基金組織形式與稅制比較

1、私募基金組織形式和稅制比較私募基金組織形式和稅制比較 劉健鈞劉健鈞：理學(xué)學(xué)士、法學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、管：理學(xué)學(xué)士、法學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、管理學(xué)博士后；中國(guó)社科院研究生院教授、北大創(chuàng)投中理學(xué)博士后；中國(guó)社科院研究生院教授、北大創(chuàng)投中心研究員。心研究員。 曾任原中國(guó)律師中心主任助理、原中國(guó)農(nóng)村發(fā)展曾任原中國(guó)律師中心主任助理、原中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司基金部業(yè)務(wù)主任兼最早設(shè)立創(chuàng)投基金信托投資公司基金部業(yè)務(wù)主任兼最早設(shè)立創(chuàng)投基金淄博基金代理董秘、原國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司處長(zhǎng)。淄博基金代理董秘、原國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司處長(zhǎng)。 曾參與基金法、合伙企業(yè)法起草和修訂，長(zhǎng)期從曾參與基金法、合伙企業(yè)法起草和修訂，長(zhǎng)期

2、從事創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)投資和私募基金政策法規(guī)研究。事創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)投資和私募基金政策法規(guī)研究。私募基金組織形式和稅制比較私募基金組織形式和稅制比較第一講第一講 投資投資基金組織形式的基金組織形式的基本結(jié)構(gòu)基本結(jié)構(gòu)第二講第二講 境外境外投投資資基金組織形式選擇基金組織形式選擇的演變的演變第三講第三講 不同組織形式優(yōu)劣比較不同組織形式優(yōu)劣比較第四講第四講 不同形式基金稅制比較不同形式基金稅制比較第五講第五講 我我國(guó)國(guó)基金基金組織形式選擇組織形式選擇第第六六講講 基金管理構(gòu)架選擇基金管理構(gòu)架選擇第第七七講講 需端正的幾個(gè)理念需端正的幾個(gè)理念第八講第八講 釋疑與交流釋疑與交流第一講第一講 投資投資基金組織形式

3、的基金組織形式的基本結(jié)構(gòu)基本結(jié)構(gòu)一、信托型一、信托型投投資資基金基金的的組織組織結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)二、公司型二、公司型投投資資基金基金的的組織組織結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)三、合伙型三、合伙型投投資資基金基金的的組織組織結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)四、黑石投資四、黑石投資基金基金的復(fù)雜結(jié)構(gòu)安排的復(fù)雜結(jié)構(gòu)安排一、信托型一、信托型投投資資基金基金的的組織組織結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)二、公司型二、公司型投投資資基金基金的的組織組織結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)三、有限合伙型三、有限合伙型投投資資基金基金的的組織組織結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)四、黑石投資四、黑石投資基金基金的復(fù)雜結(jié)構(gòu)安排的復(fù)雜結(jié)構(gòu)安排第二講第二講 國(guó)際社會(huì)投國(guó)際社會(huì)投資資基金組織基金組織形式演變形式演變 1 1、在英國(guó)起源階段：在英國(guó)起

4、源階段：1919世紀(jì)世紀(jì)中葉在英起步時(shí)，主中葉在英起步時(shí)，主要是證券投資基金。由于英是信托發(fā)源地，故當(dāng)時(shí)證要是證券投資基金。由于英是信托發(fā)源地，故當(dāng)時(shí)證券投資基金自然地選擇以信托型設(shè)立。券投資基金自然地選擇以信托型設(shè)立。 2 2、在美國(guó)發(fā)展階段：在美國(guó)發(fā)展階段：2020世紀(jì)，由于信托形式存在世紀(jì)，由于信托形式存在道德風(fēng)險(xiǎn)，美創(chuàng)新出公司型道德風(fēng)險(xiǎn)，美創(chuàng)新出公司型投資投資基金。為避免雙重征基金。為避免雙重征稅，將公募類稅，將公募類“受監(jiān)管投資公司受監(jiān)管投資公司”視為視為“投資管道投資管道”，直接在投資者環(huán)節(jié)課稅。此后，公募類基金主要按公直接在投資者環(huán)節(jié)課稅。此后，公募類基金主要按公司型設(shè)立。由于私

5、募基金享受不了此待遇，從避稅考司型設(shè)立。由于私募基金享受不了此待遇，從避稅考慮，多采取有限合伙型。慮，多采取有限合伙型。 3 3、在全球多元發(fā)展階段：在全球多元發(fā)展階段：即便是證券基金采取信即便是證券基金采取信托形式的國(guó)家，托形式的國(guó)家，PE/VCPE/VC基金仍主要按公司型設(shè)立，或基金仍主要按公司型設(shè)立，或從避稅考慮采取有限合伙型。從避稅考慮采取有限合伙型。附：創(chuàng)附：創(chuàng)投基金組織投基金組織形式的形式的選擇選擇1 1、美國(guó)、美國(guó)1 1）上上世紀(jì)世紀(jì)40-7040-70年代以公司型起步并快速發(fā)展年代以公司型起步并快速發(fā)展 盡管美國(guó)盡管美國(guó)18221822年就有了有限合伙法。年就有了有限合伙法。2

6、 2）受雙重征稅和高稅率影響，公司型受挫受雙重征稅和高稅率影響，公司型受挫; ; 有限合伙型有限合伙型由于免稅等原因而快速發(fā)展由于免稅等原因而快速發(fā)展。2 2、英國(guó)、英國(guó)1 1）創(chuàng)業(yè)投資信托：本質(zhì)上的創(chuàng)投股份公司創(chuàng)業(yè)投資信托：本質(zhì)上的創(chuàng)投股份公司；2 2）創(chuàng)業(yè)投資有限合伙創(chuàng)業(yè)投資有限合伙。3 3、德法與臺(tái)灣等：、德法與臺(tái)灣等： 均以公司型為主流均以公司型為主流第三講第三講 不同組織形式優(yōu)劣比較不同組織形式優(yōu)劣比較1 1、選擇基金組織形式需要考量的因素選擇基金組織形式需要考量的因素2 2、信托制度對(duì)創(chuàng)投基金的局限性信托制度對(duì)創(chuàng)投基金的局限性3 3、普通合伙對(duì)創(chuàng)投基金的不適應(yīng)性普通合伙對(duì)創(chuàng)投基金的

7、不適應(yīng)性4 4、有限合伙制度對(duì)創(chuàng)投基金的適應(yīng)性與不足有限合伙制度對(duì)創(chuàng)投基金的適應(yīng)性與不足5 5、有限合伙對(duì)公司機(jī)制的有限合伙對(duì)公司機(jī)制的借鑒借鑒6 6、公司制度對(duì)創(chuàng)投基金的優(yōu)勢(shì)與成本公司制度對(duì)創(chuàng)投基金的優(yōu)勢(shì)與成本7 7、公司的自我完善公司的自我完善: :放權(quán)簡(jiǎn)政降成本放權(quán)簡(jiǎn)政降成本1 1、選擇組織形式需考量的因素選擇組織形式需考量的因素1 1）基金參與經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的法律地位基金參與經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的法律地位2 2）“委托委托代理代理”問題：逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問題：逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)3 3）確保運(yùn)作效率切實(shí)提高需解決的問題確保運(yùn)作效率切實(shí)提高需解決的問題 集體決策下可能出現(xiàn)的低效率 分工合作關(guān)系下的

8、權(quán)利義務(wù)相對(duì)性4 4）債務(wù)連帶責(zé)任的承擔(dān)問題債務(wù)連帶責(zé)任的承擔(dān)問題5 5）基金組織的穩(wěn)定性基金組織的穩(wěn)定性6 6）制度成本問題制度成本問題2 2、信托制度對(duì)創(chuàng)投基金的局限性信托制度對(duì)創(chuàng)投基金的局限性1 1）基金本身不是法律實(shí)體，而只是契約關(guān)系基金本身不是法律實(shí)體，而只是契約關(guān)系 由受托人行使基金所有權(quán)，并承擔(dān)相應(yīng)的由受托人行使基金所有權(quán)，并承擔(dān)相應(yīng)的 民事責(zé)任。民事責(zé)任。2 2）靠事前信托契約，難解決委托代理問題。靠事前信托契約，難解決委托代理問題。3 3）決策速度上的優(yōu)勢(shì)在創(chuàng)投中難體現(xiàn)。決策速度上的優(yōu)勢(shì)在創(chuàng)投中難體現(xiàn)。4 4）由受托人承擔(dān)連帶責(zé)任對(duì)創(chuàng)投的影響。由受托人承擔(dān)連帶責(zé)任對(duì)創(chuàng)投的影響

9、。5 5）基金穩(wěn)定性較差。基金穩(wěn)定性較差。6 6）制度形成成本大。制度形成成本大。3 3、原始普通合伙對(duì)創(chuàng)投的不適用性原始普通合伙對(duì)創(chuàng)投的不適用性 1 1）原始普通合伙企業(yè)，既非獨(dú)立工商主體，更不）原始普通合伙企業(yè)，既非獨(dú)立工商主體，更不是法人主體；只是伙伴關(guān)系、是法人主體；只是伙伴關(guān)系、“人的聚合人的聚合”，故稱，故稱“人合企業(yè)人合企業(yè)”。 2 2）靠私人關(guān)系和事前協(xié)議維系，未形成制度化的）靠私人關(guān)系和事前協(xié)議維系，未形成制度化的選擇代理人和防范委托代理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，更沒有建立選擇代理人和防范委托代理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，更沒有建立起法人治理機(jī)制。起法人治理機(jī)制。 3 3）由所有普通合伙人共同管理，存在

10、責(zé)權(quán)利相對(duì)）由所有普通合伙人共同管理，存在責(zé)權(quán)利相對(duì)性，易形成性，易形成“群龍無(wú)首、懸而難決群龍無(wú)首、懸而難決”局面，無(wú)人真正局面，無(wú)人真正對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。 4 4）合伙人都承擔(dān)連帶責(zé)任，影響投資積極性。）合伙人都承擔(dān)連帶責(zé)任，影響投資積極性。 5 5）組織穩(wěn)定性差，任何合伙人退伙即意味著散伙。）組織穩(wěn)定性差，任何合伙人退伙即意味著散伙。 6 6）制度成本：運(yùn)作成本低，但簽約成本大。）制度成本：運(yùn)作成本低，但簽約成本大。4 4、原始有限合伙對(duì)、原始有限合伙對(duì)VCVC的適用性與不足的適用性與不足 通過對(duì)普通合伙的創(chuàng)新，為小型加工貿(mào)易企業(yè)提供了有效的通過對(duì)普通合伙的創(chuàng)新，為

11、小型加工貿(mào)易企業(yè)提供了有效的組織形式。在一定程度上也適用創(chuàng)投基金，但仍存在局限性組織形式。在一定程度上也適用創(chuàng)投基金，但仍存在局限性： 1 1）仍不具法人主體地位。與普通合伙企業(yè)相比，其創(chuàng)新在）仍不具法人主體地位。與普通合伙企業(yè)相比，其創(chuàng)新在于對(duì)兩類不同合伙人之間作了分工：參與經(jīng)營(yíng)事務(wù)的合伙人，于對(duì)兩類不同合伙人之間作了分工：參與經(jīng)營(yíng)事務(wù)的合伙人，依然充當(dāng)普通合伙人角色，因而需對(duì)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；不參依然充當(dāng)普通合伙人角色，因而需對(duì)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；不參與經(jīng)營(yíng)事務(wù)的合伙人，只需以投資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，因而與經(jīng)營(yíng)事務(wù)的合伙人，只需以投資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，因而成為有限合伙人。已具有一定資合性質(zhì)

12、，但主要是人合性。成為有限合伙人。已具有一定資合性質(zhì)，但主要是人合性。 2 2）在）在LPLP和和GPGP之間，形成了事實(shí)上的委托代理關(guān)系。但是，之間，形成了事實(shí)上的委托代理關(guān)系。但是，主要靠私人關(guān)系基礎(chǔ)上的市場(chǎng)聲譽(yù)機(jī)制，來解決委托代理問題。主要靠私人關(guān)系基礎(chǔ)上的市場(chǎng)聲譽(yù)機(jī)制，來解決委托代理問題。 3 3）在）在GPGP間仍存在權(quán)責(zé)利相對(duì)性問題，影響投資運(yùn)作效率。間仍存在權(quán)責(zé)利相對(duì)性問題，影響投資運(yùn)作效率。 4 4）各）各GPGP仍需承擔(dān)債務(wù)連帶責(zé)任，故債務(wù)承擔(dān)機(jī)制仍有不足。仍需承擔(dān)債務(wù)連帶責(zé)任，故債務(wù)承擔(dān)機(jī)制仍有不足。 5 5）穩(wěn)定性較差，投資套現(xiàn)即清盤，投資過程中還較易斷供。）穩(wěn)定性較差，

13、投資套現(xiàn)即清盤，投資過程中還較易斷供。 6 6）在市場(chǎng)不成熟的情況下，簽約成本較大。）在市場(chǎng)不成熟的情況下，簽約成本較大。5 5、美國(guó)有限合伙對(duì)公司機(jī)制的借鑒、美國(guó)有限合伙對(duì)公司機(jī)制的借鑒1 1）通過非法定的制度安排，引入公司機(jī)制）通過非法定的制度安排，引入公司機(jī)制 a a）賦予合伙人會(huì)議類似股東會(huì)、董事會(huì)職能，并引入顧問）賦予合伙人會(huì)議類似股東會(huì)、董事會(huì)職能，并引入顧問委員會(huì)、評(píng)估委員會(huì)。委員會(huì)、評(píng)估委員會(huì)。 b b）在所有普通合伙人中選舉產(chǎn)生）在所有普通合伙人中選舉產(chǎn)生“首席合伙人首席合伙人”，使之類，使之類似總經(jīng)理角色；甚至直接由有限責(zé)任公司任普通合伙人。似總經(jīng)理角色；甚至直接由有限責(zé)任

14、公司任普通合伙人。2 2）通過立法和修法，為引進(jìn)公司機(jī)制提供法律保障）通過立法和修法，為引進(jìn)公司機(jī)制提供法律保障 a a）承諾合伙為法人實(shí)體，激勵(lì)機(jī)制和派生訴訟變得可行。）承諾合伙為法人實(shí)體，激勵(lì)機(jī)制和派生訴訟變得可行。 b b）19161916年統(tǒng)一有限合伙法年統(tǒng)一有限合伙法: :即使即使LPLP掌握一定控制權(quán)掌握一定控制權(quán), ,但如對(duì)但如對(duì)債務(wù)沒有直接責(zé)任債務(wù)沒有直接責(zé)任, ,即無(wú)需對(duì)債務(wù)負(fù)責(zé)即無(wú)需對(duì)債務(wù)負(fù)責(zé);76;76年修改時(shí)，明確年修改時(shí)，明確LPLP可可參與重大決策，只有參與具體事務(wù)時(shí)才失去有限責(zé)任保護(hù)；參與重大決策，只有參與具體事務(wù)時(shí)才失去有限責(zé)任保護(hù)；8585年再修訂時(shí)，進(jìn)一步明

15、確可從七個(gè)方面參與合伙事務(wù)范圍。年再修訂時(shí)，進(jìn)一步明確可從七個(gè)方面參與合伙事務(wù)范圍。 c c）全面引進(jìn)有限責(zé)任制度。）全面引進(jìn)有限責(zé)任制度。6 6、公司的制度優(yōu)勢(shì)與制度成本、公司的制度優(yōu)勢(shì)與制度成本 1 1）公司本身具有獨(dú)立法人地位，能夠十分便利地參與各類）公司本身具有獨(dú)立法人地位，能夠十分便利地參與各類經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)，并獨(dú)立行使權(quán)利、承擔(dān)責(zé)任。經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)，并獨(dú)立行使權(quán)利、承擔(dān)責(zé)任。 2 2）以法人治理和更多種類激勵(lì)機(jī)制，解決委托代理問題。）以法人治理和更多種類激勵(lì)機(jī)制，解決委托代理問題。 3 3）通過分工克服相對(duì)性問題，且可實(shí)行靈活組織結(jié)構(gòu)。）通過分工克服相對(duì)性問題，且可實(shí)行靈活組織結(jié)構(gòu)。

16、4 4）由于公司本身只承擔(dān)有限責(zé)任，故所有股東都可享受有）由于公司本身只承擔(dān)有限責(zé)任，故所有股東都可享受有限責(zé)任保護(hù)。限責(zé)任保護(hù)。 5 5）由于可對(duì)代理人實(shí)施有力的法人治理約束，且可隨時(shí)通）由于可對(duì)代理人實(shí)施有力的法人治理約束，且可隨時(shí)通過組織程序解決問題，所以，股東的信任度高，極少發(fā)生過組織程序解決問題，所以，股東的信任度高，極少發(fā)生“斷斷供供”問題，組織穩(wěn)定性好。由于法人財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于公司股東，故問題，組織穩(wěn)定性好。由于法人財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于公司股東，故也不會(huì)因某個(gè)股東的退出而影響組織的穩(wěn)定。也不會(huì)因某個(gè)股東的退出而影響組織的穩(wěn)定。 6 6）制度成本較大，尤其是有可能雙重征稅。）制度成本較大，尤其是有

17、可能雙重征稅。7 7、公司的自我完善、公司的自我完善: :放權(quán)簡(jiǎn)政降成本放權(quán)簡(jiǎn)政降成本1 1）下放公司決策權(quán)：）下放公司決策權(quán)： a) a) 股東大會(huì)中心主義股東大會(huì)中心主義 b) b) 董事會(huì)中心主義董事會(huì)中心主義 c) c) 董事與經(jīng)理分權(quán)董事與經(jīng)理分權(quán)2 2）精簡(jiǎn)不必要的公司機(jī)關(guān)：）精簡(jiǎn)不必要的公司機(jī)關(guān)： a) a) 精簡(jiǎn)決策機(jī)關(guān)：如有限責(zé)任公司可不設(shè)董事會(huì)。精簡(jiǎn)決策機(jī)關(guān)：如有限責(zé)任公司可不設(shè)董事會(huì)。 b b) ) 精簡(jiǎn)執(zhí)行機(jī)關(guān)：如業(yè)務(wù)外包，甚至不設(shè)管理團(tuán)精簡(jiǎn)執(zhí)行機(jī)關(guān)：如業(yè)務(wù)外包，甚至不設(shè)管理團(tuán) 隊(duì)，而是委托第三方管理。隊(duì)，而是委托第三方管理。 C) C) 適應(yīng)投資性公司特點(diǎn)，作出靈活增

18、減資安排。適應(yīng)投資性公司特點(diǎn)，作出靈活增減資安排。第四講第四講 不同形式基金稅制比較不同形式基金稅制比較一、公司型創(chuàng)投基金稅收政策解讀與改進(jìn)一、公司型創(chuàng)投基金稅收政策解讀與改進(jìn)二、合伙型私募基金稅收政策反思與改進(jìn)二、合伙型私募基金稅收政策反思與改進(jìn)三、處于三、處于盲區(qū)的信托型私募基金稅收制度盲區(qū)的信托型私募基金稅收制度四、國(guó)家關(guān)于清理越權(quán)減免稅有關(guān)政策四、國(guó)家關(guān)于清理越權(quán)減免稅有關(guān)政策一、公司型創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策解讀與改進(jìn)一、公司型創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策解讀與改進(jìn)1. 071. 07年年2 2月促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展稅收政策確定五大原則月促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展稅收政策確定五大原則 2 2. 07. 07年年3 3

19、月企業(yè)所得稅法使五大原則法律化月企業(yè)所得稅法使五大原則法律化3 3. 07. 07年年1212月發(fā)布企業(yè)所得稅法實(shí)施條例月發(fā)布企業(yè)所得稅法實(shí)施條例4 4. 09. 09年年4 4月發(fā)布關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策若干問題月發(fā)布關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策若干問題5 5. 09. 09年年4 4月末發(fā)布關(guān)于實(shí)施創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題通知月末發(fā)布關(guān)于實(shí)施創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題通知6 6. 15. 15年年1111月發(fā)布合伙制基金法人合伙人所得稅抵扣政策月發(fā)布合伙制基金法人合伙人所得稅抵扣政策7. 7. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的可取之處現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的可取之處8. 8. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策需解釋的

20、幾個(gè)問題現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策需解釋的幾個(gè)問題9. 9. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的不足現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的不足10.10.兩步走完善創(chuàng)投稅收扶持政策路徑兩步走完善創(chuàng)投稅收扶持政策路徑一、公司型創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策解讀與改進(jìn)一、公司型創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策解讀與改進(jìn)1. 071. 07年年2 2月促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展稅收政策確定五大原則月促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展稅收政策確定五大原則 2 2. 07. 07年年3 3月企業(yè)所得稅法使五大原則法律化月企業(yè)所得稅法使五大原則法律化3 3. 07. 07年年1212月發(fā)布企業(yè)所得稅法實(shí)施條例月發(fā)布企業(yè)所得稅法實(shí)施條例4 4. 09. 09年年4 4月發(fā)布關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政

21、策若干問題月發(fā)布關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策若干問題5 5. 09. 09年年4 4月末發(fā)布關(guān)于實(shí)施創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題通知月末發(fā)布關(guān)于實(shí)施創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題通知6 6. 15. 15年年1111月發(fā)布合伙制基金法人合伙人所得稅抵扣政策月發(fā)布合伙制基金法人合伙人所得稅抵扣政策7. 7. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的可取之處現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的可取之處8. 8. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策需解釋的幾個(gè)問題現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策需解釋的幾個(gè)問題9. 9. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的不足現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的不足10.10.兩步走完善創(chuàng)投稅收扶持政策路徑兩步走完善創(chuàng)投稅收扶持政策路徑1. 20071. 2007

22、年年2 2月促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展稅收月促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展稅收 政策的五大原則政策的五大原則1 1）優(yōu)惠方式適應(yīng)創(chuàng)投特點(diǎn)）優(yōu)惠方式適應(yīng)創(chuàng)投特點(diǎn)：按投資額核算應(yīng)納稅所得抵扣額按投資額核算應(yīng)納稅所得抵扣額2 2）優(yōu)惠環(huán)節(jié)適應(yīng)國(guó)情：）優(yōu)惠環(huán)節(jié)適應(yīng)國(guó)情：在基金環(huán)節(jié)納稅，在基金環(huán)節(jié)優(yōu)惠；在基金環(huán)節(jié)納稅，在基金環(huán)節(jié)優(yōu)惠；3 3）優(yōu)惠力度適中：）優(yōu)惠力度適中：按投資額乘按投資額乘70%,70%,核算應(yīng)稅所得抵扣額核算應(yīng)稅所得抵扣額 （1+20%1+20%）的）的3 3次方次方 = 1.728 = 1 + 0.728 = 1 + 7 = 1.728 = 1 + 0.728 = 1 + 72 2.8%.8%；4 4）優(yōu)

23、惠條件體現(xiàn)鮮明政策導(dǎo)向性：）優(yōu)惠條件體現(xiàn)鮮明政策導(dǎo)向性：目前暫按目前暫按“中小高新技術(shù)中小高新技術(shù) 企業(yè)投資額企業(yè)投資額”來核算應(yīng)納稅所得抵扣額，今后酌情放寬；來核算應(yīng)納稅所得抵扣額，今后酌情放寬；5 5）政策實(shí)施不影響可投各類未上市企業(yè)：）政策實(shí)施不影響可投各類未上市企業(yè)：投中小高新技術(shù)企投中小高新技術(shù)企業(yè)多，享受抵扣多；投中小高新技術(shù)企業(yè)少，享受抵扣少。業(yè)多，享受抵扣多；投中小高新技術(shù)企業(yè)少，享受抵扣少。案例案例1 1：創(chuàng)投企業(yè)：創(chuàng)投企業(yè)A A享受抵扣后的實(shí)際稅率享受抵扣后的實(shí)際稅率 創(chuàng)投企業(yè)創(chuàng)投企業(yè)A A：規(guī)模：規(guī)模3 3億元，首輪投億元，首輪投3 3年后，前面年后，前面1 1億元全額虧

24、損，中間億元全額虧損，中間1 1億元億元保本，最后保本，最后1 1億元獲億元獲4 4億元毛收益；億元毛收益；若若3 3億元均投中小高新技術(shù)企業(yè)億元均投中小高新技術(shù)企業(yè)，則：，則： 1 1）凈收益）凈收益 = = 毛收益毛收益- -本金虧損本金虧損- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用 = 4 = 4億元億元 - 1 - 1億元億元 3 3億元億元3%3%3 = 2.733 = 2.73億元億元 2 2）應(yīng)納稅所得額）應(yīng)納稅所得額 = = 凈收益凈收益- -非應(yīng)納稅所得非應(yīng)納稅所得 = = 凈收益凈收益- -毛收益毛收益30%(30%(注注: :股息紅利按占毛收益股息紅利按占毛收益30%30%計(jì)計(jì)) ) = 2

25、.73 = 2.73億元億元 4 4億元億元30% = 1.5330% = 1.53億元億元 3 3）應(yīng)納稅所得抵扣額）應(yīng)納稅所得抵扣額 = = 中小高新技術(shù)企業(yè)投資額中小高新技術(shù)企業(yè)投資額70%70% = 3 = 3億元億元70% = 2.170% = 2.1億元億元 4 4）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額 = = 應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額- -應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額 = 1.53 = 1.53億元億元 - 2.1 - 2.1億元億元 = - 0.57 = - 0.57億元億元 這樣，該創(chuàng)投企業(yè)尚有這樣，該創(chuàng)投企業(yè)尚有0.570.57億元應(yīng)納稅所得額可結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。億元應(yīng)納

26、稅所得額可結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。案例案例2 2：創(chuàng)投企業(yè)：創(chuàng)投企業(yè)B B享受抵扣后的實(shí)際稅率享受抵扣后的實(shí)際稅率 創(chuàng)投企業(yè)創(chuàng)投企業(yè)B B：規(guī)模：規(guī)模3 3億元，首輪投億元，首輪投3 3年后，前面年后，前面1 1億元全額虧損，中間億元全額虧損，中間1 1億元億元保本，最后保本，最后1 1億元獲億元獲4 4億元毛收益；億元毛收益；若若2 2億元投中小高新技術(shù)企業(yè)億元投中小高新技術(shù)企業(yè)，則：，則： 1 1）凈收益）凈收益 = = 毛收益毛收益- -本金虧損本金虧損- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用 = 4 = 4億元億元 - 1 - 1億元億元 3 3億元億元3%3%3 = 2.733 = 2.73億元億元 2 2）應(yīng)納稅

27、所得額）應(yīng)納稅所得額 = = 凈收益凈收益- -非應(yīng)納稅所得非應(yīng)納稅所得 = = 凈收益凈收益- -毛收益毛收益30%30% = 2.73 = 2.73億元億元 4 4億元億元30% = 1.5330% = 1.53億元億元 3 3）應(yīng)納稅所得抵扣額）應(yīng)納稅所得抵扣額 = = 中小高新技術(shù)企業(yè)投資額中小高新技術(shù)企業(yè)投資額70%70% = 2 = 2億元億元70% = 1.470% = 1.4億元億元 4 4）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額 = = 應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額- -應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額 = 1.53 = 1.53億元億元 - 1.4 - 1.4億元億元 =

28、0.13 = 0.13億元億元 這樣，該創(chuàng)投企業(yè)的所得中這樣，該創(chuàng)投企業(yè)的所得中, ,有有0.130.13億元為應(yīng)納稅所得億元為應(yīng)納稅所得, ,需按需按25%25%繳納所繳納所得稅。但相對(duì)得稅。但相對(duì)2.732.73億元的凈收益而言，綜合稅率僅為億元的凈收益而言，綜合稅率僅為1.2%1.2%。案例案例3 3：創(chuàng)投企業(yè)：創(chuàng)投企業(yè)C C享受抵扣后的實(shí)際稅率享受抵扣后的實(shí)際稅率 創(chuàng)投企業(yè)創(chuàng)投企業(yè)C C：規(guī)模：規(guī)模3 3億元，首輪投億元，首輪投3 3年后，前面年后，前面1 1億元全額虧損，中間億元全額虧損，中間1 1億元億元保本，最后保本，最后1 1億元獲億元獲4 4億元毛收益；億元毛收益；若若1 1

29、億元投中小高新技術(shù)企業(yè)億元投中小高新技術(shù)企業(yè)，則：，則： 1 1）凈收益）凈收益 = = 毛收益毛收益- -本金虧損本金虧損- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用 = 4 = 4億元億元 - 1 - 1億元億元 3 3億元億元3%3%3 = 2.733 = 2.73億元億元 2 2）應(yīng)納稅所得額）應(yīng)納稅所得額 = = 凈收益凈收益- -非應(yīng)納稅所得非應(yīng)納稅所得 = = 凈收益凈收益- -毛收益毛收益30%30% = 2.73 = 2.73億元億元 4 4億元億元30% = 1.5330% = 1.53億元億元 3 3）應(yīng)納稅所得抵扣額）應(yīng)納稅所得抵扣額 = = 中小高新技術(shù)企業(yè)投資額中小高新技術(shù)企業(yè)投資額70

30、%70% = 1 = 1億元億元70% = 0.770% = 0.7億元億元 4 4）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額 = = 應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額- -應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額 = 1.53 = 1.53億元億元 - 0.7 - 0.7億元億元 = 0.83 = 0.83億元億元 這樣，該創(chuàng)投企業(yè)的所得中這樣，該創(chuàng)投企業(yè)的所得中, ,有有0.830.83億元為應(yīng)納稅所得億元為應(yīng)納稅所得, ,需按需按25%25%繳納所繳納所得稅。但相對(duì)得稅。但相對(duì)2.732.73億元的凈收益而言，綜合稅率僅為億元的凈收益而言，綜合稅率僅為7.6%7.6%。案例案例4 4：創(chuàng)投企業(yè)：創(chuàng)投企

31、業(yè)D D享受抵扣后的實(shí)際稅率享受抵扣后的實(shí)際稅率 創(chuàng)投企業(yè)創(chuàng)投企業(yè)D D：規(guī)模：規(guī)模3 3億元，首輪投億元，首輪投3 3年后，前面年后，前面1 1億元全額虧損，中間億元全額虧損，中間1 1億元億元保本，最后保本，最后1 1億元獲億元獲4 4億元毛收益；億元毛收益；若若0 0億元投中小高新技術(shù)企業(yè)億元投中小高新技術(shù)企業(yè)，則：，則： 1 1）凈收益）凈收益 = = 毛收益毛收益- -本金虧損本金虧損- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用 = 4 = 4億元億元 - 1 - 1億元億元 3 3億元億元3%3%3 = 2.733 = 2.73億元億元 2 2）應(yīng)納稅所得額）應(yīng)納稅所得額 = = 凈收益凈收益- -非應(yīng)

32、納稅所得非應(yīng)納稅所得 = = 凈收益凈收益- -毛收益毛收益30%30% = 2.73 = 2.73億元億元 4 4億元億元30% = 1.5330% = 1.53億元億元 3 3）應(yīng)納稅所得抵扣額）應(yīng)納稅所得抵扣額 = = 中小高新技術(shù)企業(yè)投資額中小高新技術(shù)企業(yè)投資額70%70% = 0 = 0億元億元70% = 0.070% = 0.0億元億元 4 4）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額）享受抵扣后的應(yīng)納稅所得額 = = 應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額- -應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額 = 1.53 = 1.53億元億元 - 0.0 - 0.0億元億元 = 1.53 = 1.53億元億元 這樣，該創(chuàng)投企業(yè)的所

33、得中這樣，該創(chuàng)投企業(yè)的所得中, ,有有1.531.53億元為應(yīng)納稅所得億元為應(yīng)納稅所得, ,需按需按25%25%繳納所繳納所得稅。但相對(duì)于得稅。但相對(duì)于2.732.73億元的凈收益而言，綜合稅率也僅為億元的凈收益而言，綜合稅率也僅為14.0%14.0%。 原因：占比原因：占比30%30%股息紅利無(wú)需繳稅，攤薄了綜合稅率。股息紅利無(wú)需繳稅，攤薄了綜合稅率。2 2. .企業(yè)所得稅法使五大原則法律化企業(yè)所得稅法使五大原則法律化第三十一條：第三十一條： 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資，從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例可以按投資額的一定比例 抵

34、扣應(yīng)納稅所得額。抵扣應(yīng)納稅所得額。3 3. .企業(yè)所得稅法實(shí)施條例的企業(yè)所得稅法實(shí)施條例的 進(jìn)一步解釋進(jìn)一步解釋 第九十七條：第九十七條： 將企業(yè)所得稅法第三十一條所稱將企業(yè)所得稅法第三十一條所稱“抵扣應(yīng)納稅抵扣應(yīng)納稅所得額所得額”，具體解釋為：，具體解釋為： 是指創(chuàng)投企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市是指創(chuàng)投企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)的中小高新技術(shù)企業(yè)2 2年以上年以上的，可以按照其投資額的，可以按照其投資額的的70%70%在股權(quán)持有滿在股權(quán)持有滿2 2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。的應(yīng)納稅所得額。4 4. 09. 09年年4 4月

35、月2424關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政關(guān)于執(zhí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政 策若干問題的通知的進(jìn)一步解釋策若干問題的通知的進(jìn)一步解釋實(shí)施條例第九十七條所稱實(shí)施條例第九十七條所稱“投資投資2 2年以上年以上” 包括發(fā)生包括發(fā)生在在0808年年1 1月月1 1日以前滿日以前滿2 2年的投資年的投資；所稱所稱“中小高新技術(shù)企業(yè)中小高新技術(shù)企業(yè)”是指按照新的高新技術(shù)企業(yè)是指按照新的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引取認(rèn)定管理辦法和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引取得高新技術(shù)企業(yè)資格，且年銷售額和資產(chǎn)總額均不超過得高新技術(shù)企業(yè)資格，且年銷售額和資產(chǎn)總額均不超過2 2億億元、從業(yè)人數(shù)不超過元、從業(yè)人數(shù)不超

36、過500500人的企業(yè)。人的企業(yè)。20072007年底前已取得高新年底前已取得高新技術(shù)企業(yè)資格的技術(shù)企業(yè)資格的，在其規(guī)定有效期內(nèi)不需重新認(rèn)定。，在其規(guī)定有效期內(nèi)不需重新認(rèn)定。5 5. 2009. 2009年年4 4月月3030關(guān)于實(shí)施創(chuàng)投企業(yè)所關(guān)于實(shí)施創(chuàng)投企業(yè)所 得稅優(yōu)惠問題的通知的改進(jìn)得稅優(yōu)惠問題的通知的改進(jìn)u 考慮到被投企業(yè)在規(guī)模和科技含量上的發(fā)展變化實(shí)考慮到被投企業(yè)在規(guī)模和科技含量上的發(fā)展變化實(shí)際，對(duì)際，對(duì)“中小高新技術(shù)中小高新技術(shù)”含義作出了動(dòng)態(tài)理解：企含義作出了動(dòng)態(tài)理解：企業(yè)的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，只要投資前是中小企業(yè)就行，投資業(yè)的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，只要投資前是中小企業(yè)就行，投資過后超過中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不

37、影響享受稅收優(yōu)惠；至過后超過中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不影響享受稅收優(yōu)惠；至于科技含量，在接受投資前可不是高新技術(shù)企業(yè)，于科技含量，在接受投資前可不是高新技術(shù)企業(yè)，而只需在接受投資后經(jīng)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。而只需在接受投資后經(jīng)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。u 對(duì)創(chuàng)投企業(yè)申請(qǐng)稅收優(yōu)惠政策的程序進(jìn)行了簡(jiǎn)化。對(duì)創(chuàng)投企業(yè)申請(qǐng)稅收優(yōu)惠政策的程序進(jìn)行了簡(jiǎn)化。6 6. 15. 15年年1111月發(fā)布合伙制基金法人合伙人月發(fā)布合伙制基金法人合伙人 所得稅抵扣政策所得稅抵扣政策 1 1）20122012年依據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于蘇州工業(yè)園區(qū)年依據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于蘇州工業(yè)園區(qū)有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅試點(diǎn)政策

38、的通有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅試點(diǎn)政策的通知（財(cái)稅知（財(cái)稅201220126767號(hào)），蘇州開始試點(diǎn)。號(hào)），蘇州開始試點(diǎn)。 2 2）20132013年依據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于中關(guān)村國(guó)家自年依據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅主創(chuàng)新示范區(qū)有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅試點(diǎn)政策的通知（財(cái)稅試點(diǎn)政策的通知（財(cái)稅201320137171號(hào)），推廣到中關(guān)村號(hào)），推廣到中關(guān)村 3 3）20152015年發(fā)布國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企年發(fā)布國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問題的公

39、告，推廣到全國(guó)。業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問題的公告，推廣到全國(guó)。7. 7. 現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的可取之處現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的可取之處u 將基金作為納稅主體，再在基金環(huán)節(jié)搞抵扣，既將基金作為納稅主體，再在基金環(huán)節(jié)搞抵扣，既利于防范稅收流失，又能給創(chuàng)投實(shí)實(shí)在在的補(bǔ)償。利于防范稅收流失，又能給創(chuàng)投實(shí)實(shí)在在的補(bǔ)償。u 如投資者是法人，其從基金所得，被視為如投資者是法人，其從基金所得，被視為“稅后稅后收益收益”無(wú)需繳稅，故并不存在雙重征稅問題。無(wú)需繳稅，故并不存在雙重征稅問題。u 按對(duì)按對(duì)“中小高新企業(yè)投資額中小高新企業(yè)投資額”核定抵扣額度，多核定抵扣額度，多投多抵扣，少投少抵扣，不投不抵扣，但均

40、可申投多抵扣，少投少抵扣，不投不抵扣，但均可申請(qǐng)作請(qǐng)作“創(chuàng)投基金創(chuàng)投基金”備案，比英美政策更靈活。備案，比英美政策更靈活。u 抵扣額度未用完，可無(wú)期限結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。這有利于抵扣額度未用完，可無(wú)期限結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。這有利于鼓勵(lì)基金長(zhǎng)期存續(xù)，以便基金作長(zhǎng)期投資計(jì)劃。鼓勵(lì)基金長(zhǎng)期存續(xù)，以便基金作長(zhǎng)期投資計(jì)劃。8.8.現(xiàn)行稅收扶持政策需解釋的問題（現(xiàn)行稅收扶持政策需解釋的問題（1 1）當(dāng)時(shí)制定扶持政策時(shí)，為何沒兼顧有限合伙型？當(dāng)時(shí)制定扶持政策時(shí)，為何沒兼顧有限合伙型？u 公司制基金是納稅主體，故可在基金環(huán)節(jié)抵扣。后來合公司制基金是納稅主體，故可在基金環(huán)節(jié)抵扣。后來合伙企業(yè)法修訂案將合伙定為非納稅主體，就沒法在基

41、金伙企業(yè)法修訂案將合伙定為非納稅主體，就沒法在基金環(huán)節(jié)抵扣了。加之隨后頒布的合伙企業(yè)法還規(guī)定環(huán)節(jié)抵扣了。加之隨后頒布的合伙企業(yè)法還規(guī)定“合合伙企業(yè)不適用此法伙企業(yè)不適用此法”，包括此法規(guī)定的各類優(yōu)惠政策。，包括此法規(guī)定的各類優(yōu)惠政策。1515年發(fā)布的政策為何只適用法人合伙人？年發(fā)布的政策為何只適用法人合伙人？u 后來的政策雖然突破了企業(yè)所得稅法，但仍受個(gè)人后來的政策雖然突破了企業(yè)所得稅法，但仍受個(gè)人所得稅法約束：合伙企業(yè)的個(gè)人合伙人適用超額累進(jìn)稅所得稅法約束：合伙企業(yè)的個(gè)人合伙人適用超額累進(jìn)稅率，如搞抵扣，不僅會(huì)導(dǎo)致稅基降低，還會(huì)導(dǎo)致稅率也降率，如搞抵扣，不僅會(huì)導(dǎo)致稅基降低，還會(huì)導(dǎo)致稅率也降低

42、，這將沖擊個(gè)人所得稅體系。低，這將沖擊個(gè)人所得稅體系。8.8.現(xiàn)行稅收扶持政策需解釋的問題現(xiàn)行稅收扶持政策需解釋的問題(2)(2) 個(gè)人通過基金間接從事創(chuàng)投的稅收如何考慮？個(gè)人通過基金間接從事創(chuàng)投的稅收如何考慮？u財(cái)稅部門正在研究，并可望出臺(tái)政策。財(cái)稅部門正在研究，并可望出臺(tái)政策。u在政策出臺(tái)前，基金稅率在政策出臺(tái)前，基金稅率25%25%，但可享受抵扣；將收益分，但可享受抵扣；將收益分給投資者時(shí)，再繳給投資者時(shí)，再繳20%20%投資收益所得稅。如上文創(chuàng)投企業(yè)投資收益所得稅。如上文創(chuàng)投企業(yè)C C：基金環(huán)節(jié)：基金環(huán)節(jié)：1.531.53億應(yīng)稅所得在享受億應(yīng)稅所得在享受0.70.7億抵扣后，還有億抵扣

43、后，還有0.830.83億需按億需按25%25%稅率繳稅稅率繳稅0.210.21億元。億元。投資者環(huán)節(jié)：如凈收益投資者環(huán)節(jié)：如凈收益2.732.73億在繳完億在繳完0.210.21億企業(yè)所得稅后，億企業(yè)所得稅后，2.522.52億稅后收益全部分配，需按億稅后收益全部分配，需按20%20%稅率繳稅稅率繳稅0.500.50億。億。 + + = =（0.21+0.500.21+0.50）/ 2.73=26.0%/ 2.73=26.0%。此外，可通過此外，可通過“法人企業(yè)法人企業(yè)”名義投資，規(guī)避名義投資，規(guī)避20%20%的個(gè)稅的個(gè)稅。8.8.現(xiàn)行稅收扶持政策需解釋的問題現(xiàn)行稅收扶持政策需解釋的問題(3

44、)(3) 對(duì)創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠，如何考慮？對(duì)創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠，如何考慮？ 創(chuàng)投基金是否投資中小企業(yè)，投了多少，好操作；管理公創(chuàng)投基金是否投資中小企業(yè)，投了多少，好操作；管理公司還從事別的業(yè)務(wù)，管好管壞，很難評(píng)價(jià)。所以，各國(guó)通常只司還從事別的業(yè)務(wù)，管好管壞，很難評(píng)價(jià)。所以，各國(guó)通常只給創(chuàng)投基金稅收優(yōu)惠。給創(chuàng)投基金稅收優(yōu)惠。 況且，只要給了基金優(yōu)惠，管理公司募集基金就容易了。況且，只要給了基金優(yōu)惠，管理公司募集基金就容易了。這即是對(duì)管理公司的間接鼓勵(lì)。這即是對(duì)管理公司的間接鼓勵(lì)。 此外，按我國(guó)稅收政策，管理機(jī)構(gòu)可直接受益。此外，按我國(guó)稅收政策，管理機(jī)構(gòu)可直接受益。因?yàn)?，管因?yàn)?，管理公司?/p>

45、基金所得業(yè)績(jī)報(bào)酬，如非作為管理成本抵扣稅基，而理公司從基金所得業(yè)績(jī)報(bào)酬，如非作為管理成本抵扣稅基，而是以基金收益形式分配給管理公司，則該業(yè)績(jī)報(bào)酬可以在基金是以基金收益形式分配給管理公司，則該業(yè)績(jī)報(bào)酬可以在基金環(huán)節(jié)享受抵扣。這樣，當(dāng)其分配到管理公司時(shí)，同樣可被視為環(huán)節(jié)享受抵扣。這樣，當(dāng)其分配到管理公司時(shí)，同樣可被視為“稅后收益稅后收益”而無(wú)需繳稅。而無(wú)需繳稅。9.9.現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的不足現(xiàn)行創(chuàng)投稅收扶持政策的不足 雖然可享受優(yōu)惠政策，但后來要按雖然可享受優(yōu)惠政策，但后來要按“中小中小”和和“高新高新”雙重標(biāo)準(zhǔn)掌握，使政策效果打了折扣。雙重標(biāo)準(zhǔn)掌握，使政策效果打了折扣。 對(duì)自然人投資者仍有一

46、定程度的雙重征稅。除非通過以對(duì)自然人投資者仍有一定程度的雙重征稅。除非通過以法人企業(yè)名義投資，才可規(guī)避在投資者環(huán)節(jié)的稅負(fù)。法人企業(yè)名義投資，才可規(guī)避在投資者環(huán)節(jié)的稅負(fù)。 特別是對(duì)社保基金等免稅主體，按我國(guó)現(xiàn)行稅法，如投特別是對(duì)社?；鸬让舛愔黧w，按我國(guó)現(xiàn)行稅法，如投資到合伙型基金，在基金和投資者自身環(huán)節(jié)，均可避免稅負(fù)。資到合伙型基金，在基金和投資者自身環(huán)節(jié)，均可避免稅負(fù)。 但如投資到公司型基金，將無(wú)法避免在基金環(huán)節(jié)的稅負(fù)。但如投資到公司型基金，將無(wú)法避免在基金環(huán)節(jié)的稅負(fù)。除非基金主要投資中小企業(yè)，可享受足夠多的稅收抵扣。除非基金主要投資中小企業(yè)，可享受足夠多的稅收抵扣。10.10.兩步走完善創(chuàng)

47、投稅收扶持政策路徑兩步走完善創(chuàng)投稅收扶持政策路徑 1 1）將）將“中小高新中小高新”雙重標(biāo)準(zhǔn)，放寬到單一的雙重標(biāo)準(zhǔn)，放寬到單一的“中小中小”規(guī)模標(biāo)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)；或者適當(dāng)降低準(zhǔn)；或者適當(dāng)降低“高新技術(shù)高新技術(shù)”標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)。 2 2）將符合）將符合“投資管道投資管道”條件的公司型基金，視為非納稅主體：條件的公司型基金，視為非納稅主體： a a）僅從事被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資；）僅從事被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資； b b）將每年所得收益分配給投資者，由投資者繳稅。）將每年所得收益分配給投資者，由投資者繳稅。二二. . 合伙型基金稅收政策解讀與改進(jìn)路徑合伙型基金稅收政策解讀與改進(jìn)路徑1 1. . 合伙企業(yè)一定無(wú)需繳稅嗎？合伙企

48、業(yè)一定無(wú)需繳稅嗎？2. 2. 典型大陸法系和英美法系合伙稅制的差異典型大陸法系和英美法系合伙稅制的差異3 3. . 黑石稅案風(fēng)波的由來與奧巴馬的怒吼黑石稅案風(fēng)波的由來與奧巴馬的怒吼4 4. . 我國(guó)現(xiàn)行合伙企業(yè)所得稅政策的基本精神我國(guó)現(xiàn)行合伙企業(yè)所得稅政策的基本精神5 5. . 業(yè)內(nèi)對(duì)合伙人稅收政策的兩大困惑業(yè)內(nèi)對(duì)合伙人稅收政策的兩大困惑6 6. . 合伙企業(yè)就真的不存在雙重征稅嗎？合伙企業(yè)就真的不存在雙重征稅嗎？7 7. . 我國(guó)合伙企業(yè)稅制的真正優(yōu)勢(shì)我國(guó)合伙企業(yè)稅制的真正優(yōu)勢(shì)8 8. . 改進(jìn)合伙型基金稅收政策的路徑改進(jìn)合伙型基金稅收政策的路徑1 1. . 合伙企業(yè)一定無(wú)需繳稅嗎？合伙企業(yè)

49、一定無(wú)需繳稅嗎？ 對(duì)傳統(tǒng)意義上的合伙企業(yè)而言，由于它僅是一種伙伴關(guān)系，而非工商實(shí)體，更對(duì)傳統(tǒng)意義上的合伙企業(yè)而言，由于它僅是一種伙伴關(guān)系，而非工商實(shí)體，更非法人，因此，自然不應(yīng)該也無(wú)法對(duì)這種伙伴關(guān)系征稅，而只能在合伙人環(huán)節(jié)征稅。非法人，因此，自然不應(yīng)該也無(wú)法對(duì)這種伙伴關(guān)系征稅，而只能在合伙人環(huán)節(jié)征稅。 但是，由于合伙企業(yè)最早只能基于私人關(guān)系基礎(chǔ)上的聲譽(yù)約束機(jī)制來調(diào)整各合但是，由于合伙企業(yè)最早只能基于私人關(guān)系基礎(chǔ)上的聲譽(yù)約束機(jī)制來調(diào)整各合伙人之間的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，沒有形成有效的法人治理結(jié)構(gòu)，因而主要適合家族伙人之間的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，沒有形成有效的法人治理結(jié)構(gòu)，因而主要適合家族式企業(yè)和律師事務(wù)

50、所、會(huì)計(jì)師事務(wù)等人合企業(yè)，而較難適應(yīng)需要向廣泛范圍募集資式企業(yè)和律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)等人合企業(yè)，而較難適應(yīng)需要向廣泛范圍募集資本的資合性企業(yè)。所以，在公司型企業(yè)通過制度創(chuàng)新體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)勢(shì)后，本的資合性企業(yè)。所以，在公司型企業(yè)通過制度創(chuàng)新體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)勢(shì)后，合伙企業(yè)為了提高其適用性，也不斷地借鑒公司機(jī)制來完善其自身的治理結(jié)構(gòu)。合伙企業(yè)為了提高其適用性，也不斷地借鑒公司機(jī)制來完善其自身的治理結(jié)構(gòu)。 正因后來合伙越來越類似公司實(shí)體，與公司一樣享受國(guó)家公共管理服務(wù)，與公正因后來合伙越來越類似公司實(shí)體，與公司一樣享受國(guó)家公共管理服務(wù)，與公司一樣可將每年所得收益轉(zhuǎn)為資本，故從公平稅負(fù)和防止

51、偷逃稅角度考慮，絕大多司一樣可將每年所得收益轉(zhuǎn)為資本，故從公平稅負(fù)和防止偷逃稅角度考慮，絕大多數(shù)國(guó)家根據(jù)合伙企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)，而相應(yīng)采取三種不同的合伙企業(yè)稅制模式：數(shù)國(guó)家根據(jù)合伙企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)，而相應(yīng)采取三種不同的合伙企業(yè)稅制模式： 1 1）非實(shí)體模式：）非實(shí)體模式：不將合伙作為納稅主體，見于合伙尚未演進(jìn)為獨(dú)立實(shí)體國(guó)家；不將合伙作為納稅主體，見于合伙尚未演進(jìn)為獨(dú)立實(shí)體國(guó)家； 2 2）實(shí)體模式：）實(shí)體模式：將合伙作為納稅主體看待，見于合伙已演進(jìn)為獨(dú)立實(shí)體國(guó)家；將合伙作為納稅主體看待，見于合伙已演進(jìn)為獨(dú)立實(shí)體國(guó)家； 3 3）準(zhǔn)實(shí)體模式：）準(zhǔn)實(shí)體模式：介于實(shí)體模式與非實(shí)體模式之間。該模式雖不將合伙作為

52、納稅介于實(shí)體模式與非實(shí)體模式之間。該模式雖不將合伙作為納稅主體，但需將合伙作為收入和成本核算主體，所核算出的凈收益須合伙人環(huán)節(jié)納稅。主體，但需將合伙作為收入和成本核算主體，所核算出的凈收益須合伙人環(huán)節(jié)納稅。2.2. 大陸法系和英美法系合伙稅制的差異大陸法系和英美法系合伙稅制的差異 法德等成文法系國(guó)家：法德等成文法系國(guó)家：財(cái)稅部門可依據(jù)成文的合伙企業(yè)法，來考量其稅財(cái)稅部門可依據(jù)成文的合伙企業(yè)法，來考量其稅負(fù)。既然依據(jù)不斷修訂后的合伙企業(yè)法，合伙也擁有了作為獨(dú)立工商實(shí)體甚負(fù)。既然依據(jù)不斷修訂后的合伙企業(yè)法，合伙也擁有了作為獨(dú)立工商實(shí)體甚至法人地位，則自不待言地須按照至法人地位，則自不待言地須按照“

53、實(shí)質(zhì)重于形式實(shí)質(zhì)重于形式”原則，重新考慮其納稅原則，重新考慮其納稅義務(wù)。鑒于所得稅是針對(duì)義務(wù)。鑒于所得稅是針對(duì)“所得所得”的稅種，所以，只要合伙是所得的承受主的稅種，所以，只要合伙是所得的承受主體，就必須作為納稅主體。體，就必須作為納稅主體。 英美等非成文法國(guó)家：英美等非成文法國(guó)家：市場(chǎng)主體可不拘泥法律條文而自主地簽定各類契市場(chǎng)主體可不拘泥法律條文而自主地簽定各類契約，各類合伙在運(yùn)作過程中往往可自主借鑒公司的治理機(jī)制，但財(cái)稅部門在約，各類合伙在運(yùn)作過程中往往可自主借鑒公司的治理機(jī)制，但財(cái)稅部門在制訂相關(guān)稅則時(shí)卻缺乏嚴(yán)格的成文法的支撐，因此在確定合伙企業(yè)是否需要制訂相關(guān)稅則時(shí)卻缺乏嚴(yán)格的成文法的

54、支撐，因此在確定合伙企業(yè)是否需要作為納稅主體時(shí)就相對(duì)困難，從而給各類企業(yè)以作為納稅主體時(shí)就相對(duì)困難，從而給各類企業(yè)以“合伙合伙”之名避稅創(chuàng)造了條之名避稅創(chuàng)造了條件。以至于美國(guó)在件。以至于美國(guó)在1916年制定統(tǒng)一有限合伙法時(shí)，盡管其初衷是創(chuàng)設(shè)一年制定統(tǒng)一有限合伙法時(shí)，盡管其初衷是創(chuàng)設(shè)一種只有少數(shù)有限合伙人參與的，只在本地經(jīng)營(yíng)的簡(jiǎn)單融資安排；但是，超乎種只有少數(shù)有限合伙人參與的，只在本地經(jīng)營(yíng)的簡(jiǎn)單融資安排；但是，超乎立法者預(yù)料的是：在合伙企業(yè)通過借鑒公司的資合機(jī)制而越來越像公司的情立法者預(yù)料的是：在合伙企業(yè)通過借鑒公司的資合機(jī)制而越來越像公司的情況下，仍然將其作為非納稅主體，已使得擁有成千上萬(wàn)個(gè)投

55、資者和跨州經(jīng)營(yíng)況下，仍然將其作為非納稅主體，已使得擁有成千上萬(wàn)個(gè)投資者和跨州經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜融資安排，出于避稅目的，紛紛選擇按合伙形式設(shè)立的復(fù)雜融資安排，出于避稅目的，紛紛選擇按合伙形式設(shè)立 ！u 19971997年末，美財(cái)稅部門從避免合伙避稅和促進(jìn)稅負(fù)公平年末，美財(cái)稅部門從避免合伙避稅和促進(jìn)稅負(fù)公平考慮，發(fā)布打勾規(guī)則，規(guī)定包括合伙企業(yè)在內(nèi)的任何工考慮，發(fā)布打勾規(guī)則，規(guī)定包括合伙企業(yè)在內(nèi)的任何工商企業(yè)，均需通過打商企業(yè)，均需通過打“”方式確認(rèn)符合有關(guān)條件后，方式確認(rèn)符合有關(guān)條件后，方可選擇作為非納稅主體。但是，在實(shí)施過程中，合伙方可選擇作為非納稅主體。但是，在實(shí)施過程中，合伙型企業(yè)往往能想方設(shè)法通過

56、打勾規(guī)則，而無(wú)須作為納稅型企業(yè)往往能想方設(shè)法通過打勾規(guī)則，而無(wú)須作為納稅主體；公司型企業(yè)則很難通過打勾規(guī)則，而仍需作為納主體；公司型企業(yè)則很難通過打勾規(guī)則，而仍需作為納稅主體。這種稅制直接誘發(fā)市場(chǎng)越來越多地濫用合伙形稅主體。這種稅制直接誘發(fā)市場(chǎng)越來越多地濫用合伙形式：不僅創(chuàng)投基金、證券基金、對(duì)沖基金、甚至各類大式：不僅創(chuàng)投基金、證券基金、對(duì)沖基金、甚至各類大型實(shí)業(yè)公司也紛紛選用合伙形式！型實(shí)業(yè)公司也紛紛選用合伙形式！u 過去，避稅是悄悄進(jìn)行。但黑石合伙居然公開上市，故過去，避稅是悄悄進(jìn)行。但黑石合伙居然公開上市，故終釀終釀“黑石稅案風(fēng)波黑石稅案風(fēng)波”！于是，在！于是，在20072007年，眾議

57、院、參年，眾議院、參議院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人先后向國(guó)會(huì)強(qiáng)烈提議：應(yīng)從根本上修訂議院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人先后向國(guó)會(huì)強(qiáng)烈提議：應(yīng)從根本上修訂稅法，按稅法，按“實(shí)質(zhì)重于形式實(shí)質(zhì)重于形式”原則，比照公司對(duì)合伙征稅！原則，比照公司對(duì)合伙征稅！ 2 2010010年，奧巴馬在向國(guó)會(huì)提交年度預(yù)算案時(shí)，要求對(duì)年，奧巴馬在向國(guó)會(huì)提交年度預(yù)算案時(shí)，要求對(duì)合伙的合伙的“收益提成收益提成”，從被視為，從被視為“長(zhǎng)期資本利得長(zhǎng)期資本利得”（稅（稅率最高不超過率最高不超過15%15%），比照公司型基金，按照），比照公司型基金，按照“普通所得普通所得”征稅（聯(lián)邦稅率為征稅（聯(lián)邦稅率為35%35%，另加州稅，另加州稅10%10%左右）。左右）。

58、 同時(shí)，將資本利得稅率上調(diào)到普通所得稅率水平。同時(shí)，將資本利得稅率上調(diào)到普通所得稅率水平。 對(duì)合伙本身如何比照公司納稅問題，也在取證中。對(duì)合伙本身如何比照公司納稅問題，也在取證中。3. 黑石稅案風(fēng)波的由來與奧巴馬的怒吼黑石稅案風(fēng)波的由來與奧巴馬的怒吼4 4. . 我國(guó)合伙企業(yè)所得稅政策的基本精神我國(guó)合伙企業(yè)所得稅政策的基本精神u 20082008年年1212月，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合簽發(fā)關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知月，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合簽發(fā)關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知（財(cái)稅（財(cái)稅20081592008159號(hào)）。結(jié)合與此通知相關(guān)的其他政策，可以看出，號(hào)）。結(jié)合與此通知相關(guān)的其他政策

59、，可以看出，159159號(hào)文在貫徹號(hào)文在貫徹好合伙企業(yè)法好合伙企業(yè)法“先分后稅先分后稅”精神同時(shí)，又從四個(gè)方面設(shè)計(jì)了防避稅措施：精神同時(shí)，又從四個(gè)方面設(shè)計(jì)了防避稅措施：為防合伙企業(yè)避稅，第三條規(guī)定：合伙企業(yè)需作為應(yīng)納稅所得核算主體，且合伙企為防合伙企業(yè)避稅，第三條規(guī)定：合伙企業(yè)需作為應(yīng)納稅所得核算主體，且合伙企業(yè)的業(yè)的“所得所得”無(wú)論是分配，還是留成，都需要計(jì)入無(wú)論是分配，還是留成，都需要計(jì)入“應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額”范疇?？梢姡懂??？梢姡覈?guó)是按照準(zhǔn)實(shí)體模式，對(duì)合伙型企業(yè)征稅，并不是非實(shí)體模式。我國(guó)是按照準(zhǔn)實(shí)體模式，對(duì)合伙型企業(yè)征稅，并不是非實(shí)體模式。為防法人及其他組織通過合伙企業(yè)避稅，

60、第五條規(guī)定：合伙企業(yè)的合伙人是法人和為防法人及其他組織通過合伙企業(yè)避稅，第五條規(guī)定：合伙企業(yè)的合伙人是法人和其他組織的，機(jī)構(gòu)合伙人在計(jì)算其繳納企業(yè)所得稅時(shí)，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其他組織的，機(jī)構(gòu)合伙人在計(jì)算其繳納企業(yè)所得稅時(shí)，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利（盡管合伙企業(yè)有收益時(shí)，機(jī)構(gòu)合伙人應(yīng)為收益繳稅）。其盈利（盡管合伙企業(yè)有收益時(shí)，機(jī)構(gòu)合伙人應(yīng)為收益繳稅）。為防通過關(guān)聯(lián)合伙人避稅，第四條規(guī)定：為防通過關(guān)聯(lián)合伙人避稅，第四條規(guī)定：“不得約定將收益分配給部分合伙人不得約定將收益分配給部分合伙人”。為防收益分到合伙人后，合伙人通過賬面虧損沖稅基方式避稅，第四條規(guī)定：為防收益分到合伙人后，合伙人通