財(cái)務(wù)報(bào)表分析教材(powerpoint 91頁(yè))

1、2022-3-211財(cái)務(wù)報(bào)表分析肖 星第一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-212財(cái)務(wù)報(bào)表分析的必要性 銀行的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益突出 金融危機(jī) 德隆系 藍(lán)田事件 銀行已經(jīng)開(kāi)始成為比中、小股東更大的受害者第二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-213財(cái)務(wù)報(bào)表分析的必要性 新巴塞爾資本協(xié)定（Basel ） 銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失比例 信用風(fēng)險(xiǎn)：60% 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：5% 作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：30% 其他風(fēng)險(xiǎn)：5%第三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。企業(yè)活動(dòng)企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)融資活動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍競(jìng)爭(zhēng)定位競(jìng)爭(zhēng)定位會(huì)計(jì)系統(tǒng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部

2、報(bào)告內(nèi)部報(bào)告外部報(bào)告外部報(bào)告會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)計(jì)估計(jì)報(bào)告表格報(bào)告表格附加披露附加披露企業(yè)環(huán)境企業(yè)環(huán)境政府法規(guī)政府法規(guī)勞動(dòng)力、資本、產(chǎn)品市場(chǎng)勞動(dòng)力、資本、產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商、客戶(hù)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng)商、客戶(hù)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)計(jì)環(huán)境會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)公司治理公司治理會(huì)計(jì)法規(guī)會(huì)計(jì)法規(guī)獨(dú)立審計(jì)獨(dú)立審計(jì)法律體系法律體系2022-3-214第四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。資金資金廠房設(shè)備廠房設(shè)備原材料原材料產(chǎn)成品產(chǎn)成品股東、債權(quán)人股東、債權(quán)人應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款費(fèi)用費(fèi)用企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)貨幣資金存貨固定資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表銷(xiāo)售收入股東權(quán)益負(fù)債銷(xiāo)售成本對(duì)外投資對(duì)外投資短期長(zhǎng)期2022-3-2

3、15第五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 貨幣資金貨幣資金80 86080 860 短期借款短期借款126 200126 200 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款118 010118 010 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款68 87068 870 預(yù)付賬款預(yù)付賬款22 14022 140 其他其他104 490104 490 存貨存貨52 76052 760流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)299 560299 560 待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用910910長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 其他其他29 06029 060 長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款136 880136 880流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合

4、計(jì)303 740303 740 應(yīng)付債券應(yīng)付債券0 0長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn) 其他其他79 36079 360 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資6 0406 040股東權(quán)益股東權(quán)益 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)542 260542 260 股本股本49 87049 870 無(wú)形及其他資產(chǎn)無(wú)形及其他資產(chǎn)16 95016 950 資本公積資本公積200 270200 270 盈余公積盈余公積30 81030 810 未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)72 24072 240資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)868 990868 990負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)868 990868 9902022-3-216第六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。資產(chǎn)負(fù)債

5、表資產(chǎn)負(fù)債表資金的運(yùn)用資金的運(yùn)用資金的來(lái)源資金的來(lái)源 資產(chǎn)資產(chǎn) = = 負(fù)債負(fù)債+ +權(quán)益權(quán)益2022-3-217第七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。利利潤(rùn)潤(rùn)表表營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入445 480- -營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本319 120- -營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加1 550- -營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用25 080- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用30 270- -財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用13 030- -資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失+ +公允價(jià)值變動(dòng)收益公允價(jià)值變動(dòng)收益+ +投資收益投資收益5070= =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)62 850+ +營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入- -營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外支出-730= =利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額68 12

6、0凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)38 0602022-3-218第八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。利潤(rùn)表利潤(rùn)表利潤(rùn)利潤(rùn)收入收入成本成本銷(xiāo)售費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用毛利毛利費(fèi)用費(fèi)用稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)所得稅所得稅2022-3-219第九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2110企業(yè)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表收入收入成本、費(fèi)用成本、費(fèi)用資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債、權(quán)益負(fù)債、權(quán)益利潤(rùn)表利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營(yíng)決策經(jīng)營(yíng)決策投融資決策投融資決策現(xiàn)金流現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)決策經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制第十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2111業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)分析第十一頁(yè)，編輯于星期二：

7、二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2112財(cái)務(wù)分析的基本方法財(cái)務(wù)分析的基本方法u比率分析比率分析u現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流分析u同型分析同型分析同一張報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析u趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析同一公司各年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析u比較分析比較分析不同公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析第十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2113會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析企業(yè)戰(zhàn)略分析企業(yè)戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析企業(yè)環(huán)境企業(yè)環(huán)境政府有關(guān)法規(guī)政府有關(guān)法規(guī)勞動(dòng)力市場(chǎng)勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商供應(yīng)商客戶(hù)客戶(hù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)活動(dòng)企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)融資活動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍：業(yè)務(wù)范圍： 多角化

8、程度多角化程度 多角化類(lèi)型多角化類(lèi)型競(jìng)爭(zhēng)定位：競(jìng)爭(zhēng)定位： 成本領(lǐng)先成本領(lǐng)先 歧異化歧異化關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險(xiǎn)第十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2114盈利？ 凈利潤(rùn)、毛利潤(rùn)（銷(xiāo)售收入-成本） 凈利潤(rùn)率、毛利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入） 凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益 總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)第十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2115盈利從哪里來(lái)？營(yíng)運(yùn)能力 營(yíng)運(yùn)能力 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/總資產(chǎn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=收入/應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)率=成本/存貨 一般而言 收入/某項(xiàng)資產(chǎn)=某項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率第十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-

9、3-2116盈利就夠了嗎？?jī)攤芰?短期償債能力：流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率多少才合適 長(zhǎng)期償債能力 利息收入倍數(shù)=息稅前收益/利息費(fèi)用 息稅前收益=凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用 資產(chǎn)負(fù)債率（財(cái)務(wù)杠桿）=負(fù)債/總資產(chǎn)第十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2117行業(yè)特征行業(yè)特征速生速生木材木材木漿木漿草本草本植物植物非非木漿木漿廢紙廢紙回收回收廢廢紙漿紙漿造紙?jiān)旒埿侣劶埿侣劶埌b紙包裝紙生活用紙生活用紙書(shū)寫(xiě)書(shū)寫(xiě)印刷紙印刷紙制造制造企業(yè)企業(yè)個(gè)人個(gè)人消費(fèi)者消費(fèi)者新聞新聞出版出版印刷業(yè)印刷業(yè)機(jī)械機(jī)械設(shè)備設(shè)備化學(xué)品化學(xué)品第十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分

10、。現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)增長(zhǎng)率、集中程行業(yè)增長(zhǎng)率、集中程度、歧異性、轉(zhuǎn)換成度、歧異性、轉(zhuǎn)換成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)成本、固定成本、固定/ /變動(dòng)成本變動(dòng)成本、生產(chǎn)力過(guò)剩、退出成、生產(chǎn)力過(guò)剩、退出成本本實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度新進(jìn)入者威脅新進(jìn)入者威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)先進(jìn)優(yōu)勢(shì)先進(jìn)優(yōu)勢(shì)建立銷(xiāo)售渠道建立銷(xiāo)售渠道關(guān)系網(wǎng)關(guān)系網(wǎng)法律壁壘法律壁壘替代產(chǎn)品的威脅替代產(chǎn)品的威脅相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格相對(duì)表現(xiàn)相對(duì)表現(xiàn)買(mǎi)方的轉(zhuǎn)換意愿買(mǎi)方的轉(zhuǎn)換意愿行業(yè)盈利能力行業(yè)盈利能力購(gòu)買(mǎi)方的談判能力購(gòu)買(mǎi)方的談判能力轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本歧異性歧異性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購(gòu)買(mǎi)方數(shù)

11、量購(gòu)買(mǎi)方數(shù)量購(gòu)買(mǎi)能力購(gòu)買(mǎi)能力/ /購(gòu)買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)方供貨方和供貨方和購(gòu)買(mǎi)方的購(gòu)買(mǎi)方的談判能力談判能力供貨方的談判能力供貨方的談判能力轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本歧異性歧異性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性供貨方數(shù)量供貨方數(shù)量供貨能力供貨能力/ /購(gòu)買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)方2022-3-2118第十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2119競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)分析競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)分析資本密集型行業(yè)：每1萬(wàn)噸產(chǎn)能需要1億元投資行業(yè)的長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)開(kāi)始回落第十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2120紙的成本構(gòu)成（美元紙的成本構(gòu)成（美元/ /噸）噸）成本構(gòu)成美國(guó)南部美國(guó)西部瑞典加拿大中國(guó)纖維原料7011312

12、8106330勞動(dòng)力7464629620第二十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2121家電行業(yè)家電行業(yè)o 家電行業(yè)實(shí)際生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷(xiāo)量o 家電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)幅度趨緩o渠道第二十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2122行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表(2002)(2002)項(xiàng)目晨鳴紙業(yè)四川長(zhǎng)虹毛利率28%15%應(yīng)收賬款14%23%存貨6%39%應(yīng)付賬款8%15%固定資產(chǎn)62%14%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.510.69第二十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。23行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表晨鳴紙業(yè)1998年2002年2010年毛利率32%28%20%應(yīng)收賬

13、款10%14%6%存貨13%6%9%2022-3-21第二十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表四川長(zhǎng)虹1996年2002年2010年毛利率27%15%16%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.920.690.94應(yīng)收賬款1%23%10%存貨24%39%20%2004年計(jì)提APEX公司壞帳準(zhǔn)備22億元，2004年虧損37億元。2006年又將部分存貨和應(yīng)收款與長(zhǎng)虹集團(tuán)股份置換。2022-3-2124第二十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。成本領(lǐng)先同樣的產(chǎn)品或服務(wù)同樣的產(chǎn)品或服務(wù)成本低成本低規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效率生產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單投入成本低銷(xiāo)售成本低研發(fā)和廣告費(fèi)少?lài)?yán)格的成本控制差異性在顧客

14、可接受的價(jià)格加成的在顧客可接受的價(jià)格加成的下提供獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)下提供獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量出眾產(chǎn)品種類(lèi)豐富優(yōu)質(zhì)的顧客服務(wù)送貨方式靈活投資于品牌形象投資于研究開(kāi)發(fā)注重創(chuàng)造性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)核心優(yōu)勢(shì)及關(guān)鍵成功因素與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配核心優(yōu)勢(shì)及關(guān)鍵成功因素與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配公司的價(jià)值鏈及相應(yīng)活動(dòng)與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配公司的價(jià)值鏈及相應(yīng)活動(dòng)與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2022-3-2125第二十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2126經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目項(xiàng)目民豐特紙民豐特紙差異化差異化福建南紙福建南紙成本領(lǐng)先成本領(lǐng)先毛利率毛利率33%23%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.

15、270.48第二十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2127小天鵝案例分析小天鵝案例分析應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款89139收入收入265963存貨存貨28979毛利毛利75212流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)225890財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用2202總資產(chǎn)總資產(chǎn)318400所得稅所得稅6836流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債115404凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)19616負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)116239股東權(quán)益股東權(quán)益191632第二十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2128小天鵝與小鴨小天鵝與小鴨小鴨小天鵝小鴨小天鵝流動(dòng)比率1.81.96財(cái)務(wù)杠桿53%37%利息倍數(shù)2.9213總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.50.84存貨周轉(zhuǎn)率 1.

16、536.58應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率1.682.98毛利率36%28%凈利潤(rùn)率7%7.4%總資產(chǎn)報(bào)酬率3.49%6.16%凈資產(chǎn)報(bào)酬率8.58%10.24%第二十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2129比率分析 結(jié)論： 長(zhǎng)、短期償債能力都更強(qiáng) 營(yíng)運(yùn)能力更好 盈利能力較好，只有毛利率較低第二十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2130對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)S優(yōu)勢(shì)W劣勢(shì)O機(jī)遇T挑戰(zhàn)市場(chǎng)第三十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。杜邦分析杜邦分析凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率= =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn) * * 總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)= =總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 * * 權(quán)益乘數(shù)

17、權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率= =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 * * 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)= =凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)率 * * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率8.6% 10.2%總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率3.5% 6.2%有多少有多少資產(chǎn)資產(chǎn)? ?權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)2.1 1.7資產(chǎn)的資產(chǎn)的來(lái)源來(lái)源? ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5 0.8凈利潤(rùn)率7.0% 7.4%2022-3-2131第三十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2132u公司主要原材料包括鋼板、鋁合金、電腦操控件、小型電器件及金屬與塑料部件,原材料成本占整個(gè)制造成本的90%。u為避免原

18、材料供應(yīng)產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)，公司與多家供應(yīng)商簽訂了長(zhǎng)期供貨合同。成本領(lǐng)先？成本領(lǐng)先？第三十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2133 洗衣機(jī)行業(yè)集中度小天鵝與小鴨小天鵝與小鴨主要洗衣機(jī)廠商的市場(chǎng)份額( % )金松21%榮事達(dá)19%海爾18%小天鵝24%小鴨5%金羚6%威力7%第三十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2134u各主要廠商產(chǎn)品或品牌的獨(dú)特之處各主要廠商產(chǎn)品或品牌的獨(dú)特之處產(chǎn)品 特色小天鵝 變頻技術(shù)、三維立體噴瀑水流松下 龍卷風(fēng)離心力、雙瀑布榮事達(dá) 仿生搓洗、手搓水流、噴淋?chē)娚渌骺讫?自動(dòng)平衡、上排水系統(tǒng)夏普 組合波輪、噴泉式循環(huán)水流差異化？差異化？第三

19、十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-213528%7%36%7%0%20%40%小天鵝小鴨毛利率凈利潤(rùn)率業(yè)務(wù)的盈利水平 第三十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2136什么“吃”掉了小鴨的優(yōu)勢(shì)?收入成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用凈利潤(rùn)72%5%11%1% 5%小天鵝小鴨64%12%12%第三十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2137 資產(chǎn)指標(biāo)q 有多少資產(chǎn)？q資產(chǎn)的構(gòu)成q 資產(chǎn)的質(zhì)量資源整合能力第三十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2138流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量總資產(chǎn)總資產(chǎn)小天鵝小鴨21%23%20%25%應(yīng)收帳款存貨小鴨28%9%0%

20、50%應(yīng)收帳款存貨小天鵝第三十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2139固定資產(chǎn)的“質(zhì)量” 小天鵝 小鴨絕對(duì)年齡 3年 6-8年(累計(jì)折舊/折舊費(fèi))相對(duì)年齡 20% 40%(累計(jì)折舊/原值)平均折舊年限 16年 17-20年 (原值/折舊費(fèi))第三十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。小天鵝的戰(zhàn)略選擇 “以洗為主，同心多元化”戰(zhàn)略。 同時(shí)涉足冰箱、空調(diào)、洗碗機(jī)、干洗機(jī)和工業(yè)洗衣機(jī)領(lǐng)域。2022-3-2140第四十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。小天鵝的戰(zhàn)略選擇小天鵝的戰(zhàn)略選擇洗衣機(jī)的銷(xiāo)量和收入、利潤(rùn)空調(diào)業(yè)務(wù)2004年銷(xiāo)售收入0.31億元，毛利率3.35%年份銷(xiāo)售量銷(xiāo)售收入毛利潤(rùn)

21、2000年260萬(wàn)臺(tái)21.3億元5.5億元2001年201萬(wàn)臺(tái)16.1億元3.9億元2002年245萬(wàn)臺(tái)15.8億元2.3億元2003年260萬(wàn)臺(tái)18.5億元3.8億元2004年276萬(wàn)臺(tái)16.3億元3.5億元2022-3-2141第四十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。小天鵝的戰(zhàn)略選擇小天鵝的戰(zhàn)略選擇冰箱的銷(xiāo)量和收入、利潤(rùn)年份銷(xiāo)售量銷(xiāo)售收入毛利潤(rùn)2000年7.8萬(wàn)臺(tái)1.2億元0.2億元2001年6.4萬(wàn)臺(tái)0.88億元0.14億元2002年16.7萬(wàn)臺(tái)2.08億元0.52億元2003年24萬(wàn)臺(tái)2.67億元0.51億元2004年23.4萬(wàn)臺(tái)2.5億元0.5億元2022-3-2142第四十二頁(yè)，

22、編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。小天鵝的戰(zhàn)略選擇 2002年公司披露銷(xiāo)售公司控制發(fā)生問(wèn)題，關(guān)閉三家銷(xiāo)售公司并確認(rèn)由此產(chǎn)生的壞賬；追計(jì)2000和2001年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用，導(dǎo)致2001年虧損；審計(jì)師認(rèn)為應(yīng)收帳款無(wú)法確認(rèn)，出具無(wú)法發(fā)表意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；洗碗機(jī)公司資不抵債，制冷公司歇業(yè)清算。虧損5.6億元，ST。 2003年披露對(duì)外發(fā)生擔(dān)?？傤~6.5億元，年末余額5.5億元，占凈資產(chǎn)的49.84%，其中對(duì)關(guān)聯(lián)方擔(dān)保5.4億元，違規(guī)擔(dān)保5.1億元。同時(shí)內(nèi)部往來(lái)頻繁，欠款數(shù)額巨大。2022-3-2143第四十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。小天鵝的戰(zhàn)略選擇 2001年，小天鵝計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.07億，2002年為

23、3.29億。2001-2006年期間共計(jì)提壞賬準(zhǔn)備17.78億元，其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備12.26億元。 2003年開(kāi)始到2006年為止，小天鵝凈利潤(rùn)率一直在1%左右。2022-3-2144第四十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。小天鵝的戰(zhàn)略選擇 2004年主要進(jìn)行公司內(nèi)部的調(diào)整整頓，清理了大股東和其他關(guān)聯(lián)企業(yè)的欠款。 2005年與通用電氣合作生產(chǎn)滾筒洗衣機(jī)，進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，為日立電器定牌研發(fā)的渦輪洗衣機(jī)進(jìn)入日本市場(chǎng)。同時(shí)與多個(gè)國(guó)家的洗衣機(jī)廠家有項(xiàng)目合作，以項(xiàng)目合作帶動(dòng)國(guó)際化。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)了水魔方系列產(chǎn)品。 2007年ROA9%，凈利潤(rùn)率7%，毛利率20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3；2010年ROA8%，

24、凈利潤(rùn)率5%，毛利率16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4。2022-3-2145第四十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。現(xiàn)金流量表的內(nèi)容現(xiàn)金流量表的內(nèi)容2022-3-2146第四十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2147現(xiàn)金流構(gòu)成分析現(xiàn)金流構(gòu)成分析序號(hào)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流融資現(xiàn)金流分析重點(diǎn)1+2+-3+-+4+-5-+6-+-7-+8-第四十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2148“利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化”還是還是“現(xiàn)金為王現(xiàn)金為王”？ABC經(jīng)營(yíng)-4億-5.2億7.4億投資-3.3億-2.4億2500萬(wàn)融資7.8億8億-377萬(wàn)合計(jì)5000萬(wàn)4000萬(wàn)7.6億凈利潤(rùn)1

25、.8億2.1億5000萬(wàn)第四十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2149南京熊貓南京熊貓u新增應(yīng)收賬款新增應(yīng)收賬款2.76億億u之后應(yīng)收帳款和存貨持續(xù)增加，到第之后應(yīng)收帳款和存貨持續(xù)增加，到第三年年末應(yīng)收帳款已達(dá)三年年末應(yīng)收帳款已達(dá)15億，存貨達(dá)億，存貨達(dá)到到9.7億。億。 u第二年虧損第二年虧損3.1億，第三年虧損億，第三年虧損6億。億。第四十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2150中興通訊中興通訊 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款1.8億億6.8億億6.9億，存貨億，存貨11億億13.6億億36億億 結(jié)論結(jié)論?第五十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2151

26、鄭百文u應(yīng)付票據(jù)增加11億，同時(shí)存貨增加3.3億，應(yīng)收帳款增加2億。u第二年應(yīng)付票據(jù)繼續(xù)增加11億，同時(shí)存貨增加5.6億，應(yīng)收帳款增加6.6億。u第三年虧損5億元u第四年虧損9.56億，同時(shí)補(bǔ)提上年壞帳10億元。第五十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2152國(guó)美、蘇寧和百思買(mǎi)（國(guó)美、蘇寧和百思買(mǎi)（20042004）國(guó)美蘇寧百思買(mǎi)毛利10%10%24%凈利潤(rùn)-其他利潤(rùn)2%-2%3%其他利潤(rùn)4%4%-凈利潤(rùn)6%2%3%現(xiàn)金及短期投資50%26%30%應(yīng)付款項(xiàng)60%49%28%有息負(fù)債3%1%10%投資資本回報(bào)率41%23%9%第五十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3

27、-2153報(bào)表分析的陷阱第五十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分?，F(xiàn)金流入或流出現(xiàn)金流入或流出只對(duì)當(dāng)前有用只對(duì)當(dāng)前有用對(duì)未來(lái)有用對(duì)未來(lái)有用利潤(rùn)表利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金現(xiàn)金流量表流量表收付收付實(shí)現(xiàn)制實(shí)現(xiàn)制權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制2022-3-2154第五十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2155利用會(huì)計(jì)手段 資產(chǎn)與費(fèi)用 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與洗大澡、會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整 南京熊貓壞賬 新準(zhǔn)則下的變化 負(fù)債與費(fèi)用 浦發(fā)銀行和哈藥集團(tuán)的工資費(fèi)用 負(fù)債與收入 資產(chǎn)與收入第五十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2156關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)交易形式與危害 濟(jì)南輕騎從上市開(kāi)始就通過(guò)母公司銷(xiāo)

28、售產(chǎn)品，被母公司占用資金累計(jì)達(dá)到25.8億，同時(shí)擔(dān)保6億。資產(chǎn)托管 棱光實(shí)業(yè)花1.6億從恒通收購(gòu)電能儀表公司，再托管獲得每年保證不低于2193萬(wàn)元利潤(rùn)，之后恒通又以2.21億回購(gòu)該公司全部股權(quán)。費(fèi)用支付國(guó)際大廈的關(guān)聯(lián)方占用上市公司的資金，除承擔(dān)銀行貸款利息外，還需支付貸款手續(xù)費(fèi)、資金占用費(fèi)、違約金，比例由占用資金的1至10.8不等。第五十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2157關(guān)聯(lián)交易 資產(chǎn)重組 福建福聯(lián)將下屬?gòu)B門(mén)福聯(lián)20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其控股公司，計(jì)價(jià)3904萬(wàn)元，收益2529萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的88.83%；同時(shí)將不良應(yīng)收款和投資與控股公司的四家子公司置換，沖減不良資產(chǎn)442

29、0萬(wàn)元。 陜長(zhǎng)嶺與兄弟公司組建新公司，14500萬(wàn)+500萬(wàn)，之后馬上將新公司1.45億股權(quán)和西安長(zhǎng)嶺1.2億股權(quán)托管給母公司，每年收取2.5%托管費(fèi)。 ST金荔的大股東將2.2億元資產(chǎn)無(wú)償贈(zèng)予上市公司，使上市公司每股凈資產(chǎn)從-0.496元增加到1.89元，同時(shí)盈利。第五十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2158關(guān)聯(lián)交易 債務(wù)重組ST石勸業(yè)2090萬(wàn)元凈利潤(rùn)來(lái)自大股東和當(dāng)?shù)刎?cái)政局對(duì)其的債務(wù)和利息豁免。長(zhǎng)嶺黃河集團(tuán)為黃河機(jī)電承擔(dān)1.1億元債務(wù)。世紀(jì)星源3000萬(wàn)元樓房抵債1.6億。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化 補(bǔ)貼第五十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2159關(guān)聯(lián)交易的危害

30、 大股東掏空 無(wú)償占用上市公司資金 大股東投資未全額過(guò)戶(hù) 挪用上市公司募集資金（澳柯瑪） 巨額欠款 關(guān)聯(lián)交易，長(zhǎng)期拖欠（濟(jì)南輕騎） 巨額擔(dān)保抵押 深石化計(jì)提7.8億損失。中關(guān)村科技50多億擔(dān)保損失。第五十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2160關(guān)聯(lián)交易的危害 擔(dān)保圈 130多家上市公司發(fā)布過(guò)擔(dān)保事項(xiàng)公告，總金額高達(dá)230多億元。其中至少有一半公司的擔(dān)保金額超過(guò)其凈資產(chǎn)的20%。 擔(dān)保圈中的上市公司互相擔(dān)保，或?yàn)榇蠊蓶|及關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保獲得大筆貸款，而貸款則大部分流向大股東，或通過(guò)投資流出。隨著擔(dān)保圈及周?chē)緲I(yè)績(jī)下降，形成上市公司的大量壞賬，并最終導(dǎo)致銀行形成巨額壞賬。 “福建擔(dān)

31、保圈” 包括16家上市公司及100多家相關(guān)公司。第六十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2161被掏空的是誰(shuí)？萬(wàn)家樂(lè)案例分析 萬(wàn)家樂(lè)案例背景 上市時(shí)大股東為萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)，之后萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)將29.8%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新力集團(tuán)，自己成為第二大股東。 兩任大股東共占用其資金15.8億，之后萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)以非貨幣資產(chǎn)抵償對(duì)萬(wàn)家樂(lè)12.7億欠款，但緊接著這些非貨幣資產(chǎn)就計(jì)提大量減值準(zhǔn)備，并使公司連續(xù)兩年巨虧，每年虧損將近10億元。 為大股東提供借款擔(dān)保7.50億元，諸多資產(chǎn)因連帶責(zé)任而被查封。 最終在政府協(xié)調(diào)下上市公司和債權(quán)方達(dá)成諒解，由上市公司承擔(dān)前任兩大股東的擔(dān)保貸款，再由政府投入土地幫助上市公司

32、償還貸款。第六十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2162被掏空的是誰(shuí)？誰(shuí)在掏空？ 上市當(dāng)年，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率由上市前的42%增加到44%，緊接著又增加到53%。之后持續(xù)增長(zhǎng)，直到90%。 依照順德市政府“國(guó)退民進(jìn)”的指導(dǎo)思想，新力集團(tuán)分兩次將所持有的萬(wàn)家樂(lè)法人股轉(zhuǎn)讓給廣州匯順投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣州匯順），隨后，萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)也退出了萬(wàn)家樂(lè)，其持有的22.33%法人股神秘地轉(zhuǎn)讓給了注冊(cè)資本金僅50萬(wàn)元的順德市陳村鎮(zhèn)信達(dá)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)信達(dá)實(shí)業(yè))，這兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓被猜測(cè)為萬(wàn)家樂(lè)經(jīng)營(yíng)層的MBO行為。第六十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2163朗咸平七問(wèn)

33、顧雛軍顧雛軍控股的順德格林柯?tīng)柟臼召?gòu)了時(shí)為中國(guó)冰箱產(chǎn)業(yè)四巨頭之一的廣東科龍電器。此后，又相繼收購(gòu)美菱電器、亞星客車(chē)、襄軸承。與此同時(shí)，顧雛軍受到外界質(zhì)疑資金從何而來(lái)？ 用9億的收購(gòu)成本換回資產(chǎn)總計(jì)136億元。 產(chǎn)業(yè)整合還是資本運(yùn)作？ 借著“國(guó)資退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域”的政策東風(fēng)，利用地方政府急于加快國(guó)資退出的思路，將收購(gòu)與改制打包在一起。 科龍電器盈利真相如何？進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)動(dòng)機(jī)何在？第六十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2164朗咸平七問(wèn)顧雛軍 第一步：安營(yíng)扎寨 由100%私人公司控股不同產(chǎn)業(yè)上市公司 第二步：趁虛而入 收購(gòu)對(duì)象多為經(jīng)營(yíng)困難、品牌較好的國(guó)企 第三步：反客為主 股權(quán)轉(zhuǎn)

34、讓之前即入主董事會(huì) 第四步：投桃報(bào)李 入主后與原大股東大量關(guān)聯(lián)交易，用商標(biāo)、土地使用權(quán)等交換大股東的欠款第六十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2165朗咸平七問(wèn)顧雛軍 第五步：洗個(gè)大澡 收購(gòu)當(dāng)年大幅抬高費(fèi)用，形成巨虧，一方面降低收購(gòu)成本，另一方面為今后盈利做準(zhǔn)備 第六步：相貌迎人 收購(gòu)后一年都能扭虧為盈 第七步：借雞生蛋 對(duì)冰箱產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)和整合利用了科龍的強(qiáng)大現(xiàn)金流第六十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2166轉(zhuǎn)移資金的其他手段 虛開(kāi)票據(jù)貼現(xiàn)（科龍） 注冊(cè)大量殼公司，相互倒賬（四川拓普，209次）或開(kāi)設(shè)大量銀行賬號(hào)（科龍，500多個(gè)） 偽造銀行對(duì)賬單（甬成功

35、、浙大海納） 在海外設(shè)立子公司，形成壞賬（江蘇縱橫）第六十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2167利潤(rùn)操縱的跡象第六十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分?，F(xiàn)金收入和支出現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表只對(duì)當(dāng)前有用對(duì)未來(lái)有用利潤(rùn)表利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表影響分類(lèi)安排交易2022-3-2168第六十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2169關(guān)聯(lián)交易u(yù)資產(chǎn)重組u投資收益u債務(wù)重組：營(yíng)業(yè)外收入u補(bǔ)貼收入：補(bǔ)貼收入u上述交易的共同特征？第六十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2170分析步驟利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析：各項(xiàng)成本、費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重利潤(rùn)總額

36、結(jié)構(gòu)分析：各種來(lái)源的利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重線下項(xiàng)目：關(guān)注關(guān)聯(lián)交易線上項(xiàng)目：資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析毛利率高于同行業(yè)，應(yīng)收賬款卻長(zhǎng)期無(wú)法收回。第七十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2171 虧損公司（60家）扭虧公司（49家）保配公司（187家） 上年當(dāng)年上年當(dāng)年上年當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)22.844.386.16141.0085.7997.44其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-1.204.093.5924.738.2511.10投資收益14.404.006.9761.4017.0622.42營(yíng)業(yè)外收支7.146.896.0131.394.026.71補(bǔ)貼收入0.89-0.47-0.377.563.864.94利

37、潤(rùn)總額的結(jié)構(gòu)分析第七十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2172主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)分析 虧損公司（60家）扭虧公司（49家）保配公司（187家） 上年當(dāng)年上年當(dāng)年上年當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本90.9096.1198.3777.1871.1773.12銷(xiāo)售費(fèi)用6.958.098.595.362.742.97管理費(fèi)用26.3542.4844.0715.036.548.15財(cái)務(wù)費(fèi)用9.8415.3118.9610.141.712.34第七十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2173成本、費(fèi)用增長(zhǎng)率分析 虧損公司扭虧公司保配公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率-14.93-0.034.17主

38、營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率-10.99-11.256.34銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)率-4.60-11.1711.73管理費(fèi)用增長(zhǎng)率25.32-39.0314.85財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率8.69-29.20-12.79第七十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2174資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析 虧損公司扭虧公司保配公司壞賬準(zhǔn)備-0.43-3.180.04存貨0.67-3.73-1.22經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-1.58-7.10-1.44預(yù)收賬款1.28-1.10-0.02其他應(yīng)付款7.98-1.440.34預(yù)提費(fèi)用1.56-1.00-0.06經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債10.87-2.040.18第七十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。

39、2022-3-2175藍(lán)田股份 新北副食商場(chǎng) 國(guó)資局1800 農(nóng)業(yè)部 新北制藥廠發(fā)行股份經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)公司3500蓮花大酒店 內(nèi)部職工1300 上市募集流通股3000萬(wàn)投資1.7億成立洪湖水產(chǎn)公司，3700萬(wàn)成立洪湖大湖公司 配股資金設(shè)立洪湖香檀河養(yǎng)殖場(chǎng)+中國(guó)農(nóng)業(yè)物資供銷(xiāo)公司 農(nóng)業(yè)部股份劃撥洪湖水產(chǎn)。遷址洪湖第七十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2176藍(lán)田股份 公司上市后一直保持著優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：總資產(chǎn)規(guī)模在上市后的五年時(shí)間里從2.66億元發(fā)展到28.38億元，增長(zhǎng)了近10倍； 上市后凈資產(chǎn)收益率始終維持在20%-30%的水平。 其每年收入約18億元其中飲料業(yè)務(wù)收入5億元，農(nóng)

40、副產(chǎn)品收入13億元。第七十六頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。四個(gè)主要特點(diǎn)藍(lán)田股份藍(lán)田股份承德露露承德露露伊利股份伊利股份毛利率41%31%28%凈利潤(rùn)率28%14%8%總資產(chǎn)報(bào)酬率26%20%9%流動(dòng)比率1.071.801.77速動(dòng)比率0.550.851.30固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率269%24%7%固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)73%66%47%在產(chǎn)品/存貨總額77%1%1%2022-3-2177第七十七頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。四個(gè)主要特點(diǎn)藍(lán)田股份藍(lán)田股份洞庭水殖洞庭水殖毛利率33%55%凈利潤(rùn)率23%33%總資產(chǎn)報(bào)酬率17%8%流動(dòng)比率0.779.66速動(dòng)比率0.279.47固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率63%53%

41、固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)76%8%存貨/流動(dòng)資產(chǎn)55%2%在產(chǎn)品/存貨總額79%47%2022-3-2178第七十八頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2179疑問(wèn)之三第七十九頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2180疑問(wèn)之三第八十頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2181操縱現(xiàn)金流 改變分類(lèi) ST天鵝2003年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為1.91億元，其中收到的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金中有1804萬(wàn)元的利息收入和2260萬(wàn)元的收回的合作投資款。 改變業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)間 中牧股份2003年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流3.52億元，其中38%來(lái)自應(yīng)付票據(jù)的增加，為應(yīng)付中牧集團(tuán)魚(yú)粉采購(gòu)款1.43億

42、元，2004年1月這筆款項(xiàng)就全額支付。第八十一頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2182操縱現(xiàn)金流 ST秋林2003年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為1149萬(wàn)元，而當(dāng)年欠發(fā)員工工資129萬(wàn)元，欠繳員工養(yǎng)老保險(xiǎn)金和住房公積金937萬(wàn)元。 虛增銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售收現(xiàn) 東方電子2001年9月接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查，表明公司將10億元炒股所得納入收入和銷(xiāo)售收現(xiàn)。 同時(shí)虛增銷(xiāo)售收現(xiàn)和采購(gòu)付現(xiàn) 新中基2001年銷(xiāo)售收現(xiàn)和采購(gòu)付現(xiàn)分別比推算值多2.92億元和2.29億元。第八十二頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2183集團(tuán)公司的問(wèn)題第八十三頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2184集團(tuán)貸款

43、的潛在問(wèn)題 中國(guó)人民銀行公布的一項(xiàng)檢查結(jié)果表明，央行在對(duì)四大國(guó)有商業(yè)銀行大額不良貸款的專(zhuān)項(xiàng)檢查中發(fā)現(xiàn)，主要問(wèn)題為 對(duì)單一客戶(hù)授信額度過(guò)高 未能有效控制關(guān)聯(lián)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn) 無(wú)效擔(dān)保 周正毅案件中，農(nóng)凱系40多家企業(yè)共貸款160多億元第八十四頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2185集團(tuán)公司概況 目前我國(guó)上市公司中有70個(gè)系，涉及551家公司，其中持有非流通股的有301家，114家為第一大股東。 國(guó)外的研究表明 集團(tuán)性企業(yè)的控股模式主要是金字塔結(jié)構(gòu)和交叉持股 集團(tuán)性企業(yè)較易出現(xiàn)”掏空”和關(guān)聯(lián)貸款的問(wèn)題。第八十五頁(yè)，編輯于星期二：二點(diǎn) 二十四分。2022-3-2186第八十六頁(yè)，編輯于