07第七章 股票指數的編制ppt課件

1、第七章 股票指數編制 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 一、投資指南的功能投資者需求股票指數股票指數是入市還是分開的根據股指反映宏觀面，資金面和股民的心思預期對股票市場的價錢變化作出判別股票指數是選擇股票的參考經濟景氣的時候，選擇與經濟周期關系親密的公司投資股票指數是技術分析的根底 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制股指期貨與股指期權的標的股指期貨與股指期權具有套期保值、套利和投機的功能二、衍生工具的標的 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制景氣度是指經濟處于整個周期的什么階段股指宏觀經濟景

2、氣度的測度目的，綜合反映經濟增長，通脹，失業(yè)率，利率和國際收支等情況，并可以及時得到。股票指數的局限性：股民意思受非經濟要素的影響三、宏觀經濟景氣度的指示器 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制四、股指樣本的種類全樣本指數一切上市公司都進入股票樣本全面準確表達公平原那么可比性較差 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制部分樣本指數只把一部分公司計算進指數樣本數量固定，樣本數量不固定以市值的80%確定樣本可比性較差股指樣本的種類2 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制固定樣本指數

3、樣本數量不變的指數許多著名指數屬于固定樣本指數可比性好：適宜作股指期貨合約的指數能夠與整個市場大勢有出入股指樣本的種類3 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制全市場指數是指反映整個市場大勢的股票指數分類指數是建立在全市場指數根底上 股指樣本的種類4 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制15.2.4 流通股股票指數與全股本指數流通股指數計算指數時只思索流通股部分市值的股票指數；全股本指數計算股票指數時將全部股本的市值都思索進去的股票指數 股價上漲對不同種指數影響不同五、股指股本的種類 清華大學 經濟管理學院 國際貿易

4、與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制六、股票指數編制的預備明確指數編制目的上市公司的信息上市公司的數據相應的接受、計算設備上市公司的分類、排序、選樣及調整 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制上市公司的行業(yè)分類樣本公司的入選資歷市值的計算日平均成交額的計算日平均換手率的計算綜合排序股票指數編制的預備2 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制樣本的適時調整股價指數的延續(xù)性：只需市值、日平均成交額和日平均換手率到達某一規(guī)定程度的公司才能夠入選樣本樣本調整時一定要在原有的樣本根底上進展，而不能僅根據市值、日平均成交

5、額、日平均換手率與行業(yè)分布之間的平衡就作出樣本的選擇。 調整的方法股票指數編制的預備3 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制七、股票指數的基期和基點股票指數的基期:在計算股票指數時所選用的基準參考點的日期選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期股票指數的基點:在計算股票指數時所選用的基準參考點的數值選擇空間大中經指數為1000 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制八、 股票指數的計算公式簡單算術平均法股票指數=報告期的股價之和/上市公司的個數=1/n(P1 +P2 +Pn )簡單，含義明確缺陷：非本質性跌價的斷層景象，除權前后

6、股價缺乏延續(xù)性 (16+20+24)/3=20 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制算術平均修正法新除數=收市后新股票價錢/原股票指數1拆4有：(16+20+6)/20=2.1(16+20+6)/2.1 =20(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7股票指數的計算公式2 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制市值加權平均法計算公式較為合理，思索的權重是公司的規(guī)模而不是股票的價錢它的調整次數少，用這種方法計算出的股票指數可比性更強股票指數=報告期總市值/基期總市值100新的基期總市值=報告期總市值/報告期指

7、數股票指數的計算公式3 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制九、股指期貨標的的指數股指期貨或期權標的應滿足的普通原那么代表性：代表市場大勢可比性：不同時間指數的前后可比性穩(wěn)定性：相當一段時間樣本是不變的標的股票指數的計算方法運用市值加權平均法，只計算流通股大小樣本的選擇樣本較大的固定樣本指數較好 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制十、宏觀經濟景氣度的指數編制的根本原那么市值加權平均法挑選部分公司樣本，相對穩(wěn)定，有可比性樣本公司的產業(yè)構造接近國民經濟產業(yè)構造 只計算流通股編制的詳細作法按經濟產業(yè)部門的分類及比例進展

8、選樣 大樣本、關鍵國企上市 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制道瓊斯股票指數-道瓊斯30種工業(yè)股票指數-道瓊斯20種運輸業(yè)股票指數-道瓊斯15種公用事業(yè)股票指數-道瓊斯65種綜合股價指數道瓊斯世界股票指數市值加權平均法、包括29個國家道瓊斯中國股票指數道滬指數，道深指數和道中88指數、只包括A股十一、中外重要股指引見 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制 點數 日期 點數 日期100 1906.1 500 1956.310001972.11 2000 1987.130001991.4 4000 1995.2 50001995.11 6000 1996.1070001997.2 8000 1997.7.1690001998.4.610000 1999.3.29110001999.5.3道瓊斯工業(yè)股價平均數百年走勢 清華大學 經濟管理學院 國際貿易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數編制規(guī)范普爾500指數規(guī)范普爾500指數：市值加權平均法規(guī)范普爾100指數：股指衍生工具的標的物美國其它股指：危爾希爾5000、摩根斯坦利國際股指指數日經225股票指數香港恒生股票