專題四金融發(fā)展與經濟發(fā)展理論(貨幣銀行學-蘭州商學院 龐楷)

1、專題(zhunt)四金融(jnrng)發(fā)展與經濟發(fā)展理論共四十一頁教學(jio xu)目的與要求 有關金融發(fā)展(fzhn)與經濟發(fā)展(fzhn)之間的關系，一直是經濟學界十分關注的問題。20世紀70年代美國經濟學家麥金農肖提出了關于“金融壓制”和“金融深化”的理論，從一個全新的角度對金融發(fā)展與經濟發(fā)展的關系展開了研究。本章通過對該理論的歷史淵源、主要觀點以及最新發(fā)展動態(tài)的介紹，展示了這一值得關注的經濟課題的歷史、現狀與發(fā)展。通過本章的學習，要求我們對經濟與金融的關系有更清晰的認識，同時也為今后深入的理論學習拓寬思路、提供啟示、奠定基礎。共四十一頁第一節(jié) 金融理論(lln)發(fā)展的歷史淵源金融發(fā)展

2、與經濟發(fā)展之間的關系一直倍受矚目。最初的貨幣中性論者認為，貨幣只是商品交換的媒介，貨幣數量的變化對實際經濟活動不產生實質影響；以后的各國經濟學家從不同角度出發(fā)，闡述了貨幣金融對經濟活動的影響，論述了貨幣金融對經濟發(fā)展的重大意義。但由于(yuy)上述研究未涉及金融自身的發(fā)展演進過程，因而不可能揭示這一過程對經濟發(fā)展的影響。但美國經濟學家格利和肖卻注意到了。共四十一頁一、格利和肖的金融發(fā)展(fzhn)理論 （一）廣義的金融和金融機構的概念貨幣理論只是金融理論的一部分，銀行理論也是整個金融機構理論的一部分。如果把金融和金融機構僅僅局限于貨幣領域和銀行領域，是無法進行金融發(fā)展(fzhn)的研究的。共四

3、十一頁（二）金融(jnrng)發(fā)展與經濟發(fā)展金融的發(fā)展，主要是指各類金融資產的增多(zn du)以及各種金融機構的設立。隨著經濟的發(fā)展，金融也隨之發(fā)展。共四十一頁（三）經濟增長與金融(jnrng)積累格利和肖認為：在經濟增長過程中，隨著人均收入的提高(t go)，金融資產的增長率將超過產出或實際收入的增長率。共四十一頁二、戈德史密斯的金融(jnrng)發(fā)展理論 （一）金融結構與金融發(fā)展(fzhn)戈德史密斯認為：研究各國金融發(fā)展的差異，必須從比較它們的金融結構入手。共四十一頁（二）金融(jnrng)發(fā)展的道路戈德史密斯認為：雖然各國的金融結構(jigu)各不相同，但金融發(fā)展的基本趨勢是一致的。

4、共四十一頁（三）金融(jnrng)發(fā)展與經濟增長的關系二者間的關系相當重要。戈德史密斯試圖從理論與歷史兩個方面予以論證(lnzhng)，但無法做出準確無誤的判斷。共四十一頁第二節(jié) 麥金農肖的金融發(fā)展理論(lln)與模型1973年，麥金農肖提出金融壓制和金融深化的新理論，這是一個問題(wnt)的兩個方面。共四十一頁一、麥金農肖模型(mxng)的核心內容該模型論證了金融發(fā)展與經濟增長之間的相互制約、相互促進的辨證關系。其核心思想是：主張實現金融自由化，以使實際利率(ll)通過市場機制的作用自動趨于均衡水平，從而保證經濟發(fā)展以最優(yōu)速度進行。共四十一頁二、麥金農肖關于金融影響經濟發(fā)展傳導機制(jzh)

5、的論述對于該問題，兩人之間存在較大(jio d)分歧。共四十一頁（一）麥金農的“渠道(qdo)效應論”。麥金農認為：為了(wi le)充分動員儲蓄，增加資本積累，促進經濟發(fā)展，貨幣當局應改善貨幣供給條件，提高持有貨幣的實際收益率，使貨幣成為一種有吸引力的價值儲藏手段。從而使資本積累過程借以進行的這種“渠道”得以擴大。貨幣政策的這一作用過程，麥金農稱之為“渠道效應”。共四十一頁（二）肖的“債務(zhiw)媒介論”。肖氏認為：對于整個社會來講，實際貨幣余額不是財富，而是貨幣體系的債務(zhiw)。這種債務(zhiw)在整個社會經濟中發(fā)揮著各種媒介作用，從而使社會資源得以節(jié)約、又使社會在生產過程得以

6、順利進行。因而貨幣對經濟的增長和發(fā)展有重大促進作用。共四十一頁三、金融(jnrng)深化與經濟發(fā)展的良性循環(huán)（一）修正的哈羅德多馬模型。哈羅德多馬模型是英美經濟學家在1940年左右提出的一種經濟增長(zngzhng)理論。麥金農肖在此基礎上提出了一個修正的哈羅德多馬模型，認為：金融壓制的解除，即可以直接通過儲蓄傾向的提高來增加儲蓄，又可以反過來通過經濟的增長而進一步增加儲蓄，這就是儲蓄與經濟增長之間的良性循環(huán)。共四十一頁（二）金融深化(shnhu)及其效應。所謂金融深化，其主要標志是整個經濟(jngj)中金融部門的發(fā)展和社會貨幣化程度的提高。其效應有四：收入效應、儲蓄效應、投資效應、就業(yè)效應。

7、共四十一頁第三節(jié) 金融發(fā)展(fzhn)理論的最新發(fā)展(fzhn)共四十一頁一、經濟增長(zngzhng)對金融發(fā)展的作用對一國而言，金融中介體和金融市場形成之后其發(fā)展水平會隨著國內外條件(tiojin)的變化而變化。共四十一頁二、金融發(fā)展對經濟增長(zngzhng)的作用 （一）金融中介體和金融市場的發(fā)展，導致更高比例的儲蓄被轉化(zhunhu)為投資，進而促進經濟增長。（二）金融中介體和金融市場的發(fā)展，導致資本配置效率提高，進而促進經濟增長。（三）金融中介體和金融市場的發(fā)展，導致儲蓄率改變，進而促進經濟增長。共四十一頁重點、難點(ndin)分析共四十一頁一、格利和肖的金融(jnrng)發(fā)展理

8、論美國經濟學家格利和肖最早是在1955年及其以后數年中發(fā)表了一系列論文(lnwn)，闡述了他們對金融發(fā)展和經濟發(fā)展之間關系的一些觀點和看法，后來又逐步將其系統(tǒng)化。共四十一頁其主要(zhyo)觀點表現在三個方面：共四十一頁1、提出(t ch)了廣義的金融與金融機構的概念。他們認為：有關金融與金融機構的概念應該是廣義的，在他們看來，貨幣與各種非貨幣的金融資產之間具有一定程度的類同性與替代性；銀行與各種非銀行的金融中介機構之間也具有一定程度的類同性與替代性。所以，貨幣理論(lln)只是整個金融理論(lln)的一部分，貨幣只是各種金融資產中的一種；同樣，銀行理論(lln)也只是整個金融機構理論(lln

9、)的一部分，銀行只是各種金融機構中的一種。格利和肖的觀點打破了傳統(tǒng)金融理論(lln)只是局限于貨幣理論(lln)、金融機構也只是局限于銀行理論(lln)的束縛，提出了廣義的金融與金融機構的概念。共四十一頁2、闡述了金融發(fā)展(fzhn)與經濟發(fā)展(fzhn)之間的關系。格利和肖在他們的觀點中還提出了金融發(fā)展的概念。他們認為：金融發(fā)展就是指各類金融資產的增多以及各類金融機構的設立；經濟發(fā)展，金融也會隨之發(fā)展。他們認為：由初始經濟的金融制度向較為成熟的金融制度發(fā)展，首先表現為金融資產的增多；而在較成熟的經濟社會里，金融技術的發(fā)展又創(chuàng)造了替代面對面貸款的方法。隨著金融技術的發(fā)展，尤其是中介技術的發(fā)展，

10、不僅使銀行得到了進一步的發(fā)展，各種非銀行金融中介機構也紛紛建立。由此而提高(t go)了資金分配的效率，提高(t go)了儲蓄與投資的水平，最終使經濟增長率得以提高(t go)。共四十一頁3、經濟(jngj)增長與金融積累。格利和肖認為：在經濟增長過程中，隨著人均收入的提高，金融資產的增長率將超過產出或實際收入的增長率。因為在任何(rnh)一段時間的兩個國家之間、以及在一個國家的兩個發(fā)展階段之間，金融積累不僅對產出的水平敏感，還對產出的增長率敏感；同時，金融資產對DNP的比率，可在相當程度上反映一個國家的經濟發(fā)展程度。共四十一頁二、戈德史密斯的金融發(fā)展(fzhn)理論戈德史密斯對金融結構與金融

11、發(fā)展做出了橫向(hn xin)的國際比較和縱向的歷史比較，揭示出金融發(fā)展過程中帶有規(guī)律性的結論。具體表現在三個方面：共四十一頁1、金融(jnrng)結構與金融(jnrng)發(fā)展。戈德史密斯認為：研究各國金融發(fā)展的差異，必須從比較它們的金融結構入手。因為從金融上層結構、金融交易以及(yj)國民財富，可發(fā)現各國金融發(fā)展的差異。他認為衡量一國金融結構的最重要指標是金融相關比率，在自由企業(yè)經濟中，不同的金融相關比率總是與不同類型的金融結構相關聯。共四十一頁2、金融發(fā)展(fzhn)的道路。在戈德史密斯看來，雖然各國的金融結構各不相同，但金融發(fā)展的道路卻只有一條，發(fā)展的總趨勢是一致的。目前金融發(fā)展水平較低

12、的國家將沿著金融發(fā)展水平較高的國家所走過的道路發(fā)展，先進(xinjn)國家的示范作用十分重要。共四十一頁3、金融發(fā)展與經濟增長(zngzhng)的關系。戈德史密斯從理論與歷史的角度對該問題進行了探討，他認為：金融機構的存在與發(fā)展，可有效地增加儲蓄與投資的總量；另外，金融機構的介入，還能有效的將既定的資金分配給收益率較高的投資項目(xingm)。所以，金融機構的存在與發(fā)展都能有效的促進經濟的增長。當然，不可否認的是在有些情況下，金融機構的存在與發(fā)展，也許會對經濟增長帶來負面影響。共四十一頁三、麥金農肖的金融(jnrng)發(fā)展理論1973年，麥金農肖提出了金融壓制與金融深化的新理論(lln)，西方

13、經濟學家將他們的理論(lln)歸結為同一金融發(fā)展模型。該模型論證了金融發(fā)展與經濟增長之間的相互制約、相互促進的辨證關系，其核心思想是主張實行金融自由化，以使實際利率通過市場機制的作用自動趨于均衡水平，從而保證經濟發(fā)展以最優(yōu)速度進行。共四十一頁盡管他們(t men)提出了金融壓制與金融深化的新理論，但他們(t men)的觀點仍有分歧，表現在：共四十一頁1、麥金農的“渠通效應(xioyng)論”認為：貨幣與實物資本是同步增減的互補品。對于不發(fā)達的經濟來說，實際現金余額的需求和實物資本的需求是高度互補的。在經濟不發(fā)達國家，實際貨幣余額與實物資本之間雖不是相互替代關系，但在特定的情況下，這種替代關系可

14、能發(fā)生；它們的關系應是相互補充的關系，不是此增彼減、而是同增同減。麥金農還認為：最好(zu ho)的辦法是放棄一切人為的干預，讓金融活動充分自由化，從而以金融市場上自發(fā)形成的均衡利率作為貨幣的實際收益率。共四十一頁2、肖的“債務媒介論”中，關于貨幣金融因素如何(rh)影響經濟發(fā)展的問題，與麥金農的觀點有以下分歧：麥金農認為貨幣是“外在貨幣”，而肖卻認為貨幣是“內在貨幣”；肖認為實際貨幣余額(y )與實物資本之間不存互補關系；共四十一頁2、肖的“債務媒介論”中，關于貨幣金融因素如何影響經濟發(fā)展的問題，與麥金農的觀點(gundin)有以下分歧：肖認為從整個經濟社會來講，實際(shj)貨幣余額并非財

15、富，因而實際(shj)貨幣余額與實物資本之間不構成替代關系。按照肖的觀點，對于整個社會來說，實際貨幣余額不是財富，卻是貨幣體系的債務，這種債務在整個社會經濟中發(fā)揮著各種媒介作用，從而既可以使社會資源得以節(jié)約、又可以使社會在生產過程得以順利進行，因而貨幣對經濟的增長和發(fā)展有重大促進作用。共四十一頁四、金融深化(shnhu)及其效應金融深化是整個經濟(jngj)中金融部門的發(fā)展和社會貨幣化程度的提高。它對經濟(jngj)發(fā)展的影響表現在四個方面：共四十一頁1、收入(shur)效應。所謂收入效應是指實際貨幣余額的增長引起社會貨幣化程度的提高，從而對實際國民收入的增長所產生的影響。這種效應是雙重的，即

16、：由于貨幣行業(yè)服務對國民經濟具有(jyu)促進作用而產生的正效應；以及由于貨幣供應需要耗費實物財富和勞動，從而減少可用于國民收入生產的實際資源而產生的負效應。金融深化所導致的收入效應是有利于經濟發(fā)展的正效應。共四十一頁2、儲蓄(chx)效應。儲蓄效應表現在兩方面：一是金融深化引起實際國民收入增加(zngji)，社會儲蓄總額也將按一定比例增加(zngji)；二是金融深化提高了貨幣的實際收益率，導致整個經濟社會的儲蓄傾向增強。共四十一頁3、投資(tu z)效應。它也包括兩方面：一是儲蓄效應增加了投資總額；二是金融(jnrng)增長提高了投資的效率。共四十一頁4、就業(yè)(ji y)效應。由于貨幣實際收益率的上升導致了投資者資金成本的提高，因此投資者傾向于以勞動密集型的生產替代資本密集型的生產以節(jié)約(jiyu)資本的使用，從而使整個社會的就業(yè)水平得以提高。共四十一頁復習(fx)思考題 1、簡述格利和肖的金融發(fā)展理論。2、試述戈德史密斯關于金融結構與金融發(fā)展方面的研究對金融發(fā)展理論建立的重要性。3、試析麥金農肖是如何論述金融發(fā)展與經濟增長之間的關系(gun x)的？結合我國實際，試分析經濟體制改革以來我國金融發(fā)展與經濟增長之間的關系。共四十一頁內容摘要專題四。20世紀70年代美國經濟學家麥金農肖提出了關于“金融壓制”和“金融深