第資產(chǎn)評(píng)估的基本方法ppt課件

1、第三章第三章 資產(chǎn)評(píng)價(jià)的根本方法資產(chǎn)評(píng)價(jià)的根本方法第一節(jié)第一節(jié) 本錢法本錢法The cost method第二節(jié)第二節(jié) 收益法收益法第三節(jié)第三節(jié) 市場(chǎng)比較法市場(chǎng)比較法第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的選擇資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的選擇第一節(jié)第一節(jié) 本錢法本錢法The cost method三留意問題1、歷史資料的真實(shí)性2、構(gòu)成資產(chǎn)價(jià)值的本錢耗費(fèi)是必要的一、本錢法的根本原理一、本錢法的根本原理一本錢法的實(shí)際根底一本錢法的實(shí)際根底消費(fèi)費(fèi)用價(jià)值論消費(fèi)費(fèi)用價(jià)值論資產(chǎn)的價(jià)值取決于購建時(shí)的本錢耗費(fèi)資產(chǎn)的價(jià)值取決于購建時(shí)的本錢耗費(fèi)二本錢法的評(píng)價(jià)思緒評(píng)價(jià)值=重置本錢-各項(xiàng)損耗實(shí)體性功能性經(jīng)濟(jì)性二、本錢法的根本計(jì)算公式及其各項(xiàng)目

2、的的計(jì)算二、本錢法的根本計(jì)算公式及其各項(xiàng)目的的計(jì)算根本公式：根本公式： 評(píng)價(jià)值重置本錢實(shí)體性損耗功能性損耗經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)值重置本錢實(shí)體性損耗功能性損耗經(jīng)濟(jì)性損耗性損耗 重置本錢重置本錢成新率功能性損耗經(jīng)濟(jì)性損耗成新率功能性損耗經(jīng)濟(jì)性損耗 評(píng)價(jià)值重置本錢評(píng)價(jià)值重置本錢綜合成新率綜合成新率 一重置本錢及其計(jì)量 一樣點(diǎn)：均采用現(xiàn)行價(jià)錢計(jì)算。 不同點(diǎn)：采用的資料、規(guī)范、設(shè)計(jì)等方面存在差別。但是并未改動(dòng)根本功能。 有條件情況下，盡能夠選擇更新重置本錢。理由：1更新重置本錢比復(fù)原重置本錢廉價(jià)超額投資本錢；2用更新重置本錢構(gòu)成的資產(chǎn)性能可改良超額運(yùn)營本錢。更新重置成本復(fù)原重置成本再取得成本資產(chǎn)的現(xiàn)行重置成本1、重

3、置核算法、重置核算法 按資產(chǎn)的本錢構(gòu)成，以現(xiàn)行市價(jià)為規(guī)范按資產(chǎn)的本錢構(gòu)成，以現(xiàn)行市價(jià)為規(guī)范 重置本錢直接本錢重置本錢直接本錢+間接本錢間接本錢 直接本錢普通包括：購買支出、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等。直接本錢普通包括：購買支出、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等。 評(píng)價(jià)實(shí)際中需據(jù)詳細(xì)情況而定。評(píng)價(jià)實(shí)際中需據(jù)詳細(xì)情況而定。 間接本錢主要指企業(yè)管理費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等。間接本錢主要指企業(yè)管理費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等。 采用核算法的前提是可以獲得處于全新形狀的被估資產(chǎn)采用核算法的前提是可以獲得處于全新形狀的被估資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)。的現(xiàn)行市價(jià)。該方法可用于計(jì)算復(fù)原重置本錢，也可用于計(jì)算更新重置本該方法可用于計(jì)算復(fù)原重置本錢，也可用于計(jì)算更新重置

4、本錢。錢。2、功能系數(shù)法 假設(shè)無法獲得處于全新形狀的被估資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)，就只能尋覓與被估資產(chǎn)相類似的處于全新形狀的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)作為參照，經(jīng)過調(diào)整功能差別，獲得被估資產(chǎn)的重置本錢。稱功能系數(shù)法，即根據(jù)功能與本錢的函數(shù)關(guān)系，確定重置本錢。1功能價(jià)值法假設(shè)功能與本錢呈線性關(guān)系，計(jì)算公式：2規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法假設(shè)功能與本錢呈指數(shù)關(guān)系，計(jì)算公式： 該方法計(jì)算的普通是更新重置本錢。x參照物生產(chǎn)能力被估資產(chǎn)生產(chǎn)能力重置成本參照物重置成本被估資產(chǎn)的參照物生產(chǎn)能力被估資產(chǎn)生產(chǎn)能力成交價(jià)參照物重置成本被估資產(chǎn)的3、物價(jià)指數(shù)法假設(shè)與被估資產(chǎn)相類似的參照物的現(xiàn)行市價(jià)也無法獲得，就只能采用物價(jià)指數(shù)法。1定基物價(jià)指數(shù)2

5、環(huán)比物價(jià)指數(shù) 留意問題 物價(jià)指數(shù)法計(jì)算的是復(fù)原重置本錢。資產(chǎn)購建時(shí)物價(jià)指數(shù)資產(chǎn)評(píng)估時(shí)物價(jià)指數(shù)歷史成本資產(chǎn)的重置成本被估資產(chǎn)nia）（產(chǎn)的歷史成本被估資產(chǎn)重置成本資%14、統(tǒng)計(jì)分析法點(diǎn)面推算法當(dāng)被估資產(chǎn)單價(jià)較低，數(shù)量較多時(shí)，為降低評(píng)價(jià)本錢，可采用此方法。 計(jì)算步驟：1將被估資產(chǎn)按一定規(guī)范分類。2抽樣選擇代表性資產(chǎn)，并選擇適當(dāng)方法計(jì)算其重置本錢。3計(jì)算調(diào)整系數(shù)K。4據(jù)K值計(jì)算被估資產(chǎn)重置本錢。某類資產(chǎn)重置本錢某類資產(chǎn)原始本錢K某類抽樣資產(chǎn)歷史成本某類抽樣資產(chǎn)重置成本K二有形損耗及其計(jì)量二有形損耗及其計(jì)量 有形損耗計(jì)量在資產(chǎn)評(píng)價(jià)與會(huì)計(jì)核算中的區(qū)別。有形損耗計(jì)量在資產(chǎn)評(píng)價(jià)與會(huì)計(jì)核算中的區(qū)別。 計(jì)量方法

6、計(jì)量方法:1、察看法、察看法被估資產(chǎn)的有形損耗重置本錢被估資產(chǎn)的有形損耗重置本錢1成新率成新率2、運(yùn)用年限法、運(yùn)用年限法 實(shí)踐已運(yùn)用年限名義已運(yùn)用年限實(shí)踐已運(yùn)用年限名義已運(yùn)用年限資產(chǎn)利用率資產(chǎn)利用率 對(duì)于經(jīng)過更新改造的資產(chǎn)，需計(jì)算加權(quán)平均已運(yùn)用年限。對(duì)于經(jīng)過更新改造的資產(chǎn)，需計(jì)算加權(quán)平均已運(yùn)用年限。 尚可使用年限實(shí)際已使用年限尚可使用年限成新率有形損耗率有形損耗率更新成本加權(quán)更新成本加權(quán)平均已使用年限三功能性損耗及其計(jì)量三功能性損耗及其計(jì)量1. 1. 功能性損耗的含義功能性損耗的含義是無形損耗的一種，表達(dá)在兩方面：是無形損耗的一種，表達(dá)在兩方面： (1) (1) 運(yùn)營本錢物耗、能耗、工耗等運(yùn)營

7、本錢物耗、能耗、工耗等 (2) (2)產(chǎn)出才干產(chǎn)出才干2. 2. 超額運(yùn)營本錢的計(jì)算步聚：超額運(yùn)營本錢的計(jì)算步聚： (1) (1)計(jì)算年超額運(yùn)營本錢計(jì)算年超額運(yùn)營本錢 (2) (2)計(jì)算年凈超額運(yùn)營本錢計(jì)算年凈超額運(yùn)營本錢 年凈超額運(yùn)營本錢年超額運(yùn)營本錢年凈超額運(yùn)營本錢年超額運(yùn)營本錢1 1所得稅率所得稅率 (3) (3)據(jù)資產(chǎn)的剩余壽命和收益率折現(xiàn)率將年凈超額運(yùn)營本錢折現(xiàn)，據(jù)資產(chǎn)的剩余壽命和收益率折現(xiàn)率將年凈超額運(yùn)營本錢折現(xiàn)， 計(jì)算其功能性貶值額計(jì)算其功能性貶值額: : 被估資產(chǎn)功能性貶值額年超額運(yùn)營本錢被估資產(chǎn)功能性貶值額年超額運(yùn)營本錢1 1所得稅率所得稅率P/A,r,nP/A,r,n四經(jīng)濟(jì)

8、性損耗及其計(jì)量四經(jīng)濟(jì)性損耗及其計(jì)量1. 經(jīng)濟(jì)性損耗的含義經(jīng)濟(jì)性損耗的含義 因資產(chǎn)的外部環(huán)境變化所導(dǎo)致的資產(chǎn)貶值而非資因資產(chǎn)的外部環(huán)境變化所導(dǎo)致的資產(chǎn)貶值而非資產(chǎn)本身的問題。產(chǎn)本身的問題。2. 表現(xiàn)方式表現(xiàn)方式 資產(chǎn)利用率下降資產(chǎn)利用率下降 資產(chǎn)年收益額減少資產(chǎn)年收益額減少3. 計(jì)算方式1因資產(chǎn)利用率下降導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)性損耗的計(jì)量經(jīng)濟(jì)性貶值額重置全價(jià)有形損耗功能性損耗經(jīng)濟(jì)性貶值率4. 因收益額減少而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)性損耗的計(jì)量 經(jīng)濟(jì)性貶值額年收益損失額1所得稅率P/A,r,n 留意問題 %1001x資產(chǎn)原設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力力預(yù)計(jì)可被利用的生產(chǎn)能經(jīng)濟(jì)性貶值率五綜合成新率及其計(jì)量1. 含義 資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值/資產(chǎn)的重

9、置權(quán)價(jià)2. 計(jì)量方法(1)、察看法(2)、運(yùn)用年限法(3)、修復(fù)費(fèi)用法預(yù)計(jì)尚可使用年限實(shí)際已使用年限預(yù)計(jì)尚可使用年限綜合成新率重置成本不可修復(fù)性損耗修復(fù)費(fèi)用綜合成新率1001上不合算。：技術(shù)上不可行，經(jīng)濟(jì)（修復(fù)）不可補(bǔ)償性損耗合算。：技術(shù)上可行，經(jīng)濟(jì)上（修復(fù)）性損耗可補(bǔ)償 【例題】評(píng)價(jià)資產(chǎn)為一臺(tái)年產(chǎn)量為【例題】評(píng)價(jià)資產(chǎn)為一臺(tái)年產(chǎn)量為8 8萬件甲產(chǎn)品的消費(fèi)線。萬件甲產(chǎn)品的消費(fèi)線。經(jīng)調(diào)查，市場(chǎng)現(xiàn)有類似消費(fèi)線本錢為經(jīng)調(diào)查，市場(chǎng)現(xiàn)有類似消費(fèi)線本錢為2525萬元，年產(chǎn)量為萬元，年產(chǎn)量為1515萬萬件。假設(shè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)指數(shù)為件。假設(shè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)指數(shù)為0.70.7時(shí)，該設(shè)備的重置全價(jià)為？時(shí)，該設(shè)備的重置全價(jià)為？ 【

10、解】【解】被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的重置本錢被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的重置本錢= = 參照物成交價(jià)參照物成交價(jià)被評(píng)價(jià)資產(chǎn)消被評(píng)價(jià)資產(chǎn)消費(fèi)才干費(fèi)才干/ /參照物消費(fèi)才干參照物消費(fèi)才干x x = 25 = 25 8/158/150.70.7 = 16.10 = 16.10萬元萬元 【例題】【例題】20192019年年1 1月評(píng)價(jià)設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備于月評(píng)價(jià)設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備于19911991年年1212月購月購建，賬面原值為建，賬面原值為2020萬元，萬元，19931993年進(jìn)展一次技術(shù)改造，改造費(fèi)年進(jìn)展一次技術(shù)改造，改造費(fèi)用包括添加設(shè)備用包括添加設(shè)備2 2萬元。假設(shè)定基物價(jià)指數(shù)萬元。假設(shè)定基物價(jià)指數(shù)19911991年為年為1.0

11、51.05，19931993年為年為1.201.20，20192019年為年為1.321.32。那么該設(shè)備的重置本。那么該設(shè)備的重置本錢是？錢是？ 【解】【解】被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的重置本錢被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的重置本錢= 20= 201.32/1.05+21.32/1.05+21.32/1.201.32/1.20 = 27.34 = 27.34萬元萬元91929394952萬20萬【例題】某被評(píng)價(jià)資產(chǎn)與目前普遍運(yùn)用的技術(shù)先進(jìn)的資產(chǎn)相【例題】某被評(píng)價(jià)資產(chǎn)與目前普遍運(yùn)用的技術(shù)先進(jìn)的資產(chǎn)相比，在完成同樣的消費(fèi)義務(wù)的情況下，能耗超支比，在完成同樣的消費(fèi)義務(wù)的情況下，能耗超支3 3萬元，工耗萬元，工耗超支超支1 1萬元。

12、經(jīng)鑒定，該資產(chǎn)尚可運(yùn)用萬元。經(jīng)鑒定，該資產(chǎn)尚可運(yùn)用3 3年，同行業(yè)的資產(chǎn)平年，同行業(yè)的資產(chǎn)平均收益率為均收益率為10%10%，企業(yè)所得稅率為，企業(yè)所得稅率為33%33%，求該資產(chǎn)的功能性貶，求該資產(chǎn)的功能性貶值。值。 30000+10000 1 33% (P/A，10%，3)=268002.4689 = 66649 元元【解】【解】 三、對(duì)重置本錢法的評(píng)價(jià)三、對(duì)重置本錢法的評(píng)價(jià)1、從本錢耗費(fèi)角度評(píng)價(jià)資產(chǎn)價(jià)值。2、運(yùn)用中普通沒有嚴(yán)厲的前提條件。3、并非一切評(píng)價(jià)對(duì)象都適宜采用本錢法。第二節(jié)第二節(jié) 收益法收益法一、收益法的根本原理一、收益法的根本原理一收益法的實(shí)際根底一收益法的實(shí)際根底 成效價(jià)值論成

13、效價(jià)值論 資產(chǎn)的價(jià)值取決于成效，即資產(chǎn)為其擁有者帶來的收資產(chǎn)的價(jià)值取決于成效，即資產(chǎn)為其擁有者帶來的收益。益。二收益法的評(píng)價(jià)思緒二收益法的評(píng)價(jià)思緒 預(yù)期收益折現(xiàn)預(yù)期收益折現(xiàn)三收益法運(yùn)用的前提條件三收益法運(yùn)用的前提條件 1、資產(chǎn)的收益可用貨幣計(jì)量并可以預(yù)測(cè)、資產(chǎn)的收益可用貨幣計(jì)量并可以預(yù)測(cè) 2、資產(chǎn)一切者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也能用貨幣計(jì)量、資產(chǎn)一切者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也能用貨幣計(jì)量 3、被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的預(yù)期收益年限可以預(yù)測(cè)、被評(píng)價(jià)資產(chǎn)的預(yù)期收益年限可以預(yù)測(cè)二、收益法的根本計(jì)算公式二、收益法的根本計(jì)算公式 收益法的根本要素：預(yù)期收益、折現(xiàn)率資本化收益法的根本要素：預(yù)期收益、折現(xiàn)率資本化 率、率、收益的繼續(xù)時(shí)間。收益

14、的繼續(xù)時(shí)間。一未來收益有限期一未來收益有限期 1、每期收益不等額、每期收益不等額 2、每期收益等額、每期收益等額niiirRP1)1(),()1 (11)1 (1)1 (11nrAPArrArArAPnniinii二未來收益無限期二未來收益無限期 根據(jù)未來收益能否穩(wěn)定分為兩種方法。根據(jù)未來收益能否穩(wěn)定分為兩種方法。 1、穩(wěn)定化收益法年金化法、穩(wěn)定化收益法年金化法 穩(wěn)定化收益穩(wěn)定化收益A的估算方法：的估算方法：12歷史收益加權(quán)平均法歷史收益加權(quán)平均法 計(jì)算評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日以前假設(shè)干年收益的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日以前假設(shè)干年收益的加權(quán)平均數(shù) (3)留意留意: 方法方法2更具客觀性，但缺乏預(yù)測(cè)性。更具客

15、觀性，但缺乏預(yù)測(cè)性。 收益法要求收益額是預(yù)期收益、客觀收益。收益法要求收益額是預(yù)期收益、客觀收益。rAP),()1 (1nrAPrRAnii【年金化法例題】某企業(yè)未來【年金化法例題】某企業(yè)未來5年的收益分別是：年的收益分別是：13、14、11、12、15萬元，折現(xiàn)率和資本化率均為萬元，折現(xiàn)率和資本化率均為10%，用年金化法評(píng)價(jià)該企業(yè)價(jià)值。，用年金化法評(píng)價(jià)該企業(yè)價(jià)值。1314111215A)(689.129%109689.129689.127908. 31617.49)5%,10,/(5432%)101(15%)101(12%)101(11%)101(14%10113萬元（萬元）RAPAPA【歷

16、史收益加權(quán)平均例題】某資產(chǎn)評(píng)價(jià)前五年收益與加權(quán)評(píng)價(jià)計(jì)算【歷史收益加權(quán)平均例題】某資產(chǎn)評(píng)價(jià)前五年收益與加權(quán)評(píng)價(jià)計(jì)算結(jié)果如下，資本化率為結(jié)果如下，資本化率為11%11%，求資產(chǎn)的價(jià)值。，求資產(chǎn)的價(jià)值。資產(chǎn)評(píng)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)價(jià)值=631/11%=5736=631/11%=5736萬元萬元2、分段法、分段法 假設(shè)預(yù)期未來收益不穩(wěn)定，但收益又假設(shè)預(yù)期未來收益不穩(wěn)定，但收益又是繼續(xù)的，是繼續(xù)的， 那么需采用分段法。那么需采用分段法。nniiirrArRP)1(1)1(1前期前期 設(shè)設(shè)n=5n=5 后期后期 012345678951)1 (iiirR前期現(xiàn)值 rA資本化現(xiàn)值nrrA)1 (1資本化現(xiàn)值的現(xiàn)值分段法

17、圖解分段法圖解), 2, 1(ni), 2, 1(nniv 選擇前期期限的根本原那么選擇前期期限的根本原那么v 1延至企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營進(jìn)入穩(wěn)態(tài)；延至企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營進(jìn)入穩(wěn)態(tài)；v 2盡能夠長，但也不宜過長。盡能夠長，但也不宜過長。3、增長率法、增長率法nniniirgrgRrRP)1 (11)1 (1三、收益法中各項(xiàng)目的確實(shí)定三、收益法中各項(xiàng)目的確實(shí)定一預(yù)期收益額一預(yù)期收益額 1、預(yù)期收益的類型、預(yù)期收益的類型 (1) 稅后利潤與凈現(xiàn)金流的差別在于確定原那么不同稅后利潤與凈現(xiàn)金流的差別在于確定原那么不同 凈現(xiàn)金稅后利潤凈現(xiàn)金稅后利潤+折舊追加投資折舊追加投資 2從資產(chǎn)評(píng)價(jià)角度出發(fā)，凈現(xiàn)金流更適宜作為預(yù)期

18、收益。從資產(chǎn)評(píng)價(jià)角度出發(fā)，凈現(xiàn)金流更適宜作為預(yù)期收益。1.1 稅后利潤稅后利潤2.1凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流3.1利潤總額利潤總額稅后凈收益，被普遍采用稅后凈收益，被普遍采用2、預(yù)期收益的測(cè)算、預(yù)期收益的測(cè)算 以歷史數(shù)據(jù)為根底，思索資產(chǎn)在未來能夠發(fā)生的有以歷史數(shù)據(jù)為根底，思索資產(chǎn)在未來能夠發(fā)生的有利的和不利的要素來確定預(yù)期收益。利的和不利的要素來確定預(yù)期收益。1時(shí)間序列法時(shí)間序列法 適宜預(yù)期收益趨勢(shì)明顯的情況適宜預(yù)期收益趨勢(shì)明顯的情況1990199119921993199420192019201920192019收益收益時(shí)間時(shí)間圖圖32 運(yùn)用時(shí)間序列法預(yù)測(cè)某企業(yè)的凈收益運(yùn)用時(shí)間序列法預(yù)測(cè)某企業(yè)的凈收益

19、 表表33 評(píng)價(jià)前每年收益評(píng)價(jià)前每年收益年年 份份凈收益萬元凈收益萬元19901 00019911 15019921 21019931 30019941 340 按時(shí)間序列計(jì)算的回歸方程：預(yù)測(cè)年收益年份數(shù)按時(shí)間序列計(jì)算的回歸方程：預(yù)測(cè)年收益年份數(shù)83163638 表表34 預(yù)測(cè)年收益預(yù)測(cè)年收益年年 份份凈收益萬元凈收益萬元20191 44920191 53220191 61520191 69820191 7812要素分析法要素分析法確定影響資產(chǎn)收益詳細(xì)要素本錢、銷售確定影響資產(chǎn)收益詳細(xì)要素本錢、銷售收入、稅金等；收入、稅金等；預(yù)測(cè)這些要素未來能夠的變動(dòng)情況；預(yù)測(cè)這些要素未來能夠的變動(dòng)情況；估算

20、基于要素變動(dòng)的未來收益程度。估算基于要素變動(dòng)的未來收益程度。二折現(xiàn)率與本金化率二折現(xiàn)率與本金化率 1. 二者無本質(zhì)區(qū)別二者無本質(zhì)區(qū)別 2. 內(nèi)涵上略有區(qū)別內(nèi)涵上略有區(qū)別: 折現(xiàn)率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率折現(xiàn)率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 本金化率折現(xiàn)率未來年收入的增長率本金化率折現(xiàn)率未來年收入的增長率 假設(shè)資產(chǎn)年收入增長率為零，那么二者相等。假設(shè)資產(chǎn)年收入增長率為零，那么二者相等。3. 3. 確定折現(xiàn)率的根本方法確定折現(xiàn)率的根本方法(1)(1)、加和法、加和法 折現(xiàn)率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率折現(xiàn)率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+ +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確實(shí)定：國債收益率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確實(shí)定：國債收益率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確實(shí)定

21、：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率確實(shí)定：3.1.13.1.1風(fēng)險(xiǎn)累加法風(fēng)險(xiǎn)累加法報(bào)酬率行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.1.2 系數(shù)法系數(shù)法 適用于股權(quán)被頻繁買賣的上市公司的評(píng)價(jià)適用于股權(quán)被頻繁買賣的上市公司的評(píng)價(jià)CAPM：ifmiRRR)()(fmfRRRr市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(2)、資本本錢加權(quán)法、資本本錢加權(quán)法 假設(shè)評(píng)價(jià)內(nèi)涵不是凈資產(chǎn)，而是投假設(shè)評(píng)價(jià)內(nèi)涵不是凈資產(chǎn)，而是投資總額，即長期負(fù)債和一切者權(quán)益之和，資總額，即長期負(fù)債和一切者權(quán)益之和，那么折現(xiàn)率就應(yīng)包含長期負(fù)債的利息率那么折現(xiàn)率就應(yīng)包含長期負(fù)債的利息率和一切者權(quán)益要求的投資收益率兩部分和一切者權(quán)益要求的投資收益率兩部分

22、: 折現(xiàn)率長期負(fù)債占資產(chǎn)總額的比重折現(xiàn)率長期負(fù)債占資產(chǎn)總額的比重長期負(fù)債長期負(fù)債 利息率利息率1所得稅率所得稅率+一切者權(quán)益一切者權(quán)益 占資產(chǎn)總額的比重占資產(chǎn)總額的比重投資報(bào)投資報(bào)酬率酬率 投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)收益率投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率酬率(3)、市場(chǎng)比較法、市場(chǎng)比較法經(jīng)過參照物的市價(jià)和收益來倒求折現(xiàn)率。經(jīng)過參照物的市價(jià)和收益來倒求折現(xiàn)率。四、對(duì)收益法的評(píng)價(jià)四、對(duì)收益法的評(píng)價(jià)1、該方法最適宜：、該方法最適宜：資產(chǎn)的購建本錢與其獲利才干不對(duì)稱的情況；資產(chǎn)的購建本錢與其獲利才干不對(duì)稱的情況；本錢費(fèi)用無法或難以計(jì)算的資產(chǎn)。本錢費(fèi)用無法或難以計(jì)算的資產(chǎn)。2、該方法的局限性：、該方法的局

23、限性：需具備一定的前提條件；需具備一定的前提條件；含有較大成分的客觀性。含有較大成分的客觀性。因此該方法的運(yùn)用比本錢法難度大。因此該方法的運(yùn)用比本錢法難度大。31nnni）樣本資產(chǎn)價(jià)格樣本資產(chǎn)的收益折現(xiàn)率（6.6.機(jī)器設(shè)備機(jī)器設(shè)備1 1太，太，3 3年前購置，無替代產(chǎn)品。賬面原值年前購置，無替代產(chǎn)品。賬面原值1010萬元，萬元，其中買價(jià)為其中買價(jià)為8 8萬元，運(yùn)輸費(fèi)萬元，運(yùn)輸費(fèi)0.40.4萬元，安裝費(fèi)萬元，安裝費(fèi)1 1萬元，調(diào)試費(fèi)萬元，調(diào)試費(fèi)0.60.6萬元。經(jīng)調(diào)查，該設(shè)備的現(xiàn)行價(jià)錢為萬元。經(jīng)調(diào)查，該設(shè)備的現(xiàn)行價(jià)錢為9.59.5萬元，運(yùn)輸費(fèi)、萬元，運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、調(diào)試費(fèi)分別比安裝費(fèi)、調(diào)試費(fèi)分別

24、比3 3年前上漲了年前上漲了40%40%、30%30%、20%20%。求該設(shè)。求該設(shè)備的重置本錢。備的重置本錢。重置本錢重置本錢= =購買價(jià)購買價(jià)+ +運(yùn)輸費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)+ +安裝費(fèi)安裝費(fèi)+ +調(diào)試費(fèi)調(diào)試費(fèi) =9.5+0.4 =9.5+0.4* *1+40%1+40%+1+1* *1+30%1+30%+0.6+0.6* *1+20%1+20% =12.08 =12.08萬元萬元7.20197.2019年年1 1月評(píng)價(jià)設(shè)備月評(píng)價(jià)設(shè)備1 1臺(tái)，該設(shè)備于臺(tái)，該設(shè)備于19911991年年1212月購建，賬月購建，賬面原值面原值2020萬元，萬元，19931993年進(jìn)展一次技術(shù)改造，費(fèi)用為年進(jìn)展一次技術(shù)改造，

25、費(fèi)用為2 2萬元。萬元。假設(shè)定基物價(jià)指數(shù)假設(shè)定基物價(jià)指數(shù)19911991為為1.061.06，19931993為為1.201.20，20192019為為1.321.32，求該設(shè)備的重置本錢。求該設(shè)備的重置本錢。（萬元）重置成本34.2720. 132. 1205. 132. 1209.9.某公用技術(shù)估計(jì)可運(yùn)用某公用技術(shù)估計(jì)可運(yùn)用5 5年，預(yù)測(cè)未來年，預(yù)測(cè)未來5 5年的收益分別為年的收益分別為4040萬元，萬元，4242萬元、萬元、4444萬元、萬元、4545萬元、萬元、4646萬元，年折現(xiàn)率為萬元，年折現(xiàn)率為12%12%，求該技術(shù)的評(píng)價(jià)值。，求該技術(shù)的評(píng)價(jià)值。（萬元）（）（）（）（評(píng)估值24.

26、155%12146%12145%12144%12142%121405432第三節(jié)第三節(jié) 市場(chǎng)比較法市場(chǎng)比較法一、市場(chǎng)比較法的根本原理一、市場(chǎng)比較法的根本原理一實(shí)際根底一實(shí)際根底平衡價(jià)值論平衡價(jià)值論: 由于資產(chǎn)評(píng)價(jià)是一個(gè)模擬市場(chǎng)過程的結(jié)果，因此平衡價(jià)值論由于資產(chǎn)評(píng)價(jià)是一個(gè)模擬市場(chǎng)過程的結(jié)果，因此平衡價(jià)值論表現(xiàn)為成認(rèn)市價(jià)的相對(duì)合理性，并經(jīng)過替代原那么來為被估資產(chǎn)表現(xiàn)為成認(rèn)市價(jià)的相對(duì)合理性，并經(jīng)過替代原那么來為被估資產(chǎn)定價(jià)。定價(jià)。二評(píng)價(jià)思緒二評(píng)價(jià)思緒三運(yùn)用的前提條件三運(yùn)用的前提條件1、充分發(fā)育活潑的資產(chǎn)市場(chǎng)。、充分發(fā)育活潑的資產(chǎn)市場(chǎng)。2、參照物及其與被估資產(chǎn)可比較的目的、參數(shù)等資料均能搜集到。、參照

27、物及其與被估資產(chǎn)可比較的目的、參數(shù)等資料均能搜集到。nni1各項(xiàng)調(diào)整系數(shù)）（參照物成交價(jià)評(píng)估值二、市場(chǎng)比較法的根本程序及有關(guān)目的二、市場(chǎng)比較法的根本程序及有關(guān)目的一尋覓參照物。一尋覓參照物。 1、成交價(jià)必需真實(shí)。、成交價(jià)必需真實(shí)。 2、至少三個(gè)買賣案例。、至少三個(gè)買賣案例。 3、與被估資產(chǎn)相類似大可替代，即功能、與被估資產(chǎn)相類似大可替代，即功能 一樣。一樣。 4、成交價(jià)是正常買賣的結(jié)果。、成交價(jià)是正常買賣的結(jié)果。 5、盡能夠選擇近期成交的買賣案例。、盡能夠選擇近期成交的買賣案例。標(biāo)底、預(yù)算控制價(jià)、招標(biāo)價(jià)標(biāo)底、預(yù)算控制價(jià)、招標(biāo)價(jià)二調(diào)整差別二調(diào)整差別1、時(shí)間要素、時(shí)間要素2、區(qū)域要素、區(qū)域要素參照

28、物所在區(qū)域比被估資產(chǎn)好：參照物所在區(qū)域比被估資產(chǎn)好： ；反之系數(shù)反之系數(shù)1普通以被評(píng)資產(chǎn)為普通以被評(píng)資產(chǎn)為100，%)1 (%)1%)(1 (21naaa環(huán)比：指數(shù)參照物成交時(shí)間的物價(jià)評(píng)估時(shí)物價(jià)指數(shù)定基：1系數(shù)P100系數(shù)3、功能要素、功能要素 功能系數(shù)法功能系數(shù)法4、成新率要素、成新率要素5、買賣情況調(diào)整、買賣情況調(diào)整三確定評(píng)價(jià)值三確定評(píng)價(jià)值 將假設(shè)干個(gè)經(jīng)過調(diào)整的調(diào)整值進(jìn)展加權(quán)平均或算術(shù)平將假設(shè)干個(gè)經(jīng)過調(diào)整的調(diào)整值進(jìn)展加權(quán)平均或算術(shù)平均，確定評(píng)價(jià)值。均，確定評(píng)價(jià)值。 參照物的成新率被估資產(chǎn)的成新率調(diào)整系數(shù)100調(diào)整系數(shù)三、市場(chǎng)比較法的詳細(xì)操作方法三、市場(chǎng)比較法的詳細(xì)操作方法一直接比較法一直接

29、比較法 參照物與被估資產(chǎn)之間僅在某一方面存在差別，例如：參照物與被估資產(chǎn)之間僅在某一方面存在差別，例如：成新率、功能等。成新率、功能等。二類比調(diào)整法二類比調(diào)整法 參照物與被估資產(chǎn)大體類似，但仍在多方面存在差別。參照物與被估資產(chǎn)大體類似，但仍在多方面存在差別。 買賣案例買賣案例A的調(diào)整值參照物的調(diào)整值參照物A的成交價(jià)的成交價(jià)時(shí)間要素系數(shù)時(shí)間要素系數(shù)區(qū)域要素系數(shù)區(qū)域要素系數(shù)功能要素系數(shù)功能要素系數(shù)情況補(bǔ)正系數(shù)情況補(bǔ)正系數(shù)因素參照物因素被估對(duì)象評(píng)估值參照物成交價(jià)AA【例】某商業(yè)用房，面積為【例】某商業(yè)用房，面積為600600平方米，現(xiàn)因企業(yè)聯(lián)營需平方米，現(xiàn)因企業(yè)聯(lián)營需求進(jìn)展評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日為求進(jìn)展評(píng)

30、價(jià)，評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日為20192019年年1010月月3131日。評(píng)價(jià)人員在日。評(píng)價(jià)人員在房地產(chǎn)買賣市場(chǎng)上找到三個(gè)成交時(shí)間與評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日接近的房地產(chǎn)買賣市場(chǎng)上找到三個(gè)成交時(shí)間與評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日接近的商業(yè)用房買賣案例，詳細(xì)情況如下表所示。單位：商業(yè)用房買賣案例，詳細(xì)情況如下表所示。單位：m/2元 被評(píng)價(jià)商業(yè)用房與參照物商業(yè)用房構(gòu)造類似、新舊程度相近，故無需被評(píng)價(jià)商業(yè)用房與參照物商業(yè)用房構(gòu)造類似、新舊程度相近，故無需對(duì)功能要素和成新率要素進(jìn)展調(diào)整。被評(píng)價(jià)商業(yè)用房所在區(qū)域的綜合評(píng)對(duì)功能要素和成新率要素進(jìn)展調(diào)整。被評(píng)價(jià)商業(yè)用房所在區(qū)域的綜合評(píng)分為分為100100，三個(gè)參照物所在區(qū)域條件均比被評(píng)價(jià)商業(yè)用房所在區(qū)域好，

31、綜，三個(gè)參照物所在區(qū)域條件均比被評(píng)價(jià)商業(yè)用房所在區(qū)域好，綜合評(píng)分分別為合評(píng)分分別為107107、110110和和108108。當(dāng)時(shí)房產(chǎn)價(jià)錢月上漲率為。當(dāng)時(shí)房產(chǎn)價(jià)錢月上漲率為4%4%，故參照物，故參照物A A的時(shí)間要素調(diào)整系數(shù)為：；參照物的時(shí)間要素調(diào)整系數(shù)為：；參照物B B的時(shí)間要素調(diào)整系數(shù)：；參照物的時(shí)間要素調(diào)整系數(shù)：；參照物C C因因在評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日當(dāng)月買賣，故無需調(diào)整。三個(gè)參照物成交價(jià)錢的調(diào)整過程在評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日當(dāng)月買賣，故無需調(diào)整。三個(gè)參照物成交價(jià)錢的調(diào)整過程如下。單位：如下。單位：被評(píng)價(jià)資產(chǎn)單價(jià)被評(píng)價(jià)資產(chǎn)單價(jià)5,4675,4675,4185,4185,4805,4803 35,4555,455

32、被評(píng)價(jià)資產(chǎn)總價(jià)被評(píng)價(jià)資產(chǎn)總價(jià)5,4555,4556006003,273,0003,273,000元元m/2元四、清算問題四、清算問題 清算價(jià)錢屬于非正常價(jià)錢清算價(jià)錢屬于非正常價(jià)錢 (一、一、 清算價(jià)錢確實(shí)定方法清算價(jià)錢確實(shí)定方法 1、市價(jià)折扣法、市價(jià)折扣法 清算價(jià)錢公允市價(jià)清算價(jià)錢公允市價(jià)折扣率折扣率 2、模擬拍賣法意向詢價(jià)法、模擬拍賣法意向詢價(jià)法清算時(shí)間的長短況市場(chǎng)對(duì)該資產(chǎn)的需求狀折扣率的確定五、評(píng)價(jià)五、評(píng)價(jià) 1、最具客觀性的評(píng)價(jià)方法，運(yùn)用最廣泛的方法、最具客觀性的評(píng)價(jià)方法，運(yùn)用最廣泛的方法2、該方法的運(yùn)用需具備一定的前提條件、該方法的運(yùn)用需具備一定的前提條件1對(duì)市場(chǎng)成熟度的需求；對(duì)市場(chǎng)成熟

33、度的需求；2對(duì)被估對(duì)象的要求。對(duì)被估對(duì)象的要求。 通用性資產(chǎn)通用性資產(chǎn)第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的選擇資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的選擇一、資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的多樣性和可選擇性一、資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的多樣性和可選擇性 從實(shí)際上講，在相對(duì)完善的市場(chǎng)中，對(duì)于可以在市從實(shí)際上講，在相對(duì)完善的市場(chǎng)中，對(duì)于可以在市場(chǎng)上公開買賣的資產(chǎn)，假設(shè)資產(chǎn)的購建本錢與成效是場(chǎng)上公開買賣的資產(chǎn)，假設(shè)資產(chǎn)的購建本錢與成效是對(duì)稱的，那么采用三種方法評(píng)價(jià)同一資產(chǎn)的公允市價(jià)，對(duì)稱的，那么采用三種方法評(píng)價(jià)同一資產(chǎn)的公允市價(jià)，其評(píng)價(jià)結(jié)果不應(yīng)存在太大差別。其評(píng)價(jià)結(jié)果不應(yīng)存在太大差別。二、資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的最適選擇二、資產(chǎn)評(píng)價(jià)方法的最適選擇 由于市場(chǎng)總是存在一定的缺

34、陷；不同的評(píng)價(jià)對(duì)象具由于市場(chǎng)總是存在一定的缺陷；不同的評(píng)價(jià)對(duì)象具有不同的特點(diǎn)，因此不同的資產(chǎn)業(yè)務(wù)存在最適評(píng)價(jià)方有不同的特點(diǎn)，因此不同的資產(chǎn)業(yè)務(wù)存在最適評(píng)價(jià)方法的選擇問題。法的選擇問題。1、與評(píng)價(jià)對(duì)象相順應(yīng)、與評(píng)價(jià)對(duì)象相順應(yīng) 在評(píng)價(jià)時(shí)首先應(yīng)區(qū)別被估資產(chǎn)是：在評(píng)價(jià)時(shí)首先應(yīng)區(qū)別被估資產(chǎn)是： 單項(xiàng)單項(xiàng)/整體，有形整體，有形/無形，通用無形，通用/公用，可復(fù)制公用，可復(fù)制/不可復(fù)制不可復(fù)制普通講：普通講： 2、受可搜集到的數(shù)據(jù)和信息資料的制約、受可搜集到的數(shù)據(jù)和信息資料的制約 本錢法適宜評(píng)價(jià)本錢法適宜評(píng)價(jià)可復(fù)制的資產(chǎn)可復(fù)制的資產(chǎn)公用資產(chǎn)公用資產(chǎn)單項(xiàng)資產(chǎn)單項(xiàng)資產(chǎn)收益法適宜評(píng)價(jià)收益法適宜評(píng)價(jià)資源性資產(chǎn)資源性

35、資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)整體資產(chǎn)整體資產(chǎn)市場(chǎng)法：具有一定通用性能在公開市場(chǎng)出賣的資產(chǎn)市場(chǎng)法：具有一定通用性能在公開市場(chǎng)出賣的資產(chǎn)當(dāng)堂練習(xí)1.某企業(yè)將某項(xiàng)資產(chǎn)與國外企業(yè)合資，要求對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)展評(píng)價(jià)。詳細(xì)資某企業(yè)將某項(xiàng)資產(chǎn)與國外企業(yè)合資，要求對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)展評(píng)價(jià)。詳細(xì)資料如下：料如下：該資產(chǎn)賬面原值該資產(chǎn)賬面原值270萬元，凈值萬元，凈值108萬元，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定該資產(chǎn)折舊年萬元，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定該資產(chǎn)折舊年限為限為30年，已計(jì)提折舊年，已計(jì)提折舊20年。經(jīng)調(diào)查分析確定：按如今市場(chǎng)資料價(jià)錢和年。經(jīng)調(diào)查分析確定：按如今市場(chǎng)資料價(jià)錢和工資費(fèi)用程度，新建造一樣的資產(chǎn)的全部費(fèi)用支出為工資費(fèi)用程度，新建造一樣的資產(chǎn)的全

36、部費(fèi)用支出為480萬元。經(jīng)查詢?cè)f元。經(jīng)查詢?cè)假Y料和企業(yè)記錄，該資產(chǎn)截止評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日的法定利用時(shí)間為始資料和企業(yè)記錄，該資產(chǎn)截止評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日的法定利用時(shí)間為57 600小小時(shí)，實(shí)踐累計(jì)利用時(shí)間為時(shí)，實(shí)踐累計(jì)利用時(shí)間為50 400小時(shí)。經(jīng)專家估算，該資產(chǎn)還能運(yùn)用小時(shí)。經(jīng)專家估算，該資產(chǎn)還能運(yùn)用8年。年。由于技術(shù)落后，設(shè)計(jì)不合理，該資產(chǎn)耗電量大，維修費(fèi)用高，與如今同由于技術(shù)落后，設(shè)計(jì)不合理，該資產(chǎn)耗電量大，維修費(fèi)用高，與如今同類規(guī)范資產(chǎn)相比，每年多支出營運(yùn)本錢類規(guī)范資產(chǎn)相比，每年多支出營運(yùn)本錢3萬元該企業(yè)所得稅率為萬元該企業(yè)所得稅率為25，假定折現(xiàn)率為假定折現(xiàn)率為10。要求：要求：根據(jù)上述資料，采用

37、本錢法對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)展評(píng)價(jià)。計(jì)算過程中數(shù)字保管根據(jù)上述資料，采用本錢法對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)展評(píng)價(jià)。計(jì)算過程中數(shù)字保管4位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保管位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保管3位小數(shù)位小數(shù) 2.被評(píng)價(jià)機(jī)組構(gòu)建于被評(píng)價(jià)機(jī)組構(gòu)建于2021年年3月，主要有主機(jī)、輔助安裝月，主要有主機(jī)、輔助安裝和工藝管道組成，賬面原值和工藝管道組成，賬面原值60萬人民幣，其中主機(jī)占萬人民幣，其中主機(jī)占70%，輔助安裝占輔助安裝占20%，工藝管道占，工藝管道占10%。到評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日，主機(jī)。到評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日，主機(jī)價(jià)錢下降價(jià)錢下降2%，輔助安裝價(jià)錢上升，輔助安裝價(jià)錢上升1%，工藝管道價(jià)錢上升，工藝管道價(jià)錢上升了了5%。求該機(jī)組評(píng)價(jià)基準(zhǔn)日的重置本錢。求該機(jī)組評(píng)

38、價(jià)基準(zhǔn)日的重置本錢。三現(xiàn)金流量圖三現(xiàn)金流量圖概念：概念： 在工程的經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中，將工程壽命期內(nèi)的時(shí)間標(biāo)在橫在工程的經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中，將工程壽命期內(nèi)的時(shí)間標(biāo)在橫軸上，將對(duì)應(yīng)各期的現(xiàn)金流入箭頭朝上和現(xiàn)金流出軸上，將對(duì)應(yīng)各期的現(xiàn)金流入箭頭朝上和現(xiàn)金流出箭頭朝下標(biāo)在縱軸上。這種類似于坐標(biāo)圖的圖形稱現(xiàn)箭頭朝下標(biāo)在縱軸上。這種類似于坐標(biāo)圖的圖形稱現(xiàn)金流量圖。金流量圖。作用：作用： 籠統(tǒng)地表現(xiàn)資金活動(dòng)過程和結(jié)果；籠統(tǒng)地表現(xiàn)資金活動(dòng)過程和結(jié)果； 使計(jì)算思緒簡單明了。使計(jì)算思緒簡單明了。0123n現(xiàn)金流量的大小、方向現(xiàn)金流量的大小、方向和時(shí)間點(diǎn)和時(shí)間點(diǎn)四資金的等值計(jì)算四資金的等值計(jì)算資金等值計(jì)算指按復(fù)利方法

39、進(jìn)展的本金、期限、利率、到期本息和等目的之間的相互換算。設(shè)i為利率；n為計(jì)息期數(shù)，P為如今值，F(xiàn)為未來值；A為年度等值，簡稱年值。1. 一次性支付終值公式一次性支付終值公式), ,/()1 (niPFPiPFn(1)ni),/(nipF或或稱為一次支付終值系數(shù)或者終值系數(shù)稱為一次支付終值系數(shù)或者終值系數(shù)如一人存入銀行如一人存入銀行1000010000元，年利率為元，年利率為10%10%，5 5年后他可以從銀行取出多年后他可以從銀行取出多少錢？少錢？F=10000F=10000* *1+10%1+10%5=16105(5=16105(元元) )2. 一次性支付復(fù)利現(xiàn)值公式一次性支付復(fù)利現(xiàn)值公式

40、),/()1 (niFPFiFPn(1)ni),/(niFP或或稱為現(xiàn)值系數(shù)稱為現(xiàn)值系數(shù)如企業(yè)要在如企業(yè)要在2 2年后籌資年后籌資1010萬元購買設(shè)備，問如今存入銀行多少萬元購買設(shè)備，問如今存入銀行多少錢？銀行年利率錢？銀行年利率10%10%。P=10*P/F，i，n=10*1+10%(-2)=8.264(萬元)3. 等額收付系列年金終值公式等額收付系列年金終值公式 ),/(1)1 (niAFAiiAFn(1)1nii),/(niAF或或稱為年金終值系數(shù)稱為年金終值系數(shù)如某人每年初存入銀行如某人每年初存入銀行10001000元，延續(xù)元，延續(xù)5 5年，年利率為年，年利率為10%10%，問第問第5

41、 5年末本利和是多少？年末本利和是多少？F=1000*(1+10%5-1)/10%=6105(元)4.等額支付償債基金公式等額支付償債基金公式),/(1)1 (niFAFiiFAn(1)1nii),/(niFA或或稱為償債基金系數(shù)稱為償債基金系數(shù)如小張為如小張為4 4年后購買一臺(tái)年后購買一臺(tái)1000010000元奢華筆記本，銀行年利率為元奢華筆記本，銀行年利率為10%10%，小張每年末存入銀行多少錢可以滿足需求？小張每年末存入銀行多少錢可以滿足需求？A=10000*10%/(1+i)4-1)=2155(元元)5. 年金現(xiàn)值公式年金現(xiàn)值公式),/()1 (1)1 (niAPAiiiAPnn(1)1(1)nniii),/(niAP或或稱為年金現(xiàn)值系數(shù)稱為年金現(xiàn)值系數(shù)問題：假設(shè)問題：假設(shè)nn，那么，那么P P等于什么？等于什么？例例 某人出國某人出國3年，請(qǐng)他協(xié)助付房租，每年租金年，請(qǐng)他協(xié)助付房租，每年租金1000元，設(shè)銀行存款年利率為元，設(shè)銀行存款年