6月A股融資融券市場報告

1、延續(xù)5月A股低位止跌反彈走勢，6月滬深主要指數(shù)繼續(xù)上行，滬指回升至3400點附近，深成指則漲至13000點附近；同期市場成交量繼續(xù)放大，其中滬市月成交10.51萬億元，深市月成交12.61萬億元。A股整體回暖也刺激信用市場交易回升，以下逐一展示2022年6月A股融資融券業(yè)務市場整體表現(xiàn)，各行業(yè)板塊信用交易，主要個股及ETF證券品種信用交易等情況。一、六月兩融市場整體表現(xiàn)。6月A股融資及融券業(yè)務均有回暖勢頭，其中融資余額由5月底的14445.64億元回升至15097.69億元，增長652.05億元，增幅4.51%；融券余額由5月底的780.61億元回升至935.62億元，增長155.01億元，增

2、幅19.86%。我們認為融券余額增幅大于融資余額的原因有兩個方面：第一是融資余額規(guī)模偏小，短期增長的速度偏快；第二是同期海外主要股市偏弱，部分投資者對于A股反彈預期偏謹慎。圖 1：滬深兩市融資融券余額數(shù)據(jù)來源：iFinD參與兩融交易的投資者數(shù)量也有所回升。5月底和6月底單日參與兩融交易的投資者數(shù)量分別為23.7萬名和29.96萬名，增長6.26萬名，增幅為26.41%。近年來，這一指標的峰值出現(xiàn)在2020年7月9日，當日參與兩融交易的投資者數(shù)量高達50.77萬名，接近2015年牛市高點附近的51.34萬名。其后A股未出現(xiàn)2020年7月的月度放量長陽表現(xiàn)，因此，該指標峰值呈現(xiàn)逐步下行的態(tài)勢。我們

3、預計年內(nèi)市場行情主要呈現(xiàn)震蕩整理走勢，近階段反彈行情難現(xiàn)放量拉升勢頭，因此，參與兩融交易的投資者數(shù)量峰值或難超2020年7月高點水平。圖 2：每日參與兩融交易的投資者數(shù)量（萬名）數(shù)據(jù)來源：iFinD若剔除兩融業(yè)務發(fā)展初期的不穩(wěn)定數(shù)據(jù)，自2013年6月至今，融資融券市場平均擔保比例保持著區(qū)間波動特性，波動下限在230%左右，波動上限在290%左右。由圖3可見，融資融券市場平均擔保比例與A股市場估值指標存在同向變化的趨勢，反映市場上漲階段融資融券標的市值的增加推升了其擔保比例。今年5月A股展開反彈，融資融券市場平均擔保比例止跌回升，預計6月該指標較5月繼續(xù)上行。圖 3：融資融券市場平均擔保比例數(shù)據(jù)

4、來源：iFinD融資融券市場標的證券數(shù)量總體呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢，尤其是2019年7月之后，一改數(shù)量長期不變的局面，標的券由1038只迅速增長1691只，并持續(xù)增長。標的券范圍的增長拓展了券商融資融券業(yè)務空間，同時，也減少了單券信用交易占比過高的風險。截至2022年6月，融資融券市場標的證券數(shù)量為2531只。圖 4：融資融券市場標的證券數(shù)量數(shù)據(jù)來源：iFinD二、六月兩融市場各行業(yè)板塊信用交易情況從A股各行業(yè)板塊的信用交易情況來看，6月融資余額規(guī)模位居前五的行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、非銀金融、電子、電力設備和有色金屬，融資余額分別達到1313.5億元、1299.65億元、1293.47億元、1272.

5、94億元和905.39億元；融資余額規(guī)模位居后五的行業(yè)分別美容護理、綜合、紡織服裝、社會服務和輕工制造，融資余額分別達到36.98億元、41.88億元、57.36億元、60.81億元和115.63億元。6月融資余額占流通市值比例前五的行業(yè)分別是有色金屬、計算機、傳媒、農(nóng)林牧漁和綜合，占比分別為3.53%、3.28%、3.09%、3.06%和2.98%；融資余額占流通市值比例后五的行業(yè)分別是食品飲料、銀行、紡織服裝、美容護理和交通運輸，占比分別為0.9%、0.91%、1.18%、1.19%和1.34%。圖 5：六月底各行業(yè)板塊融資余額數(shù)據(jù)來源：iFinD6月融券余額規(guī)模位居前五的行業(yè)分別是電力設

6、備、電子、醫(yī)藥生物、非銀金融和汽車，融券余額分別達到149.29億元、100.05億元、70.51億元、61.25億元和38.02億元；融券余額規(guī)模位居后五的行業(yè)分別綜合、輕工制造、環(huán)保、社會服務和紡織服裝，融資余額分別達到0.13億元、1.92億元、2.15億元、2.18億元和3.31億元。6月融券余額占流通市值比例前五的行業(yè)分別是電力設備、電子、美容護理、非銀金融和計算機，占比分別為0.23%、 0.22%、0.16%、0.14%和0.13%；融券余額占流通市值比例后五的行業(yè)分別是綜合、輕工制造、銀行、交通運輸和環(huán)保，占比分別為0.01%、0.03%、0.03%、0.03%和0.04%。圖

7、 6：六月底各行業(yè)板塊融券余額數(shù)據(jù)來源：iFinD融資凈買入額作為流量指標反映當月投資者主動對相關品種進行融資買入的規(guī)模，而融券凈賣出額則流量指標反映當月投資者主動對相關品種進行融券賣出的規(guī)模。6月融資凈買入額規(guī)模位居前五的行業(yè)分別是電子、電力設備、有色金屬、基礎化工和汽車，融資凈買入額分別達到120.25億元、111.37億元、94.18億元、80.91億元和67.56億元。6月融資凈買入額規(guī)模位居后五的行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、食品飲料、房地產(chǎn)、銀行、和建筑材料，融資凈買入額分別達到-16.74億元、-13.1億元、-8.89億元、-1.48億元和-1.18億元。6月融券凈賣出額規(guī)模位居前五的行

8、業(yè)分別是電力設備、電子、非銀金融、石油石化和汽車，融券凈賣出額分別達到120.25億元、111.37億元、94.18億元、80.91億元和67.56億元。6月融券凈賣出額規(guī)模位居后五的行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、交通運輸、食品飲料、計算機和農(nóng)林牧漁，融券凈賣出額分別達到-10.65億元、-8.77億元、-4.99億元、-3.88億元和-3.28億元。圖 7：六月各行業(yè)板塊融資凈買入額數(shù)據(jù)來源：iFinD圖 8：六月各行業(yè)板塊融券凈賣出額數(shù)據(jù)來源：iFinD融資凈買入額減去融券凈賣出額則是當期標的券的期間凈買入額，反映信用交易的多空雙方共同促成凈融資買入額。6月期間凈買入額規(guī)模位居前五的行業(yè)分別是電子、

9、有色金屬、基礎化工、汽車和電力設備，期間凈買入額分別達到110.93億元、89.03億元、75.91億元、61.82億元和53.44億元。6月期間凈買入額規(guī)模位居后五的行業(yè)分別是食品飲料、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、建筑材料和商貿(mào)零售，期間凈買入額分別達到-8.1億元、-6.65億元、-6.09億元、-1.67億元和-0.98億元。圖 9：六月各行業(yè)板塊凈買入額數(shù)據(jù)來源：iFinD三、六月兩融市場個股信用交易概況由于兩融業(yè)務涉及股票類標的券數(shù)量眾多，以下相關指標只列示排行前二十的個股有關信息。6月底融資余額最大的前二十只股票中電力設備行業(yè)有四只、非銀金融行業(yè)有三只、銀行、有色金屬和食品飲料行業(yè)各有兩只，

10、醫(yī)藥生物、汽車、農(nóng)林牧漁、交通運輸、家用電器、計算機和電子行業(yè)各一只，其中融資余額靠前的金融股占比較多。表 1：六月底融資余額排行前二十的個股代碼名稱融資余額(萬元)PEPB所屬行業(yè)601318.SH中國平安2,082,234.518.941.02非銀金融600519.SH貴州茅臺1,843,651.5345.4712.26食品飲料002714.SZ牧原股份1,252,368.12-62.566.97農(nóng)林牧漁601166.SH興業(yè)銀行1,059,461.144.730.66銀行300059.SZ東方財富1,050,284.8838.465.69非銀金融600030.SH中信證券998,942.

11、0613.721.38非銀金融002594.SZ比亞迪986,094.96270.6210.21汽車000725.SZ京東方 A897,829.765.991.12電子300750.SZ寧德時代837,901.0482.3514.95電力設備601919.SH中遠?？?13,709.842.201.39交通運輸000858.SZ五糧液781,432.0331.377.10食品飲料300142.SZ沃森生物753,330.08185.869.36醫(yī)藥生物002230.SZ科大訊飛750,163.5664.385.81計算機601012.SH隆基綠能744,116.0452.759.74電力設備0

12、00651.SZ格力電器722,232.418.422.04家用電器002466.SZ天齊鋰業(yè)703,898.6037.0112.64有色金屬600036.SH招商銀行689,773.738.351.35銀行600111.SH北方稀土644,489.1621.717.52有色金屬600089.SH特變電工606,480.8913.432.55電力設備002129.SZTCL 中環(huán)604,510.8739.855.83電力設備數(shù)據(jù)來源：iFinD6月底融券余額最大的前二十只股票中電力設備行業(yè)有六只，汽車行業(yè)有三只，非銀金融、食品飲料和電子行業(yè)各有兩只、醫(yī)藥生物、石油石化、家用電器、計算機和公用事

13、業(yè)行業(yè)各一只，其中融券余額靠前的電力設備行業(yè)個股占比較多。表 2：六月底融券余額排行前二十的個股代碼名稱融券余額(萬元)PEPB所屬行業(yè)300750.SZ寧德時代476,787.3582.3514.95電力設備688981.SH中芯國際205,292.4627.793.11電子688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)119,559.39490.964.25電子300059.SZ東方財富110,485.0838.465.69非銀金融600900.SH長江電力106,437.1020.863.00公用事業(yè)688599.SH天合光能92,731.0861.776.19電力設備600109.SH國金證券91,472

14、.3316.901.35非銀金融688303.SH大全能源78,750.9214.936.79電力設備600809.SH山西汾酒73,460.9955.0919.89食品飲料300595.SZ歐普康視69,530.1890.0021.46醫(yī)藥生物600438.SH通威股份64,836.7523.536.98電力設備600733.SH北汽藍谷63,977.48-7.323.85汽車000651.SZ格力電器63,230.868.422.04家用電器600588.SH用友網(wǎng)絡62,471.65228.086.66計算機300919.SZ中偉股份61,362.5778.727.66電力設備00030

15、1.SZ東方盛虹59,394.6327.893.90石油石化600418.SH江淮汽車59,013.90-134.652.51汽車688390.SH固德威57,805.28184.1124.05電力設備601127.SH小康股份56,083.63-52.9915.94汽車600519.SH貴州茅臺55,821.9645.4712.26食品飲料數(shù)據(jù)來源：iFinD6月凈買入額規(guī)模最大的前二十只股票中電子行業(yè)有五只，電力設備行業(yè)有四只，有色金屬、汽車行業(yè)各有三只，基礎化工行業(yè)有兩只，交通運輸、家用電器和非銀金融行業(yè)各一只，其中期間凈買入額靠前的電子行業(yè)個股占比較多。表 3：六月凈買入額排行前二十的

16、個股代碼名稱期間凈買入額(融資凈買入額-融券凈賣出額)（萬元）PEPB所屬行業(yè)603993.SH洛陽鉬業(yè)149,914.9520.642.97有色金屬603799.SH華友鈷業(yè)143,458.5934.497.44有色金屬000625.SZ長安汽車136,965.2224.532.91汽車600096.SH云天化135,237.3313.025.14基礎化工002594.SZ比亞迪127,143.24270.6210.21汽車002371.SZ北方華創(chuàng)112,459.92115.888.13電子002129.SZTCL 中環(huán)111,273.8839.855.83電力設備002049.SZ紫光國

17、微104,529.1858.9216.75電子603501.SH韋爾股份97,238.7233.248.53電子000792.SZ鹽湖股份96,746.0623.9613.34基礎化工600418.SH江淮汽車90,446.63-134.652.51汽車600745.SH聞泰科技86,121.7739.152.95電子600233.SH圓通速遞82,232.4826.862.98交通運輸600089.SH特變電工78,959.4313.432.55電力設備300274.SZ陽光電源75,904.4186.278.61電力設備002050.SZ三花智控75,438.4756.088.91家用電器

18、601899.SH紫金礦業(yè)74,196.9912.783.14有色金屬002241.SZ歌爾股份73,801.6026.823.97電子601788.SH光大證券73,706.7520.721.34非銀金融002709.SZ天賜材料72,693.2437.1514.66電力設備數(shù)據(jù)來源：iFinD6月底融資余額占流通市值比例最大的前二十只股票中計算機行業(yè)有四只，電子行業(yè)有三只，輕工制造、國防軍工行業(yè)各有兩只，綜合、通信、石油石化、社會服務、汽車、建筑裝飾、環(huán)保、非銀金融和傳媒行業(yè)各一只。表 4：六月底融資余額占流通市值比例排行前二十的個股代碼名稱融資余額占流通市值(%)PEPB所屬行業(yè)0026

19、47.SZ仁東控股35.30-58.5011.35非銀金融688049.SH炬芯科技17.0449.332.54電子300079.SZ數(shù)碼視訊16.4376.421.84計算機600158.SH中體產(chǎn)業(yè)15.41140.213.17社會服務600218.SH全柴動力14.6432.211.36汽車688182.SH燦勤科技13.7183.122.75通信002067.SZ景興紙業(yè)13.5111.160.83輕工制造600668.SH尖峰集團13.506.021.00綜合600363.SH聯(lián)創(chuàng)光電13.3046.653.19電子300355.SZ蒙草生態(tài)12.7719.401.51建筑裝飾300

20、002.SZ神州泰岳12.6421.551.80傳媒300065.SZ海蘭信12.37167.074.71國防軍工002214.SZ大立科技12.3396.413.02國防軍工300166.SZ東方國信12.0937.801.52計算機300020.SZ銀江技術11.9152.891.38計算機000551.SZ創(chuàng)元科技11.8530.711.68環(huán)保300128.SZ錦富技術11.67-12.034.27電子300379.SZ東方通11.5845.293.57計算機000554.SZ泰山石油11.57262.632.75石油石化301055.SZ張小泉11.4341.003.80輕工制造數(shù)據(jù)

21、來源：iFinD6月底融券余額占流通市值比例最大的前二十只股票中電子行業(yè)有六只，電力設備行業(yè)有四只，機械設備行業(yè)有三只，醫(yī)藥生物行業(yè)有兩只，商貿(mào)零售、建筑裝飾、計算機、基礎化工、非銀金融行業(yè)各一只。表 5：六月底融券余額占流通市值比例排行前二十的個股代碼名稱融券余額占流通市值(%)PEPB所屬行業(yè)301112.SZ信邦智能8.1658.5310.48機械設備688213.SH思特威7.6667.898.83電子688728.SH格科微7.3441.076.36電子688110.SH東芯股份7.2846.473.99電子301091.SZ深城交7.1935.062.70建筑裝飾301078.SZ

22、孩子王6.09121.175.53商貿(mào)零售301017.SZ漱玉平民5.5656.353.69醫(yī)藥生物688303.SH大全能源5.4914.936.79電力設備688663.SH新風光4.7642.144.42電力設備688047.SH龍芯中科4.29173.0725.42電子688173.SH希荻微4.23346.727.02電子688779.SH長遠鋰科4.1947.796.23電力設備688787.SH海天瑞聲3.94118.463.59計算機688187.SH時代電氣3.9044.342.82機械設備688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)3.86490.964.25電子301286.SZ僑源股份

23、3.7661.3510.95基礎化工688170.SH德龍激光3.6855.628.23機械設備688607.SH康眾醫(yī)療3.5641.022.63醫(yī)藥生物600109.SH國金證券3.3616.901.35非銀金融688226.SH威騰電氣3.1330.912.10電力設備數(shù)據(jù)來源：iFinD四、六月兩融市場ETF品種信用交易情況6月底，ETF標的券融資余額前五的品種分別為華安易富黃金ETF、易方達黃金ETF、華夏恒生ETF、易方達恒生國企(QDII-ETF)和博時黃金ETF，融資余額分別為189.93億元、 188.4億元、154.14億元、139.24億元和100.61億元。表 6：六月

24、底融資余額排行前二十的ETF品種代碼名稱融資余額(萬元)基金份額（億份）518880.OF華安易富黃金 ETF1,899,328.5726.1724159934.OF易方達黃金 ETF1,884,015.4310.6006159920.OF華夏恒生 ETF1,541,401.99125.9756510900.OF易方達恒生國企(QDII-ETF)1,392,460.08119.3902159937.OF博時黃金 ETF1,006,065.5316.8672510300.OF華泰柏瑞滬深 300ETF754,337.57105.3319510050.OF華夏上證 50ETF562,376.881

25、70.8717513050.OF易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng) 50(QDII-ETF)363,639.80355.0443512880.OF國泰中證全指證券公司 ETF214,220.32336.8629513330.OF華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè) ETF(QDII)194,411.34526.4348512000.OF券商 ETF162,314.56246.5372511360.OF海富通中證短融 ETF146,903.171.4221510500.OF南方中證 500ETF130,955.0857.5902512800.OF銀行 ETF112,196.2892.5784159919.OF嘉實滬深 3

26、00ETF94,641.6342.6172510330.OF華夏滬深 300ETF92,991.1250.8795588000.OF華夏上證科創(chuàng)板 50 成份 ETF86,627.99245.7717518800.OF國泰黃金 ETF81,652.501.9272513100.OF國泰納斯達克 100(QDII-ETF)73,819.3553.1311513500.OF博時標普 500ETF63,994.8353.4064數(shù)據(jù)來源：iFinD6月底，ETF標的券融券余額前五的品種分別為南方中證500ETF、南方中證1000ETF、華夏中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、廣發(fā)中證500E

27、TF，融券余額分別為144.96億元、 12.82億元、5.48億元、4.7億元和4.53億元。表 7：六月底融券余額排行前二十的ETF品種代碼名稱融券余額(萬元)基金份額（億份）510500.OF南方中證 500ETF1,449,567.3157.5902512100.OF南方中證 1000ETF128,244.6426.0389512500.OF華夏中證 500ETF54,822.9112.1921510300.OF華泰柏瑞滬深 300ETF46,979.67105.3319510510.OF廣發(fā)中證 500ETF45,290.9814.5704159922.OF嘉實中證 500ETF37

28、,182.724.9987510050.OF華夏上證 50ETF18,222.90170.8717512000.OF券商 ETF12,230.22246.5372159602.OF南方 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF9,618.1533.4654159915.OF易方達創(chuàng)業(yè)板 ETF9,362.9961.9045510330.OF華夏滬深 300ETF8,566.5050.8795512880.OF國泰中證全指證券公司 ETF7,750.06336.8629159995.OF華夏國證半導體芯片 ETF7,070.18152.4716515380.OF泰康滬深 300ETF6,806.

29、098.8390515790.OF華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè) ETF6,677.1895.1649588080.OF易方達上證科創(chuàng)板 50ETF6,306.30112.2763510310.OF易方達滬深 300ETF 發(fā)起式6,050.7653.3431512660.OF國泰中證軍工 ETF5,740.43102.1208512760.OF國泰 CES 半導體芯片行業(yè) ETF5,382.93108.5832159952.OF廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板 ETF5,113.9311.2338數(shù)據(jù)來源：iFinD6月，ETF標的券凈買入額前五的品種分別為國泰黃金ETF、易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50(QDII-ETF)、

30、廣發(fā)納指100ETF、南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF、博時黃金ETF，凈買入額分別為2億元、1.86億元、1.73億元、1.67億元和1.37億元。表 8：六月凈買入額排行前二十的ETF品種代碼名稱期間凈買入額( 融資凈基金份額（億份）518800.OF國泰黃金 ETF20,002.581.9272513050.OF易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng) 50(QDII-ETF)18,561.15355.0443159941.OF廣發(fā)納指 100ETF17,325.8935.3705159602.OF南方 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF16,661.3833.4654159937.OF博時黃

31、金 ETF13,658.6116.8672159605.OF廣發(fā)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng) 30(QDII-ETF)11,232.7148.7349513060.OF博時恒生醫(yī)療保健(QDII-ETF)9,472.43102.3539512690.OF酒 ETF7,500.30101.6825512800.OF銀行 ETF6,915.5692.5784513180.OF華夏恒生科技 ETF(QDII)6,452.23198.5176513360.OF博時全球中國教育(QDII-ETF)6,156.7716.9021512480.OF國聯(lián)安中證全指半導體產(chǎn)品與設備 ETF5,363.34109.9700

32、159995.OF華夏國證半導體芯片 ETF5,169.19152.4716512670.OF國防 ETF4,303.8625.9565512880.OF國泰中證全指證券公司 ETF4,254.30336.8629159766.OF富國中證旅游主題 ETF4,217.5915.3264513100.OF國泰納斯達克 100(QDII-ETF)3,950.9853.1311512760.OF國泰 CES 半導體芯片行業(yè) ETF2,824.70108.5832159607.OF嘉實中證海外中國互聯(lián)網(wǎng) 30ETF(QDII)2,818.728.8083511360.OF海富通中證短融 ETF2,74

33、6.271.4221數(shù)據(jù)來源：iFinD五、七月兩融市場ETF品種配置建議華夏上證50ETF（510050）6月底基金份額168.51億份，基金凈值3.066元，對該基金的融資余額為56.24億元，融資余額占其流通市值的10.76%；融券余額為1.82億元，融券余額占其流通市值的0.35%，6月針對該基金兩融交易凈買入額為-3.4億元。推薦理由：內(nèi)地與香港股市ETF互聯(lián)互通機制啟動，藍籌股估值偏低，中長期投資價值猶在，有望吸引海外資金流入；三季度穩(wěn)增長措施仍將持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟基本面改善預期趨向樂觀，A股逆勢走強突顯防御特征，或將吸引國內(nèi)外中長期資金關注。酒ETF（512690）6月底基金份額10

34、6.57億份，基金凈值0.9139元，對該基金的融資余額為3.09億元，融資余額占其流通市值的3.28%；融券余額為0.45億元，融券余額占其流通市值的0.48%，6月針對該基金兩融交易凈買入額為0.75億元。推薦理由：疫情防控效果明顯，防控措施逐步優(yōu)化，剛性消費需求有望回升；穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟活躍度有所恢復，商務消費需求有望反彈；行業(yè)估值偏低，有望吸引海外避險資金關注。國泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF（159865）6月底基金份額42.09億份，基金凈值0.9034元，對該基金的融資余額為0.68億元，融資余額占其流通市值的1.84%；融券余額為0.02億元，融券余額占其流通市值的0.05%，6

35、月針對該基金兩融交易凈買入額為-0.09億元。推薦理由：疫情逐步受控加之積極的宏觀政策帶動國內(nèi)消費需求恢復，原油等大宗商品價格回落有利于抑制農(nóng)業(yè)成本上漲，豬肉價格出現(xiàn)周期性回升走勢，有利于相關畜牧業(yè)上市公司業(yè)績改善。六、A股相關行業(yè)點評國內(nèi)外經(jīng)濟政策差異是A股得以逆勢走強的重要原因之一，其背景也是國內(nèi)外經(jīng)濟周期波動出現(xiàn)錯位現(xiàn)象。股票市場行情多領先與經(jīng)濟周期變化，然最終還是服從經(jīng)濟周期的表現(xiàn)，即基本面因素確定股市的中長期趨勢。我們認為在關注到政策加碼刺激經(jīng)濟積極效應的同時，也要關注經(jīng)濟基本面持續(xù)改善狀況，尤其是部分滯后反映的基本面指標變化，同時，外圍緊縮政策的負面影響也不得忽視。因此，預計A股呈

36、現(xiàn)持續(xù)且全面走強行情的概率偏低。不過，宏觀基本面增長因素的改善有利于促進A股結構性行情發(fā)展，尤其是受益穩(wěn)增長政策，且原材料成本存在下降預期的行業(yè)有望獲得更多市場關注，以下分別點評二季度表現(xiàn)相對活躍的行業(yè)板塊。汽車板塊：A股汽車板塊無疑是近兩個月表現(xiàn)活躍的市場龍頭，該行業(yè)市場指數(shù)幾乎收復年內(nèi)跌幅，并接近2021年市場高位。汽車板塊的活躍得益于兩個主要因素：第一是原油價格高企，國產(chǎn)新能源汽車銷售快速增長；第二則是國內(nèi)各省市刺激汽車消費相繼出臺補貼措施。簡而言之就是補貼帶來汽車這一耐用消費品快速增長，而油價高企則帶動新能源車銷售增長，相關車企新能源板塊估值上升。從2022年三四季度汽車行業(yè)發(fā)展來看，補貼的利多因素依然存在，原油價格回落預期有望改善傳統(tǒng)燃油汽車銷售，然汽車行業(yè)銷售中長期趨勢與經(jīng)濟基本面高度相關，此外國內(nèi)新能源汽車高端化也可能面臨波折，因此，不建議投資者繼續(xù)追漲汽車板塊，可在該板塊震蕩回吐過程中關注掌握行業(yè)發(fā)展核心技術且新能源汽車銷售保持較好增長的行業(yè)龍頭品種。