蘇寧財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、。蘇寧電器 (002024) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（09）一、研究背景(1) 公司概況蘇寧電器 1990 年創(chuàng)立于江蘇南京 ( 蘇是江蘇的簡(jiǎn)稱，寧是南京的簡(jiǎn)稱），是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó) 15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán) ”之一。截至 2009 年，蘇寧電器在中國(guó)30 個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，300 多個(gè)城市擁有 1000 家連鎖店， 80 多個(gè)物流配送中心、 2000 多個(gè)售后網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)面積500 萬(wàn)平米，員工 12 萬(wàn)名，年銷售規(guī)模突破1000 億元。品牌價(jià)值455.38 億元，蟬聯(lián)中國(guó)商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國(guó)上規(guī)模民企前三，中國(guó)企業(yè)500 強(qiáng)第

2、54 位，入選福布斯亞洲企業(yè) 50 強(qiáng)、福布斯全球2000 大企業(yè)中國(guó)零售企業(yè)。2004年 7 月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)，蘇寧電器得到了投資市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最高的企業(yè)之一。(2) 行業(yè)狀況與市場(chǎng)1 、市場(chǎng)景氣，逐季回暖從社會(huì)消費(fèi)品零售總額的名義增速來看， 2010 年 3 、4 月份，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零 售總額增速出現(xiàn)年內(nèi)首次回升，市場(chǎng)逐步景氣回暖，此后社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速一直維持在 15%以上，并呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)的走勢(shì)。億元10 年社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度變動(dòng)13,00020%12,00019%18%11,00017%10,000

3、16%9,00015%14%8,00013%7,00012%11%6,0001 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月10%12 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額 月度值同比增長(zhǎng)率( %)資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。1。2 、家電行業(yè)先抑后揚(yáng)，全年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，一季度，家電消費(fèi)需求不足，且大部分家電廠商以消化前 期庫(kù)存為主，生產(chǎn)較為保守，產(chǎn)品貨源供應(yīng)上出現(xiàn)了較為明顯的短缺，也在一定程度 上影響了家電銷售。四月下旬開始，隨著國(guó)家一系列拉動(dòng)內(nèi)需政策的落實(shí)，家電市場(chǎng) 的需求呈現(xiàn)逐步回升的趨勢(shì)。 “家電下鄉(xiāng) ”、 “能效補(bǔ)貼 ”、“ 以舊換新 ”等一系列針對(duì)家 電行業(yè)的措施持

4、續(xù)推進(jìn)落實(shí)，有效的促進(jìn)了家電市場(chǎng)消費(fèi)。北京中怡康時(shí)代市場(chǎng)研究有限公司數(shù)據(jù)顯示，在上半年家電市場(chǎng)容量較去年同 期下降 1.9% 的情況下，下半年增長(zhǎng)情況良好，家電行業(yè)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的趨勢(shì)，全 年家電市場(chǎng)容量達(dá) 8,568 億元，同比增長(zhǎng)5.28%。1、蘇寧電器的產(chǎn)品服務(wù)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（一）蘇寧的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略1、經(jīng)營(yíng)結(jié)果及原因綜述（單位：千元）項(xiàng)目2009 年 1-12月2008 年 1-12月增減率（ %） 2007 年 1-12月營(yíng)業(yè)總收入58,300,14949,896,70916.84%40,152,371營(yíng)業(yè)成本48,185,78941,334,75616.57%34,346,740

5、銷售費(fèi)用5,192,3564,780,4688.62%2,985,538管理費(fèi)用912,093784,52116.26%493,581財(cái)務(wù)收入 凈額172,924223,290-22.56%88,162營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,875,0322,964,37430.72%2,250,060利潤(rùn)總額3,926,3672,950,87333.06%2,241,358歸屬于上市公司股東2,889,9562,170,18933.17%1,465,426的凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金5,554,9423,819,14145.45%3,496,476流量?jī)纛~。2。（ 1）營(yíng)業(yè)收入變化情況 該期間內(nèi)，隨著國(guó)家一系列拉動(dòng)內(nèi)需政

6、策的推進(jìn)和落實(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，公司堅(jiān)持既定的發(fā)展戰(zhàn)略，貫徹落實(shí)年初制定的一系列明確的經(jīng)營(yíng)策略，連鎖網(wǎng)絡(luò) 規(guī)模不斷擴(kuò)大和完善，終端銷售和服務(wù)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入比上年同 期增長(zhǎng) 16.84%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 18.06% 。（ 2）毛利率變化情況項(xiàng)目2009 年2008 年增減變化2007 年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（%）15.66%14.53%上升 1.13個(gè)百分點(diǎn)11.25%其他業(yè)務(wù)率（ %）2.07%3.19%下降 1.12個(gè)百分點(diǎn)3.76%綜合毛利率（ %）17.73%17.72%上升 0.01個(gè)百分點(diǎn)15.01%該期間內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng) 1.13 個(gè)百分點(diǎn)

7、，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比下降 1.12 個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率繼續(xù)穩(wěn)中有升，主要原因?yàn)椋汗境掷m(xù)推進(jìn)與供應(yīng)商合作模式的簡(jiǎn)單化，尤其是在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)上主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利占比進(jìn)一步提升，有效的節(jié)約了雙方在日常工作中的對(duì)接成本，合作條件更加透 明、簡(jiǎn)化、易執(zhí)行。該期間內(nèi)，這一趨勢(shì)得到延續(xù)，使得綜合毛利率組成結(jié)構(gòu)較去 年有所變化。該期間內(nèi)，公司進(jìn)一步推進(jìn) OEM、 ODM、定制、包銷等采購(gòu)手段，部分產(chǎn)品毛利率水平有所提升；同時(shí)，公司進(jìn)一步理順了與供應(yīng)商的渠道合作，推進(jìn)建立 直供合作等創(chuàng)新模式，采購(gòu)和推廣能力進(jìn)一步加強(qiáng)；此外，公司秉承 “合作共贏 ” 的理念，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈資源，提升供應(yīng)鏈效率，降低合作成本，該期間內(nèi)綜

8、合毛 利率水平得到持續(xù)鞏固。3。（ 3）三項(xiàng)費(fèi)用率變化情況：項(xiàng)目2009 年2008 年增減變化2007 年銷售費(fèi)用率9.10%9.90%下降 0.80個(gè)百分點(diǎn)7.72%管理費(fèi)用率1.60%1.62%下降 0.02個(gè)百分點(diǎn)1.28%財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.30%-0.46%增加 0.16個(gè)百分點(diǎn)-0.23%三項(xiàng)費(fèi)用率10.40%11.06%下降 0.66個(gè)百分點(diǎn)8.77%該期間內(nèi)，雖然公司店面數(shù)量有所增加，以及宏觀經(jīng)濟(jì)回暖帶來社會(huì)勞動(dòng)成本及物業(yè)單位面積租金水平進(jìn)一步上升，公司管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用絕對(duì)值呈現(xiàn)一定 的上升；但公司通過加強(qiáng)后臺(tái)平臺(tái)建設(shè)，優(yōu)化內(nèi)部管理，以及該期間內(nèi)貫徹落實(shí)年 初制定的一系列諸如推

9、進(jìn)營(yíng)銷費(fèi)用優(yōu)化管理、人員崗位優(yōu)化配置、店面面積優(yōu)化組 合和企業(yè)內(nèi)部厲行節(jié)約等措施，使得該期間內(nèi)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用得到了有效控制。受國(guó)家一系列拉動(dòng)內(nèi)需政策的影響，以及公司銷售和管理能力的提升，公司 可比店面銷售較上年度有一定的提升。上述兩項(xiàng)原因帶來該期間內(nèi)管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率合計(jì)比去年同期下降 0.82 個(gè)百分點(diǎn)。受銀行利率下調(diào)的影響，公司銀行存款利息收入有所下降；同時(shí)，由于零售 刷卡率上升，帶來銀行 POS 手續(xù)費(fèi)增加，使得該期間內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升 0.16 個(gè) 百分點(diǎn)。4。主要收益指標(biāo)：指標(biāo)2009 年2008年本年比上年增2007 年減（）基本每股收益（注1）0.640.4930.61%0.34

10、稀釋每股收益0.640.4930.61%0.34用最新股本計(jì)算的每股收益（注2）0.62-扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益0.640.4930.61%0.35全面攤薄凈資產(chǎn)收益率19.824.73%-4.85%31.69%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率8%31.60%-3.16%37.66%28.4扣除非經(jīng)常性損益后的全面攤薄凈4%資產(chǎn)收益率19.624.84%-5.22%32.25%扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈2%資產(chǎn)收益率28.031.75%-3.68%38.20%每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7%1.191.28-7.03%2.43指標(biāo)2009 年2008年末本年末比上年2007年末末增減（）末

11、歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)3.122.936.48%3.21蘇寧電器圍繞市場(chǎng)需求，按照專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則，蘇寧電器將電器連鎖店面劃分為旗艦店、社區(qū)店、專業(yè)連鎖發(fā)展圍繞市場(chǎng)需求，按照專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則，蘇寧電器將電器連鎖店面劃分為旗艦店、社區(qū)店、專業(yè)蘇寧電器店、專門店4 大類、 18 種形態(tài)，旗艦店已發(fā)展到第七代。蘇寧電器采取 “ 租、建、購(gòu)、并 ” 四位一體、同步開發(fā)的模式，保持穩(wěn)健、快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，每年新開200 家連鎖店，同時(shí)不斷加大自建旗艦店的開發(fā)，以店面標(biāo)準(zhǔn)化為基礎(chǔ)，通過自建開發(fā)、訂單委托開發(fā)等方式，在全國(guó)數(shù)十個(gè)一、二級(jí)市場(chǎng)推進(jìn)自建旗艦店開發(fā)。預(yù)計(jì)到2020 年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破

12、 3000 家，銷售規(guī)模突破3500 億元。店、專門店4 大類、 18 種形態(tài)，旗艦店已發(fā)展到第七代。蘇寧電器采取“ 租、建、購(gòu)、并 ” 四位一體、同步開發(fā)的模式，保持穩(wěn)健、快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，每年新開200 家連鎖店，同時(shí)不斷加大自建旗艦店的開發(fā)，以店面標(biāo)準(zhǔn)化為基礎(chǔ)，通過自建開發(fā)、訂單委托開發(fā)等方式，在全國(guó)數(shù)十個(gè)一、二級(jí)市場(chǎng)推進(jìn)自建旗艦店開發(fā)。預(yù)計(jì)到 2020 年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破3000 家，銷售規(guī)模突破3500 億元。5。蘇寧的基本法則以市場(chǎng)為導(dǎo)向，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，多元化，連鎖化，信息化，追求更高的企業(yè)價(jià)值；以顧客為導(dǎo)向，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)控制能力，重目標(biāo)，重執(zhí)行，重結(jié)果，追求更高的顧客滿意；

13、矢志不移，持之以恒，打造中國(guó)最優(yōu)秀的連鎖服務(wù)品牌。2、蘇寧電器基本財(cái)務(wù)狀況分析（1）資產(chǎn)構(gòu)成情況及變動(dòng)原因分析（單位：千元）項(xiàng)目金額增減情況2009 年 12月2008 年 12增減額增減幅度2007 年 12月貨幣資金21,960,97810,574,23211,386,746107.68%7,465,293交易性金融資產(chǎn)7,378-7,378-應(yīng)收賬款347,024110,127236,897215.11%107,844存貨6,326,9954,908,2111,418,78428.91%4,552,543流動(dòng)資產(chǎn)30,196,26417,188,22713,008,03775.68%13

14、,598,194長(zhǎng)期股權(quán)投資597,3741,004596,37059399.40%1,004投資性房產(chǎn)339,958-339,958-固定資產(chǎn)2,895,9713,316,431-420,460-12.68%1,869,265在建工程408,52864,009344,519538.24%82,599無形資產(chǎn)764,874566,354198,52035.05%374,313開發(fā)支出58,51319,10339,410206.30%9,319遞延所得稅資產(chǎn)251,958161,05590,90356.44%72,578總資產(chǎn)35,839,83221,618,52714,221,3065.78%

15、16,229,651 貨幣資金變化的主要原因：該期間內(nèi)，由于國(guó)家奉行相對(duì)寬松的貨幣政策，銀行給予公司承兌匯票的信用額度有所增加，公司也較多的采用了銀行承兌匯票的方式支付供應(yīng)商的貨款，相應(yīng)的銀行承兌保證金有所增加；公司 2009 年非公開發(fā)行募集資金凈額29.99億元到位；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的增加。6。 交易性金融資產(chǎn)變化的主要原因：該期間內(nèi)，公司出資 8 億日元（約 5,755.4 萬(wàn)人民幣）認(rèn)購(gòu) LAOX 株式會(huì)社 6,666.67 萬(wàn)股股份并獲得 1,066 萬(wàn)份新股預(yù)約權(quán)。該新股預(yù)約權(quán)符合 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于金 融衍生工具的定義，應(yīng)歸為交易性金融資產(chǎn)，帶來報(bào)告期末公司交易性金融資

16、產(chǎn)的 增加。通過對(duì)上述股份及新股預(yù)約權(quán)在公司獲得當(dāng)日的公允價(jià)值測(cè)算，并按比例分?jǐn)?此次對(duì)價(jià)款，分?jǐn)偨o長(zhǎng)期股權(quán)投資的對(duì)價(jià)款為5,017.6萬(wàn)元人民幣，交易性金融資產(chǎn)737.8 萬(wàn)元人民幣。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值為公司獲得當(dāng)日該部分認(rèn)購(gòu)股份 的市值，新股預(yù)約權(quán)的公允價(jià)值為按照二項(xiàng)期權(quán)定價(jià)估值技術(shù)進(jìn)行評(píng)估的價(jià)值。 應(yīng)收賬款變化的主要原因：該期間內(nèi)， “家電下鄉(xiāng) ” 、“以舊換新 ” 等一系列拉動(dòng)內(nèi)需政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷售收入增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來了公司應(yīng)收代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加。 存貨變化的主要原因：2008 年底，受經(jīng)濟(jì)不景氣預(yù)期影響，公司元旦旺季備貨較為保守。 2009 年下半 年宏觀經(jīng)濟(jì)啟

17、暖回升，公司針對(duì)傳統(tǒng)元旦銷售旺季，積極開展備貨工作，由此帶來 期末存貨較期初有一定的提升。隨著元旦銷售預(yù)期的較好實(shí)現(xiàn)，由于階段性備貨需 求而產(chǎn)生的較多庫(kù)存得到有效的消化，公司庫(kù)存水平保持在合理區(qū)間。 長(zhǎng)期股權(quán)投資變化的主要原因： 該期間內(nèi)，公司新增了對(duì)江蘇銀行股份有限公司以及日本 LAOX 株式會(huì)社的投資，帶來長(zhǎng)期股權(quán)投資期末余額較期初大幅增加。 投資性房產(chǎn)變化的主要原因： 為進(jìn)一步提升店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，該期間內(nèi)，公司較多的運(yùn)用關(guān)（閉）、轉(zhuǎn)（租）、減（面積）、擴(kuò)（面積）、降（租金）多種手段提升坪效，由此帶來自有物業(yè)門店部分面積用途由自用轉(zhuǎn)為對(duì)外租賃，相應(yīng)固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)，以成本模式 計(jì)量

18、，帶來期末投資性房地產(chǎn)的增加。 在建工程變化的主要原因： 該期間內(nèi)，公司南京徐莊總部、沈陽(yáng)物流基地以及威海自建店相繼開工建設(shè)，帶來本期在建工程期末余額較期初有較大幅度的增加。7。 無形資產(chǎn)變化的主要原因： 該期間內(nèi)，公司新購(gòu)置了南京徐莊總部辦公用地以及無錫、成都、重慶等物流基地建設(shè)用地，帶來無形資產(chǎn)期末余額有較大幅度的增加。 開發(fā)支出變化的主要原因：公司本期加大了對(duì) SAP-CRM（客戶管理系統(tǒng)） 、B2C、內(nèi)部管理系統(tǒng)等相關(guān)模 塊的研發(fā)投入。 遞延所得稅資產(chǎn)變化的主要原因： 隨著公司會(huì)員制度的全面推廣以及銷售規(guī)模的擴(kuò)大，報(bào)告期末 “ 預(yù)計(jì)積分 ”余額較年初有較大幅度的增長(zhǎng)；另外公司延保銷售情

19、況較好，期末余額較期初有較大 幅度的增長(zhǎng)，但公司按照受益期確認(rèn)收入，帶來遞延所得稅資產(chǎn)隨之增長(zhǎng)。上述原因使得公司報(bào)告期末總資產(chǎn)增加65.78%。（ 2）負(fù)債及股東權(quán)益構(gòu)成情況及變動(dòng)原因分析（單位：千元）金額增減情況項(xiàng)目2009 年 12月2008 年 12月增減額增減幅度2007 年 12月短期借款-156,000-156,000-100.00%140,000應(yīng)付票據(jù)13,999,1917,096,5366,902,655 97.27%6,582,678應(yīng)付賬款5,003,1173,633,3271,369,790 37.70%3,146,318預(yù)收款項(xiàng)276,792184,82291,970

20、49.76%281,805其他流動(dòng)負(fù)債235,148124,852110,29688.34%34,657流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20,718,83912,478,5658,240,274 66.04%11,390,645其他非流動(dòng)負(fù)債189,27122,887166,384726.98%-非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)196,01027,642168,368609.10%11,126負(fù)債合計(jì)20,914,84912,506,2078,408,642 67.24%11,401,771股本4,664,1412,991,0081,673,133 55.94%1,441,504資本公積2,975,6521,086,1911,88

21、9,461 173.95%215,639盈余公積517,465364,270153,19542.06%223,870未分配利潤(rùn)6,383,3174,334,4882,048,829 47.27%2,742,549 應(yīng)付賬款變化的主要原因：。8。報(bào)告期末，為應(yīng)對(duì)元旦促銷，公司階段性備貨較多，導(dǎo)致應(yīng)付供應(yīng)商款項(xiàng)增加。 應(yīng)付票據(jù)變化的主要原因： 該期間內(nèi)，由于國(guó)家相對(duì)寬松的貨幣政策，銀行給予公司承兌匯票的信用額度有所增加，公司也較多的采用了銀行承兌匯票的方式支付供應(yīng)商的貨款，帶來期末 應(yīng)付票據(jù)余額的增加。 預(yù)收賬款變化的主要原因： 隨著公司連鎖店面數(shù)量的增加以及銷售規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)收客戶的貨款有所增加

22、。 其他流動(dòng)負(fù)債變化的主要原因： 公司推廣會(huì)員營(yíng)銷，即會(huì)員消費(fèi)可享受銷售金額一定比例的積分，該積分可以按比例兌換相應(yīng)的電子消費(fèi)券，通過此種銷售模式，能夠加強(qiáng)顧客忠誠(chéng)度，同時(shí)公司也產(chǎn)生了相應(yīng)的義務(wù)，公司將該義務(wù)確認(rèn)為其他流動(dòng)負(fù)債。該期間內(nèi)，公司大力 推廣會(huì)員銷售，由此帶來積分?jǐn)?shù)量的增加，其他流動(dòng)負(fù)債相應(yīng)的增加。另外，隨著公司連鎖店數(shù)量的增加，預(yù)提的房租和水電費(fèi)也有所增加。 其他非流動(dòng)負(fù)債變化的主要原因：自 2008 年 9 月起，公司開始全面推廣銷售延保業(yè)務(wù)，即顧客向公司繳納一定金 額的費(fèi)用，所購(gòu)商品可在生產(chǎn)廠家正常保修期結(jié)束之后，在一定期限內(nèi)享受我司提 供的延長(zhǎng)保修服務(wù)；由于公司所售延保業(yè)務(wù)未

23、過生產(chǎn)廠家正常的保修期，公司將該 業(yè)務(wù)收入確認(rèn)為其他非流動(dòng)負(fù)債。該期間內(nèi)，公司延保銷售情況較好，由此帶來報(bào) 告期末其他非流動(dòng)負(fù)債余額較期初有較大幅度的增加。 股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)變化的主要原因： 該期間內(nèi)實(shí)施完成 2008 年度利潤(rùn)分配方案，以及 2009 年非公開發(fā)行股票項(xiàng)目完成，報(bào)告期末股本額、資本公積金較期初增加。由于報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東利潤(rùn)28.9億元，也帶來盈余公積、未分配利潤(rùn)的增加。綜上，報(bào)告期末，公司總負(fù)債余額、歸屬于母公司股權(quán)益余額較期初分別增加67.24%、65.68%。（ 3）其他損益類構(gòu)成情況及變動(dòng)原因分析（單位：千元）項(xiàng)目2009 年度2008 年

24、度同比增減增減幅度（ %）營(yíng)業(yè)稅金及附加271,516203,49168,02533%資產(chǎn)減值損失32,33552,389-20,054-38%營(yíng)業(yè)外收入111,57845,74665,832144%所得稅費(fèi)用937,872690,945246,92736%。9。 營(yíng)業(yè)稅金及附加變化的主要原因：本該期間內(nèi)，公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，帶來實(shí)際繳納的增值稅的增加，相應(yīng)繳納的城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加增加。 資產(chǎn)減值損失變化的主要原因：2008 年底受金融危機(jī)影響銷售下滑，且供應(yīng)商協(xié)助公司處理滯銷商品的積極性下降，帶來 2008 年底公司滯銷商品增加，從而期末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額增加。 2009 年， 隨著經(jīng)濟(jì)

25、回暖，公司與供應(yīng)商能夠按照合同規(guī)定有效處理有關(guān)滯銷商品，且報(bào)告期 內(nèi)公司進(jìn)一步加強(qiáng)了庫(kù)存商品的管理，滯銷機(jī)數(shù)量與去年相比有了較大的減少，導(dǎo) 致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比有所下降。 營(yíng)業(yè)外收入變化的主要原因： 本該期間內(nèi)，收到政府相關(guān)部門給予補(bǔ)貼收入及扶持基金增加。 所得稅費(fèi)用變化的主要原因： 本該期間內(nèi)，利潤(rùn)總額與去年相比有較大提升，故而所得稅費(fèi)用相應(yīng)上升。（ 4）主要債權(quán)債務(wù)分析（單位：千元）項(xiàng)目2009 年度2008 年度同比增減2007 年度短期借款-156,000-100.00%140,000應(yīng)付票據(jù)余額13,999,1917,096,53697.27%6,582,678應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）7

26、8.9459.6319.3151.21應(yīng)付賬款余額5,003,1173,633,32737.70%3,146,318應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）32. 3229.552.7725.34應(yīng)收賬款余額347,024110,127215.11%107,844該期間內(nèi)，公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款余額出現(xiàn)較大幅度的上升，主要原因?yàn)椋簢?guó)家奉行相對(duì)寬松的貨幣政策，銀行給予公司承兌匯票的信用額度有所增加，公司 也較多采用以銀行承兌匯票的方式與供應(yīng)商結(jié)算貨款，由此導(dǎo)致了應(yīng)付票據(jù)余額的增加。為應(yīng)對(duì)元旦及春節(jié)前旺季銷售，公司加大了備貨，期末庫(kù)存有一定的增加，由于大部分供應(yīng)商采用賬期結(jié)算，相應(yīng)的應(yīng)付賬款也有所增加。10。（ 5

27、）償債能力分析（單位：千元）項(xiàng)目2009 年度2008 年度同比增減2007 年度流動(dòng)比率1.461.380.081.19速動(dòng)比率1.150.980.170.79資產(chǎn)負(fù)債率58.36%57.85%0.51%70.25%該期間內(nèi)，公司償債能力較上年同期未發(fā)生較大變化。（ 6）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析（單位：千元）項(xiàng)目2009 年度2008 年度同比增減2007 年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率249.53443.28-193.75389.95存貨周轉(zhuǎn)率8.568.73-0.178.62流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.413.14-0.733.57總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.992.55-0.563.09該期間內(nèi)，由于 “家電下鄉(xiāng) ” 和“以舊

28、換新 ”政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷售增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來公司代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加，應(yīng)收賬款期末余額相應(yīng)增加，從 而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。為應(yīng)對(duì)元旦促銷和春節(jié)前旺季銷售，公司加大備貨力度，帶來報(bào)告期末庫(kù)存 增加，存貨周轉(zhuǎn)率略有下降。未來，通過公司物流平臺(tái)的合理規(guī)劃，以及公司供應(yīng) 鏈管理水平進(jìn)一步提高，存貨周轉(zhuǎn)率將逐步提升。報(bào)告期末貨幣資金余額的增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。該期間內(nèi)，公司加大了對(duì)物流基地、南京徐莊總部基地等固定資產(chǎn)的投入，同時(shí)實(shí)施完成 2009 年非公開發(fā)行股票項(xiàng)目，以及年底加大備貨力度，使得報(bào)告期末 公司總資產(chǎn)同比上升幅度較大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。5、現(xiàn)金流狀況分析（單位：千元）。11。項(xiàng) 目2009 年度2008 年度同比增減（ %）一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5,554,9423,819,14145.45%經(jīng)營(yíng)活