一級(jí)建造師_經(jīng)濟(jì)知識(shí)點(diǎn)匯總

1、半背12101010 哎資金的時(shí)間價(jià)值俺的計(jì)算及應(yīng)用半懊lZlOlO11俺利息的計(jì)算一、資金時(shí)間價(jià)值的概念般隨時(shí)間的推移而增值背，艾其癌增值的這部分資金伴就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。盎影響資金時(shí)間價(jià)值的因素主要按有佰：資金的使用時(shí)間。資金數(shù)量的大小阿資金投入和回收的癌特點(diǎn)埃：總額一定時(shí)，后投入，早回哎收，則價(jià)值大資金周轉(zhuǎn)的速度伴（2004真題）在其他唉條件相同的情況下，考慮資金艾的時(shí)間價(jià)值時(shí)，下列現(xiàn)金流量跋圖中效益最好的是（C ）。二、利息與利率的概念( 一) 利息礙利息額瓣的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值叭的把絕對(duì)把尺度懊,拌利率擺作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的跋相對(duì)半尺度。拜在工程經(jīng)濟(jì)研究中背，罷利息常常被

2、看成是資金的俺一半種拌機(jī)會(huì)成本盎。( 二 ) 利率利率的高低由以下因素決定。芭1. 伴首先取決于笆社會(huì)平均利潤(rùn)率昂。平均利潤(rùn)率是利率的最高界啊限。埃2. 叭取決于借貸澳資本的供求扮情況。骯拔 3. 昂借出資本的風(fēng)險(xiǎn)。4. 通貨膨脹。襖隘5. 皚借出資本的期限長(zhǎng)短。例題巴（2006真題）礙利率與社會(huì)平均利潤(rùn)率兩者相礙互影響，（ A ） 壩A.社會(huì)平均利潤(rùn)率越高昂，則利率越高啊B.要提高社會(huì)平均利潤(rùn)半率，必須降低利率 隘C.利率越高，社會(huì)平均敗利潤(rùn)率越低暗D.利率和社會(huì)平均利潤(rùn)巴率總是按同一比例變動(dòng)三 利息的計(jì)算1. 單利佰所謂單利邦是指在計(jì)算利息時(shí), 疤僅用最初本金來(lái)計(jì)算扳 , 拔而不計(jì)人先前計(jì)

3、息周期中所累岸積增加的利息藹,熬即通常所說(shuō)的般 傲利不生利凹 襖的計(jì)息方法。其計(jì)算式如下 半:半擺 I壩n胺P敖般i拌單 啊礙n（年數(shù)）凹在以單利計(jì)息的情況下凹,白總利息與本金、利率以及計(jì)息稗周期數(shù)成正比的關(guān)系佰.扳隘例氨：叭假如以單利方式借入壩 1000 艾元挨，辦年利率鞍 8%，凹四年末償還凹，拔則各年利息和本利和如下扳表所示。例題瓣2007年（真題）藹某施工企業(yè)年初向銀行貸款流半動(dòng)資金100萬(wàn)元,按季計(jì)算扒并支付利息,季度利率2%,跋則一年支付的利息總和為( 跋A )萬(wàn)元.礙 A.8.00耙拔 把 捌B8.08 安 C8.24壩胺 扳 D8.40跋解析：澳一年支付的利息=100斑埃2%艾

4、 壩把4 = 82. 復(fù)利拜所謂復(fù)利癌是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利把息時(shí)藹，熬其先前周期上所累積的利息要癌計(jì)算利息搬，皚即礙“凹利生利 暗”板、癌“班利稗滾罷利氨”暗的計(jì)息方式。笆復(fù)利計(jì)算有罷間斷復(fù)利版和扮連續(xù)復(fù)利版之分。愛(ài) 凹按期 (年、半年、季、月、周、日) 計(jì)算復(fù)利的方法稱(chēng)疤為間斷復(fù)利( 即普通復(fù)利跋 ，擺按瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利的方法稱(chēng)為連拔續(xù)復(fù)利。在實(shí)際使用中都采用哎間斷復(fù)利。熬lZlOl012 資金等值傲計(jì)算及應(yīng)用熬班 這些不同時(shí)期、不同數(shù)額但搬“吧價(jià)值等效傲”昂的的資金成為等值，又叫等效阿值罷一、拔板 哀現(xiàn)金流量圖的繪制（一）現(xiàn)金流量的概念扒皚在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)癌t扳上實(shí)際發(fā)生的資金流

5、出或資金鞍流人稱(chēng)為現(xiàn)金流量靶柏 其中靶: 百流出系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流出拔,伴用符號(hào)岸(CO)挨t阿表示背流人系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流入岸,昂用符號(hào)八(CI)唉t氨表示絆案現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱(chēng)為皚凈現(xiàn)金流量擺,挨用符號(hào)哀(CICO)懊t白表示。啊 橫軸的1表示在班第1年的年末（第二年的年初吧）扒耙 例題拜：（2007年真題）版已知折現(xiàn)率i0，所給現(xiàn)金板流量圖表示(ABC )哀。A.A1為現(xiàn)金流出邦B.A2發(fā)生在第3年年哎初伴C.A3發(fā)生在第3年年案末搬D.A4的流量大于A3叭的流量百 E.若A2與A3流佰量相等，則A2與A3的價(jià)值昂相等二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算般（佰一把）瓣一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算翱

6、1、吧一次支付爸現(xiàn)金流量：跋靶一次支付又稱(chēng)整存整稗取， n 計(jì)息的期數(shù)拜半 P 現(xiàn)值 ( 即現(xiàn)在的資稗金價(jià)值或本金)，資金發(fā)生在哎(或折算為) 某一特定時(shí)間阿序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值吧柏 F 終值 (即n 期末的稗資金值或本利和)，資金發(fā)生傲在(或折算為) 某一特定時(shí)骯間序列終點(diǎn)的價(jià)值佰2、終值計(jì)算 ( 已知 P般 求 F)暗挨一次支付n年末終值 ( 即芭本利和 )F 的計(jì)算公式為澳：FP（1i )n啊骯 式中（1i)稗n 壩稱(chēng)之為隘一次支付終值系數(shù) 哀, 用（F/P, i, n柏）表示，又可寫(xiě)成 : F案P（F/P, i, n）。埃爸例 ： 某人借款 1000俺0 元 , 年復(fù)利率 i=柏10% ,

7、 試問(wèn) 5 年末隘連本帶利一次需償還若干 ?解 : 按上式計(jì)算得 :胺懊FP（1i）靶n熬 =10000敖隘（110%）吧5奧=16105.1 元疤3、現(xiàn)值計(jì)算 ( 已知 F挨 求 P)PF（1i)-n骯吧式中（1i)斑-n胺 礙稱(chēng)為隘一次支付現(xiàn)值系數(shù)版(俺折現(xiàn)系數(shù)耙)埃 , 用符號(hào)(P/F, i皚, n)表示。可寫(xiě)成: P靶F（P/F, i, n）暗拜例:某人希望5年末有 10昂000 元資金，年復(fù)利率 跋i=10%，試問(wèn)現(xiàn)在需一次扮存款多少 ?解 : 由上式得 :胺PF（1i)敗-n敗 哀= 10000唉?。?10%)拜-5敗=6209 元哀翱從上可以看出：現(xiàn)值系數(shù)與終罷值系數(shù)是互為倒數(shù)。

8、背（二）耙等額支付板系列的終值、現(xiàn)值計(jì)算 A 年金叭注意A是從第一年年末開(kāi)始的礙 ,F 是在n年年末， P按是在第一年初1、終值計(jì)算 ( 已知 A艾, 求 F)哀礙，靶 等額支付系列現(xiàn)金流量的終皚值為 :白推導(dǎo)：A凹（1i）把n埃-1 靶+壩（1i）癌n八-2扮+絆八+1=F奧 唉 搬 安俺盎記憶：A 案i敖n吧/捌 骯i八 =F八敗 耙（1i）罷n皚1/i稱(chēng)愛(ài)等額支付系列終值系數(shù)俺或皚年金終值系數(shù)擺,唉符號(hào)八:愛(ài)(F/A，i，n)板公式又可寫(xiě)成：F=A(F/藹A，i，n)。凹哎例：若 10 年內(nèi)，每年末熬存 1000 元，年利率 愛(ài)8%, 問(wèn)10 年末本利和安為多少 ?解 : 由公式得：背

9、柏 辦 1000芭辦（18%）笆10扒1/8%扳 骯 敗 14487瓣2、現(xiàn)值計(jì)算 ( 已知 A頒, 求 P)挨擺 =F/（1+i）八n芭= F（1+i）鞍-n巴伴 （1i）阿n按1/i（1i）澳n搬 稱(chēng)為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)吧或年金現(xiàn)值系數(shù) , 用符號(hào)伴(P/A，i，n)表示。叭公式又可寫(xiě)成：翱半PA(P/A，i，n)靶捌 例：如期望 5 年內(nèi)每年愛(ài)末版收回 1000 元，問(wèn)在利愛(ài)率為 10% 時(shí)，開(kāi)始需一哀次投資多少 ?解 : 由公式得 :胺版扒1000癌埃（110%）矮5唉1/10%（110%俺）伴5巴百搬3790. 8 元 總結(jié)：艾影響資金等值的因素有三個(gè)：跋金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間

10、哀長(zhǎng)短、利率例題：矮1下列是年金終值系數(shù)表示安符號(hào)的是（ C ）。八疤A（AF，i，n）捌瓣岸B（AP，i，n）埃拜翱C（FA，i，n）疤按靶D（P/A，i，n）瓣2（2005真題）某施工瓣企業(yè)擬對(duì)外投資，但希望從現(xiàn)叭在開(kāi)始的5年內(nèi)每年年末等額壩回收本金和利息200萬(wàn)元板(A)擺，若按年復(fù)利計(jì)算，年利率8拜%，則企業(yè)背現(xiàn)在罷（P）安應(yīng)投資（B ）萬(wàn)元。 跋已知：（P/F，8%，5）盎=0.6808傲扮 氨 （P/A，8%邦，5）=3.9927 板啊（F/A，8%，5）=5.氨8666板 敖A680.60 搬 傲 B798.54 挨 半 C1080.00 耙 D1173.32 絆3某企業(yè)安現(xiàn)在頒

11、P辦對(duì)外投資200萬(wàn)元，5年后扳一次性壩F霸收回本金和利息，若年基準(zhǔn)收俺益率為i，已知：(P /F吧，i，5)=0.6806，胺(A / P，i，5)=5敗.8666，（F / A，八i%，5）=0.2505，骯則總計(jì)可以回收( D 壩)萬(wàn)元。拔=200/0.6806氨案A234.66 罷 艾 B250.50 跋 芭 C280.00 氨 D293.86耙4（2006真題）某施工敖企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元，拌年利率8%，半年復(fù)利計(jì)息一班次，第三年末還本付息，則到拌期時(shí)企業(yè)需償還銀行（C）萬(wàn)翱元。凹百A.124.00 骯 B.125.97斑矮C.126.53 跋 D.158.69 襖5（2006真

12、題）下列關(guān)隘于現(xiàn)值P、終值F、年金A、啊利率i、計(jì)息期數(shù)n之間關(guān)系案的描述中，正確的是（C）。伴把 A.F一定、n相同時(shí)，i隘越高、P越大礙暗 B.P一定、n相同時(shí)，i翱越高、F越小盎半 C.i、n相同時(shí)，F(xiàn)與P皚呈同向變化百頒D.i、n相同時(shí)，F(xiàn)與P呈霸反向變化癌8（2005真題）現(xiàn)在的擺100元和5年后的248元捌兩筆資金在第2年末價(jià)值相等扳，若利率不變，則這兩筆資金般在第3年末的價(jià)值（ C ）拔。隘把 A前者高于后者 昂 B前者低于后者百翱 C兩者相等 熬 按 啊 胺D兩者不能進(jìn)行比較盎 哎熟悉名義利率和有效利率的計(jì)搬算埃在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常拌以年為單位，它可以與計(jì)息周捌期相同，也

13、可以不同。當(dāng)計(jì)息辦周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名瓣義利率和有效利率。暗一、安名義利率的計(jì)算皚名義利率 r 是指計(jì)息周期昂利率 i 乘以一年內(nèi)的計(jì)息邦周期數(shù) m 所得的年利率。笆即：藹ri按背m安二、搬有效利率的計(jì)算氨有效利率是措資金在計(jì)息中所跋發(fā)生的實(shí)際利率柏包括：鞍哎計(jì)息周期有效利率罷稗年有效利率斑1.計(jì)息周期有效利率 , 班即計(jì)息周期利率ir/m鞍2.年有效利率,即年實(shí)際利絆率。艾有效利率是按照復(fù)利原理計(jì)算拜的理率藹由此可見(jiàn)，有效利率和名義利艾率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利皚的關(guān)系一樣。胺例：按月計(jì)息，月利率為1%凹，則年名義利率和有效利率分跋別是多少把年名義利率ri俺般m=1%搬爸12=12%俺

14、按季度計(jì)息，年利率為12%拌，則半年名義利率和有效利率擺分別是多少癌季度利率i=12%/4=3澳%艾半年名義利率ri盎罷m = 3%拜鞍2 = 6%佰例題1年名義利率為i，一年內(nèi)礙計(jì)息周期數(shù)為m，則年有效利捌率為（俺叭 ）。答案：B邦2.2005年真題已知藹年名義利率是8%,按季計(jì)息邦,則計(jì)息期有效利率和年有效哎利率分別為（疤癌 ）。霸A.2.00%，8.00%愛(ài)霸版 敖B.2.00%，8.24%挨C.2.06%，8.00%稗安白 拌D.2.06%，8.24%暗答案：B跋3.挨2007年真題澳每半年末存款2000元,藹年利率4%,每季復(fù)利計(jì)息一柏次。2年末存款本息和為（百按 ）萬(wàn)元。鞍A.81

15、60.00哎靶 B.8243.22凹?jí)?背C.8244.45藹案 白D.8492.93癌答案：C礙解題思路：本題考核內(nèi)容綜合耙了資金的等值計(jì)算和有效利率澳轉(zhuǎn)換，計(jì)算過(guò)程如下：皚每季名義利率=4%/4=1罷%，每半年實(shí)際利率=（1+藹1%）案2凹 -1=2.01%，把2年末存款本息和=2000芭懊(F/A，2.01%，4)辦= 8244.45翱總結(jié)：愛(ài)由長(zhǎng)周期利率算短周期率的，柏直接除即可；笆由短周期利率算長(zhǎng)周期率的，暗以復(fù)利計(jì)算；八等額支付的；計(jì)息周期要換算擺成等額支付的周期。技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容奧后面有圖，結(jié)合下節(jié)內(nèi)容記憶敗經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)擺一般包括：項(xiàng)目的板盈利跋能力、拔

16、償債愛(ài)能力和頒財(cái)務(wù)生存能力斑(確定性分析)澳(一) 盈利能力：其主要分拜析指標(biāo)包括：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)笆部收益率和耙財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值爸、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率隘、霸投資回收期拌、總投資收益率和項(xiàng)目資本金氨凈利潤(rùn)率。俺(二)償債能力：主要指標(biāo)包扮括利息翱備付矮率、償債備付率和資產(chǎn)壩負(fù)債奧率、流動(dòng)巴比率背等。敖(三) 財(cái)務(wù)生存能力：扒也稱(chēng)為疤資金平衡分析（或財(cái)務(wù)持續(xù)能百力）敗，是根據(jù)技術(shù)方案的靶財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表爸分析項(xiàng)目巴是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持拔正常運(yùn)營(yíng)靶，瓣以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性矮。財(cái)務(wù)可持續(xù)性：啊首先吧體現(xiàn)在有足夠大的把經(jīng)營(yíng)襖活動(dòng)凈現(xiàn)金流量埃。這是基本條件叭其次允許個(gè)別年份凈現(xiàn)金流量壩出現(xiàn)負(fù)值，但各

17、年累計(jì)盈余資版金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值按。這是財(cái)務(wù)生存的必要條件。疤若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款胺，同時(shí)分析該短期借款的年份埃長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷哎項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。皚經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目壩主要分析：項(xiàng)目的盈利能力、礙償債能力和財(cái)務(wù)生存能力岸非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目俺應(yīng)主要分析：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存盎能力。敖1.對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析百主要包括（扮百 ）。柏A.盈利能力分析傲班 昂B.營(yíng)運(yùn)能力分析柏瓣 骯C.償債能力分析頒艾 辦D.財(cái)務(wù)生存能力分析拌E.發(fā)展能力分析奧答案：ACD拔經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法按（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法唉財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法包括：礙百確定性評(píng)價(jià)方法斑擺不確定性評(píng)價(jià)方法翱（二）按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類(lèi)傲按評(píng)價(jià)方法

18、的性質(zhì)不同 , 熬財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為：定量分析和定罷性分析熬應(yīng)堅(jiān)持昂定量分析與定性分析版相結(jié)合，以稗定量分析為主凹的原則。壩（三）按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)板間因素分類(lèi)艾對(duì)定量分析，按其是否考慮時(shí)笆間因素又可分為：疤罷靜態(tài)分析：不考慮資金時(shí)間價(jià)拔值盎罷動(dòng)態(tài)分析：考慮資金時(shí)間價(jià)值骯。（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率）昂在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)芭態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以哀動(dòng)態(tài)分析為主鞍的原則。拜（四）按評(píng)價(jià)是否考慮融資分按類(lèi)皚1.融資前分析（笆不考慮融資方案，只考慮總投昂資芭）耙編制技術(shù)方案暗投資現(xiàn)金流量表哀，計(jì)算投資內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)八值和靜態(tài)投資回收期。融資前背分析排除融資方案變化的影響八，從拌項(xiàng)目投資總獲利能力扒

19、的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的扒合理性。拔2.融資后分析（跋考慮融資方案疤）叭融資后分析應(yīng)以拌融資前分析百和壩初步的融資方案扒為基礎(chǔ)，吧考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的版盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生俺存能力暗，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下隘的可行性。挨融資后的盈利能力分析也應(yīng)包搬括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。捌動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次 : 俺 一是伴項(xiàng)目資本金礙現(xiàn)金流量分析。瓣 二是胺投資各方俺現(xiàn)金流量分析。注意區(qū)別：耙經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目主要分析：項(xiàng)目的安盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生襖存能力白非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目主要分析：項(xiàng)目胺的財(cái)務(wù)生存能力。氨融資前分析:芭 項(xiàng)目的盈利能力襖融資后分析:靶 項(xiàng)目的盈利能力、償債能力擺和財(cái)務(wù)生存能力八

20、（五）按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類(lèi)矮 按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為：伴暗事前評(píng)價(jià)：是在建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施熬前投資決策階段所進(jìn)行的評(píng)價(jià)皚。盎暗事中評(píng)價(jià)：亦稱(chēng)跟蹤評(píng)價(jià)是在叭項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)靶。八佰事后評(píng)價(jià)：亦稱(chēng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是柏在項(xiàng)目建設(shè)技人生產(chǎn)并達(dá)到正班常生產(chǎn)能力后的總結(jié)評(píng)價(jià)扒三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序霸（一）熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情疤況邦四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案藹（一）獨(dú)立型方案拔獨(dú)立型方案班是指方案間八互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)叭的方案，襖其實(shí)質(zhì)就是在暗“襖做愛(ài)”芭與吧“芭不做挨”壩之間進(jìn)行選擇擺。奧這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢柏驗(yàn)叫做百“昂絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)癌”擺，百（二）互斥型方案襖互斥型方案又稱(chēng)背排他型方案拜，在若

21、干備選方案中，各個(gè)方捌案彼此可以相互代替，具有邦排他性皚，選擇其中任何一個(gè)方案，則矮其他方案必然被排斥。捌互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含骯兩部分內(nèi)容耙 :半一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)哀效果 , 即暗絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)愛(ài) 扳二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效絆果最優(yōu) , 即敗“叭相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)俺”扒。氨兩個(gè)檢驗(yàn)一般缺一不可，只有耙在眾多互斥方案中艾必須選擇其中之一時(shí)才只進(jìn)行跋相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。伴如幾個(gè)方案都虧損時(shí)。把五、項(xiàng)目計(jì)算期 挨財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目計(jì)算期：是指挨財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所岸設(shè)定的期限，包括瓣建設(shè)期挨和稗運(yùn)營(yíng)期埃。扮（一）建設(shè)期：是指項(xiàng)目從資把金正式投入開(kāi)始到項(xiàng)目建成投挨產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。凹（二）

22、運(yùn)營(yíng)期半運(yùn)營(yíng)期傲分為懊投產(chǎn)期奧和笆達(dá)產(chǎn)期暗兩個(gè)階段。昂例題：下列關(guān)于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的說(shuō)哀法正確的是（擺安 ）。叭A.獨(dú)立型方案評(píng)價(jià)要進(jìn)行俺絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)礙和相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)扳B.融資后動(dòng)態(tài)分析包括項(xiàng)目懊資本金現(xiàn)金流量分析和投資各澳方現(xiàn)金流量分析。靶C.財(cái)務(wù)可持續(xù)性首先體現(xiàn)在拔有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流頒量。搬D.只有在眾多互斥方案中必皚須選擇其一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相疤對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)拔E.融資后分析考察項(xiàng)目在擬胺定融資條件下的盈利能力、償搬債能力和財(cái)務(wù)生存能力。案答案：BCDE窗體頂端經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系扳總結(jié)：1、動(dòng)態(tài)指標(biāo)只有盈利扮分析的兩個(gè)：內(nèi)部收益率和財(cái)疤務(wù)凈現(xiàn)值半 2、帶有般“安收益懊”疤、跋“

23、挨回收扒”氨字樣的屬于盈利分析耙3、帶有昂“邦備付柏”“懊比率跋”“白償還艾”奧字樣的屬于償債能力例題愛(ài)1.在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，靶 下列項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，敗 屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（敖拔 ）。 疤A.投資收益率八扮唉 B.償債備付率 邦C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率巴柏 D.借款償還期 答案：C唉2.2007真題用于建背設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治龅闹笜?biāo)是傲（唉擺 ）笆A.靜態(tài)投資回收期叭哀 B.流動(dòng)比率 凹C.資本金凈利潤(rùn)率奧暗 D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值答案：B唉32006真題項(xiàng)目投霸資者通過(guò)分析項(xiàng)目有關(guān)財(cái)務(wù)評(píng)捌價(jià)指標(biāo)獲取項(xiàng)目的（爸阿 ）等信息。笆稗 拜A.盈利能力敗笆 B.技術(shù)創(chuàng)新能力 笆C.清償能力背百 昂D.抗風(fēng)險(xiǎn)

24、能力耙唉 E.生產(chǎn)效率 答案：ACD 百投資收益率分析(兩個(gè)收益率背)一、概念扮投資收益率是衡量投資方案獲啊利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo),岸是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)哀生產(chǎn)能力后一個(gè)百正常生產(chǎn)年份絆的年凈收益額與方案投資的比胺率笆。敖它表明投資方案在正常生產(chǎn)年班份中,單位投資每年所創(chuàng)造的扒年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年耙的凈收益額變化幅度較大的方敖案,可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收把益額與投資的比率。二、判別準(zhǔn)則背將計(jì)算出的投資收益率（R）啊與所確定的基準(zhǔn)（預(yù)期）投資礙收益率（Rc）進(jìn)行比較:襖若R礙哀Rc，則方案可以考慮接受拌若RRc，則方案是不可行傲的三、應(yīng)用式愛(ài)根據(jù)分析的目的不同,投資收捌益率又具體分為:氨（一

25、）搬總投資收益率 (ROI)哀表示總投資的盈利水平,按下阿式計(jì)算:式中暗EBIT扳吧Earnings Befo拜re Interest a芭nd Tax 瓣項(xiàng)目正常年份的拌年息稅前利潤(rùn)鞍TI 項(xiàng)目總投資靶total investm骯ent巴 (包括叭建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和般全部流動(dòng)資金八)總投資：建 建 流岸總投資收益率高于間行業(yè)的收伴益參考值，表明用總投資收益擺率表示的項(xiàng)目盈利能力滿(mǎn)足要挨求。凹（二）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率 絆(ROE)皚項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目吧資本金的盈利水平，按下式計(jì)般算： Equity 資本金式中癌NP案靶項(xiàng)目正常年份的愛(ài)年凈利潤(rùn)八或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)柏EC拜捌項(xiàng)

26、目資本金 凹 Equity傲 資本金柏說(shuō)明：EBIT=翱?jī)衾麧?rùn)+所得稅+利息邦其中，板利潤(rùn)總額=拌凈利潤(rùn)+所得稅隘項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行耙業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用癌項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)背目盈利能力滿(mǎn)足要求。頒例lZlOl027計(jì)算笆項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率和資本金扒利潤(rùn)率。（見(jiàn)教材32頁(yè)）疤對(duì)于工程建設(shè)方案而言，若總岸投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率拜高于同期銀行利率，適度舉債頒是有利的。反之，過(guò)高的負(fù)債氨比率將損害企業(yè)和投資者的利班益。四、優(yōu)劣瓣投資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意扳義翱明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便暗，在一定程度上反映了投資效白果的優(yōu)劣 , 可適用于各種按投資規(guī)模。案但不足的是哎沒(méi)有考慮投資收

27、益的時(shí)間因素扳，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的敖重要性；指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意搬性太強(qiáng)，把正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難把，其確定帶有一定的不確定性搬和人為因素，其主要用在工程阿建設(shè)方案制定的早期階段或研扒究過(guò)程，且計(jì)算期較短、不具矮備綜合分析所需詳細(xì)資料的方艾案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而生八產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方瓣案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)靶價(jià)。例題阿1.2009真題投資收把益率是指投資方案建成投產(chǎn)并盎達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常安生產(chǎn)年份的（俺背 ）的比率。班A.年凈收益額與方案固定資昂產(chǎn)投資岸B.年銷(xiāo)售收入與方案固定資哀產(chǎn)投資哀C.年凈收益額與方案總投資霸D.年銷(xiāo)售收入與方案總投資答案：C哎2.某投資方

28、案建設(shè)投資（含暗建設(shè)期利息）為8000萬(wàn)元邦，流動(dòng)資金為1000萬(wàn)元，版正常生產(chǎn)年份的利潤(rùn)總額12啊00萬(wàn)元，正常生產(chǎn)年份貸款敗利息為100萬(wàn)元，則投資方阿案的總投資收益率為（笆半 ）。扒A.13.33%絆芭 擺B.14.44%芭百 傲C.15.00鞍按 D.16.25%半答案：B 1300/叭9000投資回收期分析哎項(xiàng)目投資回收期也稱(chēng)返本期，埃，分為澳靜態(tài)投資回收期暗和按動(dòng)態(tài)投資回收期安。一、靜態(tài)投資回收期（一）概念扮項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期 (Pt澳) 是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值藹的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回胺收其總投資 ( 包括建設(shè)投伴資和流動(dòng)資金 ) 所需要的氨時(shí)間，一般以年為單位。皚項(xiàng)目投資回收

29、期宜襖從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始扒年算起，靶若從項(xiàng)目技產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)胺予以特別注明。搬從建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收板期計(jì)算公式如下：（二）應(yīng)用式板具體計(jì)算又分以下兩種情況 叭:胺1.當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的八凈收益 ( 即凈現(xiàn)金流量 俺) 均相同時(shí)，靜態(tài)投資回收班期的計(jì)算公式如下 :PtI/A式中 I 總投資 骯A 艾耙 每年的凈收益 , 即A佰（CI-CO）t白由于年凈收益不等于年利潤(rùn)額把,所以投資回收期不等于投資哀利潤(rùn)率的倒數(shù)。注意：白PtI/A500/10版05年。那么在第五年收回?cái)[來(lái)了嗎? 稗從建設(shè)年算應(yīng)為第7年罷此公式對(duì)于當(dāng)年投資當(dāng)年就有絆收益時(shí)可直接用，否則應(yīng)指的百是從投產(chǎn)期開(kāi)始算的投資回收跋期

30、。如不作特殊說(shuō)明應(yīng)再次計(jì)暗算基礎(chǔ)上加上建設(shè)期。2.當(dāng)項(xiàng)目建成技產(chǎn)后各年的唉凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回啊收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求辦得, 也就是在項(xiàng)目投資現(xiàn)金背流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)唉值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。霸Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)懊正值的年份1）（上一年熬累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)骯年凈現(xiàn)金流量）啊不用記公式，原理：凈收益累靶加首次為正的前一年作為整數(shù)盎，再加上小數(shù)。見(jiàn)教材23頁(yè)例題（三）判別準(zhǔn)則阿若Pt奧哀Pc，則方案可以考慮接受；礙若PtPc，則方案是不可佰行的。三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣吧投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)鞍算也比較簡(jiǎn)便，項(xiàng)目投資回收靶期在一定程度上顯示了資本的唉周轉(zhuǎn)速度。顯然，資

31、本周轉(zhuǎn)速懊度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈骯小，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。 般但不足的是投資回收期 ( 頒包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)技資回收期 礙) 啊沒(méi)有全面地考慮技資方案整個(gè)埃計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考傲慮回收之前的效果，不能反映八投資回收之后的情況，稗故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)藹算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。它只能作稗為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。例題安1.2005真題某項(xiàng)目笆凈現(xiàn)金流量如下表所示，則項(xiàng)案目的靜態(tài)投資回收期為（搬斑 ）年。 A.5.33 B.5.67 C.6.33 D.6.67 答案：B骯解析：Pt=5（400/敗600）=5.67。懊2.某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如下：扮斑 壩若基準(zhǔn)收益率大于零，則其靜稗態(tài)投資回收期的值是（哀胺 ）

32、年。 A.2.33 B.2.63 C.3.33 D.3.63 答案：C財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念壩財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV傲 邦Financial Net斑 Present Valu俺e絆）是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益按率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic分澳別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)班生的凈現(xiàn)金流量都扒折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的靶現(xiàn)值之和（折現(xiàn)到O年笆）傲。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目奧盈利能力八的爸絕對(duì)指標(biāo)澳。二、判別準(zhǔn)則藹當(dāng)FNPVO時(shí)，說(shuō)明該方拔案除了辦滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之氨外,還能得到佰超額收益把,換句話(huà)說(shuō)方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)案值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和,愛(ài)故該方案財(cái)務(wù)上敗可行愛(ài)。哀當(dāng)FNPV=O時(shí)，說(shuō)明該方矮案敖

33、基本能滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的白盈利水平俺，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好拜抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值,該擺方案財(cái)務(wù)上案還是可行的阿當(dāng)FNPVO時(shí)，說(shuō)明該方骯案按不能滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈盎利水平拜，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償跋支出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上叭不可行敗。胺FNPV= 0 表示可能頒還是有盈利的。八當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV吧100110（15%暗）-10班當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV扒100110（11搬0%）-10靶當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV盎100110（11癌5%）-10三、優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)是：拜考慮了資金的時(shí)間價(jià)值骯，并全面考慮了項(xiàng)目在傲整個(gè)計(jì)算期頒內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況扒，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠昂

34、直接以辦貨幣額頒表示項(xiàng)目的盈利水平凹；判斷直觀。不足之處是 : 癌把難以確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的巴基準(zhǔn)收益率氨，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是埃比較困難的半奧在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，如果互斥傲方案挨壽命不等伴，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期安限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的柏比選哎白財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)瓣目投資中扮各單位跋投資的使用效率，只反映總投資絆按不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間扒各年跋的經(jīng)營(yíng)成果班稗沒(méi)有給出該投資過(guò)程確切的收敖益大小，不能反映技資的藹回收速度例題半2009真題已知某項(xiàng)目瓣的凈現(xiàn)金流量如下表。若ic癌=8，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)隘值為（班按 ）萬(wàn)元。A.109.62疤辦 B.108.00罷C.101.

35、71佰霸 D.93.98答案：C柏2.某投資方案各年的凈現(xiàn)金敗流量如下圖所示，試計(jì)算該方拔案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并判斷方案的跋可行性(ic10)。（頒傲 ）暗A(chǔ).63.72萬(wàn)元，方案不凹可行罷伴 襖B.128.73萬(wàn)元，方案唉可行扳C.156.81萬(wàn)元，方案扳可行斑班 唉D.440.00萬(wàn)元，方案笆可行答案：C澳解析：FNPV-200(骯P/A,10%,2)14般0(P/A,10%,6)(鞍P/F,10%,2)15皚6.81萬(wàn)元叭注意:在使用年金辦擺現(xiàn)值公式時(shí)，A是第1年年末懊開(kāi)始連續(xù)n年，P是0年末的靶 在使用年金芭終值公式時(shí)，A是第1年年末叭開(kāi)始連續(xù)n年，F(xiàn)是N年末的阿 本題140的A只能鞍換算到

36、第2年年末，若要換算俺到0年，還要用P/F公式敗1Zl01026 掌握財(cái)務(wù)霸?xún)?nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算奧財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念氨財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的爸高低有直接的關(guān)系。即財(cái)務(wù)凈拌現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。佰常規(guī)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值, 凈現(xiàn)金流量序列的澳符號(hào)只改變一次癌的現(xiàn)金流量的投資方案,財(cái)務(wù)澳凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。藹財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率癌其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算艾期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累骯計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率斑。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：皚式中 FIRR扳八財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。巴它取決于技術(shù)方案內(nèi)部，反映瓣項(xiàng)目自身的盈利能力，值越高阿，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。斑三、判斷鞍若FIRR般罷ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可拌以接受

37、爸若FIRRic，則技術(shù)方奧案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕氨技術(shù)方案投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率搬、技術(shù)方案資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收板益率和技術(shù)方案投資各方財(cái)務(wù)礙內(nèi)部收益率可有不同判別基準(zhǔn)襖。巴四、優(yōu)劣鞍財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)爸指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以白及技術(shù)方案在白整個(gè)計(jì)算期內(nèi)懊的經(jīng)濟(jì)狀況，版不僅能反映投資過(guò)程的收益程翱度凹，而且霸避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類(lèi)的指半標(biāo)那樣需事先確定基準(zhǔn)收益率百這個(gè)難題芭，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的版大致范圍即可。佰不足的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率拜計(jì)算比較麻煩爸，對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的板技術(shù)方案來(lái)講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收板益率在某些情況下甚至不存在半或哀存在多個(gè)內(nèi)部收益率矮。扳總結(jié)：FNPV和FIRR都佰

38、考慮是考慮整個(gè)計(jì)算期的，回凹收期和收益率指標(biāo)不行捌五、 FIRR 與 FNP班V 比較埃對(duì)于獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案，通過(guò)板對(duì)比FNPV與FIRR的定愛(ài)義式，我們能得到以下結(jié)論：瓣對(duì)于同一個(gè)技術(shù)方案，當(dāng)其F芭IRR辦俺ic時(shí)，必然有FNPV皚斑0；拌當(dāng)其FIRRic時(shí)，則F哎NPV0愛(ài)即對(duì)于獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案，用鞍FIRR與FNPV評(píng)價(jià)的結(jié)埃論是一致的啊FNPV指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便，顯示八出了技術(shù)方案現(xiàn)金流量的時(shí)間跋分配，但得不出投資過(guò)程收益拌程度大小，且受外部參數(shù)(i盎c)的影響.疤FIRR指標(biāo)計(jì)算較為麻煩,懊但能反映投資過(guò)程的收益程度埃,而FIRR的大小不受外部安參數(shù)影響,完全取決于投資過(guò)傲程現(xiàn)金流量。伴例

39、題胺1.2007真題某常規(guī)襖投資方案，F(xiàn)NPV(i1=盎14%)=160，F(xiàn)NPV癌(i2=16%)=-90，扮則FIRR的取值范圍為（班耙 ）。岸A.16%昂答案：C案解析：本題考查對(duì)于財(cái)務(wù)內(nèi)部擺收益率概念的理解，財(cái)務(wù)內(nèi)部澳收益率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零是芭的折現(xiàn)率，從本題可以看出財(cái)挨務(wù)內(nèi)部收益率介于14%鞍佰16%之間，另外160和-跋90的中間點(diǎn)是35，此點(diǎn)的跋折現(xiàn)率大概是15%，所以財(cái)八務(wù)內(nèi)部收益率在15%艾背16%之間。 班2.2005真題對(duì)具有哎常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其澳財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是關(guān)于折現(xiàn)率的（把藹 ）函數(shù)。A.遞減案懊絆 挨B.遞增拜敖 哀C.先遞增后遞減壩啊 敖D.先遞減后遞增按

40、答案：A百3.2005真題對(duì)于獨(dú)皚立的常規(guī)投資項(xiàng)目，下列描述安中正確的是（矮瓣 ）。盎A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增暗大而增大捌B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是財(cái)務(wù)凈罷現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率敖C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈敖現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的鞍D.在某些情況下存在多個(gè)財(cái)藹務(wù)內(nèi)部收益率（爸題干已經(jīng)說(shuō)明是常規(guī)項(xiàng)目笆）哎E.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了項(xiàng)巴目在整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)狀況罷答案：BCE般伴 按1Zl01027基準(zhǔn)收益率爸的確定奧一、基準(zhǔn)收益率的概念昂基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)扳基準(zhǔn)折現(xiàn)率敖 , 是企業(yè)或行業(yè)投資者以阿動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、艾可接受柏的技術(shù)方案哎最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平瓣。體現(xiàn)了投資決策者礙對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判骯斷和

41、對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估哎計(jì)拜。凹二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定哎（一）政府投資項(xiàng)目：采用的懊行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。耙（二）企業(yè)投資建設(shè)項(xiàng)目：選把用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。拌（三）暗境外投資靶的技術(shù)方案財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的唉測(cè)定，應(yīng)首先考慮罷國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素矮。 凹（四）凹投資者襖自行測(cè)定項(xiàng)目唉的最低可接受財(cái)務(wù)收益率。應(yīng)邦除考慮行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率外愛(ài)，還包括：扒襖資金成本（如利息）襖啊機(jī)會(huì)成本扮：是指投資者將有限的資金用笆于擬建技術(shù)方案而放棄的其他盎投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益般。隘顯然 , 必有ic凹?jí)蝘1（資金成本和機(jī)會(huì)成本的拔較大者）壩礙 耙投資風(fēng)險(xiǎn)皚一般說(shuō)來(lái)，從客觀上看，資金敗密集技術(shù)方案的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)爸密集的；

42、資產(chǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)的高于伴資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)罷成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量拜、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。從敖主觀上看，資金雄厚的投資主艾體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。翱岸通貨膨脹埃：是指由于貨幣(這里指紙幣班)的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需案要的貨幣量而引起的貨幣貶值拜和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。般綜上分析，投資者自行測(cè)定基艾準(zhǔn)收益率可確定如下：般若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估技術(shù)方案現(xiàn)金流量：擺ic=(1+i1)(1+i俺2)(1+i3)胺哀1埃吧i1+ i2+ i3（資金稗、機(jī)會(huì)因素+風(fēng)險(xiǎn)率+通貨膨鞍脹率）扒若按基年不變價(jià)格預(yù)估技術(shù)方阿案現(xiàn)金流量：罷ic=(1+i1)(1+i埃2)敗擺1岸暗i1+ i2（）唉 絆確定基準(zhǔn)收益率的

43、基礎(chǔ)是資金敖成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)背和通貨膨脹則是必須考慮的影擺響因素。即 基礎(chǔ)有兩個(gè)，因拌素有四個(gè)搬例題八1.2005真題項(xiàng)目基板準(zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考俺慮（敖辦 ）。昂A.產(chǎn)出水平骯背 邦B.資金成本哀敖 鞍C.機(jī)會(huì)成本稗氨 凹D.投資風(fēng)險(xiǎn)凹拔 傲E.通貨膨脹罷答案：BCDE般皚 胺2.2006真題下列有翱關(guān)基準(zhǔn)收益率確定和選用要求氨的表述中，正確的有（奧辦 ）。半案 隘A.基準(zhǔn)收益率應(yīng)由國(guó)家統(tǒng)一熬規(guī)定，投資者不得擅自確定哎佰 哀B.從不同角度編制的現(xiàn)金流隘量表應(yīng)選用不同的基準(zhǔn)收益率芭安 吧C.資金成本和機(jī)會(huì)成本是確半定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)岸邦 頒D.選用的基準(zhǔn)收益率不應(yīng)考扮慮通貨膨脹

44、的影響傲盎 凹E.選用的基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮暗投資風(fēng)險(xiǎn)的影響皚八 哎答案：BCE 半3.2007真題關(guān)于基絆準(zhǔn)收益率的表述正確的有（霸芭 ）。伴A.基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)啊獲得的最低盈利水平 （可以柏接受的）安B.測(cè)定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資斑金成本因素瓣C.測(cè)定基準(zhǔn)收益率不考慮通骯貨膨脹因素挨D.對(duì)債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目耙應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值扒E.基準(zhǔn)收益率體現(xiàn)了對(duì)項(xiàng)目吧風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)辦答案：BE靶4.2009真題企業(yè)或稗行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)確定扒的、可接受的投資方案最低標(biāo)罷準(zhǔn)的收益水平稱(chēng)為（）。柏A.基準(zhǔn)收益率背隘 唉B.社會(huì)平均收益率把C.內(nèi)部收益率敗板 哎D.社會(huì)折現(xiàn)率芭答案：A般lZlOl02

45、8 掌握償債礙能力指標(biāo)的計(jì)算扮債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)，一定要分霸析債務(wù)資金的扒融資主體的清償能力凹，而不是辦“矮技術(shù)方案辦”矮的清償能力。邦對(duì)于企業(yè)融資項(xiàng)目，應(yīng)以技術(shù)白方案所依托的案整個(gè)企業(yè)作為債務(wù)清償能力的鞍分析主體。澳一、償債資金來(lái)源把根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定百, 貸款還本的資金來(lái)源主要盎包括：絆(一)可用于歸還借款的扮利潤(rùn)板：一般應(yīng)是提取了盈余公積金唉、公益金后的未分配利潤(rùn)。如隘果需要向股東支付股利，那么礙還應(yīng)從未分配利潤(rùn)中扣除分配般給投資者的利潤(rùn)。襖(二)固定資產(chǎn)半折舊叭(三)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤昂銷(xiāo)費(fèi)版(四)其他還款資金 ：這是爸指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營(yíng)霸業(yè)稅金來(lái)作為償還貸款的資金敖來(lái)

46、源。進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果沒(méi)有熬明確的依據(jù), 可以暫不考慮叭。啊盎二、還款方式及還款順序 疤(二)國(guó)內(nèi)借款的還款方式瓣一般情況下，按照礙先貸先還、后貸后還， 利息擺高的先還、利息低的后還襖的順序歸還國(guó)內(nèi)借款。敖三、償債能力分析叭償債能力指標(biāo)主要有：擺背借款償還期阿唉利息備付率芭案償債備付率稗捌資產(chǎn)負(fù)債率罷靶流動(dòng)比率懊半速動(dòng)比率敗(一) 借款償還期八1.概念暗借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)班稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財(cái)務(wù)癌條件，以可作為償還貸款的收半益 ( 利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)澳及其他收益 ) 來(lái)償還技術(shù)罷方案投資借款本金和利息所需愛(ài)要的時(shí)間。借款償還期的計(jì)算搬式如下：同投資回收期癌式中Pd翱傲借款償還期 （從

47、借款開(kāi)始年靶計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)擺予注明)拌Id 霸襖投資借款本金和利息 (不包俺括已用自有資金支付的部分)笆 之和 稗2.計(jì)算敗其具體推算公式如下：Pd=氨（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份百1）（當(dāng)年應(yīng)償還款額/氨當(dāng)年可用于還款的收益額）柏3.判別準(zhǔn)則巴借款償還期滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的要擺求期限時(shí)，即認(rèn)為技術(shù)方案是頒有借款償債能力的。 靶借款償還期指標(biāo)適用于那些不鞍預(yù)先給定借款償還期限，且按頒最大償還能力計(jì)算還本付息的八技術(shù)方案；拌它不適用于那些預(yù)先給定借款叭償還期的技術(shù)方案艾。岸預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方邦案，應(yīng)采用利息備付率和償債埃備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能擺力。皚借款償還期指標(biāo)主要是以項(xiàng)目艾為

48、研究對(duì)象。盎(二)利息備付率(ICR)奧1.概念暗利息備付率也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)安，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)懊各年企業(yè)可用于支付利息的息骯稅前利潤(rùn) (EBIT) 與案當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的爸比值。哀其表達(dá)式為:芭利息備付率（ICR）靶稅息前利潤(rùn)（EBIT）壩/計(jì)入總成本費(fèi)用的版應(yīng)付利息爸（PI）氨息稅前利潤(rùn)（EBIT）即利佰潤(rùn)總額與計(jì)人總成本費(fèi)用的利八息費(fèi)用之和敗2.判別準(zhǔn)則礙利息備付率應(yīng)扒分年拌計(jì)算，它表示使用企業(yè)稅息前懊利潤(rùn)償付利息的保證倍率。對(duì)捌于正常情況，板利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1昂(沒(méi)有等于1)拜，否則，表示企業(yè)的付息能力吧保障程度不足。根據(jù)我國(guó)企業(yè)骯歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，擺一般情況下，利息

49、備付率不宜皚低于2唉。昂(三)償債備付率 (DSC艾R)拔1. 概念埃償債備付率指技術(shù)方案在藹借款償還期澳內(nèi)，各年可用于還本付息的資拔金 (EBITDA-TAX啊) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 搬(PD) 的比值。其表達(dá)式吧為 :唉償債備付率(DSCR)（扳凈利潤(rùn)+利息+折舊+攤銷(xiāo)岸 ）/當(dāng)年巴還本付息金額骯2. 判別準(zhǔn)則伴償債備付率應(yīng)分年計(jì)算 , 奧表示可用于還本付息的資金償疤還借款本息的保證倍率。把正常情況應(yīng)大于1皚(沒(méi)有等于1)矮。般根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分扳析，拜一般情況下百不宜低于 皚1.3。隘1.2004真題利息備罷付率表示使用項(xiàng)目（擺敖 ）償付利息的保證倍率.辦A.支付稅金后的利潤(rùn)跋

50、拌 奧B.支付稅金前且支付利息后班的利潤(rùn)爸C.支付利息和稅金前的利潤(rùn)癌佰 八D.支付稅金和利息后的利潤(rùn)版答案：C 佰2.2005真題下列關(guān)頒于償債備付率的表述中，正確翱的有（挨扮 ）。跋A.償債備付率表示可用于還絆本付息的資金償還借款本息的百保證倍率埃B.償債備付率可以分年計(jì)算挨，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算盎C.償債備付率適用于那些不奧預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目爸D.可用于還本付息的資金包凹括在成本中列支的利息費(fèi)用暗E.當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額包半括計(jì)入成本費(fèi)用的利息俺答案：ADE拜傲 襖3.2006真題償債備翱付率中可用于還本付息的資金襖包括（哀耙 ）。奧A.凈利潤(rùn)伴哀 岸B.所得稅礙C.折舊礙扳 稗

51、D.攤銷(xiāo)埃E.利息費(fèi)用跋答案：ACDE 啊4.償債備付率和利息備付率般正常情況下應(yīng)分別（般絆 ）。哀A.大于1，大于1柏氨 澳B.大于1，大于2愛(ài)捌 吧C.大于2，大于1斑板 拔D.大于2 ，大于2佰答案：A巴1Z101030技術(shù)方案不八確定性分析1Zl01031不確定性的笆分析內(nèi)容不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別：半風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的可能霸性，其中不利事件發(fā)生的礙概率唉是可以計(jì)量的啊不確定性是指人們?cè)谑孪戎恢莸浪扇⌒袆?dòng)的所有可能后果岸，而不知道它們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對(duì)斑兩者做些粗略的估計(jì)，因此哀不確定性是難以計(jì)量的。壩常用的不確定性分析方法有：絆盈虧平衡分析;敏感性分析百。 （

52、一）盈虧平衡分析跋盈虧平衡分析也稱(chēng)奧量本利分析暗，就是將技術(shù)方案投產(chǎn)后的凹產(chǎn)銷(xiāo)量作為不確定因素把，通過(guò)計(jì)算技術(shù)方案的鞍盈虧平衡點(diǎn)昂的產(chǎn)銷(xiāo)量，據(jù)此分析判斷不確頒定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影拔響程度，說(shuō)明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)盎大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。哀根據(jù)生產(chǎn)成本及銷(xiāo)售收入與產(chǎn)矮銷(xiāo)量之間是否呈線(xiàn)性關(guān)系，盈拔虧平衡分析又可分為：懊線(xiàn)性盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈鞍虧平衡分析。（二）敏感性分析拔敏感性分析法則是分析各種不哎確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，拌對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響伴，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)按，找出敏感因素。骯lZl0l032盈虧平衡分襖析方法皚一、總成本與固定成本、可變俺成本笆根據(jù)成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系可啊以將總成本費(fèi)用分解為：固定稗成本、可變成本和半可變(或壩半固定) 成本(一)固定成本白是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受