證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則解讀(初稿)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則解讀一、我國理財產(chǎn)品市場發(fā)展?fàn)顩r近幾年來，我國理財市場發(fā)展十分迅速，不同理財產(chǎn)品之間的競爭也日趨激烈。從監(jiān)管的角度看，理財產(chǎn)品大體可以分為兩大類：一是納入監(jiān)管的理財產(chǎn)品，主要包括基金管理公司、證券公司、信托公司、商業(yè)銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)以不同方式推出的理財產(chǎn)品。這些理財產(chǎn)品在法律關(guān)系、運作模式、產(chǎn)品特征等方面各不相同，最終形成了基金、證券、信托、銀行、保險等機(jī)構(gòu)多元化的競爭格局。二是尚未納入監(jiān)管的私募理財產(chǎn)品，通常被稱為“民間私募基金或私募基金”。（一）民間私募基金的發(fā)展情況民間私募基金數(shù)量眾多，經(jīng)營方式多樣，經(jīng)營主體也比較分散。據(jù)有關(guān)

2、機(jī)構(gòu)估計，民間私募基金總規(guī)模約在5千至1萬億元。目前運作主要有分賬戶型和公司型（或合伙企業(yè)型）等形式。前者以工作室、投資顧問公司和投資管理公司等名義，以委托理財方式為投資者提供投資管理服務(wù)。由于其運作完全依靠民間的個人信譽維系，屬于純民間行為，又稱為君子協(xié)議型私募基金。后者則注冊為有限責(zé)任公司或合伙企業(yè)進(jìn)行集合理財。由于受公司法或合伙企業(yè)法約束，這類私募基金的擴(kuò)張、退出機(jī)制都不靈活，稅收和管理成本較高，發(fā)展受到較大限制。民間私募基金游離于監(jiān)管之外，既缺乏明確的法律地位，也沒有明確的監(jiān)管部門，其投資活動基本沒有約束。與納入監(jiān)管的理財產(chǎn)品相比，民間私募基金對于投資者利益缺乏有效的保護(hù)機(jī)制，在實踐中

3、，投資者與管理人之間的法律糾紛時有發(fā)生，容易引發(fā)一定的社會問題。與此同時，我們注意到，2008年國際金融危機(jī)發(fā)生以后，各國就加強(qiáng)對沖基金監(jiān)管、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險已基本達(dá)成共識，近日剛生效的美國金融改革法案將原本不受監(jiān)管的對沖基金納入了監(jiān)管的框架之下。隨著融資融券、股指期貨的推出，我國金融工具日益多樣，民間私募基金的投資環(huán)境發(fā)生了很大變化，其投資活動與境外對沖基金日趨相似。因此，有必要將民間私募基金納入監(jiān)管范疇，以確保金融市場的穩(wěn)定。（二）基金管理公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況按照基金法及相關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定，基金管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括公募基金管理和特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（或稱“專戶理財業(yè)務(wù)”），其中，

4、專戶理財業(yè)務(wù)又分為一對一和一對多專戶理財。目前，所有基金管理公司均可以從事公募基金管理業(yè)務(wù)，部分符合條件的基金管理公司同時還可以開展專戶理財業(yè)務(wù)。在產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，基金產(chǎn)品采取核準(zhǔn)制，專戶理財產(chǎn)品采取合同備案制。（三）信托公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況信托法及相關(guān)配套法規(guī)是信托公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的依據(jù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，信托公司可以開展資金信托和財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，目前較為活躍的是集合資金信托業(yè)務(wù)。在產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，集合資金信托計劃采取事前報告制度。2007年頒布的信托公司資金信托計劃管理辦法，對集合資金信托計劃進(jìn)行規(guī)范。在產(chǎn)品銷售方面，信托計劃只能對特定客戶銷售，不能通過廣告、報刊等媒體進(jìn)行宣傳，不能承諾保

5、底，但可以預(yù)測收益率。此外，信托計劃的資金實行保管制，非現(xiàn)金類信托財產(chǎn)可約定第三方保管。（四）商業(yè)銀行開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況商業(yè)銀行開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的依據(jù)主要是銀監(jiān)會于2005年下發(fā)的商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法。根據(jù)該辦法，銀監(jiān)會對保證收益的理財產(chǎn)品實行審批制，對其他個人理財產(chǎn)品實行報告制。2007年11月，對銀行理財產(chǎn)品調(diào)整了監(jiān)管要求，除商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)須取得業(yè)務(wù)資格外，其他銀行理財業(yè)務(wù)無資格準(zhǔn)入要求，同時對所有理財產(chǎn)品采取事后報告制。2009年4月，再次對銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管要求作出調(diào)整，目前理財產(chǎn)品采取事前與事后相結(jié)合的二級報告制度。銀行理財產(chǎn)品無強(qiáng)制托管的要求。從產(chǎn)品類型看

6、，銀行理財產(chǎn)品主要分為利率類產(chǎn)品、匯率類產(chǎn)品、信貸類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合型產(chǎn)品。從銷售方式看，銀行理財產(chǎn)品只能向特定客戶銷售，不能通過廣告、報刊等媒體進(jìn)行宣傳，不能保證收益率。（五）保險公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況具有理財功能的投資類保險主要包括投資連接險、萬能險和分紅險，根據(jù)保監(jiān)會下發(fā)的投資連結(jié)保險管理暫行辦法，保險公司發(fā)行投資類保險產(chǎn)品采取備案制。截至2009年末，具有理財功能的保險產(chǎn)品（含投連險、萬能險和分紅險等）規(guī)模約6400多億元。投資類保險是一種壽險與投資相結(jié)合的產(chǎn)品，除了與傳統(tǒng)壽險一樣給予客戶生命保障外，還允許客戶將其繳納的保費購買由保險公司設(shè)立的投資賬戶單位，將這些保費投入在各

7、種投資工具上，因此，客戶購買投資類保險也可能面臨一定的投資風(fēng)險。在投資類保險的運作過程中，投保人的資金單獨立賬，客戶擁有自己的投資顧問，定期獲取透明、清晰的財務(wù)報告，并可以隨時通過電腦終端查詢其保險單的保險成本、費用支出、以及獨立賬戶的資產(chǎn)價值，信息透明度較高。對資金并無強(qiáng)制托管要求。在投資范圍上，投資類保險產(chǎn)品可以投資于債券、基金、股票等金融工具。在銷售渠道方面，投資類保險理財產(chǎn)品的銷售渠道最為廣泛，包括保險公司直銷、銀行和郵儲代銷、以及保險代理人和經(jīng)紀(jì)人銷售。同時，允許投資類保險可以通過公共媒體進(jìn)行宣傳，并可以預(yù)測收益率。（六）證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況證券公司開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，目前規(guī)范

8、證券公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主要規(guī)則有：1、法律層面：證券法，僅對證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做出原則規(guī)定。2、行政法規(guī)層面：證券公司監(jiān)督管理條例，對證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的界定、禁止性行為和審批問題做出規(guī)定。3、部門規(guī)章：證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法對證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險控制和客戶資產(chǎn)托管、監(jiān)督措施及法律責(zé)任做出規(guī)定。4、規(guī)范性文件層面：證監(jiān)會公告證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）、證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）分別對定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做出詳細(xì)規(guī)定。部門規(guī)范性文件證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點指引對企業(yè)資產(chǎn)證券化做出詳細(xì)規(guī)定?，F(xiàn)結(jié)合上述規(guī)則，介紹證券資產(chǎn)

9、管理業(yè)務(wù)的相關(guān)情況。二、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)概述（一）內(nèi)涵界定根據(jù)證券公司監(jiān)督管理條例第45條的規(guī)定，證券公司可以依照證券法和本條例的規(guī)定，從事接受客戶的委托、使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。投資所產(chǎn)生的收益由客戶享有，損失由客戶承擔(dān)，證券公司可以按照約定收取管理費用。證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂證券資產(chǎn)管理合同，約定投資范圍、投資比例、管理期限及管理費用等事項。根據(jù)2003年12月頒布的證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法第11條的規(guī)定，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：面向單一客戶。證券公司辦理定向資產(chǎn)管

10、理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同，接受單一客戶委托，通過該客戶的賬戶，為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。證券公司根據(jù)了解的客戶情況，為客戶提供量身定做的專業(yè)化、個性化、一對一的資產(chǎn)管理服務(wù)，是定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：面向多個客戶。證券公司為多個客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立集合資產(chǎn)管理計劃并擔(dān)任計劃管理人，與客戶簽訂集合資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。集合資產(chǎn)管理計劃應(yīng)當(dāng)設(shè)定為均等份額，客戶按其擁有的份額享有利益，承擔(dān)風(fēng)險。集合計劃的最低成立規(guī)模為1億。根據(jù)投資范圍不同，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可分為限定性集合計劃和非限定性集合計劃。限定性集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)應(yīng)

11、當(dāng)主要用于投資國債、國家重點建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；投資于業(yè)績優(yōu)良、成長性高、流動性強(qiáng)的股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險的原則。非限定性集合資產(chǎn)管理計劃的投資范圍由集合資產(chǎn)管理合同約定，不受前款規(guī)定限制。此外根據(jù)客戶人數(shù)、參與起點和規(guī)模上限不同，又從常規(guī)集合計劃中分出限額特定理財產(chǎn)品（小集合），即規(guī)模在10 億以下、客戶人數(shù)在200 人以下、單個客戶參與金額不低于100 萬元的集合計劃。3、專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：證券公司為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)

12、務(wù)，應(yīng)當(dāng)簽訂專項資產(chǎn)管理合同，針對客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設(shè)定特定投資目標(biāo)，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。目前，證券公司開展的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是指證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是證券公司以專項資產(chǎn)管理計劃為特殊目的載體，以計劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證，按照約定用受托資金購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，將該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（二）證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程就證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，經(jīng)歷了以下幾個發(fā)展階段：1、全面暫停，清理規(guī)范階段。2004年10月，作為證券公司綜合治理的一項重要措施，我會對證

13、券公司理財業(yè)務(wù)全面暫停、清理規(guī)范，截至2006年10月，證券公司歷史遺留違規(guī)委托理財全面清理完畢。2、初步發(fā)展階段。按照綜合治理“風(fēng)險處置、日常監(jiān)管和推動行業(yè)發(fā)展三管齊下”的要求，自2005年2月起，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重新起步，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為常規(guī)業(yè)務(wù)，僅限于面向機(jī)構(gòu)客戶開展。截至2008年5月31日，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）頒布實施前，僅有22家證券公司開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。集合理財作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)僅允許創(chuàng)新試點類證券公司試點申請，且需要組織行業(yè)專家進(jìn)行專業(yè)論證和評價。2008年5月31日證券公司集和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）頒布前，僅有18家創(chuàng)新試點類證券公司開展集合資產(chǎn)

14、管理業(yè)務(wù)。3、規(guī)范、健康發(fā)展階段。2008年5月31日頒布證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）和證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）之后，伴隨相關(guān)規(guī)則的逐步確定，集合和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，不再僅限于創(chuàng)新類證券公司可以做，證券公司取得證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)許可后，健全完善風(fēng)險管理與內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)流程，通過證監(jiān)局的現(xiàn)場核查后，均可以申請開展該項業(yè)務(wù)。為進(jìn)一步推動證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，2009年9月，我會進(jìn)一步明確了集合理財?shù)膶徟捅O(jiān)管政策，放開集合理財存續(xù)期限和存續(xù)期規(guī)模上限的限制，對限額特定理財產(chǎn)品采取簡易程序?qū)徍?。集合?/p>

15、財業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。就證券公司專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，該業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了試點和擴(kuò)大試點兩個階段。一是，試點階段，2004年4月至2006年8月。按照國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見關(guān)于“加大風(fēng)險較低的固定收益類證券產(chǎn)品的開發(fā)力度，為投資者提供儲蓄替代型證券投資品種。積極探索并開發(fā)資產(chǎn)證券化品種”的精神，我會指導(dǎo)證券公司進(jìn)行了企業(yè)資產(chǎn)證券化試點。2004年4月開始研究論證，2005年8月推出第一個試點項目，到2006年8月共批準(zhǔn)8家證券公司9個試點項目。參與試點的9家企業(yè)分別屬于電信、電力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)。累計融資262.85億元，其中211.97億元用于歸還企業(yè)銀行貸款，4

16、8.88億元用于補(bǔ)充企業(yè)流動資金，2億元用于融資費用等其他支出。在國際金融危機(jī)的大背景下，通過對試點方案深入研究論證，試點項目嚴(yán)格把關(guān)，持續(xù)跟蹤監(jiān)控試點進(jìn)程等做法，試點效果較好。二是，擴(kuò)大試點階段。2006年8月之后，停止審核新項目，集中力量檢查前期試點運行和管理現(xiàn)狀、監(jiān)管情況、募集資金使用情況，總結(jié)經(jīng)驗，分析存在的問題，將試點證明行之有效的措施制度化。美國發(fā)生金融危機(jī)后，就資產(chǎn)證券化暴露出的道德風(fēng)險、現(xiàn)金流預(yù)測風(fēng)險、信息披露風(fēng)險、投資者適當(dāng)性風(fēng)險進(jìn)行了研究，結(jié)合國內(nèi)試點情況，提出應(yīng)對風(fēng)險具體措施。2009年5月，制定證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點指引（試行），明確繼續(xù)試點的要求和配套監(jiān)管規(guī)則

17、，繼續(xù)擴(kuò)大試點，提高試點工作的規(guī)范化水平。（三）目前現(xiàn)狀 1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2010年10月底，共有41家證券公司開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，涉及客戶509名，受托資金1124億元，其中機(jī)構(gòu)客戶210名，受托資金1044億，個人客戶282名，受托資金30億。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2010年10月底，共批準(zhǔn)51家證券公司188支集合計劃，其中，9支集合計劃已到期清算，27支集合計劃尚未成立。45家證券公司152支集合計劃存續(xù)運作，管理資金1161.5億元。3、專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2010年10月底，有5家公司6支專項計劃到期完成清算，向投資者按期償付了本金和收益。剩余3家證券公司3支專項計劃，

18、管理資金20億元。三、業(yè)務(wù)規(guī)則（一）準(zhǔn)入管理方面證券公司從事上述三項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，首先應(yīng)當(dāng)取得證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。取得該項業(yè)務(wù)資格后，需根據(jù)證券法、證券公司監(jiān)督管理條例等相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求，建立風(fēng)險管理與內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)流程，報住所地證監(jiān)局備案，經(jīng)證監(jiān)局核查認(rèn)可并出具確認(rèn)函后，方可開展具體業(yè)務(wù)。1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行報備制，證券公司與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同后，應(yīng)當(dāng)在在5日內(nèi)報住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案。定向資產(chǎn)管理合同發(fā)生任何形式的變更或者補(bǔ)充的，證券公司應(yīng)當(dāng)在5日內(nèi)報住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實行審批制。即每單集合計劃逐單審批，審批時限為自受理申請之日起2個

19、月。集合資產(chǎn)管理合同發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)履行計劃說明和合同規(guī)定的變更程序，部分重要條款如管理期限、規(guī)模上限、投資范圍、投資比例、報酬、管理人和托管機(jī)構(gòu)等的變更還要報證監(jiān)會批準(zhǔn)，其他條款的變更報證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案。3、專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即企業(yè)資產(chǎn)證券化，也實行審批制，目前正處于試點階段，僅允許部分經(jīng)營管理能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險控制能力較高的優(yōu)質(zhì)證券公司開展試點。每個企業(yè)資產(chǎn)證券化項目逐單審批，審批時限為自受理申請之日起2個月。（二）投資范圍及投資限制1、投資范圍：一是，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：根據(jù)定向細(xì)則第25條的規(guī)定，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍包括股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融

20、資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。定向資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，不得超出法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定允許客戶投資的范圍，并且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險認(rèn)知與承受能力，以及證券公司的投資經(jīng)驗、管理能力和風(fēng)險控制水平相匹配。二是，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：根據(jù)集合細(xì)則第14條的規(guī)定，集合計劃募集的資金應(yīng)當(dāng)用于投資中國境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。經(jīng)中國證監(jiān)會及有關(guān)部門（如外管局）批準(zhǔn)，證券公司可以設(shè)立集合計劃在境內(nèi)募集資金，投資于中國證監(jiān)會認(rèn)可的境外金融產(chǎn)品。關(guān)于實施合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證

21、券投資管理試行辦法有關(guān)問題的通知對境外金融產(chǎn)品作了明確規(guī)定。三是，專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：根據(jù)證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點指引第13條的規(guī)定，計劃存續(xù)期內(nèi)，計劃管理人可以按照計劃說明書和托管協(xié)議的約定，將計劃專用賬戶內(nèi)的資金投資于銀行存款或者其他風(fēng)險低、變現(xiàn)能力強(qiáng)的固定收益類產(chǎn)品。綜上，上述定向、集合和專項計劃只能投資于規(guī)則明確規(guī)定的投資品種，規(guī)則沒有明確的，暫不允許投資，對于“中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種”屬于兜底原則性規(guī)定，為未來認(rèn)定其他投資品種預(yù)留空間。我會將結(jié)合實踐，進(jìn)一步研究，明確其他投資品種后，對外公布，統(tǒng)一適用。如2010年4月21日，我會發(fā)布證券公司參與股指期貨交易指引，允許證券公

22、司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資股指期貨。2、投資限制共性的限制兩個方面：一是，證券公司將其所管理的客戶資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，按證券面值計算，不得超過該證券發(fā)行總量的10%。二是，證券公司將其管理的客戶資產(chǎn)投資于本公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)及與本公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)有關(guān)聯(lián)方關(guān)系的公司發(fā)行的證券，應(yīng)當(dāng)事先取得客戶的同意，事后告知資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和客戶，同時向證券交易所報告。針對集合計劃的限制兩個方面：一是，一個集合資產(chǎn)管理計劃投資于一家公司發(fā)行的證券不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的10%。二是，證券公司辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，單個集合資產(chǎn)管理計劃投資于前款所述關(guān)聯(lián)證券的資金，不得超過該集合資產(chǎn)管理計劃資

23、產(chǎn)凈值的3%。（四）客戶范圍1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶應(yīng)當(dāng)是符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的自然人、法人或者依法成立的其他組織。證券公司董事、監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶不得作為本公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶。單個客戶的最低參與金額為100萬元。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：證券公司從事集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)為特定客戶提供服務(wù)，特定客戶應(yīng)當(dāng)是證券公司自身的客戶，或者是代理推廣機(jī)構(gòu)的客戶，并且參與資金最低限額符合中國證監(jiān)會的規(guī)定。限定性集合計劃單個客戶的最低參與金額為5萬元，非限定性集合計劃單個客戶的最低參與金額為10萬元，限額特定理財產(chǎn)品單個客戶的最低參與金額為100萬元。3、專項資產(chǎn)管理

24、業(yè)務(wù)：受益憑證投資者應(yīng)當(dāng)為機(jī)構(gòu)投資者。（五）保護(hù)客戶資產(chǎn)安全加強(qiáng)對客戶資產(chǎn)的保護(hù)，防止被挪用，確?？蛻糍Y產(chǎn)安全。體現(xiàn)在四個方面：一是對客戶委托資產(chǎn)實施托管。證券公司要將客戶委托資產(chǎn)交依法可以從事客戶交易結(jié)算資金存管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，或者中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)托管，由資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)安全保管客戶資產(chǎn)、辦理資金收付事項、監(jiān)督證券公司投資行為等職責(zé)。二是客戶委托資產(chǎn)獨立。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將自有資產(chǎn)與客戶委托資產(chǎn)分開，不得將客戶委托資產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時，客戶委托資產(chǎn)不屬于其破產(chǎn)財產(chǎn)或者清算財產(chǎn)。三是強(qiáng)化內(nèi)部、外部監(jiān)督。證券公司合規(guī)、風(fēng)控和稽核部門要

25、對集合計劃資產(chǎn)實施有效監(jiān)控和核查；證券公司要對每個定向資產(chǎn)管理客戶單獨建立業(yè)務(wù)臺賬，與資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)定期對賬。會計師事務(wù)所要對證券公司定向資產(chǎn)管理管理業(yè)務(wù)、每個集合計劃進(jìn)行年度審計。通過上述措施，防止賬外經(jīng)營、挪用客戶資產(chǎn)和其他違法違規(guī)行為的發(fā)生。四是保障集合計劃推廣期間客戶資金安全。推廣期間，客戶參與資金要存入集合計劃份額登記機(jī)構(gòu)指定的專門賬戶，在集合計劃設(shè)立完成之前，證券公司、代理推廣機(jī)構(gòu)不得動用客戶參與資金。（六）為客戶提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)證券公司應(yīng)當(dāng)為客戶提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)。體現(xiàn)在三個方面：一是，了解客戶。證券公司要按照有關(guān)規(guī)則，了解客戶身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗、風(fēng)險認(rèn)知

26、與承受能力和投資偏好等，根據(jù)所了解的客戶情況，推薦與客戶風(fēng)險承受能力相匹配、相適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)，引導(dǎo)客戶審慎投資。二是，風(fēng)險揭示。證券公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險揭示書，充分揭示客戶參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險及其他風(fēng)險（有特殊安排的，重點提示），以及上述風(fēng)險的含義、特征、可能引起的后果。風(fēng)險揭示書的內(nèi)容要具有針對性，表述要清晰、明確、易懂。三是，合規(guī)營銷。證券公司營銷活動，必須要向客戶全面、準(zhǔn)確地講解資產(chǎn)管理合同內(nèi)容和業(yè)務(wù)規(guī)則，對集合資產(chǎn)管理客戶還要介紹集合計劃的產(chǎn)品特點、投資方向、風(fēng)險收益特征，講解客戶投資集合計劃的操作方法等。（七）加強(qiáng)信息披露，保障客戶知情證

27、券公司應(yīng)當(dāng)建立較完善的信息披露制度，保障客戶的知情權(quán)。證券公司要按照約定定期向客戶提供對賬單。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)要保證定向資產(chǎn)管理客戶能夠按照合同約定查詢定向資產(chǎn)管理賬戶的有關(guān)信息；要向集合資產(chǎn)管理客戶至少每周披露一次集合計劃凈值，每季度、年度提供一次資產(chǎn)管理報告和資產(chǎn)托管報告；發(fā)生對客戶利益有重大影響的事件要及時向客戶披露。 （八）防范利益輸送，保證公平交易證券公司要遵循公平、公正的原則從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，誠實守信，審慎盡責(zé)，避免利益沖突，禁止任何形式的利益輸送。證券公司要實現(xiàn)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與證券自營業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他證券業(yè)務(wù)之間的有效隔離，其定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的

28、投資主辦人互相不得兼任。證券公司要通過完善投資決策體系，加強(qiáng)對交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制，保證客戶在投資研究、投資決策、交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對待。證券公司還要對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資交易行為進(jìn)行監(jiān)控、分析、評估和核查，有效監(jiān)督投資交易過程和結(jié)果，保證公平交易原則的實現(xiàn)。（九）定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的兩個具體問題1、建立定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專用證券賬戶制度證券公司從事定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，買賣證券交易所的交易品種，要使用客戶的定向資產(chǎn)管理專用證券賬戶。首先，開立專用證券賬戶可以方便客戶?？蛻艨梢栽谖凶C券公司管理資產(chǎn)的同時，保留其原有證券賬戶自行投資。其次，專用證券賬戶實現(xiàn)了客戶委托資產(chǎn)與客戶自行管理資產(chǎn)的分離，有效

29、區(qū)分了證券公司受托投資行為和客戶自主投資行為。第三，保證賬戶體系相對獨立、清晰，便于對證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施監(jiān)控?？蛻艨梢陨暾堥_立專用證券賬戶，也可以申請將其普通證券賬戶轉(zhuǎn)換為專用證券賬戶。同一客戶只能辦理一個上海證券交易所專用證券賬戶和一個深圳證券交易所專用證券賬戶。專用證券賬戶僅供定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使用，并且只能由代理辦理專用證券賬戶的證券公司使用。專用證券賬戶內(nèi)的資產(chǎn)歸客戶所有?？蛻舻膶Ｓ米C券賬戶與客戶的其他證券賬戶之間的證券劃轉(zhuǎn)行為，不屬于所有權(quán)轉(zhuǎn)移的過戶行為。2、明確持股5%以上的客戶履行法定義務(wù)的安排證券法規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共

30、同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5%時，應(yīng)當(dāng)履行公告、報告等義務(wù)，客戶未按照規(guī)定履行義務(wù)，應(yīng)當(dāng)責(zé)令改正，給予警告并處以罰款。為了使客戶能夠及時知悉自己的持股情況，方便客戶履行義務(wù)，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）賦予客戶對其持股情況的查詢權(quán)?？蛻艨梢圆樵冏约旱膶Ｓ米C券賬戶和其他證券賬戶合并持有的上市公司股份數(shù)額，也可以授權(quán)證券公司或者資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)查詢?？蛻羰跈?quán)證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)查詢的，當(dāng)發(fā)生應(yīng)當(dāng)履行公告、報告等規(guī)定義務(wù)情形時，證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通知客戶；當(dāng)證券公司管理的專用證券賬戶在客戶授權(quán)范圍內(nèi)發(fā)生應(yīng)當(dāng)履行公告、報告等規(guī)定義務(wù)情形時，證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時通知客

31、戶，并督促客戶履行相關(guān)義務(wù)。證券法還規(guī)定，持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該上市公司所有。在定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，這一規(guī)定的責(zé)任主體是客戶。因此，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）規(guī)定，客戶持有上市公司股份達(dá)到5%以后，證券公司通過專用證券賬戶為客戶再行買賣該公司股票的，應(yīng)當(dāng)在每次買賣前取得客戶同意；客戶未同意的，證券公司不得買賣該公司股票。（十）集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的兩個具體問題1、規(guī)范證券公司以自有資金參與集合計劃為了規(guī)范證券公司以自有資金參與集合計劃，證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則（試行）要求，證券公司

32、以自有資金參與集合計劃應(yīng)當(dāng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，獲得公司股東會、董事會或者其他授權(quán)程序的批準(zhǔn)。證券公司參與一個集合計劃的自有資金，不得超過計劃成立規(guī)模的5%，并且不得超過2億元；參與多個集合計劃的自有資金總額，不得超過證券公司凈資本的15%。集合計劃存續(xù)期間，證券公司不得收回參與的自有資金。2、明確集合資產(chǎn)管理合同變更和集合計劃展期的要求集合計劃存續(xù)期間，需要變更集合資產(chǎn)管理合同的，證券公司要按照合同約定的方式取得客戶和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)同意，保障客戶選擇退出集合計劃的權(quán)利，并對相關(guān)后續(xù)事項做出合理安排。變更集合資產(chǎn)管理合同要報證券公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案。變更管理期限、規(guī)模

33、上限、投資范圍、投資比例、報酬標(biāo)準(zhǔn)，或者變更計劃管理人、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)等重要合同條款，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證監(jiān)會同意。集合計劃需要展期的，證券公司應(yīng)當(dāng)在計劃存續(xù)期屆滿3個月前，向中國證監(jiān)會提出申請。中國證監(jiān)會同意其展期的，證券公司應(yīng)當(dāng)按照合同約定通知客戶；客戶選擇不參與集合計劃展期的，證券公司應(yīng)當(dāng)對客戶退出事宜作出公平、合理的安排。存續(xù)期屆滿時，不符合成立條件和展期條件的，集合計劃不得展期。（十一）客戶參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)注意的事項1、自行承擔(dān)投資風(fēng)險?？蛻魠⑴c定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是將自有資產(chǎn)委托給證券公司進(jìn)行投資管理。證券公司管理客戶資產(chǎn)獲得的收益由客戶享有，產(chǎn)生的風(fēng)險由客戶自行承擔(dān)。證券公司不得以

34、任何方式對客戶資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益作出承諾。2、了解合同和業(yè)務(wù)規(guī)則?？蛻粢J(rèn)真閱讀證券公司提供的風(fēng)險揭示書，充分理解參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險。參與集合資產(chǎn)管理計劃的客戶，要認(rèn)真閱讀集合資產(chǎn)管理合同和計劃說明書，詳細(xì)了解集合計劃的投資目標(biāo)、投資策略、投資的范圍與比例，以及集合計劃成立和終止的條件、相關(guān)費用和收益分配安排等，還要關(guān)注信息披露的時間和方式，證券公司是否以自有資金參與集合計劃及其所承擔(dān)的責(zé)任，集合計劃展期安排等事項。參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶，要與證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)在平等協(xié)商的基礎(chǔ)上，簽訂定向資產(chǎn)管理合同，明確各方的權(quán)利義務(wù)。如果客戶對合同、計劃說明書、業(yè)務(wù)規(guī)則存有疑問，

35、可以要求證券公司詳細(xì)解答?？蛻粢诔浞种ぷ约簷?quán)利和義務(wù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗、風(fēng)險認(rèn)知與承受能力和投資偏好等情況，審慎參與集合資產(chǎn)管理計劃和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。3、以真實的身份、合法資產(chǎn)參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?？蛻粑匈Y產(chǎn)的來源、用途要符合法律法規(guī)的規(guī)定。自然人客戶不得用籌集的他人資金參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，法人或者依法成立的其他組織用籌集的資金參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，要向證券公司提供合法籌集資金證明文件?？蛻粢蜃C券公司如實披露自身相關(guān)信息和資料，并承諾信息和資料的真實性。4、持續(xù)關(guān)注委托資產(chǎn)及其投資情況?？蛻粢ㄆ诓榭醋C券公司、托管機(jī)構(gòu)按照約定提供的對賬單、資產(chǎn)管理報告、資產(chǎn)托管報告和重大事項報告等，及時了解定向資產(chǎn)管理賬戶和集合計劃的資產(chǎn)配置、資產(chǎn)凈值變動、交易記錄等信息。5、違規(guī)及違約解決。發(fā)現(xiàn)證券公司涉嫌違法違規(guī)，客戶可以向證券公司或者證券公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)投訴，證券公司應(yīng)當(dāng)指定專門部門處理客戶投訴，證券公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶的投訴，采取相應(yīng)措施。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)違反合同約定的，客戶可以根據(jù)合同約定，通過協(xié)商、仲裁或者訴訟等方式予以解決。四、風(fēng)險管理和內(nèi)部控制1、證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)建立健全投資決策、公平交易、會計核算、風(fēng)險控制、合規(guī)管理等制度，規(guī)范業(yè)務(wù)運作，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，保護(hù)