財政赤年部分歐洲國家的單位勞動成本和財政赤字占字占GDP比重的散點圖，結(jié)果發(fā)現(xiàn)勞動力成本相對較高的國家，財政赤比重的散點圖，結(jié)果發(fā)現(xiàn)勞動力成本相對較高的國家，財政赤字也較高（見

16、圖字也較高（見圖2）。隨著經(jīng)濟全球化和貿(mào)易一體化進程的加速，面對）。隨著經(jīng)濟全球化和貿(mào)易一體化進程的加速，面對亞洲市場的競爭，以往傳統(tǒng)的勞動密集型制造業(yè)優(yōu)勢盡失。亞洲市場的競爭，以往傳統(tǒng)的勞動密集型制造業(yè)優(yōu)勢盡失。v 最后，國際炒家的投機炒作加速了本次債務危機。最后，國際炒家的投機炒作加速了本次債務危機。10年前，高盛公司年前，高盛公司幫助希臘政府掩蓋真實債務問題而加入歐元區(qū)，幫助希臘政府掩蓋真實債務問題而加入歐元區(qū)，2002年起，誘使希臘年起，誘使希臘購買其大量購買其大量CDS等金融衍生產(chǎn)品，導致當前債務危機。危機后，大肆沽等金融衍生產(chǎn)品，導致當前債務危機。危機后，大肆沽空投機歐元，在金融衍

17、生品的助漲下，希臘貸款成本飆升，危機被放大空投機歐元，在金融衍生品的助漲下，希臘貸款成本飆升，危機被放大蔓延至整個歐元區(qū)。蔓延至整個歐元區(qū)。目錄目錄v歐洲債務危機歐洲債務危機v危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v危機造成的影響危機造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示危機造成的影響危機造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時間的時間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗經(jīng)受考驗 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟金球經(jīng)濟金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 歐元不行了，歐盟不行了，全球經(jīng)濟可能慘了！歐元不行

18、了，歐盟不行了，全球經(jīng)濟可能慘了！ 受希臘等國家面臨的主權(quán)債務問題影響，受希臘等國家面臨的主權(quán)債務問題影響，歐元匯率從歐元匯率從20092009年年1212月起一路下跌，至月起一路下跌，至20102010年年4 4月月2727日，歐元兌美元匯率報收一年來的最日，歐元兌美元匯率報收一年來的最低點，較低點，較20092009年年1212月初下跌了月初下跌了12.812.8。如果。如果不能夠有效解決希臘等國家的債務問題，市不能夠有效解決希臘等國家的債務問題，市場信心難以恢復，會進一步打壓歐元匯率。場信心難以恢復，會進一步打壓歐元匯率。國際社會普遍認為，歐元已經(jīng)被希臘等國的國際社會普遍認為，歐元已經(jīng)被

19、希臘等國的債務問題拖入自誕生以來的最困難時期。債務問題拖入自誕生以來的最困難時期。 危機造成的影響危機造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時間的時間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗經(jīng)受考驗 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟金球經(jīng)濟金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 希臘、西班牙、葡萄牙等國采取的激進財希臘、西班牙、葡萄牙等國采取的激進財政緊縮政策，可能使其經(jīng)濟重新陷入衰退。根政緊縮政策，可能使其經(jīng)濟重新陷入衰退。根據(jù)據(jù)IMFIMF最新預估，最新預估，20102010年，希臘、西班牙、愛爾

20、年，希臘、西班牙、愛爾蘭和葡萄牙四國實際蘭和葡萄牙四國實際GDPGDP增長率為增長率為-2-2、-0.4-0.4、-1.5-1.5和和0.30.3，是歐元區(qū)成員國中表現(xiàn)最差的，是歐元區(qū)成員國中表現(xiàn)最差的幾個國家。目前，盡管主權(quán)債務問題集中在希幾個國家。目前，盡管主權(quán)債務問題集中在希臘一國，但也存在繼續(xù)擴散至其他歐元區(qū)國家臘一國，但也存在繼續(xù)擴散至其他歐元區(qū)國家的風險，標普公司在的風險，標普公司在4 4月月2727日、日、2828日接連降低希日接連降低希臘、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評級更是助長臘、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評級更是助長了這種恐慌。了這種恐慌。 危機造成的影響危機造成的影響影響影響1

21、.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時間的時間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗經(jīng)受考驗 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟金球經(jīng)濟金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 作為單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟失衡給作為單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟失衡給執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，歐元區(qū)各成員執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟復蘇的步調(diào)不一致，使歐央行在實施寬國經(jīng)濟復蘇的步調(diào)不一致，使歐央行在實施寬松貨幣政策松貨幣政策“退出退出”策略時很難確定一份適合策略時很難確定一份適合所有成員的時間表。而希臘和其他一些歐元區(qū)

22、所有成員的時間表。而希臘和其他一些歐元區(qū)國家暴露出來的債務問題，拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟國家暴露出來的債務問題，拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的步伐，也使歐洲央行可能不得不在更長復蘇的步伐，也使歐洲央行可能不得不在更長的時間內(nèi)把基準利率維持在歷史低點。的時間內(nèi)把基準利率維持在歷史低點。 危機造成的影響危機造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時間的時間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗經(jīng)受考驗 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟金球經(jīng)濟金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 歐元自啟動以來，憑借雄厚的經(jīng)濟實歐元自啟

23、動以來，憑借雄厚的經(jīng)濟實力，已迅速成為僅次于美元的第二大國際力，已迅速成為僅次于美元的第二大國際貨幣，金融危機為歐元提升國際地位提供貨幣，金融危機為歐元提升國際地位提供了機遇。但希臘等國的債務問題損害了市了機遇。但希臘等國的債務問題損害了市場對歐元的信心，如果不能夠盡快有效解場對歐元的信心，如果不能夠盡快有效解決，將嚴重影響歐元的國際地位和歐元區(qū)決，將嚴重影響歐元的國際地位和歐元區(qū)的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將經(jīng)受嚴峻考驗。經(jīng)受嚴峻考驗。危機造成的影響危機造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展

24、3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時間的時間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗經(jīng)受考驗 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟金球經(jīng)濟金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 IMF IMF在在4 4月月2020日和日和2121日先后發(fā)布的日先后發(fā)布的全全球金融穩(wěn)定報告球金融穩(wěn)定報告和和世界經(jīng)濟展望報告世界經(jīng)濟展望報告中，都表達了對發(fā)達國家主權(quán)債務風險的擔中，都表達了對發(fā)達國家主權(quán)債務風險的擔憂。憂。IMFIMF在在世界經(jīng)濟展望報告世界經(jīng)濟展望報告中說，短中說，短期內(nèi)的主要風險是，如果不加控制，市場對期內(nèi)的主要風險是，如果不加控制，市場對希臘主權(quán)債券流動性和償還能力的擔憂，可希臘主權(quán)債券流動性和

25、償還能力的擔憂，可能會演變成一次充分的主權(quán)債務危機，并形能會演變成一次充分的主權(quán)債務危機，并形成某種蔓延之勢。成某種蔓延之勢。 目錄目錄v歐洲債務危機歐洲債務危機v危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v危機造成的影響危機造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示目錄目錄v歐洲債務危機歐洲債務危機v危機產(chǎn)生的原因危機產(chǎn)生的原因v危機造成的影響危機造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示啟示啟示一是引導商業(yè)銀行建立健全的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴密的內(nèi)控制度一是引導商業(yè)銀行建立健全的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴密的內(nèi)控制度目前，地方政府多是依托政府融資平臺向銀行貸款，而政府融資目前，地方政府多是依托政府融資平臺向銀行貸款，而政府融資平臺

26、公司的很多建設項目本身不直接產(chǎn)生效益，其還款來源主要平臺公司的很多建設項目本身不直接產(chǎn)生效益，其還款來源主要是地方政府的財政收入；如果財政收入狀況差，地方政府的債務是地方政府的財政收入；如果財政收入狀況差，地方政府的債務風險將主要集中在銀行體系。因此，銀監(jiān)會應切實加強對金融機風險將主要集中在銀行體系。因此，銀監(jiān)會應切實加強對金融機構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度的指導和管理，加強對地方融資平構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度的指導和管理，加強對地方融資平臺項目的業(yè)務管理和風險警示。臺項目的業(yè)務管理和風險警示。歐洲主權(quán)債務危機的爆發(fā)與蔓延，對我國有什么有益啟示？歐洲主權(quán)債務危機的爆發(fā)與蔓延，對我國有什么有益啟

27、示？20082008年底開始，為應對金融危機的沖擊，我國也出臺了大年底開始，為應對金融危機的沖擊，我國也出臺了大規(guī)模的刺激經(jīng)濟政策，相應放寬了有關信貸和地方融資的政策，規(guī)模的刺激經(jīng)濟政策，相應放寬了有關信貸和地方融資的政策，地方債務的規(guī)模、增長速度都是前所未有的，其中也蘊涵著巨地方債務的規(guī)模、增長速度都是前所未有的，其中也蘊涵著巨大的風險。盡管我國現(xiàn)行的體制確保地方財政不會出現(xiàn)破產(chǎn)，大的風險。盡管我國現(xiàn)行的體制確保地方財政不會出現(xiàn)破產(chǎn)，但也應該從當前歐元區(qū)國家主權(quán)債務問題中吸取教訓，采取相但也應該從當前歐元區(qū)國家主權(quán)債務問題中吸取教訓，采取相應措施控制風險。應措施控制風險。 中國地方政府存在要

28、引以為戒！中國地方政府存在要引以為戒！三是拓寬地方政府財政收入渠道，使地方政府有相稱的財政收入。三是拓寬地方政府財政收入渠道，使地方政府有相稱的財政收入。近年來，在中央和地方分稅制度體系下，各級地方政府近年來，在中央和地方分稅制度體系下，各級地方政府多以賣地收入作為財政收入的重要來源，但這種多以賣地收入作為財政收入的重要來源，但這種“土地土地財政財政”具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性。因此，有必要通過具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性。因此，有必要通過培育地方稅稅種如物業(yè)稅等方式，促進地方財政收入的培育地方稅稅種如物業(yè)稅等方式，促進地方財政收入的穩(wěn)定增長。穩(wěn)定增長。啟示啟示二是以立法形式加強對地方政府預算管理，合理控制政府債務規(guī)模。二是以立法形式加