第六講宏觀經(jīng)濟管理

1、第六講第六講 宏觀經(jīng)濟管理宏觀經(jīng)濟管理o 宏觀經(jīng)濟管理的誕生：大危機宏觀經(jīng)濟管理的誕生：大危機o 宏觀經(jīng)濟管理目標(biāo)宏觀經(jīng)濟管理目標(biāo)o 兩個基本分析框架兩個基本分析框架o （IS-LMIS-LM框架中的）貨幣政策框架中的）貨幣政策o （IS-LMIS-LM框架中的）財政政策框架中的）財政政策o （AS-ADAS-AD框架中的）貨幣政策框架中的）貨幣政策o 供給（沖擊）管理供給（沖擊）管理o 宏觀經(jīng)濟管理中存在的挑戰(zhàn)宏觀經(jīng)濟管理中存在的挑戰(zhàn)o 宏觀經(jīng)濟管理效果的實證分析宏觀經(jīng)濟管理效果的實證分析o 降低通貨膨脹的戰(zhàn)略降低通貨膨脹的戰(zhàn)略大危機大危機為什么要關(guān)注重大經(jīng)濟事件？為什么要關(guān)注重大經(jīng)濟事件？

2、o主要內(nèi)容主要內(nèi)容n 大危機鳥瞰大危機鳥瞰n 大危機的治理大危機的治理宏觀經(jīng)濟管理的誕生：大危機宏觀經(jīng)濟管理的誕生：大危機大危機鳥瞰大危機鳥瞰股市股市1929.10.291929.10.29，星期二，美國星期二，美國股市崩潰后的股市崩潰后的情景情景Cynical New York hotel clerks asked incoming guests, You want a room for sleeping or jumping? 大危機鳥瞰大危機鳥瞰股市股市1929.10.29，星期二，美國股市崩潰，星期二，美國股市崩潰The Dow Jones Industrial Average (An

3、nual Data)050100150200250300350400450191019201930194019501960YearDollarsHighLowClose大危機鳥瞰大危機鳥瞰產(chǎn)出水平產(chǎn)出水平在在1929-1933年間，年間，GNP下降近下降近30大危機鳥瞰大危機鳥瞰大量失業(yè)大量失業(yè)在在1929-1933年間，大量失業(yè)年間，大量失業(yè)大危機鳥瞰大危機鳥瞰大量失業(yè)大量失業(yè)在在1929-1933年間，大量失業(yè)年間，大量失業(yè)大危機鳥瞰大危機鳥瞰貨幣銀行貨幣銀行銀行大量破產(chǎn)，貨幣減少銀行大量破產(chǎn)，貨幣減少大危機鳥瞰大危機鳥瞰物價、投資物價、投資通貨緊縮通貨緊縮投資暴跌投資暴跌大危機鳥瞰大危機

4、鳥瞰國際貿(mào)易萎縮國際貿(mào)易萎縮國際貿(mào)易萎縮國際貿(mào)易萎縮小結(jié)小結(jié)o 大危機的表現(xiàn)大危機的表現(xiàn)n經(jīng)濟劇烈波動（產(chǎn)出水平下降經(jīng)濟劇烈波動（產(chǎn)出水平下降30）n失業(yè)率暴漲（高達失業(yè)率暴漲（高達25）n價格水平劇烈波動（下降了價格水平劇烈波動（下降了25）n國際貿(mào)易萎縮（貿(mào)易量下降了國際貿(mào)易萎縮（貿(mào)易量下降了25，價格下降了，價格下降了60）o 大危機：我們還應(yīng)知道什么？大危機：我們還應(yīng)知道什么？n為什么會發(fā)生大危機？經(jīng)濟是否具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性？為什么會發(fā)生大危機？經(jīng)濟是否具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性？n是否可以避免？如何預(yù)防？是否可以避免？如何預(yù)防？大危機的治理大危機的治理o 大危機期間的治理大危機期間的治理n對

5、內(nèi)：平衡預(yù)算、美聯(lián)儲無作為對內(nèi)：平衡預(yù)算、美聯(lián)儲無作為n對外：貿(mào)易保護、輸出對外：貿(mào)易保護、輸出“緊縮緊縮”。n結(jié)果：結(jié)果：“盲人騎瞎馬，夜半臨深池盲人騎瞎馬，夜半臨深池”，危機更為嚴(yán)重，危機更為嚴(yán)重o 認識大危機認識大危機n凱恩斯的解釋：投資下降、有效需求不足凱恩斯的解釋：投資下降、有效需求不足n弗里德曼的解釋：美聯(lián)儲的無作為、貨幣存量下降弗里德曼的解釋：美聯(lián)儲的無作為、貨幣存量下降o 宏觀經(jīng)濟管理宏觀經(jīng)濟管理n有效需求管理：財政政策、貨幣政策有效需求管理：財政政策、貨幣政策宏觀經(jīng)濟分析框架宏觀經(jīng)濟分析框架o 宏觀經(jīng)濟分析中兩個基本分析框架宏觀經(jīng)濟分析中兩個基本分析框架nISLM模型和模型和

6、ASAD模型模型o 舉例，政府支出帶來的影響舉例，政府支出帶來的影響收入收入 利利率率LMIS*i*Y價價格格水水平平P產(chǎn)量產(chǎn)量 YASD D貨幣政策：貨幣政策：我國近年來我國近年來的實踐的實踐金融機構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率單位：年利率金融機構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率單位：年利率% %調(diào)整時間活期存款定 期 存 款三個月半年一年二年三年五年1990.04.152.886.37.7410.0810.9811.8813.681990.08.212.164.326.488.649.3610.0811.521991.04.211.83.245.47.567.928.2891993.05.152.164.867.

7、29.189.910.812.061993.07.113.156.66910.9811.712.2413.861996.05.012.974.867.29.189.910.812.061996.08.231.983.335.47.477.928.2891997.10.231.712.884.145.675.946.216.661998.03.251.712.884.145.225.586.216.661998.07.011.442.793.964.774.864.955.221998.12.071.442.793.333.783.964.144.51999.06.100.991.982.162

8、.252.432.72.882002.02.210.721.711.891.982.252.522.792004.10.290.721.712.072.252.73.243.62006.08.190.721.82.252.523.063.694.142007.03.180.721.982.432.793.333.964.412007.05.190.722.072.613.063.694.414.952007.07.210.812.342.883.333.964.685.222007.08.220.812.613.153.64.234.955.492007.09.150.812.883.423.

9、874.55.225.762007.12.210.723.333.784.144.685.45.852008.10.090.723.153.513.874.415.135.582008.10.300.722.883.243.64.144.775.132008.11.270.361.982.252.523.063.63.872008.12.230.361.711.982.252.793.333.62010.10.200.361.912.22.53.253.854.22010.12.260.362.252.52.753.554.154.552011.02.090.42.62.833.94.55貨幣

10、政策：貨幣政策：我國近年來我國近年來的實踐的實踐金融機構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率單位：年利率金融機構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率單位：年利率% %調(diào)整時間六個月以內(nèi)六個月至一年一至三年三至五年五年以上1991.04.218.18.6499.549.721993.05.158.829.3610.812.0612.241993.07.11910.9812.2413.8614.041995.01.01910.9812.9614.5814.761995.07.0110.0812.0613.515.1215.31996.05.019.7210.9813.1414.9415.121996.08.239.1810.0810

11、.9811.712.421997.10.237.658.649.369.910.531998.03.257.027.9299.7210.351998.07.016.576.937.117.658.011998.12.076.126.396.667.27.561999.06.105.585.855.946.036.212002.02.215.045.315.495.585.762004.10.295.225.585.765.856.122006.04.285.45.856.036.126.392006.08.195.586.126.36.486.842007.03.185.676.396.576

12、.757.112007.05.195.856.576.756.937.22007.07.216.036.847.027.27.382007.08.226.217.027.27.387.562007.09.156.487.297.477.657.832007.12.216.577.477.567.747.832008.09.166.217.27.297.567.742008.10.096.126.937.027.297.472008.10.306.036.666.757.027.22008.11.275.045.585.675.946.122008.12.234.865.315.45.765.9

13、42010.10.205.15.565.65.966.142010.12.265.355.815.856.226.42011.02.095.66.066.16.456.6貨幣政策：目標(biāo)與工具貨幣政策：目標(biāo)與工具o 貨幣政策的最終目標(biāo)貨幣政策的最終目標(biāo)n物價穩(wěn)定（通貨膨脹）物價穩(wěn)定（通貨膨脹）n充分就業(yè)（失業(yè)率）充分就業(yè)（失業(yè)率）n經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長n中國人民銀行法中國人民銀行法規(guī)定我國貨幣政策的最終目標(biāo)是規(guī)定我國貨幣政策的最終目標(biāo)是“保保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。o 中間目標(biāo)與政策工具中間目標(biāo)與政策工具n采取什么政策工具和中介目標(biāo)來實現(xiàn)最終目標(biāo)采取什么政策工

14、具和中介目標(biāo)來實現(xiàn)最終目標(biāo)n中間目標(biāo)：貨幣、利率與信貸中間目標(biāo)：貨幣、利率與信貸n控制貨幣的工具：公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金比率控制貨幣的工具：公開市場業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金比率貨幣政策：機制貨幣政策：機制o 貨幣政策的傳遞機制：貨幣政策的傳遞機制：n貨幣政策的改變?nèi)绾斡绊懣傂枨?？貨幣政策的改變?nèi)绾斡绊懣傂枨?？n以貨幣政策的中間目標(biāo)是貨幣供給量、政策工具是公開市以貨幣政策的中間目標(biāo)是貨幣供給量、政策工具是公開市場業(yè)務(wù)為例。假定央行在公開市場買進債券，增加貨幣供場業(yè)務(wù)為例。假定央行在公開市場買進債券，增加貨幣供給。給。*i MPisMPdM1sMP*1i在在IS-LMIS-LM框架中考察

15、框架中考察貨幣市場的變化貨幣市場的變化收入收入 利利率率LMIS*i*YLM*1iA貨幣政策傳遞機制的第一步貨幣政策傳遞機制的第一步貨幣政策：機制貨幣政策：機制o 貨幣政策傳遞機制的第二步貨幣政策傳遞機制的第二步n貨幣市場的變化將會對產(chǎn)品市場產(chǎn)生什么影響？貨幣市場的變化將會對產(chǎn)品市場產(chǎn)生什么影響？n回憶市場失衡的四種情況回憶市場失衡的四種情況收入收入 利利率率LMIS*i*YLM*1iAnA點是貨幣市場均衡，產(chǎn)品市點是貨幣市場均衡，產(chǎn)品市場失衡的點（場失衡的點（需求大于供給需求大于供給）n假定貨幣市場迅速調(diào)整；產(chǎn)品假定貨幣市場迅速調(diào)整；產(chǎn)品市場緩慢調(diào)整。經(jīng)濟體會沿著市場緩慢調(diào)整。經(jīng)濟體會沿著箭

16、頭方向一直調(diào)整到箭頭方向一直調(diào)整到B點點Bn增加貨幣供給的最終結(jié)果：增加貨幣供給的最終結(jié)果：o（均衡）利率下降（均衡）利率下降o（均衡）產(chǎn)出水平增加（均衡）產(chǎn)出水平增加*2Y*2i貨幣政策：機制小結(jié)貨幣政策：機制小結(jié)o 貨幣政策傳遞的機制貨幣政策傳遞的機制n貨幣供給增加貨幣供給增加利率下降利率下降 投資增加投資增加 產(chǎn)出水平增加產(chǎn)出水平增加貨幣政策：舉例貨幣政策：舉例o 貨幣政策傳遞的機制貨幣政策傳遞的機制“失靈失靈”n流動性陷阱：貨幣供給增加，流動性陷阱：貨幣供給增加，但利率不變但利率不變o 如何分析這種情況？比如增如何分析這種情況？比如增加貨幣供給。加貨幣供給。收入收入 利利率率LMIS*

17、i*Yo 貨幣政策傳遞的機制貨幣政策傳遞的機制“失靈失靈”n古典情況：貨幣需求與利率古典情況：貨幣需求與利率無關(guān)。無關(guān)。o 如何分析這種情況？比如增如何分析這種情況？比如增加貨幣供給。加貨幣供給。收入收入 利利率率LMIS*i*YLMn貨幣政策的效果最大貨幣政策的效果最大財政政策：目標(biāo)與工具財政政策：目標(biāo)與工具o 財政政策的最終目標(biāo)財政政策的最終目標(biāo)n物價穩(wěn)定（通貨膨脹）物價穩(wěn)定（通貨膨脹）n充分就業(yè)（失業(yè)率）充分就業(yè)（失業(yè)率）n經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長o 政策工具：政策工具：采取什么政策工具和中介目標(biāo)來實現(xiàn)最終目標(biāo)采取什么政策工具和中介目標(biāo)來實現(xiàn)最終目標(biāo)n政府支出政府支出n投資補貼投資補貼n轉(zhuǎn)移支付

18、轉(zhuǎn)移支付n削減所得稅削減所得稅財政政策：機制財政政策：機制o 財政政策的傳遞機制：財政政策的傳遞機制：n財政政策的改變?nèi)绾斡绊懣傂枨?？以政府增加支出為例。財政政策的改變?nèi)绾斡绊懣傂枨?？以政府增加支出為例。n如何從如何從A點調(diào)整到點調(diào)整到B點？點？收入收入 利利率率LMIS*i*YAIS*1i*1YBn財政政策的效果（比較財政政策的效果（比較A點與點與B點）點）o（均衡）收入水平增加（均衡）收入水平增加o（均衡）利率上升（均衡）利率上升n如果利率不變，產(chǎn)出將增加多少？如果利率不變，產(chǎn)出將增加多少？o 擠出效應(yīng)：當(dāng)擴張性財政政策引起利擠出效應(yīng)：當(dāng)擴張性財政政策引起利率上升，從而減少了私人支出（投資

19、）率上升，從而減少了私人支出（投資）擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)o 財政政策的傳遞機制：財政政策的傳遞機制：n政府支出增加政府支出增加產(chǎn)出水平增加產(chǎn)出水平增加 利率增加利率增加 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)財政政策：舉例財政政策：舉例o 流動性陷阱流動性陷阱n如何分析這種情況？仍以政府如何分析這種情況？仍以政府支出增加為例。支出增加為例。o 古典情況：貨幣需求與利率無古典情況：貨幣需求與利率無關(guān)。關(guān)。n如何分析這種情況？比如增加政如何分析這種情況？比如增加政府支出。府支出。n擠出效應(yīng)最大，財政政策無效。擠出效應(yīng)最大，財政政策無效。收入收入 利利率率LMIS*i*YISn不存在擠出效應(yīng)，財政政策不存在擠出效應(yīng)，財政政策

20、的效果最大。的效果最大。收入收入 利利率率LMIS*i*YISo 小結(jié)：小結(jié)：LM曲線越陡峭，擠出效應(yīng)越大。曲線越陡峭，擠出效應(yīng)越大。貨幣政策與財政政策的配合貨幣政策與財政政策的配合o 貨幣政策分類貨幣政策分類n擴張型貨幣政策和緊縮型的貨幣政策擴張型貨幣政策和緊縮型的貨幣政策o 貨幣政策和財政政策的效果貨幣政策和財政政策的效果o 財政政策分類財政政策分類n擴張型財政政策和緊縮型的財政政策擴張型財政政策和緊縮型的財政政策政策類型政策類型均衡收入均衡收入均衡利率均衡利率擴張型貨幣政策擴張型貨幣政策上升上升下降下降緊縮型貨幣政策緊縮型貨幣政策下降下降上升上升擴張型財政政策擴張型財政政策上升上升上升上

21、升緊縮型財政政策緊縮型財政政策下降下降下降下降貨幣政策與財政政策的配合貨幣政策與財政政策的配合o 貨幣政策財政政策組合的類型：貨幣政策財政政策組合的類型：n有四種類型有四種類型n以擴張型財政政策和擴張型貨幣政策以擴張型財政政策和擴張型貨幣政策為例為例n政策配合效果：政策配合效果：o 均衡收入上升；均衡利率未必均衡收入上升；均衡利率未必上升，甚至可以消除擠出效應(yīng)上升，甚至可以消除擠出效應(yīng)收入收入 利利率率LMIS*i*YAIS*1i*1YBLMn一個新概念：在財政擴張過程中，如果貨幣供給增加，防止了利一個新概念：在財政擴張過程中，如果貨幣供給增加，防止了利率提高，則稱為貨幣調(diào)節(jié)率提高，則稱為貨幣

22、調(diào)節(jié)n課下練習(xí)：畫圖分析其他類型政策配合的效果課下練習(xí)：畫圖分析其他類型政策配合的效果貨幣政策目標(biāo)的選擇：原因貨幣政策目標(biāo)的選擇：原因o 貨幣政策的中間目標(biāo)是利率還是貨幣，二者貨幣政策的中間目標(biāo)是利率還是貨幣，二者無法兼得無法兼得o 利率是一個內(nèi)生的結(jié)果（由貨利率是一個內(nèi)生的結(jié)果（由貨幣市場的供求共同決定的）。幣市場的供求共同決定的）。n央行無法直接控制利率，但可以央行無法直接控制利率，但可以通過控制貨幣供給間接控制利率通過控制貨幣供給間接控制利率n央行無法同時控制利率和貨幣供給。比如當(dāng)央行的貨幣目標(biāo)央行無法同時控制利率和貨幣供給。比如當(dāng)央行的貨幣目標(biāo)不是不是M0時，顯然就得不到目標(biāo)利率時，顯

23、然就得不到目標(biāo)利率i*。*iDM Pi0M P貨幣政策目標(biāo)的選擇貨幣政策目標(biāo)的選擇o 中間目標(biāo)是選擇利率還是貨幣，中間目標(biāo)是選擇利率還是貨幣，取決于需求波動的類型取決于需求波動的類型o 假定經(jīng)濟體初始位置在潛在產(chǎn)出假定經(jīng)濟體初始位置在潛在產(chǎn)出水平上。水平上。n如果經(jīng)濟偏離如果經(jīng)濟偏離Y Y* *（比如衰退）是（比如衰退）是由由ISIS曲線造成的，曲線造成的，選擇貨幣目標(biāo)選擇貨幣目標(biāo)收入收入 利利率率LMIS*i*YLM(i)IS1收入收入 利利率率LM*i*YLM(i)n如果經(jīng)濟偏離如果經(jīng)濟偏離Y Y* *（比如衰退）是（比如衰退）是由由LMLM曲線造成的，曲線造成的，選擇利率目標(biāo)選擇利率目標(biāo)

24、LM1IS收入收入 利利率率*i*YLM(i)貨幣政策財政政策分析小結(jié)貨幣政策財政政策分析小結(jié)o 我們知道了什么我們知道了什么n 在在IS-LM框架內(nèi)，如何進行有效需求管理框架內(nèi)，如何進行有效需求管理n 具體而言，在具體而言，在IS-LM框架內(nèi)考察貨幣、財政框架內(nèi)考察貨幣、財政政策的機制及效果政策的機制及效果o 我們還應(yīng)該知道什么我們還應(yīng)該知道什么n 如何保持物價穩(wěn)定（如何保持物價穩(wěn)定（IS-LM框架假定物價水平框架假定物價水平給定）給定）n 如果發(fā)生了非需求的沖擊，如何進行宏觀經(jīng)濟管如果發(fā)生了非需求的沖擊，如何進行宏觀經(jīng)濟管理？理？ASAD框架中的貨幣政策框架中的貨幣政策o 回憶回憶AS-A

25、D框架框架YPADASY*o如何在如何在AS-AD框架表示貨幣增加框架表示貨幣增加o 貨幣增加帶來的影響貨幣增加帶來的影響n短期效應(yīng)：由短期效應(yīng)：由A點可知，產(chǎn)出和價格水平均上升點可知，產(chǎn)出和價格水平均上升n中期調(diào)整：中期調(diào)整：A點是否穩(wěn)定？點是否穩(wěn)定？n長期效應(yīng)：貨幣中性（產(chǎn)出水平不變，價格水平上升）長期效應(yīng)：貨幣中性（產(chǎn)出水平不變，價格水平上升）YPADASY*ADAAS1ASEASAD框架與框架與ISLM框架的比較框架的比較o 擴張型貨幣政策擴張型貨幣政策AS-AD框架與框架與IS-LM框架中比較框架中比較分析分析n 相同的地方：短期內(nèi)產(chǎn)出水平上升相同的地方：短期內(nèi)產(chǎn)出水平上升n 不同的

26、地方：在不同的地方：在AS-AD框架中，價格水平一直在上框架中，價格水平一直在上升；長期貨幣中性升；長期貨幣中性o 練習(xí)練習(xí)n 請畫圖比較緊縮型貨幣政策在兩個分析框架中的請畫圖比較緊縮型貨幣政策在兩個分析框架中的異同。異同。n 請畫圖比較財政政策在兩個分析框架中的異同請畫圖比較財政政策在兩個分析框架中的異同供給沖擊管理供給沖擊管理o 回憶如何在回憶如何在AS-AD框架中表示石油沖擊？框架中表示石油沖擊？YPADASY*ASEAo 沖擊的影響沖擊的影響n由由A點可知，在短期，產(chǎn)出水點可知，在短期，產(chǎn)出水平下降；價格水平上升平下降；價格水平上升n在中期，經(jīng)濟體會自發(fā)調(diào)整在中期，經(jīng)濟體會自發(fā)調(diào)整o沿

27、著沿著AD曲線，從曲線，從A調(diào)整到調(diào)整到En在長期，在長期，E點點o 用財政、貨幣政策調(diào)整用財政、貨幣政策調(diào)整YPADASY*ASEAADo適應(yīng)性政策的效果適應(yīng)性政策的效果n價格水平上升了價格水平上升了如果你央行行長，你會怎么做如果你央行行長，你會怎么做o 假定現(xiàn)在經(jīng)濟體的失業(yè)率是假定現(xiàn)在經(jīng)濟體的失業(yè)率是7%，假定自然失業(yè)率假定自然失業(yè)率是是5%，如何運用貨幣政策，實現(xiàn)充分就業(yè)？如何運用貨幣政策，實現(xiàn)充分就業(yè)？n什么是自然失業(yè)率？宏觀經(jīng)濟管理的（具體）目標(biāo)是什么？什么是自然失業(yè)率？宏觀經(jīng)濟管理的（具體）目標(biāo)是什么？n為實現(xiàn)充分就業(yè)，產(chǎn)出將增長多少？為實現(xiàn)充分就業(yè)，產(chǎn)出將增長多少？o 由由Oku

28、n定律知，經(jīng)濟將增長定律知，經(jīng)濟將增長4n為實現(xiàn)產(chǎn)出增長為實現(xiàn)產(chǎn)出增長4，貨幣將增加多少？，貨幣將增加多少？o 假定價格水平不變、假定價格水平不變、貨幣產(chǎn)出彈性貨幣產(chǎn)出彈性是是1，貨幣需要增加，貨幣需要增加4。n終于可以給出方案了：貨幣增加終于可以給出方案了：貨幣增加4。n我們的方案能否達到預(yù)期目標(biāo)？我們的方案能否達到預(yù)期目標(biāo)？o 時滯時滯o 不確定性不確定性o 公眾預(yù)期公眾預(yù)期宏觀經(jīng)濟管理中問題：時滯宏觀經(jīng)濟管理中問題：時滯o 如果經(jīng)濟體是充分就業(yè)的，是否需要宏觀經(jīng)濟管理？如果經(jīng)濟體是充分就業(yè)的，是否需要宏觀經(jīng)濟管理？如果經(jīng)濟體受到?jīng)_擊，發(fā)生波動，是否需要宏觀經(jīng)如果經(jīng)濟體受到?jīng)_擊，發(fā)生波動，

29、是否需要宏觀經(jīng)濟管理？濟管理？o 沖擊的類型，沖擊的類型，n按來源劃分：需求沖擊和供給沖擊等按來源劃分：需求沖擊和供給沖擊等n按持續(xù)時間劃分：暫時、持續(xù)一段時間的、永久沖擊等按持續(xù)時間劃分：暫時、持續(xù)一段時間的、永久沖擊等是一國政府機構(gòu)內(nèi)部是一國政府機構(gòu)內(nèi)部從形成到實施一項經(jīng)從形成到實施一項經(jīng)濟政策所需要的時間。濟政策所需要的時間。 又稱生效時滯，是指一又稱生效時滯，是指一項政策從實施到其真正項政策從實施到其真正對經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響所對經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響所用的時間。用的時間。 時滯的影響時滯的影響o由于時滯的存在，由于時滯的存在，“穩(wěn)定穩(wěn)定”政策可能會使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。政策可能會使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。

30、n以經(jīng)濟遭受了一次暫時（不利）沖擊為例以經(jīng)濟遭受了一次暫時（不利）沖擊為例o 如果采取擴張型政策，由于內(nèi)部時滯的存在，可能如果采取擴張型政策，由于內(nèi)部時滯的存在，可能“錯失最佳時機錯失最佳時機”，反而使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。，反而使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。n比如擴張型政策從比如擴張型政策從t1時刻開始發(fā)揮作用時刻開始發(fā)揮作用Y時間時間Y*t0t1n從時滯的角度看，在穩(wěn)定經(jīng)濟時，貨幣政策可能會較好些從時滯的角度看，在穩(wěn)定經(jīng)濟時，貨幣政策可能會較好些持久沖擊的時滯影響持久沖擊的時滯影響宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性o 不確定性不確定性n對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)認識的不確定性對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)認識的不確定性n

31、對公眾預(yù)期認識的不確定性對公眾預(yù)期認識的不確定性o 這些不確定性會帶來政策效果的不確定性這些不確定性會帶來政策效果的不確定性n任何政策效果的不確定性，通稱為乘數(shù)的不確定性任何政策效果的不確定性，通稱為乘數(shù)的不確定性o 兩類預(yù)期兩類預(yù)期n適應(yīng)性預(yù)期適應(yīng)性預(yù)期n理性預(yù)期理性預(yù)期o 宏觀經(jīng)濟預(yù)測是否等同于瞎子算掛？宏觀經(jīng)濟預(yù)測是否等同于瞎子算掛？o 大危機是否可以預(yù)測？大危機是否可以預(yù)測？n回憶大危機所帶來的影響回憶大危機所帶來的影響宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)不一致宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)不一致o 什么是動態(tài)不一致？什么是動態(tài)不一致？n 政府進行宏觀經(jīng)濟管理的目標(biāo)是充分就業(yè)和物價穩(wěn)政府進行宏觀經(jīng)濟管理

32、的目標(biāo)是充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，實際上執(zhí)行的往往是較低的失業(yè)率和略高的通定，實際上執(zhí)行的往往是較低的失業(yè)率和略高的通貨膨脹率。貨膨脹率。宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)不一致宏觀經(jīng)濟管理中問題：動態(tài)不一致o 假定政府能夠控制膨脹，則政策決策假定政府能夠控制膨脹，則政策決策實施過程實施過程n政府宣布選擇零通脹和充分就業(yè)政策政府宣布選擇零通脹和充分就業(yè)政策公眾形成預(yù)期公眾形成預(yù)期政府實際執(zhí)行一項政策政府實際執(zhí)行一項政策2(*)(0)(*)eLossuuuu*eU U*AB*Ce宏觀經(jīng)濟管理中問題：對策及爭論宏觀經(jīng)濟管理中問題：對策及爭論o 宏觀經(jīng)濟管理看似簡單，實際上卻面臨著一系列困難宏觀經(jīng)濟管理看似簡單，實際上卻面臨著一系列困難o 單一規(guī)則還是相機決策單一規(guī)則還是相機決策n單一規(guī)則：央行不對經(jīng)濟狀況做出反應(yīng)，單一規(guī)則：央行不對經(jīng)濟狀況做出反應(yīng)，“以不變應(yīng)萬以不變應(yīng)萬變變”。n相機決策：對當(dāng)前的或預(yù)測的經(jīng)濟狀況積極反應(yīng)，相機決策：對當(dāng)前的或預(yù)測的經(jīng)濟狀況積極反應(yīng)，“該出該出手時就出手手時就出手”。n單一規(guī)則利于解決時滯、動態(tài)不一致等難題；但問題是，單一規(guī)則利于解決時滯、動態(tài)不一致等難題；但問題是，誰決定規(guī)則？有沒有保打天下的規(guī)則？誰決定規(guī)則？有沒有保打天下的規(guī)則？o 政策組合：在不確定的情況下，政策組合可