公司理財(cái)講座 (2)ppt課件

1、公司理財(cái)講座.第一講： 公司理財(cái)?shù)母居^念 和主要內(nèi)容一、公司理財(cái)?shù)膶?duì)象和目的一理財(cái)對(duì)象 歸根結(jié)底，公司理財(cái)?shù)膶?duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。即如何籌措資金、運(yùn)用資金、以及管理與控制資金。二理財(cái)目的理財(cái)?shù)哪康囊挠谄髽I(yè)管理的目的。企業(yè)管理的目的 - 生存、開展、獲利。公司理財(cái)?shù)哪康?股東財(cái)富最大化，即企業(yè)價(jià)值最大化。 觀念辨析：利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化二、公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀念 公司理財(cái)作為一種全方位的資金管理，必需建立在正確的價(jià)值觀念根底上。一現(xiàn)金流量1.現(xiàn)金流量的概念1)現(xiàn)金流出量 (2)現(xiàn)金流入量 (3)現(xiàn)金凈流量2.利潤與現(xiàn)金流量 利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而現(xiàn)金凈流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)

2、制確定的。3.所得稅與折舊對(duì)現(xiàn)金流量的 影響稅后本錢和稅后收入稅后本錢 = 實(shí)踐支付額1 - 稅率稅后收入 = 收入金額 1 - 稅率折舊的抵稅作用稅負(fù)減少 = 折舊額 稅率稅后現(xiàn)金流量1根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 = 營業(yè)收入 付現(xiàn)本錢 所得稅2根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 = 稅后凈利 + 折舊3根據(jù)所得稅對(duì)收入折舊的影響計(jì)算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 = 稅后收入 稅后本錢 + 稅負(fù)減少(二) 貨幣的時(shí)間價(jià)值1.貨幣時(shí)間價(jià)值的涵義貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣閱歷一定時(shí)間的投資和再投資所添加的價(jià)值。 從量的規(guī)定性來看，貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率

3、。2、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算單利的計(jì)算1 單利利息計(jì)算公式： I P i t2單利終值計(jì)算公式： F P P i t P 1 i t復(fù)利的計(jì)算1復(fù)利終值計(jì)算公式： F P1 in2復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式： P F 1 + in = F 1 + i-n3復(fù)利息計(jì)算公式： I F P普通年金1普通年金終值計(jì)算公式： F A(1+i)n-1/i2償債基金計(jì)算公式： A Fi/(1+i)n-13普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式： P A1-1+i-n/i (4)永久年金計(jì)算公式： P = A/i = A 1/i三風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與類別風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)能夠發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。從個(gè)別投資主體的角度

4、看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類。從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)分為運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)(商業(yè)風(fēng)險(xiǎn))和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(籌資風(fēng)險(xiǎn))兩類。2.風(fēng)險(xiǎn)的衡量(1)概率 概率是表示隨機(jī)事件發(fā)生能夠性大小的數(shù)值。(2)期望值 期望值是以變量多種取值發(fā)生的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 公式表示： - n 期望值K Ki Pi i=1(3)方差與規(guī)范差 是衡量概率分布離散程度的目的(4)變異系數(shù) 闡明風(fēng)險(xiǎn)占每一單位期望值的比例 變異系數(shù) Q q E3.風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系期望投資報(bào)酬率 = 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 = 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系是： k = i + bQ三、公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容 理財(cái)是對(duì)資金籌集、

5、投入、運(yùn)用和分配的管理。因此，公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容包括：籌資管理、投資管理、營運(yùn)資本管理。一籌資管理1.籌資渠道和方式1權(quán)益資本融資 優(yōu)先股融資 普通股融資 保管盈余融資普通股融資的優(yōu)缺陷 優(yōu)點(diǎn)：1資本具有永久性2沒有固定的股利負(fù)擔(dān)3籌集的資本是公司最根本的資金來源4預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響 缺陷：1運(yùn)營活動(dòng)遭到社會(huì)公眾的監(jiān)視2籌資本本錢較高3股利無抵稅作用4添加新股東，能夠稀釋公司的控制權(quán)保管盈余融資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：1節(jié)省發(fā)行新股的開支。2防止能夠發(fā)生的產(chǎn)權(quán)控制減弱。3使股東享用延期納稅的益處。 缺陷：1籌資來源不可靠。2易刺激公司超才干擴(kuò)張。2債務(wù)資本融資 長期借款 公司債

6、券 租賃融資 租賃融資租賃融資是以“融物的方式到達(dá)“融資的目的，融資與融物相結(jié)合的一種信譽(yù)活動(dòng)。租賃的種類有：融資租賃、運(yùn)營租賃、效力性租賃等。融資租賃決策的目的在于，把融資租賃資產(chǎn)與借入資金購置資產(chǎn)相比較，選擇費(fèi)用較小的方式。2.籌資決策在籌資決策時(shí)，要思索的主要要素是：籌資的本錢、籌資的風(fēng)險(xiǎn)、最正確的資本構(gòu)造。 資本本錢的計(jì)算一個(gè)別資本本錢 1、債券資本 I(1-t) 1-t Kb= = K B(1-f) 1-f 2、優(yōu)先股本錢 D Kp = P0(1-f) 3、普通股本錢 D D1Ks= 或:Ks= +g V0(1-f) V0(1-f) 4、保管盈余本錢 D D1Ke = 或： Ke =

7、 +g V0 V0二綜合資本本錢 n Kw = KjWj j=1三資本的邊沿本錢是指資本每添加一個(gè)單位而添加的本錢。 杠桿實(shí)際 運(yùn)用杠桿實(shí)際可以闡明公司融資中的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(一運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營杠桿 1、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的涵義 2、運(yùn)營杠桿系數(shù)的計(jì)算 DOL = EBITEBIT QQ二財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿 1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義 2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算 DOF = EPSEPS EBITEBIT 或：DOF = EBIT EBITI三總杠桿作用總杠桿系數(shù)是運(yùn)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。DCLDOLDFL = Q(P-V) Q(P-V)- FC-I = S- VC S-VC-FC -I最正確資本構(gòu)造

8、(一)融資的每股盈余分析 經(jīng)過每股盈余EPS的無差別點(diǎn)進(jìn)展分析EPS = (SVCFCI)(1一T) N = (EBITI)(1一T) N在每股盈余無差別點(diǎn)上，無論是采用股票融資還是負(fù)債融資，其每股盈余都是相等的。即： EPSlEPS2 (S1-VC1-FC1-I1)(1-T) N1 = (S2-VC2-FC2-I2)(I-T) N2在每股盈余無差別點(diǎn)上SlS2，那么：SVC1FC1I11T N1 =SVC2FC2I21T N2 能使得上述條件公式成立的銷售額(S)為每股盈余無差別點(diǎn)銷售額。二逐漸測試法 根據(jù)有關(guān)資料，經(jīng)過對(duì)債務(wù)與權(quán)益融資各種比例逐漸測試來求出最優(yōu)資本構(gòu)造的一種方法。二投資管理

9、投資管理的要點(diǎn)在于：選擇合理投資方向，投資方式，投資工具。確定合理的投資構(gòu)造，降低投資本錢和風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。1. 直接投資決策的方法 1回收期 2凈現(xiàn)值 3內(nèi)含報(bào)酬率 4現(xiàn)值指數(shù) 5會(huì)計(jì)收益率固定資產(chǎn)投資決策初步一簡單的獨(dú)立方案決策二相斥方案評(píng)價(jià) 1、差量分析法 2、費(fèi)用現(xiàn)值比較法2. 證券投資決策 1債券投資 2股票投資 3投資組合1債券投資債券投資的收益評(píng)價(jià) 經(jīng)過： 債券價(jià)值的計(jì)算， 債券到期收益率的計(jì)算，進(jìn)展評(píng)價(jià)。 債券投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 違約風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn) 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) 再投資風(fēng)險(xiǎn)(2)股票投資經(jīng)過股票價(jià)值的計(jì)算、股票收益率的計(jì)算評(píng)價(jià)其投資價(jià)值。經(jīng)過市盈率分析來估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)。

10、 股票價(jià)值的計(jì)算 1、股票評(píng)價(jià)的根本模型 2、零生長股票的價(jià)值 3、固定生長股票的價(jià)值 4、非固定生長股票的價(jià)值3投資組合證券組合的定性分析 其根本步驟是：確定投資目的選擇證券監(jiān)視和調(diào)整證券組合的定量分析 風(fēng)險(xiǎn)分散實(shí)際 貝他系數(shù)分析貝他系數(shù)可用直線回歸方程求得： Ki = +Km + 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Ki = KRF + ( Km - KRF )三營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理包括流動(dòng)資產(chǎn)管理和流動(dòng)負(fù)債管理兩個(gè)方面。在流動(dòng)資產(chǎn)管理中，偏重存貨管理、應(yīng)收帳款管理、現(xiàn)金管理。1. 存貨管理存貨本錢分析 包括：1訂貨本錢 2持有本錢 3短缺本錢 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量EOQ EOQ，是使存貨總本錢最低時(shí)的進(jìn)貨批量

11、。 TC = S/Q J + Q/2 C Q =訂貨點(diǎn)和平安存貨 1訂貨點(diǎn)OP OP = t . q 2平安存貨 設(shè)置平安存貨量，可防止存貨短缺損失，但會(huì)加大存貨持有本錢。ABC控制法 控制步驟：1計(jì)算每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)的資金占用額。2計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比。3將存貨劃分為ABC類。4對(duì)A類存貨進(jìn)展重點(diǎn)規(guī)劃和控制，對(duì)B類存貨進(jìn)展次重點(diǎn)管理，對(duì)C類存貨只進(jìn)展普通管理。2. 應(yīng)收帳款管理 應(yīng)收帳款的本錢 1時(shí)機(jī)本錢 2管理本錢 3壞帳本錢 信譽(yù)政策 1信譽(yù)條件 2信譽(yù)分析 3收帳政策3. 現(xiàn)金管理1持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與管理目的動(dòng)機(jī)：買賣動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、補(bǔ)償余額需

12、求。管理目的：企業(yè)需求時(shí)能立刻獲得現(xiàn)金；假設(shè)現(xiàn)金多余時(shí)又能及時(shí)投資獲得合理的收益。2現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)方案的重要內(nèi)容，它是建立在銷售預(yù)測根底之上的。編制現(xiàn)金預(yù)算表前，首先要確定公司銷售的信譽(yù)政策。其次要確定公司購買原資料等消費(fèi)物品時(shí)所接受的購貨信譽(yù)政策。在編制現(xiàn)金收入預(yù)算表和現(xiàn)金支出預(yù)算表的根底上，測算出現(xiàn)金凈值。3最正確現(xiàn)金持有量確實(shí)定持有本錢= C/2 .r買賣本錢= T/C.b持有現(xiàn)金總本錢(TC)= C/2 .r + T/C .b 令d(TC)/dC = 0,最正確現(xiàn)金持有量C=4有效的現(xiàn)金管理戰(zhàn)略 加速收款 控制付款 力爭現(xiàn)金流量同步 第二講：財(cái)務(wù)報(bào)告分析公司理財(cái)重點(diǎn)控制的環(huán)

13、節(jié)： 財(cái)務(wù)預(yù)測 財(cái)務(wù)決策 財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)控制 財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析的根底知識(shí)一會(huì)計(jì)要素二會(huì)計(jì)等式 (三會(huì)計(jì)循環(huán)四主要會(huì)計(jì)報(bào)表一會(huì)計(jì)要素 1、資產(chǎn) 2、負(fù)債 反映財(cái)務(wù)情況 3、一切者權(quán)益 4、收入 5、費(fèi)用 反映運(yùn)營成果 6、利潤二會(huì)計(jì)等式資產(chǎn) = 負(fù)債 + 一切者權(quán)益利潤 = 收入 - 費(fèi)用資產(chǎn) = 負(fù)債+權(quán)益+收入-費(fèi)用三會(huì)計(jì)循環(huán)會(huì)計(jì)憑證 會(huì)計(jì)帳簿 會(huì)計(jì)報(bào)表原始憑證 總分類帳 損益表記帳憑證 明細(xì)分類帳 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表四主要會(huì)計(jì)報(bào)表 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一趨勢分析 經(jīng)過比較企業(yè)延續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表來了解企業(yè)運(yùn)營成果與財(cái)務(wù)情況的變化趨勢，并以此來預(yù)測企業(yè)未來運(yùn)營成果與財(cái)務(wù)情況。二比率分析 將會(huì)計(jì)報(bào)表中相關(guān)工程的金額進(jìn)展對(duì)比，得出一系列具有一定意義的財(cái)務(wù)比率，用以反映企業(yè)財(cái)務(wù)和運(yùn)營的某一側(cè)面。償債才干目的1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)-存貨/流動(dòng)負(fù)債3、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額4、利息保證倍數(shù) = 稅息前收益/利息費(fèi)用營運(yùn)才干目的1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額/平均應(yīng)收帳款凈額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)2、存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨本錢