武漢建設(shè)離岸金融中心評(píng)價(jià)與實(shí)證研究

1、武漢建立離岸金融中心評(píng)價(jià)與實(shí)證研究摘 要：區(qū)域離岸金融中心的建立對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開展具有戰(zhàn)略意義。為了探究構(gòu)建離岸金融中心的決定因素及武漢建立離岸金融中心的可能性，構(gòu)建了包括經(jīng)濟(jì)績(jī)效、金融開展、城市建立、區(qū)位條件和政治條件五個(gè)方面的離岸金融中心建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采取AHP與模糊綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)武漢進(jìn)展了綜合評(píng)價(jià)。通過研究發(fā)現(xiàn)：相比于人們關(guān)注較多的政治條件和區(qū)位條件，城市的金融和經(jīng)濟(jì)開展程度等硬實(shí)力有著更為重要的影響；武漢初步具備了建立離岸金融中心的條件，但在金融業(yè)根底和金融國(guó)際化等方面還較為欠缺，應(yīng)著重進(jìn)步相關(guān)方面的程度。關(guān)鍵詞：離岸金融中心；模糊綜合評(píng)價(jià)；自貿(mào)區(qū)；武漢中圖分類號(hào)：F2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

2、0 引言離岸金融中心的建立對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的開展、人民幣國(guó)際化的推行都有著深遠(yuǎn)影響。離岸金融中心是自貿(mào)區(qū)與金融中心的重要組成部分，是政府出于一定的政策目的而倡導(dǎo)產(chǎn)生和開展的。它可以極大推動(dòng)一國(guó)金融業(yè)程度的進(jìn)步和金融國(guó)際化程度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)開展和經(jīng)濟(jì)全球化。十八大以來，我國(guó)大力開展自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略，鼓勵(lì)自貿(mào)區(qū)創(chuàng)辦離岸金融業(yè)務(wù)。而在自貿(mào)區(qū)的建立過程中，積極穩(wěn)妥地建立離岸金融市場(chǎng)極具戰(zhàn)略意義。武漢作為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的核心城市正在積極準(zhǔn)備自貿(mào)區(qū)的轉(zhuǎn)型，同時(shí)也提出建立“一心、兩核、一谷的中部金融中心戰(zhàn)略規(guī)劃。武漢建立離岸金融中心對(duì)構(gòu)建自貿(mào)區(qū)、促進(jìn)貿(mào)易的開展以及中部經(jīng)濟(jì)的崛起有著重要意義。本文建立了離岸金融中心因

3、素的評(píng)價(jià)體系，分為3個(gè)層級(jí)，共78個(gè)指標(biāo)，并運(yùn)用AHP與模糊評(píng)價(jià)法構(gòu)建了離岸金融中心的評(píng)價(jià)方法對(duì)武漢進(jìn)展了綜合評(píng)價(jià)，以此探究構(gòu)建離岸金融中心的決定因素及武漢建立離岸金融中心的可能性。1 模糊評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建區(qū)域金融中心的構(gòu)建要素往往取決于經(jīng)濟(jì)因素、金融因素、政治因素，城市開展也是重要考量。而離岸金融作為一種金融制度安排，其構(gòu)建的可行性是可以通過實(shí)證進(jìn)展評(píng)估的。本文通過梳理有關(guān)離岸金融中心的研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，相較于區(qū)域金融中心，離岸金融中心建立的可行性主要取決于地理環(huán)境，途徑依賴，交易主體，市場(chǎng)規(guī)模，經(jīng)濟(jì)總量，政府支持等因素。進(jìn)一步可以分為經(jīng)濟(jì)因素、非經(jīng)濟(jì)內(nèi)部因素及其外部因素，并可以通過層次分析法建立

4、指標(biāo)體系進(jìn)展模糊評(píng)估。本文認(rèn)為在建立離岸金融中心的考量中，主要取決于經(jīng)濟(jì)績(jī)效、金融開展、城市建立、區(qū)域環(huán)境和制度因素這五個(gè)特征要素，并根據(jù)其概念內(nèi)涵，采用逐級(jí)上評(píng)的思路，構(gòu)建了圖1所示的模糊評(píng)價(jià)模型。其中，金融因素主要取決于離岸金融業(yè)務(wù)的開展程度，并在詳細(xì)指標(biāo)上表達(dá)，細(xì)化的三級(jí)指標(biāo)含評(píng)分如表1所示。2 層次分析法運(yùn)用與數(shù)據(jù)來源本文基于模糊綜合評(píng)價(jià)法的框架根底，通過AHP層次分析法進(jìn)展各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重確實(shí)立，再結(jié)合專家打分的量化結(jié)果進(jìn)展單因素評(píng)價(jià)，得出最后的模型分值結(jié)論。對(duì)于三級(jí)指標(biāo)的評(píng)價(jià)和重要程度的斷定主要是通過專家打分得到。對(duì)于武漢建立離岸金融中心的評(píng)價(jià)總共精選了29名相關(guān)領(lǐng)域的專家，其中包括來

5、自湖北銀監(jiān)會(huì)、湖北證監(jiān)局、武漢東湖綜合保稅區(qū)、武漢東湖高新管委會(huì)的專家各一人，來自中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)、武漢大學(xué)、華中科技大學(xué)的專家共9人，以及來自中信銀行、民生銀行、申銀萬國(guó)、中信證券、長(zhǎng)江證券、齊魯證券、太平人壽等武漢本地金融企業(yè)的專家16人。為了增加評(píng)價(jià)可信度，專家打分采取填寫量表與訪談結(jié)合的方式，對(duì)于指標(biāo)中涉及到定量的部分提供了武漢、上海、香港三座城市的比照數(shù)據(jù)作為參考，以此減少評(píng)價(jià)的誤差。假設(shè)專家表示對(duì)某一領(lǐng)域不是很理解，隸屬度矩陣的計(jì)算中會(huì)剔除掉這一領(lǐng)域的評(píng)價(jià)，以增加評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確度。在此根底上，繼續(xù)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)的矩陣逐級(jí)上評(píng)，如二級(jí)指標(biāo)模糊評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)為三級(jí)指標(biāo)的權(quán)重矩陣Wj與對(duì)應(yīng)的Rj及

6、反模糊化矩陣的乘積，公式如下：3 對(duì)武漢建立離岸金融中心的綜合評(píng)價(jià)為了對(duì)武漢建立離岸金融中心的各項(xiàng)條件進(jìn)展評(píng)價(jià)，筆者精選了29名相關(guān)領(lǐng)域的專家進(jìn)展測(cè)評(píng)。專家來著不同領(lǐng)域，其中包括政府部門4人，高校教授9人，金融資深從業(yè)人員16人。最終模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果如下，見表1。通過對(duì)表中各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重分析可以發(fā)現(xiàn)，建立離岸金融中心的各項(xiàng)影響因素中，較為關(guān)鍵的因素為城市本身的金融開展和經(jīng)濟(jì)開展程度，其次才是政治條件和區(qū)位條件等因素。分析結(jié)果可以說明，一個(gè)城市即便有再好的政治條件和區(qū)位條件，假設(shè)金融和經(jīng)濟(jì)的開展程度達(dá)不到，建立離岸金融中心也是不可能的。就促進(jìn)經(jīng)濟(jì)開展和金融開展而言，區(qū)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融業(yè)根底、金融

7、國(guó)際化程度三項(xiàng)的影響較大。而在金融國(guó)際化程度中，外資金融機(jī)構(gòu)的占比又有著較大的影響。離岸金融中心的建立對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)開展有著深遠(yuǎn)影響。本文以模糊綜合評(píng)價(jià)模型為根底，為離岸金融的開展提供了評(píng)價(jià)方法，以此為宏觀決策提供參考，并以武漢為例探究了離岸金融中心建立過程中各個(gè)因素的影響大小，同時(shí)綜合分析了武漢的開展根底。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，建立離岸金融中心影響因素中，最為關(guān)鍵的是城市自身的金融開展程度和經(jīng)濟(jì)開展程度等硬實(shí)力，其次是政治條件和區(qū)位條件，而城市建立程度開展程度影響程度較低。詳細(xì)來看，金融業(yè)的根底和金融的國(guó)際化程度的對(duì)離岸金融中心的建立影響較大。武漢在經(jīng)濟(jì)績(jī)效方面表現(xiàn)較為突出，在區(qū)位條件、城市建立以及政治條件方面表現(xiàn)良好，但金融開展程度仍有待進(jìn)步。武漢目前初步具備了開展離岸金融中心的根底條件，但仍有很大缺乏，應(yīng)當(dāng)從以下方面著力建立：首先，積極推動(dòng)內(nèi)陸自貿(mào)區(qū)申報(bào)，助力離岸金融的開展。設(shè)立離岸業(yè)務(wù)創(chuàng)辦試點(diǎn)，鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)開展離岸金融業(yè)務(wù)，提升離岸金融業(yè)務(wù)才能。其次，大力扶持證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)等金融行業(yè)開展，積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程，盤活資本市場(chǎng)，提升金融產(chǎn)品