企業(yè)價(jià)值評(píng)估（課堂PPT）

1、1企業(yè)價(jià)值評(píng)估2本章重點(diǎn)內(nèi)容n企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵n企業(yè)價(jià)值評(píng)估的要素n采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)各參數(shù)的選擇n收益額的預(yù)測(cè)方法n企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍3第一節(jié)企業(yè)價(jià)值評(píng)估及其特點(diǎn)一、企業(yè)的定義及其特點(diǎn)（一）定義企業(yè)是以營(yíng)利為目的，按照法律程序建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，形式上體現(xiàn)為由各種要素資產(chǎn)組成并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的自負(fù)盈虧的法人實(shí)體。4（二）企業(yè)作為一類特殊的資產(chǎn)，具有自身的特點(diǎn)：1.盈利性企業(yè)作為一類特殊的資產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)目的就是盈利。2.持續(xù)經(jīng)營(yíng)性持續(xù)經(jīng)營(yíng)是保證正常盈利的一個(gè)重要方面。3.整體性各個(gè)要素資產(chǎn)可以被整合為具有良好整體功能的資產(chǎn)綜合體。整體性是企業(yè)區(qū)別于其他資產(chǎn)的一個(gè)重要特征。4.合法性按照法律程序建

2、立并接受法律約束。5二、企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵 從資產(chǎn)評(píng)估的角度看，企業(yè)價(jià)值的界定主要從兩方面考慮：一、資產(chǎn)評(píng)估揭示的是評(píng)估對(duì)象在交易假設(shè)前提下的公允價(jià)值；二、企業(yè)價(jià)值取決于要素資產(chǎn)組合的整體盈利能力。u根據(jù)評(píng)估目的和結(jié)果的不同用途分為： 企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值企業(yè)投資價(jià)值企業(yè)權(quán)益價(jià)值6u 根據(jù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用范圍分為： 市場(chǎng)價(jià)值投資價(jià)值內(nèi)在價(jià)值公允價(jià)值清算價(jià)值7u企業(yè)價(jià)值的特點(diǎn)：1.企業(yè)價(jià)值是企業(yè)的公允價(jià)值2.企業(yè)價(jià)值基于企業(yè)的盈利能力3.企業(yè)價(jià)值有別于賬面價(jià)值、公司市值和清算價(jià)值。4.企業(yè)價(jià)值是一個(gè)整體的概念5.企業(yè)價(jià)值是一個(gè)兼顧所有利益相關(guān)者的概念8三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估及相關(guān)問題在中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)2004年1

3、2月30日頒布的企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）第三條中明確指出：“本指導(dǎo)意見所稱企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程”。不論企業(yè)價(jià)值評(píng)估的是哪一種價(jià)值，它們都是企業(yè)在特定時(shí)期、地點(diǎn)和條件約束下所具有的持續(xù)獲利能力的市場(chǎng)表現(xiàn)。9企業(yè)整體價(jià)值 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益=全部付息債務(wù)+非付息債務(wù)+所有者權(quán)益 企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值+全部付息債務(wù)價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值 總資產(chǎn)價(jià)值 - 非付息債務(wù)價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值。企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值 即整體價(jià)值中由全部股東投入資產(chǎn)創(chuàng)造的價(jià)值。非會(huì)計(jì)報(bào)表反映的資產(chǎn)與負(fù)債相減后凈資

4、產(chǎn)的價(jià)值。股東部分權(quán)益價(jià)值u企業(yè)價(jià)值類型其實(shí)就是企業(yè)一部分股權(quán)的價(jià)值，或股東全部權(quán)益價(jià)值的一部分。其實(shí)就是企業(yè)一部分股權(quán)的價(jià)值，或股東全部權(quán)益價(jià)值的一部分。由于存在著控股權(quán)溢價(jià)和少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素，股東部分權(quán)益價(jià)值并不必然由于存在著控股權(quán)溢價(jià)和少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素，股東部分權(quán)益價(jià)值并不必然等于股東全部權(quán)益價(jià)值與股權(quán)比例的乘積。等于股東全部權(quán)益價(jià)值與股權(quán)比例的乘積。在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估通常是在取得股東全部權(quán)益在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估通常是在取得股東全部權(quán)益價(jià)值后再來評(píng)定。應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因價(jià)值后再來評(píng)定。應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露是否考慮了

5、控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。 10u企業(yè)價(jià)值評(píng)估特點(diǎn)：（1）評(píng)估對(duì)象是由多個(gè)或多種單項(xiàng)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體；（2）決定企業(yè)價(jià)值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力；（3）企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一種整體性評(píng)估。u企業(yè)價(jià)值評(píng)估目的：（1）企業(yè)價(jià)值最大化管理的需要；（2）企業(yè)并購(gòu)的需要；（3）企業(yè)價(jià)值評(píng)估是投資決策的重要前提。11u企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍 1.從產(chǎn)權(quán)的角度界定，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍應(yīng)該是企業(yè)產(chǎn)權(quán)涉及的全部資產(chǎn)。2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍包括：企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身擁有并投入經(jīng)營(yíng)的部分；企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身擁有未投入經(jīng)營(yíng)部分；企業(yè)實(shí)際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)等；雖不為企業(yè)產(chǎn)權(quán)主

6、體自身占用及經(jīng)營(yíng)，但可以由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體控制的部分。如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分；企業(yè)擁有的非法人資格的派出機(jī)構(gòu)、分部及第三產(chǎn)業(yè)；123.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中按照具體資產(chǎn)在企業(yè)中發(fā)揮的功效，劃分為有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)。有效資產(chǎn)指企業(yè)中正在運(yùn)營(yíng)或雖未正在運(yùn)營(yíng)但具有潛在運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)能力，并能對(duì)企業(yè)盈利能力做出貢獻(xiàn)、發(fā)揮作用的資產(chǎn)。無效資產(chǎn)指企業(yè)中不能參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不能對(duì)企業(yè)盈利能力做出貢獻(xiàn)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)，以及雖然是經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)，但在被評(píng)估企業(yè)已失去經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的資產(chǎn)的總稱。13劃分有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)的意義有效資產(chǎn)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)，無效

7、資產(chǎn)雖然也可能有交換價(jià)值，但無效資產(chǎn)的交換價(jià)值與有效資產(chǎn)價(jià)值的決定因素、形成路徑是有差別的。正確界定與區(qū)分有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)，將企業(yè)的有效資產(chǎn)作為運(yùn)用各種評(píng)估途徑與方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本范圍或具體操作范圍，對(duì)無效資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估或進(jìn)行其他技術(shù)處理。14在界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估一般范圍及有效資產(chǎn)與無效資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)： 對(duì)于在評(píng)估時(shí)點(diǎn)產(chǎn)權(quán)不清的資產(chǎn)，應(yīng)劃為“待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)”，暫不列入企業(yè)價(jià)值評(píng)估的資產(chǎn)范圍，但在具體操作時(shí)，應(yīng)做特殊處理和說明，并需要在評(píng)估報(bào)告中披露；15在產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分；在進(jìn)行區(qū)分時(shí)應(yīng)注意把握以下幾點(diǎn)：對(duì)企業(yè)有效資產(chǎn)的判斷，應(yīng)以該資產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利

8、能力形成的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)，不能背離這一原則；在有效資產(chǎn)的貢獻(xiàn)下形成的企業(yè)的盈利能力，應(yīng)是企業(yè)的正常盈利能力，由于偶然因素而形成的短期盈利及相關(guān)資產(chǎn)，不能作為判斷企業(yè)盈利能力和劃分有效資產(chǎn)的依據(jù)；16在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，對(duì)無效資產(chǎn)有兩種處理方式：進(jìn)行“資產(chǎn)剝離”，在運(yùn)用多種評(píng)估途徑及其方法進(jìn)行有效資產(chǎn)及其企業(yè)價(jià)值評(píng)估前，將企業(yè)的無效資產(chǎn)單獨(dú)剝離出去，無效資產(chǎn)的價(jià)值不作為企業(yè)價(jià)值的組成部分，作為獨(dú)立的部分進(jìn)行單獨(dú)處理，并在評(píng)估報(bào)告中予以披露；在運(yùn)用多種評(píng)估途徑及其方法進(jìn)行有效資產(chǎn)及其企業(yè)價(jià)值評(píng)估前，將企業(yè)的無效資產(chǎn)單獨(dú)剝離出去，用適合無效資產(chǎn)的評(píng)估方法將其進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估，并將評(píng)估值加總到企業(yè)價(jià)值評(píng)估的最終

9、結(jié)果之中，并在評(píng)估報(bào)告中予以披露。17第二節(jié)收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用一、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本要點(diǎn)（一）要對(duì)企業(yè)的收益予以界定。企業(yè)的收益能以多種形式出現(xiàn)，包括凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）、企業(yè)自由現(xiàn)金流量、企業(yè)紅利等。（二）要對(duì)企業(yè)的收益進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)。（三）要選擇合適的折現(xiàn)率。18二、收益法的計(jì)算公式及其說明二、收益法的計(jì)算公式及其說明（一）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法（一）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法 1.年金法年金法的基本公式P=A/r 式中：P企業(yè)評(píng)估價(jià)值；A企業(yè)每年的年金收益；r折現(xiàn)率及資本化率。19年金法的公式變形將已處于均衡狀態(tài)，其未來收益具有充分的穩(wěn)定性和

10、可預(yù)測(cè)性的企業(yè)收益進(jìn)行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原，估測(cè)企業(yè)的價(jià)值。niiniiirAPrR1111niiniiirrRA1111rrrRrArAPniiniii111120例10-1 待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來5年的預(yù)期收益額為100萬元、120萬元、110萬元、130萬元、120萬元，假定本金化率為10%，試用年金法估測(cè)待估企業(yè)價(jià)值。解：先計(jì)算未來5年的預(yù)期收益額的現(xiàn)值1000.9091+1200.8264+1100.7513+1300.6830+1200.6209=437（萬元）計(jì)算五年預(yù)期收益額的等額年金值A(chǔ)（P/A，10%，5）=437 （萬元）A=4373.7907

11、115.3（萬元）計(jì)算待估企業(yè)價(jià)值PA10%115.310%=1153（萬元）212.分段法。分段法是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段。（1）假設(shè)以前段最后一年的收益作為后段各年的年金收益，分段法的公式可寫成：ninniirrRrRP111（2）假設(shè)從（n+1）年起的后段，企業(yè)預(yù)期年收益將按一固定比率（g）增長(zhǎng)，則分段法的公式可寫成：grgrRrRPninnii111122（二）企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法1. 一般企業(yè)，都應(yīng)該在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下進(jìn)行，特殊情況下，按照有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)進(jìn)行。2.企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是從最有利于回收企業(yè)投資的角度爭(zhēng)取在不追加資本性投資的前提下，充分利用企

12、業(yè)現(xiàn)有的資源，最大限度地獲取投資收益，直至企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營(yíng)為止。3.對(duì)于有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法，其評(píng)估思路與分段法類似。23三、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)三、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)（一）企業(yè)收益的界定 1.在進(jìn)行界定時(shí)首先注意以下兩個(gè)方面：（1）企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入不能作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益。（2）凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額都可視為企業(yè)的收益。 2.企業(yè)收益的表現(xiàn)形式及其選擇：(1)企業(yè)收益基本表現(xiàn)形式：企業(yè)凈利潤(rùn)和企業(yè)凈現(xiàn)金流量(2)應(yīng)選擇凈現(xiàn)金流量作為企業(yè)的收益基礎(chǔ)24（二）企業(yè)收益預(yù)測(cè)1.企業(yè)的收益預(yù)測(cè)，大致分為三個(gè)階段：（1）對(duì)企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的

13、分析與判斷；（2）對(duì)企業(yè)未來可預(yù)測(cè)的若干年的預(yù)期收益的預(yù)測(cè)。（3）對(duì)企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的長(zhǎng)期預(yù)期收益趨勢(shì)的判斷。注意：注意：（1）對(duì)于已有較長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)歷史且收益穩(wěn)定的企業(yè)，應(yīng)著重對(duì)其歷史收益進(jìn)）對(duì)于已有較長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)歷史且收益穩(wěn)定的企業(yè)，應(yīng)著重對(duì)其歷史收益進(jìn)行分析，并在該企業(yè)歷史收益平均趨勢(shì)的基礎(chǔ)上判斷企業(yè)的盈利能力；行分析，并在該企業(yè)歷史收益平均趨勢(shì)的基礎(chǔ)上判斷企業(yè)的盈利能力；（2）對(duì)于發(fā)展歷史不長(zhǎng)的企業(yè)，要著重對(duì)其現(xiàn)狀進(jìn)行分析并主要在分析）對(duì)于發(fā)展歷史不長(zhǎng)的企業(yè)，要著重對(duì)其現(xiàn)狀進(jìn)行分析并主要在分析該企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)上判斷企業(yè)的盈利能力。該企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)上判斷企業(yè)的盈利能力。（3）為

14、較為客觀地判斷企業(yè)的正常盈利能力，還必須結(jié)合影響企業(yè)盈利）為較為客觀地判斷企業(yè)的正常盈利能力，還必須結(jié)合影響企業(yè)盈利能力的內(nèi)部和外部因素進(jìn)行分析。能力的內(nèi)部和外部因素進(jìn)行分析。252.企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基本步驟：（1）評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)后企業(yè)收益的調(diào)整。（2）企業(yè)預(yù)期收益趨勢(shì)的總體分析和判斷。（3）運(yùn)用技術(shù)方法和手段對(duì)企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。收益預(yù)測(cè)分段前提假設(shè)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容預(yù)測(cè)的技術(shù)方法保持假設(shè)：未來保持不變或者一個(gè)遞增比例； 預(yù)測(cè)檢驗(yàn)影響企業(yè)及所屬行業(yè)特定經(jīng)濟(jì)及競(jìng)爭(zhēng)因素；未來3-5年產(chǎn)品需求量和市場(chǎng)份額的估計(jì)；未來3-5年銷售收入；未來3-5年成本費(fèi)用及稅金的估計(jì)；完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)需追加投資及技術(shù)改造的

15、因素；未來3-5年預(yù)期收益的估計(jì)。將預(yù)測(cè)結(jié)果與企業(yè)歷史收益平均趨勢(shì)進(jìn)行比較；檢驗(yàn)影響企業(yè)價(jià)值評(píng)估的敏感性因素；檢驗(yàn)預(yù)測(cè)的企業(yè)收入與成本費(fèi)用變化的一致性；26四、折現(xiàn)率和資本化率及其估測(cè)（一）企業(yè)評(píng)估中選擇折現(xiàn)率的基本原則1.折現(xiàn)率不低于投資的機(jī)會(huì)成本。2.行業(yè)基準(zhǔn)收益率不宜直接作為折現(xiàn)率，但是行業(yè)平均收益率可作為折現(xiàn)率的重要參考指標(biāo)。3.銀行票據(jù)的貼現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率。27（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的估測(cè)1.在測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的時(shí)候，評(píng)估人員應(yīng)注意以下因素：（1）國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率及被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位；（2）被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及被評(píng)估企業(yè)在行

16、業(yè)中的地位；（4）企業(yè)在未來的經(jīng)營(yíng)中可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)等。282.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可通過以下兩種方法估測(cè)：（1）風(fēng)險(xiǎn)累加法。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（2）系數(shù)法基本思路被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)系數(shù)（系數(shù)）的乘積。用數(shù)學(xué)公式表示為：、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率fmrRRRfmqRRR29（三）折現(xiàn)率的測(cè)算 1.累加法累加法是采用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確定折現(xiàn)率或資本化率； 2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型是用來測(cè)算權(quán)益資本折現(xiàn)率的一種工具 （2）數(shù)學(xué)表達(dá)式是：rfRRR

17、fmfRRRR為企業(yè)相對(duì)于社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)。303.加權(quán)平均資本成本模型（1）原理加權(quán)平均資本成本模型是以企業(yè)的所有者權(quán)益和企業(yè)負(fù)債所構(gòu)成的全部資本，以及全部資本所需求的回報(bào)率，經(jīng)加權(quán)平均計(jì)算來獲得企業(yè)評(píng)估所需折現(xiàn)率。（2）公式EDErEDDTrred131企業(yè)價(jià)值收益額折現(xiàn)率種 類公 式折現(xiàn)率種類計(jì)算方法股東全部權(quán)益價(jià)值凈資產(chǎn)價(jià)值或所有者權(quán)益價(jià)值凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）權(quán)益資金的折現(xiàn)率資本資產(chǎn)定價(jià)模型企業(yè)投資資本價(jià)值所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量+扣稅后的長(zhǎng)期負(fù)債利息權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債資金的綜合折現(xiàn)率加權(quán)平均資本成本模型企業(yè)整體價(jià)值所有者權(quán)益價(jià)值和付息債務(wù)之和凈利潤(rùn)或

18、凈現(xiàn)金流量+扣稅后全部利息權(quán)益資金和全部負(fù)債資金的綜合折現(xiàn)率加權(quán)平均資本成本模型五、收益額與折現(xiàn)率口徑一致問題32六、收益期限預(yù)測(cè)u合同（約定）年限法u永續(xù)法u企業(yè)整體資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壽命法33第三節(jié)其他方法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用一、成本法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用1.企業(yè)評(píng)估中的成本法也稱資產(chǎn)加和法，是指在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法。2.成本法的理論基礎(chǔ)也是“替代原則”。3.成本法具體是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總求得企業(yè)價(jià)值的方法；股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值企業(yè)負(fù)債企業(yè)整體價(jià)值=有形資產(chǎn)+無形資產(chǎn)344.在不同的假設(shè)前提下，運(yùn)用成本法評(píng)估出的企業(yè)價(jià)值是有區(qū)別的。（1）持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估，應(yīng)按貢獻(xiàn)原則評(píng)估。（2）非持續(xù)經(jīng)