第四章投資項(xiàng)目靜態(tài)和動態(tài)評價(jià)方法(1)ppt課件

1、第四章 投資工程的靜態(tài)和動態(tài)評價(jià)方法第1節(jié) 靜態(tài)評價(jià)方法靜態(tài)分析法又稱簡單法，是在工程評價(jià)時，為到達(dá)分析計(jì)算營利才干目的而采取的一種簡化分析方法。靜態(tài)分析法比較簡單易行，在作工程初期決策時，可給決策者及時提供簡單經(jīng)濟(jì)評述意見。此法在世界各國普遍采用。靜態(tài)分析法的特點(diǎn)：1在評價(jià)工程工程投資的經(jīng)濟(jì)效果時，不思索資金的時間要素。2不思索工程壽命期內(nèi)各年工程的獲利才干，只思索代表年份正常消費(fèi)年份的凈現(xiàn)金流量或平均值。靜態(tài)評價(jià)主要包括投資回收期、簡單收益率、追加投資回收期及年計(jì)算費(fèi)用等方法。一、投資回收期投資回收期通常是指工程投產(chǎn)后，以每年獲得的凈收益將初始投資全部回收所需的時間。普通從投產(chǎn)時算起，以年

2、為計(jì)算單位。假設(shè)工程投產(chǎn)后每年的凈收益相等，記為(B-C)，那么投資回收期可用下式計(jì)算：投資回收期可以反映初始投資得到補(bǔ)償?shù)乃俣?。用投資回收評價(jià)方案時，只需把技術(shù)方案的投資回收期T*同國家或部門規(guī)定的規(guī)范投資回收期Tp相互比較，方能確定方案的取舍。假設(shè)T*Tp，那么以為該方案是可取的；假設(shè)T*Tp，那么以為方案不可取。在評價(jià)多方案時，普通把投資回收期最短的方案作為最優(yōu)方案。用投資回收期來取舍方案，實(shí)踐上是將投資支出回收快慢作為決策根據(jù)。從縮短資金占用周期、發(fā)揚(yáng)資金的最大效益和加速擴(kuò)展再消費(fèi)的角度來說，在評價(jià)方案時采用投資回收規(guī)范是必要的。由表4-1可見，工程1、2的投資回收期為兩年，都優(yōu)于工程

3、3。然而，以投資回收期作為評價(jià)規(guī)范有兩大缺陷：第一，它沒有思索各方案投資回收以后的收益情況。例如，工程1和2的投資回收期雖然都是兩年，似乎兩者的優(yōu)劣等級是一樣的，但工程2在第三年將繼續(xù)產(chǎn)生收益，而工程1那么不然。所以投資回收期并不是一個理想的評價(jià)規(guī)范，就是說它不能準(zhǔn)確反映出方案的優(yōu)劣程度；實(shí)踐上，工程2優(yōu)于工程1。第二，它沒有思索收益在時間上有差別，即沒有思索資金的時間價(jià)值。假設(shè)工程2、3的投資都是35 000元，那么這兩個工程的投資回收期都是3年，似乎兩者的優(yōu)劣程度也是一樣的；但實(shí)踐上工程2優(yōu)于工程3，由于工程2可以得到較多的早期收益，也就是說工程2的投資效果更佳。二、投資效果系數(shù)投資效果系

4、數(shù)或稱投資利潤率：是工程工程投產(chǎn)后，每年獲得的凈利潤與總投資之比。投資效果系數(shù)E，可用下式表示：式中IA年凈利潤額；AD年折舊額。但是，這里實(shí)踐隱含著一個假設(shè)，即以為工程投產(chǎn)后每年的凈利潤相等。用投資效果系數(shù)評價(jià)方案，也只需將實(shí)踐的方案的投資效果系數(shù)同規(guī)范投資效果系數(shù)Ep相互比較，方能確定取舍及方案的優(yōu)劣次序?！纠拷⒛彻S，估計(jì)投資總額為4億元，假設(shè)估計(jì)該廠年銷售收入為2億元，年消費(fèi)總本錢運(yùn)營費(fèi)用加折舊額為1億元，求該廠的投資效果系數(shù)。這個E=0.25還不能馬上確定該方案是優(yōu)還是劣，要確定方案的優(yōu)劣必需借助國家或部門規(guī)定的規(guī)范投資效果系數(shù)。在制定部門一致的規(guī)范投資效果系數(shù)時普通應(yīng)思索：1各

5、部門在國民經(jīng)濟(jì)開展中的作用。2各部門技術(shù)構(gòu)成要素和價(jià)錢要素的影響。3該部門過去的投資效果程度。4整個國民經(jīng)濟(jì)今后一段時間內(nèi)投資的能夠性等等。同時，要留意對所制定的規(guī)范予以適時修訂。三、追加投資回收期投資回收期和投資效果系數(shù)可以反映工程工程的絕對經(jīng)濟(jì)效果。但是，在思索投資活動時卻往往需求對互斥方案之間的相對經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)展比較，因此可以采用追加投資回收期。普通地說，在滿足一樣需求的情況下，投資相對大的方案，其消費(fèi)本錢要相對低一些。追加投資是指兩個互斥工程方案所需求投資的差額。追加投資回收期是指投資大的方案以每年所節(jié)約的消費(fèi)本錢額來補(bǔ)償和回收追加投資的期限。計(jì)算式為：式中，K1、K2分別為兩方案的投資

6、額，且K1K2，K為追加投資額；C1、C2分別為兩方案的年消費(fèi)本錢，且C1C2，C為本錢節(jié)約額。當(dāng)追加投資回收期T小于規(guī)范追加投資回收期Tp時，闡明追加部分的投資經(jīng)濟(jì)效果是好的，因此高投資方案比較有利。否那么，低投資方案較為有利?！纠繑M建一機(jī)械加工車間有兩個方案：第一方案投資2 500萬元，年消費(fèi)本錢為1 500萬元；第二方案采用自動線，投資高達(dá)4 000萬元，但年消費(fèi)本錢僅為1 000萬元。假設(shè)該部門的規(guī)范追加投資回收期為5年，問采用哪一個方案較為合理？解：采用自動線的第二方案與第一方案相比，其追加投資回收期為：可見，TTp=5(年)結(jié)論是第二方案較為經(jīng)濟(jì)合理。追加投資回收適用于對兩個方案

7、的比較。對多個方案進(jìn)展比較，那么計(jì)算步驟比較復(fù)雜?！纠考俣钞a(chǎn)品加工的工藝過程有3種方案，它們的投資和年消費(fèi)本錢分別為：第一方案：K1=100萬元 C1=120萬元第二方案：K2=110萬元 C2=115萬元第三方案：K3=140萬元 C3=105萬元假定該工業(yè)部門規(guī)定的規(guī)范追加投資回收期Tp=5年，問哪個方案最好？【例】以年計(jì)算費(fèi)用為規(guī)范，評價(jià)上例的3個工藝方案。解：Z1=0.2100120=140(萬元)Z2=0.2110115=(萬元)Z3=0.2140105=133(萬元)Z3Z2 0，所以該方案經(jīng)濟(jì)可行?！纠磕彻こ棠瓿跻淮涡酝顿Y5 000萬元，運(yùn)用維修費(fèi)用每年為60萬元，第一年的

8、收益為零，第二年開場每年收益為400萬元，估計(jì)工程壽命期為10年，第十年末殘值可得1 000萬元。試計(jì)算工程凈現(xiàn)值，并判別該工程的經(jīng)濟(jì)可行性。假設(shè)規(guī)范折現(xiàn)率為10。其中：(P/A,10%,10)=6.144，(P/A,10%,9)=5.759 (P/F,10%,1)=0.9091，(P/F,10%,10)=0.385 5解：NPV=5 00060(P/A,i,10)400(P/A,i,9)(P/F,i,1)1 000(P/F,i,10)=5 000606.1444005.7590.90911 0000.385 5=2 888.90由于NPV0，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上不可行。用凈現(xiàn)值進(jìn)展評價(jià)，有一個

9、折現(xiàn)基準(zhǔn)年的問題，即折現(xiàn)到哪一年作為比較的基準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)年普通定在投資開場投入年份，如上列公式所表示那樣。根據(jù)需求，有時也可以定在工程正式投產(chǎn)年份。二、內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率。由凈現(xiàn)值函數(shù)知，一個工程工程的凈現(xiàn)值與所選折現(xiàn)親密相關(guān)，凈現(xiàn)值的數(shù)值隨折現(xiàn)率的增大而減少，使工程在計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)值為零即總收益現(xiàn)值與總費(fèi)用現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率，稱為該工程方案的內(nèi)部收益率，用公式表示如下：使上式成立時的i*就是所求的該投資工程的內(nèi)部收益率。式中符號與公式5-7中符號的意義完全一樣。對于獨(dú)立方案來說，當(dāng)工程方案的內(nèi)部收益率i*大于規(guī)范折現(xiàn)率i0時，那么以為該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。反之，i*0又設(shè)i=12%NPV=5 000800(5.650 2)2 000(0.322 0)=164.160再設(shè)i=13%NPV5 000800(5.426