上市公司員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)20141216

1、目目 錄錄一、一、員工持股與股權(quán)激勵(lì)員工持股與股權(quán)激勵(lì)二、二、股權(quán)激勵(lì)介紹及案例分析股權(quán)激勵(lì)介紹及案例分析三、三、員工持股計(jì)劃介紹及案例分析員工持股計(jì)劃介紹及案例分析一、一、員工持股與股權(quán)激勵(lì)員工持股與股權(quán)激勵(lì) 1.1 員工持股與股權(quán)激勵(lì)的背景和意義員工持股與股權(quán)激勵(lì)的背景和意義 1.2 員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的定位員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的定位 1.3 員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的典型形式員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的典型形式 1.4 選擇股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃時(shí)的關(guān)鍵問(wèn)題選擇股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃時(shí)的關(guān)鍵問(wèn)題員工持股與股權(quán)激勵(lì)的背景和意義員工持股與股權(quán)激勵(lì)的背景和意義1.1 員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)在境

2、外成熟市場(chǎng)是相對(duì)普遍的一種薪酬福利體制。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，通過(guò)員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)，可建立員工參與公司經(jīng)營(yíng)決策和享有公司成長(zhǎng)的機(jī)制，有助于提升公司的生產(chǎn)效率，改善公司治理水平，提高公司的綜合實(shí)力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，管理層和員工持有本公司股票，能夠推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展。員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的背景及意義員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的背景及意義提升公司提升公司競(jìng)爭(zhēng)力競(jìng)爭(zhēng)力員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃的意義的意義資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展穩(wěn)定發(fā)展建立激勵(lì)建立激勵(lì)機(jī)制機(jī)制改善公司改善公司治理水平治理水平 使管理者與員工具有公司勞動(dòng)者與公司所有者雙重角色，可分享企業(yè)發(fā)展的成果，具有激勵(lì)員工的效果 使社會(huì)資金通過(guò)資本

3、市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，將有助于提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展 實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)者與所有者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，挖掘公司內(nèi)部成長(zhǎng)的原動(dòng)力，從而提高公司對(duì)員工的凝聚力和公司自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 管理層與員工參加員工持股計(jì)劃獲得公司股份，以股東身份參與公司的日常管理，有利于改善公司治理水平員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的定位員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的定位1.2員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)年金的定位對(duì)比員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)年金的定位對(duì)比 股權(quán)激勵(lì)與員工持股具有互通性，都是通過(guò)企業(yè)管理者和員工獲得公司股權(quán)的形式，使其能夠以股東身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)

4、劃按照不同的法規(guī)進(jìn)行管理。根據(jù)法規(guī)規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)主要指針對(duì)部分中高級(jí)管理層的激勵(lì)機(jī)制，有明確的業(yè)績(jī)目標(biāo)要求；而員工持股計(jì)劃屬于針對(duì)所有適格員工的特殊報(bào)酬計(jì)劃, 兼具員工激勵(lì)與改善員工薪酬體制的雙重功效 目的目的：改善員工福利體制，提供激勵(lì)機(jī)制。使員工不僅能通過(guò)勞動(dòng)獲得收入，還能通過(guò)資本來(lái)獲得收入 涉及范圍涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件 資金來(lái)源資金來(lái)源：?jiǎn)T工薪酬或法律、行政法規(guī)允許的其他方式 審批程序?qū)徟绦颍翰恍枰姓徟ǔ齾⑴c非公開(kāi)發(fā)行外），而是以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃 目的目的：吸引、保留、激勵(lì)優(yōu)秀員工 涉及范圍涉及范圍：公司董事、監(jiān)事、高管及

5、核心技術(shù)人員 資金來(lái)源資金來(lái)源：?jiǎn)T工自籌資金、公司提供的激勵(lì)基金 審批程序?qū)徟绦颍簜浒钢乒蓹?quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)企業(yè)年金企業(yè)年金 目的目的：補(bǔ)充養(yǎng)老金制度，提高員工待遇 涉及范圍涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件 資金來(lái)源資金來(lái)源：公司及個(gè)人繳納 審批程序?qū)徟绦颍簜浒钢茊T工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的典型形式員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的典型形式1.3核心法規(guī)核心法規(guī)典型工具典型工具簡(jiǎn)要描述簡(jiǎn)要描述規(guī)范類股權(quán)規(guī)范類股權(quán)激勵(lì)激勵(lì)1、上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）2、有關(guān)備忘錄1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)3、關(guān)于進(jìn)一步明確股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策的問(wèn)題與解答股票期權(quán)上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格

6、和條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利限制性股票激勵(lì)對(duì)象滿足一定的條件，可以較低的價(jià)格獲得一定數(shù)量的公司股票，但獲得后須滿足一定時(shí)間方可處置業(yè)績(jī)股票激勵(lì)對(duì)象滿足一定的條件，可以獲得公司獎(jiǎng)勵(lì)的一定數(shù)量的公司股票，但獲得后須滿足一定時(shí)間方可處置股票增值權(quán)授予激勵(lì)對(duì)象一定比例的虛擬股票，激勵(lì)對(duì)象可以獲得虛擬股票在規(guī)定時(shí)間內(nèi)的價(jià)值增長(zhǎng)差額員工持股計(jì)員工持股計(jì)劃劃1、關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)2、中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第34號(hào)：?jiǎn)T工持股計(jì)劃定向增發(fā)如民生銀行和特銳德，通過(guò)參與定增認(rèn)購(gòu)上市公司股票（鎖定期不低于36個(gè)月），資金為員工自有資金二級(jí)市場(chǎng)增持如海普瑞，員工持股計(jì)劃通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)

7、購(gòu)公司股份，大股東無(wú)償贈(zèng)與如大北農(nóng)，大股東無(wú)償將9,848萬(wàn)股（約總股本6%）股份轉(zhuǎn)讓給上市公司員工，參與范圍3,000人計(jì)提激勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)股票如伊利，首期持股計(jì)劃的資金全部來(lái)源于持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金。首期持股計(jì)劃資金以2013年度相比2012年度扣非凈利潤(rùn)差值為基數(shù)，按照30%的比例提取持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金，公司扣除個(gè)人所得稅后劃入持股計(jì)劃資金賬戶的資金總額為1.44億元。序號(hào)序號(hào)關(guān)鍵問(wèn)題關(guān)鍵問(wèn)題股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃1公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性如何？成長(zhǎng)性如何？法規(guī)要求設(shè)置績(jī)效考核指標(biāo)作為行權(quán)條件備忘錄規(guī)定，凈利潤(rùn)不低于最近三年平均水平（以扣除股份支付后為準(zhǔn))；2014

8、年解答有所放開(kāi)，可以只和行業(yè)比較。法規(guī)不強(qiáng)行要求設(shè)置績(jī)效指標(biāo)或行權(quán)條件，體現(xiàn)公司自治原則但是，公司未來(lái)業(yè)績(jī)同樣會(huì)影響到股票市值和計(jì)劃回報(bào)率2公司擬執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)公司擬執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)/員工持股計(jì)劃的人員員工持股計(jì)劃的人員范圍是？范圍是？法規(guī)規(guī)定為董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及部分核心技術(shù)人員根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)信息，以公司自治原則為主，不做限制大部分符合資格的員工但是，實(shí)踐中也有人數(shù)較少的案例（海大，30人）3認(rèn)購(gòu)對(duì)象需要何時(shí)支認(rèn)購(gòu)對(duì)象需要何時(shí)支付現(xiàn)金，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為付現(xiàn)金，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為？股票期權(quán)在授予日不需要支付現(xiàn)金，在行權(quán)時(shí)支付現(xiàn)金；價(jià)格沒(méi)有折扣；行權(quán)時(shí)引發(fā)個(gè)稅義務(wù)，最多延期6個(gè)月繳納限制性股票在授予日支付現(xiàn)金

9、，最低按五折價(jià)格買(mǎi)入必須是激勵(lì)對(duì)象自籌資金，不能來(lái)自大股東財(cái)務(wù)資助，不能加杠桿二級(jí)市場(chǎng)按照市價(jià)增持，增持時(shí)支付現(xiàn)金；認(rèn)購(gòu)定增為預(yù)案公告日前二十天均價(jià)的九折，在定增發(fā)行時(shí)支付現(xiàn)金；可以用大股東借款和杠桿結(jié)構(gòu)解決部分資金來(lái)源問(wèn)題上市公司計(jì)提激勵(lì)基金模式下，不需要認(rèn)購(gòu)對(duì)象支付現(xiàn)金選擇股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃時(shí)的關(guān)鍵問(wèn)題選擇股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃時(shí)的關(guān)鍵問(wèn)題1.4序號(hào)序號(hào)關(guān)鍵問(wèn)題關(guān)鍵問(wèn)題股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃4大股東是否計(jì)劃提供大股東是否計(jì)劃提供財(cái)務(wù)資助？財(cái)務(wù)資助？法規(guī)要求大股東不得提供財(cái)務(wù)資助，不得直接向計(jì)劃持有人轉(zhuǎn)讓股份大股東可以用無(wú)息借款（海大集團(tuán)）、融資擔(dān)保、折價(jià)或無(wú)償轉(zhuǎn)讓（大

10、北農(nóng)、三六五，股東無(wú)償轉(zhuǎn)讓、員工按一定比例配資）、承擔(dān)虧損（安居寶）等方式提供財(cái)務(wù)資助5公司是否有并購(gòu)公司是否有并購(gòu)/定增定增計(jì)劃？計(jì)劃？2013年證監(jiān)會(huì)通過(guò)發(fā)布問(wèn)題解答的方式明確了股權(quán)激勵(lì)與資產(chǎn)注入增發(fā)重組不沖突，可以同時(shí)提出相應(yīng)股權(quán)激勵(lì)方案，增發(fā)方案或者是并購(gòu)重組方案員工持股計(jì)劃可以參與定增或重大資產(chǎn)重組配套融資，參與人員可以享有方案帶來(lái)的上漲收益6公司目前股價(jià)是否低公司目前股價(jià)是否低估估/適當(dāng)適當(dāng)/高估？高估？股價(jià)高估情況下，可以考慮限制性股票打五折，保障股價(jià)下跌情況下參與人的收益股票低估情況下，可以通過(guò)杠桿融資獲得較高收益選擇股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃時(shí)的關(guān)鍵問(wèn)題選擇股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃

11、時(shí)的關(guān)鍵問(wèn)題1.4總結(jié)：?jiǎn)T工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)劣比較總結(jié)：?jiǎn)T工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)劣比較1.5上市公司不需上市公司不需要承擔(dān)股份支要承擔(dān)股份支付的額外成本付的額外成本員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃的優(yōu)勢(shì)的優(yōu)勢(shì)計(jì)劃參與對(duì)象計(jì)劃參與對(duì)象更加廣泛，全更加廣泛，全體員工可以自體員工可以自愿參與愿參與無(wú)需審批，只無(wú)需審批，只需要履行上市需要履行上市公司自己的決公司自己的決策程序策程序不存在業(yè)不存在業(yè)績(jī)考核壓績(jī)考核壓力，計(jì)劃力，計(jì)劃實(shí)施成功實(shí)施成功率高率高員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃的問(wèn)題的問(wèn)題如何設(shè)計(jì)方案，以保證如何設(shè)計(jì)方案，以保證員工的認(rèn)購(gòu)積極性？員工的認(rèn)購(gòu)積極性？二、股權(quán)激勵(lì)介紹及案例二、股權(quán)激勵(lì)介紹及

12、案例2.1 股權(quán)激勵(lì)的主要形式股權(quán)激勵(lì)的主要形式2.2 新的政策動(dòng)向新的政策動(dòng)向2.3 2013年上市公司股權(quán)激勵(lì)情況統(tǒng)計(jì)年上市公司股權(quán)激勵(lì)情況統(tǒng)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的主要形式股權(quán)激勵(lì)的主要形式2.1行權(quán)價(jià)格不得低于激勵(lì)草案公布時(shí)的公平市場(chǎng)價(jià)格，不適合股價(jià)估值偏高的上市公司；按公司法要求，高管行權(quán)后不能立即出售股票，存在行權(quán)后股價(jià)跌破行權(quán)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)行稅收制度要求對(duì)行權(quán)時(shí)未實(shí)現(xiàn)的或有收益征稅，增加了激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)成本和風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)激勵(lì)的效果取決于市場(chǎng)的有效性，如果股價(jià)不能真實(shí)反映公司價(jià)值，甚至出現(xiàn)股價(jià)和業(yè)績(jī)相背離的情況，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將失效。容易獲得監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)可，證監(jiān)會(huì)較支持采取該種模式；激勵(lì)對(duì)象行權(quán)

13、前不存在任何風(fēng)險(xiǎn)；激勵(lì)對(duì)象獲得的收益來(lái)源于市場(chǎng)，公司不存在支付現(xiàn)金的壓力；公司股價(jià)上漲空間越大、激勵(lì)對(duì)象的潛在收益越高。優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)適用公司類型：股價(jià)估值合理，有一定的上漲空間；公司處于快速增長(zhǎng)期適用公司類型：股價(jià)估值合理，有一定的上漲空間；公司處于快速增長(zhǎng)期 授予股票期權(quán) 確定行權(quán)價(jià)格 定期對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行業(yè)績(jī)考核 激勵(lì)對(duì)象在規(guī)定時(shí)間內(nèi)可按比例行使部分期權(quán) 在公司股票價(jià)格上升的情況下，激勵(lì)對(duì)象通過(guò)行權(quán)獲得潛在收益股權(quán)激勵(lì)的主要形式股權(quán)激勵(lì)的主要形式2.1公司將一定數(shù)量的限制性股票以無(wú)償贈(zèng)予或折價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式授予激勵(lì)對(duì)象，限制性股票的轉(zhuǎn)讓受到限制，只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成預(yù)先設(shè)定的考核條件后，激勵(lì)對(duì)

14、象才可出售限制性股票，并從中受益。 以折價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票 定期對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行業(yè)績(jī)考核 激勵(lì)對(duì)象所持限制性股票按規(guī)定比例逐期解鎖 一旦公司股價(jià)上漲，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)出售解鎖股票以獲得收益若需回購(gòu)股票作為標(biāo)的股票的來(lái)源，公司將面臨較大的現(xiàn)金流壓力，一般不適合激勵(lì)對(duì)象數(shù)量較多、標(biāo)的股票數(shù)量規(guī)模大的情況,目前基本采用增量股票形式；當(dāng)折價(jià)授予限制性股票時(shí)，激勵(lì)對(duì)象在計(jì)劃實(shí)施時(shí)需出資認(rèn)購(gòu)股票，且一般存在2年的禁售和3年或更長(zhǎng)的分期解鎖,須承擔(dān)一定的資金壓力和資金沉淀風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于國(guó)有控股上市公司，國(guó)資部門(mén)要求授予價(jià)格不得低于公平市場(chǎng)價(jià)格；目前證監(jiān)會(huì)不太支持，獲得審批難度較大。打五折授予限制性股

15、票模式下，激勵(lì)對(duì)象的安全邊際較高；激勵(lì)對(duì)象的收益來(lái)源于市場(chǎng)，公司不需要出資，不存在現(xiàn)金流壓力；費(fèi)用分?jǐn)傇诙鄶?shù)情況下比股票期權(quán)少,且測(cè)算模式較為簡(jiǎn)單。優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)適用公司類型：進(jìn)入業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定成熟期的公司，股價(jià)缺乏大幅成長(zhǎng)空間；民營(yíng)企業(yè)，適用公司類型：進(jìn)入業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定成熟期的公司，股價(jià)缺乏大幅成長(zhǎng)空間；民營(yíng)企業(yè)，可折價(jià)出售股份；激勵(lì)對(duì)象有一定的資金能力可折價(jià)出售股份；激勵(lì)對(duì)象有一定的資金能力股票期權(quán)股票期權(quán) VSVS限制性股票限制性股票2.1微軟公司創(chuàng)建于1975年，微軟公司是世界上最大的股票期權(quán)使用者之一。微軟通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在全球IT行業(yè)持續(xù)向上的時(shí)候，吸引和保留了大量IT行業(yè)內(nèi)的頂尖

16、人才，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到了極大的提高，使公司持續(xù)多年保持全行業(yè)領(lǐng)先地位。公司股票市值從1986年上市時(shí)的7.98億美元，飆升到1999年的5064億美元。2003年7月，微軟公司宣布員工的股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行重大改革，運(yùn)行了17年的股票期權(quán)制度宣告取消，從2003年9月份開(kāi)始向54000名員工發(fā)放限制性股票。微軟及時(shí)調(diào)整了激勵(lì)標(biāo)的物，是根據(jù)行業(yè)景氣度的變化，及時(shí)降低激勵(lì)成本，保障員工在股份下跌時(shí)依然能夠有收益沒(méi)，保持股權(quán)激勵(lì)制度的最大效用。 讓員工充分分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的股價(jià)上漲收益 保障員工在股份價(jià)格增長(zhǎng)較慢或股份下跌時(shí)仍有收益成長(zhǎng)期成長(zhǎng)期成熟期成熟期20032003年開(kāi)始年開(kāi)始調(diào)整激勵(lì)標(biāo)的物調(diào)

17、整激勵(lì)標(biāo)的物20132013年上市公司股權(quán)激勵(lì)情況統(tǒng)計(jì)年上市公司股權(quán)激勵(lì)情況統(tǒng)計(jì)2.2 2013年以來(lái)，市場(chǎng)上廣泛采用的激勵(lì)模式主要有三種：限制性股票、股票期權(quán)和混合型。其中混合型指同時(shí)推出限制性股票和股票期權(quán)該種方式能夠較為靈活的結(jié)合中長(zhǎng)期激勵(lì)效果和行權(quán)方式，具有一定的優(yōu)勢(shì)股票期權(quán)和限制性股票是主流股票期權(quán)和限制性股票是主流20132013年上市公司股權(quán)激勵(lì)分類型統(tǒng)計(jì)年上市公司股權(quán)激勵(lì)分類型統(tǒng)計(jì)2006-20132006-2013年上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量年上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量上市公司股權(quán)激勵(lì)增長(zhǎng)迅速上市公司股權(quán)激勵(lì)增長(zhǎng)迅速 2013年，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)目增長(zhǎng)迅速，2013年

18、披露股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司達(dá)153家 其中，民企數(shù)量為139家，占比91%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind20132013年上市公司股權(quán)激勵(lì)情況統(tǒng)計(jì)年上市公司股權(quán)激勵(lì)情況統(tǒng)計(jì)2.2 從業(yè)績(jī)考核指標(biāo)上看，以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入等三大類指標(biāo)為主 除此之外，也有公司選擇研發(fā)費(fèi)用占比，主營(yíng)業(yè)務(wù)占比等其他專門(mén)指標(biāo)股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)以三大指標(biāo)為主股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)以三大指標(biāo)為主20132013年上市公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)年上市公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)20132013年股權(quán)激勵(lì)股份數(shù)量占股本統(tǒng)計(jì)年股權(quán)激勵(lì)股份數(shù)量占股本統(tǒng)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)力度和人數(shù)股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)力度和人數(shù) 2013年，大部分上市公司推

19、出的股權(quán)激勵(lì)股份數(shù)量都在股本的1%-4%之間 每家平均激勵(lì)人數(shù)在160人左右數(shù)據(jù)來(lái)源：wind三、員工持股計(jì)劃介紹及案例三、員工持股計(jì)劃介紹及案例3.1 員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析3.2 員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.3 員工持股計(jì)劃的決策程序和披露要點(diǎn)員工持股計(jì)劃的決策程序和披露要點(diǎn)3.4 員工持股計(jì)劃案例員工持股計(jì)劃案例我國(guó)員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析我國(guó)員工持股計(jì)劃所涉及的利益主體分析3.1 推行員工持股計(jì)劃的成本是否可控 是否有助于穩(wěn)定員工，并建立長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制 是否能有效提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力 是否對(duì)原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響 是否會(huì)對(duì)管

20、理層產(chǎn)生激勵(lì)，減持股票是否受限制 是否有助于穩(wěn)定員工股東股東管理層管理層員工員工 是否對(duì)原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響 未來(lái)是否可以取得豐厚的收入員工持股計(jì)劃有助于推動(dòng)我國(guó)上市公司薪酬體制的改革，使員工不僅能取得員工持股計(jì)劃有助于推動(dòng)我國(guó)上市公司薪酬體制的改革，使員工不僅能取得短期的勞動(dòng)收入，還能獲得中長(zhǎng)期的資本收入。但員工持股計(jì)劃的實(shí)施是一短期的勞動(dòng)收入，還能獲得中長(zhǎng)期的資本收入。但員工持股計(jì)劃的實(shí)施是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要其他多方面制度改革的配套，比如：項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要其他多方面制度改革的配套，比如：1、上市公司額外增加工資薪酬用于員工持股計(jì)劃2、尋求財(cái)稅部門(mén)針對(duì)員工持股計(jì)劃制定特殊的稅收政策3、

21、對(duì)于參與和不參與員工持股計(jì)劃的員工體現(xiàn)薪酬差異員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2持股員工的范圍持股員工的范圍員工類型員工類型員工范圍員工范圍工作年限（工齡）工作年限（工齡）可選標(biāo)準(zhǔn)可選標(biāo)準(zhǔn)簽訂正式勞動(dòng)合同的員工簽訂勞務(wù)合同的員工勞務(wù)派遣員工本公司下屬全資子公司下屬控股子公司簽訂合同之日起工作滿六個(gè)月或者一年剩余工作年限不少于36個(gè)月第四條上市公司員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為公司員工，包括管理層人員第四條上市公司員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為公司員工，包括管理層人員為保證公平性和普適性，現(xiàn)階段對(duì)員工參與的條件等可不做特殊限制為保證公平性和普適性，現(xiàn)階段對(duì)員工參與的條件等可不做特殊限制國(guó)外操作模式國(guó)

22、外操作模式美國(guó)美國(guó)新加坡新加坡參與條件參與條件美國(guó)強(qiáng)調(diào)廣泛參與性，ESOP相關(guān)法律規(guī)定，凡實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司，必須保證70%的非高薪階層員工參與新加波對(duì)職工持股計(jì)劃有明確資格要求：主要面向公司所屬的正式員工、所屬子公司的正式員工；且持股的員工一般需在本公司工作滿半年至5年左右根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2014年6月20日發(fā)布的關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)員工持股計(jì)劃要素進(jìn)行逐一分析員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素美國(guó)美國(guó)日本日本員工持股的員工持股的資金來(lái)源資金來(lái)源預(yù)期勞動(dòng)支付1）公司建立職工持股基金，由公司擔(dān)保，向銀行貸款，形成員工持股，之后彤用股本紅利逐年償還貸款2）大股東存量股

23、份轉(zhuǎn)讓給持股基金，形成員工持股，之后通過(guò)股本紅利逐年償還給大股東配套稅收優(yōu)惠工資：按月從工資中扣繳獎(jiǎng)金：從年中和年末的獎(jiǎng)金中扣繳補(bǔ)貼：企業(yè)根據(jù)具體情況給予職工少量的補(bǔ)貼以轉(zhuǎn)化為股份合法薪酬合法薪酬工資薪金所得，是指?jìng)€(gè)人因任職或者受雇而取得的工資薪金、獎(jiǎng)金、年終加薪、勞動(dòng)分紅、津貼、補(bǔ)貼以及與任職或者受雇有關(guān)的其他所得其他方式舉其他方式舉例例公司資助外部融資員工持股計(jì)劃需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的資金優(yōu)惠或補(bǔ)償條款，才能提高對(duì)員工的吸引力員工持股計(jì)劃需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的資金優(yōu)惠或補(bǔ)償條款，才能提高對(duì)員工的吸引力3.2資金來(lái)源資金來(lái)源第五條第五條 員工持股計(jì)劃可以通過(guò)以下方式解決所需資金員工持股計(jì)劃可以通過(guò)以下方式解

24、決所需資金：（：（1 1）員工的合法薪酬；（）員工的合法薪酬；（2 2）法律、行）法律、行政法規(guī)允許的其他方式政法規(guī)允許的其他方式國(guó)外操作模式國(guó)外操作模式員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需上市公司職工代表大會(huì)審議通過(guò)根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需上市公司職工代表大會(huì)審議通過(guò)對(duì)于國(guó)有控股公司工資薪金總額的調(diào)整，還需國(guó)資監(jiān)管部門(mén)的審核同意對(duì)于國(guó)有控股公司工資薪金總額的調(diào)整，還需國(guó)資監(jiān)管部門(mén)的審核同意3.2資金來(lái)源（續(xù)）資金來(lái)源（續(xù)）薪酬總額不變，薪酬總額不變，建立差異化薪酬建立差異化薪酬體系體系薪酬總額增加，薪酬總額增加，建立差異化薪酬建立差異化薪酬

25、體系體系在不改變薪酬總額的前提下，提供現(xiàn)金和股票兩種薪酬的支付方式，并對(duì)參與持股計(jì)劃的員工提供一定的流動(dòng)性補(bǔ)償例如：對(duì)于選擇現(xiàn)金支付的員工，可以按其原有薪酬總額的90%獲得現(xiàn)金；對(duì)于選擇股票支付的員工，可以獲得價(jià)值其原有薪酬總額的100%股票增加薪酬總額，選擇現(xiàn)金支付的員工仍可以按原水平獲得薪酬，參與持股計(jì)劃的員工可以獲得額外獎(jiǎng)勵(lì)，包括二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入時(shí)、公司回購(gòu)股票后售給員工時(shí)給予折讓，或直接給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)例如，對(duì)于選擇現(xiàn)金支付的員工，仍按原薪酬水平100%支付；對(duì)于選擇股票支付的員工，可按照市價(jià)90%購(gòu)買(mǎi)，或者額外給予其10%的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠申請(qǐng)以稅前收入?yún)⑴c持股計(jì)劃，即公司將職工薪酬

26、轉(zhuǎn)入員工持股計(jì)劃時(shí)，暫不扣繳個(gè)人所得稅，待未來(lái)股票賣(mài)出時(shí)，再由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)按照原薪金額代扣代繳個(gè)人所得稅方案設(shè)計(jì)探索方案設(shè)計(jì)探索員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素操作方式操作方式方案審批方案審批時(shí)間要求時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1、通過(guò)二級(jí)市、通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)無(wú)需審批員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)審議通過(guò)員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)員工持股計(jì)劃的安排，完成標(biāo)的股票的購(gòu)買(mǎi)；從董事會(huì)公告到股東大會(huì)審議通過(guò)后可開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)，期間股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大2、上市公司回、上市公司回購(gòu)購(gòu)無(wú)需審批自股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案不超過(guò)一年回購(gòu)價(jià)格存在風(fēng)險(xiǎn)回購(gòu)時(shí)間不可控，可能影響員工持股計(jì)劃按期完成3、認(rèn)購(gòu)非

27、公開(kāi)、認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行股票非公開(kāi)發(fā)行方案需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；如果是創(chuàng)業(yè)板小額快速融資，適用證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)易程序（15天）上市公司應(yīng)當(dāng)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)之日起六個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券主板，中小板上市公司可以打九折；創(chuàng)業(yè)板上市公司可以選擇定價(jià)原價(jià)，由于持股計(jì)劃需要鎖定36個(gè)月，所以可以打九折4、股東自愿贈(zèng)、股東自愿贈(zèng)予予贈(zèng)予股票需辦理公證、證券登記公司過(guò)戶等手續(xù)無(wú)明確時(shí)間要求不存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)3.2股票來(lái)源股票來(lái)源第五條第五條 員工持股計(jì)劃可以通過(guò)以下方式解決股票來(lái)源員工持股計(jì)劃可以通過(guò)以下方式解決股票來(lái)源：（：（1 1）上市公司回購(gòu)本公司股票；（）上市公司回購(gòu)本公司股票；（2 2）二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)；（二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)；（

28、3 3）認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票；（）認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票；（4 4）股東自愿贈(zèng)與；（）股東自愿贈(zèng)與；（5 5）法律、行政法規(guī)允許的）法律、行政法規(guī)允許的其他方式其他方式員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素取得股票方式取得股票方式持股期限持股期限起算時(shí)間起算時(shí)間1、非公開(kāi)發(fā)行、非公開(kāi)發(fā)行36個(gè)月自上市公司公告標(biāo)的股票過(guò)戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算2、其他方式、其他方式12個(gè)月自上市公司公告標(biāo)的股票過(guò)戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算3.2持股期限持股期限第五條第五條 每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于1212個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員

29、工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于持股期限不得低于3636個(gè)月個(gè)月第五條第五條 上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿前上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿前6 6個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量在通貨膨脹率較高和市場(chǎng)走勢(shì)不平穩(wěn)的大環(huán)境下，鎖定期較長(zhǎng)較大程度影響了員工參與的持在通貨膨脹率較高和市場(chǎng)走勢(shì)不平穩(wěn)的大環(huán)境下，鎖定期較長(zhǎng)較大程度影響了員工參與的持股計(jì)劃積極性；股計(jì)劃積極性；為兼顧激勵(lì)效果與員工積極性，可考慮分比例減持，如為兼顧激勵(lì)效果與員工積極性，可考慮分比例減持，如50%鎖定鎖定12個(gè)月，個(gè)月，50%鎖定鎖定24個(gè)月；個(gè)月； 鎖定主體為員工持股計(jì)劃，在持股計(jì)劃內(nèi)部可以考慮設(shè)

30、置一定的流動(dòng)性，比如份額質(zhì)押等；鎖定主體為員工持股計(jì)劃，在持股計(jì)劃內(nèi)部可以考慮設(shè)置一定的流動(dòng)性，比如份額質(zhì)押等；員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2持股數(shù)量持股數(shù)量第五條上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的第五條上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%。員工持股計(jì)劃。員工持股計(jì)劃持有的股票總數(shù)不包括員工在公司首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)自行購(gòu)持有的股票總數(shù)不包括員工在公司

31、首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)自行購(gòu)買(mǎi)的股份及通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股份買(mǎi)的股份及通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股份 解讀解讀股本總額股本總額最近一次實(shí)施員工持股計(jì)劃前公司的股本總額1%的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不包括員工在公司首發(fā)上市前獲得的股份、通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)自行購(gòu)買(mǎi)的股份及通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股份需要注意的是，參與職工持股計(jì)劃的員工持有公司股票總數(shù)或股份權(quán)益變動(dòng)觸發(fā)上市公司相需要注意的是，參與職工持股計(jì)劃的員工持有公司股票總數(shù)或股份權(quán)益變動(dòng)觸發(fā)上市公司相關(guān)信息披露要求時(shí)，應(yīng)主動(dòng)按照規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)關(guān)信息披露要求時(shí)，應(yīng)主動(dòng)按照規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2員工

32、中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置方案比較方案比較是否享受權(quán)利是否享受權(quán)利分析分析1、退出時(shí)按原計(jì)劃繼續(xù)享有股份權(quán)益至鎖定期滿解禁是（仍然需要鎖定12個(gè)月或36個(gè)月）持股計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)是否離開(kāi)公司均可享受同等待遇（包括購(gòu)買(mǎi)時(shí)的補(bǔ)貼待遇），不利于建立對(duì)員工的約束機(jī)制2、退出時(shí)公司/大股東按退出時(shí)點(diǎn)享有的股票價(jià)值支付現(xiàn)金是（鎖定期小于12個(gè)月或36個(gè)月）對(duì)公司/大股東有現(xiàn)金壓力支付時(shí)點(diǎn)和未來(lái)鎖定期滿時(shí)點(diǎn)的價(jià)差由公司承擔(dān)可能造成員工為獲得二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差而主動(dòng)離職的情形，不利于員工的穩(wěn)定性3、退出時(shí)不再享受相關(guān)權(quán)益否持股計(jì)劃資金來(lái)源本是員工過(guò)去的職工薪酬（一般情況下），且在計(jì)劃建

33、立之處賦予員工自主選擇權(quán)，故無(wú)充分理由剝奪其在退出時(shí)的收益權(quán)第七條在符合員工持股計(jì)劃約定的情況下，該權(quán)益可由員工自身享有，也可以轉(zhuǎn)讓、繼承。第七條在符合員工持股計(jì)劃約定的情況下，該權(quán)益可由員工自身享有，也可以轉(zhuǎn)讓、繼承。員工通過(guò)持股計(jì)劃獲得的股份權(quán)益的占有、使用、收益和處分的權(quán)利員工通過(guò)持股計(jì)劃獲得的股份權(quán)益的占有、使用、收益和處分的權(quán)利, ,可以依據(jù)員工持股計(jì)劃的可以依據(jù)員工持股計(jì)劃的約定行使；參加員工持股計(jì)劃的員工離職、退休、死亡以及發(fā)生不再適合參加持股計(jì)劃事由等約定行使；參加員工持股計(jì)劃的員工離職、退休、死亡以及發(fā)生不再適合參加持股計(jì)劃事由等情況時(shí)，其所持股份權(quán)益依照員工持股計(jì)劃約定方式

34、處置。情況時(shí)，其所持股份權(quán)益依照員工持股計(jì)劃約定方式處置。員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工中途退出持股計(jì)劃時(shí)股票的處置員工持股計(jì)劃建立的目的是為了創(chuàng)造分享企業(yè)發(fā)展的成果的平臺(tái)，激發(fā)員工的創(chuàng)造精神和工作熱情，為此，建議對(duì)持股計(jì)劃鎖定期內(nèi)員工退出時(shí)的處理方式分情況確定：分情況處理分情況處理離職或調(diào)任離職或調(diào)任退休、其它意外情況退休、其它意外情況退出時(shí)僅享受自有工資薪酬部分的股票價(jià)值，對(duì)于公司折讓或額外補(bǔ)貼部分給予扣除具體問(wèn)題具體決策，對(duì)由于不可抗力導(dǎo)致不符合參與條件的，公司可考慮按照市價(jià)支付現(xiàn)金或流通股份對(duì)于臨近退休員工參與持股計(jì)劃，公司需將參加持股計(jì)

35、劃的鎖定期和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)向其進(jìn)行充分披露員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2其它事項(xiàng)其它事項(xiàng)權(quán)力主體權(quán)力主體管理主體管理主體員工持股計(jì)劃期滿后員工持股計(jì)劃期滿后員工所持股份權(quán)益的員工所持股份權(quán)益的處置辦法處置辦法員工持股計(jì)劃持有人員工持股計(jì)劃持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任代表或機(jī)構(gòu)的選任員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2 依據(jù)合同約定以及員工持股計(jì)劃每期實(shí)施內(nèi)容，將員工持股計(jì)劃內(nèi)的資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入相應(yīng)公司股票并長(zhǎng)期持有 投資管理系統(tǒng)為每批購(gòu)買(mǎi)的股票設(shè)置員工持股計(jì)劃所要求的鎖定期，從系統(tǒng)上避免違規(guī)提前賣(mài)出情況發(fā)生。分批購(gòu)入的股份可分批鎖定 鎖定期到期后，通知員工持股計(jì)劃，并根據(jù)持股計(jì)劃的要

36、求，進(jìn)行賣(mài)出投資管理投資管理在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入及賣(mài)出股票的方式：在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入及賣(mài)出股票的方式：1、在二級(jí)市場(chǎng)上，分析股價(jià)走勢(shì)，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)爭(zhēng)取以較優(yōu)價(jià)格買(mǎi)入及賣(mài)出、在二級(jí)市場(chǎng)上，分析股價(jià)走勢(shì)，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)爭(zhēng)取以較優(yōu)價(jià)格買(mǎi)入及賣(mài)出 （需注意相關(guān)規(guī)定對(duì)員工持股計(jì)劃反向交易的限制和規(guī)定）（需注意相關(guān)規(guī)定對(duì)員工持股計(jì)劃反向交易的限制和規(guī)定）2、通過(guò)大宗交易完成股票的買(mǎi)入和賣(mài)出、通過(guò)大宗交易完成股票的買(mǎi)入和賣(mài)出 可由客戶提供交易對(duì)手方，也可由我公司提供合適的交易對(duì)手方可由客戶提供交易對(duì)手方，也可由我公司提供合適的交易對(duì)手方員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2員工持股計(jì)劃中賬戶管理的作用員工持股計(jì)

37、劃中賬戶管理的作用 建立賬戶管理體系，使得員工持股計(jì)劃中的股票資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)與參加計(jì)劃的每個(gè)員工對(duì)應(yīng)匹配，記錄相關(guān)資產(chǎn)的員工歸屬、持股期限、持股比例等信息 與員工持股計(jì)劃管理人、托管人進(jìn)行財(cái)產(chǎn)核對(duì)，保證計(jì)劃總賬與員工賬戶匯總賬目的一致性 統(tǒng)籌管理員工持股計(jì)劃的參與和退出事宜，并在符合計(jì)劃約定情況下通知管理人進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)股票購(gòu)入或股票出售事宜，負(fù)責(zé)向員工接受和分配資金 按照計(jì)劃約定為企業(yè)及員工提供多途徑、全方位的員工持股計(jì)劃信息查詢服務(wù)賬戶管理賬戶管理員工員工持股持股計(jì)劃計(jì)劃員工員工A員工員工B員工員工C賬戶管理人賬戶管理人定向定向資產(chǎn)資產(chǎn)管理管理資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃

38、的要素3.2員工持有計(jì)劃賬戶管理工作有三個(gè)可選路徑員工持有計(jì)劃賬戶管理工作有三個(gè)可選路徑優(yōu)缺點(diǎn)是針對(duì)于上市公司客戶而言賬戶管理（續(xù)）賬戶管理（續(xù)）上市公司上市公司自行負(fù)責(zé)賬戶管理商業(yè)銀行商業(yè)銀行擔(dān)任賬戶管理人上市公司持股計(jì)劃管理部門(mén)負(fù)責(zé)賬戶管理工作上市公司持股計(jì)劃管理部門(mén)負(fù)責(zé)賬戶管理工作優(yōu)點(diǎn)：最有效地保護(hù)公司薪酬信息安全并主動(dòng)管理缺點(diǎn)：上市公司需要配置必要的人力、物力參照企業(yè)年金模式，商業(yè)銀行擔(dān)任專業(yè)賬戶管理人參照企業(yè)年金模式，商業(yè)銀行擔(dān)任專業(yè)賬戶管理人優(yōu)點(diǎn)：商業(yè)銀行有成熟的賬戶管理體系、系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)，且托管和賬戶管理由同一家銀行協(xié)調(diào)工作缺點(diǎn)：擴(kuò)大薪酬信息暴露度中信證券中信證券擔(dān)任賬戶管理人資產(chǎn)

39、管理部以外的部門(mén)承擔(dān)賬管職責(zé)，賬管與資管隔離資產(chǎn)管理部以外的部門(mén)承擔(dān)賬管職責(zé)，賬管與資管隔離優(yōu)點(diǎn)：中信證券可以為客戶提供一攬子綜合服務(wù)缺點(diǎn)：目前券商尚無(wú)賬管系統(tǒng)，需要購(gòu)置和磨合123員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2 目的：目的：在保證資金流動(dòng)性的同時(shí)、充分利用未購(gòu)股資金獲取穩(wěn)健的額外收益 方式：方式：主動(dòng)對(duì)計(jì)劃賬戶中尚未購(gòu)買(mǎi)股票的資金進(jìn)行七天回購(gòu)等流動(dòng)性管理，或購(gòu)買(mǎi)中信證券現(xiàn)金增值產(chǎn)品 中信證券匹配產(chǎn)品：中信證券匹配產(chǎn)品：也可根據(jù)客戶需求，對(duì)指定的短期理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資資金管理資金管理中信證券現(xiàn)金增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃中信證券現(xiàn)金增值集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資目標(biāo)投資目標(biāo) 本集合計(jì)劃是在不影響

40、委托人正常證券交易的前提下，委托人用資金賬戶中的資金參與本集合計(jì)劃。本集合計(jì)劃將資金通過(guò)存款組合的方式，全部投資于各類銀行存款，力爭(zhēng)取得相對(duì)較高的收益；管理人履行相關(guān)程序后，可能將貨幣市場(chǎng)基金納入投資范圍，力爭(zhēng)適當(dāng)提高產(chǎn)品收益投資特點(diǎn)投資特點(diǎn) 1、不影響委托人證券交易，資金使用效率高。資金既能隨時(shí)參與證券交易，又能在閑置時(shí)參與本集合計(jì)劃，獲取相對(duì)較高收益 2、委托人一次簽約，自動(dòng)參與、退出計(jì)劃。委托人完成簽約以后，按照合同相關(guān)條款的約定，通過(guò)系統(tǒng)自動(dòng)生成委托人參與、退出指令，委托人無(wú)需手工操作投資范圍投資范圍 現(xiàn)金、銀行存款（包括但不限于活期存款、通知存款、協(xié)議存款、定期存款）。委托人同意，經(jīng)

41、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，管理人可將貨幣市場(chǎng)基金納入本集合計(jì)劃投資范圍員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2 對(duì)于員工持股計(jì)劃持有股份期間所得的分紅，進(jìn)行如下管理： 現(xiàn)金股利。有以下兩種管理方式：現(xiàn)金股利直接匹配到個(gè)人，員工計(jì)劃將此部分紅利提出支付給個(gè)人使用現(xiàn)金股利購(gòu)買(mǎi)股票后，在賬戶管理系統(tǒng)中匹配給個(gè)人 股票股利。在賬戶管理系統(tǒng)中匹配給個(gè)人分紅管理分紅管理一般來(lái)說(shuō)，上市公司分紅有兩種形式：向股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利一般來(lái)說(shuō)，上市公司分紅有兩種形式：向股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利上市公司可根據(jù)情況選擇其中一種形式進(jìn)行分紅，也可以兩種形式同時(shí)用上市公司可根據(jù)情況選擇其中一種形式進(jìn)行分紅，也可以兩種形式同時(shí)

42、用員工持股計(jì)劃的要素員工持股計(jì)劃的要素3.2為員工持股計(jì)劃提供一定的股票下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)為員工持股計(jì)劃提供一定的股票下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)這類衍生服務(wù)不在指導(dǎo)意見(jiàn)范圍內(nèi)，且需要一定的成本，需要在上市企業(yè)充分認(rèn)識(shí)此類操作成本收益后決定。未來(lái)還可以考慮股指期權(quán)等適宜的保護(hù)工具創(chuàng)新方案創(chuàng)新方案通過(guò)股指期貨對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保護(hù)優(yōu)勢(shì)：股指期貨交易量較大，交易成本較低缺點(diǎn)：個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和走勢(shì)與市場(chǎng)存在差異，套保有效度有限；需要滾動(dòng)操作，可能放大誤差股指期貨套保股指期貨套保融資融券對(duì)沖融資融券對(duì)沖對(duì)計(jì)劃持有的上市公司股票進(jìn)行融券操作，對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)：有效對(duì)沖股票下行風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：融券成本較高；部分股票的融券券源有

43、限；融券期限短，滾動(dòng)操作可能放大誤差員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求3.3本次公布的指導(dǎo)意見(jiàn)著重體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)重披露輕審批的指導(dǎo)方向董事會(huì)董事會(huì)股東大會(huì)股東大會(huì)第一階段：方案審批第一階段：方案審批獨(dú)立董事發(fā)獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)表意見(jiàn)律師事務(wù)所律師事務(wù)所出具法律意出具法律意見(jiàn)書(shū)并公告見(jiàn)書(shū)并公告前期前期準(zhǔn)備準(zhǔn)備交易所交易所2個(gè)交易日個(gè)交易日公告公告董事會(huì)決議董事會(huì)決議員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃草案摘要草案摘要獨(dú)立董事與監(jiān)獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)意見(jiàn)事會(huì)意見(jiàn)與資產(chǎn)管理機(jī)與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議管理協(xié)議股東大會(huì)前股東大會(huì)前現(xiàn) 場(chǎng) 投 票現(xiàn) 場(chǎng) 投 票 + +

44、網(wǎng)絡(luò)投票；網(wǎng)絡(luò)投票；經(jīng)出席會(huì)議經(jīng)出席會(huì)議的股東所持的股東所持表決權(quán)的半表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。數(shù)以上通過(guò)。相關(guān)人員回相關(guān)人員回避表決避表決2個(gè)交易日個(gè)交易日信息披露信息披露通過(guò)職工代表通過(guò)職工代表大會(huì)充分征求大會(huì)充分征求員工意見(jiàn)員工意見(jiàn)監(jiān)事會(huì)發(fā)表監(jiān)事會(huì)發(fā)表意見(jiàn)意見(jiàn)員工持股計(jì)劃草案應(yīng)包含內(nèi)容員工持股計(jì)劃草案應(yīng)包含內(nèi)容l 參加對(duì)象及確定標(biāo)準(zhǔn)、資金、股票來(lái)源；l 存續(xù)期限、管理模式、持有人會(huì)議的召集及表決程序；l 公司融資時(shí)員工持股計(jì)劃的參與方式；l 員工持股計(jì)劃的變更、終止，員工不適合參加時(shí)所持股份權(quán)益的處置方法；l 持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任程序；l 管理機(jī)構(gòu)的選任、管理協(xié)議的主要條款、管理費(fèi)用的計(jì)提

45、及支付方式；l 計(jì)劃期滿后員工所持有股份的處置辦法；l其他重要事項(xiàng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序和信息披露要求3.3實(shí)施過(guò)程中主導(dǎo)權(quán)在持股計(jì)劃，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)僅需要按照事先公告的方案操作即可一次性購(gòu)買(mǎi)一次性購(gòu)買(mǎi)方式方式資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)買(mǎi)入股票買(mǎi)入股票第二階段：方案實(shí)施（適用于通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的情況）第二階段：方案實(shí)施（適用于通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的情況）股東大會(huì)股東大會(huì)通過(guò)方案通過(guò)方案持續(xù)購(gòu)買(mǎi)方持續(xù)購(gòu)買(mǎi)方式式資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買(mǎi)入股票陸續(xù)買(mǎi)入股票資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買(mǎi)入股票陸續(xù)買(mǎi)入股票資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)陸續(xù)買(mǎi)入股票陸續(xù)買(mǎi)入股票