淺析企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險5400字

1、淺析企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險5400字 摘要：隨著我國經(jīng)濟的高速開展, 企業(yè)并購已經(jīng)成為企業(yè)實現(xiàn)快速擴張、增強自身競爭力的一種策略, 因此對于企業(yè)并購相關(guān)研究也成為財務(wù)管理的一個重要內(nèi)容。本文通過對近年來我國企業(yè)并購的風(fēng)險分析, 闡述企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的各種形成因素, 并提出相應(yīng)控制財務(wù)風(fēng)險的建議。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購; 財務(wù)風(fēng)險; 風(fēng)險控制;引言企業(yè)并購是指企業(yè)在平等、自愿、有償?shù)母咨线M展的互相兼并和收買的行為。企業(yè)間的并購是進展資本運作和經(jīng)營的一種重要形式, 成功的并購可以幫助企業(yè)對外快速拓展業(yè)務(wù), 占領(lǐng)更廣闊的市場, 促使企業(yè)迅速進入新市場和新行業(yè), 實現(xiàn)經(jīng)營的多元化, 擴大經(jīng)營規(guī)模, 分散投

2、資風(fēng)險。同時, 還可以借鑒被并購企業(yè)的新技術(shù)和管理經(jīng)歷, 促進企業(yè)的快速開展, 進步企業(yè)對本行業(yè)市場的占有份額, 增強企業(yè)競爭力。但假如沒有注意到并購中的財務(wù)風(fēng)險, 就有可能會使企業(yè)面臨困境, 從而走向倒閉。因此, 怎樣躲避企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險是至關(guān)重要的。企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在并購過程中, 由于各方面的原因?qū)е虏①徠髽I(yè)的財務(wù)危機, 這些原因包括對目的企業(yè)的選擇和定價、融資渠道、支付方式的選擇、政策因素的影響以及指導(dǎo)人決策等, 這些風(fēng)險都貫穿于并購過程的始終。因此, 分析我國企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)實現(xiàn)成功并購具有重要的意義。中小企業(yè)為我國社會的開展創(chuàng)造了財務(wù)和資本, 增加和促

3、進了人民就業(yè), 維持了社會的穩(wěn)定和安康, 進步了人民生活程度和國家的國際競爭力。當(dāng)前, 在確保國民經(jīng)濟適度增長、緩解就業(yè)壓力、實現(xiàn)科教興國等方面, 均發(fā)揮著越來越重要的作用。為此, 正確指導(dǎo)國有小企業(yè)改革, 大力扶持各類中小企業(yè)的開展, 已經(jīng)成為刻不容緩的任務(wù)。一、我國企業(yè)并購根本情況分析最近幾年, 我國的企業(yè)并購金額和交易數(shù)量都在持續(xù)增加。2022年在金融危機后全球經(jīng)濟復(fù)蘇及中國經(jīng)濟增長的背景下, 企業(yè)并購活動的交易數(shù)量和金額也持續(xù)增長, 2022年受到后金融危機全球經(jīng)濟開展的影響, 我國采取了緊縮的經(jīng)濟政策, 企業(yè)并購市場的并購交易數(shù)量呈持續(xù)增長狀態(tài), 但是交易金額減少。從2022年到20

4、22年我國企業(yè)并購交易的趨勢來看, 2022年我國并購活動非常積極, 交易數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。而小規(guī)模企業(yè)并購是主流, 占據(jù)著企業(yè)并購總交易量的大局部;從交易金額來看, 大型規(guī)模是支撐我國并購市場開展的重要支柱。(一) 我國企業(yè)并購類型分析。企業(yè)并購類型主要有股權(quán)并購和資產(chǎn)并購交易。股權(quán)并購交易主要是通過四種渠道完成:要約收買、協(xié)議收買、大宗交易和集中競價。協(xié)議收買是我國企業(yè)并購市場股權(quán)交易的主要形式, 大局部企業(yè)選擇協(xié)議收買, 雖然資產(chǎn)交易在總交易中占的比例較少, 但股權(quán)交易仍然是并購市場的主要形式。(二) 我國企業(yè)海外并購根本情況及趨勢。2022年是海外并購最熱的一年, 交易規(guī)模升至最大,

5、但是因為受到全球金融危機的影響, 導(dǎo)致企業(yè)并購交易金額從2022年到2022年逐年下降, 雖然近幾年企業(yè)并購交易數(shù)量有所上漲, 但是交易金額仍然停滯不前, 這說明我國企業(yè)海外并購開展呈現(xiàn)穩(wěn)健開展情形。二、我國企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險(一) 定價風(fēng)險。對被并購企業(yè)合理的價值估算是能否收買成功的關(guān)鍵因素, 這也是企業(yè)并購中的一個難題, 不合理的并購企業(yè)并購價格從而導(dǎo)致產(chǎn)生并購風(fēng)險。對被并購企業(yè)的估價受多方因素影響。1、并購雙方之間信息不對稱。大多數(shù)并購企業(yè)通過分析被收買企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)資料進展價值評估, 然而, 假如被收買企業(yè)未上市, 收買企業(yè)很難獲取被收買企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)資料, 從而導(dǎo)致難以進展正確

6、的價值評估;假如被收買企業(yè)是上市公司, 雖然可以及時獲取相關(guān)數(shù)據(jù)用于評估其市場價值, 但是由于市場監(jiān)管、企業(yè)自身利益等復(fù)雜因素, 被收買企業(yè)對外公開的財務(wù)數(shù)據(jù)及資料并不一定可以準(zhǔn)確地反映其真實的市場價值, 甚至有可能產(chǎn)生扭曲財務(wù)數(shù)據(jù), 產(chǎn)生市場誤導(dǎo), 導(dǎo)致錯誤的價值評估。信息不對稱會導(dǎo)致并購方對被并購企業(yè)的價值評估高于或低于其實際價值, 最終導(dǎo)致企業(yè)并購失敗。因此, 成立公正獨立的企業(yè)價值評估機構(gòu)有助于進步我國企業(yè)并購的成功率。2、價值評估體系不健全。我國尚未形成公正獨立的企業(yè)價值評估體系, 導(dǎo)致不能客觀地評估被收買企業(yè)的市場價值, 對被收買企業(yè)價值評估因素的不確定及主觀性最終導(dǎo)致不正確的企業(yè)

7、市價評估。3、缺乏專業(yè)的市場并購組織。由于我國企業(yè)并購起步晚、開展慢, 幾乎不存在從事企業(yè)并購的市場中介組織, 導(dǎo)致并購雙方在企業(yè)并購過程中缺乏指導(dǎo)和監(jiān)視, 從而導(dǎo)致不能都被收買企業(yè)進展正確的市價評估。(二) 融資風(fēng)險。企業(yè)并購資金主要包括企業(yè)內(nèi)部資金和外部資金, 外部資金包括負(fù)債和權(quán)益資金。假如用于并購資金主要是企業(yè)的內(nèi)部資金, 會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張, 對企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生不良影響;假如并購資金來源于負(fù)債資金, 會進步企業(yè)的財務(wù)杠桿, 增大財務(wù)風(fēng)險;假如并購資金來源于權(quán)益資金, 那么會增加企業(yè)的資本本錢, 降低企業(yè)的利潤程度, 因此并購企業(yè)正確合理地選擇并購資金來源, 對企業(yè)并購成功非常關(guān)鍵

8、。同時, 企業(yè)需要及時足額地獲取并購資金。假如不能及時獲取并購資金, 就可能造成融資風(fēng)險, 導(dǎo)致并購失敗。為了有效地控制融資風(fēng)險, 還應(yīng)該及時把控風(fēng)險:企業(yè)融資過多會導(dǎo)致融資風(fēng)險, 產(chǎn)生較重的利息負(fù)擔(dān)和資金的閑置風(fēng)險;企業(yè)融資缺乏, 會導(dǎo)致不能及時足額獲取并購資金, 導(dǎo)致并購失敗, 錯失市場開展良機。假如被并購企業(yè)財務(wù)狀況不佳, 企業(yè)正常運行受阻, 資金緊張, 償債才能有限, 會導(dǎo)致并購企業(yè)融資困難, 財務(wù)風(fēng)險增加, 企業(yè)并購失敗。(三) 支付方式風(fēng)險。企業(yè)并購的支付方式包括現(xiàn)金、股票、債券、資產(chǎn)和混合支付等。我國企業(yè)并購多采用現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付操作簡單、無利息本錢、不會稀釋股權(quán), 但是現(xiàn)

9、金支付方式會使企業(yè)流動資金減少、負(fù)債增加、企業(yè)運營資金緊張, 很有可能會引起企業(yè)資金鏈斷裂?，F(xiàn)金是企業(yè)安康開展的血液, 保障企業(yè)的正常消費運營, 假如使用現(xiàn)金進展企業(yè)并購, 在企業(yè)自身資金不充足的情況下, 很可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂, 破壞企業(yè)消費經(jīng)營, 加大經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)也通過股票支付進展企業(yè)并購。并購企業(yè)向被并購企業(yè)的股東發(fā)行自己企業(yè)的股票, 以換取被并購企業(yè)的股權(quán)。股權(quán)并購減少并購企業(yè)的現(xiàn)金流出節(jié)約現(xiàn)金, 不會對企業(yè)的消費經(jīng)營產(chǎn)生影響。但是, 并購企業(yè)發(fā)行股票不能改變其股權(quán)構(gòu)造, 稀釋控股權(quán), 嚴(yán)重的還可能導(dǎo)致控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。(四) 政策風(fēng)險。企業(yè)并購受到多方因素的影響, 例如:環(huán)境、政策、

10、法律等, 并購企業(yè)應(yīng)該充分考慮政策因素對企業(yè)并購的影響。假如企業(yè)并購不符合國家政策規(guī)定, 有可能導(dǎo)致并購失敗。三、我國企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險控制(一) 并購企業(yè)充分理解被并購企業(yè)的信息和財務(wù)狀況, 從而對被并購企業(yè)進展正確的市場價值評估, 促成并購活動。假如不能正確地對被并購企業(yè)進展估價, 高估或者低估都有可能導(dǎo)致并購的失敗。并購企業(yè)可以通過理解被并購企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)、被并購企業(yè)的股票收益、資本構(gòu)造、經(jīng)營效益等情況, 對其進展正確的評估;通過對目的企業(yè)財務(wù)報表的分析, 可以理解被并購企業(yè)的盈利狀況、稅收環(huán)境、行業(yè)開展, 準(zhǔn)確評估被并購企業(yè)的市場價值。并購企業(yè)通過專業(yè)的市場中介機構(gòu)或者成立并購小組全面

11、、詳細(xì)地對被并購企業(yè)進展評估和估價。通過各個方面地對被收買企業(yè)進展市場價值評估, 有助于并購企業(yè)制定正確合理的并購價值, 減少并購企業(yè)的并購本錢, 促使并購順利進展。并購企業(yè)配置專業(yè)人才, 對被并購企業(yè)財務(wù)指標(biāo)、資產(chǎn)評估、法律等方面進展全面理解分析, 同時, 要聘請專業(yè)市場中介機構(gòu)對并購小組的工作進展指導(dǎo), 從而進步并購的成功率。(二) 并購交易類型需要符合企業(yè)自身特點。在我國, 企業(yè)并購根本以股權(quán)交易的方式進展, 包括要約收買、協(xié)議收買、大宗交易、集中競價這四種方式, 并購企業(yè)正確選擇一種股權(quán)交易的方式對并購成功非常重要。要約收買是并購企業(yè)向被并購企業(yè)的股東公開發(fā)出要約, 股東可以公開地獲取

12、相關(guān)信息, 自愿做出是否賣出股票的決定, 可以更好地保護股東特別是小股東的利益。但是, 由于要約收買操作繁瑣、收買本錢高等特點, 并購企業(yè)通常不采取要約收買這種方式進展股權(quán)交易。相對而言, 協(xié)議收買的交易限制少, 并且可以在場外進展, 價格相對較低, 可以減少并購企業(yè)的交易本錢。同時, 協(xié)議收買的監(jiān)管環(huán)境相對寬松, 因此我國企業(yè)多采取協(xié)議收買進展股權(quán)交易。投資者通過大宗交易轉(zhuǎn)讓大額股份, 這種方式在場外進展直接交易, 不會對股價產(chǎn)生波動影響。集中競價主要通過現(xiàn)金進展支付, 這要求并購企業(yè)需備有足額的現(xiàn)金。假如并購企業(yè)是大規(guī)模的公司。消費經(jīng)營的正常運營需要一定金額的現(xiàn)金保障, 并購企業(yè)應(yīng)該在不影

13、響自身正常消費運營的根底上選擇集中競價的股權(quán)交易方式。企業(yè)在選擇并購方式時, 應(yīng)綜合考慮自身流動資金、被并購企業(yè)財務(wù)狀況、并購時間等因素, 選擇合適自身的股權(quán)交易方式, 從而降低并購本錢、進步并購效率、降低財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)歷風(fēng)險, 獲得并購成功。(三) 正確選擇支付方式。我國并購企業(yè)主要采取現(xiàn)金或股票的支付方式。為了降低并購風(fēng)險, 假如并購企業(yè)選擇現(xiàn)金支付方式, 需要把現(xiàn)金支付金額控制在企業(yè)可以承受的金額范圍之內(nèi), 保障企業(yè)的正常消費運營。假如并購企業(yè)選擇股權(quán)支付方式, 應(yīng)慎重確定股權(quán)置換比例, 防范控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。并購企業(yè)應(yīng)綜合考慮企業(yè)可以承當(dāng)?shù)牧鲃淤Y金和換股比例最大限額, 在限額范圍內(nèi)選擇適宜的

14、支付方式, 可選擇現(xiàn)金與股權(quán)方式相結(jié)合, 躲避兩種支付方式的缺點, 降低收買風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。假如并購企業(yè)擁有充足的現(xiàn)金流, 企業(yè)可以選擇以現(xiàn)金支付方式為主;假如并購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比擬高, 企業(yè)可以以股票支付方式為主。企業(yè)應(yīng)該充分考慮自身的各項財務(wù)指標(biāo)是否合理, 是否會符合企業(yè)的理想財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。(四) 遵守政府經(jīng)濟政策。當(dāng)前政府注重產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整、優(yōu)化晉級、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟的增長方式, 因此政府堅持可持續(xù)開展戰(zhàn)略, 主張建立資源節(jié)約型、環(huán)境友好型的和諧社會。因此, 并購企業(yè)應(yīng)順應(yīng)國家政府的經(jīng)濟政策, 防止并購違犯國家經(jīng)濟開展方向的企業(yè), 假如被并購企業(yè)違犯國家政府的政策方針, 與建立資源節(jié)約型、環(huán)

15、境友好型的和諧社會相沖突, 會加大并購失敗的可能性。并購企業(yè)應(yīng)關(guān)注我國的相關(guān)法律法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)性文件、通知等, 在法律和政策支持的范圍內(nèi)實行并購活動, 進步并購活動的成功率。(五) 理解目的企業(yè)所在國的政策法規(guī)。眾所周知, 由于政治、文化等復(fù)雜因素, 海外并購的風(fēng)險更大、影響因素更多。我國并購企業(yè)應(yīng)綜合考慮多方面因素, 慎重進展選擇。東南亞、拉美等開展中國家由于經(jīng)濟開展落后, 受到金融危機的打擊影響大, 當(dāng)?shù)卣潘烧吖苤? 吸引外資投入, 帶動經(jīng)濟開展;同時, 當(dāng)?shù)仄髽I(yè)為了防止破產(chǎn), 也愿意低價出售自己的企業(yè)。而且, 這些國家自然資源豐富。綜上所述, 我國并購企業(yè)可以適當(dāng)考慮這些國家的企業(yè)作為

16、被并購企業(yè), 開拓海外市場。相對國內(nèi)并購, 并購企業(yè)為海外并購籌集資金的難度加大, 融資渠道單一, 一般只有幾家國有銀行提供并購資金, 因此并購企業(yè)在進展海外并購之前, 需確定適宜的海外并購融資方案, 降低并購風(fēng)險。并購企業(yè)應(yīng)該詳細(xì)考慮被并購企業(yè)所在國家的相關(guān)國家政策。由于每個地區(qū)、每個國家的經(jīng)濟開展階段不同, 國家政府對并購相關(guān)的政策制度也有所不同, 因此并購企業(yè)應(yīng)該充分理解被并購企業(yè)所在國家的相關(guān)國家政策, 降低并購活動失敗的可能性。如被并購企業(yè)所在國法律限制沃爾沃核心技術(shù)的轉(zhuǎn)讓, 吉利并購沃爾沃后并沒有得到沃爾沃的核心技術(shù), 因此并購企業(yè)應(yīng)盡可能地對被并購企業(yè)所在國的政策、法律進展詳盡的研究。隨著經(jīng)濟全球化的開展, 企業(yè)海外并購也快速開展, 機遇與挑戰(zhàn)并存, 并購企業(yè)應(yīng)慎重考慮海外并購的眾多因素, 考慮各方面的風(fēng)險, 慎重選擇海外并購方式。隨著海外并購的開展和范圍擴大, 企業(yè)更多采取并購的方式擴大企業(yè)規(guī)模, 增強企業(yè)競爭力, 因此企業(yè)應(yīng)更多關(guān)注控制和防范并購風(fēng)險。參考文獻1張金鑫.中國企業(yè)