財(cái)務(wù)管理學(xué)3Cppt課件

1、第三章 投資風(fēng)險(xiǎn)與收益本章學(xué)習(xí)要求：1.弄清收益的定義及計(jì)算2.了解風(fēng)險(xiǎn)的定義、類別及計(jì)算3.了解風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系4.了解風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)價值的關(guān)系5. 掌握風(fēng)險(xiǎn)價值的計(jì)算方法.第一節(jié) 收益一、收益概念 收益是指投資在一定時期后所得到的報(bào)酬.二、收益的計(jì)算收益額：它等于一項(xiàng)投資在一定時期后的收入加上市價的任何變化。收益率：它等于一項(xiàng)投資在一定時期后的收益額與初始投資的百分比。.第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量一、風(fēng)險(xiǎn)概念及類別風(fēng)險(xiǎn):投資預(yù)期收益的不確定性. 風(fēng)險(xiǎn)類別：1市場風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn))指由于某些要素給市場上一切的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的能夠性.2公司風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn))是指發(fā)生

2、于個別公司的特有事件呵斥的風(fēng)險(xiǎn)，不涉及一切投資對象，可經(jīng)過多角化投資分散.運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).二、風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量概率分布 1 . 概率2.概率分布 3.離散型分布 4.延續(xù)型分布. 0 10 15 20收益率 (%)期望收益率 (15%)A公司概率 -70 15 100收益率 (%)期望收益率 (15%)B公司概率0.4 -0.3 -0.2 -0.1 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 -A、B兩公司收益率的概率分布.-70 0 15 110收益率 (%)期望收益率概率密度A、B兩公司收益率的延續(xù)概率分布.期望收益率K報(bào)酬率的預(yù)期值Pi第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；Ki第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；

3、N一切能夠結(jié)果的數(shù)目。.例：假設(shè)有A、B兩個公司概率分布如下表：經(jīng)濟(jì)狀況概率A公司B公司收益率收益率繁榮0.320%100%正常0.415%15%衰退0.310%-70%.KA= 0.320%+0.4 15%+0.3 10%=15% KB= 0.3100%+0.4 15%+0.3 (-70%)=15%.規(guī)范差與規(guī)范差率 1.規(guī)范差承前例：.2.規(guī)范差率 為什么要引入規(guī)范差率 ？有兩種投資時機(jī)C和D，它們的一年期收益率的正態(tài)分布如下： 項(xiàng)目投資C投資D期望收益0.080.24標(biāo)準(zhǔn)差0.060.08標(biāo)準(zhǔn)差率0.750.33.規(guī)范差率的計(jì)算 .三、風(fēng)險(xiǎn)價值風(fēng)險(xiǎn)價值的定義 是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的超越資金時間價值無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的額外報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)價值的估算1.風(fēng)險(xiǎn)反感假設(shè) 2.投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 3.風(fēng)險(xiǎn)價值風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)程度 .4.風(fēng)險(xiǎn)價值的估算風(fēng)險(xiǎn)(補(bǔ)償)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率斜率b風(fēng)險(xiǎn)程度Q風(fēng)險(xiǎn)價值系數(shù)確實(shí)定根據(jù)以往同類工程的有關(guān)數(shù)據(jù)確定由企業(yè)指點(diǎn)或有關(guān)專家確定由國家有關(guān)部門組織專家確定5.風(fēng)險(xiǎn)與投資報(bào)酬的關(guān)系 期望投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率.提問1.定義如下術(shù)語:收益額,收益率,風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬2.假設(shè)資產(chǎn)的期望收益不同,規(guī)范差和規(guī)范差率誰能更好度量風(fēng)險(xiǎn)?3.投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是如何影響風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小如何確定？4