蘇寧電器—營運能力分析

1、蘇寧電器股份有限公司 2011 至 2013 年度財務(wù)報表分析營運能力分析一、公司概況蘇寧電器股份有限公司1996年創(chuàng)立于南京，是中國 3c （家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點培育的“全國 15 家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。截至目前，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國大陸30 個省， 300 多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000 多家連鎖店， 80多個物流配送中心、 3000 家售后網(wǎng)點， 員工 18 萬多人，品牌價值815.68 億元， 是中國最大的商業(yè)連鎖企業(yè)，名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500 強第 54 位，入選福布斯亞洲企業(yè) 50強、 福布斯全球2000 大企業(yè)

2、中國零售企業(yè)第一。2004 年 7 月， 蘇寧電器 （002024） 在深圳證券交易所上市。 憑借優(yōu)良的業(yè)績， 蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，市值目前均列國內(nèi)家電業(yè)、零售業(yè)和全球家電連鎖業(yè)的絕對前列。整合社會資源、合作共贏。蘇寧與國內(nèi)外上千家供應(yīng)商建立了“平等互惠，分工協(xié)作”的戰(zhàn)略關(guān)系，與三星、 LG、 SONY 、 MOTOROLA 、海爾等公司實現(xiàn)供應(yīng)鏈無縫對接，并多次召開行業(yè)論壇，推動中國家電行業(yè)健康發(fā)展。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧承諾“品牌、價格、服務(wù)”一步到位，為中國數(shù)千萬家庭提供了優(yōu)質(zhì)的家電商品與便利的購物環(huán)境， 并通過 B2B 、 B2c 等創(chuàng)新手段定最大限度地滿足顧客需求

3、，降低采購和銷售成本。目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個品類（包括自主產(chǎn)品），上千個品牌，20 多萬個規(guī)格型號。本著“專業(yè)自營”的服務(wù)方針，蘇寧電器以連鎖店服務(wù)為基石， 配套建設(shè)了物流配送中心、 售后服務(wù)中心和客戶服務(wù)中心， 為消費者提供快捷的零售配送服務(wù)、專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務(wù)和周到的咨詢受理回訪服務(wù)。 2007 年，蘇寧電器率先建立了業(yè)內(nèi)最大的呼叫中心，實現(xiàn)了全國統(tǒng)一受理與回訪，全國統(tǒng)一服務(wù)熱線4008-365-365 全天 24 小時真誠守候。二、營運能力分析的目的企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。 營運資產(chǎn)的效率通常是指營運

4、資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。營運資產(chǎn)的效益是指營運資產(chǎn)的利用效果， 通過其投入和產(chǎn)出相比較來體現(xiàn)。 對企業(yè)營運能力進行分析，主要目的有：1、評價企業(yè)資產(chǎn)流動性2、評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益3、分析企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力三、營運能力分析的意義對不同的報表使用者而言，營運能力分析具有不一樣的意義。1、對經(jīng)營者而言，營運能力分析的意義在于：第一，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通過各類資產(chǎn)之間的比例關(guān)系分析，有助于尋找、發(fā)現(xiàn)、調(diào)整與企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)、規(guī)模和風(fēng)險水平不一致的資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。 第二， 改善財務(wù)狀況。 資產(chǎn)的運用效率直接影響企業(yè)業(yè)績，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，有助于加速資金周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。第三，降

5、低資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險是指資產(chǎn)價值不能實現(xiàn)的風(fēng)險，通過營運能力分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)閑置的資產(chǎn)或者利用不充分的資產(chǎn)，揭示資產(chǎn)可能存在的風(fēng)險，有助于預(yù)防或消除資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。2、對企業(yè)現(xiàn)有股東和潛在投資者而言，營運能力分析有助于判斷企業(yè)財務(wù)的安全性、資本的保全程度以及資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力，可用以幫助他們進行相應(yīng)的投資決策。3、對于債權(quán)人而言，營運能力分析有助于判斷其債權(quán)的物質(zhì)保障程度和安全性，可用以進行相 應(yīng)的信用決策。四、營運能力趨勢分析通過進行趨勢分析，可對同一企業(yè)的各個時期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化加以比對比分析，已掌握其 發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。.表1蘇寧電器（002024）營運能力財務(wù)指標(biāo)計算營運能力

6、2011、12、312012、12、31年初年末平均年初年末平主營業(yè)務(wù)收入9388858098357161主營業(yè)務(wù)成本7610465680884646應(yīng)收賬款1104611184177814731951841778127050215存貨94744491342674111450595134267411722248415固定資產(chǎn)391431773474675630892734746785792777流動資產(chǎn)344755864342533538950460.5434253355342712948總資產(chǎn)439073825978647351846927.559786473761615016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

7、（次）=主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余 額63.7363應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.65匚V存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）存貨周轉(zhuǎn)率 =360/54.1768存貨周轉(zhuǎn)率（次）主營業(yè)務(wù)成本=/存貨平均余額6.65匚V固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余 額16.671總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額1.811總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率198.8024流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余 額2.412流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360/149.351（1）總資產(chǎn)營運能力趨勢分析周轉(zhuǎn)的則表明企業(yè) 部資產(chǎn)進行經(jīng)產(chǎn)國段縈次I

8、1-1圖它說明企業(yè)的總資總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率, 次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明總產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年或者一個營業(yè)周期） 利用全其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力增強。反之，資產(chǎn)運用效率越好，營活動可以看出，蘇寧電器的資產(chǎn)營運狀1-1的能力差，效率低，最終影響企業(yè)的獲利能力。由圖 況雖然不斷下降，但整體差距不大，基本保持穩(wěn)定。）流動資產(chǎn)營運能力趨勢分析（21-2流動資圖即企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。（通常為一年）流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)運用效率,同時也影響著企業(yè)的盈利水平。

9、該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，但年略有降低， 2012年、2011年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖比2013可見企業(yè)1-2由圖利用越好。.總體上企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率相對較平穩(wěn)的。（3）固定資產(chǎn)營運能力趨勢分析決沖削賽雨方由產(chǎn)團行干（旗I1-3圖它是反固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。 說明固 定資產(chǎn)利用衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標(biāo)。該比率越高，映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況， 可見，蘇寧 電器的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降，固定資產(chǎn)利 1-3率越高，管理水平越好。由圖 用效率降低。）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析（41-4圖它意味應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平

10、均余額的比值，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)一定時間反 映了企業(yè)應(yīng)收賬款收回速度快慢及其管理效率高低。應(yīng)收賬款運用效率的指標(biāo)?？梢姡瑑?nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。由圖1-4表明企業(yè)平均收賬期有所縮短，年均有大幅提升。2011年與2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較 2013.應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯留在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。5）存貨周轉(zhuǎn)率分析（蘇寧電器行菇周柏咕的T一有免生軻至I枕11-5圖即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計算方式。一是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，二是以收入為基礎(chǔ)定時期的主營業(yè)

11、務(wù)成本與存貨平均凈額的比率，主要用于流動性的分析。主要用于盈的存貨周轉(zhuǎn)率，即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與平均凈值之比，的數(shù)據(jù)是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，存貨周轉(zhuǎn)速度利性分析。圖1-5存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變12年和11年都差，降低，存貨占用水平高，流動性比年和11年。慢，資金的回收速度也變慢，企業(yè)獲得的利潤低于12五、營運能力同業(yè)分析2表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率單位年份（次）（次）（次）（次）（次）6.65 63.73 1.81 2.41 16.67 蘇寧電器10.78 6.41 305.88 3.01 11 年百

12、聯(lián)股份 1.628.72 11.54 184.81行業(yè)平均值 1.72 2.715.28 63.21 蘇寧電器 1.45 2.03 12.3510.45 年 12 2.78 4.27 237.86百聯(lián)股份 1.307.87 150.54 行業(yè)平均值 1.38 2.41 8.315.03 1.33 1.99 10.89 108.46 蘇寧電器11.16 4.53 1.30 2.82 年 13 百聯(lián)股份 218.208.10163.337.712.410.65行業(yè)平均值(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2-1圖表明企業(yè)雖自身可以看出蘇寧電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)企業(yè)平均值， 在圖2-1中，主要是 企業(yè)的主營但總資

13、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢， 其結(jié)果將使 企業(yè)總資產(chǎn)運用效率在轉(zhuǎn)好，業(yè)務(wù)收入增加引起的，說明企業(yè)銷售能力在增強， 的償債能力和 盈利能力逐步增強。2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (憂助守產(chǎn)固沖中;也2-2產(chǎn)周轉(zhuǎn)圖企業(yè)流動資2-2在圖中，可以看出蘇寧電器流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于同行業(yè)企業(yè)平均值。率越低，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入越少，說明企業(yè)在同行業(yè)中流動資產(chǎn)的運用效率逐漸減弱，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力下降(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2-3固定資利用效率.貨收那狹同H率I次2-3圖中，可以看出蘇寧電器固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，跟同行業(yè)的企業(yè)平均值相比，均高于在圖 產(chǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，企業(yè)固定資產(chǎn)同行業(yè)平均值。)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 4 (.1&3.00163.0012300LDD.W BOjOO iJ.UU 43X)0 7nM D.QO劉與ana年2-4圖都低于該平可以看出蘇寧電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)企業(yè)平均值相比， 2-4在圖中，應(yīng)收賬 款回收得越慢，流說明公司的平均收賬期越長，均值，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越低， 動性也越 差。）存貨周轉(zhuǎn)率（510M7 XSOT*« 3 001.00JOO才口 14 年華2QU2-5圖它是反映企業(yè)存貨流動 2-5由圖看出，存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本與平均存貨的比率。狀況